Определение экономической эффективности инвестиций
Основные теоретические положения Абсолютная эффективность (Eа) определяется в тех случаях, когда капиталовложения уже были осуществлены или могут быть осуществлены единственным способом.
, (6.1) Где Пб – годовой прирост балансовой прибыли; К – капитальные вложения в объекты производственного назначения, вызвавшие прирост прибыли. Вместо капитальных вложений в рассматриваемом соотношении могут быть использованы производственные фонды. Капиталовложения признаются эффективными, если рассчитанный показатель абсолютной эффективности больше нормативного коэффициента абсолютной эффективности, который представляет собой минимальную рентабельность, достаточную для нормальной работы предприятия. В тех случаях, когда экономические, технологические или организационные цели могут быть достигнуты разными способами, для оценки экономической эффективности и выбора наиболее предпочтительного варианта используются показатели сравнительной эффективности капиталовложений: срок окупаемости дополнительных капиталовложений, коэффициент сравнительной эффективности капиталовложений, приведенные затраты. При сопоставлении различных вариантов капиталовложений необходимость в расчетах показателей эффективности может возникнуть только в случае, если К2 К1 и С2 С1 (при С2 С1 очевидно, что второй вариант хуже). При этом рассчитывается либо срок окупаемости дополнительных капитальных вложений, либо коэффициент сравнительной эффективности. При сравнении двух вариантов срок окупаемости дополнительных капиталовложений определяется по формуле
, (6.2) Где К1 и К2 – капитальные вложения по вариантам 1 и 2; С1 и С2 – себестоимость продукции по вариантам 1 и 2. Второй вариант является более капиталоемким и имеет меньшую себестоимость: К2 К1; С2 С1. Срок окупаемости характеризует время, в течение которого дополнительные (по сравнению с вариантом 1) капитальные вложения (К) окупаются экономией на текущих издержках. Вариант 2 будет эффективнее варианта 1, если ТТн . Приведенные затраты представляют собой сумму текущих и капитальных затрат, приведенных к одной размерности в соответствии с нормативом сравнительной эффективности Eн. Приведенные затраты по j-му варианту могут быть определены по формуле ПЗJ = CJ Eн KJ. (6.3) В отличие от срока окупаемости дополнительных капиталовложений и коэффициента сравнительной эффективности приведенные затраты позволяют сравнивать неограниченное число вариантов инвестирования. При этом наиболее эффективным является вариант, обеспечивающий минимум приведенных затрат. ПЗJ = CJ EнKJ min. (6.4) В расчетах экономической эффективности должна быть обеспечена сопоставимость вариантов по качеству продукции, кругу затрат, включаемых в состав капиталовложений, ценам, по которым учитываются затраты, объемам производства, фактору времени, методам исчисления показателей. Показатели К и С, входящие в расчетные формулы, могут относиться либо ко всему объему производства, либо к единице продукции. Выражение С может быть не только разностью себестоимостей, но и разностью прибылей (разностью величин чистой продукции и т.п.) по вариантам. При сопоставлении вариантов по объему производства руководствуются следующими правилами: 1. Если различия в объемах производства на превышают 15 %, то в расчетах экономической эффективности можно использовать удельные показатели себестоимости и капиталовложений. 2. Если различия в объемах производства превышают 15 %, то значение себестоимости и капитальных вложений корректируют по формулам профессора Н.П. Банного:
Скор = 1 – (1 – Qм /Qб)];(6.5)
Ккор = 1 – (1 – Qм /Qб)],(6.6)
где – доли относительно постоянной части соответственно в себестоимости продукции и капитальных вложений; Qм и Qб – меньший и больший годовой объем производства соответственно. Во всех случаях осуществляется приведение вариантов либо к моменту пуска объектов, либо к моменту начала строительства с использованием операции дисконтирования. Годовой экономический эффект от реконструкции Эгод (руб./год) может быть оценен по изменению годовых приведенных затрат: , (6.7) Где Суд – удельные текущие затраты, руб./т.; К – удельные капитальные затраты, руб./ т; i = 1 – базовый вариант; i = 2 – вариант внедрения новой техники или технологии; Q2 – годовой объем производства по варианту новой технологии, т; Eн – нормативный коэффициент эффективности. В рыночной экономике для определения срока возврата капитальных вложений чаще всего используется метод потока наличности. В методе потока наличности сравнение различных проектов (или вариантов проектов) и выбор лучшего рекомендуется проводить с использованием следующих показателей: чистый дисконтированный доход NPV; индекс доходности PI; внутренняя норма доходности IRR; срок окупаемости T. Для определения показателей эффективности рассчитывают поток наличности по форме, приведенной в табл. 6.1. Важнейшими показателями экономической эффективности проекта являются чистый дисконтированный доход и срок окупаемости. Чистый дисконтированный доход определяется по формуле
,(6.8) Где Rt – результаты, достигаемые на t-м шаге расчетов; Зt – затраты, осуществляемые на t-м шаге расчетов; Е – ставка дисконтирования (приемлемая для инвестора норма доходности на капитал); Т – расчетный период. Расчетный период устанавливается с учетом: продолжительности создания, эксплуатации и, при необходимости, ликвидации объекта; средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования; требований инвестора. Таблица 6.1 Поток реальных денег от операционной и инвестиционной деятельности | |
Контрольные вопросы
1. Критерии и показатели экономической эффективности.
