Инвестиционные итоги 2021 года. Использованные и неиспользованные возможности – Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс

Инвестиционные итоги 2021 года. Использованные и неиспользованные возможности - Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс Надежные вклады
Содержание
  1. Что покупать?
  2. Что есть на выбор для российского инвестора
  3. 15 популярных etf
  4. 2022: прямые иностранные инвестиции млрд
  5. 2022: резкий рост рабочих мест благодаря пии
  6. 2022: первое полугодие 32%
  7. 2022: млрд пии ( 62%)
  8. 2021: прямые иностранные инвестиции в компании россии выросли в 3,8 раза до ,7 млрд
  9. Ey: россия вошла в топ-10 привлекательных для инвесторов стран европы
  10. Алексей кудрин: санкции сократили иностранные инвестиции в 7 раз
  11. Где и как их можно купить
  12. Динамика акций tcs group holding в 2021 году
  13. Динамика акций газпрома
  14. Динамика акций производителей угля
  15. Динамика акций сбербанка и втб
  16. Динамика цен на сталь
  17. Жизнь после налогов
  18. Заработали на сбере и втб
  19. Инвестиции из россии на кипр впервые в истории стали отрицательными
  20. Инвестиционные пожелания на 2022 год
  21. Иностранные инвесторы возвращаются в россию?
  22. Металлургические компании помогли результатам
  23. На москву приходится половина иностранных инвестиций рф
  24. Падение ппи в 20 раз до уровня 1998 года –

    ,4 млрд

  25. Пии из развивающихся стран
  26. Позиции в энергетическом секторе принесли плоды
  27. Приток инвестиций из германии увеличился вдвое
  28. Промышленное производство – главный генератор пии
  29. Пропустили tcsgroup
  30. Резкий спад инвестиций из китая
  31. Российские акции в моменте стали самым доходным инструментом 2021 года
  32. Рост индекса цен на товарных рынках (bloomberg, в долл. сша)
  33. Сложный год для рублевых облигаций
  34. Сокращение объема прямых иностранных инвестиций до

    ,1 млрд

  35. Сша лидер по накопленным инвестициям в россии
  36. Чистый отток капитала ,8 млрд
  37. Чистый приток прямых иностранных инвестиций в россию увеличилcя в 3,5 раза
  38. Недооценка «пионера» – invinity energy

Что покупать?

По каждому эмитенту акций даётся оценка от «на уровне рынка» (ожидаемая доходность 5–10% годовых) до «активно покупать» (ожидаемая годовая доходность выше 15%). По облигациям значение «покупать» или «на уровне рынка» присваивается в зависимости от того, превышает ли ожидаемая доходность среднее значение для бумаг данного кредитного качества или нет.

Акции

В топ-10 российских компаний в «осеннем» портфеле входят: АФК «Система», «РУСАЛ», ГК «Самолёт», «МТС», «Белуга Групп», «ВТБ», Globaltrans, «Юнипро», «Сбер», «Газпром». Средняя прогнозируемая доходность по дивидендам составляет 7,1%, а потенциал роста оценивается в 26,5% годовых.

Топ-20 зарубежных компаний состоит из предприятий различных секторов экономики. Информационные технологии представлены Mastercard, Visa, PayPal, Microsoft, Apple, ServiceNow, Salesforce. com. Из сектора потребительских товаров взяты Alibaba Group, Amazon и MercadoLibre. Также в портфель отобраны компании из отраслей промышленности, здравоохранения, финансов, энергетики, коммуникаций и розничной торговли.

Облигации

Корпоративные облигации российских эмитентов в портфеле соответствуют кредитному рейтингу от BBB до А и имеют срочность от полугода до трёх лет. Средняя доходность составляет 9,26%.

В корзину еврооблигаций входят бумаги с рейтингом от ВВВ- до В и средней доходностью 3,89%. Основные страны размещения — Индонезия, Китай, США и Турция.

Драгоценные металлы

Сентябрь — хороший месяц для золота и серебра в связи с начинающимся высоким сезоном в Азии. На цены может также положительно повлиять продолжение мягкой монетарной политики в США и Европе. К негативным факторам относится продолжающаяся пандемия коронавируса, которая снижает спрос на ювелирные изделия.

Что есть на выбор для российского инвестора

Во внебиржевой секции СПБ уже находится более сотни собственно американских биржевых фондов (созданных в США по английскому праву), в том числе знаменитые ETF от Vanguard с их микроскопической комиссией за управление.

Например, флагманский VOO (на индекс S&P 500) берет 0,03% в год. Это в 24 ниже, чем у самого дешевого российского ETF на тот же самый индекс. При этом VOO крупнее самого большого из отечественных аналогов (FXUS) примерно в 1500 раз.

За счет эффекта масштаба американские ETF могут быть выгоднее для отечественного инвестора, даже если он инвестирует в российский рынок. Самый ликвидный в мире фонд на Россию VanEck Russia ETF (тикер RSX) на девять лет старше своего аналога FXRL. Он в 20 раз крупнее, у него ниже комиссия, и он выплачивает дивиденды, а не накапливает их.

Помимо традиционных индексных фондов из акций и облигаций, на выбор у российского инвестора есть несколько сырьевых, валютных, маржинальных (со встроенным кредитным плечом), реверсивных (обратных, или с шортом), а также следующих за индексом волатильности VIX.

В таблице ниже перечислены самые популярные инвестиционные идеи среди российских ETF-инвесторов. Это далеко не полный перечень того, что есть на платформе СПБ. Список включает те фонды, которые находились в топе покупок за последние месяцы.

