Коэффициент покрытия инвестиций. Все, что нужно знать о КПИ!

Анализ состояния финансов

Финансовое положение субъекта инвестирования определяется по совокупности факторов. Одним из них является коэффициент покрытия инвестиций. От значения, полученного при расчете, напрямую зависит потенциал для инвестиций в настоящий бизнес. Показатель невозможно усреднить, поскольку его величина варьируется в зависимости от отрасли, направления деятельности предприятия.

Когда значение индикатора пребывает в пределах единицы, фирма слаба, не готова быстро исполнять свои долговые обязательства. Для удовлетворения требований кредиторов потребуется все имеющиеся активы и полученная операционная прибыль. Компания окажется неспособной к расширению мощностей, конкурентоспособность упадет.

Если коэффициент находится в интервале между 1,5 и 2,5, инвестиционный климат на предприятии будет считаться наиболее благоприятным. Организация уверенно справляется с текущими обязательствами, постоянно совершенствует расчетно-платежную политику, укрепляет свое положение на рынке.

Показатель, превышающий величину 2,5, по предварительной оценке является самым лучшим. Считается, что предприятие стабильно развивается, получает достойную прибыль от бизнеса. На первый взгляд платежеспособность фирмы находится на высоком уровне.

При детальном изучении финансово-имущественного положения выясняется, что руководство нецелесообразно расходует капитал и распределяет активы. Наиболее часто фиксируется завышенная доля дебиторской задолженности в составе оборотных активов. То есть фирма отгружает изделия без предоплаты или перечисляет поставщикам авансы, не соизмеримые с величиной ближайшей поставки.

Используя такую политику, предприятие рискует прийти к замедлению производственного цикла и падению оборачиваемости капитала. Рекомендуется оптимизировать процедуру проведения расчетов: реализовать товары исключительно по предоплате или с короткими сроками внесения денежных средств заказчиком.

По закупкам товаров и услуг желательно проплачивать счета накануне проведения хозяйственной операции. Когда капитал длительное время находится в распоряжении другой фирмы, организация теряет в доходности, вынуждена получать займы и нести дополнительные издержки.

Коэффициент покрытия инвестиций отражает картину устойчивости предприятия к внешним факторам. Когда этот показатель приближен к нормативному значению, финансовый анализ подтвердит высокую эффективность и потенциал вложений. Многие аналитики предпочитают оценивать финансовое положение организации не только за текущий период, но и за два-три предшествующих. Такой подход позволит составить динамику жизни компании и прогноз на будущее.

В анализе финансового состояния юридического лица используются несколько показателей. Обязательно оценивается соответствие собственных активов к доле стороннего капитала. Когда фирма постоянно привлекает займы, ссуды для стабилизации производства, риск кризиса возрастает многократно. Особенно неохотно инвесторы идут на сделки, если кредиты обеспечены имуществом компании.

Под финансовым состоянием организации подразумевается движение потоков финансов, предназначенных для обслуживания производства, ведения расчетов с контрагентами, организации отгрузки готовой продукции. Положительным будет считаться положение, когда компания способна самостоятельно погасить все издержки и обязательства.

В анализе участвуют такие показатели, как рентабельность, ликвидность, оборачиваемость фондов. За базу расчета берутся данные из бухгалтерской и финансовой отчетности за три-пять лет. Показатели сравниваются по динамике в разрезе исследуемых периодов.

Финансовый анализ позволяет оценить потенциал развития предприятия, способность преодолевать высокую конкуренцию, занимать лучшие положения в рыночном сегменте. По причине постоянной изменчивости экономической ситуации, компании должны стремиться к стабилизации деятельности, достижению коэффициента покрытия инвестиций приемлемого значения.