2. Абсолютная и сравнительная эффективность.
3. Условия сопоставимости вариантов.
4. Особенности расчета экономической эффективности реконструкции.
5. Метод потока наличности.
Задачи с решениями
Задача 6.1. На предприятии предусматривается строительство объекта со следующими экономическими показателями: капитальные вложения 15 млн. руб., годовой объем товарной продукции 42 млн. руб., себестоимость товарной продукции 39 млн. руб.
Определить абсолютную экономическую эффективность капиталовложений, если норматив эффективности равен 16 %.
Решение
Эффективность капиталовложений .
Ответ. Капиталовложения эффективны.
Задача 6.2. Рассматриваются два варианта строительства отделения: 1-й вариант предполагает использование традиционной технологии, 2-й вариант – установку автоматической линии. Данные по вариантам представлены в табл. 6.2.
Таблица 6.2
Затраты на установку агрегатов с учетом строительно-монтажных работ и эксплуатационные издержки по вариантам равны соответственно:
Показатели | Вариант | |
1 | 2 | |
Полные капиталовложения, руб. | 2094860 | 3540000 |
Годовые эксплуатационные издержки, руб. | 1673090 | 990530 |
Объем производства продукции по вариантам одинаковый.
Определить лучший вариант (при Ен = 0,15 и Тн = 6,7 года) и величину экономического эффекта при его внедрении.
Решение
Коэффициент сравнительной эффективности 2-го варианта (варианта с большими капиталовложениями)
Срок окупаемости капиталовложений по 2-му варианту
.
Так как ЕфЕн, а ТфТн, 2-й вариант является более эффективным.
Приведенные затраты по вариантам составляют:
З1 = 1 673 040 0,15 ? 2 094 860 = 1 987 269 руб.;
З2 = 990 530 0,15 ? 3 540 000 = 1 521 530 руб.
По 2-му варианту приведенные затраты минимальные, что свидетельствует о его предпочтительности.
Годовой экономический эффект: З1 – З2 = 1 987 269 – 1 521 530 = 465 739 руб.
Ответ. Следует выбрать 2-й вариант, годовой экономический эффект от его внедрения составит 465 739 руб.
Задача 6.3. Два варианта строительства цеха характеризуются данными, приведенными в табл. 6.3. Ставка дисконтирования равна 15%.
Таблица 6.3 Исходные данные по вариантам строительства
Показатели | Варианты строительства | |
1 | 2 | |
Годовой объем производства, тыс. т | 4 | 4,5 |
Себестоимость годового выпуска продукции, млн. руб. | 44 | 45 |
Капиталовложения, млн. руб. | 100 | 110 |
Доля условно-постоянных затрат в себестоимости,% | 8 | 8 |
Доля условно-постоянных затрат в капиталовложениях, % | 12 | 12 |
Срок строительства | 3 | 2 |
Распределение капиталовложений, %: 1-й год | 12 | 50 |
2-й год | 88 | 37 |
3-й год | – | 13 |
Определить лучший вариант строительства.
Решение
Себестоимость продукции 1-го варианта, приведенная к объему производства 2-го варианта:
Капиталовложения 1-го варианта, приведенные к объему производства 2-го варианта:
Приведение капитальных вложений к моменту завершения строительства по вариантам:
млн. руб.
