Виды реальных и финансовых инвестиций
К понятию «реальные инвестиции» относятся следующие направления вложений капитала, привлеченного извне или изысканного во внутренних резервах за определенный временной интервал:
| Тип реальных инвестиций | Целевое назначение |
| Валовые | Модернизация производства, повышение конкурентоспособности или наращивание производительности |
| Инновационные | Обновление средств производства, совершенствование технологий |
| Расширительные | Экстенсивное развитие |
Тот факт, что реальные инвестиции могут быть направлены на приобретение основных фондов, означает их относительную безопасность. Оборудование имеет стабильную ценность в течение длительного времени, и в случае неудачи или банкротства — подлежит реализации.
Финансовое инвестирование – это вложения в акции и другие бумаги, эмитированные (выпущенные в оборот) предприятием. Они, в случае банкротства, могут частично и даже полностью утратить свою стоимость. При этом есть вероятность их быстрого и значительного роста. Например, стремительный рост криптовалюты или акций Microsoft.
Рассмотрим преимущества и недостатки двух основных видов инвестиций.
| Критерий сравнения/ Вид инвестиции | Реальные | Финансовые |
| Порог вхождения в бизнес | Высокий | Низкий (от одной акции) |
| Уровень рисков | Низкий | Высокий |
| Способ вхождения | Есть сложности, связанные с необходимостью глубокой осведомленности | Просто, через биржевого оператора |
| Возможная доходность | Высокая | Средняя (до 20 % годовых) |
| Ликвидность (возможность выхода из бизнеса) | Низкая | Высокая – продать акции можно быстро |
У финансовых инвестиций есть еще одно достоинство, выражающееся разнообразием выбора форм. Их можно осуществлять на трех рынках: фондовом, валютном и кредитно-депозитном (путем размещения средств на банковских счетах). Все они снабжены электронными площадками, что упрощает управление ими.
Виды финансовых инвестиций
Направлений для вложения средств при финансовом типе инвестирования довольно много. Наиболее часто вкладываются в валюту, банковские депозиты, акции компаний, облигации (в том числе государственные), в паевые инвестиционные фонды, фьючерсы, опционы, драг металлы, ПАММ-счета и ХАЙП проекты.
- Акции считаются рискованным, но и потенциально самым выгодным способом вложения денег, если не брать в расчёт реальные инвестиции. Владелец акций становится и обладателем части имущества и прибыли компании. Если эта компания оказывается убыточной, то максимум, что можно потерять – это сумму денег, вложенную в покупку акций. Стоимость акций может меняться, что позволяет зарабатывать на их купле-продаже. Для продажи и покупки этих ценных бумаг может потребоваться брокер. Стартовый капитал в основном должен быть большой и стоит работать с проверенным брокером, но сейчас с помощью рынка форекс можно начать со 100 долларов, но прибыль будет как вы должны понимать небольшая в таком случае.
- Облигации представляют собой ещё один вид ценных бумаг, выпускаемых государством или крупными корпорациями. Их приобретение позволяет получать проценты от вложенных денег вместе с той суммой, которая была потрачена на их покупку. По этой причине облигации считаются разновидностью долговых обязательств, но на данный рынок нам простым людям трудно попасть. Покупка облигаций предполагает меньшие риски, чем покупка акций, и может оказаться более выгодной формой вложения средств, чем акции. Однако шанс серьёзно приумножить своё состояние на облигациях не столь высок, как в случае с акциями. При этом есть риск потерять часть внесённых средств, который может оказаться более высоким, чем при операциях с банковскими депозитами. Существует несколько видов облигаций: государственные, корпоративные, с постоянной и переменной процентной ставкой.
- Паевые фонды состоят из управляющей компании и имущества учредителей (паёв). ПАИ являются одной из разновидностей ценных бумаг, которые дают право владельцу распоряжаться своей долей имущества. Приобретать такие бумаги можно разными способами: по почте, через биржу, через интернет или непосредственно у управляющей компании.
- ПАММ-счета и инвестиционные проекты в интернете самые популярные для вложения денег с помощью интернета, начинать можно с минимальных сумм в 50-100 долларов, но чем больше капитал будет, тем больше будет прибыль, но всегда нужно помнить о рисках. Проект может закрыться в любой момент, и вы можете получить убытки, а также даже не вернуть вложенный капитал. К выбору проектов нужно подходить осторожно, не нужно вкладывать туда, где вам обещают большие проценты, так как это может быть финансовая пирамида.
