Задачи с решениями – Задачи по инвестициям с решениями – Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб Вклады Тинькофф

Задача 1

Инвестор рассматривает два инвестиционных проекта с целью вложения средств в один из них. Указанные проекты характеризуются следующими данными (тыс. руб.):

Год

1

2

3

4

А

-11200

3000

3300

5500

5120

Б

-13700

3400

4560

5670

5700

Ставка дисконтирования – 11%. Оценить привлекательность проектов по критериям чистого дисконтированного дохода и дисконтированного срока окупаемости.

Решение:

Для того, чтобы рассчитать дисконтированный срок окупаемости и чистый дисконтированный доход, обеспечив при этом сопоставимость показателей, приведем к начальному моменту времени (продисконтируем) капитальные затраты и поступления по данному проекту.

Приведенная к текущему моменту (дисконтированная) стоимость будущих поступлений рассчитывается по следующей формуле:

где

PV – первоначальная (приведенная) стоимость.

FV – будущая стоимость.

E – ставка банковского процента.

t – количество лет или оборотов капитала.

Чистый дисконтированный доход (NPV) – приведенная стоимость будущих прибылей или денежных потоков, дисконтированных с помощью соответствующей процентной ставки за вычетом приведенной стоимости инвестиционных затрат.

Чистый дисконтируемый доход (NPV) рассчитывается по следующей формуле:

NPV = Сумма дисконтированных доходов –
Сумма дисконтированных затрат

Предпочтение отдается проектам, у которых NPV > 1.

По исходным данным ставка дисконтирования – 11%.

Представим рассчитанные показатели дисконтированных (приведенных к начальному моменту времени) затрат и поступлений по указанным инвестиционным проектам в следующей таблице:

Год

Проект А

Проект Б

Абсолютные показатели:

-11200

-13700

1

3000

3400

2

3300

4560

3

5500

5670

4

5120

5700

Итого совокупный доход

5720

5630

Дисконтированные показатели:

-11200

-13700

1

2702,70

3063,06

2

2678,35

3701,00

3

4021,55

4145,86

4

3372,70

3754,77

Итого чистый дисконтированный доход (NPV)

1575,31

964,68

Следовательно, чистый дисконтированный доход (NPV) инвестиционного проекта А составляет 1575,31 тыс. руб.

Чистый дисконтированный доход (NPV) инвестиционного проекта А составляет 964,68 тыс. руб.

Таким образом, исходя из показателя чистого дисконтированного дохода (NPV), наибольшую экономическую эффективность имеет проект А (1575,31 тыс. руб. > 964,68 тыс. руб.).

Дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта А составит 4 года (т.к. сумма дисконтированных доходов нарастающим итогом превысит величину первоначальных инвестиций только через 4 года = 2702,70 2678,35 4021,55 3372,70 = 12775,30 тыс. руб. > 11200 тыс. руб.).

Дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта Б составит также 4 года (т.к. сумма дисконтированных доходов нарастающим итогом превысит величину первоначальных инвестиций только через 4 года = 3063,06 3701,00 4145,86 3754,77 = 14664,68 тыс. руб. > 13700 тыс. руб.).

Ответ:

По критерию чистого дисконтированного дохода наиболее привлекательным в данном случае является инвестиционный проект А (1575,31 тыс. руб. > 964,68 тыс. руб.).

Дисконтированный срок окупаемости представленных проектов одинаковый и составляет 4 года.

Задача 2

Необходимо оценить эффективность инвестиционного проекта, используя простые и сложные методы оценки. Ставка дисконтирования – 12%. Уровень инфляции – 6%. Проект характеризуется следующими данными (млрд. руб.):

Годы

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

Капитальные затраты

1950

3900

2000

1200

Поступление прибыли

и амортизации

3200

5900

4400

4800

4800

Решение:

Для того, чтобы оценить эффективность данного инвестиционного проекта рассчитаем простой и дисконтированный сроки окупаемости проекта, рассчитаем доход от реализации инвестиционного проекта и чистый дисконтированный доход.

