Функция инвестиций — Макроэкономика

Шпоры — инвестиции

новыеддвиды иформыинвестиций,чторасширяеткруг

19.Эффективность инвестиционного проекта.

Общественная, коммерческая и бюджетная

эффективность инвестиционного проекта.

Эффективность ИП — категория, отражающая соответствие проекта,

порождающего данный ИП, целям и интересам его участников.

Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в

распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем

делится между участвующими в проекте субъектами (фирмами

(акционерами и работниками), банками, бюджетами разных уровней и пр.).

Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды

эффективности ИП.

Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:

1.эффективность проекта в целом;

2.эффективность участия в проекте.

1. Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения

потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и

поисков источников финансирования. Она включает в себя:

общественную(социально — экономическую) эффективность проекта;

коммерческую эффективность проекта.

Показатели общественной эффективности учитывают социально —

экономические последствия осуществления ИП для общества в целом, в том

числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние»:

затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические,

социальные и иные внеэкономические эффекты.

Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые

последствия его осуществления для участника, реализующего ИП, в

предположении, что он производит все необходимые для реализации

проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения

технические, технологические и организационные проектные решения.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки

реализуемости ИП и заинтересованности в нем всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает:

эффективность участия предприятий в проекте (эффективность ИП для

предприятий — участников);

— эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для

акционеров акционерных предприятий — участников ИП);

— эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по

отношению к предприятиям — участникам ИП, в том числе:

— региональную и народнохозяйственную эффективность — для отдельных

регионов и народного хозяйства РФ;

— отраслевую эффективность — для отдельных отраслей народного хозяйства,

финансово — промышленных групп, объединений предприятий и

холдинговых структур;

бюджетную эффективность ИП (эффективность участия государства в

проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).Оценка

бюджетной эффективности инвестиционных проектов проводится в случае,

если это необходимо органам государственного или регионального

управления.

Оценка инвестиционных проектов осуществляется на основе следующих

показателей стоимости:

Период окупаемости проекта;

Чистый дисконтированный доход;

Внутренняя норма прибыльности;

Индекс прибыльности.

Эффективность ИП оценивается в течение расчетного периода –

инвестиционного горизонта от начала проекта до его ликвидации.

Общая схема оценки эффективности ИП. Прежде всего, определяется

общественная значимость проекта, а затем в два этапа проводится оценка

эффективности ИП.

1 этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом.

2 этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На

этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая

реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них.

При экономической оценке эффективности инвестиционного проекта

используются широко известные в мировой практике показатели:

приведенная стоимость ( PV ); PV=С*1/(1 r ), где 1/(1 r )-

коэффиц дисконтирования, определяет издержки упущенной возможности

капитала , поскольку характеризует, какую выгоду упустила фирма,

инвестировав деньги в реальные активы, а не в наилучшее альтернативное

финансовое средство.

чистая приведенная стоимость ( NPV );

срок окупаемости ( PBP );

• внутренняя норма доходности( IRR ) (при которой чистая

приведенная стоимость проекта равна нулю);

• индекс рентабельности (прибыльности) ( PI ) (Индекс

рентабельности показывает, сколько получает инвестор на вложенный

рубль.).

В инвестиционном процессе участвуют различные

юридические и физические лица: 1. инвесторы

(физические и юридические лица, осуществляющие

вложение денежных и других средств в инвестиции

органы, уполномоченные управлять муниципальным

имуществом; граждане, в т.ч. иностранные граждане;

предприятия и другие юридические лица, в т.ч.

иностранные юридические лица, государства и

международные организации); 2. заказчики (любые

юридические и физические лица, уполномоченные

инвестором осуществлять реализацию инвестиционного

проекта); 3. пользователи объектов инвестиционной

деятельности (инвесторы или другие физические и

юридические лица, государственные и муниципальные

органы, иностранные государства и международные

организации, для которых создается объект

инвестиционной деятельности); 4. поставщики,

банковские, страховые и другие посреднические

организации, инвестиционные биржи и другие

участники инвестиционного процесса.

