Деловая игра «инвестирование денежных средств»
Слайд 1
ГБПОУ ВО «ВОРОНЕЖСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
ПРОМЫШЛЕННО – ГУМАНИТАРНЫЙ КОЛЛЕДЖ»
Деловая игра
«Инвестирование денежных средств»
Преподаватель:
Кастырина Н.Г
Воронеж
Слайд 2
Цели деловой игры:
Развивающие:
– формировать финансовую культуру и навыки эффективного управления личными финансами;
Презентация к деловой игре “инвестирование денежных средств
PPTX / 2.84 Мб
развивать интерес к экономическому, банковскому и финансовому делу;
развивать интерес к получению дополнительной информации по изучаемым дисциплинам;
развивать коммуникативные способности студентов;
развивать навыки творческой работы в группе.
Образовательные:
закрепить знания и умения по дисциплинам;
способствовать расширению кругозора студентов.
Воспитательные:
раскрыть творческие способности студентов;
формировать чувство ответственности, умение создать в коллективе атмосферу взаимного доверия и сотрудничества, сплотить группу.
Оформление и оборудование.
– ПК, проектор, экран.
– Раздаточный материал: карточки с заданиями.
– Бумага, ручки.
Методическая разработка деловой игры «Инвестирование денежных средств»
I. Вступительная часть
Ведущий: приветствие. В настоящее время основу развития экономики, деловых отношений с партнерами и эффективного управления составляют экономические, банковские и финансовые отношения. Поэтому сегодня у нас в качестве специалистов по экономике и финансам выступает команды группы ЭК 141 и ЭК 142. Участники групп изучали дисциплины, касаемые финансов, экономики, банков и денег, прослушали сообщения по управлению денежными средствами. Поэтому сегодня они участвуют в деловой игре «Инвестирование денежных средств», что бы повысить свой уровень финансовой грамотности.
Команды состоят из 5 человек, в том числе капитан. Сейчас мы узнаем, какая команда будет выступать под №1, а какая под №2 и №3. Для этого капитаны подойдут ко мне и вытянут бумажку с соответствующим номером. (Идет жребий).
И так нумерация команд определена, а теперь позвольте представить членов жюри:
Зав. Каф. Экономики Шилова Татьяна Викторовна.
Студентка гр. БД 131 Галстян Мариам Корюновна
Студентка гр. БД 131 Зурабова Диана Абдулвахидовна
Студентка гр. БД 131 Кузьменко Анна Владимировна
Студентка гр. БД 131 Волкова Антонина Михайловна
Студентка гр. БД 131 Рубанова Альбина Андреевна
Студентка гр. БД 131 Воробьева Оксана Викторовна
Итак, начнем батл.
II. Проведение деловой игры.
Слайд 3
Конкурс 1
«Разминка. Тесты»
(Тест для участников. Раздается каждой команде. Учитывается скорость (не более 5 мин.) и правильность ответов. За каждый правильный ответ 1 балл. Если команда раньше сдаст тест – то еще 1 балл)
1. Что выступает товаром на Forex?
а) драгоценные металлы
б) валюта
в) недвижимость
г) банковский счет
2. Инвестирование в драг.металлы может осуществляться в … вида металлов:
а)2
б)3
в) 4
г) 5
3. Срочные вклады могут быть:
а) сберегательные
б) накопительные
в) расчетные
г) все ответы верны
4. При каком виде вклада, денежные средства можно вернуть в любое время по первому требованию клиента?
а) срочный
б) до востребования
в) сберегательный
г) накопительный
5. Какова минимальная сумма инвестиций в ПИФы:
а) 4 тыс. руб.
б) 1-3 тыс. руб.
в) 5-6 тыс. руб.
г) 9 тыс. руб.
6. Что не является недостатком Паевых Инвестиционных Фондов:
а) рыночные риски, зависимость от колебания цен на фондовом рынке.
б) дополнительные расходы, связанные с деятельностью фонда.
в) контроль за деятельностью ПИФов со стороны государства.
г) обязательное вознаграждение управляющей компании (даже если фонд несет убытки).
7. Покупаются монеты, имеющие … ценность:
а) нумизматическую
б) историческую
в) денежную
г) нет правильного ответа
8. Какая разница в продолжительности жизни богатых и бедных, которые вынуждены экономить на себе?
а) 12 лет
б) 10 лет
в) 9 лет
г) 6 лет
«Разминка. Тесты»
(с ответами для жюри)
1. Что выступает товаром на Forex?
а) драгоценные металлы
б) валюта
в) недвижимость
г) банковский счет
2. Инвестирование в драг.металлы может осуществляться в … вида металлов:
а)2
б)3
в) 4
г) 5
3. Срочные вклады могут быть:
а) сберегательные
б) накопительные
в) расчетные
г) все ответы верны
4. При каком виде вклада, денежные средства можно вернуть в любое время по первому требованию клиента?
а) срочный
б) до востребования
в) сберегательный
г) накопительный
5. Какова минимальная сумма инвестиций в ПИФы:
а) 4 тыс. руб.
б) 1-3 тыс. руб.
в) 5-6 тыс. руб.
г) 9 тыс. руб.
6. Что не является недостатком Паевых Инвестиционных Фондов:
а) рыночные риски, зависимость от колебания цен на фондовом рынке.
б) дополнительные расходы, связанные с деятельностью фонда.
в) контроль за деятельностью ПИФов со стороны государства.
г) обязательное вознаграждение управляющей компании (даже если фонд несет убытки).
7. Покупаются монеты, имеющие … ценность:
а) нумизматическую
б) историческую
в) денежную
г) нет правильного ответа
8. Какая разница в продолжительности жизни богатых и бедных, которые вынуждены экономить на себе?
а) 12 лет
б) 10 лет
в) 9 лет
г) 6 лет
Ведущий: пока команды работают с тестом прослушайте сообщение – эссе «Государственный бюджет страны глазами ребенка» студента гр. КМ 141 Корыстина Максима.
