Фазы экономического цикла

Фазы экономического цикла Вклады для молодёжи

Что такое экономические циклы

Экономические циклы сменяются подобно временам года. Однако теория о том, что экономика циклична, зародилась в умах людей довольно недавно, в конце XIX века. Впервые исследовал и отразил в своих трудах эту теорию французский экономист Клеман Жюгляр (1819–1905). Позже появилось много экономических школ, где с разных сторон рассматривали теорию экономических циклов.

На экономику страны, на отрасли экономики, на каждый отдельный бизнес постоянно воздействуют внешние и внутренние факторы. Они могут как способствовать развитию, так его и затормаживать, говорят экономисты.

Во время пандемии коронавируса бизнес по производству масок, антисептиков и перчаток взлетел до небес, хотя вирусная эпидемия обанкротила многие другие бизнесы: рестораны, кинотеатры, авиакомпании, отели.

Внешние факторы:

  • политические события (войны, революции, санкции);
  • открытие крупных месторождений ценных природных ресурсов (нефть, золото, драгоценные металлы);
  • технологические прорывы и тому подобное.

Внутренние факторы:

  • инвестиции в производство (создание новых рабочих мест, модернизация производства);
  • политика государства, которая влияет на уровень спроса и предложения (эмиссия валюты, изменение ключевой ставки);
  • потребление людьми товара и все в этом духе.

Каждый цикл уникален, но имеет свойство повторяться с определенной периодичностью, считают ученые.

Введение

Для отечественной практики понятие инвестиционного проекта не является новым. Его отличительное качество прежних времен заключалось в том, что основные направления развития предприятия, как правило, определялись на вышестоящем, по отношению к предприятию, уровне управления экономикой отрасли. В новых экономических условиях предприятие в лице его собственников и высшего состава управления должно само беспокоиться о своей дальнейшей судьбе, решая самостоятельно все стратегические и тактические вопросы. Такая деятельность в области инвестиционного проектирования должна быть специальным образом организована.

Понятие инвестиции прочно вошло в нашу общественно-экономическую жизнь. Оно используется политиками, учеными, банкирами, руководителями, специалистами предприятий и организаций. Инвестиционную деятельность в РФ освещают все средства массовой информации. Интерес к проблемам инвестиций неуклонно возрастает.

Главными признаками инвестиций являются вложения собственного или заемного капитала в определенный проект и преследуют не цели потребления, а предназначены для решения долгосрочных задач экономического и социального развития.

Следовательно, активизация инвестиционной деятельности – ключ к развитию экономики и повышению благосостояния людей. Проблема инвестиций – это прежде всего поиск решений. В недавнем прошлом основным источником инвестиций в нашей стране были средства из государственного бюджета. С переходом в начале 90-х гг. к основам рыночной экономики и в связи с допущенными ошибками образовался огромный бюджетный дефицит, что привело к многократному сокращению ассигнований из государственного бюджета в народное хозяйство. Во второй половине 90-х гг. роль государственного бюджета, как инвестора, значительно возросла. Используя бюджетные средства, государство решает многие задачи социально-экономического развития.

Объектом курсовой работы являются экономические инвестиции. Предметом изучения курсовой работы является стадии экономической жизни инвестиций.

Целью курсовой работы является изучения и рассмотрения жизненного цикла инвестиционного проекта его фазы и стадии.

Задачи курсовой работы:

  • 1. Изучить понятие. Виды и формы инвестиций;
  • 2. Ознакомиться с понятием инвестиционного проекта;
  • 3. Ознакомиться с понятием инвестиционного риска;
  • 4. рассмотреть фазы жизненного цикла инвестиционного проекта.

Действия инвесторов на разных фазах экономического цикла

Привлекательные для инвестирования классы активов и перспективные отрасли будут различными на различных фазах экономики. На рисунке ниже цифрами обозначены фазы экономического цикла:

  1. начало роста;

  2. активный рост (или продолжение роста);

  3. замедление роста и начало спада;

  4. спад.


Что касается акций, исторически те или иные отрасли показывали лучшие результаты на разных этапах цикла.

В основном отрасли работают лучше или хуже в зависимости от спроса и предложения на определенные товары и услуги, которые меняются на протяжении экономического цикла:

1.    Начало роста


Как правило, о начале роста на рынке могут свидетельствовать следующая динамика значений индикаторов:

  • Рыночная капитализация/ВВП – начало роста после падения.

  • VIX – ниже диапазона 20-40 пунктов.

  • Индекс стресса Сант-Луиса – меньше 0.

  • Индекс страха и жадности Fear&Creed Index CNN – в области умеренной жадности.

  • JHK/IEF, SPHB/SPHQ и IWM/XLG – рост.

  • TED-спред – снижение.

В этот период происходит бум на рынке ценных бумаг, можно сказать, что растет всё. Фондовый рынок, как правило, восстанавливается до прежних уровней, которые были до падения. Самым привлекательным активом являются акции. Лучше всего растут сектора услуг, транспортный и технологический. Также на данной фазе происходит рост цен на недвижимость.

Рассмотрим в качестве примера американский индекс S&P500.

