Израильская стартап-экосистема против коронавируса: кто кого? — Финансы на

Что дальше?

Израиль – земля пророков, но консенсуса относительно краткосрочных перспектив израильской стартап-индустрии нет и не предвидится. Государство бьет тревогу и призывает спасать стартапы на ранних стадиях, вместе с тем число и объем инвестиционных сделок на ранних стадиях увеличивается.

Увольнения затронули почти каждый четвертый стартап, но открыты тысячи вакансий. Активность M&A держится на высоком уровне, даже в отсутствие мега-сделок. Сразу несколько компаний готовятся к масштабным IPO, в частности, Playtika планирует привлечь $1 млрд по оценке $10 млрд, а Lemonade 1 июля вышел на NYSE по оценке $1,6 млрд (выше ожидаемой капитализации в $1,1 млрд, но ниже $2,1 млрд оценки прошлогоднего раунда).

Примечательно, что многие венчурные инвесторы оценивают рыночные перспективы оптимистичнее стартап-предпринимателей, хотя обычно ситуация обратная. Но подавляющее большинство участников рынка сходятся во мнении, что израильская экосистема инноваций достаточно гибка и устойчива, чтобы успешно выйти из самых серьезных потрясений.

Роман Гольд, управляющий партнер израильской инвестиционной платформы JSCapital

Что разрабатывают стартапы: финтех, транспорт и другие технологии

Израильтяне сосредоточились на продуктах для бизнеса: это неудивительно, учитывая небольшой местный рынок. 80% из более чем 6600 активных технологических компаний предлагают B2B-продукты. Стартапы предпочитают продавать технологии небольшому числу зарубежных компаний, чем пытаться ухватить свой кусок внутри страны или завоевать пользователей из-за границы.

Главные 5 отраслей по количеству вложенных денег в 2021 году:

Венчурные фонды: окно возможностей

Более десятка венчурных фондов, сфокусированных на израильский стартап-рынок, смогли привлечь инвестиционный капитал в первом полугодии 2020-го, еще несколько фондов планируют первое закрытие на протяжении лета. Главным образом, речь идет о фондах ранних стадий, ориентированных на B2B-решения без ограничений по рыночным вертикалям.

Доля израильских VC в общем объеме инвестиций за первый квартал 2020-го не превышала 7%, так что появление плеяды новых фондов выглядит закономерным, тем более что большинство из них являются опытными игроками венчурной индустрии. На израильской стартап-сцене сформировалось окно возможностей на ранних стадиях инвестирования, поскольку основной приток инвестиционного капитала приходится на фонды поздних стадий.

Если за 2021-й год в израильские стартапы было проинвестировано $4,86 млрд (из них $3,88 млрд на поздних стадиях), в 2021-м – $6,35 млрд ($4,8 млрд на поздних стадиях), то в 2021-м – уже $8,3 млрд ($6,64 млрд на поздних стадиях), и есть все предпосылки, что нынешний год станет не менее успешным.

При этом, число инвестиций на поздних стадиях растет из года в год, в то время как количество сделок на ранних стадиях стагнирует. Таким образом, в среднесрочной перспективе в Израиле может сложиться ситуация исключительной доступности капитала поздних стадий, аналогов которой не было за всю историю израильского венчурного рынка.

Государство: профилактика вместо реанимации

Министерство финансов Израиля утвердило новую программу для стартап-компаний на ранних стадиях как часть пакета стимулирующих мер поддержки экономики. 1,2 млрд шекелей (около $340 млн) будут направлены на поддержку технологического сектора. Подотчетное минэкономики Управление инноваций (Israel Innovation Authority) проинвестирует до 500 млн шекелей (~$140 млн) в перспективные стартап-компании, столкнувшиеся с финансовыми затруднениями.

Если у стартапа не хватает капитала для функционирования на протяжении года, IAA инициирует инвестиционный раунд, в рамках которого государство инвестирует 50% раунда авансом, а оставшуюся сумму стартап должен привлечь на протяжении трех месяцев. Ответ на заявки от стартапов государство обязалось предоставлять в течение месяца.