15 популярных etf

В подборку вошли наиболее ликвидные американские фонды из максимально удаленных друг от друга сегментов и отраслей. Их можно использовать для составления широко диверсифицированного пассивного портфеля, дополняя свою главную стратегию самыми актуальными тактическими идеями.

– VOO

·       Полное название — Vanguard 500 Index Fund ETF

·       Комиссия за управление — 0,03%

·       Год основания — 2022

·       Размер — $281,5 млрд

Данный фонд — мировой рекордсмен по минимальным комиссиям. На сегодняшний день это самый дешевый способ купить весь рынок США. Три сотых процента это так дешево, что даже за 100 лет инвестирования фонд возьмет всего 3% вложенной суммы. Например, с $10 тыс. получится лишь 30 центов в год, которые фонд удержит автоматически из прироста доходности.

– RSX

·       Полное название — VanEck Russia ETF

·       Комиссия за управление — 0,67%

·       Год основания — 2007

·       Размер — $1,5 млрд

Уже упомянутый выше фонд на Россию. Он следует за индексом MVIS Russia, который состоит из 29 самых крупных и ликвидных компаний РФ, в том числе не входящих в РТС, например, Евраз. Фонд хорошо диверсифицирован: тяжеловесы вроде Сбера, Газпрома и Лукойла занимают в нем по 8%, а не 15–16%, как у РТС.

RSX выплачивает своим инвесторам дивиденды всех компаний, которые находятся у него в портфеле. Сумма аккумулируется и распределяется по счетам ежегодно в декабре. Последняя выплата составила 6% цены акции, в этом году ожидается доходность на уровне 9–10% годовых.

 – FXI

·       Полное название — iShares China Large-Cap ETF

·       Комиссия за управление — 0,74%

·       Год основания — 2004

·       Размер — $6 млрд

Один из крупнейших биржевых фондов на основные акции Китая. Интересен тем, что держит в портфеле компании, многие из которых не торгуются ни в США, ни в России, например, Tencent и Xiaomi.

По динамике это также один из лучших портфелей на КНР. После сильного падения в 2021 г. Китай постепенно восстанавливается, и фишки, входящие в FXI, делают это быстрее, чем рынок в целом: 3% в долларах с начала января. Shanghai Composite за это время просел на 4%.

– XLK

·       Полное название — The Technology Select Sector SPDR Fund

·       Комиссия за управление — 0,12%

·       Год основания — 1998

·       Размер — $47 млрд

Старейший биржевой технологический фонд Америки. Инвестировал в отрасль IT задолго до того, как это стало мейнстримом. Вкладывает в отраслевой одноименный индекс из состава S&P 500. По большинству параметров лучше фондов на NASDAQ 100.

Почти вдвое дешевле в управлении, чем самый популярный технофонд QQQ. Доходность тоже выше, чем у конкурентов: 16% за год, 136% за последние три года и 226% за пять лет. 

– IWM

·       Полное название — iShares Russell 2000 ETF

·       Комиссия за управление — 0,19%

·       Год основания — 2000

·       Размер — $61,8 млрд

Самый крупный биржевой фонд, следующий за индексом Russel 2000. Инвестирует в фишки малой капитализации США, из-за чего входит во все мировые портфели как главный инструмент диверсификации. На растущих циклах экономики обычно быстро догоняет индексы голубых фишек.

Сейчас, как и положено, IWM идет немного позади S&P 500 и NASDAQ 100. С высокой вероятностью в ближайшие год-два фишки малой капитализации станут одной из топовых идей и пойдут на обгон. С начала пандемии ETF вырос на 22% против 34% у широкого рынка.

– IAU

·       Полное название — iShares Gold Trust

·       Комиссия за управление — 0,25%

·       Год основания — 2005

·       Размер — $29,5 млрд

Самый экономный для инвестора способ вложиться в золото. Именно этот фонд находится внутри большинства российских золотых ПИФ. 100% активов номинировано в слитках. Это один из крупнейших держателей физического золота в мире: 16 млн унций, или 445 тонн.

– XLRE

·       Полное название — The Real Estate Select Sector SPDR Fund

·       Комиссия за управление — 0,12%

·       Год основания — 2022

·       Размер — $5,4 млрд

·       Дивиденд — 3%

Один из крупнейших диверсифицированных фондов на недвижимость. Держит портфель из REIT, часть из которых торгуется на СПБ Бирже. Однако XLRE включает в себя сразу 30 фондов, берет за это символические 0,12% в год и при этом сам стоит менее $50 за акцию.

Чтобы повторить такой портфель, требуется порядка $12 тыс. XLRE аккумулирует дивиденды со всех REIT и ежеквартально платит около 3% в годовом эквиваленте. Динамика самого фонда тоже отличная: 23% за полный год и 71% за последнюю пятилетку.

– SUSL

·       Полное название — iShares ESG MSCI USA Leaders ETF

·       Комиссия за управление — 0,1%

·       Год основания — 2022

·       Размер — $3,8 млрд

2022: прямые иностранные инвестиции $53 млрд

По данным ЮНКТАД, в 2022 году прямые иностранные инвестиции в РФ выросли на 22% по сравнению с предыдущим годом и достигли 53 млрд. долларов. Это рекордный показатель привлечения прямых инвестиций в посткризисный период[5].

2022: резкий рост рабочих мест благодаря пии

В 2022 году в России второй год подряд было инициировано 128 проектов, финансируемых за счет ПИИ (данные Ernst & Young). Однако в 2022 году в рамках инвестиционных проектов было создано на 60% больше рабочих мест, чем годом ранее. Это свидетельствует о том, что в среднем размер проекта существенно увеличился.

