- Библиографический список
- В россии зафиксирован инвестиционный ноль
- Валюта торговли
- Внешний долг
- Добавленная стоимость
- Инфляция
- Курс рубля
- Отрасли промышленности
- Прогноз по экономике
- Размеры экономик
- Российский импорт
- Российский экспорт
- Россия и иностранный капитал
- Рынок труда и доходы
- Статистика внешнего сектора | банк россии
Библиографический список
1. Буценко, И. Н. Международный экономический анализ [Текст] : Практикум / И. Н. Буценко, Ю. В. Илясова, О. В. Кутняк. – Симферополь: Издательство «Салта», 2022. – 256 с.
В россии зафиксирован инвестиционный ноль
В ведомстве Набиуллиной отчитались о крупнейшем падении иностранных вложений с 1994 года
Интерес зарубежного бизнеса оказался чрезвычайно низким. Фото агентства «Москва»
Российская экономика установила символический рекорд: прямые иностранные инвестиции (ПИИ) сократились в прошлом году почти в 20 раз и достигли почти нулевого уровня. Текущее снижение ПИИ оказалось наихудшим с 1994 года. Никак не радуют и перспективы. В экспертной среде многие полагают, что в сложившейся ситуации надеяться на рост иностранных инвестиций не стоит.
По итогам 2020 года зарубежные инвесторы вложили в реальный сектор экономики всего 1,4 млрд долл. против почти 29 млрд годом ранее. Судя по квартальной динамике, хуже всего ситуация была в начале и в конце года. Так, по итогам первого квартала 2020 года прямые иностранные инвестиции сократились на 4,1 млрд долл., в четвертом – на 0,9 млрд.
Итоговые же показатели в 1,4 млрд долл. некоторые эксперты называют нулевыми, так как они составили всего 0,1% ВВП против 1,7% ВВП годом ранее. Нынешние инвестиционные показатели эксперты называют одними из наихудших в новейшей российской истории. «Зафиксированный ЦБ приток стал минимальным с 1994 года. Даже после дефолта 1998 года, глобального кризиса в 2008–2009 годах и присоединения Крыма в 2022-м иностранный бизнес вкладывал в реальный сектор РФ больше: 2,5, 64,8 и 17,6 млрд долл. соответственно», – говорит бывший главный экономист Nordea по России Татьяна Евдокимова. «Если смотреть накопленным итогом за четыре квартала, то меньше было только после Крыма. А в нулевых мы привлекали большой объем ПИИ, который доходил до 65 млрд долл. (3,9% ВВП) в 2008 году», – пишут экономисты Telegram-канала MMI.
Ускоряется и отток капитала из страны. Как сообщают в ЦБ, чистый вывоз капитала из России частным сектором по итогам 2020 года возрос в 2,2 раза по сравнению с показателем 2022 года и составил 47,8 млрд долл. Для сравнения: за 12 месяцев 2022 года отток капитала из РФ составил 22,1 млрд долл. «В отличие от ситуации 2022 года, когда существенную роль сыграли операции по наращиванию иностранных активов, в прошедшем году основной формой чистого кредитования остального мира частным сектором выступало сокращение внешних обязательств, сформированное в близкой пропорции банками и прочими секторами», – объясняли в ведомстве Эльвиры Набиуллиной.
Накопленным итогом с 1994 года чистый отток капитала из РФ достиг 829,6 млрд долл. Эта сумма превышает ВВП таких стран, как, например, Швейцария (708 млрд долл.), Саудовская Аравия (681 млрд) или Турция (650 млрд).
Текущее же падение ПИИ – худшее после 1994 года. Однако приток иностранных инвестиций в РФ продолжается довольно давно. В частности, максимальный объем ПИИ за всю историю современной России в 75 млрд долл. был зафиксирован в 2008 году. С тех пор приток инвестиций снижался, а интерес иностранных инвесторов к России уже не восстанавливался.
Западные экономисты уверены: экономика РФ продолжит терять иностранные капиталы. К примеру, по оценке аналитиков из международного рейтингового агентства Standard & Poor’s (S&P), чистый отток ПИИ составит 0,8% ВВП в 2021 году, 0,7% ВВП – в 2022-м и по 0,6% в 2023–2024 годах. В сумме за четыре года страна потеряет 3,6% денег иностранных инвесторов в реальном секторе экономики, или более 60 млрд долл. в денежном выражении, сообщают в агентстве.