Для того, чтобы рассчитать дисконтированный срок окупаемости и чистый дисконтированный доход, обеспечив при этом сопоставимость показателей, приведем к начальному моменту времени (продисконтируем) капитальные затраты и поступления по данному проекту.

По исходным данным также известен средний уровень инфляции. Инфляция – снижение покупательной способности денег (повышение уровня цен). Данное изменение покупательной способности измеряется с помощью индекса покупательной способности денег Jnc.

Величина, обратная индексу Jnc (коэффициент увеличения цен), называется индексом цен и рассчитывается по следующей формуле:

Относительный прирост цен (за n единичных периодов – срок финансовой операции) называется темпом инфляции h = Jp – 1

В данном случае:

По исходным данным ставка дисконтирования – 12%

Средний уровень инфляции = 6%.

По исходным данным известны суммы капитальных затрат на реализацию проекта и суммы поступлений прибыли и амортизации от реализации данного проекта.

Приведем указанные величины к начальному этапу времени, иными словами, в данном случае, продисконтируем указанные величины с учетом фактора времени (текущего коэффициента дисконтирования) и инфляции.

По исходным данным капитальные затраты осуществляются в начале года при этом t0, …, 3 = 0, …, 3; поступления прибыли и амортизации по данному проекту происходят в конце года при этом t3, …, 7 = 3, …, 7.

Представим рассчитанные показатели дисконтированных (приведенных к начальному моменту времени) затрат и поступлений по данному инвестиционному проекту в следующей таблице:

Год

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

7-й

Капитальные затраты, млрд. руб.

1950

3900

2000

1200

Капитальные затраты нарастающим итогом, млрд. руб.

1950

5850

7850

9050

Дисконтированные капитальные затраты, млрд. руб.

1950

3482,14

1594,39

854,14

Дисконтированные капитальные затраты с учетом инфляции, млрд. руб.

1950

3273,21

1498,72

802,89

Дисконтированные капитальные затраты с учетом инфляции нарастающим итогом, млрд. руб.

1950

5223,21

6721,94

7524,83

Поступления прибыли и амортизации, млрд. руб.

3200

5900

4400

4800

4800

Поступления прибыли и амортизации нарастающим итогом, млрд. руб.

3200

9100

13500

18300

23100

Дисконтированные поступления прибыли и амортизации, млрд. руб.

2277,70

3749,56

2496,68

2431,83

2171,28

Дисконтированные поступления прибыли и амортизации с учетом инфляции, млрд. руб.

2141,03

3524,58

2346,88

2285,92

2041,00

Дисконтированные поступления прибыли и амортизации с учетом инфляции нарастающим итогом, млрд. руб.

2141,03

5665,62

8012,50

10298,42

12339,42

Совокупные капитальные затраты за весь срок (7 лет) реализации данного инвестиционного проекта без учета инфляции и коэффициента дисконтирования составят 9050 млрд. руб.

Совокупные поступления от прибыли и амортизации за весь срок (7 лет) реализации данного инвестиционного проекта без учета инфляции и коэффициента дисконтирования составят 23100 млрд. руб.

Следовательно, простой срок окупаемости данного инвестиционного проекта составляет 4 года, т.к. совокупные поступления от прибыли и амортизации нарастающим итогом в 4-й год превысят совокупные капитальные затраты нарастающим итогом (9100 млрд. руб. > 9050 млрд. руб.).

Совокупные дисконтированные капитальные затраты с учетом инфляции по данному инвестиционному проекту за весь срок реализации (7 лет) составят 7524,83 млрд. руб.

Совокупные дисконтированные поступления от прибыли и амортизации с учетом инфляции по данному инвестиционному проекту за весь срок реализации (7 лет) составят 12339,42 млрд. руб.