Приведенные затраты по вариантам строительства:
З1 = 49 0,1598,3 = 63,7 млн. руб.
З2 = 45 0,15133,8 = 65,1 млн. руб.
Ответ. Приведенные затраты по 1-му варианту строительства меньше, следовательно он является предпочтительным.
Задача 6.4. Акционерное общество за четыре года (2002 – 2005 гг.) планирует построить минизавод. Предполагается следующий график освоения проектной мощности: 2006 г. – 60 %, 2007 г. – 80 %, 2008 г. – 100 %. Кредит из расчета 10 % годовых получен в 2001 г. сроком на семь лет, т.е. возврат кредита предусмотрен в начале 2009 г.
Предполагается, что в условиях полного освоения мощности себестоимость годового выпуска товарной продукции может быть оценена в размере 150 млн. руб. В соответствии с принятым графиком освоения мощностей себестоимости продукции по годам будут меняться следующим образом: 90, 120 и 150 млн. руб., в том числе амортизация – 8 млн. руб. Выручка от реализации продукции по годам освоения мощностей составит соответственно 126, 168 и 210 млн. руб.
Таблица 6.4 Распределение инвестиций по годам
Инвестиции | Сумма, млн. руб. | Распределение по годам | |||
2002 | 2003 | 2004 | 2005 | ||
Общие производственные капиталовложения В том числе: Собственные средства Заемные средства (20 %) | 90 72 18 | 20 | 25 | 25 | 20 |
Прочие виды прибыли составляют 2 % прибыли от реализации. Ставка налога на прибыль – 24 %, ставка дисконтирования 10 %.
Определить чистый дисконтированный доход и сделать вывод об эффективности капитальных вложений.
Решение
Для расчета чистой прибыли составим табл. 6.5.
Таблица 6.5 Расчет чистой прибыли
Показатели,млн. руб. | Годы | |||||||||
2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2022 | 2022 | |
1. Выручка | – | – | – | – | 126 | 168 | 210 | 210 | 210 | 210 |
2. Текущие затраты (себестоимость годового выпуска продукции) без платы за банковский кредит | – | – | – | – | 90 | 120 | 150 | 150 | 150 | 150 |
3. Плата за банковский кредит (10 % от 18 млн. руб.) | 1,8 | 1,8 | 1,8 | 1,8 | 1,8 | 1,8 | 1,8 | – | – | – |
4. Прибыль от реализации продукции | – | – | – | – | 34,2 | 46,2 | 58,2 | 60 | 60 | 60 |
5. Прочие виды прибыли (принято 2 % к п. 4) | – | – | – | – | 0,7 | 0,9 | 1,2 | 1,2 | 1,2 | 1,2 |
6. Балансовая прибыль | -1,8 | -1,8 | -1,8 | -1,8 | 34,9 | 47,1 | 59,4 | 61,2 | 61,2 | 61,2 |
7. Налог на прибыль (24 %) | – | – | – | – | 8,4 | 11,3 | 14,3 | 14,7 | 14,7 | 14,7 |
8. Чистая прибыль (п. 6 – п. 7) | -1,8 | -1,8 | -1,8 | -1,8 | 26,5 | 35,8 | 45,1 | 46,5 | 46,5 | 46,5 |
Затем приступают к расчету потока наличности без учета операции дисконтирования (табл. 6.6).
Таблица 6.6 Расчет потока наличности без учета операции дисконтирования
Показатели,млн. руб. | Годы | |||||||||
2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2022 | 2022 | |
Капиталовложения | 20 | 25 | 25 | 20 | – | – | – | – | – | – |
Возврат кредита | – | – | – | – | – | – | – | 18 | – | – |
Чистая прибыль | -1,8 | -1,8 | -1,8 | -1,8 | 26,5 | 35,8 | 45,1 | 46,5 | 46,5 | 46,5 |
Амортизация | – | – | – | – | 8 | 8 | 8 | 8 | 8 | 8 |
Поток наличности (кассовый остаток) | -21,8 | -26,8 | -26,8 | -21,8 | 34,5 | 43,8 | 53,1 | 36,5 | 54,5 | 54,5 |
Нарастающая сумма потока наличности | -21,8 | -48,6 | -75,4 | -97,2 | -62,7 | -18,9 | 34,2 | 70,7 | 125,2 | 179,7 |
В табл. 6.6 переносят собственные капиталовложения и возврат кредита (заемные капиталовложения), а также чистую прибыль. Вычитая из чистой прибыли суммарный объем капиталовложений, получают так называемый поток наличности (кассовый остаток).