Государственный бюджет страны. Что это такое?
Казалось бы, всё просто. Бюджет – это определённая сумма денег, расходуемая на необходимые нужны. Государственный бюджет – это деньги, расходуемые правительством на нужды государства.
Все просто, даже ребенок поймет!
Но не каждый ребёнок знает, что скрывается за этими «нуждами». Военная промышленность, обороноспособность страны, социальные выплаты, зарплата работникам бюджетных организаций, пенсии, ремонт дорог. Все это – лишь малая часть статей из списка расходов государственного бюджета, но на каждую из них будут затрачены миллиарды! Конечно, основную часть расходов составляет внутренние выплаты, но ведь есть еще и внешняя политика, которая тоже должна обеспечиваться финансовой поддержкой из государственного бюджета.
Поняв все это, задаешься вопросом: а зачем вообще нужен этот бюджет? Почему нельзя просто неограниченным количеством денег решить все проблемы разом? Почему сразу не оплатить ремонт дорог по всей стране? Почему не перечислить на счета пенсионных и благотворительных фондов столько денег, чтобы людям хватало на дворцы и яхты?
Чтобы ответить на эти вопросы, понадобится элементарное знание азов экономики. Повышение денежного оборота ведет к снижению стоимости денег, к их обесцениванию. Постепенно это приведет к галопирующей, а может и гиперинфляции, что, впоследствии, даст начало экономическому дефолту и полному разорению страны.
Так что же тогда делать? Много денег печатать нельзя, потому что это приведет к инфляции. Мало – тоже нельзя, из-за этого ухудшится экономическое состояние граждан страны и предприятий, работающих на ее территории. Как же тогда определять, сколько денег нужно выпустить?
Для этого и существует министерство экономики и финансов, которое считает деньги страны. Именно в этом учреждении высчитывается количество денег, которое нужно выпустить, определяется экономическое состояние населения страны, а самое главное – разрабатывается государственный бюджет страны. Его формируют из налогов, собранных с физических и юридических лиц, с доходов внешнеэкономической деятельности государства и доходов целевых бюджетных фондов. В министерство экономики направляется документ, с примерным процентным расчетом государственного бюджета. Так же в нем указываются приоритетные статьи выплат, т.е. то, на что необходимо потратить наибольшее количество денег. Так, например, в таких странах, как Россия, США и КНДР, одной из приоритетных статей государственного бюджета уже довольно продолжительное время являются выплаты на военные нужды государств. Это и разработка новых видов вооружений, и поддержание рабочего состояния уже имеющегося, и обеспечение обороноспособности страны, и заработные платы военнослужащим, и затраты на содержание военных баз, и затраты на закупку и содержание обмундирования военнослужащих, и много чего ещё. В каждой стране свои приоритетные статьи государственного бюджета, и нет такого, чтобы можно было как в школе: «Алло, это министр экономики Сингапура? Вам звонит министр экономики Японии. Не могли бы вы дать списать, как вы составили государственный бюджет в этом году?» У каждой страны свои нужды, у каждой страны свой государственный бюджет. В электронной энциклопедии «Википедия» говорится, что государственный бюджет – это важнейший финансовый документ страны. Я считаю, что государственный бюджет – это то, что позволяет стране существовать и развиваться.
Подведение итогов жюриКонкурса 1 «Разминка. Тесты»
Слайд 4
Конкурс 2
«СКАЗКИ ПУШКИНА»
Ведущий: Очень много жизненных, экономически обоснованных событий происходит в знакомых с детства произведениях. Но волшебными их делают не только чудеса кудесников и чародеев, а певучий, неповторимый язык дивных пушкинских сказок. Он уносит нас от повседневности в светлый и радостный мир чудес.
Но вернемся к действительности.
Прочитайте заметки в соцсетях. Подумайте, какие сказки А.С. Пушкина напоминают вам эти «экономические новости».
(Ведущий выводит на экран заметки. Члены каждой команды, угадавшие сказку Пушкина, должны вписать в карточку ответы – названия сказок А.С. Пушкина . Учитывается время и правильный ответ. Высказывания с места не зачитываются. За каждый правильный ответ команде присваивается 1 балл. Дается 5 мин. Команда, первая сдавшая карточку с правильными ответами (до 5 мин.), получает дополнительный 1 балл).
Заметки в соцсетях.
1. Международные отношения.
Делегация работников торговли, возвращаясь с международной ярмарки, нанесла визит правительству небольшого островного государства. Встреча прошла в теплой, дружеской обстановке.
2. На страже отечества.
Правительство намерено сократить расходы военно-промышленного комплекса, купив биологический наблюдательный прибор, реагирующий на приближающегося неприятеля.
3. Вести из российской глубинки.
В российской провинции, пенсионер С. нашел оригинальный способ улучшения материального положения своей супруги. К сожалению, непомерные запросы последней привели к плачевным результатам.
4. О налогах.
Местный священник организовал отдел налоговой полиции, единственный работник которой проследил за своевременной сдачей налога у самой неорганизованной части населения.
5. Внимание!
В продаже появились фальсифицированные фрукты, употребление которых приводит к негативным последствиям, таким, как продолжительный летаргический сон. Прежде, чем приобретать фрукты, требуйте сертификат соответствия и лицензию на право торговли.
6. Проблемы молодежи
Социологический опрос молодых девушек показал, что одна треть опрошенных решила сделать карьеру в области общественного питания, одна треть – посвятить себя ткацкому делу, остальные же надеются на удачное замужество.
