- Оценка проекта на основе критерия pi
- Оценка проекта на основе критерия npv
- Почему irr так любят менеджеры?
- Выбор инвестиции на основе коэффициентов оценки эффективности
- «сделай шаг, и дорога появится сама собой». стив джобс
- Достоинства и недостатки внутренней нормы доходности irr
- Достоинства и недостатки дисконтированного срока окупаемости
- Достоинства и недостатки коэффициента рентабельности инвестиций
- Достоинства и недостатки показателя срока окупаемости инвестиций
- Еще достоинствах и недостатках метода irr
- Задание №1
- Задачи по “финансовому менеджменту”
- Индекс прибыльности инвестиций (profitability index)
- Пример определения irr в excel
- Пример расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций в excel
- Пример расчета индекса прибыльности проекта в excel
- Пример расчета коэффициента рентабельности инвестиций (инвестиционного проекта) в excel
- Пример расчета срока окупаемости инвестиционного проекта в excel
- Пример расчета чистого дисконтированного дохода в excel
- Разновидность формулы индекса прибыльности инвестиций
- Список использованной литературы
- Срок окупаемости инвестиций (payback period)
- Статистические методы оценки эффективности инвестиций/инвестиционных проектов
- Формула расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций
- Формула расчета коэффициента рентабельности инвестиций
- Формула расчета срока окупаемости инвестиций (инвестиционного проекта)
- Чистый дисконтированный доход (net present value)
Оценка проекта на основе критерия pi
| Критерий оценки PI | Заключение по выбору проекта |
| PI<1 | Инвестиционный проект не сможет возместить в полном размере вложенные в него капитальные затраты |
| PI=1 | Инвестиционный проект имеет доходность равную выбранной ставки дисконтирования |
| PI>1 | Проект инвестиционно привлекателен для вложения, так как сможет обеспечить дополнительную отдачу капитала. |
| PI1>PI2* | Сравнение между собой инвестиционной привлекательности нескольких проектов. Первый проект имеет большую рентабельность, поэтому второй будет отброшен |
Оценка проекта на основе критерия npv
| Критерий оценки NPV | Заключение по проекту |
| NPV<0 | Инвестиционный проект, имеющий отрицательное значение NPV следует исключить из рассмотрения |
| NPV=0 | Инвестиционный проект обеспечит уровень безубыточности, когда все доходы равны расходам |
| NPV>0 | Инвестиционный проект привлекателен для вложения |
| NPV1>NPV2* | Сравнение NPV одного проекта с NPV* другого, показывает большую инвестиционную привлекательность первого |
Почему irr так любят менеджеры?
На самом деле, нет ничего удивительного в том, что внутренняя норма доходности (IRR) чаще используется на практике. Этому есть простое объяснение:
- использование IRR не подразумевает определение ставки дисконтирования, которая нужна чтобы рассчитать NPV проекта.
- удобно оперировать процентными ставками, а не какой-то абстрактной суммой денежных единиц (рублей), поскольку % внутренней нормы доходности можно легко сравнить со ставкой банковского кредита (хотя это и не совсем корректно)
- не правда ли: фраза «20% годовых» звучит гораздо более завлекательно, чем фраза «приведенная стоимость проекта равна 899 рублям».
Конечно же, первый пункт из этого списка самый важный. Потому что определение стоимости капитала для компании (так называемая WACC), которая используется при расчете NPV, само по себе является непростой задачей.
И да, высокое значение внутренней нормы доходности (например, 20%) производит сильное впечатление на слушателя и кажется заманчивым, однако все эти эпитеты из области эмоций. А инвестиции — это не та категория, которая может оцениваться на основе критериев «привлекательности».
В любом учебнике написано, что NPV метод предпочтительнее, так как он показывает величину добавочной стоимости, которую создает инвестиционный проект. IRR является относительным показателем, который показывает только при какой стоимости капитала мы получим нулевую добавочную стоимость. Может быть не стоит беспокоиться, и оба метода всегда дадут одинаковый ответ?