Российская экономика в ближайшие три года столкнется с хроническим дефицитом государственного бюджета, возможным ужесточением американских санкций, сокращением присутствия иностранного бизнеса и будет расти медленнее мировых темпов, накапливая отставание от развитых стран, перечисляют эксперты основные проблемы российской экономики.
И, очевидно, угроза ужесточения санкций также не добавляет оптимизма инвесторам. Фактором риска остается рост геополитической напряженности между Россией и США, который может вылиться в новые пакеты санкций, подчеркивают в S&P. «С конца 2022 года Конгрессом США был предложен ряд законопроектов, которые предполагают введение дополнительных ограничений в отношении суверенного долга, финансовых организаций и энергетических проектов РФ. Поддержка этих законопроектов со стороны обеих партий в Конгрессе позволяет предположить, что новая администрация США может реализовать некоторые из этих инициатив», – предупреждает агентство.
Что же касается падения ПИИ, то проблема не только в оттоке иностранных капиталов из РФ. «Надо понимать, что большинство наших крупных компаний зарегистрировано в офшорах. И именно там оседают прибыли владельцев, которые потом зачастую возвращаются в форме ПИИ. Провал ПИИ – это не только свидетельство потери интереса иностранных инвесторов к России, но и индикатор того, что российские олигархи также не горят желанием здесь инвестировать», – подчеркивают в MMI.
Значительная часть иностранных инвестиций – это так называемое реинвестирование выведенного из России капитала, соглашается управляющий партнер BMS Group Алексей Матюхов. И на текущий момент вывод капитала в значительной степени превышает реинвестирование.
«Если говорить про иностранные инвестиции, которые в действительности являются таковыми, то здесь надо понимать, что в значительной части эти инвестиции имеют срочность, то есть те институциональные инвесторы, которые их осуществляют, имеют определенную программу по возвратности этих инвестиций. И в периоды стабильного инвестиционного потока, в периоды их роста новые инвестиции превышали объемы возврата инвестиций. На текущий момент присутствует и внеплановый вывод инвестиций из России, но в первую очередь влияние оказывает тот факт, что планово возвращаемые инвестиции идут так, как изначально планировалось, а новые инвестиции действительно сейчас сократились», – сообщает эксперт.
Эксперты «НГ» также не исключают, что российские власти и сами «подлили масла в огонь» для снижения вложений в РФ. «2020 год ознаменовался попытками денонсировать соглашения об избежании двойного налогообложения с основными странами – поставщиками прямых иностранных инвестиций в российскую экономику – Кипром и Нидерландами. Подобные инициативы создали неопределенность и предпосылки к падению ПИИ в нашу экономику», – отмечает руководитель департамента корпоративных финансов и корпоративного управления Финансового университета при правительстве РФ Константин Ордов, напоминая, что во многом средства, поступающие из этих стран, были репатриацией российского капитала.
Однако не исключено, что роста ПИИ российская экономика может так и не дождаться. В частности, потому, продолжает экономист, что мировая экономика не испытывает потребности в росте прямых инвестиций, а более значимым фактором сегодня становится перехват инвестиций у соседей. «В глобализованной экономике капитал «переливается» в экономики с лучшим инвестиционным климатом», – продолжает он.
Оснований думать, что капиталы перельются в РФ, сегодня нет. «Сами слухи об ужесточении санкций разрушают надежду на рост или восстановление ПИИ, так как капитал способен найти более «тихие и спокойные гавани», – подчеркивает Ордов. «Восстановление ПИИ будет достаточно слабым на фоне выхода мировой и российской экономики из рецессии. Препятствуют санкции, политические риски и высокая волатильность и непредсказуемость курса рубля, что для иностранных инвесторов крайне важно», – добавляет руководитель аналитического центра «Альпари» Александр Разуваев.