В 2022 году Россия заняла второе место в Европе по количеству новых рабочих мест, появившихся благодаря привлечению ПИИ, по сравнению с шестым в 2022 году. На ее долю пришлось 8% от общего количества рабочих мест, созданных в Европе.

Результаты исследования говорят о том, что иностранные инвесторы, уже ведущие деятельность в России, по-прежнему уверены в ее экономических перспективах, а 68% из них намерены наращивать присутствие на российском рынке. При этом, по мнению 70% участников исследования Ernst & Young, главным фактором инвестиционной привлекательности России является ее крупный внутренний рынок.

Александр Ивлев, управляющий партнер «Эрнст энд Янг» по России, отметил:

«В 2022 году мнение инвесторов о России продолжило улучшаться. Участники нашего исследования поставили ее на шестое место в мире и первое в СНГ по уровню привлекательности для инвестиций».

2022: первое полугодие 32%

Приток прямых иностранных инвестиций в экономику РФ в первом полугодии 2022 года вырос на 59,8% (Росстат). Поступление иностранных инвестиций в Россию составило 98,795 миллиарда долларов, из них прямые иностранные инвестиции — 12,139 миллиарда долларов (12,3% от общего объема поступлений). Российские инвестиции за рубежом в первом полугодии выросли в 1,8 раза, достигнув 126,4 миллиарда долларов.

“По состоянию на конец июня 2022 года накопленный иностранный капитал в экономике России составил 370,6 миллиарда долларов США, что на 10,7% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года”, — говорится в материалах Росстата.

Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе, — 66,9% (на конец июня 2022 года — 59,0%), доля прямых инвестиций составила 31,2% (38,5%), портфельных — 1,9% (2,5%)[4].

Александр Ивлев, управляющий партнер компании EY по России, говорит: «Согласно полученным данным, в 2022 году Россия впервые вышла на третье место по инвестиционной привлекательности после США и Китая. Приток прямых иностранных инвестиций достиг 71 млрд. евро, что на 83% выше показателя 2022 года. Россия обошла Великобританию, Францию, Германию, Сингапур и Бразилию. Также на 2% увеличилось количество созданных за счет прямых иностранных инвестиций рабочих мест. Это очень хороший результат, особенно на фоне казателей 2022 года, когда объем ПИИ сократился на 16,5%».

2022: $19 млрд пии ( 62%)

ЮНКТАД в своем докладе свидетельствует: за 2022 год экономика РФ получила 19 млрд долларов прямых инвестиций (62% роста) на фоне общего мирового осложнения инвестиционного климата.

2021: прямые иностранные инвестиции в компании россии выросли в 3,8 раза до $30,7 млрд

Прямые иностранные инвестиции в компании России выросли до $30,7 млрд — в 3,8 раза больше, чем в 2020 году. При этом в четвертом квартале этот показатель снизился на 19,5% и составил $3,3 млрд.

Ey: россия вошла в топ-10 привлекательных для инвесторов стран европы

Россия в 2022 году вошла в топ-10 наиболее привлекательных для иностранных инвесторов стран Европы, вновь оказавшись на девятой строчке, первое место по количеству прямых иностранных инвестиций (ПИИ) на территории России заняла Германия, говорится в ежегодном исследовании “Инвестиционная привлекательности стран Европы.

Исследование показало, что прошлый год стал для Европы одним из наиболее удачных по объему привлеченных ПИИ: зарубежные инвесторы вложили средства в 6412 новых проектов в 47 странах, это на 0,9% больше, чем годом ранее. “На территории России в 2022 году зарубежные инвесторы вложили средства в 191 проект.

Общий показатель количества проектов прямых иностранных инвестиций в Россию все еще остается высоким относительно прошлых лет. Тенденция уменьшения количества ПИИ в 2022 году также объясняется высокой активностью предыдущих лет на фоне общего замедления экономического роста в мире и продолжающихся санкций.

Рост ПИИ в Европе в основном объясняется существенным увеличением проектов прямых иностранных инвестиций во Франции, которая в 2022 году стала лидером по количеству ПИИ в Европе – на ее долю пришлось 1197 новых проектов, что на 17% больше, чем годом ранее.

За ними с четвертого по восьмое место занимают Испания (486 проектов), Бельгия (267 проектов), Нидерланды (255 проектов), Польша (200) и Ирландия, где число проектов составило 191, снизившись на 7%. Замыкает топ-10 Турция с 176 проектами.

Общеевропейская динамика была довольно скромной. Это обусловлено усилением напряженности в международных торговых отношениях, неопределенностью вокруг Brexit, а также незначительными темпами экономического роста, отмечают авторы исследования.

Кто инвестирует в Россию

Первое место по количеству ПИИ на территории России заняла Германия, этот показатель вырос на 50% по сравнению с 2022 годом и составил 36 проектов. “Это один из самых высоких результатов за все время проведения исследования. Стоит отметить, что на протяжении всего периода проведения исследования Германия всегда входила в число наиболее активных иностранных инвесторов на территории России”, – указывают в EY.

Второе место разделили между собой Китай и Франция, каждая страна вложила средства в 22 проекта. Количество проектов из Китая по сравнению с 2022 годом выросло на 16%, а из Франции – на 69%. Франция восстанавливает свои позиции одного из главных инвесторов в российскую экономику.

В 2022 году США опустились на четвертое место, тогда как в 2022 году стали лидером по количеству ПИИ в России. Количество американских ПИИ уменьшилось на 61% и составило 20 проектов против 33 в 2022 году. “Рост числа проектов в 2022 году объясняется адаптацией к условиям санкций и пониманием того, что это новая реальность.

В 2022 году доля иностранных инвесторов из Европы в рейтинге составляла 48%, а в 2022 году она увеличилась до 60% в основном за счет снижения количества ПИИ из США, Японии и Южной Кореи и роста активности Германии и Франции.

