Разумный инвестор читать онлайн, Бенджамин Грэхем

Разумный инвестор читать онлайн, Бенджамин Грэхем Выгодные вклады

Основные идеи книги бенджамина грэма

В первую очередь стоит отметить важные и фундаментальные мысли, которые хочет донести автор. Именно они являются главным принципами для любого инвестора и отличают его от спекулянта. Основные идеи отраженные в книге:

  1. Не существует краткосрочных инвесторов. Долгосрочные вложения — единственный путь инвестирования, а те, кто не сможет выдержать в портфеле акции на протяжении хотя бы нескольких месяцев, обречены потерпеть поражение на рынке.
  2. Никогда нельзя смешивать спекулятивные идеи и инвестиции. Данный факт касается не только торгового счёта, но и мышления, ведь это полностью разные направления.
  3. Отказ от гиперактивных действий и попыток предсказать будущее — самое сильное качество и оружие для инвестора.
  4. Запас прочности — два ключевых слова, определяющих успех инвестора.
  5. Всегда необходимо учитывать, за что и сколько платит инвестор, какие получает с этого выгоды.
  6. Чем более непредсказуемым будет рынок, тем больше будет процветать инвестирование.

Кроме того, в книге определяется каждая составляющая в механизме работы с инвестициями (диверсификация, темпы роста инфляции, принципы портфельной политики и многое другое), даётся некое руководство разумного инвестора.

Следование вышеуказанном принципам позволит получать стабильный доход на фондовом рынке и дожидаться выгодных цен, а не тратить время на бесполезные предсказания и прогнозы. Иными словами, быть инвестором, а не спекулянтом.

Самым известным выражением со стороны Бенджамина Грэма является аллегория «Господин рынок» (на англ. Mr. Market). Её суть заключается в том, что инвестору не следует обращать внимание на излишнее непостоянство господина Рынка. Ему необходимо извлекать выгоду из рыночных недоразумений, а не участвовать в них.

Таким образом, нужно сосредоточиться на реальных показателях работы компании и получать дивиденды, чем питать себя иллюзиями от иррациональных действий на рынке, какими-бы правдоподобными они ни были.

Кто такой инвестор

Инвестор — человек, цель которого — вложить средства в активы, сохранить вложенные деньги и получать не сверхвысокую, но стабильную и приемлемую в определенных условиях прибыль. Эта цель достигается не благодаря везению, азарту или доверию к рынку, но за счет тщательного анализа финансовой ситуации. Все, что не подчиняется этим условиям, проходит по разряду спекуляций.

Если вы купили облигации компании NN за $ 10 000 и намерены удерживать их до срока погашения, вы совершаете инвестиции. Если вы покупаете акции компании NN за $ 10 000, чтобы завтра продать их за $ 11 000, это спекуляция.

Учитывая нынешнее состояние рынка, некоторая доля спекуляций свойственна поведению любого инвестора. Однако разумный инвестор пускает на спекулятивные операции не более 10% активов и ни в коем случае не держит эти деньги на том же счете, что и деньги для инвестиций.

Разумное поведение инвестора не имеет прямого отношения к величине IQ. Разумный инвестор — в первую очередь терпеливый инвестор, человек, контролирующий свои эмоции, а это свойство скорее характера, чем интеллекта.

В 1720 году Исаак Ньютон стал акционером «Компании Южных морей», акции которой расходились как горячие пирожки. Видя, что ситуация на фондовом рынке выходит из-под контроля, ученый заявил, что ему проще предсказать ход планет, нежели поведение безумцев, и избавился от своих акций, получив прибыль в 100% (7 тыс. фунтов стерлингов).

