Почему инвесторы продали акции сбера после объявления дивидендов

Дивиденды, объявленные набсоветом «Сбера» за 2023 год, стали рекордными за всю его историю. Кто получит эти деньги, сколько банк может заплатить за 2024 год и что будет с его акциями дальше — в обзоре «РБК Инвестиций»

Наблюдательный совет Сбербанка (SBER) рекомендовал выплатить акционерам дивиденды за 2023 год в размере ₽33,3 на акцию. В общей сложности на выплаты акционерам может пойти ₽752 млрд. Это самые большие дивиденды в истории компании. Для сравнения, предыдущий рекорд был установлен год назад и составил ₽565 млрд (₽25 в пересчете на одну бумагу).

Рекорд по общей сумме объявленных дивидендов на российском рынке акций принадлежит «Газпрому»: в 2022 году он направил на выплаты акционерам в общей сложности ₽1,208 трлн.

По текущим ценам дивидендная доходность как обыкновенных, так привилегированных акций Сбербанка составляет около 10,7%. Последний день для покупки бумаг под
дивиденды 
 — 10 июля. Окончательное решение по выплатам акционеры должны принять на годовом собрании 21 июня.

Дивидендная политика Сбербанка, принятая в декабре 2023 года, предусматривает, что целевым уровнем выплат является 50% от чистой прибыли по МСФО при соблюдении требований к достаточности общего капитала группы (не менее 13,3%). По итогам 2023 года «Сбер» увеличил чистую прибыль в 5,2 раза — до рекордных ₽1508,6 млрд.

Сбербанк 23 апреля объявил размер дивидендов по итогам 2023 года. Банк выплатит по 33,3 рубля на каждый тип акций — это рекорд в истории кредитной организации. И именно такого уровня выплат рынок в целом и ожидал. Как отреагировали инвесторы на эти новости и какие перспективы у акций? 

Сбербанк заплатит рекордные дивиденды по итогам 2023 года — в общей сложности около 750 млрд рублей, или 50% от чистой прибыли, такую рекомендацию 23 апреля дал наблюдательный совет банка. Из расчета на акцию выплаты составят 33,3 рубля для обоих типов бумаг. Дивидендная доходность, исходя из котировок на 23 апреля, составит около 10,6%. Рекомендация о дивидендных выплатах должна еще получить одобрение акционеров «Сбера», собрание пройдет 21 июня. А дата закрытия реестра акционеров для получения выплат — 11 июля. 

На ожидании дивидендных новостей акции «Сбера» накануне выросли примерно на 2,5%. Однако после объявления дивидендной рекомендации перешли к снижению и потеряли примерно 2% от набранного накануне роста.

Канал о бизнесе, финансах, экономике и стиле жизни

Подписаться

Инвестиционный стратег УК «Арикапитал», доцент финансового института при правительстве России Сергей Суверов считает, что часть инвесторов ожидала от Сбербанка большей щедрости и распределения не половины прибыли, а большего объема. Так инвесторы трактовали слова Михаила Мишустина о «более справедливом» распределении прибыли банков в ответ на предложение депутатов Госдумы увеличить налоги для финансового сектора. Тем не менее «Сбер» в этот раз остался верен своей дивидендной политике, это могло разочаровать часть инвесторов, что и спровоцировало коррекцию, допускает Суверов. 

Аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова считает, что говорить о разочаровании уровнем дивидендов не приходится: выплаты должны были стать рекордными с перспективами их увеличения по итогам года. Тем не менее участники рынка зафиксировали прибыль, так как уровень выплат был ожидаем, говорит Кожухова.

Как аналитики оценивают акции Сбербанка после дивидендной рекомендации? 

Новости

23 апр, 12:32

Набсовет «Сбера» рекомендовал рекордные дивиденды на 750 млрд рублей

Наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал выплатить акционерам дивиденды за 2023 год в размере ₽33,3 на акцию. Дивидендная доходность выплат с учетом текущих цен составит 10,68%

Наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал выплатить за 2023 год самые большие в истории дивиденды на общую сумму ₽750 млрд (₽33,3 в пересчете на одну акцию), сообщил президент Сбербанка Герман Греф на звонке с журналистами. По текущим ценам дивидендная доходность составляет 10,68%. Последний день для покупки бумаг под
дивиденды 
 — 10 июля.

«Это рекордная цифра дивидендов за всю нашу историю и результат успешной работы «Сбера» в прошлом году, который заработал чистую прибыль в размере ₽1,5 трлн», — сказал Греф.

На торгах Московской биржи на 12:21 мск:

Руководитель направления информационно-аналитического контента «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин ранее не исключал локальную «фиксацию по факту», учитывая, что выплата 50% чистой прибыли всеми ожидаема.