Выбор инвестиции на основе коэффициентов оценки эффективности
На рисунке ниже показана таблица критериев выбора инвестиционного проекта/инвестиции на основе рассмотренных коэффициентов. Данные показатели позволяют дать экспресс-оценку привлекательности проекта. Следует заметить, что данные показатели плохо применяются для оценки венчурных проектов, потому что сложно спрогнозировать какие будут продажи, доходы и спрос в этом проекте. Показатели хорошо себя зарекомендовали в оценке уже реализованных проектов с четко выстроенными бизнес процессами.
| Показатель | Критерий выбора инвестиции |
| Статистические методы оценки эффективности инвестиций | |
| Период окупаемости | PP -> min |
| Рентабельность инвестиционного капитала | ARR>0 |
| Динамические методы оценки эффективности инвестиций | |
| Чистый дисконтированный доход | NPV>0 |
| Внутренняя норма прибыли | IRR>WACC |
| Индекс прибыльности | PI>1 |
| Дисконтированный период окупаемости | DPP -> min |
Резюме
Использование коэффициентов оценки инвестиционных проектов позволяет сделать выбрать наиболее привлекательные объекты для вложения. Мы рассмотрели как статистические, так и динамические методы оценки, на практике, первые подходят для отражения общей характеристики объекта, тогда как динамические позволяют более точно оценить параметры инвестиции.
В современной экономике, во времена кризисов, использование данных показателей эффективно на сравнительно не большой горизонт инвестирования. Помимо внешних факторов, на оценку влияют внутренние – сложность точного определения будущих денежных поступлений от проекта.
Показатели дают в большей степени финансовое описание жизни инвестиции и не раскрывают причинно-следственных связей с получаемыми доходами (сложно оценить венчурные проекты и стартапы ). В тоже время, простота расчетов коэффициентов позволяет уже на первом этапе анализа исключить не рентабельные проекты.
«сделай шаг, и дорога появится сама собой». стив джобс
Если вы раздумываете над тем, надо ли что-то сделать или следует получше подготовиться — не тратьте всю жизнь на сомнения. Можно бесконечно анализировать информацию, просчитывать варианты, оценивать риски и строить графики зависимости результата от самых разных показателей. Но всё дело в том, что точно предсказать будущее не может никто.
Вы можете всё время откладывать начало проекта в ожидании лучших условий — более низких ставок по кредиту, роста экономики, укрепления курса национальной валюты. Однако, не надейтесь, что дождетесь идеальных условий для старта, они никогда не наступят.
«Теоретики беспокоятся о том, чтобы принять хорошее решение. В бизнесе мы так же беспокоимся о том, чтобы сделать решения хорошими».
Нужно принимать решение, опираясь на ту информацию, которая имеется в наличии сегодня. По дороге к мечте всё равно придётся вносить коррективы, чтобы добиться результата. Самый лучший прогноз всегда оказывается неверным. Потому что невозможно предсказать последствия как ваших действий, так и изменения окружающей обстановки с течением времени. Это можно сделать только в единственном случае — если вы ничего не делаете.
В мире бизнеса имеет значение результат, а не бизнес-планы. Впрочем, это относится к любым сторонам нашей жизни. Никого не интересуют мечты, важно, сумели ли вы до них дотянуться.
«Каждый раз нужно прыгать со скалы и отращивать крылья по пути вниз». Рэй Брэдбери
Лучше и не скажешь.
Достоинства и недостатки внутренней нормы доходности irr
) возможность сравнения инвестиционных проектов между собой, имеющих разный горизонт инвестирования;
)возможность сравнения не только проектов, но и альтернативных инвестиций, например банковский вклад. Если IRR проекта составляет 25%, а банковский вклад равен 15%, то проект более инвестиционно привлекателен.
) экспресс-оценка проекта на его целесообразность дальнейшего развития.