Для стимулирования инвестиций в стартапы на более поздних стадиях стартовала программа государственных гарантий для институциональных инвесторов. Она предусматривает гарантии защиты 40% инвестиционного портфеля в израильские высокотехнологичные компании в случае обесценивания портфеля.

При сценарии роста капитализации портфеля, инвестор должен будет перечислить 10% разницы между доходностью портфеля и доходностью государственных облигаций в пользу Israel Innovation Authority. Портфель должен управляться институциональным инвестором на протяжении 8,5 лет, из которых инвестиционным периодом являются первые 1,5 года. Государственные гарантии распространяются на исключительно на инвестиции, сделанные в первые 18 месяцев.

Сегодня Israel Innovation Authority активно лоббирует наращивание объемов поддержки израильской стартап-экосистемы. Учитывая, что эту госструктуру возглавляет один из самых опытных технологических предпринимателей Израиля – экс-глава израильского представительства Apple Аарон Аарон – есть основания предполагать, что он добьется успеха.

Инвестиции: рост по плану

В первом полугодии 2020 года 308 израильских стартапов привлекли $5,2 млрд инвестиционного капитала, что на 38% выше результатов аналогичного периода прошлого года, когда 258 компаний аккумулировали $3,77 млрд инвестиций. При этом первый квартал ($2,74 млрд) вообще стал рекордным за всю историю израильского стартап-рынка, даже если исключить из статистики мега-инвестицию в Via на $400 млн.

Самым востребованным сектором стала кибербезопасность (44 сделки). Вслед за ней идут цифровое здравоохранение (37 сделок) и финтех (23 сделки). Стартапы из других сегментов (агротехнологии, фудтех, фармацевтика, индустрия 4.0, электронная коммерция) расположились примерно на уровне 10-15 инвестиционных сделок.

Если в первом квартале число сделок на ранних стадиях (seed/раунд А) упало до 45% от общего количества инвестиций (17% сокращение по сравнению с 2021-м), то ко второму кварталу ситуация стабилизировалась и совокупное число сделок на ранних стадиях превысило 52% (согласно данным IVC Research).

Кадры: из стартапов в корпорации

Израильская стартап-сцена уже не первый год испытывает кадровый голод: по разным оценкам, в стране не хватает от 15 000 до 50 000 ИТ-специалистов. Похоже, в этом году ситуация изменится: совместное исследование госструктуры Israeli Innovation Authority и зонтичной ассоциации Israel Advanced Technology Industries (IATI), проведенное среди 414 израильских стартапов, показало, что 71% опрошенных компаний прекратили найм новых сотрудников.

10% стартапов вынуждены были уволить более 10% своих сотрудников, еще 14% компаний пришлось расстаться с более чем 15% сотрудников. Основной удар пришелся на ИТ-стартапы, в биотехнологических и фармацевтических компаниях только 6% опрошенных заявили о сокращениях.

В целом, Банк Израиля подсчитал, что на конец мая без работы остались 4,2% сотрудников израильских технологических компаний. C другой стороны, портал Glassdoor на сегодняшний день располагает почти 34 000 актуальных вакансий в Израиле, так что о полномасштабном кадровом кризисе говорить еще рано.

Какие технологии развивают израильтяне

Лидирующей технологией во всех отраслях стал искусственный интеллект (ИИ) — его используют 17% всех инновационных стартапов. Другие популярные у израильских разработчиков технологии — интернет вещей и блокчейн.

Как раз ИИ лежит в основе технологии компании Datorama, которую купил Salesforce. Входят в местную экосистему и глобальные компании — Intel и Nvidia решили открыть в Израиле свои исследовательские центры в области искусственного интеллекта.

А Google уже выпустил свой продукт, разработанный в израильском центре разработки: программу Google Duplex, которая позволяет голосовому ассистенту делать заказы по телефону.