После кризиса 2008 года индекс практически непрерывно рос и за 2009-2022 годы отыграл падение. Аналогичная ситуация была и в 2020 году.


На российском рынке происходила аналогичная ситуация. После падений в 2008 и 2020 гг. индекса Мосбиржи в последующие 1-2 года происходил его непрерывный рост до уровней, которые были до начала кризиса.

2.    Активный рост

Для данной фазы характерно:

  • Рыночная капитализация/ВВП – продолжение роста или стабилизация.

  • VIX – ниже диапазона 20-40 пунктов.

  • Индекс стресса Сант-Луиса – меньше 0.

  • Индекс страха и жадности Fear&Creed Index CNN – в области умеренной жадности.

  • JHK/IEF, SPHB/SPHQ и IWM/XLG – рост.

  • TED-спред – снижение.

На данной стадии темпы экономического роста замедляются, все стабилизируется. Можно говорить, что присутствует стабильность в экономике, но нет такого быстрого и резкого роста, как ранее. Рынок акций может быть в боковике. На этой фазе быстрее растут цены недвижимость. Происходит рост цен на сырье (нефть, газ, уголь и т.д.) и драгоценные металлы.

Что касается акций, лучше всего растут компании из следующих секторов: энергетика, сырье и производство.

Например, 3M Company – крупнейший производитель широкого ассортимента продукции для промышленной и потребительской отраслей, здравоохранения и т.д. Как видно на графике за 2009-2022 гг. рост акций компаний превышал рост индекса S&P500 более чем на 50%.

3.       Замедление роста и начало спада


О замедлении роста и возможном экономическом спаде могут свидетельствовать изменения нескольких индикаторов:

  • MarketCap/GDP (или Р/Е по миру) – существенный рост при одновременном падении рынка.

  • VIX – захождение показателя в диапазон 20-40 пунктов.

  • Индекс стресса Сант-Луиса – больше 0. 

  • Индикатор страха и жадности Fear&Creed Index CNN – в области страха.

  • Падение индикатора JHK/IEF (соотношение цен рисковых (мусорных) облигаций к государственным облигациям).

  • TED-спреда – рост.

Происходит пик роста акций и цен на недвижимость. Активы начинают стоить слишком дорого относительно экономики. Инвесторы начинают фиксировать прибыль и перекладывать капитал из рисковых активов в кэш и надежные облигации. Стоимость денег, как и ставки депозитов и облигаций минимальны.

Однако и на этой стадии есть растущие сектора: товары повседневного потребления, здравоохранение и коммунальные услуги.

Например, The Kroger Co. — одно из крупнейших мировых предприятий по производству, обработке и розничной продаже пищевых продуктов. Также компания управляет универмагами смешанного типа (продажа продуктов питания и лекарств), рынками и т.д.

Во время кризиса 2008 года акции компании в отличие от рынка (индекса S&P500) снизились не существенно – всего с 13,79$ до 10,38$. Во время кризиса 2020 года котировки компании показали только небольшую коррекцию. Такая же ситуация была и во всем секторе товаров повседневного потребления (компании – производители и ритейлеры).

4.    Спад


О вероятном спаде сигнализируют следующие значения индикаторов:

  • MarketCap/GDP (или Р/Е по миру) – продолжающийся рост при одновременном падении рынка.

  • VIX – превышение значения 40 пунктов.

  • Индекс стресса Сант-Луиса – больше 0. 

  • Индикатор страха и жадности Fear&Creed Index CNN – в области страха.

  • Падение индикатора JHK/IEF (соотношение цен рисковых (мусорных) облигаций к государственным облигациям).

  • TED-спреда – рост.

Лучший актив в этот период – кэш или разные валюты, т.к. основная цель любого инвестора на этом этапе – закупиться на минимуме акциями, а также на пике кредитной паники – облигациями. Это можно сделать, если удачно выйти в кэш до 4 этапа.

В краткосрочном периоде защитных активов практически нет. В долгосрочной перспективе защитными активами могут быть гособлигации, золото, акции компаний, которые растут в кризис или падают меньше других («Защитные акции»).


На 4 этапе лучше не инвестировать в недвижимость, в акции (кроме защитных, и то их долю следует снизить для того, чтобы вывести часть денег в кэш и валюту).

Можно оставить облигации достаточно надежных и финансово устойчивых эмитентов, у которых риск банкротства минимален, если они приобретены на долгосрочную перспективу.

В фазу спада первые отрасли, которые быстрее всех восстанавливаются и начинают расти, это финансовый сектор и сектор потребительских товаров.

Например, JPMorgan Chase&Co., один из крупнейших мировых финансовых холдингов. Как видно на графике, как после кризисов 2008 и 2020 гг. акции компании начинают расти раньше остального рынка.


Подобрать акции из перспективных на разных фазах цикла отраслей можно с помощью сервиса Fin-plan RADAR, установив соответствующие фильтры:

Кроме выбора по отраслям, можно установить фильтр по нужному сектору:

Жизненный цикл инвестиционного проекта

Вся деятельность по разработке и реализации инвестиционного проекта находится во взаимозависимости во времени и пространстве.