Разумный инвестор не позволяет увлечь себя соблазни­тельной рекламой скорой выгоды. Он следит не за ростом акций, а за состоянием компании, которой эти акции принадлежат. В отличие от спекулянта, он не переплачивает за акции, соблазняясь их резким взлетом или падением, потому что умеет высчитать их реальную цену. Ему лишь нужно выбрать один из путей:

  • создать портфель, управление которым не требует времени и усилий и приносит приемлемый стабильный доход (путь пассивного инвестора);
  • создать портфель с меняющимся набором акций и облигаций, при этом постоянно отслеживая их динамику и рассчитывая на прибыль выше среднего (путь активного инвестора).

Один путь не хуже другого — все зависит от вашего темперамента.

Немного об авторе – бенджамине грэме

Сам автор начинал работать посыльным в 1914 году в брокерской конторе Newburger, Henderson & Loeb за 12 долларов в неделю, он следил за котировками акций на доске и заполнял ее актуальными курсами. Уже в 1919 году его доход был более $600 000.

Спустя семь лет, Бенджамин Грэм вместе с компаньоном организовал инвестиционную компанию Graham-Newman (напарника звали Джером Ньюмен), куда и устроился молодой Уоррен Баффетт.

В это же время Грэм преподавал в Колумбийском университете курс по финансам.

С 1934 года он написал три книги:

  1. Анализ ценных бумаг (Security Analysis), 1934
  2. Анализ финансовой отчетности компании (The Interpretation of Financial Statements), 1937
  3. Разумный инвестор (The Intelligent Investor), 1949

Несмотря на давние года, его книги до сих пор актуальны и являются для большинства самыми полезными в своем роде “библиями”.

Кроме самого Уоррена Баффетта, который вырос на этой книге и считает её самой полезной в своей жизни, её также рекомендуют Ирвинг Кан, Уолтер Шлосс и другие известные люди.

Разумный инвестор: перезагрузка

Разумный инвестор: перезагрузка

«Акции — штука простая. Все, что вам надо делать, — это покупать акции в крупном бизнесе за цену, меньшую подлинной стоимости этого бизнеса, и при условии, что в нем задействованы менеджеры самой высокой порядочности и таких же способностей. А затем вы владеете указанными акциями вечно». Уоррен Баффетт

Пришло время возродить свой публичный проект «Разумный инвестор»!

Вот последний пост по нему — Разумный инвестор. Итоги 2021, планы на 2021

Почти два года прошло. Перейдите по ссылке, посмотрите на состав моего портфеля на конец 2021 года и станет понятно почему проект перешел в спящий режим. Там же ссылки на мои предыдущие посты с 2021 года – кому интересен путь развития меня, как инвестора, особенно, если раньше не читали меня.

Летом 2021 года я начал инвестировать с 120 тыс. руб. Изначально я базировался на простых критериях Бенджамина Грэма, почему и назвал проект Разумный инвестор.

Проснись!

2020 год стал годом изменений для меня. Больших изменений.

Я поменял работу, полностью продал акции и погасил паи одной маленькой, но очень гордой УК, и сформировал свой совершенно новый портфель!

Подробности ухода с прежней работы мне бы не хотелось освещать, и вообще тратить на это своё время. Хорошо, что память забывает быстро плохое. Если кому-то интересно посмотрите пост о ГОСА-2021, в целом будет всё понятно о компании и её правлении. В компании царит не меритократия идей, а непотизм. Я верил в компанию, но она пошла по странному пути, акционеру остается проголосовать только ногами.

Читайте также:  Основные тенденции на мировом рынке прямых иностранных инвестиций в 2014 г. Ситуация в России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

У меня сейчас там не лежат деньги, я не владею долей в бизнесе и не работаю, и что там происходит меня не интересует, есть другие задачи, всем им счастья, здоровья, успехов. Просто нам не по пути. Огромное спасибо Елене Курышевой – самый светлый человек компании))

Добавлю лишь то, что кроме меня из компании ушел заместитель начальника аналитического отдела Андрей Валухов, классный аналитик. В отделе аналитики осталось работать лишь два аналитика по акциям. Я вывел все свои деньги из фондов, и посоветовал это сделать своим друзьям. Любая секта, не любит, когда ты забираешь свои деньги из нее – это самый большой грех. «Золотой парашют» при увольнении не получил.