Информационные технологии в управлении инвестиционными проектами
Впервые ЭВМ для управления инвестиционными проектами были применены в конце 50-х годов в США. Две строительные фирмы, объединив усилия попытались использовать ЭВМ для составления планов-графиков крупных комплексов работ по модернизации заводов фирмы “Дюпон”.
Параллельно и независимо в военно-морских силах США был создан метод анализа и оценки программы PERT (Program Evaluation and Review Technique). Данный метод был разработан корпорацией “Локхид” и консалтинговой фирмой “Буз, Аллен энд Гамильтон” для реализации проекта разработки ракетной системы “Поларис”, объединяющего около 3800 основных подрядчиков и состоящего из 60 тыс. операций.
Десятилетиями подобные системы применялись для моделирования работ в виде проекта, с тем чтобы учесть достигнутые и предсказать будущие показатели целенаправленной деятельности (временные, ресурсные, стоимостные). Усилия разработчиков подобных систем в основном были направлены на повышение мощности, улучшение гибкости и упрощение использования стандартного набора алгоритмов моделирования.
Использование больших ЭВМ, дорогостоящего специализированного программного обеспечения для управления проектами и дорогостоящих экспертов, умевших использовать это программное обеспечение продолжалась до середины 80-х годов.
Развитие информационных технологий и вычислительной техники, в частности, появление персональных компьютеров, позволили расширить сферу применения систем управления проектами из узкопрофессиональных кругов во все сферы бизнеса.
Благодаря повышению мощности и снижению стоимости персональных компьютеров, а также разработки дешевого программного обеспечения и методик по управлению проектами фирмами Microsoft и Symantec системы, доступные раньше только состоятельным организациям, вошли в повседневную практику менеджеров и сотрудников средних и малых компаний.
Во многих организациях системы управления проектами, наряду с традиционными текстовыми редакторами, электронными таблицами и средствами подготовки презентаций, сегодня являются элементом стандартной конфигурации рабочего места каждого сотрудника.
В основе методов планирования и управления проектами лежит предположение, что всю деятельность можно разбить на небольшие поддающиеся контролю задачи. И тогда всю формальную информацию используемую менеджером, можно свести к информации о задачах, которые необходимо выполнить для достижения поставленных целей, и ресурсах которые потребуются для выполнения этих задач.
Система управления проектами (УП) содержит набор функциональных средств, которые помогают менеджеру спланировать работы, получив временные, ресурсные стоимостные оценки для комплекса работ, а затем, в процессе выполнения отслеживать ход работ и корректировать план.
Рассматриваемые как группа связанных методов, они являются основой для информационных систем которые моделируют комплекс работ и потребности в ресурсах. Эти методы используют оценки требуемых объемов работ, и позволяют менеджером регулировать выполнение работ по времени, стоимости, составу работ по качеству и организационной структуре исполнения.
Система управления проектами представляет собой организационно технологический комплекс методических, технических, программных и информационных средств, направленный на поддержку и повышение эффективности процессов планирования и управления проектом, в основе которого лежит программное обеспечение календарного планирования. [97,с.64]
Программное обеспечение календарного планирования обеспечивает основной набор функциональных возможностей, которые включают в себя:
средства визуального проектирования структуры работ проекта,
средства планирования по методу критического пути,
средства ресурсного планирования (описание, назначение и оптимизация загрузки ресурсов),
некоторые возможности стоимостного анализа,
средства контроля за ходом исполнения проекта,
средства создания отчетов и графических диаграмм,
средства организации групповой работы.
Однако, за последнее десятилетие ситуация в области использования систем для управления проектами резко изменилась. Руководители различного уровня стали обращать внимание на маркетинговые, инвестиционные, организационные проекты, проекты внедрения новых систем и технологий.
Как управлять?
Чтобы управлять финансовыми инвестициями, необходимо разработатьстратегию — совокупность технических приемов, методов, идей, с помощью которыхможно будет выбрать оптимальный путь инвестирования, продумать составинвестиционного портфеля.
Начать стоит с того какую манеру поведения на инвестиционном рынке выбирает для себя инвестор, а также насколько он компетентен и самостоятелен.
Давайте немного расшифруем. Когда инвестор является квалифицированным и разбирается в мире финансов, управление его вложениями он способен осуществлять лично. Это лучший вариант с точки зрения здравого смысла. Ведь, кто проконтролирует ваши инвестиции на степень их эффективности, риска и того насколько они отвечают вашим целям лучше вас самих?