Читайте также:  Целевой вклад на детей в Сбербанке

Период, в течение которого готовятся и реализуются инвестиционные намерения инвестора, принято называть жизненным циклом проекта (или проектным циклом).

Он разбивается на несколько типичных шагов – фаз, стадий, этапов. Универсального подхода к такого разделения процесса реализации инвестиционного проекта не существует, поскольку их состав, продолжительность, очередность и объемы выполнения работ зависят от комбинации внешних и внутренних условий осуществления проекта. Разделение инвестиционного проекта на отдельные стадии является одной из важных составляющих работы инвестиционного аналитика, поскольку он обеспечивает идентификацию “контрольных точек” в графике подготовки и реализации проекта, во время прохождения которых оцениваются возможные направления дальнейшего развития проекта, получается определенный результат, происходят существенные изменения условий реализации проекта, существенно влияют на ожидаемый результат, соответственно возникает необходимость корректировки предварительно определенных параметров инвестирования и полученных оценок эффективности этого процесса.

Таким образом, подход разделения на стадии обеспечивает возможность оптимизации общего объема расходов на подготовку и реализацию инвестиционного проекта благодаря своевременной фильтрации различных вариантов проектных решений. Неперспективные проекты отвергаются на ранних стадиях проектного цикла, что позволяет избежать непроизводительных затрат на их тщательный анализ и оценку. Заметим, что на каждом последующем этапе инвестиционного анализа происходит наращивание расходов на его проведение, в частности, по имеющимся оценкам, среднестатистическая стоимость работ по окончательной подготовки и оценки проекта может достигать для малых проектов 1-3%, а для крупных – 0,2-1 % от общей суммы инвестиций, при этом затраты на формирование инвестиционной идеи в среднем составляют 0,2-0,25%, а на исследования инвестиционных возможностей – 0,25-1,5%.

В международной практике принято выделять четыре основные фазы проектного цикла:

– Прединвестиционная (создание как документа);

– Инвестиционная (формирование активов проекта “под ключ”);

– Эксплуатационная (запуск и хозяйственная эксплуатация активов и регулярное получение текущей прибыли, возврата вложенных средств);

– Ликвидационная.

По мнению аналитиков МБРР, основными фазами проектного цикла являются: фаза проектирования (идентификация, разработка и экспертиза проектов) и фаза реализации (переговоры, реализация и завершающая оценка).

Каждая из этих фаз, в свою очередь, делится на стадии. Согласно справочнику ЮНИДО выделяются четыре такие стадии прединвестиционного этапа:

– Opportunity studies – поиск инвестиционных концепций;

– Pre-feasibility studies – предварительная подготовка проекта;

– Feasibility studies – окончательная подготовка проекта и оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости;

– Final evaluation – стадия финального рассмотрения и принятия решения по проекту.

Подход Всемирного банка предусматривает разделение проектного цикла не на фазы, а на следующие стадии:

– Качественная подготовка (идентификация и разработка)

– Экспертиза отобранных проектов;

– Переговоры о предоставлении кредитных ресурсов;

– реализация проекта;

– Заключительная оценка проекта по итогам его реализации.

В любом случае, общая процедура упорядочения инвестиционной деятельности предприятия по отношению к конкретному проекту будет предусматривать прохождение следующих этапов:

– Формирование инвестиционных намерений (иногда используется термин “идентификация”)

– Разработка концепции проекта (конкретизация задач, выбор продукта проекта, определение источников финансирования, выбор участников проекта, предварительная разработка маркетинговой и финансового планов);

– Разработка проекта как документированного плана (детализированного инвестиционного обоснования и плана действий на период жизненного цикла проекта);

– Прединвестиционный анализ проекта (изучение потенциальных возможностей проекта, оценка реальности финансовых планов, внешней и внутренней согласованности проекта, его коммерческой реалистичности и целесообразности)

– Создание (или приобретение) инвестиционного объекта “под ключ” и подготовка к началу его эксплуатации;

– Эксплуатация инвестиционного объекта и возвращение инвестированных в проект средств в форме накопления текущей прибыли (этот этап называется периодом окупаемости проекта);

– Получение чистой прибыли с проекта (более вложенные в него средства)

– Завершение или ликвидация инвестиционного проекта (демонтаж основных фондов, продажа оборотных средств и других активов, решение организационных и юридических вопросов о прекращении хозяйственной деятельности с использованием активов проекта).

В таблице А.3 приложения А приведены научно-методические подходы к делению жизненного цикла инвестиционного проекта на фазы. Их сравнительный анализ позволяет сформировать такое видение содержания основных этапов создания и реализации инвестиционного проекта (рис. 1.1).

Заметим, что, учитывая сложность взаимосвязей видов работ, выполняемых на отдельных стадиях проектного цикла, и возможность их комбинирования, сочетания в пространстве и времени, обеспечить однозначный распределение фаз и стадий проекта в логической и временной последовательности очень сложно, а иногда даже практически невозможно.

Главной составляющей жизненного цикла инвестиций является эксплуатационная фаза, максимально возможная продолжительность которой определяется экономическим сроком жизни инвестиций (economic life), то есть периодом времени, в течение которого инвестированный проект способен приносить доход.