Ожидаемое восстановление мировой экономики в 2021 году на фоне вынужденного резкого снижения ключевой ставки в России также не добавляет интереса к инвестициям в российские проекты, а как следствие, в лучшем случае нас ждет сохранение ПИИ, указывает Ордов. Фактически у России остался один инвестор – само государство, резюмирует Разуваев.
Валюта торговли
Хотя доля США в российском экспорте относительно низкая (около 4%), больше половины российских экспортных контрактов (55% за январь – сентябрь 2021 г.) предусматривают расчеты в долларах США, а в евро номинировано почти 30%.
Доллар и евро являются основными валютами расчетов за российские поставки и в большинство развивающихся экономик, включая Китай и Турцию. Исключение – страны ЕАЭС: основные расчеты за российский экспорт (более 70%) эти страны производят в рублях. Также за половину всех поставок из России расплачивается рублями Индия, которая выступает основным покупателем российских военных технологий.
Сама Россия платит за импортные товары также в основном в долларах и евро: за три квартала 2021 г. 35,5% таких расчетов было номинировано в долларах США, а 30,8% – в евро
(.xlsx). Основная валюта расчетов за импорт из развивающихся стран, включая Китай, – также доллары, хотя доля расчетов в юанях при оплате китайского импорта растет. ЕАЭС – исключение и здесь: большинство товаров у членов Евразийского союза Россия покупает за рубли.
Внешний долг
Внешний долг России на начало 2022 г. составил
$478 млрд, или немногим менее 30% ВВП, – по критериям МВФ такой уровень соответствует низкой степени риска (высокая начинается от 50% ВВП). Порядка 13% совокупного внешнего долга приходится на федеральные органы управления, в том числе это $20 млрд ценных бумаг, выпущенных в иностранной валюте, и $41,9 млрд ценных бумаг в рублях (курсовая оценка по состоянию на начало 2022 г.).
Внешний долг банков составляет $79,8 млрд, компаний – $301,6 млрд, или почти две трети совокупного внешнего долга России. Как у банков, так и у компаний порядка половины внешнего долга номинировано в долларах США (53% у банков и 47% у компаний), порядка четверти – в рублях (25% и 22% соответственно); задолженность в евро составляет 13% внешнего долга банков и 28% – компаний. В целом 42% российского внешнего долга номинировано в долларах США, 20% – в евро, 28% – в рублях и 9% в прочих валютах.
По данным Банка России на январь 2022 г., в первом полугодии 2022 г. российским компаниям предстоит
выплатить кредиторам $25,6 млрд; выплаты банковского сектора, предстоящие в январе – июне 2022 г., оценивались в начале IV квартала в $6,9 млрд (основной долг –
.xlsx плюс проценты –
.xlsx).
26 февраля S&P
понизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг России в иностранной валюте с ВВВ- до ВВ и долгосрочный рейтинг в национальной валюте с ВВВ до ВВВ-, считая, что риски для экономического роста и финансовой стабильности на фоне военной операции окажут серьезное влияние на кредитоспособность страны.
Moody’s поставило долгосрочные рейтинги России на пересмотр. Вышедший 28 февраля указ президента России о запрете валютных операций с нерезидентами по договорам займа вызвал у инвесторов
опасения по поводу дефолта России и обрушил цены российских облигаций.
Добавленная стоимость
Добавленная стоимость, или выпуск, – это стоимость произведенной продукции за вычетом стоимости необходимых для этого производства промежуточных товаров и услуг. Валовая добавленная стоимость всех отраслей экономики сопоставима с размером ВВП, рассчитываемым
производственным методом.
Инфляция
В 2022 году инфляция может выйти из целевых границ из-за повышения НДС. Об этом мы писали в нашем материале «Рост НДС в 2022 году. Как отразится на гражданах?». Однако, как сообщает Центробанк в своем обзоре, влияние НДС на рост цен уже практически перестало прослеживаться в статистических данных.
В прогнозе Минэкономразвития ожидается, что в 2020 году инфляция снизится до 3,8% г/г. В последующем показатель будет находиться на целевом уровне в 4%.
Курс рубля
Сегодня многие граждане следят за курсом рубля, опасаясь слишком стремительных движений на валютном рынке. И, конечно, специалисты тоже не проходят мимо этого важного показателя, от которого зависит слишком многое в экономике страны.