Поскольку количество финансовых инструментов постоянно увеличивается, разбираться в этой сфере непрофессионалу сложно. Поэтому на рынке действуют брокеры, дилеры, финансовые управляющие, которые предлагают свои услуги по ведению инвестиционных счетов за определенный процент от прибыли или стабильную ежемесячную оплату.
Управление финансовыми инвестициями это структура, состоящая из набора методов, позволяющих выбрать наиболее эффективный финансовый актив, отвечающий действующей инвестиционной политике.
Выделяют следующие этапы управления:
- анализ финансовой инвестиционной деятельности субъекта в предыдущем отчетном периоде
- оценка необходимого объёма финансовых вложений в предстоящем отчетном периоде
- определение приоритетной формы инвестирования
- анализ и оценка инвестиционных активов
- формирование инвестиционного портфеля
- осуществление инвестиционной деятельности/контроль над активами, входящими в портфель/оперативное управление.
В процессе управления инвестициями выявляется уровень эффективности, качество инструментов. По итогам отчетного периода пересматривается инвестиционный портфель, принимаются решения о перераспределении средств.
Определить раз и навсегда эффективный инвестиционный портфель невозможно, поскольку финансовая ситуация постоянно меняется, и необходимый постоянный аудит, учет, анализи мониторинг инструментов и рыночной экономики в целом.
Оценка эффективности инвестиционных проектов: экономический и финансовый аспект
Интернет-журнал «Науковедение» ISSN 2223-5167 http ://naukovedenie.ru/ Том 7, №2 (2021) http ://naukovedenie. ru/index.php?p=vol7-2 URL статьи: http://naukovedenie.ru/PDF/52EVN215.pdf DOI: 10.15862/52EVN215 (http://dx.doi.org/10.15862/52EVN215)
УДК 336.027
Калабашкина Елена Вячеславовна
ФГОБУ ВПО «Марийский государственный университет»
Россия, Йошкар-Ола1 Аспирант E-mail: kev_88@mail.ru
Оценка эффективности инвестиционных проектов: экономический и финансовый аспект
1 424038, Россия, Республика Марий Эл, г. Йошкар-Ола, ул. Бульвар Чавайна, 14-127 1
Аннотация. Основная цель представленного исследования – раскрыть понятие эффективности инвестиционных проектов и разграничить финансовую и экономическую эффективность, а также раскрыть сущность проектной деятельности, показать ее отличие от постоянной (регулярной) деятельности фирмы и разграничить условия применения соответствующих показателей эффективности инвестиционных проектов и финансовых показателей оценки инвестиций, основанной на бухгалтерской отчетности предприятия. Оценка финансового состояния фирмы на основе «бухгалтерского» подхода не может дать полную картину для принятия инвестиционного решения по конкретному инвестиционному проекту, хотя эта работа довольно трудоемкая. Здесь особое место занимает прогноз денежных потоков инвестиционного проекта и его привлекательность инвесторам. Принятие инвестиционного решение – важная задача в управлении финансами фирмы, от успешного инвестирования зависит уровень полученных доходов. Для того, чтобы принять инвестиционное решение, которое принесет наибольший доход, необходимо оценить эффективность альтернативных инвестиционных проектов и выбрать наилучший. Оценка проводится на основе разработанных западных методик, при этом необходимо учитывать российские условия нестабильности рынка. Оценка эффективности инвестиционного проекта – недостаточное условие, так как не всегда экономически эффективный инвестиционный проект является финансово реализуем.
Ключевые слова: инвестиционный проект; экономическая эффективность; финансовая эффективность; денежный поток; финансовое состояние предприятия; финансовая отчетность; показатели эффективности; финансовая оценка; привлекательность инвестиционного проекта; принятие инвестиционных решений.
Ссылка для цитирования этой статьи:
Калабашкина Е.В. Оценка эффективности инвестиционных проектов: экономический и финансовый аспект // Интернет-журнал «НАУКОВЕДЕНИЕ» Том 7, №2 (2021) http://naukovedenie.ru/PDF/52EVN215.pdf (доступ свободный). Загл. с экрана. Яз. рус., англ. DOI: 10.15862/52EVN215
Принятие инвестиционного решения для фирмы – одна из главных задач в управлении финансами, которая должна осуществляться предпринимателями и менеджерами, поскольку в результате успешного инвестирования снижается себестоимость производимой продукции, повышается качество, расширяется ассортимент продукции, увеличиваются доходы фирмы, снижается производственный и финансовый риск. Инвестиционное решение чаще всего воплощается в инвестиционный проект.
