Дисконтированные оценки финансовых показателей инвестиций
Основными финансовыми показателями, применяемые для оценки эффективности вложений инвестиций, считаются:
- NPV (Net Present Value) – чистая приведенная стоимость;
- PI (Profitability Index) – индекс рентабельности инвестиций;
- IRR (Internal Rate of Return) – внутренняя норма прибыли;
- MIRR (Modified Internal Rate of Return) – модифицированная внутренняя норма прибыли;
- DPP (Discounted Payback Period) – дисконтированный срок окупаемости инвестиций.
В современных условиях чаще используются такие финансовые показатели инвестиций, как чистая приведенная (дисконтированная) стоимость, индекс рентабельности, дисконтированный срок окупаемости инвестиций.
Чистая дисконтированная стоимость NPV (Net Present Value) – это разница между приведенным денежным доходом (PV) от вложений инвестиций в проект и единовременными затратами на них.
При этом денежные доходы определяются разностью между стоимостью продукции по рыночным ценам и производственными издержками (без включения амортизационных затрат). Инвестиционный проект эффективен, если показатель от нуля и выше.
При единоразовом вложении капитала чистая приведенная стоимость аналитически определяется:
$NPV = ∑{(k-1)}^nR_k / {(1 i)}^n E$, где:
- $NPV$ – это чистая приведенная стоимость капитала в рублях;
- $R_1$, $R_2$, …, $R_k$ – это годовые денежные поступления в течение n лет в рублях;
- $E$ – это первоначальные вложения денежных средств в рублях;
- $i$ – это ставка сравнения.
Если $NPV$ больше нуля, то проект является выгодным, если меньше – от него отказываются. $NPV = 0$, то проект безубыточный и неприбыльный.
Индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index, PI):
$PI = NPV / E$
Если индекс рентабельности равен величине больше единицы, то инвестиционный проект эффективен, при значении меньше единицы – проект отбраковывается. $PI=1$ – проект безубыточный и неприбыльный.
Дисконтированный срок окупаемости вложений в проект инвестиций DPP, Discounted Payback Period method) – это период времени, за который покроются первоначальные затраты на выполнение проекта за счет доходов, приведенных по установленной норме прибыли.
Приведенный срок окупаемости – это число лет выполнения инвестиционного проекта, в течение которого величина чистых доходов, приведенных на момент завершения инвестиций, равняется сумме этих финансовых вложений.
$∑{(k=1)}^nR_k / {(1 i)}^n = ∑{(t=1)}^TE$
Классификация финансовых вложений по признакам
Существует множество классификаций денежных инвестиций. Но наиболее распространены 4 классификации, которые представлены ниже. Они характерны для любых видов вкладов, от акций до драгоценных металлов.
По сроку инвестирования:
- краткосрочные (или текущие), с периодом менее 3 лет;
- долгосрочные, с периодом более 3 лет.
По форме собственности инвестируемых ресурсов:
- частные (инвестор не связан с государством и представляет физическое или юридическое лицо);
- государственные (инвестор связан с органами власти и управления РФ, региональными органами власти);
- иностранные (инвестор является гражданином другой страны, ее юридическим лицом или органом власти);
- совместные (если инвесторы 2 или более форм собственности объединились).
По территориальным признакам:
- внутренние (производятся только на территории РФ);
- внешние (хотя бы частично выходят за пределы страны).
По уровню риска:
- безрисковые (в эту категорию входят лишь кратковременные гособлигации ведущих государств мира);
- рисковые (все остальные инвестиции).
Оценка и анализ финансовых инвестиций
Финансовое инвестирование требует предварительной оценки, а затем – тщательного анализа. Виды финансовых вложений довольно разнообразны, и даже если инвестор уже имел дело с облигациями, то инвестировать в акции наобум ему нельзя. Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений – главный способ понять, целесообразен ли вклад вообще.
Оценка финансовых вложений включает в себя:
- определение того, как изменится стоимость денег через конкретное время;
- учет множества факторов, позволяющих вычислить степень риска вклада;
- применение профессиональных программ для более эффективной оценки.
Людям без специальной подготовки оценка финансовых вложений обычно не под силу. Чтобы правильно оценить риски и уровень возможного дохода, нужно либо использовать компьютерную программу, либо обратиться к опытному брокеру.