Жизнь после COVID-19

В EY отмечают, что во всем мире компаниям пришлось пересмотреть свои инвестиционные планы в связи с пандемией COVID-19 и падением цен на нефть. EY также провела исследование среди 131 европейской компании, из которого стало известно, что 10% проектов ПИИ в Европе отменены, еще 25% заморожены, 51% инвесторов собирается несколько урезать плановые объемы ПИИ на 2020 год, а 15% ожидают существенных сокращений.

“Несмотря на то, что Россия почувствовала на себе влияние экономического кризиса, связанного с пандемией и падением цен на нефть, ранее начатые проекты по-прежнему реализуются, происходит заключение новых сделок. В мае 2020 года мы провели анализ всех сделок, которые состоялись в 2022: 34% проектов ПИИ уже находятся в стадии завершения, 65% имеют подтверждения в продолжении реализации в этом году, и только 1% пока не подтвержден. Эти цифры в среднем лучше, чем оценка по Европе, что говорит о том, что проекты ПИИ в Россию являются выверенными и долгосрочными”, – подчеркнул управляющий партнер EY по странам СНГ Александр Ивлев.

Эксперты уверены, что из-за кризиса изменится и сам подход к инвестициям. Согласно результатам исследования, в посткоронавирусном мире определяющее влияние на инвестиционные решения будут оказывать следующие три мегатренда: ускорение технологических изменений, нацеленных на облегчение доступа клиентов к продуктам и услугам и снижение затрат, повышенное внимание к проблемам изменения климата и устойчивого развития и реструктуризация цепочек поставок и пересмотр приоритетов в части закупок в странах дальнего и ближнего зарубежья и в своей стране.

Алексей кудрин: санкции сократили иностранные инвестиции в 7 раз

За последние несколько лет прямые инвестиции в российскую экономику из-за границы стали меньше в 7 раз, виной тому санкции против России. Об этом заявил Алексей Кудрин, глава Центра стратегических разработок и бывший министр финансов России.

Выступая на форуме Moscow Exchange Forum 2022 в Нью-Йорке, Алексей Кудрин рассказал, что 8 лет назад прямые капиталовложения от иностранных инвесторов достигали $70 млрд. В текущем году ожидается лишь около $10 млрд. Он считает, что это одно из последствий введения антироссийских санкций.

Режим экономических ограничений сказался и на недополучении ВВП: с 2022 по 2022 гг. страна потеряла из-за санкций 1% ВВП, с 2022 по 2022 гг. меньше – 0,5%. Из-за этого российская экономика не может перейти в стадию роста, хотя экс-министр уверен, что такое было бы возможно даже с учетом падения цен на нефть. При этом проведение необходимых реформ на 90% зависит от причин внутреннего характера.

Где и как их можно купить

Перечисленные ETF, а также все прочие, что торгуются во внебиржевой секции СПБ Биржи, с этого месяца доступны, как обычные иностранные акции, через мобильное приложение «БКС Мир инвестиций».

БКС Мир инвестиций

Динамика акций tcs group holding в 2021 году

Инвестиционные итоги 2021 года. Использованные и неиспользованные возможности - Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс

Динамика акций газпрома

Инвестиционные итоги 2021 года. Использованные и неиспользованные возможности - Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс

Динамика акций производителей угля

Инвестиционные итоги 2021 года. Использованные и неиспользованные возможности - Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс

Динамика акций сбербанка и втб

Инвестиционные итоги 2021 года. Использованные и неиспользованные возможности - Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс

Динамика цен на сталь

Инвестиционные итоги 2021 года. Использованные и неиспользованные возможности - Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс

Жизнь после налогов

Важно также помнить, что российский частный инвестор должен уплатить 13% дохода от своих операций. Уплата налога несколько снизит эффективность операций. Так, после уплаты налогов от вложений в иностранные акции инвестору останется в нашем примере ₽24,5 тыс. из ₽28,2 тыс. заработанных. Из ₽19,4 тыс. прибыли-гросс от вложений в российские акции инвестор получит в итоге ₽16,9 тыс. От вложений в американскую валюту из ₽1,8 тыс. на руки достанется ₽1,5.

В нашем примере при существующих налоговых правилах по депозитному доходу налог начисляться не будет.

Заработали на сбере и втб

Российский финансовый сектор также выигрывает от роста на международных товарных рынках. Как это взаимосвязано? Российская экономика в большей степени сырьевая и ориентирована на экспорт. Чем лучше положение дел на международных товарных рынках, тем лучше себя чувствует российский бизнес в целом, косвенно или прямо работая на экспорт.

Когда у бизнеса, который занимает деньги в основном у российских банков, дела идут хорошо, банки снижают резервы и наращивают чистую прибыль. Нашими успешными ставками в финансовом секторе были Сбер и ВТБ, акции которых значительно выросли с начала года по конец октября на 40% и 45% соответственно в рублевом выражении. Тогда мы начали немного сокращать позиции в данных компаниях, чтобы зафиксировать прибыль.

Инвестиции из россии на кипр впервые в истории стали отрицательными

Прямые инвестиции из России на Кипр в 2020 году впервые в истории оказались отрицательными — минус $1,5 млрд. Это означает, что российские резиденты избавлялись от кипрского имущества. Подробнее здесь.

Инвестиционные пожелания на 2022 год

Уходящий год был сложным, но интересным. Было много возможностей заработать больше банковских депозитов как в рублях, так и в долларах США. Год показал важность диверсификации инвестиций по типам инструментов. Для облигаций реализовался негативный сценарий. Для акций – практически позитивный.