СКАЗКИ ПУШКИНА
СКАЗКИ ПУШКИНА | |
1. Международные отношения. | |
2. На страже отечества. | |
3. Вести из российской глубинки. | |
4. О налогах. | |
5. Внимание! | |
6. Проблемы молодежи |
КАРТОЧКА с ответами для жюри
СКАЗКИ ПУШКИНА
СКАЗКИ ПУШКИНА | |
1. Международные отношения. | Сказка о царе Салтане… |
2. На страже отечества. | Сказка о Золотом петушке |
3. Вести из российской глубинки. | Сказка о рыбаке и рыбке |
4. О налогах | Сказка о Попе и работнике Балде |
5. Внимание! | Сказка о мертвой царевне и семи богатырях |
6. Проблемы молодежи | Сказка о царе Салтане… |
Слайд 5
Конкурс 3:
«Покажи без слов»
Ведущий: Из каждой команды приглашается 1 человек, который тянет карточку, содержащий какое-либо финансовое понятие. Задание: без слов, только жестами показать его своей команде.
Остальные члены команды отгадывают этот термин.
На карточках указаны следующие термины: ЗОЛОТО, ДЕНЬГИ, FOREX, ИНВЕСТИЦИЯ, НЕДВИЖИМОСТЬ, ВКЛАДЫ, БИРЖА, ВАЛЮТА, ПРОЦЕНТЫ, ПРИБЫЛЬ.
За верно угаданное слово команде присваивается 3 балла
Подведение итогов за проведенные конкурсы: Конкурс 2«СКАЗКИ ПУШКИНА» и Конкурс 3«Покажи без слов». Объявление общей оценки членами жюри.
Слайд 6
Конкурс 4
«Кроссворд»
Каждой группе предлагается(в презентации – кроссворд, а командам раздаются карточки с вопросами к кроссворду)разгадать кроссворд и назвать слово, которое получится по вертикале.
КРОССВОРД
1
2
3
4
5
6
7
8
9
11
10
1.Унитарные предприятия могут быть типов: Государственное унитарное предприятие и (КАКОЕ) унитарное предприятие?
2. Лицо, занимающееся собственным , имеющее своё дело в целях получения или иной ?
3. Размещение и использование ресурсов на началах возвратности ?
4. Часть , распределяемая между в соответствии с количеством и видом , находящихся в их владении?
5. Достижение поставленных целей в задуманном деле, положительный результат чего-либо, общественное признание чего-либо или кого-либо?
6. Это один из наиболее важных показателей финансовых результатов хозяйственной деятельности субъектов предпринимательства ( и ), ради которого в основном и осуществляется предпринимательская деятельность?
7. Деловой человек, предприниматель, лицо, занимающееся собственным бизнесом, имеющее свое дело в целях получения прибыли или иной выгоды?
8. Ценная бумага, предоставляющая её владельцу право на участие в управлении акционерным обществом и право на получение части прибыли в форме дивидендов?
9. Продукт труда, произведённый для продажи?
10. Организационно-правовая форма предпринимательства: полное и на вере?
11. Коммерческое средство массовой информации, созданное для того, чтобы стимулировать сбыт продукта или услуги?
Ответы для жюри
муниципальное; 2. предприниматель; 3. кредит; 4. дивиденд; 5. успех; 6.прибыль; 7.бизнесмен; 8. акция; 9. товар; 10.товарищество; 11.реклама.
По вертикали получается слово «Предприятие»
(За верно разгаданный кроссворд команда получает 3 балла. Дается 5 минут на разгадывание кроссворда. Учитывается время и правильный ответ. Команда, первая сдавшая карточку с правильными ответами (до 5 мин.), получает дополнительный 1 балл. Все слова должны быть указаны.).
Ведущий: пока команды разгадывают слова, мы посмотрим познавательный видеоролик под названием «Виды мошенничества с банковскими картами, как их избежать». ().
Слайд 7
III. Заключительная часть.
Ведущий: Члены жюри проведут рефлексию. На листочках (анонимно) напишите (дайте ответы на вопросы): что вы узнали сегодня нового и полезного для себя:
1.Что было уже вам известно.
2. Понравились ли вам выступления.
3.Что бы вы хотели еще узнать.
Слайд 8
Ведущий: подведение итогов, объявление команды – победителя и награждение.
Задачи для самостоятельного решения — студопедия
Таблица 1 — Денежный поток по проекту, у. е.
| Год | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Денежные потоки | -1500 | 200 | 400 | 400 | 600 | 700 |
Методические указания:
| Дано: К = 1500 у. е. Dt — в табл. 3.1.1 n = 5 лет ____________________ РР =? | Решение: Считаем сумму доходов нарастающим итогом до тех пор, пока она не превысит капиталовложения: сумма доходов за первые 3 года составляет 200 400 400 = 1000 у е. что недостаточно для покрытия инвестиций; |
сумма доходов за первые 4 года составляет
200 400 400 600 = 1600 у. е., что покрывает инвестиции с избытком, т. е. срок окупаемости — 4 года.
Найдем более точно срок окупаемости:
через 3 года непокрытый остаток капиталовложений (Кост) равен:
Кост = K — (D1 D2 D3) = 1500 — 1000 = 500 у. е.,
который может быть покрыт за 0,83 (500/600) четвертого года, т. е. за 10 (0,83 
12) месяцев.
Ответ:Срок окупаемости инвестиций 3 года и 10 месяцев.
Задача 3.В инвестиционный проект предлагается вложить 1600 у. е. Обещанный среднегодовой доход составляет 400 у. е. Ожидается, что ставка доходности (дисконтирования) не будет меняться и будет составлять 10 % годовых. Найти абсолютный и дисконтированный срок окупаемости.
Методические указания:
| Дано: K = 2 тыс. у. е. Dср = 400 у. е. r = 0,1 _____________ Р P = ? DPP = ? | Решение: Абсолютный срок окупаемости находится непосредственно из формулы (3.1.1), т. к. поток доходов равномерный: РР=К/ Dср = 1600/400 = 4 года. |
Для расчета дисконтированного срока окупаемости считаем сумму дисконтированных доходов нарастающим итогом до тех пор, пока она не превысит капиталовложения. Сумма доходов за первые 5 лет составляет:
что меньше суммы капиталовложений.
