Задачи с решениями по ценным бумагам

Подборка по базе: практическое задание задачи.docx, семинар 1 задачи.doc, Контрольные задачи по термодинамике.doc, 4. Сит.. задачи ЖКБ. Хирург болезни печени.docx, Финансовые рынки и институты практическая.docx, Ответы на экзаменационные задачи.doc, Метрологические задачи.docx, Вопросы и задачи к экзамену для Росгвардии.doc, Пиоп задачи (2).docx, арбитражный процесс задачи.docx

Задача 4
Определить рыночную цену (в долларах) купонной облигации, выпущенной в 1980г., если в момент эмиссии фиксированная купонная ставка была установлена в размере 10%, проценты по облигации выплачиваются 1 раз в год, а в момент продажи доходность до погашения облигации с аналогичным рейтингом равнялась 8%. Номинал облигации равен 1000 долл.
Облигация продается на следующий день после выплаты очередного купонного дохода и до погашения облигации остается два года. По условиям эмиссии облигация погашается с 10% премией.
Решение:
Цена облигации определяется по формуле:
V = INT * PVIFA M * PVIF = M * q * PVIFA M * PVIF, где
INT – купонный платеж,
q – ставка купона,
M – номинал облигации (или сумма, полученная при погашении).
(
)
(
)
1 1
,
1 1
1
n
n
i
PVIF
i
i
PVIFA

=

−
=
Тогда с учетом того, что n = 2, i = 8%, q = 10%, M = 1000 * 1,1= 1100,
V = 1121,4 долл.
Ответ: 1121,4 долл.
Задача 5
Чистая прибыль АО «Пионер» составила 1 000 000 рублей. Акции этого общества (их выпущено 4 000 штук) продаются на рынке по цене 2000 рублей за акцию. Рассчитайте показатель дохода на акцию (EPS) и коэффициент р/е.
Решение:
В данном случае EPS = ЧП / число ао в обращении = 1 000 000 / 4 000 = 250 руб.
P/E = цена / EPS = 2 000 / 250 = 8
Ответ: 250 руб; 8.
Задача 6
Рассчитайте, что выгоднее, купить 1000 облигаций номиналом 1000 рублей со сроком обращения 1 год и ставкой купона 20 % (выплачивается 2 раза в год) по цене 112%, или положить
1млн. руб. в банк на тот же срок с процентной ставкой по депозиту 19 % и начислением процентов раз в год? Предусматривается возможность реинвестирования процентов по облигации по банковской процентной ставке. Налогообложение не учитывается. Указать величину доходности более выгодного инструмента с точностью до сотых.
Решение:
Доход по облигациям складывается из 3 компонентов: разницы цены приобретения и номинала; купонного дохода; дохода от реинвестирования купонов (в нашем случае только первого купонного платежа и на полгода). Доходность по облигациям:
1000 * (1000 * (1 – 1,12) 1000 * 0,2 1000 * 0,1 * 0,19 / 2) / (1000 * 1000 * 1,12) = 7,99%
Доходность по вкладу равна 19,00%.
В данном случае выгоднее положить деньги в банк.
Ответ: в банке выгоднее (19,00% против 7,99%).

Задача 7
Инвестор приобрел облигацию с номиналом 5000 рублей по цене 90% со сроком до погашения 3 года и купонной ставкой 30 % (выплата 1 раз в год) и предполагает держать ее в портфеле до погашения. Какой доход получит данный инвестор от владения облигацией? Без учета реинвестирования процентов и с учетом реинвестирования по той же процентной ставке.
Решение:
Доход по облигации складывается из 1) разницы цены приобретения и номинала; 2) купонов; 3) процентов от реинвестирования купонов.
Без учета реинвестирования:
Доход = 5000 – 5000 * 0,9 3 * 0,3 * 5000 = 5000
С учетом реинвестирования:
Доход = 5000 – 5000 * 0,9 0,3 * 5000 * (1 0,3)^2 0,3 * 5000 * (1 0,3) 0,3 * 5000 =
6485.
Ответ: 1) 5000; 2) 6485.
Задача 8
Текущий курс акций составляет 150 рублей. Цена исполнения опциона пут равна 160 рублей. Премия опциона составляет 11 рублей за акцию. Рассчитайте внутреннюю и временную стоимость опциона
Решение:
Внутренняя стоимость опциона пут «в деньгах» равна разности страйка и рыночного курса
= 160 – 150 = 10.
Временная стоимость = премия – внутренняя стоимость = 11 – 10 = 1.
Ответ: 10 руб; 1 руб.
Задача 9
Капитал акционерного общества состоит из 8000 обыкновенных и максимально возможного количества привилегированных акций номиналом 100 рублей. Дивиденд по привилегированным акциям установлен в размере 7 рублей на акцию. По итогам финансового года чистая прибыль общества составила 500000 рублей. Рассчитайте показатель дохода на акцию
(EPS)
Решение:
EPS = (ЧП – дивиденды по привилегированным акциям) / число обыкновенных акций
Привилегированных акций 25% от УК, то есть в 3 раза меньше, чем обыкновенных.
Тогда:
EPS = (500 000 – 7 * 8 000 / 3) / 8 000 = 60,17 руб.
Ответ: 60,17 руб.
Задача 10
1 апреля в обращении находилось 6000 инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда «Радуга», стоимость чистых активов которого составляла 900000 рублей. Стоимость чистых активов паевого инвестиционного фонда «Гроза» на эту дату составила 850000 рублей, а в обращении находилось 4020 паев. Величина надбавки (скидки) в первом фонде составляет 2 %, а