Важное место в инвестиционной деятельности занимают

инвесторы, лица, предоставляющие денежные и другие

средства, это физические и юридические лица,

принимающие решение и осуществляющие вложение

собственных денежных и иных привлеченных

Читайте также:  Накопительный вклад в Сбербанке пополняемый

имущественных или интеллектуальных ценностей в

инвестиционный проект и обеспечивающие их целевое

использование. Инвесторы могут выступать в роли

вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, то

есть выполнять функции любого д ругого участника

инвестиционной деятельности. Во всех этих ролях у

инвесторов свои интересы. Чтобы заинтересовать

инвестора, необходимо знать его интересы, для чего

разрабатывается подробный бизнес план. Он должен

дать ответы интересам инвестора. Интересам инвесторов

в зарубежных странах с развитой экономикой уделяется

пристальное внимание.

Вторым участником инвестиционного процесса является

заказчик (инвесторы, а также любые иные физические и

юридические лица, уполномоченные одним или

несколькими инвесторами). Он осуществляет

реализацию инвестиционного проекта. Третий участник

— пользователь объектов инвестиционной деятельности

(инвесторы, а также другие физические и юридические

лица, государственные и муниципальные органы,

иностранные государства и международные

организации, для которых создается объект

инвестиционной деятельности). Важным участником

инвестиционного процесса являются предприниматели,

обеспечивающие создание конечного продукта для

реализации путем использования предоставленных

средств. Участниками инвестиционного процесса

являются инвестиционные посредники — институты

инвестиционной инфраструктуры, выполняющие

функции по взаимосвязи между инвесторами и

предпринимателями. К ним относятся: инвестиционные

банки, финансовые брокеры, инвестиционные фонды,

страховые фонды,

. Экономическая сущность, значение и цели

инвестирования.

Термин «инвестиции» происходит от английского

Посредством инвестиционного рынка в рыночной

экономике осуществляется кругооборот инвестиций,

преобразование инвестиционных ресурсов (инвестиционный

спрос) во вложения, определяющие будущий прирост

капитальной стоимости (реализованные инвестиционный

спрос и предложение). При этом движение инвестиций

происходит по схеме, приведенной на рис. 2.1.

Структура инвестиционного рынка

Обособление реального и финансового капиталов лежит

в основе выделения двух основных форм функционирования

инвестиционного рынка: первичного — в форме оборота

реального капитала и вторичного — в форме обращения

опосредствующих перелив реального капитала финансовых

активов. С возрастанием роли научно-технического прогресса

в общественном воспроизводстве возникает инновационный

сегмент инвестиционного рынка, связанный с вложениями в

определенные виды реальных нематериальных активов —

научно-техническую продукцию, интеллектуальный

потенциал.

Инвестиционный рынок может рассматриваться как

совокупность рынков объектов реального и финансового

инвестирования. В свою очередь рынок объектов реального

инвестирования включает рынок капитальных вложений,

недвижимого имущества, прочих объектов реального

инвестирования, рынок объектов финансового

инвестирования — фондовый рынок, денежный рынок и др

Конъюнктура инвестиционного рынка

совокупность факторов, определяющих сложившееся

соотношение спроса, предложения, уровня цен,

конкуренции и объемов реализации на инвестиционном

рынке или сегменте инвестиционного рынка.

Циклическое развитие и постоянная изменчивость

инвестиционного рынка обусловливают необходимость

постоянного изучения текущей конъюнктуры, выявления

основных тенденций ее развития и прогнозирование

будущей конъюнктуры. Конъюнктурный цикл

инвестиционного рынка включает четыре стадии:

подъем, конъюнктурный бум, ослабление и спад

конъюнктуры.

Подъем конъюнктуры инвестиционного рынка

происходит, как правило, в связи с общим повышением

деловой активности в экономике. Он проявляется в

увеличении спроса на объекты инвестирования, росте

цен на них, оживлении инвестиционного рынка.

Конъюнктурный бум выражается в резком возрастании

объемов реализации на инвестиционном рынке,

увеличении предложения и спроса на объекты

инвестирования при опережающем росте последнего,

соответствующем повышении цен на объекты

инвестирования, доходов инвесторов и инвестиционных

посредников.

Ослабление конъюнктуры имеет место при снижении

инвестиционной активности в результате

общеэкономического спада. Данная стадия

характеризуется относительно полным удовлетворением

спроса на объекты инвестирования при некотором

избытке их предложения, стабилизацией, а затем

снижением цен на объекты инвестирования,

уменьшением доходов инвесторов и инвестиционных

посредников.