Год показал важность диверсификации инвестиций по типам инструментов

В 2022 году мы бы хотели пожелать вам диверсифицированных инвестиций, отличных результатов управления и спокойствия, даже если рынки пойдут не совсем туда, куда нам всем бы хотелось!

Иностранные инвесторы возвращаются в россию?

В 2022 году отношение иностранных инвесторов к нашей стране стало более позитивным. Этот факт констатировал глава Российского фонда прямых инвестиций Кирилл Дмитриев, который еще в июне 2022 года заявил, что «все видят, что экономика России выдержала кризис.

По ряду прогнозов, объем инвестиций в России в 2022 году возрастет благодаря развитию металлургической, химической, автомобильной промышленности.

Изз официальной статистики доступны только данные оценки платежного баланса РФ, опубликованные на сайте Банка России на конец первого полугодия текущего года. Однако даже из этих цифр видна неплохая позитивная тенденция. Так, прямые инвестиции нерезидентов в небанковский сектор экономики России в первом полугодии 2022 года составили 13,7 миллиардов долларов.

А вот объем портфельных инвестиций нерезидентов в активы небанковского сектора РФ в первом полугодии 2022 года снизился. Негативная динамика составила 5,6 миллиардов долларов по сравнению с ростом на 2,1 миллиарда за первое полугодие 2022 года. Однако во втором квартале текущего года снижение инвестиций нерезидентов шло в 10 раз меньшими темпами, нежели в первом квартале (0,5 миллиарда против 5,1 миллиардов долларов).

Стоит напомнить: два предыдущих года, 2022-й и 2022-й, были, мягко говоря, весьма негативными с точки зрения притока в отечественную экономику иностранного капитала. Так, в 2022 году Россия – впервые за последнее десятилетие – не вошла в рейтинг 25 стран, являющихся самыми привлекательными для прямых инвесторов стран мира.

В том году зафиксировано падение объема инвестиций в нашу страну более чем в 3 раза: они составили 22 миллиарда долларов, по сравнению с 2022 годом – 69 миллиардов долларов.

В 2022 году объем иностранных инвестиций в экономике России снизился еще почти в 3 раза и составил 6,7 миллиардов долларов. Где-то две трети от общей суммы пришло с Кипра, Виргинских, Багамских и Бермудских островов; скорее всего, большая часть новых вложений является возвратом ранее выведенных из страны средств.

Металлургические компании помогли результатам

В 2021 году наблюдалось восстановление мировых экономик после спада, вызванного пандемией COVID-19. Уже в конце 2020 года, когда были одобрены первые вакцины, мы ожидали, что в скором времени мировая промышленность заработает с удвоенной силой, пытаясь восполнить сбои в производствах.

К тому же, экономика Китая, центра мирового производства и крупнейшего потребителя металлургии, начала восстанавливаться уже в 2020 году. Тогда мы наблюдали бум на металлургическом рынке и значительный рост цен на сталь. За 2020 год цена на сталь выросла более чем на 85% в долларовом выражении.

Мы ожидали, что этот тренд продолжится и в 2021 году на фоне восстановления мировой экономики, в том числе продолжающегося роста Китая. Нашей основной ставкой были крупнейшие производители железной руды и стали в России, такие как Северсталь, Евраз, НЛМК.

Основной рост цен на сталь пришелся на первую половину 2021 года. Тогда сталь выросла на 40% в долларовом выражении. Во второй же половине года власти Китая стали вводить жесткие ограничения на выплавку стали, что негативно повлияло на котировки. Осенью мы решили продать часть акций металлургов и зафиксировать прибыль. В целом за 2021 год акции Северстали выросли на 34%, Евраза на 36% и НЛМК на 22% в рублевом выражении[1].

В 2021 году наблюдалось восстановление мировых экономик после спада, вызванного пандемией COVID-19

Мы начали фиксацию прибыли в металлургических компаниях немного позже, чем стоило бы. Недооценили способность Китая резко сдерживать спрос и выплавку. В 2020 году спрос вырос на 10%, а производство на 7%. Рост показателей продолжил разгоняться и в начале 2021 года.

Правительство Китая предприняло меры, нацеленные на сдерживание потребления и производства стали в стране. Китайская политика укрощения цен на сталь оказалась успешной, что негативно сказалось на котировках металлургов. На графике ниже видно, как цены на сталь стали снижаться осенью этого года.

На москву приходится половина иностранных инвестиций рф

Объем накопленных прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Москве, по данным Банка России, на 1 июля 2022 года составил 247,6 млрд долларов.

«На сегодняшний день на Москву приходится половина ПИИ России. Крупнейшими инвесторами столицы являются такие страны, как Германия, Финляндия, Франция, Италия, Австрия. Чаще всего зарубежный бизнес вкладывает средства в компании, которые занимаются финансовой и страховой деятельностью, в сферу торговли, в сектор промышленности и высоких технологий, а также в недвижимость», – пояснил вице-мэр по экономической политике и имущественно-земельным отношениям Владимир Ефимов.

В городе довольно много успешно локализованных зарубежных предприятий. Например, в Москве работает завод французской группы Renault. Численность его сотрудников – порядка 5 тыс. человек. В апреле 2022 года между Правительством столицы и компанией «Рено Россия» было заключено соглашение по развитию проекта автомобильного производства на территории города.

С 2022 по 2022 гг. «Рено Россия» проинвестировало около 16 млрд рублей, на мощностях завода произведено более 700 тыс. автомобилей. В декабре 2022 года Правительство Москвы присвоило компании официальный статус производителя автотранспортных средств и поддержало участие компании в федеральном специнвестконтракте (СПИК) с «АвтоВАЗ».