Итоги

Мой эквити на 11 ноября 2020 года

Разумный инвестор: перезагрузка

Разумный инвестор: перезагрузка

СЧА 8,8 млн руб., профит 4,3 млн руб.!

Вопрос по публичности передо мной встает регулярно, стоит говорить о конкретных суммах? Или достаточно ограничится процентами? Некоторое время назад я уже засекретил свой счет, может раз в 7 лет показывать счет и норм?

Доходность проекта Разумный инвестор в годовых сложным процентом на 11 ноября 2020 года равна 18,07% годовых (всего 240,31%) за весь период. Средняя доходность падала с начала 2021 г. до середины 2020 г. Причина – удержание «токсичных» активов (бизнеса, не имеющего перспектив и паев фондов, не «делающих альфу»).

Разумный инвестор: перезагрузка

Данный расчет доходности портфеля производен исходя из средневзвешенного капитала. Так как у него есть определенные искажения, еще параллельно с этим считаю доходность, как считают её ПИФы, исходя из размера СЧА (стоимости чистых активов), условного количества паев и цену пая.

СЧА и кол-во паев.

Разумный инвестор: перезагрузка

«Разумный инвестор» и Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»

Разумный инвестор: перезагрузка

Привёл для сравнения сразу свой результат в сравнении с Индексом МосБиржи полной доходности «брутто». Интересно, как меняется разница между ними – с лета 2020 г. идет положительная альфа.

Доходность по годам и средняя в целом

Разумный инвестор: перезагрузка

Заметна пробуксовка 2021-2021 гг. Причины я уже указал выше, надеюсь, ситуация будет выправляться, но эти три года останутся шрамом в моей инвесторской истории.

Нужно чтобы «разница» всегда росла – это и есть альфа.

Доходность портфеля Разумного инвестора – значительно выше инфляции и роста курса доллара за последнее 7,5 лет, результат удовлетворительный (примерно 18-24% годовых), но не отличный. С учетом последней девальвации рубля, можно сказать, совсем не отличный. У меня изначально в планах была цель по среднегодовой доходности 25% годовых на окне 25 лет, но я хотел удвоение курса рубль/доллар каждые 3-5 лет.

Счет в шаге от 10 миллионов рублей, правда, на пенсию мне всё еще рано. Как говорил известный герой – я лишь к пенсии заработаю 10 млн руб.

Но объективно всё-таки те 10 млн руб. 5-6 лет назад это не сегодняшние 10 млн. Так что мне еще надо поработать. Если посмотреть на счет в долларах (в нормальной валюте, а не в рублях), то не всё так весело.

Счет и профит в долларах

Разумный инвестор: перезагрузка

Разумный инвестор: перезагрузка

Все инвестиции пересчитаны в доллары на день каждого взноса по текущему курсу на тот момент. Соответственно и состояние счета рассчитывается, аналогичным образом, пересчетом рублевой оценки портфеля на каждый день в долларах. Разница между взносами в долларах и текущим состоянием счета в долларах – и есть профит в долларах. Если проще, это результат для американского инвестора, который бы регулярно инвестировал у нас, и считал бы свой результат в долларах.

Использовался Индикативный курс Доллара США Московской биржи на 18:50 МСК — www.moex.com/ru/index/rtsusdcur.aspx

Мартовский провал 2020 г. на локдауне уничтожил всю прибыль в долларах за почти 7 лет инвестиций. Это очень плохо, хорошо, что я весной не знал этого. Да, рынок отскочил сейчас, но по факту мы имеем, что нет прибыли уже с 2021 года.

Есть надежда, что сейчас, как и в 2021 году мы увидим девальвационный рост рынка. Так что надо всего лишь немного подождать. И ожидание роста до 4000-5000 пунктов по индексу Московской биржи это уже реальность.

С другой стороны, может быть утешением то, что мне в принципе удалось сохранить реальную стоимость своего капитала несмотря ни на что. Представьте, каково сейчас рублевым депозитчикам?