Спад конъюнктуры на инвестиционном рынке

предложения.

Рынок ЦБ- является частью рынка ссудных капиталов,

где осуществляется эмиссия и купля-продажа ЦБ. В н ем

выделяется первичный и вторичный рынок ЦБ. На

первичном- осуществляется эмиссия и первичное

размещение ЦБ. На вторичном- производится купля-

продажа ранее выпущенных ЦБ. ЦБ- представляют

собой денежные документы удостоверяющие право

собственности или отношения займа владельца

документа к лицу выпустившего такой документ. По

вида различают ЦБ : акции, облигации, казначейские

обязательства, государства, векселя. Рынок ЦБ

выполняет функции : 1. инвестиционная- в мобилизации

и распределении инвестиционных ресурсов. 2. предел

собственности посредством купли-продажи пакетов ЦБ.

3. диверсификация рисков, включая хеджирование. 4.

повышение уровня ликвидности долга через покрытие

его за счет выпуска новых ЦБ. 5. оптимизация структуры

общественного производства и денежного обращения.

Страховой рынок- является динамичным среди других

финансовых рынков. Объектом купли-продажи является

специфический товар- страховая защита или страховое

покрытие. Функции: 1. обеспечение страховой защиты,

ЦБ. Валют.2. аккумуляция и эффективное

перераспределение капитала посредством использования

его в инвестиционных целях. 3. диверсификация

различных видов риска. Страховой рынок по отраслям

страхования и по территориальному признаку:

международный, национальный, региональный.

Рынок золота — объектом купли-продажи выступает

золото, серебро, платина. Функции: 1. используется как

компонент во многих отраслях народного хозяйства. 2.

служит средством накопления и сохранения стоимости.3.

Читайте также:  ООО "ИНВЕСТИЦИИ В НЕДВИЖИМОСТЬ", Костромская обл Костромской Кострома (ИНН 4401109563, ОГРН 1104401004938) – реквизиты

является средством обеспечения национальных валют

резервным активом ЦБ.4. выступает в качестве одного

или основных возникновений инфляционных ожиданий.

Уникальность золота определяет его

многофункциональность : 1. страхование финансовых

активов.2. обеспечение резервирования финансовых

активов для приобретения иностранной валюты.3.

удовлетворение потребностей в промышленно-бытовом

использовании золота. 4. осуществление финансовых

спекулятивных сделок.

§

32.Инструментыс фиксированнойдоходностью

активысфиксированнымиплатежами.Примерами

финансовыхинструментовсфиксированнымдоходом

являютсябольшинствобанковскихвкладов,различные

видыоблигаций, сертификатов, векселейидругих

обязательств.Кклассуценныхбумагсфиксированным

доходом могут быть отнесеныи привилегированные

акции, если по ним выплачивается фиксированный

дивиденд.

Наиболеехарактернымпредставителемфинансовых

активов с фиксированным доходом является облигация.

Облигация — это срочная долговая ценная бумага,

которая удостоверяет отношение займа между ее

владельцем и эмитентом. Облигации могут выпускать

государство в лице общегосударственных органов

власти,местные органы власти, акционерные общества,

частные предприятия.

Классификация облигаций

1). По выплачиваемому проценту облигации

разделяются на следующие группы:

а) Классические по которой выплачивается

фиксированный доход. Саму облигацию именуют

купонной или твердопроцентной бумагой. Поскольку

для рыночной экономики характерна инфляция,

твердопроцентная бумага не всегда отвечает интересам

инвесторов.

б) с плавающим (переменным) купоном — у которых

величина купона меняется в зависимости от изменения

показателя, к которому «привязан» купон. Например, это

может быть индекс потребительских цен, поскольку он

отражает развитие инфляции, или индекс цен какого-

либо товара и т.п.

г) бескупонные — облигации, которые не имеют

кулонов. В качестве синонимов используются термины

«облигация с нулевым купоном» или «чистая дисконтная

облигация». Иногда вместо термина «чистая дисконтная

облигация» говорят просто «дисконтная облигация».

Первый термин является более корректным, поскольку,

как увидим ниже, дисконтной может быть и купонная

облигация.

Облигации, как правило, считаются более безопасным

инвестиционным инструментом, чем акции, поскольку

их владельцы имеют приоритет в требовании доли

активов компании в случае ее ликвидации или

реструктуризации.