Инвестиционный проект – комплекс мероприятий, направленный на дальнейшее получение прибыли и решение социальных, инфраструктурных, экологических и др. задач. Из многообразия инвестиционных проектов следует выбрать наиболее эффективный инвестиционный проект с наибольшей доходностью, с наименьшим сроком окупаемости. Для этого необходимо произвести оценку эффективности инвестиционного проекта. Ее результат будет зависеть от полноты и достоверности исходных данных, опыта экспертов, осуществляющих оценку, а также от корректности методов оценки.
Оценка эффективности инвестиционных проектов включает два основных аспекта -экономический и финансовый.
Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта базируется на определении различных показателей эффективности, при этом основной акцент делается на то, чтобы обеспечить достаточный темп прироста вложенных средств и сохранить их покупательную способность. Задача финансовой оценки – установление достаточности финансовых ресурсов для реализации инвестиционного проекта в срок, выполнения всех финансовых обязательств, то есть анализируется ликвидность инвестиционного проекта.
При оценке инвестиционного проекта важное место занимает оценка финансовой состоятельности проектов (capital budgeting), где в ходе оценки сопоставляются ожидаемые затраты и возможные выгоды в виде денежных потоков (cash flow).
К ожидаемым затратам относятся издержки, связанные с инвестированием: расходы на приобретение оборудования и материалов, эксплуатационные расходы. Расходы на приобретение включают в себя денежные средства, направляемые на получение права собственности, а также на другие расходы, связанные с дальнейшей жизнью активов (на капитальный ремонт). Эксплуатационные расходы – издержки, связанные с использованием фондов (активов), эти издержки повторяющиеся с определенной периодичностью.
Выгоды от инвестиций включают в себя снижение издержек производства, дополнительные расходы, экономию на налогах, денежные средства от продажи активов, амортизационные отчисления, дополнительный доход, полученный благодаря инвестированию, предполагаемую ликвидационную (остаточную) стоимость новых активов в конце срока службы.
Финансовая состоятельность инвестиционного проекта оценивается путем составления отчета о движении денежных средств, это позволяет отслеживать достаточность средств на предприятии для конкретного инвестиционного проекта.
Часто, оценивая инвестиционный проект на предмет эффективности, путаются понятия оценки инвестиций в проектах и на предприятиях, то есть не разграничиваются методы оценки проектным и бухгалтерским методом. В случае оценки инвестиций проектным методом необходимо использовать финансовый анализ денежных потоков за весь срок жизни инвестиционного проекта, а в случае оценки инвестиций бухгалтерским методом – средства финансового анализа бухгалтерской отчетности предприятия, формирующуюся с определенной периодичностью. Проектная деятельность представляет собой “временное предприятие” и отличается от регулярной деятельности предприятия, поэтому следует разграничивать условия применения соответствующих методик.
В трудах С.А. Смоляка, П.Л. Виленского, В.Н. Лившица – специалистов в области проектного анализа в России, проводится подробная научная, методологическая работа по оценке инвестиционных проектов. Несмотря на то, что имеется огромная научная база для инвестиционного анализа проектов, возникают некоторые вопросы в условия адаптации к российским реалиям. Основная причина возникновения таких вопросов кроется в применении западных методик и подходов в условиях нестабильности российской экономики. Различие западной и российской методики может быть в том, что западные инвестиционные фонды инвестируют в уже существующие работающие компании, а не в “нулевые” проекты на начальной стадии. Для западной методики целесообразно применять бухгалтерский метод для оценки текущего и будущего состояния предприятия, анализа показателей финансовой отчетности и определения прогнозов роста стоимости бизнеса с целью принять инвестиционное решение по инвестированию средств в тот или иной проект предприятия.
Данные показатели не имеют аналогов в бухгалтерской отчетности, они определяются за весь период исполнения проекта на основе прогнозных денежных потоков проекта.
Принципиальным различием между проектной деятельностью и постоянной деятельностью предприятия является то, что проектная деятельность ограничена во времени, а предприятия действует непрерывно и неопределенно долго. Инвестиционный проект предназначен для создания конкретных товаров, работ, услуг и имеет ряд признаков:
• имеет конкретную цель и направлен на ее достижение;
• ограничен во времени с указанием начала и завершения проекта;
• ограничен в ресурсах;
• ограничен в реализации в силу внешних условий (экономических, правовых и т.д.);
• характеризуется последовательностью реализации (по этапам).
