Что такое жизненный цикл инвестиционного проекта

Основные характеристики этапов

Стоит остановиться на них подробнее с описанием тех функциональных процессов инвестирования, которые каждый из этих этапов в себя включает.

Основные характеристики жизненного цикла

В большинстве случаев в жизненном цикле инвестиционного проекта выделяют четыре фазы его существования:

• прединвестиционная,
• инвестиционная,
• эксплуатационная,
• ликвидационная.

На рисунке изображен в графическом виде жизненный цикл инвестиционного проекта.

Отрезок времени:

• между 0 – 1, прединвестиционная фаза;
• между 1 – 2, инвестиционная фаза;
• между 2 – 3, эксплуатационная фаза;
• между 3 – 4, ликвидационная фаза.

Что такое жизненный цикл?

Но для этого надо разобраться, что подразумевают под этими понятиями:

Жизненный цикл проекта (горизонт расчета)– промежуток времени между моментом появления проекта и моментом его окончания.

Графически цикл будет выглядеть следующим образом:

Если обратить внимание, то на графике видно несколько ключевых показателей проекта (дисконтированных или недисконтированных), например, срок жизни, срок окупаемости, размер инвестиций, чистый доход от инвестиционной деятельности.

Шагом расчета могут быть: месяц, квартал полугодие, год и т.д.

Однако надо понимать, чем мельче шаг, тем, с одной стороны, точнее расчеты, а, с другой стороны, больше временные и финансовые затраты на сбор данных.

Поэтому к выбору интервалов для расчета необходимо подходить ответственно, чтобы соблюдалось оптимальное соотношение “цена-качество”.

Жизненный цикл инвестиционного проекта. этапы, стадии и фазы

Зависимость вложенных средств от фаз жизненного цикла

Логичнее рассмотреть зависимость интенсивности инвестиционных затрат от каждого этапа жизненного цикла процесса.

• Фаза, предшествующая непосредственному инвестированию (она так и называется – предынвестиционная, на рисунке отрезок 0-1).

Этот период – момент начала деятельности. Основные финансовые потоки пока стоят, но уже идут затраты серьезных усилий на обоснование оценки эффективности вложений, проводятся исследования и опросы. Уровень затрат на этом этапе относительно невелик – наименьшие объёмы денежных средств, но наибольшие трудозатраты среди потенциальных «белых воротничков».

• Фаза начала расходования инвестиционных средств (её название – инвестиционная, на рисунке отрезок 1-2).

Это время затрат. Причём самых больших на протяжении жизни пердприятия. Времени от момента начала работ прошло уже много, и сейчас все сделанные прогнозы должны начинать оправдываться. Если предыдущая фаза – период максимальной активности организаторов, то инвестиционная – время «несения ответственности» ими.

• Фаза, подразумевающая использование объекта инвестирования для получения прибавочной стоимости (эксплуатационная фаза, на рисунке отрезок 2-3).

С точки зрения затрат, этот этап представляет собой процессы, которые связаны с неизбежным перекредитованием и рефинансированием кредиторской задолженности, которая безусловно сопровождает проект. Причём в благополучном варианте большая часть необходимых средств для обслуживания задолженности должна покрываться из чистой прибыли от работы предприятия.

Инвестиционная фаза

Это начало контрактации с подрядчиками (здесь уже возникают определенные финансовые затраты). Контрактацию следует проводить посредством организации конкуренции: либо прямые торги, либо через анализ тендерной документации, либо посредством выявления лучшего поставщика через сбор котировок по рынку.

Этот этап начала реализации инвестиций сопровождается следующими мероприятиями:

• проведение контрактации на изыскательские работы (посредством организации тендера, разумеется). Этот этап ждать не может (так как сам по себе является предварительным), поэтому это период наибольшего напряжения для организаторов проекта;
• в этот период проект обязан получить прочную поддержку: по юридическим вопросам; а также по вопросам организации бизнеса;
• заключение контракта с проектировщиком, строительной компанией – всех, без чьей помощи организация проекта невозможна;
• создание календарного плана реализации этапов работ;
• формирование графика поставок необходимых материалов, мобилизации трудовых ресурсов и наличия необходимых средств для оплаты в зависимости от календарного плана (как правило, конечно, всё бывает наоборот: «пляшут» от денег, и календарный план – лишь условная привязка, но надо понимать, что это издержки практического воплощения теории);
• проведение подготовительных и строительно-монтажных работ. Этот процесс довольно длительный (2/3 от всего времени инвестиционной фазы), поэтому жизненно важно наладить качественный учет и контроль;
• поставка и монтаж оборудования;
• прохождение всех режимов валидации оборудования (пуско-наладочных работ): от тестового запуска до перехода в рабочий режим и выхода предприятия на полную мощность;
• объект готов к сдаче в эксплуатацию.