Летом Правительство Москвы подписало специальный инвестиционный контракт с компанией «Альфа Автоматив Техноложиз» («ААТ»), основным акционером которой является японская корпорация тяжелого машиностроения IHI Corporation. В рамках СПИК инвестор с 2022 по 2022 гг. вложит не менее 1,2 млрд в строительство нового производства автокомпонентов.

Падение ппи в 20 раз до уровня 1998 года – $1,4 млрд

Общий объем новых прямых иностранных инвестиций в российские нефинансовые компании по итогам 2020 года составил $1,4 млрд, что более чем в 20 раз меньше показателя 2022 года ($28,9 млрд), следует из данных Банка России по платежному балансу.

В материалах ЦБ отмечается, что в первом и четвертом кварталах 2020 года наблюдался отток средств инвесторов, составивший $4,1 млрд и $0,9 млрд соответственно. Потери были компенсированы во втором-третьем кварталах ($5,9 млрд и $0,5 млрд), однако итоговый результат оказался наименьшим в XXI веке.

В последний раз, по данным ЦБ, меньше чем в 2020 году сумма прямых иностранных инвестиций в российские компании небанковского сектора была в 1998 году. Тогда она составила $1,303 млрд.

Максимума сумма таких инвестиций достигла в 2022 году ($85,21 млрд), уже в следующем году она упала почти впятеро (до $17,637 млрд), а еще через год еще почти втрое (до $6,264 млрд), после чего вновь начала расти.

Портфельные инвестиции иностранцев в российские компании в 2020 году сократились на $14,1 млрд: только за второй квартал отток средств ($7,3 млрд) оказался больше, чем за весь 2022 год ($4,2 млрд). В последний раз портфельные инвестиции иностранцев в небанковский сектор российской экономики сокращались сопоставимыми темпами в 2022 году (минус $12,3 млрд).

Пии из развивающихся стран

Инвесторы из развивающихся стран по-прежнему демонстрируют низкую активность в России. За период с 2007 года по 2022 год бразильскими, индийскими и китайскими компаниями здесь было инициировано лишь 30 инвестиционных проектов.

Позиции в энергетическом секторе принесли плоды

В начале 2021 года мы наблюдали резкое увеличение спроса на природный газ в Европе из-за особо холодных погодных условий. Запасы газа в европейских хранилищах сократились сильнее обычного. К тому же в Европе перестали использовать уголь как источник энергии на фоне борьбы за снижение выбросов CO2.

Мы ожидали, что к следующей зиме спрос на газ в регионе снова значительно вырастет, поэтому решили постепенно увеличивать позиции в Газпроме – крупнейшем добытчике и экспортере природного газа в России. Уже к осени в Европе начался энергетический кризис.

К декабрю цены на газ выросли на 55% в долларовом выражении с начала года

Еще одной ставкой в энергетическом секторе были производители энергетического угля, такие как Consol Energy и Peabody Energy. Уголь долгое время был под давлением на фоне «зеленой» энергетической повестки, сектор энергетического угля был значительно недоинвестирован.

Мы предполагали, что из-за роста цен на газ и другие энергоносители будет расти и спрос на энергетический уголь. Из-за того, что инвестиции в развитие угольной энергетики были сокращены, полностью обеспечить объемы спроса на угль не удалось. Цены на уголь взлетели и следом стали расти акции производителей угля.

Также мы увидели растущий спрос на металлургический уголь в Азии под влиянием роста производства стали и сокращения добычи угля в Китае. На этом фоне мы положительно оценивали перспективы роста таких компаний как Мечел и Whitehaven, которые производят именно металлургический уголь. За год стоимость акций Мечела выросла на 48%, а Whitehaven – на 42% в долларовом выражении.

Приток инвестиций из германии увеличился вдвое

Северная Америка и Европа по-прежнему имеют наибольший удельный вес в структуре ПИИ в России. В частности, крупнейшими инвесторами в российскую экономику в 2022 году стали компании из США, Германии и Франции.

Количество проектов, финансируемых за счет ПИИ из Германии, выросло более чем вдвое, что прежде всего обусловлено повышением инвестиционной активности в России немецких предприятий автомобильной отрасли. При этом, хотя основное количество проектов с привлечением ПИИ приходится на Москву и Санкт-Петербург, Калужская и Нижегородская области постепенно становятся важнейшими направлениями для инвестиций.

Промышленное производство – главный генератор пии

Наибольший объем ПИИ поступает в России в промышленное производство – на него приходится наибольшее количество инвестиционных проектов (60) и новых рабочих мест (98% от общего числа созданных рабочих мест). Кроме того, растет, хотя и остается пока небольшим, количество проектов с привлечением ПИИ в развитие стратегических и других функций.

На уровне отдельных отраслей больше всего инвестиционных проектов было запущено в автомобилестроении (27 в 2022 году по сравнению с 18 в 2022 году). На автомобильную отрасль приходится также наибольшая доля в общем количестве созданных за счет ПИИ рабочих мест.

Пропустили tcsgroup

Акции делятся на два «племени»: истории роста (growth) и истории стоимости (value). Акции компаний роста – это бумаги, которые показывают рост выше среднего по рынку на продолжительном горизонте, либо имеют хороший потенциал роста в обозримом будущем.

Зачастую истории роста принадлежат секторам новых технологий. Примерами таких компаний на российском рынке являются TCS Group Holding[2], VK и Ozon Holding. Акции стоимости принадлежат компаниям традиционных секторов. Тут инвесторы надеются заработать на хороших дивидендах, но не рассчитывают на кратный рост стоимости таких акций. Примеры акций стоимости – Газпром и ВТБ. Рынки по-разному подходят к оценке обоих лагерей.