Анализ финансовых вложений включат в себя:
- изучение внешних (состояние экономики, прогнозы курсов валют и ценных бумаг) и внутренних (денежная и управленческая отчетность) факторов;
- принятие решения о целесообразности инвестирования на основании этих факторов;
- приглашение независимых экспертов для более объективного анализа (опционально).
Независимые специалисты помогают сделать анализ финансовых вложений более объективным, ведь они не дают представителям предприятий возможности приукрасить действительность (искусственно снизить степень риска, завысить ожидания инвестора).
Таким образом, оценка финансовых вложений и анализ финансовых вложений не могут заменять друг друга. Оценка – это предварительный этап, показывающий, что может случиться при инвестировании. Анализ – это этап, позволяющий узнать, будет ли инвестиция выгодной.
Оценка эффективности финансовых инвестиций
– энциклопедия по экономике
[c.372]
При оценке эффективности финансовых инвестиций следует различать эффективность у дебитора (заемщика, эмитента) и эффективность у кредитора (инвестора). Оценивая эффективность финансовых инвестиций, необходимо учитывать, что финансовые проекты являются частным и особым случаеминвестиционных проектов. Конечной целью финансового проекта выступает достижение чисто финансовых результатов прибыли и рентабельности (доходности) вложенных в приобретение ценных бумаг, денежных средств.
[c.372]
Наряду с проблемой оценки эффективности финансовых инвестиций у дебитора и у кредитора возникает необходимость оценки качества используемых финансовых инструментов, что будет рассмотрено ниже.
[c.381]
Конкретные примеры и задачи по оценке эффективности финансовых инвестиций
[c.395]
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
[c.332]
Глава 10. Оценка эффективности финансовых инвестиций
[c.338]
Одной из главных задач финансового менеджмента, решаемых в ходе процесса бюджетирования, – является распределение свободных денежных средств с целью повышения эффективностидеятельности предприятия. Указанная задача решается в ходе как стратегического., так и текущего финансового планирования. Например, одним из этапов решения задачи оптимального распределения финансовых ресурсов предприятия в процессе стратегического финансового планирования является оценка эффективности долгосрочных инвестиций.
[c.40]
Для финансовой оценки эффективности реальных инвестиций проектов используются
[c.17]
Для финансовой оценки эффективности реальных инвестиций чаще всего используются следующие пять основных методов
[c.63]
Преимущество показателя RI для оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности заключается в следующем. Используя этот показатель, можно осуществлять единые (в рамках корпорации) инвестиции, не очень выгодные для отдельных высокорентабельных дочерних компаний (поскольку с ростом RI их ROI может понизиться), но выгодные с позиции корпорации в. целом (ROI корпорации возрастает).
[c.10]
Ретроспективная оценка эффективностифинансовых вложений производится сопоставлением суммы полученного дохода от финансовых инвестиций со среднегодовой суммой данного вида активов. Средний уровень доходности (ДВК) может измениться за счет
[c.605]
Принятие решений по реальным инвестиционным проектам. Анализ эффективности капиталовложений. Необходимая информация для анализа капитальных вложений. Оценка денежных потоков. Методы оценки эффективности реальных инвестиционных префектов. Дополнительные факторы, влияющие на поток капитала. Лимитирование, финансовых средств для инвестиций. Множественные внутренние нормы прибыли. Инфляция и анализ эффективности долгосрочных инвестиций. Методы начисления амортизации. Влияние системы ускоренного возмещения стоимости на принятие решений по капитальным вложениям.
[c.470]
Как отмечалось выше, в центрах прибыли (инвестиций) менеджеры самостоятельно решают большинство производственно-финансовых вопросов без какого-либо вмешательства со стороны руководства компании. Их деятельность оценивается исключительно по достигнутым результатам. Такая автономность требует от руководства организации индивидуального подхода к решению вопроса об оценке эффективности деятельности того или иного структурного подразделения.
[c.35]
Прибыль (доход) на инвестиции (ПнИ), или доходность (рентабельность) инвестиций — это обобщающий показатель, представляющий собой отношение какой-либо меры дохода к какой-либо мере инвестиций. Этот показатель отражает эффективность использования средств, инвестированных в подразделение. Как отмечалось выше, в финансовом анализе для оценки эффективности бизнеса используется рентабельность инвестиций (см. п. 3 табл. 8). ПнИ является разновидностью показателя рентабельности инвестиций и используется для целей управленческого анализа и контроля.