Сумма доходов за первые 6 лет составляет:
, что покрывает исходную сумму капиталовложений, т. е. срок окупаемости — 6 лет.
Более точно:
через 5 лет непокрытый остаток капиталовложений (Кост) равен:
Кост = K — PV 5 = 1600 — 1516,32 = 83,68 у. е.,
который может быть покрыт за 0,37 (83,68/225,99) шестого года, т. е. за 4,4 (0,37 12) месяца.
Ответ:Абсолютный срок окупаемости инвестиций составит 4 года; дисконтированный срок окупаемости — 5 лет и 4,4 месяца.
Задача 4.Компания N располагает двумя альтернативными вариантами инвестиционных проектов, требующих одинаковых вложений. Данные, характеризующие эти проекты, приведены в табл. 3.1.2 и на рис. 3.1.1. Найти срок окупаемости инвестиций для каждого из проектов. Выбрать проект для реализации с точки зрения: а) сохранения ликвидности; б) получения дохода; в) эффективности. Принять решение на основе учетных оценок.
Таблица 2 — Денежные потоки по проектам, А и Б, у. е.
Денежные потоки по проектам | Год | ||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| Проект, А | -1000 | 150 | 200 | 300 | 400 | 500 | 600 |
| Проект Б | -1000 | 500 | 400 | 300 | 100 | — | — |
Рис.1 — денежные потоки по проектам, А и Б: синим цветом обозначены вложения, коричневым — денежные потоки для проекта А; желтым — денежные потоки для проекта Б.
Методические указания:
| Дано: Dt — в табл. 3.1.2 nА = 6 лет nБ = 4 года r = 0,1 ________________ РР = ? D = ? ARR = ? | Решение: 1. Решим задачу на основе учетных (не дисконтированных) оценок. Срок окупаемости проекта, А: Считаем сумму доходов нарастающим итогом до тех пор, пока она не превысит капиталовложения: сумма доходов за первые 3 года составляет 150 200 300 = 650 у. е., что недостаточно для покрытия инвестиций; сумма доходов за первые 4 года составляет 650 400 = 1050 у. е., что покрывает инвестиции с избытком, т. е. срок окупаемости, согласно формуле (3.1.2), — 4 года. |
Найдем более точно срок окупаемости:
через 3 года непокрытый остаток капиталовложений (Кост) равен:
Кост = K — (D1 D2 D3) = 1000 — 650 = 350 у. е.,
который может быть покрыт за 0,875 (350/400) четвертого года, т. е. за 10,5 (0,875 12) месяцев.
Таким образом, срок окупаемости проекта, А составляет 3 года и 10,5 месяца.
Аналогичным образом находим срок окупаемости проекта Б — 3 года, а более точно:
Кост = K — (D1 D2) = 1000 — (500 400) = 100 у. е.,
который может быть покрыт за 0,33 (100/300) третьего года, т. е. за 4 (0,33 12) месяца.
Таким образом, срок окупаемости проекта Б составляет 2 года и 4 месяца.
Рассчитаем общий доход (D) по проектам:
DA = 150 200 300 400 500 600 = 2150 у. е.
DБ = 500 400 300 100 = 1300 у. е.
Эффективность проекта можно оценить путем расчета коэффициента эффективности инвестиций, для чего необходимо рассчитать среднегодовую прибыль (Р) и среднегодовую стоимость эксплуатируемых инвестиций (I):
PA = (DA — KA)/nА = (2150 — 1000)/6 = 191,7 у. е.
PБ = (DБ — KБ)/nБ = (1300 — 1000)/4 = 75 у. е.
Среднегодовая стоимость эксплуатируемых инвестиций у обоих проектов одинаковая:
I = K/2 = 1000/2 = 500 у. е.
Коэффициент эффективности инвестиций:
Ответ:С точки зрения ликвидности (по сроку окупаемости) более предпочтителен проект Б, окупающийся через 2 года и 4 месяца, чем проект, А, окупающийся за 3 года и 10,5 месяца. Однако проект, А приносит больше дохода (2150 у. е.), чем проект Б, (1300 у. е.) Проект, А также более эффективен ( 
), чем проект Б ( 
).
Задача 5.Рассматривается вопрос о приобретении одной из двух машин, А и B. Ожидается, что их эксплуатация будет приносить доход в течение 2 и 3 лет соответственно (табл. 3). Альтернативные издержки равны 10 %. Вычислите чистую приведенную стоимость каждой машины. Какую машину следует купить?
Таблица 3 — Потоки денежных средств для проектов А и В, руб.
Методические указания:
Исходя из показателя чистой приведенной стоимости, следует выбрать машину В, т. к. NPV у этого проекта больше. Однако следует помнить, что критерий NPV используется при сравнении равномасштабных проектов. Здесь проекты имеют разные масштабы как с точки зрения вложений, так и срока эксплуатации. Поэтому необходимо привлечь критерий рентабельности инвестиций — PI:
PI = PV / K = (NPV K) / K.
PI (A) = (100 100) / 100 = 2 = 200 %;
PI (B) = (180 120) / 120 = 2,5 = 250 %.
По данному критерию также следует отдать предпочтение проекту В.
Ответ:Следует выбрать машину В.
Задача 6.У компании имеются два проекта -А и Б. Каждый проект имеет издержки в 10 тыс. р., альтернативные издержки для каждого проекта составляют 12 %. Ожидаемые денежные потоки, генерируемые этими проектами представлены в таблице 3.1.4.