Таким образом, инвестиционный проект – это комплекс действий, направленный на достижение поставленной цели: вложение ресурсов для получения предпринимательской выгоды или других полезных эффектов в будущем.
Для эффективного вложения средств и достижения поставленных целей важно грамотно оценивать привлекательность инвестиционных проектов, выбрать наиболее подходящую методику оценки инвестиционного проекта. В общем случае, когда инициатором проекта выступает уже существующее предприятие, финансовую эффективность инвестиционного проекта необходимо распределить на два этапа:
1. Оценка финансового состояния предприятия;
2. Эффективность инвестиционного проекта.
На первом этапе необходимо собрать достоверную информацию о предприятии, в частности получить данные бухгалтерской отчетности, проанализировать на ее основе финансовое состояние дел за предыдущие три года, в настоящее время и сделать прогноз на будущее согласно рассчитанным финансовым коэффициентам. Оценка финансового состояния предприятия проводится с целью выявления достаточности денежных средств от деятельности предприятия, чтобы финансировать инвестиционный проект, если его развитие уже запланированного.
Оценивая финансовое состояние предприятий, осуществляющих инвестиционный проект, в отечественной практике часто применяют методику бухгалтерского подхода для составления прогнозного бухгалтерского баланса инвестиционного проекта. Многие
кредитные организации запрашивают такую информацию в комплекте с документами бизнес -плана заемщика. Однако, ценность информации, представленной в балансе, весьма относительна для принятия инвестиционного решения. В отличие от анализа, проведенного на основе фактически достигнутых показателей и отраженных в бухгалтерской отчетности, то прогноз финансового положения весьма субъективен. Большинство данных, закладываемых в расчет прогноза, носят вероятностный характер.
Проанализировав информацию, представленную в статьях бухгалтерского баланса, можно увидеть, что необходимая прогнозная информация уже сформирована в ходе финансового моделирования проекта, либо это информация мало полезна.
Для инвестора нет необходимости в информации об основных средствах и нематериальных активах в связи с тем, что полная и остаточная стоимость ОС или НМА, приобретаемых или создаваемых по проекту, известна в результате разработки проекта.
Информация по дебиторской задолженности (остатках задолженности покупателей за уже отгруженную продукцию, задолженности поставщиков по уплаченным им авансам) также не нужна по причине того, что в процессе моделирования как исходная закладывается информация об условиях поставки и оплаты продукции, моделируются графики платежей. Переплата НДС и других налогов и обязательных отчислений становится известна в процессе моделирования исчисления и выплат налогов по проекту (чаще всего прослеживается задолженность по НДС). Накопленная нераспределенная прибыль моделируется по проекту в отчете о прибылях и убытках; в денежных потоках отражаются возможные предусмотренные выплаты участникам. Кредиторская задолженность: в процессе моделирования закладывается информация об условиях поставки и оплаты сырья, комплектующих и прочих товаров и услуг со стороны поставщиков; моделируются графики платежей.
Фактически ценной из бухгалтерского баланса является информация о денежных средствах и уставном капитале. Накопленный остаток свободных денежных средств становится известным в ходе моделирования денежных потоков проекта, а при разработке проекта определяются взносы инвесторов в уставный капитал.
Следовательно, можно сделать вывод о том, что вся информация, которая собирается из бухгалтерского учета в финансовой отчетности, а затем используется для анализа деятельности предприятия, прогнозируется и моделируется самостоятельно инвестором в ходе оценки инвестиционного проекта.
Однако, нельзя утверждать о бесполезности информации, представленной в прогнозном бухгалтерском балансе. Данный баланс представляет собой информационную модель предприятия для внешних потребителей. Для проектов в традиционных отраслях производства прогнозная отчетность дает возможность провести финансовый анализ инвестиционного проекта по сравнению с аналогичными инвестиционными проектами в этой отрасли.
Для профессиональных участников рынка ценных бумаг важно знать как реализуемый инвестиционный проект отразится на отчетности компании. Если инвесторы захотят продать предприятие целиком по окончании проекта, то для них уместно проведение оценки стоимости бизнеса доходным подходом (дисконтированием будущих денежных потоков).
Баланс не является информативным в том случае, если на предприятии вводится новая линия, а проект анализируется по приростным денежным потокам. Также возникают сложности в выявлении информации, касаемой инвестиционного проекта, в балансе в случае, если инвестиционный проект осуществляют несколько организаций, объединенных в группу, но не образовавших юридическое лицо для проектной деятельности.