Капитализация была:
1000 * 15 10000 * 90 100000*30 = 3915000 руб.
Капитализация стала:
1000*15*0,95 10000*90 100000*30*1,1=4214250
Ответ: капитализация выросла до 4214250 руб.
Задача 14
Акции компании «А» (их выпущено 1000 штук) имеют курсовую стоимость 6 рублей, а компании «Б» (их выпущено 10000 штук) –9 рублей за одну акцию. Чистая прибыль за отчетный год компании «А» составила 5000 рублей, а компании «Б» – 10000 рублей. Рассчитайте показатель р/е для данных акций. Перспективы какой компании рынок оценивает как более оптимистичные?
Решение:
1) компания А: P/E = цена / EPS = 6 / (5000/1000) = 6/5 = 1,2 2) компания Б: P/E = 9 / (10000/10000) = 9
Таким образом, рынок более оптимистично оценивает перспективы компании Б. Однако мы не можем с уверенностью утверждать, что данная оценка справедлива.
Ответ: более оптимистично оценивается компания Б: ее коэффициент p/e больше (9 против 1,2).
Задача 15
Портфель паевого инвестиционного фонда состоит из 100 акций компании «Х», имеющих курсовую стоимость 50 рублей за акцию, 300 акций компании «У», имеющих курсовую стоимость 70 рублей за акцию, и 1000 облигаций, имеющих номинал 1000 рублей и курсовую стоимость 95 %. В обращении находится 1000 инвестиционных паев. Обязательства фонда составляют 200 рублей. Рассчитайте стоимость пая
Решение:
Стоимость пая = чистые активы / число паев в обращении = (100 * 50 300 * 70 1000 *
1000 * 95% – 200) / 1000 = 975,8 руб.
Ответ: 975,8 руб.
Задача 16
За истекший год был выплачен дивиденд в 100 руб. на акцию. Ожидаемый темп прироста дивиденда в будущем равен 6%. Требуемая норма доходности по данной акции 25%. Определить теоретическую цену данной акции.
Решение:
Модель постоянного роста дивидендов:
P = D1 / (R-g) = D0*(1 g)/(R-g) = 106 / 0,19 = 557,89 руб.
Ответ: 557,89 руб.
Задача 17
Акции компании «Орел» (их выпущено 1000 штук) имеют курсовую стоимость 6 рублей, а акции компании «Сокол» (их выпущено 2000 штук) – 10 рублей за одну акцию. За отчетный год чистая прибыль компании «Орел» составила 1000 рублей, а компании «Сокол» – 2000 рублей.
Рассчитайте показатель р/е для данных акций. Перспективы какой компании рынок оценивает как более оптимистичные?
Решение:

Аналогично задаче 14, для компании Орел p/e = 6 / 1 = 6; для компании Сокол p/e = 10 / 1 =
10. Т.е. рынок более оптимистично оценивает перспективы компании Сокол.
Ответ: 6 и 10 соответственно. Более оптимистично оценивается компания Сокол.
Задача 18
Портфель паевого инвестиционного фонда состоит из 100 акций компании Х, имеющих курсовую стоимость 60 рублей за акцию, 3000 акций компании У, имеющих курсовую стоимость
100 рублей за акцию, и 10000 облигаций, имеющих номинал 100000 и продающихся на рынке за
95 %. В обращении находится 1000 паев. Рассчитайте стоимость инвестиционного пая
Решение:
Аналогично задаче 15, стоимость пая = (100*60 3000*100 10000*100000*0,95)/1000 =
950306 руб.
Ответ: 950306 руб.
Задача 19
Уставный капитал акционерного общества состоит из 10000 обыкновенных акций с номиналом 200 руб. и максимально возможного количества кумулятивных привилегированных акций, имеющих номинал 25 рублей. Общество, в связи с реализацией проекта по строительству новой технологической линии в течение 2 лет не выплачивало дивиденды. За отчетный год чистая прибыль составила 2 млн. рублей, и вся была выплачена акционерам в виде дивидендов.
Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям составляет 8 %. Рассчитайте размер дивиденда, выплаченного на 1 обыкновенную акцию.
Решение:
1) Стоимость привилегированных акций = 25% стоимости УК = 10000 * 200 / 0,75 * 0,25 =
666666,67 руб. Тогда число префов = 666666,67 / 25 = 26667 (хотя для решения задачи оно не требуется!)
2) Поскольку все префы кумулятивные, то дивиденды по ним накапливались 2 года и выплатить необходимо дивиденды за 3 года: 3 * 666666,67 * 8% = 160000 руб. с некоторыми незначительными копейками.
3) Дивиденды по ао = 2000000 – 160000 = 1840000 руб.
4) Дивиденд на 1 ао = 1840000 / 10000 = 184 руб.
Ответ: 184 руб.
Задача 20
Инвестор сформировал инвестиционный портфель на 1 апреля из двух видов ценных бумаг: акций и облигаций. Было приобретено 3000 штук акций по цене 4 рубля за акцию, и 2000 штук облигаций с номиналом 500 рублей, купонной ставкой 20 %, по «грязной» цене 98 % (купон выплачивается 2 раза в год). 1 июня инвестор продал ценные бумаги, причем за этот период курсовая стоимость акций выросла на 1 %, грязная цена облигации выросла на 1,5 процентных пункта, и был выплачен купонный доход по облигации. Рассчитайте доходность данного портфеля (в пересчете на год)
Решение:
1) стоимость портфеля при покупке:
3000 * 4 2000 * 500 * 0,98 = 992000 руб.
2) стоимость при продаже:
3000 * 4 * 1,01 2000 * 500 * 0,995 = 1007120 3) купонный доход = 2000 * 500 * 0,1 = 100000 4) доходность в пересчете на год: 12 / 2 * ((1007120 100000) / 992000 -1) = 69,63%
Ответ: 69,63%

Решение:
3 000 000 – сумма кредитов – номинал дисконтных облигаций – номинал привилегированных акций = 3 000 000 – 1 700 000 = 1,3 млн. руб. выплачивается акционерам.
Владельцы обыкновенных акций получат 1300000/8000 = 162,5 руб. на акцию.
Ответ: 162,5 руб. на акцию.
Задача 25
Вексель, выписанный со сроком платежа 1 апреля 2003 года, был приобретен 1 апреля
2002 года с дисконтом 5 %. В векселе указана сумма платежа в размере 1000 рублей и процентов на данную сумму по ставке 10 %. Вексель был погашен в срок в соответствии с вексельным законодательством. Рассчитайте доход и доходность векселедержателя, полученные в результате покупки данного векселя
Решение:
В данном случае мы не получим процентов по векселю, поскольку процентная оговорка считается недействительной. Поэтому доход по векселю равен:
1000 – 1000*0,05 = 50 руб.
Доходность равна 1000/950 = 5,26%.
Ответ: 50 руб; 5,26%.
Задача 26
Купонная облигация с купоном 15 % и сроком обращения 5 лет была размещена на первичном рынке с премией 10%. Рассчитайте приблизительную (исходя из простых процентов) доходность к погашению (в пересчете на год). С точностью до сотых.
Решение:
YTM = (-10%/5 15%)/(0,4 1,1*0,6) = 12,26%
Ответ: 12,26%.
Задача 27
Инвестор приобрел на Чикагской бирже опционов (CBOE)! 10 пут-опционов на акции компании XYZ с ценой реализации 60 долл., уплатив премию в размере 2 долл. на акцию.
Определить финансовый результат этой операции для инвестора (а)абсолютный и б)относительный), если курс акции компании XYZ составил 55 долл. Инвестор закрыл свою позицию, не дожидаясь истечения срока опциона. Комиссионные и пр. не учитываются.
Решение:
Прибыль на акцию = 60-55-2 = 3 долл. В сделке участвовало 10*100 = 1000 акций, общая прибыль 3 000 долл. Относительный результат = 150%.
Ответ: 3000 долл; 150%.

