Если вы не знаете, что такое облигации, на что обращать внимание при выборе облигаций и как с их помощью можно решать текущие задачи бизнеса, сначала прочитайте «Гайд по облигациям для юрлиц»
- Что такое номинальная стоимость облигации
- Как происходит погашение облигации
- Как узнать доходность облигации, из чего она складывается
- Что такое оферта облигации, как погасить облигацию в дату оферты
- Что такое амортизация облигации
- Основные типы доходности облигаций
- Текущая купонная доходность
- Простая доходность к погашению
- Эффективная доходность к погашению
- Доходность бескупонной облигации
- Что такое накопленный купонный доход
- Что такое биржевой стакан и зачем он нужен инвестору
- Что влияет на цену облигаций
- Ключевая ставка и ожидания по ней
- Кредитный рейтинг компании-эмитента
- Стоит ли юрлицам инвестировать в высокодоходные облигации
- Как учитывать комиссии и налоги при расчете доходности облигаций
- Что такое облигации и как они работают
- Содержание
- Что такое облигации простыми словами
- Виды облигаций
- По типу эмитента
- По типу дохода
- По сроку погашения
- По валюте
- По обеспечению
- По способу обращения
- Конвертируемые и неконвертируемые
- Характеристики облигаций
- Как оценить надежность эмитента
- Виды доходности по облигациям
- Текущая доходность облигации
- Доходность к погашению
- Как заработать на облигациях
- Заработок на изменениях цены облигации
- Какие риски существуют у облигаций
- Как снизить риски по облигациям
- Как платят налоги на доход от облигаций
- Как платят налоги владельцы ИИС
- Как платят налоги владельцы брокерского счета
- Кратко
- Читайте аналитику в канале Газпромбанк Инвестиции
Что такое номинальная стоимость облигации
Номинальная стоимость облигации — это сумма, которую инвестор получит при погашении облигации. Купить облигацию по номинальной стоимости можно при первичном размещении, когда эмитент берет в долг у первых инвесторов. Для этого нужно подать заявку на покупку облигаций через брокера. Большинство российских облигаций имеют номинал 1 000 рублей.
После первичного размещения инвесторы перепродают друг другу облигации на бирже. Цена облигаций, которые торгуются на бирже, может отличаться от номинала. Например, облигацию номиналом 1000 ₽ на бирже можно купить за 900 ₽. В отдельном пункте мы рассмотрим, что влияет на текущую цену облигации.
Как происходит погашение облигации
Когда период обращения облигации заканчивается, компания-эмитент возвращает инвестору её номинальную стоимость на брокерский счет. Этот процесс называется «погашение облигации».
При погашении облигации инвестор получает обратно сумму, равную номинальной стоимости бумаги, независимо от того, купил ли он облигацию по номиналу при первичном размещении или по другой цене на бирже. Например, если инвестор купил на бирже облигацию номиналом 1 000 ₽ за 900 ₽, при погашении облигации он все равно получит 1 000 ₽.
Как узнать доходность облигации, из чего она складывается
Получать доход по облигациям можно:
- через купоны – периодические выплаты процентов (например, раз в полгода или раз в квартал);
- от продажи облигаций, если их рыночная стоимость выросла.
Например, инвестор приобрел облигацию за 1 000 ₽ с купоном 10% (100 ₽) сроком на 2 года. Через год инвестор получил купон 100 ₽ продал облигацию за 1 100 ₽. Значит, доход инвестора – 200 ₽, что составляет 20% от вложенных средств.
Посчитать эффективность вложений в облигации можно онлайн в калькуляторе окупаемости инвестиций (ROI)
Откройте брокерский счет онлайн, чтобы совершать сделки с облигациями
Казалось бы, всё просто. Однако, есть нюансы в расчете доходности, и в зависимости от применяемого метода расчета могут получиться разные результаты.
Что такое оферта облигации, как погасить облигацию в дату оферты
Оферта по облигации – это возможность досрочно погасить облигацию по заранее оговоренной цене. Узнать, есть ли у облигации оферта, можно в параметрах облигации на сайте Мосбиржи
Пример облигации РЖД с офертой.
Есть два вида оферт:
- оферта с put-опционом (put-оферта) – облигация может быть досрочно погашена по требованию инвестора. Облигации с таким типом оферты еще называют безотзывными или возвратными;
- оферта с call-опционом (call-оферта) – облигация может быть досрочно погашена по требованию эмитента. Облигации с таким типом оферты еще называют отзывными.