Таблица 4 — Денежные потоки по двум проектам, А и Б
| Год | Проект, А (тыс. р.) | Проект Б (тыс. р.) |
| 0 | -10 тыс. | -10 тыс. |
| 1 | 6500 | 3500 |
| 2 | 3 тыс. | 3500 |
| 3 | 3 тыс. | 3500 |
| 4 | 1000 | 3500 |
Задания:
а) подсчитать период окупаемости, чистую приведенную стоимость, коэффициент внутренней нормы доходности для каждого проекта;
б) решить, какой проект должен быть принят, если они независимые;
в) решить, какой проект должен быть принят, если они взаимоисключаемые;
г) оценить, как изменение ставки дисконтирования могло бы привести к конфликту в ранжировании этих двух проектов по чистой приведенной стоимости и по внутренней норме доходности;
д) ответить на вопрос, какой проект предпочтительнее – при r = 4,5 % или при r = 8 %?
Методические указания:
Т. к. ожидаемый поток доходов меняется из года в год, период окупаемости можно определить, суммируя доходы по годам до тех пор, пока их сумма не станет равной первоначальному вложению. Через 2 года накопленный доход 9,5 тыс. р. (6,5 3) меньше капвложений, через 3 года – 12,5 тыс. р. (6,5 3 3) — больше.
Точный расчет срока окупаемости:
Аналогичный расчет сделаем для проекта Б.
Окупаемость проекта Б (лет):
года.
При независимости оба проекта следует принять, т. к. срок окупаемости не превышает срока эксплуатации проектов. Если следует выбрать один, то более предпочтительным оказывается проект, А, имеющий меньший срок окупаемости.
2. Чистая приведенная стоимость:
При независимости оба проекта следует принять, т. к. NPV для обоих проектов положителен. Если следует выбрать один, то более предпочтительным оказывается проект, А, имеющий больший чистый дисконтированный доход.
3. Внутренняя норма доходности:
Для расчета внутренней нормы доходности воспользуемся приблизительным расчетом на основе формулы:
.
В качестве r1 используем исходную ставку дисконтирования 12 %. В качестве r2 возьмем, например, 20 %.
Рассчитаем NPV со ставкой 20 %:
При независимости проекты следует принять, если PI не превышает стоимости привлекаемых средств. Если следует выбрать один, то более предпочтительным оказывается проект, А, имеющий большую внутреннюю норму доходности.
б)По всем рассмотренным критериям оба проекта являются приемлемыми. Таким образом, оба проекта должны быть приняты, если они независимые.
в)При альтернативности проектов выбрать следует проект А. Он лучше по всем показателям.
г)Найдем r, при котором NPV двух проектов равны (точку Фишера):
Домножим обе части уравнения на 
:
Подставим в левую часть r = 6 % и r = 7 %. В первом случае левая часть уравнения:
Во втором случае:
Теперь возьмем 
:
.
Поскольку существует точка Фишера, конфликт критериев при выборе инвестиционного проекта возможен.
Если r < 6,2 %, то проект Б, худший по критерию IRR, оказывается лучшим по критерию NPV (см. рис. 2).
Рис. 2 — Точка Фишера
д)Если стоимость капитала фирмы 
= 4,5 %, то, поскольку 4,5 % < 6,2 %, существует конфликт: по критерию NPV лучше проект Б, поскольку 
(это видно на графике), а по критерию IRR лучше проект А, поскольку 
.
В подтверждение проведем расчет NPV со ставкой 4,5 %:
Ответ: По всем рассмотренным критериям оба проекта являются приемлемыми. Таким образом, оба проекта должны быть приняты, если они независимые. Если проекты альтернативные, то выбрать следует проект А. При снижении ставки дисконтирования ниже 6,2 % возникает конфликт критериев: проект, А становится хуже проекта В по критерию чистой дисконтированной стоимости.
Задача 7.
Вычислите чистую текущую стоимость (чистый дисконтированный доход) и индекс прибыльности (коэффициент рентабельности) каждого следующего вида инвестиций (табл. 3), если требуемая альтернативная ставка равна 10 %. Предполагается, что каждый вид инвестиций может потребовать использования одного и того же участка земли. Следовательно, можно осуществить только один из них. Какой?
Таблица 5 — Денежные потоки по четырем видам инвестиций
Методические указания:
Ответ: Наибольшая чистая приведенная стоимость у первого проекта. Если мы хотим наращивать стоимость компании, то нужно выбрать проект 1, т. к. у него самая большая приведенная стоимость. А если нужно получить более высокую норму доходности, то проект 4, поскольку у него наибольший индекс прибыльности.
Задача 8.Размер инвестиции, произведенный к началу первого года эксплуатации проекта, составил 115 тыс. $. Доходы от инвестиций распределены по годам следующим образом: в первом году — 32 тыс. $; во втором — 41 тыс. $; в третьем — 43750 $; в четвертом — 38250 $. Рассчитайте внутреннюю норму доходности и модифицированную внутреннюю норму доходности и примите решение о приемлемости проекта, если реальная ставка дисконтирования равна 6,6 %.
Методические указания:
Рассчитаем общий дисконтированный доход:
Чистый дисконтированный доход:
NPV (r = 0,1) = PV — K = 121 970 — 115 000 = 6970 $.
Для приблизительного расчета внутренней нормы доходности рассчитаем NPV для ставки, равной 15 %:
NPV (r = 0,15) = 109 464 — 115 000 = -5536 $
Внутренняя норма доходности:
Модифицированная норма доходности находится из условия:
В связи с тем что оттоки в нашем случае имеют место только в начальный момент, формула упрощается:
откуда 
Рассчитаем общий будущий (наращенный) доход:
Рассчитаем MIRR:
Ответ: Модифицированная внутренняя норма доходности равна 10,3 %, что больше нормы реинвестиций (6,6 %). Это означает, что проект можно реализовать. Коэффициент окупаемости (внутренняя норма доходности) равен 12,8 %, что означает, что можно привлекать средства по цене не более чем 12,8 %.