Инвестиционная активность: определение, предназначение, зависимость от различных факторов

Чтобы разобраться с понятием “инвестиционная активность”, необходимо ознакомиться с двумя другими экономическими определениями:

• Инвестиционный потенциал (ИнвП) – это совокупность всех объективных показателей и предпосылок для инвестирования. При этом предпосылки к осуществлению инвестирования будут зависеть экономической зрелости, экономического здоровья, разнообразия сфер инвестирования, наличия потенциальных объектов для вложения средств. ИнвП организации основывается на осуществлении задач, заложенных в инвестиционной политике компании и характеризующих динамику и направление развития его инвестиционной деятельности.
• Инвестиционные риски – это вероятность полной либо частичной утраты своих финансовых вложений или неполучения ожидаемой прибыли.

Теперь можно перейти к понятию инвестиционной активности. Под данным термином подразумевается фактическая реализация инвестиционного потенциала компании с учетом уровня сопутствующих инвестиционных рисков.

Инвестиционная активность – самостоятельная экономическая категория, применяемая исключительно в контексте инвестиционной деятельности. Она призвана:

• соотносить отдельные макроэкономические показатели, описывающие и характеризующие степень изменчивости инвестиционной деятельности компании,
• отражать динамику привлечения инвестиций и их структуру.

Факторами, оказывающими влияние на уровень инвестиционной активности, являются:

• уровень инвестиционных рисков,
• наличие денежных средств и капитала,
• наличие инвестиционного капитала (инновационных возможностей),
• наличие производственных средств или производственного капитала,
• наличие трудового капитала.

Индекс рентабельности pi как индикатор рентабельности

Далее, переходим к анализу еще одного распространенного индикатора – индекса рентабельности инвестиций PI (Profitability Index). Для контроля рентабельности проекта, инвестор должен проводить анализ PI на всех этапах инвестирования: в момент выбора объекта, сравнения с альтернативами, реализации и завершения.

Определяется PI так:

PI = NPV/IC

NPV (Net Present Value) – чистая текущая стоимость инвестиций. Из русскоязычных аналогов NPV чаще всего встречается аббревиатура ЧДД – чистый дисконтированный доход. IC – инвестиции в проект (Invested Capital).

Теперь нам осталось рассчитать NPV (ЧДД), значение которого, для окупаемости проекта, должно быть выше или как минимум равно нулю.

CFt – денежный поток (Cash Flow) в t-м году;

N – длительность жизненного цикла проекта (в месяцах, годах);

R – от слова Rate, ставка или норма дисконтирования.

Ставка дисконтирования — это цена в процентных пунктах, которую инвестор готов заплатить за издержки и риски проекта. Эту ставку можно назвать также стоимостью фондирования инвестиций. Она может иметь в своей основе только ставку по кредиту, но стоит предусмотреть и иные издержки: валютные и политические риски, человеческий фактор при реализации бизнес-плана и др.

В качестве примера, попробуем подставить в формулу реальные данные. Допустим, вы инвестировали 300$ на 3 года. Банковский кредит обошёлся вам в 13% годовых (не рекомендую вкладывать кредитные деньги). Поскольку других затрат на привлечение средств у вас не было, мы условно приравняем это к ставке дисконтирования.

Денежный поток прогнозируем, исходя из статистики аналогичных проектов и учитывая максимально возможное число факторов (риски, издержки, инфляция и т.п.). В первую очередь вычисляем коэффициент дисконтирования вложенной суммы, для каждого года инвестиционного цикла, по формуле 1 (1 R)t.

В момент инвестирования 300$ мы имеет коэффициент дисконтирования, равный единице. По результатам первого года получаем коэффициент 1 (1 R)1 = 0.885, для второго года 1 (1 R)2 = 0.783, для третьего — 1 (1 R)3 = 0.693. Переводим инвестиционный план в таблицу:

Проект пригоден к реализации, так как NPV положительный. Делаем вывод, что чем выше ставка дисконтирования, тем ниже NPV. Индекс PI удобен при выборе из ряда альтернативных проектов того, что обеспечит наибольшую эффективность вложений. Он позволяет ранжировать проекты, имеющие схожие значения NPV.