Задача 28
Рассчитать, как изменится (чему будет равен) делитель, используемый для расчета среднеарифметического невзвешенного индекса (средней, типа DJIA), если у эмитента А произошел сплит в отношении 1:2. Считаем среднюю по трем акциям: А, Б, В
До сплита
После сплита енаичество акций енаичество акций
0 5
0 0
0 0
Решение:
(30 20 10)/3 = (15 20 10)/ x x = 2,25.
Ответ: делитель будет равен 2,25.
Задача 29
Стоимость чистых активов паевого инвестиционного фонда составляет 5 млрд. рублей, а количество паев – 5 млн. штук. Через 1 год стоимость чистых активов этого фонда составила 4 млрд. рублей, а количество паев – 6 млн. штук. Рассчитайте доходность вложений в данный фонд, если размер надбавки составляет 1 %, а размер скидки – 1,1 %
Решение:
Цена покупки пая = 1,01*5млрд/5млн = 1,01*1000 = 1010 руб.
Цена погашения пая = 0,989*4млрд/6млн=659,33 руб.
Доходность = (659,33 / 1010 – 1) * 100% = -34,72%
Ответ: -34,72%.
Задача 30
Чистая прибыль АО «Пионер» составила 1 000 000 рублей. Акции этого общества (их выпущено 1 000 штук) продаются на рынке по цене 2500 рублей за акцию. Рассчитайте а) показатель дохода на акцию (EPS) и б)коэффициент р/е, если на дивиденды идет 50% чистой прибыли.
Решение:
Поскольку не указано наличие привилегированных акций, то считаем, что их нет, и речь идет о дивидендах по обыкновенным акциям. Эти дивиденды не влияют на показатель EPS:
EPS = 1000000 / 1000 = 1000 руб.
P/E = 2500 / 1000 = 2,5
Ответ: 1000 руб.; 2,5

Задача 31
Определить курс (в процентах к номиналу) купонной облигации, выпущенной в 1980г., если в момент эмиссии фиксированная купонная ставка была установлена в размере 15%, проценты по облигации выплачиваются 1 раз в год, а в момент продажи купонная ставка по облигациям с аналогичным рейтингом равнялась 10%. Номинал облигации равен 1000 долл.
Облигация продается на следующий день после выплаты очередного купонного дохода и до погашения облигации остается два года.
Решение:
Цена облигации определяется по формуле:
V = INT * PVIFA M * PVIF = M * q * PVIFA M * PVIF, где
INT – купонный платеж,
q – ставка купона,
M – номинал облигации (или сумма, полученная при погашении).
(
)
(
)
1 1
,
1 1
1
n
n
i
PVIF
i
i
PVIFA

=

−
=
Тогда с учетом того, что q = 15%, i = 10%, M = 1000, n = 2:
V = 1086,78 долл. Курсовая стоимость = V / M = 108,68%
Ответ: 108,68%
Задача 32
Определить цену (с точностью до сотых), по которой удовлетворяются неконкурентные заявки на аукционе по размещению ГКО сроком 91 день, номиналом 1000 руб. на общую сумму
1млрд.руб, а также их аукционную доходность, если все облигации были размещены полностью.
На аукцион были поданы следующие заявки:
Количество
Цена
250 тыс. шт.
аукционная
250 99,00 50 98,00 100 97,00 300 96,00 50 95,00 150 94,00 300 93,00 50 92,00
Решение:
1) всего 1 млрд / 1000 = 1 млн облигаций. Это позволяет удовлетворить заявки до цены
95% включительно (250 000 250 000 50 000 100 000 300 000 50 000 = 1 000 000). Цена отсечения = 95%
2) Неконкурентные заявки удовлетворяются по аукционной цене, которая равна средневзвешенной цене конкурентных заявок: (250*99 50*98 100*97 300*96 50*95)/750 =
97,2%
3) Доходность по облигациям в пересчете на год:
(1/0,972 – 1) * 365/91 = 11,55%
Ответ: цена равна 97,2%; доходность 11,55% годовых.