Регулярные инвестиции

Сумма инвестиций (с учетом вывода средств) за почти 7,5 лет составила 4,55 млн руб.

Интересный момент – за всё время проекта средний взнос в месяц составил 51,7 тыс. руб., а если разделить профит на время жизни проекта, то получается, размер профита в среднем в месяц равен 48,7 тыс. руб. Вот такая хорошая математика.

То есть мои инвестиции мне принесли за прошедшее 7,5 лет – каждый месяц по 48,7 тысячи рублей.

48 738 руб. в месяц, Карл! Неплохая зарплата для многих регионов России.

Снежный ком растет!

картина взносов поквартально…

Разумный инвестор: перезагрузка

В долларах я вносил по $861 в месяц. И как написал выше, профит $39 тыс., т.е. в среднем по $443 в месяц!

По факту я достиг первой цели – могу платить уже сейчас себе государственную пенсию, которую получают мои родители – 15-17 тыс. руб. в месяц. Конечно, даже больше…

Если Вы не думаете о будущем, у Вас его не будет!

Разумный инвестор: перезагрузка

Если сравнивать с Баффеттом, я очень отстаю, но мне достаточно будет те же значения, что были у него, даже в рублях))

Видео из эпохи раннего смартлаба… когда инвестор было что-то типа ругательства

Тогда для себя записал — «Пересмотреть в 2023 году». Но уже можно и сегодня вспомнить. Всё также смешно))

Мой путь оказался верным на все 100%! Прошло лишь 7 лет, а цели и задачи проекта практически выполнены. Это наглядный пример, как можно создать капитал. И это с учетом того, что я считаю, что было сделано многое не идеально.

Можно только представить, если бы в России появилось большее число инвесторов с капиталом выше $100 тыс. Это закрывает вопрос бедности в старости точно. И сделать это можно всего лишь за 7-10 лет.

Читайте также:  Источники финансирования долгосрочных инвестиций: как их найти

Сложный процент и время – работают на стороне инвестора.

Портфель

Портфель на 11 ноября 2020 года

Разумный инвестор: перезагрузка

Данные таблицы мне нужны больше для расчета налоговых обязательств, чем для анализа портфеля. Не смотрите на цены покупок, по некоторым позам я уже несколько раз перезаходил, чтобы снизить налоговую базу. Я не такой гений, чтобы купить Газпром и ЛУКойл на дне. Анализ портфеля будет еще ниже.

Сумма налоговых обязательств сейчас равна 257,6 тыс. руб., в основном, по акциям АФК Система – 153,4 тыс. руб. Но как я писал ранее, я люблю использовать 3-х летний налоговый инвестиционный вычет. В этом году использовал при погашении паев и продажи акций. Так что в итоге данные налоги могут и не будут мною заплачены.

И наконец-то я открыл ИИС, тип А выберу, и получу свой первый возврат 52 тыс. руб. в 2021 году.

Еще сейчас имею плечо в 1,2 млн руб., открыл помимо ИИС еще один счет в Сбере, но обо всем по порядку.

Структура портфеля

Я вернулся к старой доброй Диверсификации…

Разумный инвестор: перезагрузка

Сейчас в моем портфеле 31 бумага, правда, на первые 8 акций приходится 3/4 от всего портфеля, на две – 40%! (здесь и далее, доли рассчитываются без учета налоговых обязательств и плеч), но это всё-таки не одна акция и 75%, а восемь)).

В плане диверсификации я согласен с Баффеттом:

«Диверсификация нужна инвестору, который ничего не знает, она не нужна профессионалу.

Если вы профессионал и уверены в себе, тогда я бы посоветовал концентрацию. Для всех остальных, если это не ваша основная деятельность — диверсифицируйте по-максимуму.

Если же вы что-то понимаете, то смысла в диверсификации нет никакой.

Безумие вкладывать деньги в двадцатую акцию вместо первой. Чарли и я инвестировали большую часть жизни всего в пять позиций.