Основным фактором определения экономического срока жизни инвестиций рыночный спрос на связанную с ними продукцию, работы, услуги. Экономический срок жизни инвестиций заканчивается, как только исчезает рынок для продукта или услуги, производство или оказание которых является основой инвестиционного проекта.

С другой стороны, для проектов реального инвестирования продолжительность эксплуатационной фазы может быть ограничена и периодом полезного использования основных средств и нематериальных активов. При этом в аналитической работе необходимо учитывать, что сроки полезного использования основных средств и нематериальных активов, используемых для начисления амортизации, обычно не совпадают с экономическим сроком жизни инвестиций.

Непосредственно в инвестиционном анализе вместо продолжительности жизненного цикла чаще оперируют понятиями “инвестиционный горизонт”, или “расчетный период”.

Инвестиционный горизонт (расчетный период) – период, в рамках которого будут сравнивать затраты и выгоды с целью принятия решения о целесообразности осуществления инвестиционного проекта.

Фазы экономического цикла

Если существует возможность оценить затраты и выгоды в течение всего жизненного цикла проекта, то именно продолжительность этого цикла является лучшим вариантом инвестиционного горизонта.

Расчетный период разбивается на шаги – отрезки, в пределах которых проводится агрегирование данных, используемых для оценки финансово-экономических показателей.

При распределении расчетного периода на шаги необходимо учитывать:

– Продолжительность различных фаз жизненного цикла проекта, поскольку для обеспечения возможности проверки финансовой состоятельности проекта на отдельных этапах его реализации целесообразно, чтобы моменты их завершения совпадали с концом соответствующих шагов;

– Периодичность финансирования проекта, чтобы получение и возврат средств, а также процентные платежи приходились на начало или конец шага расчетного периода, позволяет оценить их влияние на эффективность и финансовую состоятельность проекта;

– Сезонность производства и реализации продукции с целью точной оценки связанных с ней рисков;

– Инфляцию, поскольку желательно, чтобы в течение шага расчета цены менялись не более чем на 5-10%;

– Удобство оценки человеком исходной информации (ограничение по размерам аналитических таблиц).

Шаги расчета определяются их последовательными номерами. Время в расчетном периоде измеряется в годах или долях года и отсчитывается от фиксированного момента £ 0 = 0, принимаемого за базовый. Как правило, это период осуществления первых первоначальных инвестиций.

При сравнении нескольких проектов для них рекомендуется выбирать один базовый момент.

Завершающая стадия инвестиционного проекта — ликвидационная

Ликвидационная фаза – такая стадия, когда спрос на продукт еще есть, но рентабельность производства снижается. Вместе с ней уменьшается средневзвешенная стоимость капитала объекта инвестиций. Это говорит о том, что пора искать способы повышения эффективности или прекращать производство продукта.

Главное – не пропустить момент невозврата, когда выгоднее закрыть проект, чем продолжать работу.

Ликвидационная фаза может быть быстротечной или длиться несколько лет. Ликвидацию производства проводят в два этапа:

  • Демонтируют оборудование, освобождают помещение под новый проект.
  • Распродают ставшее ненужным оборудование. Оно еще имеет запас прочности, поэтому мелкие предприятия могут купить его для своего производства.

На каждой стадии инвестиционного проекта существуют свои особенности управления. В прединвестиционной и инвестиционной фазе основная задача – управление инвестициями, в эксплуатационной – капиталом. Одновременно с этим на каждой стадии присутствуют свои риски.

На первом этапе это риски недоработок в бизнес-плане: ошибочные прогнозы по уровню спроса на продукт, ставке дисконтирования.

В инвестиционной фазе возникают риски, связанные с возведением объекта: задержка сроков сдачи и выхода на проектные мощности.

На этапе эксплуатации риски снижаются, но остаются технологические и финансовые риски.

Деление жизненного цикла на фазы позволяет определить продолжительность проекта и выделить конкретный перечень работ на каждой стадии. Понимание этапов развития дает возможность эффективно контролировать инвестиционный проект с момента зарождения идеи до его полной ликвидации.

Индикатор баффета (market cap/gdp)

Ввел этот показатель известный на весь мир гений фондового рынка — Уоррен Баффет. Индикатор показывает отношение рыночной капитализации компаний США и ВВП США. Этот показатель заслуживает внимания, так как ВВП Соединенных Штатов составляет 15,8 % от мирового ВВП.

Благодаря этому индикатору можно попробовать определить, перегрет рынок США или нет. Однако этот показатель имеет ряд недостатков:

  • не рассматривает отдельно каждый сектор экономики;
  • статистические данные неточные (капитализация компаний меняется каждый день, а ВВП — раз в квартал, вдобавок не учитывается доход американских компаний за рубежом);
  • рассматривается только рынок США;
  • не учитывает другие финансовые инструменты (рассматриваются только акции).

Сейчас мы можем увидеть, что рынок сильно перегрет — показатель превысил порог 200 % (стандартный перегрев должен начинаться на 135 %). И такая тенденция продолжается не первый день, поэтому не стоит считать столь высокий показатель призывом распродавать все свои активы.