Далее рассчитывают нарастающую сумму потока наличности.
Таким образом, производственные капитальные вложения с учетом платного кредита в полном объеме возвращаются в 2008 г. или на 7-й год с момента начала строительства (2002 г.). Только в 2008 г. нарастающая сумма потока наличности (без дисконтирования, т.е. без учета фактора времени) получает положительный знак.
Повторим те же самые расчеты с учетом операции дисконтирования, приняв ставку дисконтирования, равной 0,1 (табл. 6.7). При принятой ставке дисконтирования коэффициенты дисконтирования будут соответственно равны:
(1 0,1)-1 = 0,9091;
(1 0,1)-2 = 0,8264;
(1 0,1)-3 = 0,7513
и далее для 4-го года – 0,6830, 5-го – 0,6209, 6-го – 0,5645, 7-го – 0,5132, 8-го – 0,4665, 9-го – 0,4241, 10-го – 0,3885. Округленные коэффициенты переписываем в табл. 6.7. Умножая коэффициенты дисконтирования на соответствующие значения потока наличности, получаем дисконтированный поток наличности (см. табл. 6.7).
Таблица 6.7 Расчет потока наличности с учетом операции дисконтирования
Показатели, млн.руб. | Годы | |||||||||
2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2022 | 2022 | |
Поток наличности (кассовый остаток) | -21,8 | -26,8 | -26,8 | -21,8 | 34,5 | 43,8 | 53,1 | 36,5 | 54,5 | 54,5 |
Коэффициент дисконтирования (округленный) | 1,00 | 0,91 | 0,83 | 0,75 | 0,68 | 0,62 | 0,56 | 0,51 | 0,47 | 0,43 |
Дисконтированный кассовый остаток | -21,8 | -24,4 | -22,2 | -16,4 | 23,5 | 27,2 | 29,7 | 18,6 | 25,6 | 24,3 |
Нарастающая сумма дисконтированных кассовых остатков | -21,8 | -46,2 | -68,4 | -84,8 | -61,3 | -34,1 | -4,4 | 14,2 | 39,8 | 63,2 |
Величины кассовых остатков переписываем из табл. 6.6. Расчет заканчивается вычислением нарастающей суммы дисконтированных кассовых остатков. Из этого расчета видно, что срок возврата капитальных вложений – 2009 г., что на 1 год позднее, чем в расчетах без использования операции дисконтирования. В то же время, если вести расчеты эффективности традиционными методами, то срок окупаемости
Т = 90/(210 – 150) = 1,5 года,
где 90 млн. руб. – общая сумма капиталовложений в строительство;
210 млн. руб. – объем реализации;
150 млн. руб. – себестоимость товарной продукции в условиях полного освоения производственной мощности.
Ответ. Чистый дисконтированный доход равен 63,2 млн. руб. Так как он больше нуля, капиталовложения эффективны.
Задачи для самостоятельной проработки
Задача 6.5. Определить экономическую эффективность капитальных вложений в строительство объектов производственного назначения, если капитальные затраты в основные фонды планируются в размере 1200 млн. руб., затраты на формирование оборотных фондов 200 млн. руб., а ожидаемый прирост прибыли 240 млн. руб. Сделать вывод об эффективности капитальных вложений при нормативе 0,15.
Ответ. 0,17; капитальные вложения эффективны.
Задача 6.6. Определить коэффициент абсолютной эффективности капитальных вложений в строительство нового участка, если сметная стоимость строительства 50 млн. руб., затраты на оборотные средства 10 млн. руб., ожидаемая себестоимость годового выпуска продукции 8,8 млн. руб., объем годового выпуска в оптовых ценах 10 млн. руб. Сделать вывод об эффективности капитальных вложений при нормативе 0,15.
Ответ. 0,02; капиталовложения не эффективны.