Если бы я управлял 50, 100, 200 миллионами долларов, то я бы поместил 80% денег в 5 основных позиций, при этом 25% денег вложил бы в основную позицию.

Меньше риска во владении акциями трех понятных, качественных компаний, чем во владении акциями 50 хорошо известных, больших компаний. Если вы в течение жизни найдете три отличных бизнеса — вы станете очень богатым.

Источник: Собрание акционеров Berkshire Hathaway 1996, 1997, 2000, 2008 годов»

У меня фактически так и есть. Большое количество бумаг — это следствие того, что мне много чего нравится и хочется всё купить))

Разумный инвестор: перезагрузка

Получилось 50 оттенков зеленого…

В феврале 2020 г. я приводил уже свои приоритеты в Списке Шадрина, которые нравятся мне лично, и я бы посоветовал купить своему племяннику, сестре или маме. Тогда их было 13, но по факту, когда этим летом стал формировать реальный портфель их стало 31!

Выше деление на цветовую гамму и расположение в списке я сделал не просто так, это своего рейтинг моих предпочтений. Сразу скажу, что сейчас нет формального принципа почему Система на первом месте, а Глобалтрак на последнем.

Присвоение различного рода апсайдов, ПД, целевых цен и прочего я понял не работает в полную силу или так как мне надо. ПД – это потенциальная доходность (включает переоценку акций и дивиденды).

У одной компании ПД может быть, например, 60%, а у другой 30%. Вопрос: какую бумагу купить? Все скажут: ту у которой 60%, а вот и нет! Всё намного сложнее.

Компания с ПД 60% может и упасть и ПД станет уже 70%, а компания с ПД 30% — сделает за неделю эти 30%.

Расчеты и нахождение ПД – это только начало пути для аналитика. Нужно смотреть на сам бизнес и что с ним может произойти. Это можно назвать событийным инвестированием. В каждой компании какая-то своя идея.

Уверенность в той или иной идеи я выражаю в лимитах.

Это сложно перевести в цифру и упростить до тупого исполнения по внесению отчетности в таблицы эксель. Это своего рода магия, но эта магия и даёт альфу.

Баффетт говорил: «чтобы понять, что толстяк, входящий в комнату толстый, мне не нужно знать его точный вес».

Подробнее о своем портфеле я напишу позже, а по отдельным история нужно будет написать еще больше, сегодня кратко.

Список Шадрина:

АФК Система — IPO дочек, сокращение долга. Мы уже это наблюдаем, пока не продаю, держу, жду 50 р. и дивидендов 3 р., а также 2023 года, не хочу платить налоги.

КуйбышевАзот ао – дно цикла, рост производства, погашение казначеек, SPO, после 2023 рост дивидендов. Здесь требуется лонгрид.

Сбербанк ап – экосистема по цене в разы дешевле Яндекса и TCS. Отличный банк, отличный Греф. Просто держи. Сбербанк — круче Apple!

ГАЗПРОМ — рост дивов, восстановление цен на газ, малый ледниковый период 2023-2030 гг.

НОВАТЭК — новые СПГ, рост дивидендов, к 2025 году – мировой гигант СПГ, малый ледниковый период 2023-2030 гг. Ранее Дешёвый дорогой НОВАТЭК

ЛУКойлрост дивидендов, малый ледниковый период 2023-2030 гг.

РУСАЛ – дно цикла, раскрытие стоимости

РУСАГРО – дно цикла, рост бизнеса, открытие Китая

Распадская – дно цикла, выкуп акций, M&A

Русская Аквакультура — рост бизнеса

Черкизово – дно цикла, рост цен, инфляция

Лента – рост дивидендов

ММК – дно цикла, рост дивидендов

Сургутнефтегаз ап – мега дивиденды за 2020 год, кеш-сундук

ИНТЕР РАО ЕЭС — Сечин, казначейки, рост дивов, кэш-сундук

Нижнекамскнефтехим ап — рост дивидендов, производства, мега-стройка

Мечел ап – мегадивиденды за 2021 г.