Индикаторы стадий экономического цикла

Поскольку фондовый рынок является частью экономики, он следует соответствующим стадиям экономического цикла. Продолжительность всего экономического цикла и каждой фазы не всегда одинакова. Следовательно, нелегко предсказать, когда фаза начнется или закончится. Однако существуют индикаторы, которые могут помочь определить стадию цикла.

Читайте также:  О порядке исполнения договора банковского вклада в отношении нескольких наследников вкладчика от 28 апреля 2011 -

Рассмотрим данные индикаторы подробнее:

1.    MarketCap/GDP по миру – отношение рыночной капитализации всех фондовых рынков мира к мировому ВВП. Данный индикатор может показать, насколько фондовые рынки перегреты по отношению к реальной экономике. Если экономика растет на 3% в год, а фондовые рынки мира – на 15%, то рано или поздно все активы будут существенно переоценены.

Например, как видно ниже на графике, в 2000 году отношение рыночной капитализации по всему миру к мировому ВВП составляло 172%, т.е. рыночная капитализация публичных компаний (стоимость всех акции, которых обращаются на фондовых рынках) в 1,72 раза превышала годовой мировой ВВП.

Такая ситуация сложилась в результате значительного роста курсовой стоимости акций интернет-компаний, что привело к так называемому «кризису доткомов» («Пузырь доткомов»). Со временем ожидания инвесторов в отношении результатов деятельности молодых интернет-компаний не оправдались – компании либо работали в убыток, либо с минимальной рентабельностью.

Цены на акции стали казаться высокими по сравнению с получаемой прибылью, что привело к их переоценке инвесторами. Часть интернет-компаний закрылась, цены на акции других компаний скорректировались. Это привело к нормализации ситуации и к падению капитализации мирового рынка в 2002 году до уровня 75% от ВВП.


Лидером роста, приведшим к кризису 2008 года, являлся финансовый сектор, в котором сформировался своеобразный «пузырь». После «схлопывания» данного пузыря отношение капитализации к ВВП уменьшилось практически в два раза.

В качестве своеобразного норматива индикатора MarketCap/GDP может рассчитываться среднее значение за продолжительный период. Если показатель ниже средней, то это стадия разумной и осторожной финансовой политики, и на рынке нет перегрева, если выше – начинается перегрев.

Если посмотреть динамику MarketCap/GDP по миру за последние 5 лет, можно заметить рост показателя выше средних значений.

На момент написания статьи известное значение индикатора Р/Е по миру достигло уровня 125,7%, что говорит о том, что рынки оценены чуть больше чем генерируют добавленной стоимости в виде ВВП. Данная ситуация требует осторожности и повышенного внимания от инвесторов.

Если значение показателя будет стремительно увеличиваться и дальше, существует риск образования «рыночного пузыря». Однако стоит учитывать, что ВВП не всех стран полностью восстановился после пандемии. А также данные по ВВП считаются с задержкой относительно отчетности компаний, на основе которых считается среднее значение MarketCap/GDP. Поэтому в дальнейшем можно ожидать снижение данного индикатора.

2.    Индекс волатильности VIX (или RVI для российского рынка, и др.), который показывает величину внезапного отклонения цен в ту или иную сторону.

Если показатель находится ниже диапазона 20-40 пунктов – риски на рынке не очень большие, и в эти периоды рынок растет. Если коэффициент заходит в указанный диапазон – начинается либо боковик, либо умеренный рост, либо умеренное падение. Но уже нет больших стимулов для роста. Значение индекса выше 40 пунктов сигнализирует о пике паники на рынке.

Например, резкий рост индекса в сентябре 2008 года (выше границы диапазона) свидетельствует о рисках на рынке и возможных больших потерях. Пик индекса в октябре 2008 года – пик падения рынка. Во время кризиса 2020 года индекс также имел высокие значения, близкие к максимальным.

Т.е. инвестору следует отслеживать текущее положение индикатора и при необходимости корректировать свою стратегию.

Как правило, для определения фазы рынка используют два рассмотренных выше индикатора, а следующие показатели рассматривают как дополнительные, подтверждающие сигналы.

3.    Индекс стресса Сент-Луиса, показывающий кумулятивное отношение инвесторов к риску. Индекс имеет пограничное значение, равное 0, относительно которого можно принимать решения. Если величина индекса меньше 0 – на рынке все нормально с уровнем страха, больше 0 – у инвесторов есть какие-то опасения по поводу рисков.


Как видно на графике, в 2008 и 2020 гг. эти опасения возрастали – значения индекса составляли 9,2 и 5,4 соответственно. Затем индекс вернулся к нормальным значениям ниже 0, что говорит о восстановлении экономики.

4.    Индикатор страха и жадности Fear&Creed Index CNN – кумулятивный индекс, который рассчитывается на основании нескольких других показателей. Показывает настроение рынка. Если значение индекса находится в области страха, возможно падение рынка, если в области жадности – это сигнал о росте рынка.

Недостатком индекса является его некая спекулятивная составляющая: в течение недели он может побывать и в области страха, и жадности.

Чем выше показатель, тем больше капитал перетекает из безрисковых активов в рисковые, что свидетельствует о росте рынка. Значительное падение индикатора наблюдалось в 2020 году, что говорит о том, что никто не доверял рисковым облигациям и деньги перетекали в безрисковые активы. С другой стороны, индекс имеет одно из минимальных исторических значений, и есть перспективы роста.