Читайте также:  Вклад по карте "Tinkoff" Банка Тинькофф

Следовательно, дисконтированный срок окупаемости данного инвестиционного проекта составляет 5 лет, т.к. совокупные дисконтированные поступления от прибыли и амортизации с учетом инфляции нарастающим итогом в 5-й год превысят совокупные дисконтированные капитальные затраты нарастающим итогом (9100 млрд. руб. > 9050 млрд. руб.).

Далее, для того, чтобы определить возможность принятия данного проекта рассчитаем величину чистого приведенного дохода (NPV).

Для данного инвестиционного проекта при ставке дисконтирования 12% с учетом инфляции = 6% чистый дисконтированный доход (NPV) составит:

NPV = 12339,42 – 7524,83 = 4814,59 млрд. руб. (> 0), т.е. реализация указанного проекта является экономически целесообразной, и данный проект является эффективным.

Ответ:

Совокупные капитальные затраты за весь срок (7 лет) реализации данного инвестиционного проекта без учета инфляции и коэффициента дисконтирования составят 9050 млрд. руб.; поступления от прибыли и амортизации составят 23100 млрд. руб.

Простой срок окупаемости данного инвестиционного проекта составляет 4 года.

Дисконтированный срок окупаемости данного инвестиционного проекта составляет 5 лет.

Чистый дисконтированный доход (NPV) инвестиционного проекта, составляет 4814,59 млрд. руб., т.е. реализация указанного проекта является экономически целесообразной, и данный проект является эффективным.

Задача 3

Предприятие планирует новые капитальные вложения в течение трёх лет: 80000 млн. руб., 70000 млн. руб., 60000 млн. руб. Инвестиционный проект рассчитан на 10 лет с полным освоением вновь введенных мощностей лишь на пятом году, когда планируемый годовой чистый денежный доход составит 80000 млн. руб.

Необходимо определить чистый приведенный доход и дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта.

Решение:

Для того, чтобы рассчитать чистый приведенный доход данного инвестиционного проекта, обеспечив при этом сопоставимость показателей, приведем к начальному моменту времени (продисконтируем) капитальные затраты и поступления по данному проекту.

Приведенная к текущему моменту (дисконтированная) стоимость будущих поступлений рассчитывается по следующей формуле:

где

PV – первоначальная (приведенная) стоимость.

FV – будущая стоимость.

E – ставка банковского процента.

t – количество лет или оборотов капитала.

Чистый дисконтированный доход (NPV) – приведенная стоимость будущих прибылей или денежных потоков, дисконтированных с помощью соответствующей процентной ставки за вычетом приведенной стоимости инвестиционных затрат.

Чистый дисконтируемый доход (NPV) рассчитывается по следующей формуле:

NPV = Сумма дисконтированных доходов –
Сумма дисконтированных затрат

Предпочтение отдается проектам, у которых NPV > 1.

По исходным данным предприятие требует 18% отдачи при инвестировании денежных средств.

Приведем величины затрат и поступлений по данному инвестиционному проекту к начальному этапу времени, иными словами, в данном случае, продисконтируем указанные величины с учетом фактора времени (текущего коэффициента дисконтирования).

По исходным данным капитальные затраты осуществляются в начале года при этом t0, …, 2 = 0, …, 2; поступления прибыли и амортизации по данному проекту происходят в конце года при этом t1, …, 5 = 1, …, 5.

Представим рассчитанные показатели дисконтированных (приведенных к начальному моменту времени) затрат и поступлений по данному инвестиционному проекту в следующей таблице:

Год

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Капитальные вложения, млн. руб.

80000

70000

60000

Дисконтированные капитальные вложения, млн. руб.

80000

59322,03

43091,07

Дисконтированные капитальные вложения нарастающим итогом, млн. руб.

80000

139322,03

182413,10

Поступления средств, млн. руб.

16000

32000

44000

72000

80000

80000

80000

80000

80000

80000

Дисконтированные поступления средств, млн. руб.

13559,32

22981,90

26779,76

37136,80

34968,74

29634,52

25114,00

21283,05

18036,49

15285,16

Дисконтированные поступления средств нарастающим итогом, млн. руб.