Купон по облигациям с офертой переменный: размер купона фиксируется только до даты очередной оферты, а после нее эмитент может изменить размер купона. О том, что размер купона изменится, эмитент может объявить незадолго до даты оферты.
Если у инвестора облигация с put-офертой, и ему не нравится новый купон, он может воспользоваться правом досрочно погасить облигацию. Для этого нужно обратиться к брокеру не позднее, чем за 3 рабочих дня до даты окончания приема заявок. Брокер может брать комиссию за то, что инвестор подаст заявку на участие в оферте.
Если инвестора все устраивает, он может ничего не делать, держать облигацию до погашения и получать по ней купоны.
Если у инвестора облигация с call-офертой, заявку на участие в оферте подавать не нужно – решение принимает эмитент. После погашения деньги поступят на
Что такое амортизация облигации
Существуют облигации, которые эмитент погашает несколькими частями в течение срока облигаций, — облигации с амортизацией. В таком случае инвестор периодически получает не только купонные выплаты, но и часть вложенных средств, которые можно реинвестировать. При этом выплаты по купону при частичном погашении номинала тоже уменьшаются.
Например, инвестор купил облигацию с амортизацией номинальной стоимостью 1 000 рублей со сроком погашения 5 лет и ставкой купона 10%. Каждый год эмитент возвращает инвестору 200 рублей.
- в первый год инвестор получит купон 100 рублей и часть номинала 200 рублей,
- во второй год – купон 80 рублей и часть номинала 200 рублей,
- в третий год – купон 60 рублей и часть номинала 200 рублей,
- в четвертый год – купон 40 рублей и часть номинала 200 рублей,
- в пятый год – купон 20 рублей и последнюю часть номинала 200 рублей.
Эмитент может погашать облигацию равными частями – этот метод амортизации называется «линейным». Существует и «нелинейный» метод, условия которого обычно прописаны в эмиссионном документе.
Основные типы доходности облигаций
Есть 4 вида доходности облигаций:
— простая к погашению,
— эффективная к погашению.
Какую именно доходность учитывать инвестору, зависит от того, как долго он собирается держать облигации. Рассмотрим каждый вид подробнее.
Купонная доходность — это процент от номинала облигации, который эмитент выплатит инвестору за один год. График выплат известен заранее.
Например, эмитент выпускает облигации номиналом 1000 ₽ на 5 лет. Купонный доход составляет 10% годовых — это 100 ₽. Их выплачивают 4 раза в год по 25 ₽, график выплат известен заранее. Если инвестор купит такую облигацию и будет держать ее до погашения, он получит доход 500 ₽, это 50% от первоначальных вложений.
Доходность облигации будет равна ее купонной доходности, если вы покупаете облигацию по номиналу. Это можно сделать при первичном размещении, подав заявку на участие в размещении.
Текущая купонная доходность
Если вы покупаете облигацию на бирже, скорее всего, вы купите ее по цене дороже или дешевле номинала. На бирже инвесторы перепродают друг другу уже выкупленные на первичном рынке облигации, их цена зависит от баланса спроса и предложения. Поэтому доходность таких облигаций не равна купонному доходу.
Например, эмитент выпустил облигацию номиналом 1000 ₽. Срок погашения — 5 лет, купон составляет 10% годовых — 100 ₽. На бирже такую облигацию продают за 900 ₽. Эмитент по-прежнему платит купоны 100 ₽ в год, что составляет от стоимости облигации уже не 10%, а 11,1%. Поэтому текущая доходность облигации будет 11,1%.
— это цена, по которой облигации можно купить на бирже. Чем текущая цена ниже номинала, тем выше доходность облигации.
— это отношение размера купона к рыночной стоимости облигации.
Рассчитывается по формуле: размер купона / текущая цена * 100%.
Простая доходность к погашению
Если вы планируете держать облигацию до погашения, а купоны выводить со счета или инвестировать в другие инструменты, ее доходность можно посчитать по формуле: доход инвестора / цена покупки * 100%.
Например, вы купили облигацию номиналом 1000 ₽ за 900 ₽ с купоном 10% и планируете держать облигацию до погашения. Погашение облигации — через 5 лет. Получается, что за эти 5 лет вы получите купонный доход 500 ₽, и еще 100 ₽ вы заработали на разнице между ценой облигации и номиналом. Всего ваш доход составит 600 ₽, это 66,6% от ваших вложений.