Инвестиционная фаза (стадия)

По окончанию предынвестиционной стадии наступает инвестиционная стадия. В рамках неё уже начинается вкладывание основного объема инвестиций. При этом они уже являются необратимыми.

Для данной стадии характерны следующие отличительные особенности:

• заключение договоров подряда на проектирование, строительство, запуск в производство;

• заказывается оборудование;

• готовятся производственные площадки;
  

• поставляется оборудование и осуществляется его монтаж и пусконаладочные работы;

• если необходимо осуществляется обучение персонала;

• сдача в эксплуатацию, запуск объекта.

Ликвидационная фаза

Данная фаза может протекать быстро, а может затянуться на несколько лет. Главное в ней определить точку невозврата к данному производству продукции, после которой производство должно быть остановлено, несмотря на еще имеющийся спрос на производимую продукцию.

Обычно, рентабельность производства продукции в этом случае снижается, снижая средневзвешенную стоимость капитала инвестируемого объекта, что и служит сигналом для завершения производства продукции или для поиска повышения эффективности ее производства. Кстати, одно другого не исключает.

Ликвидация производства протекает в два этапа:

• демонтаж оборудования и подготовка помещений для новых инвестиций;
• реализация оборудования на вторичном рынке.

Демонтируемое оборудование, еще имеющее запас до физического износа, приобретают небольшие предприятия для организации собственного производства аналогичной продукции, на которую еще сохранился спрос. В редких случаях оборудование сдается как металлолом.

Все фазы жизненного цикла инвестиционного процесса подвержены риску. Особенно он велик на прединвестиционной фазе, где элементы неопределенности максимальны.

В инвестиционной фазе сохраняются риски по востребованности данной продукции рынком, которые проверяются на начальной эксплуатационной фазе. Классические риски связываются со сроками строительства инвестируемого объекта. Эти риски иногда очень влияют на эффективность производства в эксплуатационной фазе, поскольку задержка ввода в эксплуатацию производства ухудшает экономические показатели проекта и создает возможность конкурентам занять ту долю рынка, на которую рассчитывали инициаторы инвестиционных начинаний.

Ликвидационная фаза (стадия)

Это фаза жизненного цикла, связанная с прекращением осуществления инвестиционного проекта.

Для ликвидационной стадии характерно:

• продажа оборотных средств;

• решение организационных и юридических вопросов о прекращении хозяйственной деятельности с использованием активов проекта.

Затраты, связанные с осуществлением первой стадии, в случае положительного результата и перехода к осуществлению проекта капитализируются и входят в состав инвестиций, а затем через механизм амортизации относятся на себестоимость продукции.

Таким образом, жизненный цикл проекта состоит из нескольких фаз. Каждая из которых имеет свою специфику по перечню проходимых в ее рамках мероприятиях и поведению денежного потока.

Кроме того, правильное определение жизненного цикла влияет на дальнейшую оценку эффективности проекта. Следовательно, прежде чем перейти к оценке эффективности надо правильно определить длительность горизонта расчета.

Ниже, нажав на кнопку, можно проверить, насколько хорошо Вы разбираетесь в

инвестиционном анализе :

Оценка эффективности инвестиционных проектов

Оценка показателей инвестпроекта позволяет судить о его рентабельности и жизнеспособности. Инвесторы склонны трезво оценивать поступающие заявления и цифры. Они мыслят категориями прибыли и выгоды, поэтому в ходе переговоров лучше представить конкретные показатели экономической эффективности.

Предынвестиционная фаза

Период между появлением идеи и принятием решения о том, как воплотить ее в реальность. Это время отводится планированию бизнеса, развернутому обоснованию будущего движения денег на всех этапах.

Предынвестиционная фаза проходит три стадии:

1. Формирование основной идеи с указанием промежуточных целей.
2. Предпроектные исследования. Они включают финансовый анализ, определение требуемых объемов и источников финансирования.
3. Оценка жизнеспособности идеи, анализ рынка сбыта.
4. Составление бизнес-плана и проектной документации.