13559,32

36541,22

63320,98

100457,78

135426,52

165061,04

190175,04

211458,10

229494,58

244779,74

Совокупные дисконтированные поступления средств по данному инвестиционному проекту за весь срок реализации составят 244779,74 млн. руб.

Совокупные дисконтированные капитальные вложения на реализацию проекта за весь срок реализации составят 182413,10 млн. руб.

Чистый приведенный доход данного инвестиционного проекта (NPV) составляет:

NPV = 244779,74 – 182413,10 = 62366,64 млн. руб. (> 0), т.е. реализация указанного проекта является экономически целесообразной, и данный проект является эффективным.

Дисконтированный срок окупаемости данного инвестиционного проекта составляет 7 лет, т.к. совокупные дисконтированные поступления денежных средств нарастающим итогом в 7-й год реализации проекта превысят совокупные дисконтированные капитальные затраты нарастающим итогом (190175,04 млн. руб. > 182413,10 млн. руб.).

Ответ:

Чистый приведенный доход инвестиционного проекта составляет 62366,64 млн. руб., т.е. реализация указанного проекта является экономически целесообразной, и данный проект является эффективным.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта составляет 7 лет.

Задача №1

Рассматривается возможность приобретения облигаций внутреннего валютного займа Минфина России. Имеются следующие данные. Дата выпуска –14.05.1996г. Дата погашения –14.05.2022г. Купонная ставка –3%. Число выплат –1 раз в год. Средняя курсовая цена –93,7. Требуемая норма доходности –14% годовых.

Произвести анализ эффективности операции на 25 сентября текущего года.

Решение:

I t=c 25.09.2006 до 14.05.2022-4 года 7 месяцев 19 владения =Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Курсовая цена тогда составит:

А рыночная курсовая цена составляет 93,7

III Эффективность операции будет выше в период владения.

Полная доходность определяется методом интерполяции.

Таким образом получили, что инвестору покупать облигацию невыгодно, поскольку низкая доходность.

Задача №12

Рассматривается возможность формирования инвестиционного портфеля из двух акций А и В в равных долях, характеристики которых представлены ниже.

Вид актива

Доходность (в %)

Риск (в %)

А

10,00

30,00

В

25,00

60,00

А) исходя из предположения, что коэффициент корреляции между ними равен 0,25., определите ожидаемую доходность и риск портфеля.

Б) определите оптимальный портфель для требуемой нормы доходности в 20 %

Решение

а) ожидаемая доходность D =  0.1*X1 0.25*X2 , при X1 = 0.5, X2 = 0.5 имеем:

D = 0.1*0.5 0.25*0.5 = 0.05 0.125 = 0.175 или 17.5%.

Откуда σp = ((0.5)2*((0.3)2 2*0.25*0.3*0.6 (0.6)2))1/2 = ((0.25*(0.09 0.09

0.36))1/2 = (0.25 * 0.54)1/2 = 0.1351/2 = 0.367 или 36,7 %.

б) имеем систему уравнений:                  0.1*X1 0.25*X2 = 0.2

                                                        X1 X2 = 1

из первого и второго:  0.1* X1 0.25*( 1 – X1 ) = 0.2 ==> 

X1(0.1 – 0.25) = 0.2 – 0.25 ==> X1 = 1/3 и X2 = 2/3 – доли акций A и B.

Риск портфеля:

σp = 0.3*((1/9) 4*(4/9) (2/9))1/2 = 0.1*(1 16 2)1/2 = 0.1 * 191/2 =  0.436 или

43.6%.

Ответ: а) ожидаемая доходность  17,5%, риск портфеля 36,7%;

               б) оптимальный портфель X1 = 1/3 и X2 = 2/3 – доли акций A и B, риск портфеля 43,6%.