Внутреннюю норму прибыли оценивают со средневзвешенной стоимостью привлеченного капитала, что позволяет сделать оценку целесообразности дальнейшего развития проекта.
| Оценка значений коэффициента IRR | Заключение по проекту |
| IRR > WACC | Вложенный в инвестиционный проект капитал будет создавать доходность выше, чем стоимость вложенного капитала. Такой проект инвестиционно привлекателен |
| IRR = WACC | Проект не принесет ни убытков, ни дохода в будущем периоде и такой проект не является привлекательным |
| IRR < WACC | Такой проект будет создавать отрицательный дисконтированный денежный поток в будущем |
— ) не отражен абсолютный рост стоимости инвестиционного проекта;
— ) денежные потоки часто имеют не систематическую структуру, что затрудняет правильный расчет данного показателя.
Достоинства и недостатки дисконтированного срока окупаемости
Достоинством коэффициента является возможность использовать в формуле свойство денег изменять свою стоимость со временем за счет инфляционных процессов. Это повышает точность оценки периода возврата вложенного капитала. Сложность использования данного коэффициента заключаются в точном определении будущих денежных поступлений от инвестиции и оценке ставки дисконтирования.
Достоинства и недостатки коэффициента рентабельности инвестиций
Достоинства коэффициента в его простоте расчета и получения и на этом его достоинства заканчиваются. К недостаткам данного коэффициента можно отнести сложность прогнозирования будущих денежных поступлений/доходов от проекта. К тому же если проект венчурный, то данный показатель может сильно исказить картину восприятия проекта.
ARR как правило используется для внешней демонстрации успешного того или иного проекта. Показатель в своей формуле не учитывает изменения стоимости денег во времени. Данный показатель может быть использован на первом этапе оценки и отбора инвестиционных проектов.
Достоинства и недостатки показателя срока окупаемости инвестиций
Достоинства показателя его скорость и простота расчета. Недостаток данного коэффициента очевиден – в его расчете используется постоянный денежный поток. В реальных условиях достаточно сложно спрогнозировать устойчивые будущие денежные поступления, поэтому период окупаемости может существенно измениться.
Для того чтобы снизить возможные отклонения от плана окупаемости следует обеспечить надежность источников поступления денежного потока инвестиционного проекта. К тому же показатель не учитывает влияние инфляции на изменение стоимости денег во времени.
Еще достоинствах и недостатках метода irr
Преимуществом показателя IRR является возможность оценить «запас прочности» проекта (safety margin) перед возможным увеличением процентных ставок. Например, в России кредитные ресурсы одномоментно стали дороже на несколько процентов, когда в ночь на 16 декабря 2022 года Центробанк РФ резко повысил ставку рефинансирования до 17%.
Если бы мы приняли проект А, IRR которого равна 14,5%, то в этом случае он за одну ночь стал бы нерентабельным. А если бы мы нашли проект с внутренней нормой доходности равной 20%, то даже такое резкое увеличение процентных ставок не сделало бы наш проект убыточным.
К недостаткам метода внутренней нормы доходности относится тот факт, что для нестандартных проектов могут быть получены несколько величин IRR. Стандартный проект — это когда есть один отрицательный денежный поток в самом начале (первоначальная инвестиция) и несколько положительных денежных потоков в будущем.
Например, для проекта с такими потоками: (10,000), 5 000, (2 000), 4000, 5 000 будет получено два показателя IRR.
Задание №1
Что такое «точка Фишера» и как
ее можно найти? Приведите примеры
существенности точки Фишера с позиции
оценки инвестиционных проектов.
При сравнении двух проектов по критерию
IRR не всегда можно сделать однозначный
выбор в пользу того или иного
проекта. Более чувствительным показателем
в такой ситуации является NPV. При
сравнении двух и более проектов
строится график функции NPV=f(E).
Рисунок
1. Графическое изображение точек
Фишера
Нахождение
точки Фишера при сравнительном
анализе инвестиционных проектов соотвествет
решению задачи об эквивалентности
потоков поступлений и платежей,
когда необходимо определить ставку
процента, при которой дисконтированные
денежные потоки, порождаемые сравниваемыми
проектами, равны.
Из рисунка
видна множественность точек
Фишера, отражающих сравнительную эффективность
отдельных проектов при нахождении процентной
ставки в определенном диапазоне. В частности,
при ставке процента E < E1, проект С является
более эффективным, чем проекты А и В.