Дивидендная политика Сбербанка, принятая в декабре 2023 года, предусматривает, что целевым уровнем выплат является 50% от чистой прибыли при соблюдении требований к общему капиталу группы (не менее 13,3%). По итогам 2023 года «Сбер» увеличил чистую прибыль в 5,2 раза — до рекордных ₽1508,6 млрд.

На пресс-конференции Герман Греф заявил, что в текущем году Сбербанк планирует увеличить чистую прибыль по сравнению с 2023 годом.

«Этот год значительно более сложный, чем прошлый, для банковского сектора в силу ужесточившегося регулирования, в силу того, что с такими ставками сильно просел спрос на кредиты. Поэтому процентный доход не будет демонстрировать такого впечатляющего результата, такой динамики, как в предыдущий год. Но тем не менее, по всем нашим оценкам, в этом году мы сможем заработать чистую прибыль большую, чем в предыдущем году», — сказал Греф.

Предыдущий рекорд по размеру дивидендов Сбербанка был установлен в прошлом году. Наблюдательный совет тогда рекомендовал выплатить за 2022 год дивиденды в размере ₽565 млрд, или по ₽25 на акцию. Дивидендная доходность на момент объявления о выплатах превышала 13%.

Ранее глава «Сбера» Герман Греф подтвердил планы направить на дивиденды за 2023 год не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Также он выразил надежду на то, что кредитная организация сможет обеспечивать выплаты в размере 50% от прибыли в среднесрочной перспективе.

Опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты инвестиционных компаний прогнозировали, что Сбербанк за 2023 год может выплатить дивиденды в коридоре ₽33–33,9 на одну обыкновенную или привилегированную акцию.

Так, в инвесткомпании «Солид Брокер» ожидали рекомендацию в размере 50% от чистой прибыли, или ₽33,2 на оба типа акций. Аналитики ПСБ прогнозировали ₽33,4 на бумагу, в «Альфа-Инвестициях» давали прогноз в ₽33–33,5 на акцию. По оценкам «Тинькофф Инвестиций», дивиденды могли составить «минимум ₽33,7 на акцию. В «БКС Мир инвестиций» ожидали ₽33,9 на акцию.

Аналитики Промсвязьбанка сохранили акции «Сбера» в своем модельном портфеле с целевым ориентиром ₽330 на одну акцию, что подразумевает рост на 5,8% к текущей цене.

Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов.

Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.
Подробнее

Прогноз по акциям Сбербанка

По итогам основной торговой сессии 23 апреля обыкновенные акции Сбербанка подешевели на 2,12%, до ₽308,3, привилегированные — на 2,03%, до ₽309,3. Инвесторы
зафиксировали прибыль 
на факте объявления дивидендов, которые уже отчасти были учтены рынком. С середины декабря котировки банка повысились более чем на 20%, причем рост был практически непрерывным.

Что будет с акциями Сбербанка до 11 июля

Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов за 2023 год, — 11 июля. Последний день для покупки бумаг Сбербанка под дивиденды — 10 июля (дивидендная отсечка). Эксперты, опрошенные «РБК Инвестициями», ожидают, что за это время бумаги еще могут подрасти в цене.

При сохранении текущего позитивного настроя на рынке ждать снижения цены акций бессмысленно, так как частные инвесторы будут выкупать все просадки, полагает Павел Веревкин. Впрочем, он также считает маловероятным уход цены выше ₽320. По оценкам эксперта, скорее всего, в акциях Сбербанка до дивидендной отсечки в июле будет наблюдаться консолидация в диапазоне ₽305—320. Веревкин считает, что покупка акций непосредственно перед дивидендной отсечкой вряд ли целесообразна.

В «Риком-Траст» бумаги Сбербанка называют привлекательными для инвесторов. Абелев допускает рост котировок еще на 5–7% от текущих значений к дате отсечки. Он будет обеспечен в том числе за счет притока новых инвесторов, которые услышали рекомендацию по дивидендам от набсовета Сбербанка, добавляет эксперт.

В Промсвязьбанке считают, что в краткосрочной перспективе бумаги Сбербанка еще могут подрасти до отметки ₽330. Но Веревкин полагает, что спешить покупать бумаги на текущих уровнях частному инвестору не стоит, а лучше дождаться более глубокой
коррекции 
на российском рынке для входа как в акции Сбербанка, так и на рынок в целом.

Что будет с акциями Сбербанка на горизонте 6–12 месяцев

Управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров сохраняет умеренно позитивный взгляд на бумаги «Сбера». По его прогнозам, в перспективе 6–12 месяцев котировки могут вырасти до ₽370 за акцию. ЦБ со второго полугодия 2024 года может начать постепенно снижать ключевую ставку, поэтому акции «Сбера» среднесрочно выглядят интересно для включения в портфель, рассуждает эксперт.