В завершение — очень интересная инфографика по инвестициям в зависимости от отрасли и технологии:

Что думаете, почему у израильтян так хорошо получается разрабатывать новые технологии?

#израиль#инвестиции#стартапы#технологии#искусственный_интеллект

Керен иштальмут

Как уже было написано выше,керен иштальмут дословно можно перевести как “фонд развития”. Это фонд,который открывает работнику работодатель для того,чтобы можно было накапливать деньги и затем использовать их на разные большие нужды: учеба,машина,машканта,грузовик пива.

Керен иштальмут работает следующим образом. Ты платишь в фонд 2.5% от своей зарплаты,а твой работодатель —7.5%. Некоторые работодатели предлагают открыть этот фонд автоматом,как способ конкуренции:

“Идите к нам,мы даем и вот такой бонус”. Если же тебе его автоматом открыть не предложили,то при поднятии вопроса о повышении зарплаты в первую очередь стоит попросить открыть этот фонд,а не дать больше шекелей.

Почему? Потому что в случае простого повышения зарплаты с этой суммы нужно заплатить налог. А деньги,перечисляемые в керен иштальмут,налогом не облагаются. Если работодатель не дурак,то он и сам согласится открыть такой фонд: ему это тоже выгодно.

Деньги,которые отчисляются в керен иштальмут,работают схожим образом с пенсионными деньгами: инвестиционный фонд,стандартно 70% в облигациях и 30% в акциях,возможность влиять на этот процесс. Более подробно я писал об этом в статье про пенсии.

Плюсы фонда:

1. Отсутствие налогов. Во-первых, не платится подоходный налог с вкладываемой суммы: если с зарплаты в 10000 шекелей вкладывается 1000,то налог платится с 9000 шекелей. Во-вторых, не платится налог с инвестиций,который в стандартном случае составляет 25%.
2. Никаких дополнительных телодвижений.

Ограничения:

1. Керен иштальмут открывается минимум на шесть лет. Раз в шесть лет,ты можешь забрать оттуда деньги. Как только ты решаешь забрать оттуда хотя бы шекель,то по факту он закрывается,и открывается новый фонд с оставшейся суммой еще на шесть лет.
2. Керен иштальмут не переносится при смене места работы. Новый работодатель откроет новый фонд,а это значит,что их у человека может быть много. Минус во всем этом очевидный — нелегко следить. Еще одна особенность — шесть лет отсчитываются от самого старого фонда. Например,за 6 лет ты сменил четыре места работы и открыл четыре фонда. По истечении шести лет с момента открытия первого фонда,ты можешь забрать деньги не только с него,но и со всех более новых. Если же ты решил оставить какой-то фонд нетронутым,то он будет “доживать” уже свои шесть лет.
3. Максимальная не облагаемая налогами сумма,которую можно отчислить в керен иштальмут в год — 18000 шекелей.

Кто вкладывается в израильские стартапы

430 инвесторов постоянно присутствуют в Израиле и вкладываются в местные стартапы, причём 23% из них неизраильтяне. Больше всех на ранней стадии, кроме израильтян, вкладывают инвесторы из США. За ними следуют Великобритания, Германия и Китай. На более поздних стадиях к этим странам добавляются японские инвесторы (а вот немецкие уже не так заметны).

Активнее всех в раундах участвуют венчурные фонды и ангелы. Всего в 2021 году 1500 инвесторов вложили деньги в израильские компании. Любопытная статистика по типам инвесторов за последние пять лет:

Что касается поглощений, активнее всех приобретают израильские стартапы американские компании — они совершили половину из всех сделок в 2021 году. Самую крупную покупку совершила SalesForce — компания купила стартап в сфере искусственного интеллекта и рекламы Datorama за $850 млн.

Кстати, в 2021 году уже есть явный претендент на самое крупное слияние — в марте этого года корпорация Nvidia поглотила израильскую компанию Mellanox за $6,9 млрд.

Недвижимость

В теме недвижимости есть два способа заработать деньги. Первый — exit. Второй — сдача.