Задача №18

Текущий курс акции равен 80,00 и может в будущем либо увеличиться до 100,00 с вероятнстью 0,6, либо понизиться до 60,00 с вероятностью 0,4. Цена исполнения опциона «колл» равна 80,00.

Определите ожидаемую стоимость опциона «колл». Определите коэффициент хеджирования и постройте безрисковый портфель.

Решение

Дано:                 S’ = 100      w’ = 0.6

                   S” = 60       w” = 0.4

Читайте также:  Тинькофф "Приведи друга" - Акция 2020 года: до 3000₽

                   S0 = 80

                   K = 80

Тогда математическое ожидание цены акции S:

μ = w’ S’ w” S” = 0.6 * 100 0.4 * 60 = 60 24 = 84

V’ = max(0, S’ – K)= 20,

V” = max (0, S” – K) = 0.

Ожидаемая цена опциона в момент исполнения:

V = w’ V’ w” V” = 0.6 * 20 0.4 * 0 = 12.

Для безрискового портфеля из δ акций и продажи 1 опциона колл имеем систему уравнений:

δS’ – V’ = p

δS” – V” = p,

где p – цена портфеля. Она одинакова для обоих исходов. Следовательно получаем:

δS’ – V’ = δS”- V”

откуда:       δ*100 – 20 = δ*60 – 0; δ = 0.5.

δ – коэффициент хеджирования  – изменение цены опциона при изменении цены базового актива на 1.

Ответ: безрисковый портфель состоит из 0.5 акций и 1 короткого опциона колл.

Цена опциона в момент t=0 равна стоимости безрискового портфеля в момент t=0: δ S” = δ * 60 = 30.

Задача №22

На рынке капитала конкурируют три банка и паевой фонд, которые предлагают своим клиентам следующие виды финансовых инструментов.

Банк Х продает бескупонные облигации по цене 50,00 с выплатой через год 56,00. Банк  Y продает депозитные сертификаты по 2,60 с погашением через год по номиналу 3,00. Банк  Z  реализует годовые векселя номиналом в 275,00 по цене 250,00.

Паевой фонд  Q продает свои паи по 499,99, представляющие собой портфель, в котором содержится 50 депозитных сертификатов банка Y, вексель банка  Z и 3 облигации банка Х.

Покажите, что на этом рынке существует возможность арбитража.

Решение

Рассмотрим таблицу:

Наименование

Цена продажи

Номинал/ выплата через год

Доходность

X (бескупонные облигации)

50,00

56,00

12,00%

Y (депозитные сертификаты)

2,60

3,00

15,38%

Z (годовые векселя)

250

275

10,00%

Q (паи)

499,99

Рассчитаем стоимость портфеля паевого фонда Q исходя из цен продаж на входящие в него ценные бумаги:

Q = 3Х 50У Z = (3*50) (50*2,60) 250,00 = 150,00 130,00 250,00 = 530,00 

Q = 530,00 – реальная стоимость пая.

530,00 – 499,99 = 30,01

Ответ: Наличие дизбаланса цен на активы, входящие в портфель паевого фонда Q, показывает, что на данном рынке существует возможность арбитража. Т.е. возможно получение безрискового дохода в пределах суммы равной 30,01. Купив пай ПИФа Q по цене 499,99 и продав его по частям получаем 30,01 прибыли используя арбитраж рынка, которую выгодней всего вложить в депозитные сертификаты банка У, с доходностью 15,38% годовых.

41

Задача №6

Обыкновенные акции предприятия «Ф» продаются по 25,00. В конце периода t=1 ожидаются выплаты дивидендов в размере 2,00. Требуемая инвестором доходность составляет 12%.

а) Определите стоимость акции, если ожидается, что в следующие 3 года дивиденды будут расти на 12 % в год, на 4 и 5 год – на 11 %, а начиная с шестого на 5 %.

б) Изменит ли текущую стоимость акции предположение о её продаже к концу 5 года? Подкрепите выводы соответствующими расчетами.