В отличие от коэффициента ROI, он учитывает риски, через применение ставки дисконтирования, а также оценивать будущие денежные потоки, с помощью коэффициента дисконтирования. Данный инструмент пригоден как для составления бизнес-плана, так и для выбора прибыльного объекта инвестирования.

Также в рамках формулы PI непросто спланировать будущие денежные потоки, которые могут сократиться в будущем по объективным причинам. Неточность в расчетах естественным образом возрастает при больших сроках инвестирования. Здесь полезно отметить, что в российской практике инвестирования, оценка NPV показывает, что окупаемость вложений не должна превышать 3-4 лет в зависимости от рисков.

Для банковского потребительского кредитования максимальный цикл возврата инвестиций может достигать пяти лет. Это связано с большой волатильностью валютных курсов и ключевой ставки. Все это негативно влияет на прогнозируемость ставки дисконтирования и денежного потока.

Как посчитать?

Итак, мы уже знаем в общих чертах, что собой представляет коэффициент инвестирования. Формула позволит рассчитать, насколько каждый отдельный субъект является независимым. Здесь следует отметить, что выбранный подход будет напрямую зависеть от преследуемых нами целей. Первоначально давайте рассмотрим ситуацию с собственными источниками финансовых ресурсов.

В общем виде формула выглядит следующим образом:

КИ1 = СКП/ОС.

Если кратко, то она отображает отношение собственных средств предприятия к его основному капиталу.

Здесь КИ1 – это коэффициент инвестирования. Но, обратите своё внимание, исключительно своих средств.

СКП – это собственный капитал предприятия.

ОС – это основной капитал организации, к которым относятся внеоборотные активы и иные вложения, что являются результатом первого раздела активов в рамках бухгалтерского баланса.

Теперь рассмотрим формулу коэффициента инвестирования собственных источников и долгосрочных обязательств.

Она выглядит следующим образом:

КИ2 = СКП ДК/ОС.

Единственное изменение, а именно ДК, здесь обозначает долгосрочные кредиты организации. Чтобы лучше понять, как рассчитывается коэффициент инвестирования, давайте рассмотрим пару примеров.

Общий и промежуточный кпи

Общий коэффициент обеспеченности инвестиционных вложений рассчитывается делением оборотных фондов на текущие долговые обязательства. Наиболее оптимальное значение показателя располагается на интервале от 2 до 2,5 единиц.

Общая методика расчета коэффициента покрытия инвестиций позволяет потенциальным инвесторам поверхностно оценить исполнительность предприятия по отношению к кредиторам, степень ликвидности бизнеса и окупаемости вложений. Соответственно, такой расчет не приносит конкретной информации. Поэтому важно оценивать другие показатели для просчета уровня риска вложений.

Промежуточный коэффициент безопасности инвестирования – более жесткий, точный индикатор. Он рассчитывается исключительно по чистым активам: денежным средствам наличным и на расчетных счетах в кредитных учреждениях. Дополнительно учитываются текущие дебиторские обязательства, быстрореализуемые ценные бумаги и активы. В среде аналитиков этот метод анализа получил название «кислотного теста».

Показатель отображает процент погашения долговых обязательств в конкретный момент и вероятность наступления кризисной ситуации. Анализ ликвидности на разных этапах предпринимательской деятельности позволит максимально точно вычислить ликвидность активов, скорость оборачиваемости капитала и обеспеченность расходов и долгов собственными фондами фирмы.

Важно понимать, что дебиторская задолженность имеет своеобразную структуру, от которой также напрямую зависит финансовое состояние предприятия. Например, сомнительные и безнадежные долги не будут возвращены в срок, поэтому спустя обозначенный ГК РФ период недоимка будет списана.

Для улучшения финансового состояния компании рекомендуется увеличить размер оборотных фондов за счет краткосрочных долгов. Заемный капитал направляется на расширение производственных мощностей, совершенствование технологического процесса, модернизацию и внедрение инноваций.