Разработанные западные методики, адаптированные к отечественным условиям и применяемые как “бухгалтерские”, показали, что необходимо сконцентрировать усилия на анализе инвестиционной привлекательности самого проекта.
Оценив финансовое состояние предприятия, необходимо перейти ко второму этапу оценки – эффективности инвестиционного проекта. Под оценкой эффективности инвестиционного проекта подразумевается оценка прогнозного характера (прогнозируемые объемы продаж, издержки, ставки кредитования и др.), в частности оценка денежных потоков инвестиционного проекта. Для оценки отдельно взятых проектов применяются показатели проектной эффективности, разработанные на основе западных методик:
• NPV (Net Profit Value – чистый дисконтированный доход),
• IRR (Internal Rate of Return – внутренняя норма доходности),
• PI (Profitability Index – индекс прибыльности, индекс рентабельности инвестиций),
• PP и DPP (Payback Period – простой срок окупаемости и Discount Payback Period – дисконтированный срок окупаемости).
Инвестиционный проект должен быть не только экономически эффективен, а также и реальным для осуществления при имеющемся финансовом потенциале. Процесс оценки реализуемости инвестиционных проектов заключается в интеграции показателей проекта в прогноз движения денежных средств предприятия в целом. Ни на одном этапе инвестиционного проекта не должно быть отрицательного сальдо денежных потоков, что в противном случае может привести к кризису ликвидности. Оценка финансовой реализуемости инвестиционных проектов предполагает также анализ рисков проектов, то есть необходимо иметь некий “запас прочности” – зону возможных убытков.
Выводы:
1. Оценка эффективности инвестиционных проектов включает два основных аспекта – экономический и финансовый.
2. Методика оценки эффективности инвестиций для предприятия и инвестиционного проекта имеют принципиальные различия.
3. Инвестиции на предприятии оцениваются по данным бухгалтерской отчетности методами традиционного финансового анализа.
4. Показатели эффективности инвестиционного проекта невозможно определить из данных финансовой отчетности предприятия, необходимо построить финансовую модель денежных потоков проекта.
5. Бухгалтерские показатели могут использоваться как дополнительные характеристики инвестиционного проекта на некоторых этапах инвестиционного проекта.
ЛИТЕРАТУРА
1. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997. С. 56-63.
2. Буркова А.Ю. Особенности проектного финансирования и перспективы его развития в России / Банковское кредитование. 2021. N 1. C. 93-102.
3. Вершинина А.В. Методологические проблемы финансового моделирования в бизнес-планировании / Вестник Московского университета МВД России. 2021. №5. С. 25-27.
4. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. 4-е изд. доп. М.: Дело, 2008. С. 127-132.
5. Макарова Л.Г. Методология учета и отчетности в разработке финансового плана / Лизинг/ Февраль 2021 г. № 2. С. 43-46.
6. Никонова И.А. Проектный анализ и проектное финансирование. М.: Альпина Паблишер, 2021. С.168-173.
7. Норкотт Д. Принятие инвестиционных решений. М.: Банки и Биржи. ЮНИТИ, 1997. С 202-207.
8. Нуриев А.Х. Регулирование проектного финансирования: на пути к международным стандартам / Международные банковские операции. Январь-март, 2021. №1. С. 42-49.
9. Смирнов А.Л. Проектное финансирование как инструмент реализации инвестиционных проектов / Банковское кредитование. Март-апрель, 2021. №2. С. 63-65.
10. Шаталов А.Н. Финансирование инвестиционных проектов: процесс кредитного анализа / Банковское кредитование. Январь-февраль, 2021. №1. С. 77-81.
11. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 1995. С.194-199.
Рецензент: Смирнов Анатолий Анатольевич, профессор кафедры управления малым и средним бизнесом ФГБОУ ВПО «Марийский государственный университет», доктор экономических наук.
Kalabashkina Elena Vyacheslavovna
Mari State University Russian Federation, Yoshkar-Ola E-mail: kev_88@mail.ru
Evaluation of the effectiveness of investment projects: economic and financial aspects
Abstract. The main purpose of the presented research – to disclose the concept of the efficiency of investment projects and to distinguish between the financial and economic efficiency, also to reveal the essence of the project activity, to show difference between project activity and constant (regular) activity of the company and to delimit the conditions for the application of appropriate indicators of investment projects and financial performance of investment appraisal based on the financial statements of the company. Assessment of the financial company state based on the “accounting” approach can not give a complete picture for the investment decision on a specific investment project, although this work is quite time-consuming. Here a special place occupies the cash flow forecast of the investment project and its attractiveness to investors. Making investment decisions – an important task in the financial management of the company, the successful investment depends on the level of revenues. To make the investment decision, which will bring the most revenue, is necessary to evaluate the effectiveness of alternative investment projects and choose the best. The assessment based on the developed Western techniques, thus it is necessary to take into account Russian’s conditions of market volatility. Evaluating of the effectiveness of the investment project – not a sufficient condition, because cost-effective investment project is not always financially realizable.