[c.37]
Таким образом разрешаются некоторые конфликты при ранжировании взаимно исключающих проектов по различным критериям эффективности. В ходе оценки эффективности инвестиций необходимо помнить о возможности возникновения таких конфликтов и не полагаться на упорядочение проектов лишь по одному критерию, тем более что каждый критерий характеризует какой-нибудь особенный аспект финансового состояния проекта и в совокупности они дают наиболее полную картину состоятельности инвестиций.
[c.327]
Оценка эффективности долгосрочных финансовых инвестиций выполняется на основе показателей доходности, логика расчета которых будет изложена в гл. 11.
[c.357]
При оценке финансового положения на долгосрочную перспективу приводятся характеристика структуры источников средств, степень зависимости организации от внешних инвесторов и кредиторов и пр. Дается характеристика динамики инвестиций за предыдущие годы и на перспективу с определением эффективности этих инвестиций.
[c.382]
Это обусловливает двойственный характер финансовой оценки эффективности инвестиций в реальные активы
[c.307]
Управление финансовыми инвестициями. В процессе реализации этой функции определяютсяцели финансового инвестирования осуществляется оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов инвестирования и отбор наиболее эффективных из них формируется портфель финансовых инвестиций по критериям уровня его доходности, риска и ликвидности проводится своевременная реструктуризация этого портфеля.
[c.62]
Оценка эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования, как и реальных инвестиций, осуществляется на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм возвратногоденежного потока по ним, с другой. Вместе с тем, формирование этих показателей в условиях финансового инвестирования имеет существенные отличительные особенности.
[c.321]
Показатель средневзвешенной стоимости капитала служит критерием принятия управленческих решений при использовании денежных средств предприятия в сфере финансового инвестирования. Так как эффективность финансового инвестирования должна обеспечивать генерирование дополнительных денежных потоков, то при оценке доходности отдельных финансовых инструментов исходной базой сравнения выступает уровень средневзвешенной стоимости капитала. Этот показатель позволяет оценить не только приемлемость уровня доходности отдельных финансовых инструментов инвестирования, но и сформировать наиболее эффективные направления и виды этого инвестирования на предварительной стадииформирования инвестиционного портфеля. И естественно, этот показатель служит мерой оценки приемлемости уровня доходности сформированного портфеля финансовых инвестиций предприятия в целом.
[c.413]
Бизнес-план является в данном случае рабочим инструментомстратегического планирования. Он определяет объемы необходимых инвестиций и оценку их финансовой эффективности. Под инвестициями понимается объем капитальных, в том числе финансовых вложений, необходимых для реализации стратегии создания нововведений в рамках СБЕ. Источниками инвестиций выступают как собственный капитал фирмы, так и заемный (ссудный), в том числе и авансовые платежи Заказчика.
[c.116]
С начала 60-х гг. в развивающихся странахпроектный анализ применялся для оценки как социально значимых, так и чисто коммерческих проектов. Распространение использования принципов и инструментария анализа проектов было вызвано ростом общественного сектора в развивающихся странах и расширением экономической роли государства. Возможность привлечения финансовых ресурсов для новых инвестиций, осуществляемых крупными финансовыми институтами в поддержку правительственных программ, стала зависеть от того, насколько с точки зрения общества жизнеспособным окажется проект, оценка эффективности которого проводилась с использованием подходов проектного анализа. В то же время во многих развивающихся странах ощущался недостаток финансовых ресурсов, необходимых для развития новых секторов. Решение заключалось в привлечении иностранных инвестиций и разработке коммерческихинвестиционных программ. Проектный анализ стал средством контроля над инвестициями в общественный
[c.15]
Создание ФПГ не является инвестиционным проектом. Это организационно-правовой проект, создание организационно-правового субъекта (юридического лица) со смешанной формой собственности и специфическим финансово-хозяйственным механизмом. Поэтому для расчетов эффективности создания и функционирования ФПГ, кроме общих принципов и методов оценки эффективности инвестиций, необходимы соответствующие методологические подходы и предпосылки, раскрывающие характерные особенности этих процессов.
[c.80]
Очень важно правильно анализировать риск. Наиболее важно здесь определить влияние портфеля на полный уровень риска клиента. Если клиент имеет много других финансовых активов, то рыночный риск портфеля (измеряемый бетой ) является подходящей мерой влияния данного портфеля на общий уровень риска, принимаемого клиентом. Однако если портфель является единственной инвестицией клиента, то более подходящей мерой риска становится общий риск, измеряемый стандартным отклонением. Оценка эффективности управления портфелем, учитывающая риск, обычно основывается на одной из этих двух точек зрения, т.е. принимает во внимание либо рыночный риск, либо общий риск.