Простая доходность к погашению
— это доход, который получит инвестор, если будет держать облигацию до погашения, а купоны выводить со счета или инвестировать в другие инструменты.
Рассчитывается по формуле: доход инвестора (номинал облигации — цена облигации + купонный доход / цена облигации) / цена покупки * 100%.
. Номинал – 1000 ₽, ставка купона – 7,7%.
Эффективная доходность к погашению
Эффективная доходность к погашению — это доходность, которую вы получите, если будете держать облигацию до погашения, а на купоны покупать точно такие же облигации.
Формула эффективной доходности к погашению слишком сложная, кроме того, невозможно точно предсказать изменение процентной ставки. Вы можете посчитать эффективную доходность в
(«Расчет цены по доходности»
Доходность бескупонной облигации
В отличие от стандартных облигаций, бескупонная облигация не предполагает купонных выплат. При этом у бескупонной облигации, как и у обычной, есть номинальная стоимость, дата погашения и кредитный рейтинг.
Бескупонная облигация размещается по цене ниже номинала. Например, при первичном размещении можно купить облигацию номиналом 1 000 рублей по цене 800 рублей. Если инвестор будет держать облигацию до погашения, он получит доход 200 рублей.
Также доход можно получить, если продать бескупонную облигацию по цене дороже покупки. Например, если инвестор купил облигацию за 800 рублей, при наличии спроса он может продать её на бирже за 900 рублей и таким образом получить доход 100 рублей.
Доходность бескупонной облигации зависит от её рыночной цены. Чем больше разрыв между рыночной ценой бескупонной облигации и ценой номинала, тем выше прибыль инвестора.
Чем больше срок погашения облигации, тем сильнее ее цена будет реагировать на изменение ключевой ставки – если ставка растет, цена облигации будет падать. Почему так происходит, мы разберем ниже.
Чем меньше времени остается до погашения облигации, тем ниже будет её доходность, так как будет сокращаться разница между её рыночной ценой и номинальной стоимостью.
Что такое накопленный купонный доход
Если вы решили продать облигацию до погашения, вы не потеряете накопленные купоны. Их стоимость будет включена в цену облигации, это называется накопленным купонным доходом.
Например, вы купили облигацию, по которой платят купоны раз в полгода по 50 ₽. Но через 3 месяца вы решили продать ее. Получается, что за 3 месяца вы накопили доход 25 ₽, эта сумма будет включена в цену облигации. Если вы продаете бумагу за 900 ₽, на бирже вместе с накопленным купонным доходом она будет стоить 925 ₽. Через 3 месяца новый владелец облигации получит купон 50 ₽.
Что такое биржевой стакан и зачем он нужен инвестору
Биржевой стакан — это список лимитных заявок на покупку и продажу ценных бумаг, в нем указано количество заявок и цены.
Лимитная заявка — это цена покупки или продажи ценной бумаги, которую устанавливает инвестор. Если кто-то согласен совершить сделку по этой цене, заявка исполняется. Если желающих не находится, заявку можно перенести на следующий день.
В биржевом стакане красным цветом обозначают заявки на продажу (ask) – это цена, по которой инвестор согласен продать ценную бумагу. Зеленым цветом обозначают заявки на покупку (bid) – это цена, по которой инвестор согласен купить ценную бумагу.
Биржевой стакан помогает оценить ликвидность облигации и предположить, сколько облигаций и по какой цене можно продать. Если заявок на покупку и продажу много и сделки постоянно совершаются, значит, актив ликвидный. Если вы хотите продать 100 облигаций по 900 рублей, а заявок на покупку по такой цене только 50, скорее всего, остальные облигации придется продать дешевле.
Пример, как может выглядеть биржевой стакан.
Что влияет на цену облигаций
Ключевая ставка и ожидания по ней
Ключевая ставка — это процент, по которому Центробанк (ЦБ) выдает займы коммерческим банкам.
Если рынок ожидает снижения ключевой ставки, цена выпущенных облигаций растет, а доходность снижается.
Если рынок ожидает повышения ключевой ставки, цена выпущенных облигаций падает, а доходность повышается.
Например, вы купили облигацию федерального займа за 1000 ₽ с купонной доходностью 10%. ЦБ снизил ставку, и все новые облигации федерального займа с таким же сроком погашения стали выпускаться с купонной доходностью 8%. Поэтому цена вашей облигации растет до 1250 ₽, так как с такой ценой ее доходность в 100 ₽ становится равна 8%.