Также похожими на индикатор JHK/IEF по смыслу индексами, характеризующим переток средств из активов с высоким риском в активы с низким риском, являются следующие два индикатора.

6.    Индикатор SPHB/SPHQ, показывающий переток средств из активов с высокой бетой в активы с низкой бетой («Коэффициент бета (примеры расчета и использования)»).

SPHQ – это фонд, который инвестирует в акции с низкой бетой (HQ – высококачественные акции). Соответственно, фонд SPHB инвестирует в акции с высокой бетой. Переток средств из одного фонда в другой и можно увидеть с помощью показателя SPHB/SPHQ.


Чем выше значение, тем лояльнее инвесторы относятся к риску, чем ниже – тем более взвешенное и осторожное отношение к риску. В 2020 год показатель прошел точку исторического минимума, есть перспективы роста.

7.   Индикатор IWM/XLG, сравнивающий акции компаний малой и средней капитализации.

IWM – фонд, который инвестирует в 2000 разных компаний (большинство с мелкой капитализацией), XLG – фонд, инвестирующий в крупные компании.

В рисковые периоды происходит переток средств из малых компаний в более крупные и надежные. Акции компаний с мелкой капитализацией падают значительно сильнее, чем крупных. Это означает, что есть небольшой переток средств в компании с крупной капитализацией. В 2020 году данный индикатор имел минимальное значение за последние несколько лет.

8.    TED-спред. Индикатор, показывающий разницу между ставками межбанковского кредитования и доходностями казначейских облигаций США.

Когда показатель растет, это означает, что банки перестают доверять друг другу, могут дать кредит только по более высокой ставке в сравнении со ставкой государственных облигаций. Это свидетельствует о запредельном отношении к риску на рынке и о приближающемся падении фондового рынка. Например, резкий рост индикатор имел место во время кризиса 2020 года.

Таким образом, с помощью комплексного анализа рассмотренных индикаторов можно определить фазу экономического цикла для последующего выбора наиболее перспективных активов.

Классификация инвестиций

Финансовые средства имеют тенденцию к обесцениванию. Их инвестирование позволяет сохранить и приумножить капитал или деньги. Существуют различные виды инвестиций, которые классифицируются относительно таких параметров как:

  1. Срок размещения инвестиций.
  2. Объект инвестирования.
  3. Форма собственности.
  4. Возможность управления.
  5. Территориальное расположение.
  6. Отраслевая направленность.
  7. Источник финансирования.
  8. Принципы участия в проекте.

Классическое деление инвестиций связано с объектами размещения средств. Вложения могут совершаться в реальное производство материальной и не материальной сферы, а также в финансовые активы. И те, и другие инвестиции в конечном итоге должны принести доход инвесторов.

Различие между этими вложениями заключается в объекте размещения. Если говорить о финансовых объектах, то это могут быть ценные бумаги, банковские вклады, предоставление различных займов и так далее. Инвестиции так же делятся на портфельные, создающие набор финансовых инструментов различной степени доходности, ликвидности и риска. Прямые инвестиции проводятся в активы, которые дают право управления или ежемесячный доход.

В зависимости от срока размещения инвестиции могут быть краткосрочными до года, среднесрочными – от года до трех лет, долгосрочными. Если классифицировать инвестиции по форме собственности, то выделяют государственные и частные вложения, смешанные и иностранные.

Кроме того, внутри этих видов есть такие подвиды как муниципальные инвестиции, инвестиции в социальную и религиозную сферу. В зависимости от территориального расположения инвестора и его взаимодействие с инвестиционным проектом, инвестиции делят на внешние и внутренние.

Первая фаза инвестиционного проекта — прединвестиционная

Прединвестиционная фаза – самый важный период осуществления проекта. Это время от появления идеи до принятия решения о ее реализации. Инициаторы проекта выбирают один или несколько вариантов инвестирования. Для этого нужно сравнить эффективность и рискованность каждого и оценить имеющиеся ресурсы.

На этом этапе оценивается состоятельность идеи в финансовом, организационном, техническом и экономическом плане. Обычно эта фаза проходит без участия инвесторов.

Инициаторы проекта формируют первоначальный замысел проекта, анализируют и обосновывают идею, прорабатывают техническую сторону ее воплощения.

Кроме этого:

  • определяют место объекта, в который предлагают инвестировать, прорабатывают шаги по согласованию проекта с местной администрацией;
  • разрабатывают технические документы для освоения инвестиций;
  • анализируют собственные и инвестиционные финансовые возможности, рассматривают источники привлечения инвестиций;
  • описывают ресурсы, которые нужны, чтобы реализовать проект;
  • разрабатывают бизнес-план, в нем показывают привлекательность инициативы для инвестора;
  • составляют инвестиционную декларацию (меморандум) – предложение инвестору вложить средства в предприятие;
  • ищут инвестора;
  • определяют организацию, которая составит проектно-сметную документацию и выделяют на это деньги;
  • проводят экспертизу подготовленных документов;
  • корректируют ТЭО (технико-экономическое обоснование), в котором представлена целесообразность создания продукта;
  • получают разрешительные документы на возведение объекта, разрабатывают и утверждают график строительства;
  • передают документацию инвестору и согласуют с ним этапы работ.
Читайте также:  Накопительный вклад на ребенка до 18 лет в Сбербанке

На этой фазе все работы финансирует инициатор проекта. Затраты составляют 3-8 процентов от объема инвестиций.