ВТБ ао — рост дивов, погашение префов, приватизация. Ранее Сага о дивидендах ВТБ

Саратовский НПЗ ап дивиденды, сундук

Группа ЛСР – «строительный Сбербанк», льготная ипотека, рост дивов

Магнит – «ритейловый Сбербанк»

ИНГРАД — Сечин, появление нового лидера на строительном рынке, рост прибыли

Нижнекамскшина — уход от трансфертного ценообразования, центр прибыли, дивы. Пока на паузе идея. Надеюсь, только из-за пандемии.

Аэрофлот — дешевый керосин, рост парка, IPO Победы. Актив превратился в треш-актив, не этого я ждал.

Россети ао, МРСК Центра, МРСК Центра и Приволжья — переход на единую акцию

Читайте также:  Мировой рынок инвестиций: динамика, проблемы и тенденции развития – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Ашинский МЗ, Славнефть-ЯНОС ао, Обувь России, Глобалтрак – жуткий дешевый неликвид

Что-то получилось очень хорошо уже (Система, ЛСР, Магнит, Распадская), что не очень (Аэрофлот, Газпром, ЛУКойл, НОВАТЭК), работаем дальше.

Плечо

В 2020 году я начал использовать активно плечо, сначала для интересных идей, потом просто покупая после мартовского краха рынка. Использую очень осторожно, больше 20% средств к своим не брал.

До недавнего времени был такой план наращивать плечо в зависимости от падения рынка.

Разумный инвестор: перезагрузка

Но сейчас я от него отказался, а точнее стал увеличивать плечо и на росте. Но всё равно всё в рамках. Более 25% к своим 100% я не хочу брать.

Чем мне нравится идея с плечом?

Если я жду роста своих активов, например, на 25% в год, то плечо под 13,1% мне будет давать дополнительную прибыль еще за счет чужих денег. Вот и весь резон. Главное, маржин-колл не получить.

Думаю, один цикл роста я побуду с плечами, а через год, когда нефть будет выше 60 надо будет сворачиваться и уходить хотя бы частично в валютный кеш. Плюс мне скоро потребуется 2-3 млн руб. на покупку недвижки.

Планы

Сейчас я ожидаю рост коммодов и российского рынка, завершение пандемии к лету 2021, вот на этом и будет рост. Еще жду холодных зим, но это отдельная тема.

Про новый цикл писал ранее — Будет ли новый цикл роста в Emerging Markets?

Буду продолжать регулярно покупать и далее. Использую вот такую табличку до решения по покупкам исходя из лимитов. Очень наглядно и понятно, что нужно купить в первую очередь.

Разумный инвестор: перезагрузка

Недавно увеличил лимиты на РУСАЛ, РУСАГРО, Распадскую, Русскую Аквакультуру, Черкизово, Ленту и ММК. И еще немного могу купить КуйбышевАзот, если дадут дешевле. Есть еще лимиты на Сбербанк ап, Газпром и НОВАТЭК. Лимиты я устанавливаю в абсолютных цифрах, так мне проще, но я знаю общий размер счета, и соответственно долю в ней.

В целом покупки на 2 млн руб. Ближайшие это Лента, ММК и Черкизово.

Не люблю, когда растут бумаги, которые хочешь купить.

Где взять эти 2 млн на покупки?

Есть три пути:

1. Регулярные инвестиции.

2. Увеличить плечо. Сейчас уже 1,2 млн, готов увеличить постепенно до 2,5 млн. Аппетит приходит во время еды. Буду покупать на плечо.

3. Что-то продать «плохое». Для этого требуется еще раз пройти по всему списку. Продавать буду позже.

В итоге в ходе естественного отбора будут оставаться цветы, а сорняки уничтожаться. Я за короткую историю нового портфеля, единственное, где уменьшил лимит – это был Саратовский НПЗ ап, с 250 тр до 100 тр, когда цена процессинга упала. Будут хорошие новости – увеличу, мой портфель живой организм.