Exit — это купить дешево,продать дорого. Например,квартира в районе развития,либо развалюха в центре с последующим ремонтом,либо квартира,продаваемая по цене ниже рыночной(хозяину срочно нужны деньги,или это судебная квартира,или еще какая угодно причина).

Риэлторы говорят,что хорошая сделка такого плана приносит 60-70% прибыли. То есть купили за 1.000.000,продали за 1.600.000. Однако,стоит понимать,что это не в год,а единоразово со сделки.

А длиться она может хоть месяц,хоть год,хоть пять лет,пока вы будете ждать,когда до района развития наконец дотянется инфраструктура,железная дорога,а Нетаньяху лично посадит там дерево.

Например,в Израиле есть город Шоам,что близ аэропорта имени Бен Гуриона. Когда-то покупавшие там квартиры считались психами: вокруг пустыня,ничего нет,а над головами постоянно летают самолеты.

Сдача — тут все ясно. Купил квартиру,сдаешь жильцам,получаешь за это деньги. Средняя прибыльность такого плана сделок плавает от 3-7% в год. Тут не учитывается машканта,разумеется.

Инвестиции в недвижимость,что в первом,что во втором случае нельзя считать пассивным доходом. У тебя не получится просто лежать на диване и слушать шелест зарабатываемых на процентах денег.

В случае exit’а нужно разбираться в недвижимости,возможно,закончить курсы,мониторить рынок,искать варианты,осматривать их и так далее. Разумеется,можно это делегировать специально обученным людям за соответсвующую плату.

В случае сдачи представь,что ты хозяин той квартиры,которую сам сейчас снимаешь,и перед твоим взором сразу нарисуется фронт работ,которые необходимо осуществить.

Найти постояльцев. Взять с них деньги. Выслушать жалобы,как что-то сломалось,протекло,треснуло,починить,беспокоиться,что жильцы угробят новый ремонт,и через год придется делать его опять.

Я не отговариваю,а,скорее,объясняю,что это тоже работа. Это не просто “у меня есть лишних 200.000 и на них надо пойти что-то купить”.

Объем инвестиций снова вырос

Израильские хайтек-компании пользуются большей популярностью, чем американские: если вложения в первые за четыре года выросли на 140%, то в технологические стартапы из США — только на 64%. В 2021 году количество инвестиций продолжило увеличиваться — в этот раз на 17% по сравнению с предыдущим годом.

Больше всех отличилась компания Landa Digital Printing, проведя раунд на $300 млн. Она разработала технологию Nanography, с помощью которой хочет перевернуть рынок печати и упаковки.

Полисат хисахон

Вложить деньги туда можно по следующей примерной схеме: минимум 5000 шекелей сразу или 200 шекелей в месяц. Возможно,сейчас уже есть где-то прием и меньших сумм.

Следует не забывать,что тут уже платится налог с инвестиций 25%.

Постскриптум и бонус

Статья подготовлена по материалам лекций Игоря Лупинского и его школы “Где мои деньги?”. Если ты решишь воспользоваться btbisrael.co.il для инвестиций,свяжись с Игорем.

Он заключил договор с этой площадкой и всем,кто придет от него,обслуживание будет бесплатным вместо 0.5%. Кроме того,я из личного опыта очень рекомендую сходить на его лекции.

Во-первых, ведет он их классно. Во-вторых, очень важно знать,как работают банки,страховые компании,пенсионные фонды и прочие “институты” в новой стране.

Проценты

Если вы готовы вложить свои деньги в Израиле на срок:

• 0-2 года,то вы получите 0% в год
• 2-5 лет,то можно рассчитывать на ±2% в год
• 5-10 лет,то можно рассчитывать на 5% в год
• >10 лет,то можно рассчитывать на 8% в год

Основное правило: заработок пропорционален риску. Чем больше вы готовы рисковать,тем больше вы можете заработать. Чем меньше вы готовы рисковать,тем меньше вы можете заработать.