Учитывая некорректность использования
абсолютного показателя NPV для сравнительного
анализа проектов разного масштаба, представленный
график целесообразно строить для функции PI
= f (E).
Задачи по “финансовому менеджменту”
Проект
следует принять, поскольку его
чистое современное значение существенно
положительное.
33.
Проект, требующий инвестиций в размере
$160000, предполагает получение годового
дохода в размере $30000 на протяжении 15 лет.
Оцените целесообразность такой инвестиции,
если коэффициент дисконтирования – 15%.
Решение:
где Si – денежные поступления в
i-м году, I0 –первоначальные инвестиции,
r – норма прибыльности.
NPV=30000/(1 0.15) 30000/(1 0.15)2 30000/(1 0.15)3 … 30000/(1 0.15)15–160000
=26087 22684 19725 17153 14915 12970 11278 9807 8528 7416 6448 5607 4876 4240 3687–160000
=175421-160000=$15421
Поскольку NPV=$15421>0
– проект
следует принять.
34.
Проект, рассчитанный на 15 лет, требует
инвестиций в размере $150000. В первые 5 лет
никаких поступлений не ожидается, однако
в последующие 10 лет ежегодный доход составит
$50000. Следует ли принять этот проект, если
коэффициент дисконтирования равен 15%?
Решение:
где Si – денежные поступления в
i-м году, I0 –первоначальные инвестиции,
r – норма прибыльности.
NPV=0/(1 0.15) 0/(1 0.15)2 0/(1 0.15)3 0/(1 0.15)4 0/(1 0.15)5 0/(1 0.15)6
… 50000/(1 0.15)15–150000
=21616,38 18796,85 16345,09 14213,12 12359,24 10747,16 9345,358 8126,398 7066,433 6144,724-150000=124760,8-150000=(25239,25)
Поскольку
NPV=$(25239.25)<0
– проект
следует отклонить.
35.
Анализируются проекты ($):
| IC | C1 | C2 | |
| А | -4000 | 2500 | 3000 |
| Б | -2000 | 1200 | 1500 |
Ранжируйте
проекты по критериям IRR, NPV,
если r = 10%.
Решение:
NPV(A)=2500/(1 0.10) 3000/(1 0.10)
2–4000=2272.73 2479.34-4000=752.07
NPV(B)= 1200/(1 0.10) 1500/(1 0.10)
2-2000=1090.91 1239.67-2000=330.58
IRR(A)=
36.
Для каждого из нижеприведенных проектов
рассчитайте NPV и IRR, если значение
коэффициента дисконтирования равно 20%.
| А | -370 | – | – | – | – | 1000 |
| В | -240 | 60 | 60 | 60 | 60 | – |
| С | -263,5 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 |
37.
Проанализируйте два альтернативных проекта,
если цена капитала 10%.
38.
Сравните по критериям NPV, IRR два
проекта, если стоимость капитала 13%:
| А | -20000 | 7000 | 7000 | 7000 | 7000 |
| Б | -25000 | 2500 | 5000 | 10000 | 20000 |
39.
Величина требуемых инвестиций по проекту
равна $18000; предполагаемые доходы составят:
в первый год – $1500, в последующие 8 лет
по $3600 ежегодно. Оцените целесообразность
принятия проекта, если стоимость капитала
10%.
40.
Предприятие рассматривает целесообразность
приобретения новой технологической линии.
На рынке имеются две модели со следующими
параметрами:
| П1 | П2 | |
| Цена | 9500 | 13000 |
| Генерируемый годовой доход | 2100 | 2250 |
| Срок эксплуатации | 8 лет | 12 лет |
| Ликвидационная стоимость | 500 | 800 |
| Требуемая норма доходности | 11% | 11% |
Какой
проект Вы предпочтете?
1. Компания
ABC имеет следующий баланс:
| Оборотные средства | $50,000 | Счета кредиторов | $10,000 | |
| Векселя к оплате | 10,000 | |||
| Основные средства, нетто | 50,000 | Долгосрочная задолженность | 40,000 | |
| Собственный капитал | 40,000 | |||
| Всего активов | $100,000 | Всего пассивов | $100,000 | |
Бизнес
протекал медленно, вследствие чего основные
средства были сильно недогружены. Руководство
предприятия считает, что в следующем
году объемы продаж возрастут в два раза
в связи с производством нового типа товаров.