Подъем

Снижается ключевая ставка ЦБ, увеличиваются инвестиции в бизнес. Предприятия наращивают производственную мощность. Безработица снижается, а уровень благосостояния людей улучшается.

В этот момент активы еще не достигли своих исторических максимумов, поэтому если вы пропустили депрессию, то данная фаза тоже неплохой вариант закупиться ценными бумагами.

Теперь, обладая подобными познаниями, посмотрите на индекс Московской биржи и оцените, в какие годы на какой фазе находилась российская экономика:

Эксперт Финтолка утверждает, что показатели на фондовом рынке опережают развитие экономики: инвесторы пытаются предугадать дальнейшее развитие событий, продавая акции на пике и покупая на минимальных значениях. Хотя не всегда действия инвесторов отражают реальное положение дел.

«Именно поэтому цикличное развитие фондового рынка опережает развитие экономического цикла», — уверена Софья Главина.

Раскрываем секретный секрет

Поскольку фондовый рынок напрямую связан с мировой экономикой, то в разные фазы экономического цикла финансовые инструменты ведут себя по-разному.Правильное определение текущей фазы экономического цикла или намечающихся предпосылок на смену тренда поможет инвестору оценить риски и скорректировать свои действия на рынке ценных бумаг.

В ответ на пандемию коронавируса мировые правительства понизили ключевые ставки своих центробанков. Большое количество дешевых денег в экономике разогрело инфляцию (за последние 12 месяцев инфляция в США и Европе достигла многолетних максимумов — 6,2 % и 4,1 %). Сейчас задача центробанков, считает эксперт Финтолка, — немного остудить рынок и снизить инфляционные ожидания.

Частным инвесторам Саглара Оконова советует не забывать о классическом законе рынка, который гласит: покупай на медвежьем тренде (когда рынок стремится вниз), продавай на бычьем (когда рынок идет вверх). Хотя часто сложно оценить, закончился ли тренд на медвежий рынок.

Финтолк подготовил шпаргалку для инвесторов: как можно увидеть взаимосвязь фаз экономического цикла с финансовыми инструментами:

Цикличность экономики — это не про торможение, а про еще бОльшее развитие.

Упражнения:

  1. Определить продолжительность жизненного цикла проекта, если между появлением идеи проекта и принятием решения о его осуществлении пройдет 6 месяцев, между началом проектирования и выходом на проектную мощность — 3 года, после этого завод будет работать 20 лет.
  2. Определить продолжительность прединвестиционной стадии жизненного цикла, если маркетинговые исследования будут продолжаться 3 месяца, разработка бизнес-плана — 1 месяц, анализ инвестиционных возможностей и поиск инвесторов — 2 месяца, выбор проектировщика на конкурсной основе — 1 месяц.
  3. Определить продолжительность инвестиционной стадии жизненного цикла, если проектно-изыскательские работы займут 8 месяцев, строительство — 2 года, монтаж технологического оборудования и пусконаладочные работы — 6 месяцев. Формирование активов предприятия будет происходить одновременно с пусконаладочными работами. Выпуск опытной партии продукции произойдет в течение 1 месяца, затем предприятие сразу выходит на проектную мощность.
  4. Завод по производству кирпича построен за 5 лет. После этого он работает 20 лет и закрывается. Какова продолжительность эксплуатационной стадии жизненного цикла?

Финансовая природа инвестиций

Общее определение инвестиций подразумевает любые виды вложений капитала и денег для получения дохода, а также обеспечения сохранности финансовых средств или обретения иного вида выгоды. Под финансовыми средствами понимаются деньги или капитал. Использование денег при эффективном вложении должно привести к их увеличению, а инвестирование капитала способствовать его приращению.

Иную выгоду приносит государственная инвестиционная деятельность в науку, культуру, социальную сферу жизни общества. Такие вложения не несут явной коммерческой выгоды, но могут положительным образом влиять на социально- общественное развитие. Разделение инвестиций на общие и экономические заключается именно в эффекте, который они дают. Первые могут принести как коммерческую, так и иную выгоду, а вторые – только финансовый доход.

Инвестирование может производиться следующими финансовыми инструментами:

  • деньгами;
  • ценными бумагами;
  • имуществом;
  • имущественными правами, которые возможно оценить с финансовой позиции.

По сути, инвестиции представляют собой единовременные затраты, которые окупятся в определённый момент в будущем. Нельзя их путать с регулярными расходами, связанными с текущими делами. Капитальное вложение предполагает инвестирование в крупные трудоёмкие проекты, такие как строительство, реконструкция, капитальный ремонт.

Субъектами отношений в области инвестирования могут выступать, как юридические, так и физические лица. Каждый из них должен обладать свободными финансовыми средствами. Под инвестиционными объектами понимают разнообразные проекты, способные принести доход.