Решение

P=

25,00

 – стоимость акции

DIV=

2,00

 – дивидент

g1=

12%

 – рост дивидентов 1-3 г.

g2=

11%

 – рост дивидентов 4-5 г.

g3=

5%

 – рост дивидентов c 6 г.

r=

12%

 – доходность

DIV6 t=DIV*(1 g1)3*(1 g2)2*(1 g3)=3,635124756

T

g

(1 r)t

DIV*(1 g)t/ (1 r)t

V6 t

1

0,12

1,12

2

2

0,12

1,25

2

3

0,12

1,40

2

4

0,11

1,57

1,9295224

5

0,11

1,76

1,9122945

6

0,05

1,97

26,309533

9,8418169

V = 9,8418169 26,309533 = 36,1545 – стоимость акции

б)     V=P V1-3 V4-5= 34,84 – стоимость акции при продаже к концу 5 года.

Ответ: а) стоимость акции 36,1514; б) стоимость акции при продаже к концу 5-го года составит 34,84.

Задачи с решениями – задачи по инвестициям с решениями – задача 2 (6). ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб


Подборка по базе: Красивая задача. Проценты в нашей жизни.ppt, ситуационная задача геронтология.docx, методы психотерапии (6).pdf, моя Рабочая программа курса внеурочной деятельности Физика в зад, Задание 1 (тема 2) (6).docx, ТЕРАПИЯ ЗАДАЧА.DOC, Проектная задача Космос.docx, Информация по итогам проведения I этапа всероссийской олимпиады , ситуационная задача.docx, 1 (6).docx


Задачи с решениями к практическим занятиям
Задача 1 (2). Определить рыночную стоимость купонной облигации за 30 дней до погашения купона. Номинал облигации – 1000 руб., купонный доход – 150 руб. Длительность периода между выплатами купонного дохода – 100 дней.

Решение

Стоимость купонной облигации складывается из номинальной стоимости и накопленного купонного дохода, который зависит от времени, прошедшего после даты выплаты предшествующего купонного дохода. Следовательно, рыночная стоимость облигации в руб. рассчитывается следующим образом:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г. за 15 тыс. руб. и продана 1 мая 2021 г. за 18 тыс. руб.

Определить доходность операции за два месяца и год.

Решение

  1. Вычислим разницу между ценой приобретения ценной бумаги и ценой ее продажи, тыс. руб.:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

  1. Рассчитаем доходность операции:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

  1. Вычислим доходность операции, % годовых:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Задача 3 (12). Компания производит продукцию сельскохозяйственного назначения. Изучение балансовых данных компании дает следующие сведения: совокупные активы составляют 3,0 млн долл., долгосрочные и краткосрочные обязательства – 2,2 млн долл., выпущено привилегированных акций на сумму 0,4 млн долл., а также 100 000 обыкновенных акций.

  1. Определить балансовую стоимость одной акции.

  2. Объяснить несовпадение номинальной и балансовой стоимости акций.

  3. Указать другие важнейшие виды стоимости акций.

Решение

  1. Определим балансовую стоимость акции, долл.:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

  1. Номинальная стоимость – это объявленная стоимость акции, она практически не используется как мера стоимости, в основном не совпадает с балансовой стоимостью.

  2. Важнейшими видами стоимости акций являются ликвидационная, рыночная и инвестиционная стоимости акций.

Задача 4 (13). Фирма планирует, что в следующем году ее прибыль составит 10 млн. долл., еще через год – 12 млн. долл. В настоящее время норма чистой рентабельности равна 5%, и предполагается, что в течение двух следующих лет она останется на том же уровне. В обращение выпущено 200 000 обыкновенных акций, а через год фирма планирует эмитировать еще 10 000 акций. В виде дивиденда выплачивалось 40% прибыли; считается, что так и останется в будущем.

Рассчитать:

  1. чистую прибыль за два следующих года;

  2. прогнозные величины дивиденда за два следующих года;

  3. ожидаемый курс акций на конец двух следующих лет (показатель отношения рыночного курса к доходу на акцию – P: E равен 11).