Задача 37
В обществе с числом акционеров 200 тыс. избирается совет директоров в количестве 15 человек. Сколько голосов имеет при выборе совета директоров акционер, имеющий 125 тыс. обыкновенных акций этого общества. Число кандидатов равно 20.
Решение:
125 000*15 = 1 875 000 голосов
Ответ: 1 875 000 голосов
Задача 38
Рассчитать значение среднеарифметического индекса, взвешенного по капитализации
(типа Standard & Poor’s) по состоянию на 31 декабря 2001 г.
По выборке из трех акций. 31 декабря 1999 г. = 100 31 дек. 2000 г.
Акция
Цена, долл.
Количество выпущенных акций, млн.шт.
А
11 1
Б
15 6
В
20 5
31 дек. 2001 г.
А
16 1
Б
15 12
В
20 5,5
Решение:
Индекс = (капитализация на конец 2001) / (капитализация на конец 2000) = (1*16 12*15
5,5 * 20) / (1*11 6*15 20*5) = 152,24%.
Ответ: 152,24%
Задача 39
Акционерное общество “Х” имеет оплаченный уставный капитал в размере 100 000 руб., который состоит из простых и привилегированных акций, причем обществом выпущено максимально возможное количество привилегированных акций и 25 000 простых акций.
Фиксированная ставка дивиденда по привилегированным акциям составляет 10%. По итогам финансового года чистая прибыль общества составила 80 000 руб., из которых на развитие производства было направлено 40%. Требуемая норма доходности по простым акциям данной компании составляет 23%.
Рассчитайте теоретическую курсовую стоимость обыкновенных акций акционерного общества «Х».
Решение:
1) стоимость привилегированных акций = 100 000 * 0,25 = 25 000 руб. Дивиденд по привилегированным акциям = 10% * 25 000 = 2 500 руб.
2) 80 000 – 0,4 * 80 000 – 2 500 = 45 500 руб – направляется на выплату дивидендов по ао.
3) 45 500 / 25 000 = 1,82 – дивиденд по 1 ао.
4) 1,82 / 0,23 = 7,91 руб – стоимость 1 ао при постоянных дивидендах.
Ответ: 7,91 руб.

Задача 40

Что выгоднее: положить деньги на депозит в банк на 1 год на условиях ежеквартального начисления процентов с годовой номинальной процентной ставкой 20 %, или купить сберегательный сертификат со сроком погашения через 1 год и выплатой процента в момент погашения сертификата по ставке 22 %? Округление нормы доходности до сотых. Налоги не учитываются.
Решение:
Необходимо найти эффективную ставку процента:
i эфф = (1 i ном / 4) ^ 4 – 1 = 1,05 ^ 4 – 1 = 21,55 %
Это значит, что выгоднее купить сберегательный сертификат, так как в этом случае годовая доходность будет 22%.
Ответ: выгоднее сертификат.
Задача 41
Ситуация на финансовом рынке Великобритании характеризуется следующими показателями:
Ставка LIBOR 4,5%
Доходность краткосрочных облигаций казначейства 3,5%
Доходность долгосрочных облигаций казначейства 6,0%
Темпы инфляции 1,5%
Определить цену (в денежном выражении) консолей, имеющих номинал 1000 ф.ст. и купонную ставку 2,5% годовых.
Решение:
Консоли есть вечные облигации. Цена вечных облигаций равна:
d
d
b
k
M
q
k
INT
V
×
=
=
,
где INT = q*M – размер купонного платежа (q = ставка купона, M = номинал), kd – альтернативная доходность, за которую в данном случае принимаем доходность долгосрочных облигаций казначейства.
Тогда:
V = 2,5% * 1000 / 6% = 416,67 фунтов
Ответ: 416,67 фунтов.
Задача 42
Определить текущую доходность и приблизительную доходность до погашения (на базе простой процентной ставки) облигации номиналом 10 тыс.рублей, купленной по курсу 112% с фиксированной купонной ставкой 15%, если эта облигация погашается через 3 года. По условиям эмиссии облигация погашается с 10% премией.
Решение:
Текущая доходность = купонный платеж / цена приобретения = 10000*0,15 / 10000*1,12 =
13,39%
YTM = (купон (номинал премия – цена приобретения) / срок до погашения) /
(0,4*(номинал премия) 0,6*цена приобретения) = 12,94%
Ответ: 13,39%; 12,94%.