Задача 9.Коммерческая организация рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. Стоимость линии составит 10 млн $; срок эксплуатации — 5 лет; износ на оборудование начисляется методом линейной амортизации. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам в следующих объемах (в тыс. $): 6800, 7400, 8200, 8 тыс., 6 тыс.. Текущие расходы по годам оцениваются следующим образом: 3400 тыс. $ в первый год эксплуатации линии с последующим ежегодным ростом их на 3 %. Ставка налога на прибыль составляет 24 %. Сложившееся финансово-хозяйственное положение коммерческой организации таково, что коэффициент рентабельности авансированного капитала составлял 21 % стоимость авансированного капитала (WACC) — 19 %. В соответствии со сложившейся практикой принятия решений в области инвестиционной политики руководство организации не считает целесообразным участвовать в проектах со сроком окупаемости более 4 лет. Целесообразно ли реализовать данный проект?
Методические указания:1) рассчитать денежный поток; 2) использовать все возможные критерии; 3) ввести дополнительные обозначения: В — выручка, Р — текущие расходы, А — амортизационные отчисления (износ), НП — налогооблагаемая прибыль, СНП — ставка налога на прибыль, ЧП — чистая прибыль.
| Дано: К = 10 млн $ n = 5 лет В = {6800, 7400, 8200, 8 000, 6 000} тыс.$ Р1 = 3400 тыс.$  P = 0,03 в годСНП = 0,24 d = 0,21 WACC = 0,19 PPн < 4 года _______________________ Целесообразность проекта? | Решение: В соответствии с приведенными условиями денежный поток по годам включает в себя: приток — выручка, оттоки — текущие расходы и налог на прибыль. Таким образом, чистый денежный поток равен: D = В — Р — НП = ЧП А. НП = П СНП, в свою очередь:П = В — Р — А. Для расчета амортизационных отчислений используется линейный метод, в соответствии с которым ежегодная сумма амортизации определяется как: А = К / n = 10 000 / 5 = 2000 $. |
Рассчитаем денежный поток первого года:
П1 = В1 — Р1 — А1 = 6800 — 3400 — 2000 = 1400 тыс. $;
НП1 = П1 СНП = 1400 0,24 = 336 тыс.$;
D1= В1 — Р1 — НП1 = 6800 — 3400 — 336 = 3064 тыс. $.
Или иначе: ЧП1 = П1 — НП1 = 1400 — 336 = 1064 тыс.$;
D1 = ЧП1 А = 1064 2000 = 3064 тыс. $.
Для расчета денежного потока второго и последующих лет необходимо рассчитать величину текущих затрат:
Р2 = Р1 (1 P) = 3400 (1 0,03) = 3502 тыс. $;
Р3 = Р2 (1 P) = 3502 (1 0,03) = 3607 тыс. $ и т. д.
Все расчеты денежного потока представлены в табл. 3.1.6.
Таблица 6. — Расчет чистого денежного потока по проекту
Показатели | Годы | ||||
| 1-й | 2-й | 3-й | 4-й | 5-й | |
| Объем реализации (В) | 6800 | 7400 | 8200 | 8 тыс. | 6 тыс. |
| Текущие расходы (Р) | 3400 | 3502 | 3607 | 3715 | 3827 |
| Износ (А) | 2 тыс. | 2 тыс. | 2 тыс. | 2 тыс. | 2 тыс. |
| Налогооблагаемая прибыль (П) | 1400 | 1898 | 2593 | 2285 | 173 |
| Налог на прибыль (НП) | 336 | 456 | 622 | 548 | 42 |
| Чистая прибыль (ЧП) | 1064 | 1442 | 1971 | 1736 | 132 |
| Чистые денежные поступления (D) | 3064 | 3442 | 3971 | 3736 | 2132 |
Рассчитаем критерии, основанные на учетных оценках.
Первый — срок окупаемости:
за 2 года накопленный доход составит 6506 тыс. $, что меньше стоимости технологической линии;
за 3 года накопленный доход составит 10 477 тыс. $, т. е. немногим более стоимости технологической линии, т. е. за три года инвестиции полностью окупаются (рис. 3.1.3).
Рис. 3 — Накопленный доход и срок окупаемости проекта
РР < РРн, т. е. максимально возможный срок окупаемости (4 года) больше расчетного, следовательно, проект приемлем.
Второй критерий — оценка эффективности инвестиций:
cреднегодовая прибыль:
ЧПср = (1064 1442 1971 1736 132) / 5 = 3269 тыс. $;
cреднегодовая стоимость эксплуатируемых инвестиций:
I = (K S)/2 = (10 000 0)/2 = 5 тыс. тыс. $;
коэффициент эффективности инвестиций:
ARR = 3269 / 5 тыс. = 0,654 = 65,4 %.
ARR > d, т. е. эффективность проекта выше эффективности предприятия, поэтому проект приемлем.
Теперь рассмотрим критерии, основанные на дисконтированных оценках. Первый — общий дисконтированный доход:
PV < K, следовательно, проект неприемлем.
На рис. 3.1.4 представлены поступления по годам: принимаемые к учету и дисконтированные.
Рис.4 — Чистые денежные поступления по проекту
Второй критерий — чистый дисконтированный доход:
NPV = PV — K = 9690 — 10 000 = -310 тыс. $.
NPV < 0, следовательно проект неприемлем.
Следующий критерий — индекс доходности инвестиций:
PI = PV / K = 9690 / 10 000 = 0,969.
PI < 1, следовательно, проект неприемлем.
Еще один критерий — внутренняя норма доходности (рентабельности). Для нахождения IRR на основе формулы (3.1.11) найдем NPV с уменьшенной ставкой дисконтирования (например, 18 %):
Теперь найдем IRR:
IRR < WACC, следовательно, проект неприемлем.
Для расчета модифицированной нормы доходности необходимо рассчитать общий наращенный доход (см. задачу 8):
Модифицированную норму доходности найдем по формуле:
MIRR < WACC, следовательно, проект неприемлем.
Последний критерий — дисконтированный срок окупаемости.