Сбербанк остается безусловным лидером банковского сектора, который, несмотря на внешние шоки, вышел на рекордный для себя уровень эффективности, в том числе за счет цифровизации, пишут аналитики «Ренессанс Капитала». Их целевая цена по обыкновенным акциям Сбербанка на 12 месяцев — ₽360.

В ПСБ рекомендуют держать акции «Сбера» с целевой ценой ₽342 за акцию. Судя по отчетности по РСБУ за первые месяцы 2024 года, рост кредитования замедляется из-за высоких ставок и сокращения льготной ипотеки, но в меньшей степени, чем ожидалось, отмечают аналитики банка. Это позволяет «Сберу» ожидать хорошую чистую прибыль. Развитая экосистема и клиентская база способны смягчить влияние жесткой политики ЦБ, а по мере снижения ключевой ставки доходы могут увеличиться во втором полугодии. По оценкам Крыловой, по итогам 2024 года прибыль Сбербанка может быть на уровне ₽1,4–1,5 трлн.

По мнению аналитиков ИК «Атон», акции «Сбера» — это долгосрочные
инвестиции 
. Банк фундаментально недооценен по финансовым
мультипликаторам 
по сравнению со своими историческими средними значениями. В компании допустили небольшой рост чистой прибыли по итогам 2024 года в пределах 4–6% в годовом сравнении. Бумаги Сбербанка входят в число фаворитов «Атона» с целевой ценой ₽330 в перспективе года.

Закрытие торговой позиции с целью извлечь прибыль. Как правило фиксация прибыли происходит при достижении показателей, выгодных продавцу или при непредсказуемом движении котировок.

Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов.

Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду.

Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие.
Подробнее

Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов.

Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.
Подробнее

Что делать инвестору

Константин Асатуров также допускает, что развитие Сбербанка будет стимулировать его конкурентов, представленных на Мосбирже, инвестировать в собственные экосистемы и сервисы. А кроме того, динамика акций «Сбера» может поддерживать и другие бумаги финансового сектора. 

Ближайшим крупным событием, способным повлиять на акции, будет раскрытие квартальных результатов по МСФО, которое произойдет 26 апреля, говорит старший аналитик инвестиционного банка «Синара» Ольга Найденова. Она ожидает сильные результаты с показателем рентабельности собственного капитала в 23,5%. Целевая цена по акциям «Сбера» составляет, по ее мнению, 360 рублей.

По оценкам аналитика «Финама» Игоря Додонова, акции «Сбера» обоих классов могут дорасти до 348,5 рубля, «Финам» предлагает «покупать» акции банка. Наталия Пырьева из «Цифра брокера» близка к этой оценке, ее целевая цена до конца 2024 года — 350 рублей. В то же время она предупреждает, что инвесторам надо быть аккуратными — на рынке возможна коррекция перед майскими праздниками.

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.

Кто получит рекордные дивиденды Сбербанка

Основной акционер «Сбера» — государство: Фонду национального благосостояния (ФНБ) принадлежит 50% плюс одна акция банка. Остальные бумаги находятся в свободном обращении (free-float) и сосредоточены у юридических лиц и частных инвесторов.

Управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ Екатерина Крылова подсчитала, что государство получит ₽375 млрд дивидендов, а остальные средства (то есть еще чуть менее ₽375 млрд) будут распределены между прочими акционерами. Эта сумма соответствует той, что ранее была заложена властями в федеральный бюджет на 2024 год (формировался в сентябре 2023-го).

Сейчас коэффициенты free-float по обыкновенным и привилегированным акциям «Сбера» составляют 48% и 100% соответственно, свидетельствуют данные Мосбиржи.

Руководитель направления аналитики «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин считает, что всего российские инвесторы (юридические и физические лица) и дружественные нерезиденты могут получить до ₽250 млрд дивидендов.

Что касается владельцев акций «Сбера» из недружественных стран, то их долю можно будет точно оценить после закрытия реестра акционеров для получения дивидендов, сказал 23 апреля на брифинге по итогам набсовета глава банка Герман Греф. Он напомнил, что в 2023 году доля недружественных инвесторов «Сбера», чьи акции заморожены, составляла около 17%.

Исторически Сбербанк был одной из самых популярных российских акций у западных инвестиционных фондов. Однако в настоящий момент активы нерезидентов на Мосбирже заблокированы. Недружественные иностранцы продолжают получать дивиденды по акциям, а также купоны и погашения по облигациям на счета типа С, с которых запрещено выводить средства за рубеж.

В 2021 году иностранные юрлица владели 44,4% акций Сбербанка, или 88,7% от всего free-float. На частных инвесторов приходилось всего 3,7% акций (7,4% от free-float), а на юрлиц-резидентов и вовсе 1,9% (3,8% free-float).