Задача 43
Определить теоретическую цену акции при условии, что в течение 3 лет по ней будет выплачиваться дивиденд в размере, соответственно, 1,1 , 1,2 и 1,3 долл., продажная цена через 3 года составит 34 долл., а требуемая норма доходности по данной акции составляет 15%.
Решение:
Для определения теоретической цены в данном случае необходимо дисконтировать все потоки платежей по акции, тогда мы получим:
1,1/1,15 1,2 / (1,15^2) 1,3 / (1,15^3) 34 / (1,15^3) = 25,07 долл.
Ответ: 25,07 долл.
Задача 44
Инвестор А приобрел на Чикагской бирже опционов 10 пут-опционов на акции компании
XYZ с ценой реализации 60 долл, уплатив премию в размере 2 долл. на акцию. Определить финансовый результат этой операции для инвестора Б, который выступил надписателем этих опционов (продал опционы пут), если к моменту истечения срока данного опциона акции компании XYZ стоили 55 долл.
Решение:
(55 – 60) * 10 * 100 2 * 10 * 100 = – 3000 долл.
Ответ: -3000 долл (убыток).
Задача 45
Акционерное общество «Маяк» приняло решение разместить облигационный заем.
Количество облигаций – 5000 штук, номинал – 1000 рублей. По облигациям выплачивается купон по ставке 20 % 1 раз в год. Ставка альтернативной доходности – 13 %. Какова максимальная цена размещения данных облигаций?
Решение:
Текущая доходность должна быть не ниже ставки альтернативной доходности.
Тогда:
%
13
%
13
Купон
Цена
Цена
Купон
≤
≥
Тогда максимальная цена равна Купон / 13% = 200 / 0,13 = 1538,46 руб.
Ответ: 1538,46 руб.
Задача 46
Инвестор А приобрел на Чикагской бирже опционов! 5 кол-опционов на индекс S&P 100 с ценой реализации 310,00, уплатив в качестве премии 5000 долл. Определить абсолютный финансовый результат этой операции для инвестора А, если к моменту истечения срока данного контракта значение индекса S&P 100 составило 320,00
Решение:
5*100 * (320 – 310) – 5000 = 0
Ответ: данная операция ни прибыли, ни убытка не принесла.

Задача 51
1 апреля в обращении находилось 5000 инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда «Радуга», стоимость чистых активов которого составляла 900000 рублей. Стоимость чистых активов паевого инвестиционного фонда «Гроза» на эту дату составила 850000 рублей, а в обращении находилось 4010 паев. Плата управляющему и депозитарию в фонде “Радуга” 1%
ЧСА, “Гроза” – 2% ЧСА. Величина надбавки (скидки) в первом фонде составляет 2 %, а во втором
– 1,8%. Через месяц стоимость чистых активов этих фондов оказалась одинаковой и составила по
1 000 000 рублей. Рассчитайте, инвестиции в какой фонд обеспечили большую доходность за указанный период?
Решение:
Плата управляющему и депозитарию для расчетов нам не понадобится, т.к. они уже учтены.
Показатель
Радуга
Гроза
Цена покупки, руб.
900 000 / 5 000 * 1,02 = 183,6 850000/4010*1,018=215,79
Цена продажи, руб.
1000000 / 5000 * 0,98 = 196 1000000/4010*0,982=244,89
Доходность за период
196/183,6 – 1= 6,75%
244,89/215,79=13,49%
Ответ: инвестиции в фонд Гроза выгоднее.
Задача 52
Компания ABC может получить финансирование по фиксированной ставке в 6% или по плавающей ставке (при этом заинтересована именно в плавающей ставке – ЛИБОР).
Компания XYZ, из-за более низкого рейтинга, должна заплатить за ссуду 9% годовых или
ЛИБОР 1% (на самом деле заинтересована в фиксированной ставке).
Воспользовавшись сравнительными преимуществами, компании вышли на рынок заимствований, при этом заключив между собой соглашение своп, по которому компания ABC обязалась заплатить компании XYZ ставку ЛИБОР, а компания XYZ обязалась заплатить компании ABC 7%.
Определить, какова оказалась в результате стоимость заимствования для компаний ABC и
XYZ в результате сделки своп
ABC
XYZ
6%
9%
ЛИБОР
ЛИБОР 1%
Решение:
Компания АВС берёт кредит под 6%, и передаёт ставку ЛИБОР. Взамен она получает 7%.
В итоге стоимость финансирования: (6%-7% ЛИБОР=ЛИБОР-1%).
Компания XYZ берёт заём по ставке (ЛИБОР 1%) и передаёт компании АВС 7%. Взамен она получает ставку ЛИБОР. Тогда стоимость финансирования для XYZ равна (ЛИБОР 1% 7%-
ЛИБОР=8%).
Таким образом, компания XYZ получает фиксированную ставку, но ниже чем 9%, как могло бы быть без свопа. А компания ABC получает ставку ЛИБОР – 1%, что также на 1% ниже.
Ответ: ЛИБОР – 1%; 8% соответственно.
Задача 53
Инвестор, имеющий маржевый брокерский счет, приобрел на ММВБ 100 акций компании
АБВ по цене 1000 руб. за акцию. При этом им был получен брокерский кредит на 50 тыс.руб. под ставку 30% годовых. Через 4 месяца, когда инвестор закрыл свою позицию, цена одной акции