В рамках прогноза эксперты отмечают, что пока в начале года курс рубля к доллару складывался на более низком, чем ожидалось, уровне. В течение года укреплять отечественную валюту будут ряд факторов. Среди них нужно отметить интерес иностранных инвесторов к облигациям федерального займа, а также относительно слабую динамику импорта товаров и услуг. Специалисты ожидают, что отток капитала будет замедляться, что также окажет положительное воздействие на рубль.
Но кроме позитивных для рубля факторов есть и отрицательные. Например, смягчение денежно-кредитной политики, покупки валюты на внутреннем рынке в интересах государства, возможное снижение цен на нефть. Хотя последний факт благодаря бюджетному правилу сегодня оказывает слабое влияние на курс рубля, обеспечивая определенную независимость рубля от динамики цен на сырье.
С учетом фундаментальных факторов, которые в целом являются благоприятными, эксперты прогнозируют, что в 2022 году курс отечественной валюты будет в среднем на уровне 65,1 руб за доллар. Что касается ближайших лет, то рубль может находиться в диапазоне 65-66 рублей за доллар. Подробнее читайте в нашем материале «Прогноз курса рубля на 2022 год. К чему готовиться?»
Отрасли промышленности
Если говорить про топливно-энергетический комплекс России, то здесь, по прогнозам, ожидается уровень добычи нефти в 2022 году на уровне 558 млн тонн. Через несколько лет показатель добычи углеводородного сырья приблизится к 560 млн тонн. К 2024 году добыча немного снизится до 557 млн тонн.
А вот добыча газа по прогнозам будет только расти. В частности, если в этом году объем добычи составит 715 млрд кубометров, то к 2022 году цифра подскочит до 765 млрд, а к 2024 году – до 807 млрд кубов.
По ожиданиям экспертов, в ближайшие годы активно будет развиваться машиностроительный комплекс. В частности, положительное влияние на динамику отрасли будут оказывать политика импортозамещения, увеличение доли продукции отрасли в экспортных поставках, увеличение реальных доходов населения, а также развитие различных госпрограмм, которые будут способствовать ускоренному роста производства продукции машиностроения.
На развитие агропромышленного комплекса будут положительно влиять рост численности населения, повышение уровня жизни внутри страны, а также в развивающихся странах, куда отправляется продукция на экспорт. Также не стоит скидывать со счетов развитие биотехнологий, растущий спрос во всем мире на продукцию экологически чистого и безопасного питания.
Прогноз по экономике
Если заглянуть в параметры прогноза социально-экономического развития России, который можно найти на официальном сайте Минэкономразвития, то можно сделать вывод о том, что в 2022-2021 годах нам не стоит ждать стремительного роста экономики. По оценкам специалистов, в текущем году экономика страны может вырасти на 1,3%.
Специалисты напоминают, что в минувшем году главными факторами, которые внесли вклад в рост ВВП, стали положительная динамика по росту потребительского спроса, активизация внешнего спроса и увеличение инвестиций в основной капитал.
Некоторые из этих факторов будут продолжать оказывать свое положительное влияние на рост экономики в текущем, а также в последующих годах. В 2021 году, когда, напомним, ожидается рост более 3%, ведущим фактором экономического роста станут именно инвестиции в основной капитал.
Также, по мнению экспертов, на рост ВВП будет оказывать влияние постепенный рост доли экспорта товаров, которые не связаны с сырьем или энергетической продукцией. Хотя пока в этот момент верится слабо, учитывая тот объем, который сегодня занимают топливно-энергетические товары в структуре экспорта России. По данным ФТС, в 2022 году нефть, газ, а также различные нефтепродукты заняли более 60% всего экспорта России.
Размеры экономик
По
оценкам МВФ для 2021 г., экономика России в $1,65 трлн – 11-я по величине в мире. Размер экономики США, крупнейшей в мире, больше почти в 14 раз – $22,9 трлн, вторая по величине – экономика Китая: $16,8 трлн. В число десяти крупнейших также входят Япония ($5,1 трлн)
Российский импорт
В ключевых производственных российских секторах импортные поставки обеспечивают 30–70% добавленной стоимости, или выпуска продукции. Наиболее велика – более половины – эта доля в производстве компьютеров и электроники, машин и оборудования, транспортных средств; в химической промышленности порядка 40% добавленной стоимости обеспечивается импортными закупками, в пищевой промышленности – порядка 30%.