Все еще недооценены

В 2021 году, до «спецоперации»* на Украине, бумаги Сбербанка достигали отметки в 350 рублей — это был исторический максимум. Потом они корректировались, накануне начала «спецоперации» на закрытии бумаги стоили 211 рублей, а в первый день начала конфликта обвалились вдвое. Поэтому текущий уровень, в примерно 310 рублей, все еще ниже исторического максимума. 

«Несмотря на сильный рост за последний год, акции «Сбера» все еще торгуются с ощутимым дисконтом по отношению как к аналогам с развивающихся рынков, так и к собственным историческим значениям», — обращает внимание аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов. Несмотря на то что дивидендная доходность по акциям «Сбера» и ниже 11%, этот показатель Додонов называет «весьма привлекательным» для компании такой высокой капитализации. Он считает, что дивиденды по-прежнему будут оказывать поддержку акциям банка. 

Аналитик «Цифра брокера» Наталия Пырьева полагает, что ближе к дивидендной отсечке, когда закрывается реестр акционеров для получения дивидендов, покупатели акций Сбербанка активизируются. И в целом у нее оптимистичный взгляд на бумаги компании, как крупнейшего игрока банковского сектора. «Банк занимает почти 50% рыночной доли в кредитовании физических лиц и около трети — юридических лиц. Вместе с тем Сбербанк исторически показывает опережающие конкурентов результаты — в частности, по чистой процентной марже», — говорит она. 

Дальнейшие перспективы банка лежат в области развития его экосистемы, говорит управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров. Он отмечает активность компании в области искусственного интеллекта. Пока, по его словам, это не сильно сказывается на рентабельности и других финансовых показателях банка. Но Асатуров предполагает, что эта работа будет иметь эффект в будущем и позволит Сбербанку как укрепить свои позиции на рынке, так и повысить эффективность бизнеса.

Прогноз по дивидендам Сбербанка за 2024 год

В текущем году банк планирует увеличить чистую прибыль по сравнению с 2023 годом, прогнозирует Греф. По словам топ-менеджера, для банковского сектора этот год будет значительно более сложным, чем прошлый, на фоне ужесточения регулирования и высокой ключевой ставки.

«Но тем не менее, по всем нашим оценкам, в этом году мы сможем заработать чистую прибыль большую, чем в предыдущем году», — уверен он.

Карпунин из «Альфа-Инвестиций» полагает, что существенного роста прибыли банка по итогам 2024 года ожидать сложно из-за ухудшения конъюнктуры и роста ставок. По прогнозам эксперта, дивиденды Сбербанка по итогам 2024 года в базовом сценарии могут быть сопоставимыми или незначительно выше уровня за 2023 год. Карпунин рассчитывает на выплату ₽33–35 на акцию.

Базовый сценарий инвесткомпании «Алор Брокер» предполагает чистую прибыль Сбербанка по итогам 2024 года в районе ₽1,45 трлн, что несколько ниже результата 2023 года. «Этот скепсис связан с влиянием высокой ключевой ставки, снижения которой в этом году может и не быть вовсе. Мы считаем, что рекордно низкая безработица, высокие инфляционные ожидания, слабость рубля и рост кредитования не создают пространства для снижения ставки. Более того, не исключаем вероятность ее роста», — отмечает инвестиционный стратег ИК «Алор Брокер» Павел Веревкин.

Он ожидает дивиденды по итогам 2024 года на уровне ₽32 при условии сохранения выплат на уровне 50% от чистой прибыли по МСФО. Рост коэффициента выплат выше 50% возможен, но оценить вероятность этого события сложно ввиду большого количества различных факторов, добавляет эксперт.

Инвестиционная компания «Ренессанс Капитал» в апреле выпустила обзор по российскому финансовому сектору (есть у «РБК Инвестиций»), в котором дала прогноз по дивидендам «Сбера» за 2024 год в размере ₽31,5 на акцию (это будет второй результат банка за всю историю). По итогам 2025 года эксперты «Ренессанс Капитала» допустили ₽35,3 на акцию при сохранении коэффициента выплат на уровне 50%.

Выводим дату закрытия реестра акционеров. Чтобы успеть получить дивиденды по акции, необходимо успеть купить её не менее чем за 2 торговых дня до указанной даты

11 июля 2024

11 мая 2023

12 мая 2021

5 октября 2020

13 июня 2019

26 июня 2018

14 июня 2017

14 июня 2016

Для будущих выплат рассчитываем доходность дивидендов по отношению к текущей цене акции — цене закрытия предыдущего торгового дня

Начальник аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олег Абелев полагает, что по итогам этого года Сбербанку, скорее всего, удастся получить чистую прибыль на уровне ₽1,2–1,3 трлн. Если не будет форс-мажоров, дивиденды Сбербанка за текущий год могут быть в диапазоне ₽30–35 на акцию.