В 2021 году мы недооценили насколько высоко рынки готовы платить за перспективы некоторых компаний роста и веру в их менеджмент. Отбирая интересные эмитенты для своих стратегий, мы отнесли акции финтех компании TCS Group Holding к числу переоцененных бумаг.

Рыночная капитализация компании, по нашему мнению, неоправданно превышала собственный капитал компании. На текущий момент соотношение цены акций компании к ее балансовой стоимости (коэффициент P/B[3]) в 4 раза превышает показатель среднего по конкурентам.

Однако, другие инвесторы оказались готовы закрыть глаза на подобные фундаментальные характеристики компании, опираясь на свою веру в харизматичного лидера компании и прогнозируемые им перспективы развития. По итогам года акции TCS Group Holding выросли на 147% в рублях.

Резкий спад инвестиций из китая

За первый-третий квартал 2020 года объем прямых инвестиций Китая в Россию рухнул на 52% – с 3,74 до 1,83 млрд долларов. Объем вложений китайских резидентов непосредственно в капитал российского бизнеса упал почти в 5 раз – с 2,28 млрд долларов до 480 млн.

Текущий показатель – минимальный за все время доступной статистики Центробанка. На КНР приходится лишь 0,4% от прямых иностранных инвестиций – в 9 раз меньше, чем пришло из Германии (16,6 млрд долларов).

Российские акции в моменте стали самым доходным инструментом 2021 года

К новому году биржевые индексы, за исключением S&P 500, и курсы доллара и евро подходят не у своих максимальных значений. Так, индекс полной доходности Мосбиржи к 17 декабря снизился от своего максимального значения в октябре (8125,76 пункта) почти на 13%.

Если бы инвесторы вышли из своих вложений досрочно, то они могли бы получить более высокие результаты, чем при вложениях на год. Максимальную доходность можно было бы получить, если бы удалось продать по максимальной цене активы в течение года. Мы рассчитали распределение максимально возможного прироста капитала для таких крайних удачных случаев (досрочный выход из депозитов не рассматривался).

Максимальную доходность инвестору принесли бы вложения в российские акции. Если бы инвестор продал российские акции по максимальным ценам 20 октября, то на ₽100 тыс. вложений он смог бы получить ₽37,2 тыс. Для получения максимальной доходности в рассматриваемый период по американским акциям инвестору нужно было бы продать свои вложения 10 декабря.

Для того чтобы получить максимальную прибыль на вложениях в валюту и в облигации, инвестору пришлось бы завершить свои вложения гораздо раньше. Если бы он продал доллары 7 апреля по максимальному значению ₽78,045 за $1, то доходность его вложений в этот актив составила бы 7,2%.

А вот чтобы получить максимальную прибыль по облигациям, инвестор должен был продать содержимое своего облигационного портфеля в самом начале января. Распродав корпоративные облигации 6 января, а ОФЗ — 8 января, инвестор смог бы получить максимальные доходности по этим вложениям — 1% и 0,3% соответственно.

Рост индекса цен на товарных рынках (bloomberg, в долл. сша)

Инвестиционные итоги 2021 года. Использованные и неиспользованные возможности - Журнал ТКБ Инвестмент Партнерс

Сложный год для рублевых облигаций

В конце 2020 года доходности к погашению на рынке российских рублевых облигаций находились на уровне 4,5-6%. Однако, ни один из ПИФов рублевых облигаций на рынке такой доходности в 2021 году не показал (на 13.12.2021). Многие показали убытки на уровне 2-3%. Почему?

Основная причина – ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ РФ, которое повлекло повышение ключевой ставки в 2 раза с 4,25% на конец 2020 года до 8,5% на сегодняшний день. Рост процентных ставок привел к существенному падению цен большинства облигаций. Полученные доходы по этим облигациям (купоны) в большинстве случаев не смогли компенсировать убытки от этого снижения.

Ключевой причиной повышения ставки стал рост инфляции. В 2020 году инфляция была 4,9%. По данным на конец ноября инфляция увеличилась до 8,4%. Это гораздо выше, чем 4% – долгосрочная цель ЦБ РФ. Одна из причин такого ускорения инфляции – рост спроса со стороны людей, которые брали деньги в долг.

ЦБ РФ может влиять на эту часть спроса следующим образом. Чем выше ставка ЦБ РФ, тем выше ставки по кредитам. Чем выше ставки по кредитам, тем меньше спрос на кредиты. Чем меньше спрос на кредиты, тем меньше спрос на товары и услуги, которые люди покупают на заемные деньги. И наоборот. Поэтому, чтобы снизить инфляцию, ЦБ РФ повышал ставку в этом году.

Ключевой причиной повышения ставки стал рост инфляции

Большинство управляющих ПИФами на рынке облигаций не ожидали, что в наиболее вероятном сценарии развития событий инфляция и ставка ЦБ РФ так сильно вырастут[4]. Более того, ЦБ РФ сам такого не ожидал[5].

Мы, при моделировании ожидаемых доходностей на 2021 год, рассматривали такой сценарий как негативный. Такого рода моделирование и оценки необходимы для того, чтобы даже в крайне негативном сценарии стоимость портфелей части клиентов по итогам года была по крайней мере не ниже суммы на начало года[6]. На 2021 год мы закладывали повышение ставки ЦБ РФ на величину 3,5%. Случилось даже более сильное повышение ставки!