За все 5 лет эксплуатации технологической линии общий дисконтированный доход (9690 тыс.$) не покрывает первоначальных инвестиций (10 000 тыс.$), т. е. проект не окупается(рис. 3.1.5) и, следовательно, он неприемлем.
Рис. 5 — Накопленный чистый дисконтированный доход
Ответ: На основе учетных оценок критерий можно считать приемлемым. При использовании дисконтирования проект следует отвергнуть. В реальной практике следует ориентироваться на какой-то один или несколько критериев, наиболее важных, по мнению руководителей коммерческой организации, либо принять во внимание дополнительные объективные и субъективные факторы.
Задачи для самостоятельного решения
Задача 10.Инвестор желает вложить денежные средства в строительство предприятия, которое предполагается эксплуатировать 20 лет. Инвестиции, общей суммой 10 000 тыс. р., решено вкладывать поэтапно в начале каждого года строительства предприятия в течение 3 лет: в 1-й год — 3000 тыс. р.; во 2-й — 2000 тыс. р.; в 3-й — 5000 тыс. р. По окончании 3 лет строительства предприятие будет построено, введено в эксплуатацию и начнет производить продукцию, ожидаемый ежегодный доход (выручка) от которой намечается в размере 4000 тыс. р. при ежегодных текущих затратах 2000 тыс. р. Инвестор считает, что учетная ставка Центрального банка РФ в период строительства предприятия будет равна 12 % годовых, а в период эксплуатации предприятия — 10 % годовых.
Какова целесообразность вложения инвестиций в строительство предприятия?
Методические указания: 1) Оценить инвестиционный проект по всем возможным критериям с учетом и без учета дисконта денежных потоков; 2) Результаты расчета денежных потоков представить на графиках суммарной величины дисконтируемых и недисконтируемых денежных потоков в зависимости от времени.
Задача 11.Рассматривается проект строительства предприятия, которое предполагается эксплуатировать 20 лет. Инвестиции, общей суммой 10 000 тыс. р., решено вкладывать поэтапно в начале каждого года строительства предприятия в течение 3 лет: в 1-й год — 5000 тыс. р.; во 2-й — 3000 тыс. р.;в 3-й — 2000 тыс. р. По окончании 3 лет строительства предприятие будет построено, введено в эксплуатацию и начнет производить продукцию, ожидаемый ежегодный доход (выручка) от которой намечается в размере 5000 тыс. р. при ежегодных текущих затратах 2000 тыс. р. Инвестор считает, что учетная ставка Центрального банка РФ в период строительства предприятия будет равна 11 % годовых, а в период эксплуатации предприятия — 10 % годовых.
Оценить целесообразность вложения инвестиций в строительство предприятия.
Методические указания: 1) Оценить инвестиционный проект по всем возможным критериям с учетом и без учета дисконта денежных потоков; 2) Результаты расчета денежных потоков представить на графиках суммарной величины дисконтируемых и не дисконтируемых денежных потоков в зависимости от времени.
Задача 12.Необходимо принять решение о вложении денежных средств в строительство предприятия, которое предполагается эксплуатировать 18 лет. Инвестиции, общей суммой 10 000 тыс. р., решено вкладывать поэтапно в начале каждого года строительства предприятия в течение 3 лет: в 1-й год — 3000 тыс. р.; во 2-й — 3000 тыс. р.; в 3-й — 4000 тыс. р. По окончании 3 лет строительства предприятие будет построено, введено в эксплуатацию и начнет производить продукцию, ожидаемый ежегодный доход (выручка) от которой намечается в размере 4000 тыс. р. при ежегодных текущих затратах 2200 тыс. р. Инвестор считает, что учетная ставка Центрального банка РФ в период строительства предприятия будет равна 10 % годовых, а в период эксплуатации предприятия — 8 % годовых.
Методические указания: 1) Оценить инвестиционный проект по всем возможным критериям с учетом и без учета дисконта денежных потоков; 2) Результаты расчета денежных потоков представить на графиках суммарной величины дисконтируемых и недисконтируемых денежных потоков в зависимости от времени.
Задача 13.Инвестор рассматривает вопрос о целесообразности строительства предприятия, которое предполагается эксплуатировать 25 лет. В соответствии с графиком строительства вложения осуществляются поэтапно в начале каждого года строительства предприятия в течение 3 лет: в 1-й год — 4000 тыс. р.; во 2-й — 3000 тыс. р.; в 3-й — 3000 тыс. р. По окончании 3 лет строительства предприятие будет построено, введено в эксплуатацию и начнет производить продукцию. Ожидаемый ежегодный доход (выручка) планируется в размере 3500 тыс. р. при ежегодных текущих затратах 1500 тыс. р. Инвестор считает, что учетная ставка Центрального банка РФ в период строительства предприятия будет равна 10 % годовых, а в период эксплуатации предприятия — 9 % годовых.
Какова целесообразность строительства предприятия?
Методические указания: 1) Оценить инвестиционный проект по всем возможным критериям с учетом и без учета дисконта денежных потоков; 2) Результаты расчета денежных потоков представить на графиках суммарной величины дисконтируемых и недисконтируемых денежных потоков в зависимости от времени.
Задача 14.Инвестор принял решение о строительстве предприятия, которое предполагается эксплуатировать 16 лет. Инвестиции, общей суммой 10 000 тыс. р., решено вкладывать поэтапно в начале каждого года строительства предприятия в течение 3 лет: в 1-й год — 4000 тыс. р.; во 2-й — 4000 тыс. р.; в 3-й — 2000 тыс. р. По окончании 3 лет строительства предприятие будет построено, введено в эксплуатацию и начнет производить продукцию, ожидаемый ежегодный доход (выручка) от которой намечается в размере 4000 тыс. р. при ежегодных текущих затратах 2000 тыс. р. Инвестор считает, что учетная ставка Центрального банка РФ в период строительства предприятия будет равна 10 % годовых, а в период эксплуатации предприятия — 8 % годовых.