Решение

  1. Определим прибыль первого и второго года после уплаты налогов, долл.:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

где Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб – прогнозируемая прибыль года t;

ЧРР – чистая норма рентабельности реализации года t;

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

  1. Рассчитаем оценочный доход на одну акцию, дол.:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

  1. Определим оценочный дивиденд первого и второго года, дол.:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

где Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб – норма выплаты дивидендов года t;

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

  1. Вычислим оценочный курс акции в первом и втором году, долл.:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

где Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб – показатель отношения рыночного курса к доходу на акцию в году t;

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Задача 5 (14). Ожидается, что каждая из акций с показателем Р: Е (отношение рыночного курса к доходу на акцию), равным 12, принесет 4 долл. через три года; что на акцию будет выплачен дивиденд 1 долл. на конец трех ближайших лет.

Используйте модель приведенной стоимости с 10%-й ставкой дисконтирования для вычисления справедливого курса акции, предполагая, что ее показатель Р: Е в течение всего времени неизменен.

Решение

  1. Вычислим ожидаемый курс акции на конец третьего года, долл.:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

  1. Определим приведенную стоимость (справедливый курс) акции, долл.:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Задача 6 (16). Стоит ли приобретать облигации номиналом 1000 руб. и остаточным сроком обращения 5 лет, имеющие годовую купонную ставку 10%, если цена облигации в настоящий момент на рынке составляет 850 руб., а ожидаемая инвестором доходность к погашению составляет 8%?

Решение

Определим требуемую доходность облигации:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

где КД – купонный доход;

РС – рыночная цена облигации на момент оценки;

Н – номинальная стоимость облигации;

t – число лет, оставшихся до погашения облигации.

Требуемая доходность облигации превышает ожидаемую, поэтому в настоящий момент их приобретение нецелесообразно.

Задача 7 (17). Факторы «бета» ценных бумаг следующие:

Ценная бумагаФактор «бета»
А1,3
В0,75
С-0,95
  1. Вычислить приблизительное изменение доходности каждой ценной бумаги, если рыночная норма доходности в следующем периоде возрастет на 10%.

  2. Вычислить приблизительные изменения доходности каждой акции, если рыночная норма доходности в следующем периоде снизится на 5%

  3. Проранжировать ценные бумаги по уровню риска. Какая из ценных бумаг будет приносить наибольший доход в условиях экономического спада?

Примечание. Отрицательное значение «бета» встречается редко и принадлежит ценным бумагам, курсы которых меняются в направлении, противоположном движению рынка.

Решение

  1. Определим ожидаемое изменение доходности каждой из ценных бумаг при возрастании рыночной нормы доходности на 10%, %:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

  1. Вычислим приблизительное изменение доходности каждой акции при снижении рыночной нормы доходности на 5%, %:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

  1. Более высокое значение фактора «бета» характеризует более высокий риск (вне зависимости от знака фактора), поэтому ценные бумаги ранжируются следующим образом: наиболее рискованная – А; средний уровень риска – С; наименее рискованная ценная бумага – В. Поскольку фактор «бета» ценной бумаги С отрицательный, ожидается, что она в отличие от других ценных бумаг будет приносить доход в условиях экономического спада.

Задача 8 (20). Текущий курс акции АО «Экспоцентр» составляет 10 тыс. руб. Цена исполнения контракта – 9,8 тыс. руб. Если премия за опцион «колл» составила 500 руб. за акцию, рассчитать внутреннюю стоимость опциона на одну акцию и временную стоимость опциона на 300 акций.

Решение

  1. Рассчитаем внутреннюю стоимость опциона на одну акцию, руб.:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

где ТРЦа – текущая рыночная цена акции;

ИЦО – исполнительная цена опциона.

  1. Рассчитаем временную стоимость опциона, руб.:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

где ПО – премия по опциону.