Стоит отметить, что нашему ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс — Фонд облигаций» удалось обогнать большинство конкурентов. Две основные причины:

  • Мы держали дюрацию[7] по портфелю ОПИФа и по другим портфелям на рынке облигаций на умеренном уровне (2-2,2 года) в первой половине года, так как не ожидали снижения ставки ЦБ РФ и видели риск негативного сценария
  • Мы не стали увеличивать дюрацию в августе-сентябре, когда появились признаки, что инфляция замедляется, так как считали, что инфляция разгоняется, в том числе, и за счет роста цен на импорт. Рост цен на импорт разгонялся за счет роста инфляции в других странах. Например, инфляция в США выросла до 6,8% на конец ноября в годовом выражении с 1,4% в 2020 году, а в Германии до 5,2% на конец ноября против -0,3% в 2020 году. Это важно, так как мы потребляем много товаров из-за рубежа. Например, в первые девять месяцев этого года доля импортных товаров в товарных ресурсах розничной торговли была на уровне 40% по оценке Росстата.[8]

Наша сдержанная оценка перспектив рынка облигаций помогла рублевым сбалансированным стратегиям. Мы держали относительно большую долю акций в таких стратегиях, так как видели сильные перспективы роста акций на фоне восстановления мировой экономики и предполагали, что облигации смогут заработать гораздо меньше.

Сокращение объема прямых иностранных инвестиций до $1,1 млрд

В России в 2020 году объем иностранных инвестиций уменьшился на 96% — с $32 млрд до $1,1 млрд. Среди лидеров по аналогичному показателю – Китай и США. Подробнее здесь.

Сша лидер по накопленным инвестициям в россии

Конференция ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД) впервые оценила прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в экономики мира по принципу страны — непосредственного конечного инвестора (ultimate investing country). Речь идет об устранении из статистики промежуточных юрисдикций, которые, по сути, служат перевалочными пунктами при инвестициях.

Многие зарубежные вложения в Россию осуществляются через страны, которые не являются непосредственным источником этих инвестиций. Например, американская корпорация может купить долю в капитале российской компании через свою голландскую или ирландскую «дочку».

В таком случае в официальной статистике Банка России (как и большинства других национальных институтов) такие инвестиции будут зарегистрированы как инвестиции из Нидерландов или Ирландии, а не из США.

В результате данные об инвестициях из таких стран, как США, Германия, Франция и т.д., систематически занижаются, а потоки из таких стран, как Нидерланды, Люксембург, или из офшоров — напротив, завышаются.

По данным ЮНКТАД, приведенным вместе с ежегодным исследованием об иностранных инвестициях в мире, на конец 2022 года (наиболее актуальные данные) крупнейшим инвестором в российскую экономику были США. На их долю приходилось 8,9% от всех накопленных инвестиций, или $39,1 млрд из $441,1 млрд.

Это неожиданный результат: согласно данным ЦБ, на конец 2022 года в России американские инвестиции составляли $3,05 млрд (на конец 2022 года — $3,1 млрд). Таким образом, данные ЮНКТАД об инвестициях США в российскую экономику почти в 13 раз превышают официальную оценку ЦБ.

Чистый отток капитала $47,8 млрд

Чистый отток капитала из России в 2020 году составил $47,8 миллиарда. Для сравнения, в 2022-м показатель был на уровне $22,1 млрд.

Чистый приток прямых иностранных инвестиций в россию увеличилcя в 3,5 раза

Чистый приток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Россию по итогам 2022 года вырос в 3,5 раза — до $30 млрд с $8,8 млрд годом ранее. Такие цифры указаны в отчёте «Основные тенденции интеграционного развития России в 2022 году», подготовленном Центром интеграционных исследований Евразийского банка развития.

По словам аналитиков, РФ в 2022 году столкнулась с несколькими проблемами, которые сказались на всех аспектах экономики, включая на интеграционном развитии. Среди главных трудностей — турбулентность на мировых рынках и снижение цен на сырьевые товары, составляющие основу экспортного потенциала страны.

Как пишет «Банки.ру» со ссылкой на доклад, в результате сокращения объемов экспортных поставок в номинальном выражении индикатор открытости экономики России, который рассчитывается как отношение внешнеторгового оборота к ВВП и является самым низким среди стран Евразийского экономического союза, снизился, составив в 2022 году 39,5% против 41,9% в 2022-м.

Торговый баланс страны оставался положительным как с государствами ЕАЭС, так и с прочими странами. Тем не менее в результате уменьшения экспорта и увеличения импорта он сократился более чем на 15% до $178,4 млрд по итогам года.

Согласно оценкам ЦБ РФ, чистый приток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в РФ через покупку-продажу новых акций в 2022 году составил $9,2 млрд, что в 1,8 раза больше, чем в 2022 году ($5,1 млрд).

Чистый приток ПИИ путем реинвестирования доходов в 2022 году также увеличился по сравнению с 2022 годом – на 18%, до $19,6 млрд с $16,6 млрд. В 2022 году снижение этого показателя по отношению к 2022 году не превысило 1%.

Таким образом, инвестиции, изменяющие капитал, увеличились в 2022 году на $28,8 млрд, что на треть больше, чем в 2022 году ($21,7 млрд).[1]

Недооценка «пионера» – invinity energy

На рынке иностранных акций одной из наших позиций была компания Invinity Energy Systems – производителя накопителей энергии в сфере зеленой энергетики. Акцент делался на то, что активное развитие «зеленой» энергетики приведет к росту всей экосистемы, включая Invinity.

В случае инвестиций в пионеров отраслей, инвесторы оценивают точку безубыточности и период «выживаемости» до нее. Простым языком – как долго бизнес сможет прожить до того, как его доходы дорастут до затрат. Для Invinity мы не учли чувствительность этого параметра к внешним факторам.

Читайте также:  Выгодные вклады в Совкомбанке в Старом Осколе в 2022
Оцените статью
Adblock
detector