Оценить эффективность принятого решения.
Методические указания: 1) Оценить инвестиционный проект по всем возможным критериям с учетом и без учета дисконта денежных потоков; 2) Результаты расчета денежных потоков представить на графиках суммарной величины дисконтируемых и недисконтируемых денежных потоков в зависимости от времени.
Задача 15.Имеется инвестиционный проект строительства предприятия, которое предполагается эксплуатировать 20 лет. Инвестиции, общей суммой 11 000 тыс. р., решено вкладывать поэтапно в начале каждого года строительства предприятия в течение 3 лет: в 1-й год — 5000 тыс. р.; во 2-й — 4000 тыс. р.; в 3-й — 2000 тыс. р. По окончании 3 лет строительства предприятие будет построено, введено в эксплуатацию и начнет производить продукцию, ожидаемый ежегодный доход (выручка) от которой намечается в размере 4000 тыс. р. при ежегодных текущих затратах 1500 тыс. р. Инвестор считает, что учетная ставка Центрального банка РФ в период строительства предприятия будет равна 11 % годовых, а в период эксплуатации предприятия — 10 % годовых.
Какова эффективность инвестиционного проекта?
Методические указания: 1) Оценить инвестиционный проект по всем возможным критериям с учетом и без учета дисконта денежных потоков; 2) Результаты расчета денежных потоков представить на графиках суммарной величины дисконтируемых и недисконтируемых денежных потоков в зависимости от времени.
Задача 16.Оценить эффективность инвестиций в строительство предприятия, которое предполагается эксплуатировать 20 лет. Инвестиции, общей суммой 10 000 тыс. р., решено вкладывать поэтапно в начале каждого года строительства предприятия в течение 3 лет: в 1-й год — 3000 тыс. р.; во 2-й — 2000 тыс. р.; в 3-й — 5000 тыс. р. По окончании 3 лет строительства предприятие будет построено, введено в эксплуатацию и начнет производить продукцию, ожидаемый ежегодный доход (выручка) от которой намечается в размере 5000 тыс. р. при ежегодных текущих затратах 3000 тыс. р. Инвестор считает, что учетная ставка Центрального банка РФ в период строительства предприятия будет равна 11 % годовых, а в период эксплуатации предприятия — 10 % годовых.
Методические указания: 1) Оценить инвестиционный проект по всем возможным критериям с учетом и без учета дисконта денежных потоков; 2) Результаты расчета денежных потоков представить на графиках суммарной величины дисконтируемых и недисконтируемых денежных потоков в зависимости от времени.
Задача 17.Инвестор должен принять решение о вложении денежных средств в строительство предприятия, которое предполагается эксплуатировать 18 лет. Инвестиции, общей суммой 10 000 тыс. р., решено вкладывать поэтапно в начале каждого года строительства предприятия в течение 3 лет: в 1-й год — 3000 тыс. р.; во 2-й — 3000 тыс. р.; в 3-й — 4000 тыс. р. По окончании 3 лет строительства предприятие будет построено, введено в эксплуатацию и начнет производить продукцию, ожидаемый ежегодный доход (выручка) от которой намечается в размере 4000 тыс. р. при ежегодных текущих затратах 2300 тыс. р. Инвестор считает, что учетная ставка Центрального банка РФ в период строительства предприятия будет равна 13 % годовых, а в период эксплуатации предприятия — 11 % годовых.
Что можно посоветовать инвестору?
Методические указания: 1) Оценить инвестиционный проект по всем возможным критериям с учетом и без учета дисконта денежных потоков; 2) Результаты расчета денежных потоков представить на графиках суммарной величины дисконтируемых и недисконтируемых денежных потоков в зависимости от времени.
Задача 18.Оценить приемлемость проекта строительства предприятия, которое предполагается эксплуатировать 25 лет. Инвестиции, общей суммой 10 000 тыс. р., решено вкладывать поэтапно в начале каждого года строительства предприятия в течение 3 лет: в 1-й год — 4000 тыс. р.; во 2-й — 3000 тыс. р.; в 3-й — 3000 тыс. р. По окончании 3 лет строительства предприятие будет построено, введено в эксплуатацию и начнет производить продукцию, ожидаемый ежегодный доход (выручка) от которой намечается в размере 3500 тыс. р. при ежегодных текущих затратах 1600 тыс. р. Инвестор считает, что учетная ставка Центрального банка РФ в период строительства предприятия будет равна 10 % годовых, а в период эксплуатации предприятия — 9 % годовых.
Методические указания: 1) Оценить инвестиционный проект по всем возможным критериям с учетом и без учета дисконта денежных потоков; 2) Результаты расчета денежных потоков представить на графиках суммарной величины дисконтируемых и недисконтируемых денежных потоков в зависимости от времени.
Задача 19.Реализация проекта строительства предприятия требует инвестиций общей суммой 12 000 тыс. р. Предприятие предполагается эксплуатировать 16 лет. Инвестиции осуществляются поэтапно в начале каждого года строительства предприятия в течение 3 лет: в 1-й год — 6000 тыс. р.; во 2-й — 4000 тыс. р.; в 3-й — 2000 тыс. р. По окончании 3 лет строительства предприятие будет построено, введено в эксплуатацию и начнет производить продукцию, ожидаемый ежегодный доход (выручка) от которой намечается в размере 4000 тыс. р. при ежегодных текущих затратах 2000 тыс. р. Инвестор считает, что учетная ставка Центрального банка РФ в период строительства предприятия будет равна 10 % годовых, а в период эксплуатации предприятия — 8 % годовых.
Какова целесообразность вложения инвестиций в строительство предприятия?
Методические указания: 1) Оценить инвестиционный проект по всем возможным критериям с учетом и без учета дисконта денежных потоков; 2) Результаты расчета денежных потоков представить на графиках суммарной величины дисконтируемых и недисконтируемых денежных потоков в зависимости от времени.