Задача 6.7. Акционерное общество располагает производственными фондами стоимостью 820 млн. руб. По плану его развития предполагается ввести в строй несколько объектов производственного назначения. Капитальные вложения в строительство этих объектов составят 130 млн. руб. Одновременно будет выведено из строя морально устаревшее оборудование на сумму 50 млн. руб. Прирост оборотных средств для функционирования новых объектов составит 10 млн. руб.
В результате реализации плана строительства годовая прибыль акционерного общества достигнет 210 млн. руб., в том числе 30 млн. руб. прибыли предполагается получить на вновь введенных объектах.
Определить абсолютную экономическую эффективность производственных фондов акционерного общества и капитальных вложений в новые объекты.
Ответ. 0,23; 0,21.
Задача 6.8. Работа трех предприятий холдинга в отчетном году характеризуется данными, представленными в табл. 6.8.
Таблица 6.8 Показатели работы предприятия
Показатель | Предприятие | ||
А | Б | В | |
Годовой объем производства, тыс. т | 300 | 450 | 400 |
Себестоимость 1 т продукции, руб. | 8500 | 5000 | 10 000 |
Оптовая цена 1 т продукции, руб. | 10 000 | 7000 | 12 000 |
Среднегодовая стоимость производственных фондов, тыс. руб. | 1 500 000 | 3 600 000 | 4 000 000 |
Рассчитать показатели абсолютной эффективности производственных фондов. Определить, на каком из предприятий производственные фонды использовались более эффективно.
Ответ. 0,30; 0,25; 0,20; на предприятии А.
Задача 6.9. В отчетном году на предприятии получено 19,2 млрд. руб. прибыли, что обеспечило 20 % рентабельности производственных фондов. В следующем году производственные фонды должны возрасти на 1,5 млрд. руб., в результате чего прибыль составит 21,45 млрд. руб.
Определить абсолютную экономическую эффективность производственных фондов предприятия, абсолютную эффективность капитальных вложений и срок их окупаемости.
Ответ. 0,22; 1,5; 0,67 года.
Задача 6.10. Определить наиболее эффективный вариант производства продукции при следующих исходных данных (табл. 6.9).
Таблица 6.9 Исходные данные
Вариант | Капиталовложения, тыс. руб. | Себестоимость годового выпуска продукции, тыс. руб. | Годовой объем производства, тыс. т |
1 | 20000 | 10000 | 250 |
2 | 31200 | 9100 | 260 |
3 | 37100 | 8480 | 265 |
Нормативный коэффициент эффективности равен 0,15.
Ответ. 1-й вариант.
Задача 6.11. Определить, эффективна ли модернизация на предприятии, если в результате ее проведения себестоимость 1 т продукции снизилась на 22 руб., капитальные затраты на модернизацию составили 11 млн. руб. Объем производства после проведения модернизации составил 100 тыс. т. Нормативный коэффициент эффективности равен 0,15.
Ответ. Еф = 0,2; модернизация эффективна.
Задача 6.12. В результате внедрения новой технологии производительность цеха увеличилась на 20 %, а себестоимость продукции снизилась до 5800 руб./т. Капитальные затраты составили 1000 руб./т. Доля переменных расходов в себестоимости продукции до внедрения новой технологии – 80 %. Нормативный коэффициент эффективности равен 0,15.
Определить эффективность новой технологии.
Ответ. Еф = 0,2; новая технология эффективна.
Задача 6.13. Себестоимость продукции в цехе составляет 27 500 руб./т, условно-постоянные расходы в 4 раза меньше переменных.
Внедрение новой технологии позволит на 25 % увеличить объем производства.
Определить ожидаемое снижение себестоимости продукции в цехе после внедрения новой технологии и капитальные вложения (на 1 т), необходимые для осуществления мероприятия, если известно, что Еф = Ен = 0,15.
Ответ. 1100 руб./т, 7333 руб./т.
Задача 6.14. Выпуск продукции в цехе в отчетном периоде составил 150 тыс. т, себестоимость продукции 20 000 руб./т, доля переменных расходов 85 %.
В планируемом периоде предполагается провести модернизацию оборудования, в результате чего увеличатся: стоимость основных фондов на 1600 тыс. руб., фонд заработной платы на 1500 тыс. руб., объем производства на 20 %.
Норма амортизации модернизируемого оборудования 12 %.
Определить величину годового экономического эффекта от проведения модернизации.
Ответ. 7068 тыс. руб.