Дополнительных основных средств не требуется,
и ожидается, что предприятие не увеличит
статью “нераспределенная прибыль”
в следующем году.
Какой объем дополнительного
финансирования требуется в следующем
году?
Для выполнения расчетов
воспользуйтесь следующей таблицей.
| Оборотные средства | Счета кредиторов | |||
| Векселя к оплате | ||||
| Основные средства, нетто | Долгосрочная задолженность | |||
| Собственный капитал | ||||
| Всего активов | Всего | |||
| Дополнительное финансирование | ||||
| Всего пассивов |
2. Баланс компании
АММ за прошедший год имеет
следующий вид (тыс. руб.)
| Денежные средства | 800 | Счета к оплате | 350 | |
| Счета к получению | 450 | Начисленная зарплата | 150 | |
| Товарно-материальные запасы | 950 | Векселя к оплате | 2,000 | |
| Основные средства, нетто | 34,000 | Заем под закладную | 26,500 | |
| Акционерный капитал | 3,200 | |||
| Нераспределенная прибыль | 4,000 | |||
| Всего | 36,200 | Всего | 36,200 |
Вследствие
вновь изобретенного усовершенствования
собственник компании ожидает увеличения
объема продаж в два раза, которое приведет
к возрастанию чистой прибыли (после налогов)
до величины 1,000. Собственник уверен, что
сможет избежать увеличения основных
средств. Потребуется ли предприятию дополнительный
капитал, если совет директоров не планирует
выплачивать дивиденды? Если ДА, то сколько?
3. В текущем году
корпорация SOGOS имела следующие баланс
и отчет о прибыли:
| Баланс | 31. 12. XX года |
| Денежные средства | 53.00 |
| Дебиторская задолженность | 420.00 |
| ТМС | 560.00 |
| Оборотные средства, всего | 1,033.00 |
| Основные средство, нетто | 1,300.00 |
| Активы, всего | 2,333.00 |
| Кредиторская задолженность | 186.00 |
| Начисленные обязательства | 115.00 |
| Краткосрочные займы | 86.00 |
| Краткосрочные задолженности, всего | 387.00 |
| Долгосрочные кредиты | 680.00 |
| Задолженности, всего | 1,067.00 |
| Привилегированные акции | 60.00 |
| Обыкновенные акции | 350.00 |
| Нераспределенная прибыль | 856.00 |
| Собственный капитал, всего | 1,206.00 |
| Задолженности и капитал, всего | 2,333.00 |
| Отчет о прибыли за ХХ год | |
| Выручка от продажи товаров | 4,000.00 |
| Себестоимость проданных товаров (без амортизации) | 3,720.00 |
| Амортизация | 133.33 |
| Операционная прибыль | 146.67 |
| Процентные платежи | 117.20 |
| Прибыль до выплаты налога | 29.47 |
| Налог на прибыль | 8.84 |
| Чистая прибыль | 20.63 |
| Привилегированные дивиденды | 2.00 |
| Прибыль в распоряжении владельцев | 18.63 |
| Обыкновенные дивиденды | 0.06 |
| Добавка к нераспределенной прибыли | 18.56 |
Компания
планирует увеличение продаж на 5 процентов,
что не потребует ввода в эксплуатацию
дополнительных мощностей. Определите
дополнительную потребность в финансировании,
используя следующие исходные данные.
| Степень загрузки оборудования | 0.65 |
| Дивиденды в прошлом году | 1.05 |
| Коэффициент роста дивидендов | 6.0% |
| Дивиденды в следующем году | 1.11 |
| Количество акций в обращении | 60,000 |
| Рыночная стоимость акций | 12 |
| Ставка налога на прибыль | 30% |
| Процентная ставка по краткосрочному займу | 24% |
| Процентная ставка по долгосрочному займу | 28% |
Объем
дополнительного финансирования разделите
между следующими источниками: собственный
капитал, долгосрочный заем, краткосрочный
банковский кредит в отношении 2:1:1. Для
решения выполните 4 приближения.