Приведенная выше сводка — условный пессимистичный прогноз. Всегда можно заработать больше или вообще не заработать.

Ссуды

Ссуды приятнее давать,чем брать. И ты можешь это делать. В Израиле существует несколько интернет-площадок, на которых можно давать ссуды:

Eloan работает следующим образом. Допустим,есть человек,который по каким-то(обычно вполне очевидным) причинам не хочет идти в банк за ссудой. Тогда он регистрируется на данном сайте и просит денежек.

От него требуют предоставить определенный набор документов,чтобы выяснить,кто он,какая ситуация на его банковких счетах,зачем ему ссуда и так далее.

На основании этих документов ему присваивается рейтинг от A до S1. Если рейтинг хороший,то будет предложена дешевая ссуда,например,под 2%. Если рейтинг плохой,то процент будет выше,например,10%.

И вот патриций(то есть ты) заходит на площадку и видит всех этих плебеев,стоящих с протянутой рукой. Одному заемщику можно дать от 100 до 1000 шекелей. Таким образом площадка не дает инвестору положить все свои Фаберже в одну корзину.

Если товарищу нужно 60000 шекелей в виде ссуды,то запускается своеобразный аукцион,когда разные инвесторы могут выдать ему деньги. Если достаточное количество инвесторов нашлось,то оформляются документы и выдается ссуда.

Кому сколько выдать инвестор волен решать сам. Можно прочитать историю заемщика,узнать,где он работает,увидеть его рейтинг и уровень дохода. И инвестор решает,хочет ли он инвестировать в рисковую шантропу под высокий процент или в благонадежных джентльменов под низкий,и в каких количествах.

Но есть настройки,которые позволяют определить суммы и категории людей,которым вы готовы выдавать деньги,после чего система берет контроль и действует автоматически.

Если люди не платят,то все судебные разбирательства система тоже ведет сама,вводит санкции,подает иски. За управление и все операции площадка берет 0.5% с прибыли. Годовая доходность данной площадки колеблется в пределах 2-14%.

Сайт blender действует по абсолютно таким же принципам. Только берет большие комиссионные за свои услуги.

А вот btbisrael работает иначе. Из названия ясно,что это business to business. Изначальная идея была в том,чтобы предприниматели давали деньги предпринимателям. Но поскольку предпринимателей,которым нужны деньги,больше,чем предпринимателей,которые готовы их дать(удивительно,да?), то доступ на площадку открыли вообще всем.

Дают они ссуды под 4-8.5%. Минимальный порог входа для инвесторов составляет около 5000 шекелей. Раньше было 10000,затем опустили.

С денег,которые инвесторами были внесены на площадку,1% автоматически уходит в “Фонд непокрытия”. За счет этого фонда возвращаются деньги в том случае,если заемщик не платит. Проценты при таком исходе теряются.

Здесь контроль нулевой: система берет деньги и автоматически раскидывает по пулу заемщиков. Одному заемщику выдается до 5% от размера вклада инвестора. Поскольку все операции производятся в шекелях,налог на инвестиции составляет 15%.

Плюс данных площадок в том,что,во-первых, они получили разрешение от Министерства финансов этим заниматься,предоставив гарантии,что они никуда не денутся,а,во-вторых, они работают с инвестиционными фондами,которые их страхуют. Иными словами есть определенная защита от краха.

Считаем шекели: как начать свое дело в израиле и не обанкротиться

Финансовая акробатика

Допустим,шесть лет назад ты был чертовски хорош собой,открыл керен иштальмут,и на нем накопилось 50 тысяч. Затем ты встретил ммм… Жоржетту,втрескался,а кольцо для помолвки стоит 25 тысяч шекелей.

Поскольку эти деньги и так твои,ты можешь под них взять ссуду размером до 50% от лежащей в фонде суммы. А это как раз нужные тебе 25 тысяч. Поскольку ты фактически выдаешь ссуду сам себе,то при таком сценарии фонды сегодня предлагают процент “прайм 0.5”. Иными словами,процент плавает в районе двух и его еще можно попробовать сторговать ниже.