  1. Определим временную стоимость опциона на 300 акций, руб.:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Задача 9 (21). Эмиссионный синдикат в начале 2000 г. выпустил вексель номиналом 1 млн руб. с дисконтом 290 тыс. руб. и периодом котировки 16 недель. Гарантированная синдикатом сумма выкупа векселя начиная с 13-й недели – 923 тыс. руб.

Рассчитайте доходность векселя по предъявлении в срок и доходность векселя по предъявлении его досрочно, через 13 недель.

Решение

  1. Рассчитаем доходность векселя по предъявлении его в срок:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

где Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб – сумма, за которую был реализован или по которой был оплачен вексель;

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб – стоимость покупки векселя;

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб – число недель в году (принято равным 52);

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс рубсрок в неделях, в течение которого был получен доход.

  1. Определим доходность векселя в случае предъявления его досрочно:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Задача 10 (22). Баланс акционерного общества характеризуется следующими данными:

АктивСумма, тыс. руб.ПассивСумма, тыс. руб.
Основные средства20 000Уставный фонд25 000
Нематериальные активы7 000Расчеты по оплате труда8 000
Производственные запасы4 000Долгосрочные займы5 000
Расчеты с участниками10 000Краткосрочные кредиты банка7 000
Расчетный счет4 000
Итог баланса45 000Итог баланса45 000

Акционерное общества выпустило 500 облигаций номиналом 10 тыс. руб. (ст. «Долгосрочные займы», пассив).

Определить обеспеченность облигаций активами.

Решение

  1. Сумма активов акционерного общества равна 45 000 тыс. руб. Из них не могут служить обеспечением облигаций:

  • Задолженность акционеров («Расчеты с участниками») – 10 000 тыс. руб.,

  • Невнесенные паи («Расчеты с участниками») – 10 000 тыс. руб.,

  • Нематериальные активы (7 000 тыс. руб.).

Более приоритетными платежами по сравнению с погашением долга по облигациям являются расчеты по оплате труда (8 000 тыс. руб.) и погашение ссуды банка на краткосрочной основе, которая может быть обеспечена залогом.

Определим сумму активов, обеспечивающих облигации, тыс. руб.:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Рассчитаем сумму облигационного займа, тыс. руб.:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

Вычислим коэффициент покрытия:

Задачи с решениями - Задачи по инвестициям с решениями - Задача 2 (6). Ценная бумага куплена 1 марта 2021 г за 15 тыс руб и продана 1 мая 2021 г за 18 тыс руб

где АОО – активы, обеспечивающие облигации;

СЗ – сумма займа.

Чем выше коэффициент покрытия, тем лучше обеспечены облигации, тем привлекательнее для инвестора вложения в них.

Похожие работы

  • Решенные задачи по Теории инвестиций
  • Решение по задачам по теории инвестиций (задачи 1, 6, 12, 18, 22)
  • Задачи по теории инвестиций с готовым решением
  • Решение задачи №18 по теории инвестиций
  • Анализ и оценка эффективности деятельности организации малого бизнеса на примере ООО «Архоблстрой»
  • Задачи и их решение по теории инвестиций (№8 и №17)
  • Расчеты / задачи по теории инвестиций (№5, №9, №13, №20, №24)
  • Анализ и оценка эффективности деятельности страховой компании
  • Задача №11 и ее решение по Теории инвестиций
  • Задачи по теории инвестиций с готовыми решениями
  • Задачи с решением по теории инвестиций (дополнения к курсовой работе)
  • Задача №16 и ее решение по Теории инвестиций
  • Задачи и их решение по теории инвестиций (№4, №8)

Список использованной литературы

  1. Жуленев С.В. Финансовая математика. – М.: изд-во МГУ, 2002. – 628 c.
  2. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 2-е изд. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 709 с.
  3. Павлова Л.П. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Норма, ИНФРА-М.: 2003. – 633 с.
  4. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник. – М.: ГУВШЭ, 2005. – 582 с.

Добавление отзыва к работе

Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.

Оцените статью
Adblock
detector