[c.886]
Андрей – выбор организационно-правовой формы будущего предприятия, финансовая стратегия, оценка эффективности инвестиций, их окупаемость и отдача .
[c.11]
Рекомендуем с учетом экспортной направленности бизнеса финансовые расчеты вести в твердой валюте (доллары США) и в рублях, при этом надо указывать курс доллар/рубль , так как это может непосредственно влиять на результаты оценки эффективности инвестиций.
[c.16]
Концентрация внимания на рентабельности инвестиций и стоимости акций. Компании во все большей степени ориентируются на высокую отдачу активов, использование капитала и получение прибыли от текущей деятельности. Натуральные показатели повсеместно используются в качестве расчетных при обосновании и оценке показателей финансового состояния. При этом по мере модернизации системы управления активами (переходе ко все более специфическим проблемам) используются разнообразные, в том числе и названные ранее, показатели эффективности управления, заменяя существующую систему показателей.
[c.36]
В странах с развитой рыночной экономикой имеется большой арсенал методов оценки эффективности инвестиций. Такие методы основаны преимущественно на сравнении эффективности (прибыльности) инвестиций в различные проекты. В качестве альтернативы вложениям средств в рассматриваемое производство выступают финансовые вложе-
[c.22]
Составление бизнес-планов для привлечения инвестиций получило широкое распространение в России в связи с нехваткой финансовых ресурсов на большинстве предприятий. Однако в последнее время усиливается потребность в оценке эффективности так называемых внутренних инвестиций, которые осуществляются предприятием без специального привлечения дополнительных источников финансирования, т.е. за счет собственных средств.
[c.382]
Процесс обоснования управленческих решений, связанных с осуществлением финансовых инвестиций, является более простым и менее трудоемким. Он не связан с существенными прединвести-ционными затратами финансовых средств, аналогичными подготовке реальных инвестиционных проектов алгоритмы оценки эффективности финансовых инвестиций носят более дифференцированный характер по отношению к объектам инвестирования, что повышает надежность осуществления такой оценки реализация принятых управленческих решений в сфере финансового инвестирования занимает минимум времени.
[c.300]
Простая норма Простые методы Анализ эффективности инвестиций (оценка эффективности) Финансово-эково инвестицион
[c.123]
Перевалов Ю.В., УсовА.В. Методические вопросы оценки стоимостиисточников инвестиций. Екатеринбург ИЭ УрО РАН, 1999. Пинчукова Е.Ю., Олейников ЕЛ. Основы инвестирования Учебное пособие. М. Рос. экон. академия, 1998. Подшиваленко ГЛ., Клепальская С.В. Оценка эффективности реальных инвестицийУчебное пособие. М. Изд-во Финансовой академии при Правительстве РФ, 1998.
[c.419]
Финансовый анализ [finan ial analysis] — имеет целью оценку инвестиций с точки зрения отдельно взятой компании, планирующей получение конкретных финансовых результатов от намечаемого вложения средств. Помимо определения прибыльности проекта задачей финансового анализа является составление финансовых планов, определяющих потребности в капитале, выявление источников их покрытия, анализ денежных потоков, а также оценка проекта с точки зрения ликвидности, эффективности, финансового риска.
[c.395]
Первые две главы не содержат финансовых приложений и целиком посвящены основам нейронных сетей. В гл. 1 рассматриваются основные структуры и назначение нейронно-сетевых моделей. Описаны принципы разработки, обучения и оценки эффективности. Показано, каким образом множество задач, сильно различающихся параметрами сложности и устойчивости, может быть охвачено единой концепцией сети. В гл. 2 выясняется, насколько хорошо нейронные сети приспособлены для решения задач классификации и анализа временных рядов. Задача классификации понимается как задача отнесения предъявленного объекта к одному из нескольких попарно непересекающихся множеств. При этом наиболее важным случаем здесь является бинарная классификация — примерами ее могут служить распознавание доходных и недоходных инвестиций или различение компаний, имеющих хорошие шансы выжить, от тех, которые должны обанкротиться. В свою очередь, анализ временных рядов имеет целью определить будущие значения некоторой величины при
[c.16]