Экономический цикл и его фазы

Экономический цикл – это чередование естественного подъема и спада экономики, происходящие в течение определенного длительного периода. Экономика каждой страны проходит периоды роста и спада, которые вызваны изменениями показателей занятости, производительности, а также спроса и предложения на товары и услуги.

В краткосрочной перспективе эти изменения приводят к периодам роста и спада, в долгосрочной, как правило, происходит экономический рост, позволяющий стране со временем увеличивать свой уровень производства. Как видно на рисунке, каждый новый пик выше предыдущего, а, следовательно, экономика постоянно развивается.

С другой стороны экономические кризисы делают возможным осуществление технологического обновления и структурной перестройки. За счет механизма цен кризис создает «плодородную почву» для дальнейшего развития производства. Поэтому экономика и технологии прочно взаимосвязаны и взаимозависимы.

Как правило, экономический цикл можно разделить на следующие характерные фазы:

  1. Начало роста.

    Это период восстановления экономики после спада. Из-за низких цен начинает расти спрос на товары и услуги, что приводит к росту предложения. Предприятия проводят модернизацию оборудования. Происходит рост инвестиций, занятости населения и заработных плат. Банки охотнее предоставляют кредиты.

  2. Активный рост.

    На этом этапе происходит дальнейший рост экономических показателей: объем производства, в том числе создаются новые предприятия, растет количество рабочих мест и зарплаты, спрос на товары и услуги и цены на них.

    Рост процентных ставок приводит к увеличению денежной массы и скорости обращения денег. Происходит наращивание объемов инвестирования в различные проекты в связи с наличием свободных средств у предприятий и населения.

  3. Замедление роста и начало спада.

    Темпы развития экономики замедляются. Экономические показатели, такие как объемы производства и продаж, занятость и т.д. имеют максимально высокие значения и больше не растут. Спрос на товары и услуги начинает снижаться в связи с ростом цен, к которому привело повышение цен на сырье и материалы. При этом доход потребителей остается постоянным.

    Как правило, предприятия продолжают выпускать продукцию в расчете на прежний объем спроса. Это приводит к избытку предложения на рынке, при этом стоимость производства превышает выручку. Это приводит к снижению зарплат, цен на оборудование, росту безработицы, падает стоимость исходных материалов и цена продаж товаров, увеличивается просрочка по частным и корпоративным кредитам. Следовательно, все положительные экономические показатели, а именно доход, объем производства, заработная плата и т.д., начинают падать.

  4. Спад.

    На этом этапе экономика характеризуется очень низкими показателями объемов производства, высоким уровнем безработицы. Множество слабых и малых предприятий становятся банкротами или поглощаются более устойчивыми компаниями. Практически отсутствуют инвестиции.

Вывод


Понимание фаз экономического цикла может помочь принимать более обоснованные инвестиционные решения. При этом необходимо учитывать, что тренды могут отличаться в зависимости от условий и ситуации в мире.

Одни активы и отрасли показывают лучшие результаты в периоды экономического роста, другие – в периоды спада. Инвестирование в активы, которые не достигают успеха на какой-либо стадии, может привести к снижению доходности портфеля или даже к убыткам. Ребалансировка активов по мере изменения фаз цикла может повышать эффективность инвестиций.

Такое инвестирование в значительной степени зависит от точной идентификации фаз и, следовательно, очень уязвимо при ее неправильном определении. Грамотный анализ индикаторов помогает определить фазу экономического цикла, направление тренда и наиболее перспективные отрасли.

Однако все компании из перспективных секторов в определенные фазы цикла не могут преуспевать, поэтому после определения фазы цикла необходимо проводить отбор конкретных компаний, анализировать их финансовые показатели, сравнивать по мультипликаторам («Рыночные мультипликаторы») для выбора наиболее перспективных акций.

Научиться проводить такой фундаментальный анализ показателей компаний и грамотно составлять свой инвестиционный портфель можно пройдя обучение на наших курсах. Уже сейчас Вы можете познакомиться с нашим подходом в инвестициях изучив наш авторский экспресс-курс «Инвестиции от А до Я», а для отработки полученных знаний на практике можно воспользоваться сервисом для инвесторов Fin-Plan RADAR – выбрать лучшие активы, сформировать портфель, проанализировать его параметры.

Записаться на очередной бесплатный семинар можно по ссылке.

Краткие итоги:

  1. Жизненный цикл инвестиционного проекта – это промежуток времени между моментом появления проекта и моментом его ликвидации.
  2. Жизненный цикл инвестиционного проекта включает в себя 3 стадии: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную.
  3. Прединвестиционная стадия жизненного цикла — это промежуток времени между моментом появления первоначального замысла проекта и моментом принятия окончательного решения о его реализации.
  4. Инвестиционная стадия жизненного цикла — это промежуток времени от момента начала проектно-изыскательских работ до выхода предприятия на проектную мощность.
  5. Эксплуатационная стадия жизненного цикла — это промежуток времени между выходом предприятия на проектную мощность и завершением проекта, то есть ликвидацией предприятия.
Оцените статью
Adblock
detector