А теперь самая мякотка. Керен иштальмут,более-менее правильно организованный,приносит в год 3-8%. Фантастика заключается в том,что,даже взяв 25000 под 2%, ты оставляешь размер фонда фактически неизменным. И эти 25000 все еще продолжают приносить в год [3%-8%] – 2% = [1%-6%].

На заметку! Если ты предприниматель,то тебя,возможно,интересует вопрос: “А можно и мне тоже керен иштальмут?” Можно. В данном случае обе части(всего 7%) отчисляешь ты сам. Кроме того,есть небольшой плюс: уплачивая налог,можно отчислять и больше.

Фондовый рынок

Если ты готов сделать это своей второй профессией и идти туда самостоятельно,то есть масса курсов,где можно научиться понимать,торговать и все такое прочее. Кроме того,хорошо бы взять курсы психологии,потому что без железной выдержки и стальных сам-додумай-чего выйти оттуда можно прыжком с одиннадцатого этажа.

Если мы идем в фондовый рынок не сами,то есть следующие инструменты:

1. Керен иштальмут — фонд развития. Это,пожалуй,самый легкий и самый обязательный инструмент инвестиций для каждого читающего эту статью. О нем ниже.
2. Полисат хисахон(хисахон — накопление). По факту это страховка жизни,но не рисковая. И для страхования жизни ее использовать неразумно,но поскольку все деньги,что в пенсионных компаниях,что в страховых,работают на финансовых рынках,это возможность инвестировать средства и зарабатывать.
3. Купат гемель ле-ашкаа(инвестиционная пенсионная касса). Если вы помните,про купат гемель я упоминал в статье о пенсиях. Так вот в 2021 году появилась инвестиционная пенсионная касса. Могу ошибаться,но ее суть в том,что до 60 лет,ты можешь вкладывать туда деньги и снимать,уплачивая налог 25% с инвестиций,а после 60 лет этот налог платить не нужно. Подробно о ее плюсах и минусах я рассуждать не возьмусь,лучше уточнить в деталях у пенсионного консультанта.

Экзиты: денег больше, сделок меньше

Первое полугодие прошлого года побило пятилетний рекорд израильской экосистемы: 66 стартапов сделали экзиты на общую сумму в $14,48 млрд. Если исключить мега-сделку – поглощение NVIDIA израильской телеком-компании Mellanox за $6,9 млрд – то сумма в $7,58 млрд за полгода все еще выглядит впечатляюще.

Несмотря на COVID-19, в первом полугодии 2020-го израильская экосистема продемонстрировала $8,36 млрд в экзитах – десятипроцентный рост к аналогичному периоду прошлого года, исключая мега-сделку. Вместе с тем отметим существенное сокращение числа стартапов, совершающих экзит: 47 компаний в 2020-м году против 66-ти в первом полугодии 2021-го.

Одной из причин снижения числа экзитов называют закономерное сокращение бюджетов на M&A в условиях экономической нестабильности, однако это замечание относится в большей степени к крупным поглощениям ($200M и выше). Существенным стоп-фактором для более мелких экзитов стало, в первую очередь, закрытие границ и невозможность личного контакта.

Заключение

Всё что ли? Нет,на самом деле,не всё. Просто целью данной статьи было перечислить основные и простые инструменты инвестиций,доступные в Израиле. Недвижимость,конечно,можно назвать простой с большой натяжкой.

Разумеется,ты можешь инвестировать еще кучей разных способов: криптовалюты,краудфандинговые сообщества,стартапы,в матрас и так далее и тому подобное.

Если все пойдет по плану,то в течение следующих трех-четырех месяцев на OLE HADASH появятся статьи о том,как я открыл свой первый бизнес в Израиле и как я выбрал инструмент инвестиций и начал на этом зарабатывать. Держи руку на пульсе и пассивных тебе доходов.