Задача 6.15. Создание новых производственных мощностей может быть осуществлено двумя путями:
– расширением существующего предприятия с увеличением объема производства с 4 до 12 млн. т в год;
– строительством нового завода мощностью 8 млн. т и продолжением производства на действующем предприятии в размере 4 млн. т
Варианты характеризуются показателями, приведенными в табл. 6.10.
Таблица 6.10 Варианты увеличения объемов производства
Показатели | Действующее предприятие | Строительство нового завода | |
До расширения | После расширения | ||
Годовой выпуск продукции, млн. т | 4 | 12 | 8 |
Капиталовложения в производственные фонды, млрд. руб. | – | 34,75 | 72,0 |
Себестоимость продукции, руб./т | 1960 | 1723 | 1505 |
Определить лучший вариант и годовой экономический эффект от его реализации при Ен = 0,15.
Ответ. Эффективен вариант реконструкции; 2,28 млн. руб.
Задача 6.16. Два варианта строительства объекта мощностью 20 тыс. т продукции различаются по капиталовложениям на 6000 тыс. руб. Более дорогой вариант предполагает прогрессивную технологию и более низкую себестоимость продукции.
Определить, при какой минимальной разнице в себестоимости 1 т продукции затраты на прогрессивную технологию можно признать экономически эффективными при Ен = 0,15.
Ответ. 45 руб.
Задача 6.17. Проектной организацией разработано два варианта строительства объекта мощностью 20 млн. руб. продукции в год. Затраты на 1 руб. продукции по первому варианту 90 коп., по второму варианту 80 коп. Второй вариант может быть реализован при больших капитальных вложениях.
Определить максимально допустимую величину дополнительных капитальных вложений по второму варианту с учетом трехлетнего срока их окупаемости.
Ответ. 6 млн. руб.
Задача 6.18. Определить наиболее эффективный вариант по исходным данным, приведенным в табл. 6.11.
Таблица 6.11 Исходные данные по вариантам строительства
Показатели | Вариант | |
1 | 2 | |
Объем производства, тыс. т | 4 | 4,5 |
Себестоимость годового выпуска продукции, млн. руб. | 280 | 292 |
Срок строительства, лет | 4 | 5 |
Доля условно-постоянных затрат в себестоимости, % | 7 | 7 |
Доля условно-постоянных затрат в капиталовложениях, % | 10 | 10 |
Капиталовложения, млн. руб. (распределение по годам равномерное) | 600 | 650 |
Осуществить приведение показателей первого варианта к объему производства и сроку строительства по второму варианту. Ставка дисконтирования равна 15 %.
Ответ. 406,39 млн. руб.; второй вариант.
Задача 6.19. Определить наиболее эффективный вариант по исходным данным, приведенным в табл. 6.12.
Таблица 6.12 Исходные данные по вариантам строительства
Показатели | Вариант | |
1 | 2 | |
Объем производства, тыс.т | 4 | 4,5 |
Себестоимость годового выпуска продукции, млн. руб. | 44 | 45 |
Срок строительства, лет | 4 | 3 |
Доля условно-постоянных затрат в себестоимости, % | 8 | – |
Доля условно-постоянных затрат в капиталовложениях, % | 12 | – |
Капиталовложения, млн. руб. (распределение по годам равномерное) | 100 | 110 |
Ставка дисконтирования равна 15 %.
Ответ. Более эффективен второй вариант.
Задача 6.20. Плановый срок строительства объекта и его ввода на полную мощность составляет 5 лет при капитальных затратах 330 млн. руб. При ускоренных темпах строительно-монтажных работ этот срок может быть сокращен на 1 год, но при этом капитальные вложения возрастут на 10 %. Распределение капитальных вложений по годам равномерное. Стоимость введенных фондов составит 296 млн. руб.
Определить экономические потери от замораживания капиталовложений в период строительства по плану при Ен = 0,15 и экономический эффект от ускоренного ввода объекта на полную мощность.
Ответ. Экономические потери от замораживания капитальных вложений составят 50 млн. руб.; экономический эффект за счет ускоренного ввода 14,4 млн. руб.
Задача 6.21. На предприятии в начале года был пущен цех проектной мощностью 100 тыс. т продукции. Стоимость основных фондов цеха 600 млн. руб. Проектная себестоимость 1т продукции 2150 руб. Освоение проектной мощности продолжалось 1,25 года. Выпуск продукции за этот период представлен в табл. 6.13.