Задача 56
Дисконтная ставка по векселю составляет 20% годовых, вексель оплачивается через 45 дней. Определить эквивалентную ей процентную ставку с точностью до сотых.
Решение:
i = d / (1 – nd) = 20% / (1 – 20% * 45 / 360) = 20,51%
Ответ: 20,51%.
Задача 57
Акционерное общество учреждено с уставным капиталом 2 000 000 рублей, составленным из 20 000 акций. Уставный капитал оплачен полностью. В уставе акционерного общества содержится пункт о 20 000 объявленных акций. В этих условиях общее собрание акционеров принимает решение увеличить уставный капитал до максимально возможной величины. Какова будет величина уставного капитала данного общества в случае успешного размещения всех дополнительных акций?
Решение:
Объявленные акции – акции, которые общество может дополнительно выпустить к уже размещенным. Таким образом общество выпускает еще 20 000 акций. Их номинал равен номиналу уже размещенных, так что уставный капитал увеличится на 2 млн. руб и составит 4 млн. руб.
Ответ: 4 млн. руб.
Задача 58
Инвестор приобрел опцион пут на продажу 100 акций со страйковой ценой 55 рублей за акцию. Премия по опциону составляет 500 рублей. К моменту исполнения опциона цена акций на наличном рынке составляла 48 рублей. Определите финансовый результат
(прибыль или убыток) инвестора от проведенной операции.
Решение:
Опцион «в деньгах». Тогда прибыль составляет:
(55 – 48) * 100 – 500 = 700 – 500 = 200 руб.
Ответ: 200 руб.
Задача 59
Инвестор приобрел 30 лотов акций компании «А» на фондовой бирже по цене 15 рублей за акцию (в одном лоте – 100 акций). Через полгода эти акции были проданы на той же бирже по цене 18 рублей за акцию. Биржевой сбор составляет 0,8% от суммы сделки.
Какова доходность от данной операции (в процентах годовых) с учетом биржевого сбора?
Решение:
Сумма сделки приобретения – это уплаченные нами деньги, она увеличивается на величину биржевого сбора и = 100 * 30 * 15 * 1,008 = 45360 руб.
Сумма сделки продажи – это полученные нами деньги, она уменьшается на величину биржевого сбора и = 100 * 30 * 18 * (1 – 0,008) = 53568 руб.
Доходность = (53568 / 45360 – 1)* 12 / 6 = 36,19%
Ответ: 36,19% годовых.

Задача 60
Рассчитайте текущую внутреннюю стоимость облигации номиналом 2000 руб. с выплатой ежегодного купонного 12% дохода и сроком погашения через 3 года, если среднерыночная ставка по вкладу в банке составляет 13% годовых.
Решение:
V = q*M*PVIFA(i,n) M*PVIF(i,n), где
V – искомая внутренняя стоимость, M – номинал, q – купонная ставка, i – ставка дисконтирования (в данном случае – среднерыночная ставка по вкладу), n – срок до погашения (формулы PVIFA и PVIF всем известны, но вбить их в Word выше моих сил).
V = 12% * 2000 * PVIFA (13%, 3) 2000 * PVIF (13%, 3) = 1952,78 руб.
Ответ: 1952,78 руб.
Задача 61
Определите величину купонной ставки облигации, по которой 1 раз в год выплачивается купон. Номинал облигации – 10000 руб., срок обращения облигации составляет 3 года, банковская процентная ставка – 12% годовых. Известно, что текущая расчетная цена облигации – 15211 руб.
Решение:
Из формулы в задаче 60 выразим q:
q = (V – M * PVIF) / (M * PVIFA).
Тогда:
q = (15211 – 10000 * (1 / 1.12^3) ) / (10000 * ((1 – 1 / 1.12^3) / 0.12)) = 33,69%
Ответ: 33,69%
Задача 62
В следующем году по акциям «АБВ» предполагается выплата дивидендов в размере
3 руб. на акцию. Впоследствии ожидается прирост дивидендов на уровне 6% в год. Какова должна быть среднерыночная процентная ставка, если текущая цена акции составляет 25 руб.?
Решение:
В данном случае V(s) = Div1/ (R – g)
Тогда 25 = 3 / (R – 0,06), откуда R = 18%
Ответ: 18%
Задача 63
Безрисковая ставка доходности составляет 10%, ожидаемая доходность рынка – 12%, бета-коэффициент портфеля акций равен 1,1. Определите ожидаемую доходность портфеля акций.
Решение:
r(p) = rf β * (rm – rf) = 10% 1,1 * 2% = 12,2%
Ответ: 12,2%
Задача 64
Последний выплаченный компанией А дивиденд – 6 руб. Темп прироста дивидендов
– 4% в год. Какова теоретическая цена акций компании, если средняя рыночная процентная ставка – 12%?
Решение:

Решение:
Временная стоимость для 1 акции = 11 – (160 – 150) = 1.
Для 100 акций она равна 100 руб.
Ответ: 100 руб.
Задача 70
Среднерыночная доходность составляет 10%, а ставка безрисковой доходности – 7%.
Инвестор имеет возможность инвестирования в пять инструментов: акции А – имеющие коэффициент бета 1,12; акции В – с коэффициентом бета 0,8; акции С – с коэффициентом бета 1,1; акции D – с коэффициентом бета 1,5; акции E – c коэффициентом бета 1,06.
Инвестор полагает, что ему необходимо в результате инвестирования получить уровень доходности не ниже 10,5% годовых. Какие ценные бумаги имеет смысл приобрести инвестору?
Решение:
Рыночная модель:
r портфеля = r без риска β портфеля * (r рынка – r без риска), откуда:
β портфеля = (r портфеля – r без риска) / (r рынка – r без риска) = (10,5% – 7%) / (10%
– 7%) = 1,17
Тогда бета искомого портфеля должна быть не ниже 1,17.
Дальше возникает вопрос с формулировкой задачи, а именно – есть ли ограничения на число различных видов акций, входящих в портфель?
1. Если портфель можно составить только из 1 бумаги, то инвестировать нужно в акции D.
2. Если портфель можно составить из нескольких видов бумаг, то теоретически можно подобрать веса бумаг таким образом, что в портфель можно включить даже акции B, а бета портфеля, рассчитанная как средневзвешенная бета всех акций, все равно будет превышать 1,17.
Будем считать, что имелась в виду одна бумага, тогда инвестировать нужно в акции
D.
Ответ: акции D.
Задача 71
На первичном рынке методом голландского аукциона были предложены к размещению 1000 облигаций номинальной стоимостью 100 рублей. Цена отсечения составила 92% от номинала. Во время аукциона были поданы заявки на покупку 200 облигаций по цене 95%, 200 облигаций – по цене 94%, 400 облигаций – по цене 93%, 150 облигаций – по цене 92%, 200 облигаций – по цене 91%. Рассчитайте объем реально привлеченных средств в результате размещения данного выпуска облигаций.
Решение:
Удовлетворяются все заявки с ценой не ниже цены отсечения, тогда:
100 * (200 * 0,95 200 * 0,94 400 * 0,93 150 * 0,92) = 88800 руб.
Ответ: 88800 руб (50 облигаций остались неразмещенными).
Задача 72
Компания А заключила с компанией В процентный своп сроком 3 года. По условиям соглашения компания А выплачивает компании В каждые полгода процентную ставку из расчета 6% годовых, а компания В выплачивает компании А с аналогичной периодичностью проценты, соответствующие ставке LIBOR, которая в моменты выплат составляла, соответственно, 5,8%, 6,0%, 6,3%, 5,9%, 6,1%, 6,0% годовых. Основная сумма по свопу – 1 млрд. долларов. Каков финансовый результат (прибыль или убыток) данной сделки для компании А?

Решение:
Компания А получает (5,8% 6% 6,3% 5,9% 6,1% 6%) / 2 – 6% * 3 = 0,5% прибыли, или, в денежном выражении, 500 тыс. долл.
Ответ: 500 000 долл. прибыли.
Задача 73
Номинал облигации 1000 руб. Купон 20% выплачивается один раз в год. До погашения облигации остается 3 года, доходность до погашения 20%. Текущая цена облигации равна номиналу. Определить дюрацию облигации.
Решение:
(
)
(
)
(
)
YTM
YTM
q
YTM
q
n
YTM
YTM
YTM
D
n

−

×
−
×

−

=
1 1
1 1
Т.о. в нашем случае дюрация D = 2,53 года.
Ответ: 2,53 года.
Задача 74
Номинал облигации 1000 руб. Доходность до погашения 20%. Текущая цена облигации равна номиналу. Дюрация облигации равна 2,528.
1)чему равна модифицированная дюрация?
2)На сколько (руб, коп.) изменится цена данной облигации при повышении доходности до погашения на 1% (в соответствии со значением модифицированной дюрации)?
Решение:
1. MD = D / (1 YTM) = 2,528 / 1,2 = 2,107.
2. Изменение цены облигации и доходности связаны через показатель модифицированной дюрации следующим образом:
YTM
MD
V
V
∆
×
−
=
∆
Таким образом, при повышении доходности на 1% цена облигации снизится на
2,11%, или в денежном выражении на 21,07 руб.
Ответ: 1) 2,107; 2) снизится на 21,07 руб.