Срок погашения. Под сроком погашения (maturity)

имеется в виду заранее установленная дата в будущем,

на которую номинальная стоимость облигации должна

быть возвращена инвестору. Сроки погашения

одну акцию, выплаченные за предыдущий год вырастут

в данной пропорции так, что в следующем году

ожидаются выплаты в размере.

Для оценки обыкновенных акций является модель

переменного роста (multiple-growth model)- Главная

особенность данной модели — это период времени в

будущем , после которого ожидается, что дивиденды

будут расти с постоянным темпом . Инвестору

приходится заниматься прогнозом дивидендов до

периода Т, однако при этом не предполагается, что до

этого времени они будут изменяться по какому-то

определенному закону Лишь после наступления периода

Т предполагается, что размер дивидендов меняется с

постоянным темпом роста.

Двухэтапные и трехэтапные модели.Инвесторы также

применяют две модели дисконтирования дивиденда,

получившие названия двухэтапной и трехэтапной

моделей. Двухэтапная модель предполагает, что до

некоторого момента времени существует одна

постоянная ставка роста затем устанавливается другая

ставка, равная .Трехэтапная модель предполагает, что

одна постоянная ставка действует до некоторого

времени , затем начинает действовать вторая ставка до

времени , а после этого действует третья ставка.

Дивидендная политика — политика акционерного

общества в области распределения прибыли компании,

то есть распределения дивидендов между держателями

акций. Термин «дивидендная политика» в принципе

связан с распределением прибыли в акционерных

обществах.

Дивидендная политика должна основывается на

балансе интересов организации и её акционеров при

определении размеров дивидендных выплат, на

повышении инвестиционной привлекательности

организации и ее капитализации, на уважении и строгом

соблюдении прав акционеров, предусмотренных

действующим законодательством РФ.

Целями организации в области дивидендной

политики должны быть:

-признание величины дивидендов как одного из

ключевых показателей инвестиционной

привлекательности организации;

-повышение величины дивидендов на основе

последовательного роста прибыли и/или доли

дивидендных выплат в составе нераспределенной

прибыли.

Спрос на акции определяется в первую очередь той

дивидендной политикой, которую проводит акционерная

компания. Дивиденд на акцию сигнализирует, как

работает компания, получает ли она прибыль. Однако,

перед руководителем акционерного общества всегда

стоит проблема: отдать всю прибыль на дивиденды или

реинвестировать ее в дальнейшее развитие фирмы или

компании. Реинвестирование прибыли — наиболее

дешевый, доступный и эффективный вид привлечения

ресурсов в новые вложения.

продаж, — использование более дешевых программных

продуктов, — автоматизация расчетов и платежей, —

уменьшение дебиторской задолженности, — ликвидация

неиспользуемых основных средств. Среди

перечисленных мероприятий следует выбрать и

запланировать такие, которые увеличивают

рентабельность активов рассматриваемого проекта при

снижении финансового риска.Таким образом,

приведенные коэффициенты финансовой оценки

инвестиционного проекта позволяют рассматривать его с

различных позиций и тем самым анализировать

устойчивость финансового положения на каждом шаге

Читайте также:  Как вложить деньги в золото - 9 простых способов это сделать

расчетов. Другим не менее важным направлением

использования коэффициентов является выбор таких

источников финансирования проекта, которые

обеспечивают превышение рентабельности собственного

капитала над рентабельностью всех активов.

35. Производные финансовые инструменты. Срочные

контракты:форвардыифьючерсы,опционы.

Хеджированиеспомощьюпроизводныхценных

бумаг.

Производныефинансовыеинструментыэтотак

называемые ценные бумаги второго порядка; своего рода

контракты,которыедаютправонаосуществление

сделок с классическими ценными бумагами первого

порядка:опционы,фьючерсныеконтракты,варрантыи

т.д.Ихосновноепредназначениестраховать

держателя документа от возможных убытков в биржевой

игре,атакже обеспечитьегозащитувусловиях

инфляции и экономической нестабильности.

Признаки производных инструментов

Как правило, производные финансовые инструменты

используются недля купли-продажи базисного актива, а

для получения дохода от разницы в ценах.

Деривативыосновываютсянадругихфинансовых

инструментах,такихкаквалюты,ценныебумаги.