Индекс прибыльности инвестиций (profitability index)
Индекс прибыльность инвестиций (англ. Profitability index, PI, индекс доходности, индекс рентабельности) – показатель эффективности инвестиций, показывающий отдачу (доходность) вложенного капитала. Индекс прибыли представляет собой отношение дисконтированной стоимости будущих денежных потоков к стоимости первоначальных инвестиций. Экономический смысл данного коэффициента – это оценка дополнительной ценности на каждый вложенный рубль.
Пример определения irr в excel
Для определения IRR в Excel воспользуемся встроенной функцией =ЧИСТВНДОХ().
У нас в примере доход от проекта поступал в разные интервалы времени. Для этого можно использовать функцию Excel =ВСД(C3:C11). В итоге доходность от вложения в инвестиционный проект равна 38%.
В завершение картинка финансового анализа проекта целиком.
Пример расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций в excel
Рассчитаем коэффициент дисконтированного срока окупаемости инвестиций в Excel. На рисунке ниже показан пример расчета. Для этого необходимо выполнить следующие операции:
- Рассчитать дисконтированный денежный поток в колонке D =C7/(1 $C$3)^A7
- Посчитать нарастающим итогом прирост капитала в колоне E =E7 D8
- Оценить в какой период вложенные инвестиции (IC) окупились полностью.
Как мы видим окупаемость всех затрат дисконтированным денежным потоком произошла на 6 месяц. Чем меньше период окупаемости инвестиционного проекта, тем более привлекательны данные проекты.
Пример расчета индекса прибыльности проекта в excel
Рассмотрим на примере вычисление индекса прибыльности. На рисунке ниже показан расчет PI в ячейке F18.
- Расчет столбца F – Дисконтированного денежного потока =E7/(1 $C$3)^A7
- Расчет чистого дисконтированного дохода NPV в ячейке F16 =СУММ(F7:F15)-B6
- Оценка прибыльности инвестиций в ячейке F18 =F16/B6
Если бы инвестиционные затраты были каждый год, то необходимо было индекс прибыльности рассчитывать по второй формуле и приводить их к настоящему времени (дисконтировать).
Пример расчета коэффициента рентабельности инвестиций (инвестиционного проекта) в excel
Для того чтобы лучше понять экономический смысл и алгоритм расчета воспользуемся программой Excel. Затраты, которые понес инвестор были только в первом периоде и составили 130000 руб., денежные поступления от инвестиций изменялись ежемесячно, поэтому мы рассчитываем средние поступления по месяцам.
В14=СРЗНАЧ(C5:C12)/B5
Пример расчета срока окупаемости инвестиционного проекта в excel
На рисунке ниже показан пример расчета срока окупаемости инвестиционного проекта. У нас имеются исходные данные, что стоимость первоначальных затрат составили 130000 руб., ежемесячно денежный поток от инвестиций составлял 25000 руб. В начале необходимо рассчитать денежный поток нарастающим итогом, для этого использовалась следующая простая формула:
Денежный поток нарастающим итогом рассчитывается в колонке С, C7=C6 $C$3
Если рассчитать срок окупаемости по формуле, то получится следующее:
Так как мы у нас период дискретный, то необходимо округлить этот период до 6 месяцев.
Пример расчета чистого дисконтированного дохода в excel
Рассмотрим пример расчета чистого дисконтированного дохода в программе Excel. В программе есть удобная функция ЧПС (чистая приведенная стоимость), которая позволяет использовать ставку дисконтирования в расчетах. Рассчитаем ниже в двух вариантах NPV.
Вариант №1
Итак, разберем алгоритм последовательного расчета всех показателей NPV.
- Расчет денежного потока по годам: E7=C7-D7
- Дисконтирование денежного потока по времени: F7=E7/(1 $C$3)^A7
- Суммирование всех дисконтированных денежных поступлений по инвестиционному проекту и вычитание первоначальных капитальных затрат: F16 =СУММ(F7:F15)-B6
Вариант №2
Расчет с использованием встроенной формулы ЧПС. Следует заметить, что необходимо вычесть первоначальные капитальные затраты (В6).