Keywords: investment project; economic efficiency; financial efficiency; cash flow; financial state of the company; financial statements; indicators of efficiency; financial evaluation; the attractiveness of the investment project; to make investment decision.
REFERENCES
1. Breyli R., Mayers S. Printsipy korporativnykh finansov. M.: ZAO «Olimp-Biznes», 1997. S. 56-63.
2. Burkova A.Yu. Osobennosti proektnogo finansirovaniya i perspektivy ego razvitiya v Rossii / Bankovskoe kreditovanie. 2021. N 1. C. 93-102.
3. Vershinina A.V. Metodologicheskie problemy finansovogo modelirovaniya v biznes-planirovanii / Vestnik Moskovskogo universiteta MVD Rossii. 2021. №5. S. 25-27.
4. Vilenskiy P.L., Livshits V.N., Smolyak S.A. Otsenka effektivnosti investitsionnykh proektov. Teoriya i praktika. 4-e izd. dop. M.: Delo, 2008. S. 127-132.
5. Makarova L.G. Metodologiya ucheta i otchetnosti v razrabotke finansovogo plana / Lizing/ Fevral’ 2021 g. № 2. S. 43-46.
6. Nikonova I.A. Proektnyy analiz i proektnoe finansirovanie. M.: Al’pina Pablisher, 2021. S.168-173.
7. Norkott D. Prinyatie investitsionnykh resheniy. M.: Banki i Birzhi. YuNITI, 1997. S 202-207.
8. Nuriev A.Kh. Regulirovanie proektnogo finansirovaniya: na puti k mezhdunarodnym standartam / Mezhdunarodnye bankovskie operatsii. Yanvar’-mart, 2021. №1. S. 4249.
9. Smirnov A.L. Proektnoe finansirovanie kak instrument realizatsii investitsionnykh proektov / Bankovskoe kreditovanie. Mart-aprel’, 2021. №2. S. 63-65.
10. Shatalov A.N. Finansirovanie investitsionnykh proektov: protsess kreditnogo analiza / Bankovskoe kreditovanie. Yanvar’-fevral’, 2021. №1. S. 77-81.
11. Sheremet A.D., Sayfulin R.S. Metodika finansovogo analiza. – M.: INFRA-M, 1995. S.194-199.
Планирование инвестиционных проектов
Особое место в планировании деятельности организации занимает перспективное планирование, которое представляет собой процесс определения целей создания организации, а также путей их достижения. Стратегическое планирование формирует основу для всех управленческих решений.
Функции организации, мотивации и контроля, менеджмента ориентированы на разработку и реализацию стратегических планов. Не используя преимущества стратегического планирования, фирма будет лишена возможности оценки целей и направления развития предприятия.
Инвестиционная деятельность предприятия рассматривается как неотъемлемая часть стратегического планирования. Долгосрочные цели организации могут быть достигнуты, если долгосрочные инвестиционные проекты в области производства, технологии и маркетинга направлены на эти цели.
Инвестирование ресурсов в производство предполагает формирование совокупности изолированных или взаимосвязанных инвестиционных проектов. Систему взаимосвязанных инвестиционных проектов, имеющих общие цели, единые источники финансирования и органы управления называют инвестиционной программой.
– дело, деятельность, мероприятие, предпологающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей; – система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия.
Эксперты Всемирного банка определяют инвестиционный проект как “дискретную совокупность ресурсов, инвестиций и определенных действий, имеющих своей целью устранение или смягчение различного рода ограничений на развитие и достижение более высокой производительности и улучшения жизни определенной части населения за данный промежуток времени”.
В работе [85] инвестиционный проект рассматривают в качестве целенаправленной организационно-экономической системы, стремящейся к эффективному вложению капитала, как имеющегося, так и привлекаемого в предприятие и дают следующее определение: “инвестиционный проект” -организационно-экономическая система, создаваемая для реализации эффективного вложения капитала в предприятие для достижения поставленных целей.