Первая фаза считается законченной, когда принимается решение о наиболее предпочтительном виде инвестирования. Уровень затрат на этой стадии небольшой, основные финансовые вливания потребуются с началом следующей ступени развития.

Производственная фаза (стадия)

На производственной стадии начинает осуществляться хозяйственная деятельность предприятия. Это фаза связана с получением доходов.

Для данной фазы характерны следующие отличительные особенности:

• положительный денежный поток;

• эксплуатация объекта, производственные мощности наращиваются, совершенствуются технологии;

Расчет продолжительности жизненного цикла инвестиционного проекта

Продолжительность жизненного цикла инвестпроекта – это период, включающий все стадии развития. Точный расчет возможен только постфактум. На этапе проектирования для определения срока жизни приглашаются эксперты. Исключение составляют технические проекты, жизненный цикл которых определяется сроком службы оборудования.

Расчет экономической эффективности проекта

Экономическую эффективность инвестпроекта отражают следующие показатели:

1. Чистый доход – прибыль предприятия за вычетом налогов.
2. Чистый дисконтированный доход – ожидаемый приток денег за вычетом первоначальных вложений и периодических затрат.
3. Индекс доходности. Помогает выбрать лучший из проектов со сходными значениями чистого дисконтированного дохода при ограниченных денежных ресурсах.
4. Внутренняя норма – ставка, оберегающая от убытков по вкладам; равенство доходов от инвестиции затратам.
5. Срок окупаемости – отрезок времени, после которого доход становится равен сумме вложенных денег.

Резюме

Эффективность проекта минимум на 50% зависит от качества управления. А большая часть управления приходится именно на планирование (если, конечно, речь не идет о перманентном «закате солнца вручную»). Как ни странно, задача подразделения и классификации жизненного цикла инвестиционного проекта ставит своей задачей не усиление эффективности управления, вовсе нет. Недопущение проявления дурацких инициатив – вот для чего существует эта система!

И, конечно же, требуется проявление твердости среди руководящего персонала. Ведь от них требуется исполнение крайне ответственной функции: не принимать решений и не давать распоряжений, относящихся к последующей фазе инвестиционного цикла, если пока что проект находится на предыдущей «ступеньке». В общем, вкратце, главное – не вредить!

Риски управления инвестиционным проектом

Анализ рисков дает возможность понять, когда и в каком объеме стоит ожидать возврата инвестируемого капитала. Под проектным риском понимается вероятность неблагоприятных финансовых последствий, ведущих к потере ожидаемого дохода. На его уровень влияет внешняя и внутренняя среда.

Риски сопровождают все стадии реализации:

1. Прединвестиционные связаны с выбором идеи, обоснованностью оценки основных показателей экономической эффективности.
2. Инвестиционные – с неэффективностью контроля, несвоевременным выполнением работ.
3. Эксплуатационная группа рисков – это проблемы поставок, запоздалый выход на проектную мощность, неквалифицированные сотрудники, уровень конкуренции.
4. При ликвидации предприятия возможны заминки с продажей активов.

Важно провести критический анализ, чтобы выйти на ожидаемый уровень доходности.

Управление инвестиционным проектом на каждой стадии жизненного цикла

Как уже отмечалось выше, каждая фаза жизненного цикла подразумевает изменение «целевых функций» для всех исполнителей проекта. Это крайне важно! Совершенно недопустимо (непрофессионально) строить бизнес планирование, допуская смешение этапа проведения маркетинговых исследований и процедуры сбора котировок от возможных поставщиков материалов при строительстве.

Нужно понимать, что деление всего периода жизни на фазы не является чисто условным, бюрократическим мероприятием. Это способ сделать процесс принятия решений последовательным. В приведенном примере это означает, что абсолютно контрпродуктивно заказывать щебень для заливки фундамента корпуса предприятия, если нет данных о потенциале рынка и неясны перспективы выручки.

Фазирование является элементом большой стратегии, которая называется «управление рисками». И цель такой градации (на каждой стадии) – избежать самой возможности постановки вопросов и задач, принятия решений, которые в целом являются вполне резонными, но время их возникновения делают их абсурдными.

Фазы и стадии жизненного цикла инвестиционного проекта

В основе каждого инвестпроекта лежит идея. Фазами называются этапы воплощения этого замысла в реальность.