Второй альтернативный вариант повышения уровня платежеспособности предприятия – направление оборотного капитала на удовлетворение требований кредиторов. Стоит отметить, что при использовании активов на закрытие пассивов существенно меняются показатели финансовой стабильности и привлекательности организации с точки зрения инвесторов. Поэтому особенно важно погашать долги по четко отработанной схеме, без импульсивных необдуманных действий.

Коэффициент покрытия инвестиций – показатель, способный в сжатом объеме охарактеризовать платежеспособность предприятия, описать потенциал бизнеса и эффективность вложений. В анализе участвуют базовые показатели: оборотные фонды, текущие и долгосрочные обязательства.

Отзывы и обсуждения

По балансу

Все данные, необходимые для расчета коэффициента ликвидности, представлены в бухгалтерском балансе организации. Количественное измерение показателя проводится по следующим строкам баланса:

• строка 1200 «Итого о разделу II»
• строки 1510, 1520, 1550.

Коэффициент ликвидности по балансу рассчитывается один раз за период (год).

Формула расчета выглядит следующим образом:

Клт=с. 1200 / (с. 1510 с. 1520 с. 1550),

где Ктл– коэффициент;

с. 1200 = с. 1210 с. 1220 с. 1230 с. 1240 с.1250 с.1260;

с. 1510 – «Заемные средства»;

с. 1520 – «Кредиторская задолженность»;

с. 1550 – «Прочие обязательства».

В строке 1200 указана итоговая величина оборотного капитала, который включает в себя сырье, материалы в запасах, денежные средства в дебиторской задолженности, денежные средства в наличной и безналичной форме, краткосрочные финансовые обязательства и прочие.

Строки 1510, 1520 и 1550 относятся к разделу V «Краткосрочные обязательства», то есть их срок погашения не более 12 месяцев. В данном разделе также существует строка «Доходы будущих периодов», но она не влияет на ликвидность и в расчет не берется.

Формула может быть записана по степени ликвидности оборотных активов и срочности погашения обязательств:

Клт=Ак1 Ак2 Ак3/(Па1 Па2),

где

А1 – строки 1240 и 1250 – высоколиквидные активы;

А2 – строка 1260 – среднеликвидные активы;

А3 – строки 1210, 1220 и 1230 – низколиквидные активы.

Чем выше ликвидность оборотных активов, тем быстрее они могут обернуться в денежные средства.

П1 – 1520 – крайне срочные обязательства;

П2 – 1510 и 1550 – текущие пассивы (краткосрочная кредиторская задолженность).

— как рассчитать коэффициенты ликвидности и анализировать финансовое состояние организации на примере ОАО «Газпром»:

Расчет рентабельности инвестиций

Это самая простая формула расчета рентабельности инвестиций: ROI=(Доход-Себестоимость)/(Сумма инвестиций)*100%

Формула рентабельность инвестиционного капитала позволяет получить важный показатель. Интерпретация результата расчетов очень проста. Если полученная цифра больше 100%, то инвестиция приносит прибыль, если меньше 100%, то Вы терпите убытки.

Рассмотрим составляющие формулы:

• доход, который инвестор может получить при выходе из сделки и продаже актива;
• себестоимость представляет собой сумму всех затрат, понесенных инвестором в период участия в проекте;
• сумма инвестиций представляет собой все денежные средства, которые были вложены в проект.

Рассмотрим пример, позволяющий рассчитать roi : рентабельность инвестиций.

Таблица 1- Данные по проектам:

Из таблицы 1 видно, что 1 и 2 проекты не окупаются, а третий приносит реальную прибыль. Рентабельность инвестиций – формула, которая наиболее часто используется инвесторами в силу своей простоты и наглядности.

Таким образом, формула — рентабельность инвестиций позволяет:

• учесть распределение финансовых потоков во времени;
• проанализировать все затраты и прибыль, полученную за все время участия в проекте;
• корректно оценить различные по масштабу проекты.

Совет! Если на протяжении нескольких месяцев инвестиция приносит убытки, то необходимо еще раз оценить дальнейшие перспективы получения прибыли и принять решение о продолжении инвестирования или выходе из сделки.