Получается это план на ближайший год. В этот пост не вошли: анализ изменения структуры портфеля, прогнозы по росту дивидендов компаний, роста котировок, и план до 2025, обо всем позже. Также с меня разбор КуйбышевАзот, не знаю, когда сделаю, надеюсь, раньше, чем он станет стоить 450 р.

Продолжение следует, буду держать в курсе…

Разумный инвестор: перезагрузка

С июля 2020 г. – руководитель аналитической службы УК «ДоходЪ»

Живи. Люби. Инвестируй!

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Автор не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

Тактика активного инвестора

Деятельность активного инвестора тоже начинается с распределения активов между высокока­че­ственными облигациями и акциями. Однако активный инвестор, в отличие от пассивного, рассчитывает на более высокую прибыль, а потому может инвестировать в разные виды ценных бумаг.

В поисках выгоды ему нужно быть осторожнее с:

  • Высокодо­ходными «мусорными» облигациями. Они выпускаются компаниями с низкими инвести­ционным рейтингом для привлечения средств на краткосрочный период, порой — при поглощении других компаний.
  • Иностранными государ­ственными облигациями. Риск здесь идет рука об руку с выгодой: с одной стороны, в случае каких-то политических проблем инвестор не будет иметь полноценных прав на купленные бумаги, с другой стороны, облигации развивающихся стран не всегда зависят от рынка ценных бумаг вашей страны, так что в трудный момент могут сыграть роль подушки безопасности. Цвейг полагает, что вполне разумно вложить до трети активов в акции взаимного инвести­ционного фонда, работающего с иностранными бумагами. Но не стоит вкладывать в фонды, операционные издержки которых в год более 1,25% стоимости активов.
  • Покупкой акций в ходе IPO. На первый взгляд, эта операция весьма выгодна, ведь примеры налицо: те, кто когда-то купил акции Apple, потом горя не знали. Руковод­ствоваться такой логикой — все равно что быть уверенным в своих способностях писателя-сказочника, «потому что у Роулинг получилось». Увы, большинство IPO не разделили блестящую судьбу Apple. К тому же большую часть прибыли от любого IPO получают члены «закрытого клуба» — крупные фонды, приобретающие акции по цене подписки (первона­чальной цене) еще до того, как они станут доступны розничным инвесторам.

Неважно, хотят ли другие инвесторы купить какие-то акции, — вы должны покупать их только в том случае, если акции при небольших затратах позволяют вам стать владельцем доли в интересующем вас бизнесе. А в таком случае куда актуальнее интересоваться не вопросом стоимости акций, а вопросом стоимости бизнеса: не убыточен ли он?

Уоррен баффет: предисловие к четвертому изданию

Я прочел первое издание этой книги в начале 1950 года, когда мне было 19 лет. В то время я думал, что это самая лучшая из всех когда-либо написанных книг об инвестиционной деятельности. Я и сейчас так думаю.

Для достижения успехов в занятиях инвестициями вовсе не нужны сверхъестественно высокое значение коэффициента умственного развития, необычный подход к ведению бизнеса или обладание инсайдерской информацией. Для успеха необходимы разумный подход к принятию решений и способность сдерживать эмоции, чтобы уберечь свой метод от их разрушительной силы. В этой книге точно и понятно описан подходящий подход. Прежде всего вам следует придерживаться эмоциональной дисциплины.

Если вы будете придерживаться поведенческих и деловых принципов, которые пропагандирует Грэхем, и обратите особое внимание на бесценные советы, изложенные в главах 8 и 20, то не будете разочарованы результатами своей инвестиционной деятельности.

(В них содержатся больше необходимых знаний, чем это представляется. ) Удастся ли вам достичь выдающихся результатов или нет — будет зависеть от ваших попыток и разумных действий при инвестировании, а также от безрассудной амплитуды поведения фондового рынка.

Оцените статью
Adblock
detector