Встречаютсядеривативынадругиепроизводные

инструменты, как например опцион на фьючерсный

контракт.

Рынокдеривативовнапрямуюсвязансрынкомценных

бумаг. Такие рынки строятся по одинаковым принципам,

а ценообразованиена этихрынках происходит поодним

законами,какправило,нанихторгуютодниитеже

участники.

Основнымиинструментами,обращающимисяна

срочномрынке, являютсяфорвард,фьючерсиопцион.

Легчевсеговпониманиифорвард.Сутьвсехсрочных

контрактов определяется тем что поставка и (или)

окончательныерасчетысовершаютсявбудущем,через

определенные срок, а условия сделки фиксируются

сейчас, в данный момент.

Итак,форвард.Онпрактическиничемнеотличаетсяот

обычногосоглашениянакуплю-продажу.Болеетого,

многиеучастникирынкамогутоказыватьсяоднойиз

бумаги из расчета имеющихся у него прав, так и

возможность лишь частичного (вплоть до полного)

исполненияэтихцелей.Следовательно,можносказать,

чторискэтонеизвестнаястепеньосуществимости

прав или целей владельца ценной бумаги, или, наоборот,

неизвестнаястепеньихнеосуществимости.В

соответствиисосновнымиправами,предоставляемыми

ценнойбумагой, существуютриск доходности, риск

ликвидности и др.

Измерение риска

Посколькунапрактикевсегдаимеетместо какой-то

среднийуровеньосуществлениятогоилииногоправа,

постолькуизменениерискаосновываетсянарасчетах

отклонения показателя, характеризующего это право

ценнойбумаги,отего среднестатистического,или

просто среднего значения. Обычно для этого используют

показателиилирасчеты,основывающиесяна

среднеквадратическомотклонении,илидисперсии.Чем

меньшеразмеротклоненийотсреднегоуровня

осуществимости тогоилииногоправа(т.е.чем меньше

дисперсия), тем меньше риск, т. е. тем выше вероятность

егоосуществимостинасреднемуровнеилитемниже

вероятностьфактическойреализацииправанауровне,

отличном от его среднего уровня.

Риск портфеляценных бумаг.Риск, свойственный

отдельной, конкретнойценнойбумаге,имеет местоипо

отношениюкихсовокупности(портфелю),ипо

отношениюковсемценнымбумагам,т.е.крынку

ценныхбумагвцелом.Однакопосколькуправапотой

илиинойконкретнойценнойбумагеобъективно

вступаютвпротиворечиесправамиподругойценной

бумаге(например,увеличениедоходапооднойценной

бумагеможетбытьсвязаносзамедлениемростадохода

подругой;ростпокупокоднойценнойбумаги,т.е.

повышениеееликвидностиможетвестикуменьшению

оборота (ликвидности) какой-то другой ценной бумаги и

т.д.),постолькурисксовокупности(портфеля)ценных

бумагнеестьпростаясуммарисков,входящихвнее

ценныхбумаг,арискрынкавцеломнеесть

арифметическаясуммарисковвсехсоставляющихего

ценных бумаг или их портфелей.

Доходность портфеля ценных бумаг

Портфельценныхбумагпредставляетсобой

совокупностьразличныхценныхбумаг,идоходность

его можно определить по следующей формуле:

Доходностьпортфеля=(Стоимостьценныхбумагна

моментрасчетаСтоимостьценныхбумагнамомент

покупки) / Стоимость ценных бумаг на момент покупки.

ДиверсификацияМарковицаэтостратегия

максимальновозможногоснижениярискапри

сохранениитребуемогоуровнядоходности;онасостоит

в выборе такихактивов, доходности которых будут

иметь наименее возможную корреляцию.

СогласнотеорииГ.Марковица,приобосновании

портфеляинвестордолженруководствоваться

ожидаемойдоходностьюистандартнымотклонением.

Интуицияприэтомиграетопределяющуюроль.

Ожидаемаядоходностьрассматриваетсякакмера

потенциальноговознаграждения,связаннаяс

конкретнымпортфелем,астандартноеотклонение

какмерариска,связаннаясданнымпортфелем.При

Закладка Постоянная ссылка.
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (1 оценок, среднее: 5,00 из 5)
Загрузка...

Комментарии запрещены.