Таблица 6.13 Объем производства продукции по кварталам, тыс. т
1-й год | 2-й год | ||||
I квартал | II квартал | III квартал | IV квартал | I квартал | II квартал |
10 | 15 | 18 | 20 | 23 | 25 |
Проектные показатели были достигнуты во II квартале второго года. Постоянная доля затрат в проектной себестоимости 10 %; Ен = 0,2.
Определить экономические потери за счет завышенной себестоимости продукции и недоиспользования введенной мощности в период освоения объекта.
Ответ. 44 381,1 тыс. руб.
Задача 6.22. Разработаны два варианта увеличения выпуска продукции на 20 000 изделий в год. Первый вариант предполагает реконструкцию действующего производства с увеличением объема производства с 30 000 до 50 000 изделий в год. При этом себестоимость изделия будет снижена с 10 000 до 9600 руб. Капитальные вложения в реконструкцию 100 млн. руб. Второй вариант заключается в строительстве нового объекта с объемом производства 20 000 изделий в год, себестоимость изделия при этом составит 9500 руб. Капитальные вложения в строительство нового объекта 120 млн. руб.
Определить годовой экономический эффект лучшего варианта при Ен = 0,2.
Ответ. Годовой экономический эффект по лучшему варианту составит 4 млн. руб.
Задача 6.23. Определить годовой экономический эффект (Ен = 0,15) и условное высвобождение работников в результате реконструкции по следующим данным (числитель – до реконструкции, знаменатель – после реконструкции):
Годовой объем товарной продукции, млн. руб. 200/300
Затраты на 1 руб. товарной продукции, руб. 0,9/0,88
Стоимость основных фондов, млн. руб. 50/60
Производительность труда, тыс. руб./чел. 100/120
Ответ. 8250 тыс. руб.; 500 чел.
Задача 6.24. Предприятие планирует в течение двух лет установить новое оборудование стоимостью 50 млн. руб. с нормативным сроком службы 7 лет. Прогнозируются следующие объемы продаж и себестоимость продукции по годам реализации проекта (табл. 6.14).
Таблица 6.14 Показатели работы предприятия
Показатель | Год | ||||||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | |
Объем продаж, тыс. т | 0 | 0 | 110 | 110 | 115 | 120 | 125 | 130 | 130 |
Себестоимость, руб./т | 0 | 0 | 9400 | 8500 | 7900 | 7800 | 7750 | 7700 | 7700 |
Цена 1 т продукции 9500 руб. Финансирование осуществляется за счет собственных средств. Средняя рентабельность на предприятии равна 10 %. Ставка налога на прибыль 24 %. Ставка налога на имущество 2 %. Капиталовложения распределены по годам строительства равномерно.
Определить срок окупаемости проекта и величину чистого дисконтированного дохода.
Ответ. 3,52 года; 463,7 млн. руб.
Задача 6.25. Предприятие планирует в течение года установить новое оборудование стоимостью 40 млн. руб. с нормативным сроком службы 6 лет. Годовой объем производства после внедрения нового оборудования составит 230 тыс. т. Цена 1 т продукции 9800 руб., полная себестоимость 9700 руб./т. Предполагается, что себестоимость и цена на продукцию по годам реализации проекта не меняются. Норматив оборотных средств 2 % себестоимости продукции. Финансирование осуществляется за счет собственных средств. Ставка дисконтирования 20 %. Ставка налога на прибыль 24 %. Ставка налога на имущество 2 %.
Определить срок окупаемости проекта и величину чистого дисконтированного дохода.
Ответ. 6,86 года; 0,91 млн. руб.
Задача 6.26. Предприятие предполагает установить новое оборудование стоимостью 22 млн. руб. с нормативным сроком службы 7 лет. Годовой объем производства 150 тыс. т (производство непрерывное). Цена 1 т продукции 12 000 руб., полная себестоимость (включая проценты по кредитам) 11 800 руб./т, в том числе затраты на сырье 7200 руб./т. Норма запаса сырья 5 дней. Финансирование основных и оборотных средств осуществляется за счет кредитов. Кредиты получены под 25 %, возвращаются равными долями в последние 4 года работы оборудования. Ставка дисконтирования равна 25 %. Ставка налога на прибыль 24 %. Ставка налога на имущество 2 %.