В свою очередь, в структуре приходящейся на импорт добавленной стоимости в ключевых секторах российской промышленности порядка половины приходится на поставки из Европы. Исключение – компьютеры и электроника: в доле импорта в добавленной стоимости этих секторов (порядка 70%) две трети приходится на поставки из Китая и других восточноазиатских стран.
В 2021 г. в российском импорте ($378 млрд в 2021 г., или около 23% ВВП) порядка 40% закупок приходилось на ЕС, Великобританию и США, при этом доля одного ЕС составляла около трети. Главная статья импорта России – машины, оборудование и транспортные средства, на них приходится около 40% всех закупок за рубежом.
Основной поставщик этих товаров – Евросоюз. А в общей сложности ЕС выступает главным рынком для 6 из 10 ключевых для России импортных позиций (в их числе медикаменты, оборудование для промышленности, автотранспортные средства – см. перечень в таблице ниже).
США, которые, как и
ЕC, относятся к странам, которые ввели в отношении России наиболее жесткие санкции, – основной поставщик авиатехники в Россию, обеспечивающий больше половины закупок этого товара за границей. Основным товаром, который Россия закупает в
Великобритании, присоединившейся к санкциям, являются автомобили и автотранспортные средства (около 7% всего российского импорта в этой категории).
Китай – основной поставщик в Россию компьютеров и электроники (две трети российского импорта телефонов и более 60% импорта электроники). Другие восточноазиатские страны в основном поставляют в Россию автомобили и автокузова. Из ЕАЭС импорт России невелик:
среди 10 ключевых для России товаров доля содружества в импорте шести из них колеблется от нуля до 1%, среди остальных четырех позиций максимальная доля ЕАЭС чуть превышает 4% и приходится на краны, клапаны и другую арматуру для трубопроводов, котлов и т.п. емкостей.
Российский экспорт
Россия экспортирует от 50% до 80% добавленной стоимости (см. врез), создаваемой ключевыми экспортными секторами, прежде всего сырьевыми.
Так, в сфере добычи топливно-энергетических полезных ископаемых доля добавленной стоимости конечной продукции, отправляемой на экспорт (то есть стоимостная доля всей произведенной продукции без учета необходимых для производства промежуточных товаров и услуг), составляет 80%, в неэнергетической добыче (руд и т.п.) – более 50%, в нефтепереработке – более 60%.
Около половины российского экспорта (всего он составил $544 млрд в 2021 г., или порядка 33% ВВП) приходится на сырую нефть, нефтепродукты и природный газ суммарно. К другим основным экспортным товарам относятся металлы, включая драгметаллы, продукты химической промышленности и сельхозпродукты.
В 2021 г. около половины российского товарного экспорта направлялось в страны Евросоюза, Великобритании и США. ЕС – главный для России экспортный рынок энергетического сырья и алюминия. На эти страны приходится больше половины всего объема экспорта российских нефти и нефтепродуктов, больше 60% всего экспорта газа, почти 30% экспорта угля и 35% экспорта алюминия.
Другой важный экспортный рынок для российской нефти – Китай, но его доля в общем нефтяном экспорте России почти вдвое ниже, чем у ЕС. Для стран Восточной Азии главный энергетический импортный товар из России – уголь, они закупают почти 30% всего экспортируемого Россией угля.
Китай и восточноазиатские страны (Япония, Корея, Сингапур, Тайвань, Гонконг, Индонезия, Камбоджа, Малайзия, Филиппины, Таиланд, Вьетнам) выступают главными импортерами российских неэнергетических природных ресурсов. В частности, на Китай приходится больше половины российского экспорта древесины, а на восточноазиатские страны – такая же доля в импорте российской платины, как и у США (по 28%).
В ЕАЭС Россия поставляет всего около 9% от совокупного объема своего экспорта, причем входящие в союз страны не являются основными рынками ни для одного из 10 основных российских экспортных товаров (см. таблицу выше).