=ЧПС($C$3;E7;E8;E9;E10;E11;E12;E13;E14;E15)-B6
Результаты в обоих методах подсчета NPV, как мы видим, совпадают.
Разновидность формулы индекса прибыльности инвестиций
Если вложения в проект осуществляются не единовременно, а на протяжении всего времени реализации, то необходимо инвестиционный капитал (IC) привести к единой стоимости, т.е. дисконтировать его. Формула в этом случае станет иметь следующий вид:
Чем выше коэффициент прибыльности инвестиций, тем большую отдачу на вложенный капитал приносит данная инвестиция. Данный критерий используется для сравнения между собой нескольких инвестиционных проектов. На практике большой индекс прибыли не всегда показывает эффективность проекта, ведь в таком случае оценка будущих доходов могла быть завышена или периодичность их получения не правильно оценена.
Список использованной литературы
1. Кувшинова Е. Е. Оценка эффективности
инвестиционных проектов: учебное пособие
– Новосибирск: Изд-во НГТУ , 2003. – 105 с.
2.Ковалев В. В. Методы оценки
инвестиционных проектов – М. : Финансы
и статистика , 2003 – 144 с.
3. Теплова Т. В. Финансовый
менеджмент: управление капиталом
и инвестициями : учебник для вузов
– М. : ГУ ВШЭ , 2000. – 502 с.
Срок окупаемости инвестиций (payback period)
Срок окупаемости инвестиций или инвестиционного проекта (англ. Payback Period, PP, период окупаемости) – данный коэффициент показывает период, за который окупятся первоначальные инвестиции (затраты) в инвестиционный проект.
Статистические методы оценки эффективности инвестиций/инвестиционных проектов
★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут
Статистические методы оценки являются самым простым классом подходов к анализу инвестиций и инвестиционных проектов. Несмотря на свою кажущуюся простоту расчета и использования, они позволяют сделать выводы по качеству объектов инвестиций, сравнить их между собой и отсеять неэффективные.
Формула расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций
IC (InvestCapital)– инвестиционный капитал, первоначальные затраты инвестора в объект вложения;
CF (Cash Flow) – денежный поток, который создается объектом инвестиций;
r – ставка дисконтирования;
t –период оценки получаемого денежного потока.
Формула расчета коэффициента рентабельности инвестиций
CFср – средний денежный поток (чистая прибыль) объекта инвестиций за рассматриваемый период (месяц, год);
IC (InvestCapital) – инвестиционный капитал, первоначальные затраты инвестора в объект вложения.
Существует также следующая разновидность формулы рентабельности инвестиций отражающая случай, когда в объект/проект в течение рассматриваемого периода вносят дополнительные инвестиционные вложения. Поэтому берется средняя стоимость капитала за период. Формула при этом имеет вид:
IC0, IC1 – стоимость инвестиций (затраченного капитала) на начало и конец отчетного периода.
Формула расчета срока окупаемости инвестиций (инвестиционного проекта)
где:
IC (InvestCapital) – инвестиционный капитал, первоначальные затраты инвестора в объект вложения. В формуле в иностранной практике иногда используют понятие не инвестиционный капитал, а затраты на капитал (CostofCapital, CC), что по сути несет аналогичный смысл;
CF (CashFlow) – денежный поток, который создается объектом инвестиций. Под денежным потоком иногда в формулах подразумевают чистую прибыль (NP, NetProfit).
Формулу расчета срока/период окупаемости можно расписать по-другому, такой вариант тоже часто встречается в отечественной литературе по финансам:
Чистый дисконтированный доход (net present value)
Чистый дисконтированный доход (англ. Net Present Value, NPV, чистая текущая стоимость, чистый приведенный доход, текущая стоимость) – показатель, отражающий изменение денежных потоков и показывает разность между дисконтированными денежными доходами и расходами.
Чистый дисконтированный доход используют для того чтобы отобрать наиболее инвестиционно привлекательный проект.