Определить срок окупаемости проекта и величину чистого дисконтированного дохода.
Ответ. 2,32 года; 27,02 млн. руб.
Задача 6.27. Предприятие в течение года предполагает установить новое оборудование стоимостью 6 млн. руб., норма амортизации 20 %. Прогнозируемые показатели представлены в табл. 6.15.
Таблица 6.15 Объемы продаж и себестоимость продукции по годам реализации проекта
Показатель | Год | |||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
Объем продаж, тыс. т | 0 | 120 | 160 | 180 | 200 | 210 |
Оборотные средства, млн. руб. | 0 | 20 | 22 | 24 | 26 | 28 |
Цена 1 т продукции, руб. | – | 8200 | 8200 | 8200 | 8200 | 8200 |
Полная себестоимость (без процентов за кредит), руб. | 0 | 8018 | 8018 | 8018 | 8018 | 8018 |
Финансирование установки нового оборудования осуществляется за счет кредита под 15 % годовых, который предприятие получает в начале первого года и возвращает равными долями в конце третьего и четвертого годов. Ставка налога на прибыль 24 %. Ставка налога на имущество 2 %. Ставка дисконтирования 15 %.
Определить срок окупаемости проекта и величину чистого дисконтированного дохода.
Ответ. 1,42 года; 58,66 млн. руб.
Задача 6.28 (контрольная). Рассчитать недостающие показатели в табл. 6.16.
Таблица 6.16 Оценка эффективности капиталовложений
Вариант | Коэффициент эффективности дополнительных затрат | Себестоимость годового объема производства, млн. руб. | Годовая экономия себестоимости, млн. руб. | Капиталовложения, млн. руб. | Дополнительные капиталовложения, млн. руб. | Приведенные затраты на годовой объем производства, млн. руб. | Годовой экономический эффект по лучшему варианту, млн. руб. | Срок окупаемости дополнительных затрат, лет | Лучший вариант (1 или 2) |
1-й вариант | 2-й вариант | 1-й вариант | 2-й вариант | 1-й вариант | 2-й вариант | ||||
1 | 20 | 12 | 32 | 5 | |||||
2 | 0,5 | 120 | 150 | 52,5 | |||||
3 | 10 | 500 | 115 | 5 | |||||
4 | 0,14 | 31,2 | 20 | 49,2 | |||||
5 | 150 | 200 | 75 | 3,33 | |||||
6 | 40 | 60 | 76 | 4,2 | |||||
7 | 200 | 276 | 80 | 4 | |||||
8 | 110 | 97,2 | 480 | 178,8 | |||||
9 | 113 | 80 | 157 | 141 | |||||
10 | 150 | 225 | 130 | 22,5 | |||||
11 | 15 | 180 | 30 | 76,5 | |||||
12 | 90 | 110 | 63,5 | 2 | |||||
13 | 70 | 60 | 350 | 127,5 | |||||
14 | 30 | 80 | 51 | 51,8 | |||||
15 | 160 | 210 | 91,5 | 7,5 | |||||
16 | 4,8 | 130 | 60 | 68,5 | |||||
17 | 89 | 50 | 90 | 7,6 | |||||
18 | 0,2 | 12,8 | 54 | 64,9 | |||||
19 | 28 | 460 | 141 | 16 | |||||
20 | 0,45 | 200 | 166,3 | 222,5 | |||||
21 | 90 | 110 | 88,5 | 2,5 | |||||
22 | 190 | 220 | 98 | 10,5 | |||||
23 | 0,1 | 310 | 300 | 445 | |||||
24 | 50 | 38,8 | 400 | 110,8 | |||||
25 | 625 | 50 | 141,8 | 7,5 | |||||
26 | 0,08 | 17,2 | 4,8 | 320 | |||||
27 | 75 | 286 | 76 | 4 | |||||
28 | 12,8 | 300 | 71,4 | 68,2 | |||||
29 | 0,35 | 96 | 80 | 117,5 | |||||
30 | 33,75 | 425 | 213,8 | 2,22 |
Объемы производства, сроки реализации и распределение капитальных вложений по первому и второму вариантам равны. Ен = 0,15. Второй вариант является более капиталоемким.