Россия и иностранный капитал
Россия, как и многие сырьевые экспортеры, – нетто-кредитор мира: согласно
международной инвестиционной позиции, на начало IV квартала 2021 г. ее внешние активы превышали ее внешние обязательства на $463 млрд. При этом в структуре внешних обязательств ($1,2 трлн против $1,6 трлн активов)
почти 70% приходится на обязательства в рублях (в основном это полученные прямые инвестиции в виде участия в капитале и паях или акциях инвестиционных фондов). Доля рублевых внешних активов относительно невелика – порядка 7% (в основном ссуды и прямые инвестиции в виде долговых инструментов).
Объем накопленных прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в России на 1 июля 2021 г. составил $480 млрд (около 30% ВВП). До сих пор прямые иностранные инвестиции приходили в Россию в основном из стран Евросоюза: на середину 2021 г. доля ЕС в накопленных ПИИ в Россию составляла около 60%, при этом доля одного Кипра составляла около трети.
На начало июля 2021 г. около 8% ПИИ приходилось на Великобританию, в то время как доля Китая, США и стран ЕАЭС в общем объеме крайне мала – примерно по 1%. Правда, статистика о прямых иностранных инвестициях не совсем точно отражает картину, поскольку финансовые потоки часто приходят из третьих стран или еще по более сложным схемам, отмечают экономисты BOFIT.
Объем накопленных прямых российских инвестиций в иностранные юрисдикции на начало июля 2021 г. составлял $380 млрд (23% ВВП), а их географическое распределение было схожим с распределением ПИИ из-за границы. Это отражение того, что до первого раунда санкций в 2022 г.
львиная доля ПИИ в Россию представляла собой российские же инвестиции, с тех пор, по
оценкам экспертов, значительных успехов в деофшоризации не произошло, только сократились потоки в обоих направлениях – российским компаниям приходилось из-за санкций распродавать зарубежные активы (так, полностью ушли из США
«Северсталь»,
ТМК, Сбербанк
продал свою дочернюю структуру в Турции – DenizBank, МТС
покинула украинский рынок).
Совокупные иностранные обязательства российских банков (включая прямые инвестиции), по данным Банка России на начало IV квартала 2021 г., составляли $134 млрд против $200 млрд совокупных иностранных активов. Обязательства также в основном приходятся на страны ЕС и Великобританию – половина от общего объема, обязательства перед США более чем втрое меньше – 15% от общего объема, перед Китаем – 3,5%, странами ЕАЭС – 4%.
Географическая структура зарубежных активов банковского сектора фактически симметрична их обязательствам: 55% приходится на ЕС и Великобританию, около 10% – на США, 6% – на ЕАЭС, и только в Китае активов российских банков практически нет – его доля лишь 0,2%.
Рынок труда и доходы
Не секрет, что сегодня в России демографическая ситуация остается сложной. Доля трудоспособного населения сокращается, тогда, как число граждан пенсионного возраста активно растет. Поскольку все это оказывает большое влияние на экономическое развитие страны, власти уделяют огромное внимание этим вопросам.
В частности, ожидается, что из-за постепенного повышения пенсионного возраста на рынке труда останутся граждане, которые раньше просто ушли бы на пенсию. Это будет способствовать сокращению дефицита кадров.
Также поддержку рынку будут оказывать меры миграционной политики, которые привлекут на рынок иностранных работников нужной квалификации. Кроме того, активно будут воплощаться различные госпрограммы по поддержке занятости населения.
По прогнозам Минэкономразвития, ряд мер приведут к тому, что численность рабочей силы на рынке РФ увеличится с 76,2 млн человек в 2022 году до 76,8 млн – в 2024.
При ровном экономическом росте и стабильной инфляции реальная зарплата, как ожидают эксперты, будет увеличиваться в ближайшие годы на 2% в год. За период 2022-2024 общий рост зарплаты может приблизиться к 15%.
Что касается бедного населения, то в прогнозе отмечается, что доля граждан с доходами ниже прожиточного минимума сократится с 12% в 2022 году до 9,3% в 2022 году. В 2024 году доля бедного населения снизится до 6,6%. Детали смотрите в нашем материале «Уровень бедности в 2022 году. Сколько россиян выживают?»