Под планированием проекта понимается весь комплекс работы, начиная с разработки концепций, выборки стратегических решений, выполнения проекта, заключение контрактов, выполнение работ и его завершение. Также определяется продолжительность (в целом, отдельных этапов и работ), потребность в ресурсах, сроки и объемы привлечения проектных, строительных и других организаций.
Основная цель планирования – интеграция всех участников проекта для выполнения комплекса работ, обеспечивающих достижения конечных результатов проекта.
Сложность и многообразие экономической деятельности позволяет классифицировать инвестиционные проекты по: – масштабам. Принято выделять малые, крупные и мегапроекты. В практике фирм США проект считается малым, если инвестиции не превышают 10-15 млн.долл.
Эти проекты относительно просты в управлении и непродолжительны. Мегапроекты отличаются очень высокой стоимостью (более 1 млрд. долл.) сложностью и продолжительностью (5-7 лет). Подобные проекты (программы), как правило, реализуются правительствами или крупнейшими корпорациями. Отдельные фирмы могут принимать участие в их реализации в качестве соисполнителей;
– продолжительности. Краткосрочные проекты (до 1 года) связаны с освоением новых техпроцессов, разработка которых уже завершена (или технология приобретена), с обновлением оборудования и др. Проекты, включающие научно-технические разработки (разработка и освоение новой продукции, новой технологии и др.), как правило, долгосрочны. Повышение сроков реализации проектов приводит к увеличению риска (проект может устареть);
– уровню головной организации, координирующей и/или финансирующей инвестиционную программу. Международные проекты отличаются особо значительными масштабами и ролью в экономике и политике. Федеральные инвестиционные проекты (программы) России призваны решать важ-неыйшие проблемы отраслей или регионов страны.
Их реализация предусматривает полное или частичное финансирование на счет средств госбюджета. Поэтому включение фирмы в список исполнителей федеральных программ и получение соответствующих инвестиционных ресурсов – очень важная задача менеджеров многих фирм.
class3 МЕТОДИЧЕСКИЕ И ПРАКТИЧЕКИЕ ВОПРОСЫ СОЗДАНИЯ И
ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ИНФОРМАЦИОННО-АНАЛИТИЧЕСКОЙ
ПОДСИСТЕМЫ МОДЕЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИТДИОННЫХ ПРОЕКТОВ class3
Понятие инвестиций
Слово “инвестиция” происходит от латинского “invest”, что означает вкладывать. Инвестиция представляет собой в общем виде вложение капитала и его возврат. Практически это использование капитала связанное с объектом, для получения самостоятельных итогов, то есть долгосрочное связывание капитала в любом объекте.
Во введении книги “Инвестиции” американских экономистов (У.Ф. Шарпа, Г.Дж. Александер, Д.Б. Бейли) [132, с.1] написано: “В наиболее широком смысле слово “инвестирование” означает: расставаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем”.
Два фактора обычно связаны с данным процессом – время и риск. Отдавать деньги приходится сейчас в определенном количестве. Вознаграждения поступает позднее, если вообще поступает, и его величина заранее неизвестна. С принятием в 1991 г. Закона Российской Федерации “Об инвестиционной деятельности в РСФСР” [1, с.
1] под инвестициями стали понимать денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. А под инвестиционной деятельностью, в соответствии с законом, стали понимать любую форму вложения капитала.
В Федеральном Законе “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации осуществляемой в форме капитальных вложений” 1999 года [2, с.1] дано следующее определение инвестиций: “инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты пред 9 принимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта”.
Общим для всех приведенных определений является временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния. При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы скомпенсировать инвестору отказ от имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде.
В такой формулировке понятие инвестиций наиболее близко по содержанию к рыночному подходу. Необходимо отметить, что инвестиции сравнительно новая категория для российской экономики. В условиях централизованного управления экономикой использовался термин “валовые капитальные вложения”, под которыми понимались все затраты на строительство новых и реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий (производственные капитальные вложения), на жилищное, коммунальное и культурно-бытовое строительство (непроизводственные капитальные вложения), включая затраты на их полное восстановление.
Определение капиталовложений носит выраженный затратный характер, что сужает область инвестирования только до вложений в увеличение и совершенствование основных фондов. Факт существования финансовых и других видов инвестиций отечественная экономическая наука не рассматривала, так как в условиях административной системы распределения ресурсов, единообразия форм собственности другого подхода не могла быть.