Функции жизненного цикла инвестиционного проекта

Вкладывая средства, инвестор должен быть уверенным в том, что предложенная бизнес-идея не будет убыточной. Поэтому ему необходимо знать:

• продолжительность ее жизни в целом, а также время отдельных этапов;
• конкретный перечень работ на каждой стадии;
• объемы связанных с этим затрат;
• сроки выполнения работ и т. п.

Все это позволяет ему контролировать процесс реализации теоретических разработок в жизнь. В этом и заключаются функции жизненного цикла.

Функции жизненного цикла инвестпроекта

Условно процесс вложений в реальный сектор можно подразделить на некоторые этапы, формирующие в совокупности инвестиционный жизненный цикл. Он представляет собой последовательность разноплановых алгоритмов (касающихся самых разных аспектов: от технических до финансовых и кадровых). Такое деление обусловлено необходимостью контроля процессов при инвестировании.

Стадии жизненного цикла инвестиционного проекта хоть и подразделяются в хронологическом порядке, но все-таки имеют каждая свою целевую функцию. Когда проект переходит в новую фазу, это означает изменение задач для всех его исполнителей (от руководителей до рядовых сотрудников).

Кроме того, подобное деление позволяет:

1. Уточнить сроки реализации всего проекта в целом и отдельных звеньев в частности.
2. Более приближённо к действительности получить представление (для целей текущего управления) о необходимых работах, которые нужно (или не нужно) выполнять.
3. Более точно производить учёт затрат.
4. Детально контролировать все аспекты инвестиционного процесса.

Функции этапов жизненного цикла заключаются в том, чтобы снизить риски управления инвестиционным проектом и удостовериться, что он не является убыточным, а также достаточно рентабельным, чтобы генерировать конкурентоспособную доходность

Эксплуатационная фаза

Эксплуатационная фаза составляет большую часть жизненного цикла от 90 до 95%. В данном случае, чем больше эта фаза, тем эффективнее проект.

Эксплуатационная фаза включает:

• сертификацию выпускаемой продукции;
• организацию производства;
• продвижение продукции на рынок;
• оперативное управление производством с учетом изменений на рынке продукции;
• организация сервисного обслуживания производимой продукции.
• слежение за эффективностью производства и реализации продукции, определение момента снижения интереса у потребителя к производимой продукции и поиск методов и способов продления ее эффективного производства.

Этапы жизненного цикла инвестиционного проекта по методологии всемирного банка

Сразу стоит отметить, что Всемирный Банк (ВБ) изначально относится к бизнес-проектированию слишком научно. Тем не менее, между рассмотренными выше фазами и теорией ВБ существуют пересечения. Так, согласно методике, предоставляемой им, инвестиционный процесс подразделяется на следующие фазы:

• Определение (идентификация). В рамках этого периода должны быть осуществлены те исследования, которые относятся к «нашей» предынвестиционной фазе.

• Разработка (подготовка). Сюда входят те мероприятия из фазы инвестиционной, которые можно отнести к подготовительным мероприятиям (то есть разработка проектно-сметной документации, осуществление контрактации и пр.).

• Экспертиза. Всё, где требуется заключение узкоспециализированных специалистов (при условии, что результаты этих заключений носят разрешительный характер), можно отнести к этой фазе.

• Финансовое обеспечение. ВБ разделяет техническую и финансовую реализацию проекта (впрочем, это не всегда может считаться оправданным).

• Реализация. Сюда попадают те мероприятия, которые связаны с материальным воплощением инвестиций (например, возведение производственных корпусов или установка оборудования).

• Эксплуатация. Здесь полное соответствие рассмотренной в разделе выше эксплуатационной фазе.

ВБ не рассматривает стадию ликвидации, как финальный эпизод, завершающий продолжительность жизненного цикла проекта

Это связано с идеологией этого крупнейшего института финансовой системы (изначально он создавался для того, чтобы помогать создавать целые отрасли производства, а не как коммерческая организация).

Заключение

Разработка и воплощение в жизнь инвестпроекта требуют детального анализа и ответственного отношения, поскольку от этого зависит успешность будущего бизнеса. Продуманный бизнес-план привлекает финансовых партнеров. Понятие жизненного цикла проекта – одно из основополагающих для разработчиков, поскольку поставленные задачи и запланированные работы определяются текущей фазой.