Чем больше срок до погашения облигаций, тем сильнее они реагируют на изменение ключевой ставки. Если ставка повышается, доходность длинных облигаций вырастет сильнее, чем коротких. Чем больше срок до погашения — тем больше неопределенность и тем больше доходность облигаций.
О том, как ключевая ставка влияет на бизнес, читайте
Кредитный рейтинг компании-эмитента
Чем выше рейтинг компании, тем ниже риск инвестирования в нее. А значит, тем выше цена облигаций этой компании. Высокий рейтинг позволяет компаниям занимать деньги под меньший процент.
Если у компании снижается рейтинг, то стоимость ее облигаций, скорее всего, снизится: инвесторы будут менее уверены, что компания сможет рассчитаться по своим долгам.
Кредитный рейтинг в России присваивают
Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА)
Cопоставление рейтинговых шкал российских кредитных рейтинговых агентств.
Например, АКРА присвоило ПАО «Газпром нефть» кредитный рейтинг AAA — максимальный уровень кредитоспособности и финансовой надежности.
Откройте брокерский счет для бизнеса
Укажите свои контакты, чтобы вам перезвонил специалист и помог открыть счет.
Стоит ли юрлицам инвестировать в высокодоходные облигации
облигации со ставкой купона на 5 процентных пунктов выше ключевой ставки ЦБ РФ. Например, средняя доходность таких облигаций за первое полугодие 2023 года составила 15% годовых, в то время как ключевая ставка была 7,5%.
Чтобы торговать высокодоходными облигациями, нужно получить статус квалифицированного инвестора либо пройти тестирование.
Наибольшая доходность — у эмитентов с рейтингов B−. Он означает, что сейчас компания способна платить по долгам, но в будущем возможны проблемы. Вкладывать в высокодоходные облигации рискованнее, чем в обычные, их сложнее купить и продать. Зато потенциальная прибыль выше — это премия за риски.
Вкладываясь в такие облигации, инвестор рискует:
— продать облигации по невыгодной цене либо вообще не найти покупателей, если срочно понадобятся деньги (рыночный риск и риск ликвидности);
— полностью или частично потерять деньги, если эмитент не сможет выполнить обязательства по долгу и объявит дефолт (кредитный риск).
Как учитывать комиссии и налоги при расчете доходности облигаций
Когда вы совершаете сделки с облигациями, вы платите брокерскую и депозитарную комиссии. Размер комиссии зависит от выбранного тарифа и оборота — чем больше оборот, тем ниже комиссия. При подсчете доходности стоит учитывать:
— комиссию за обслуживание брокерского счета (в Сбере обслуживание брокерского счета бесплатно
— комиссию за депозитарное обслуживание — это плата за хранение облигаций в депозитарии (в Сбере тарифы за депозитарное обслуживание публикуются
— комиссию от суммы каждой сделки (в Сбере тарифы по брокерскому обслуживанию публикуются
- Облигации можно купить на первичном рынке, когда эмитент впервые предлагает новые ценные бумаги инвесторам. На первичном рынке облигации продаются по цене номинала, а доходность равна размеру купона.
- На вторичном рынке (бирже) инвесторы перепродают друг другу уже выкупленные на первичном рынке облигации. Их цена может отличаться от номинала, а доходность рассчитывается по формуле: размер купона / текущая цена * 100%.
- Простая доходность к погашению показывает, сколько процентов годовых можно заработать, если дождаться погашения по номиналу, а купоны вкладывать в другие инструменты или выводить со счета.
- Эффективная доходность к погашению показывает, сколько процентов годовых можно заработать, если держать облигацию до погашения, а на купоны покупать точно такие же облигации.
- Посмотреть количество лимитных заявок и цены на покупку и продажу облигаций можно в биржевом стакане. Это поможет оценить ликвидность облигаций и понять, по какой цене их можно продать.
- Квалифицированные инвесторы могут совершать сделки с высокодоходными облигациями. Вкладывать в такие облигации рискованнее, чем в обычные, их сложнее купить и продать. Зато потенциальная прибыль выше.
Важно помнить, что в этой статье мы не даем индивидуальные инвестиционные рекомендации. Инвестирование в облигации сопряжено с рисками, а доход от инвестирования не гарантирован.
Что такое облигации и как они работают
Облигации — это долговые ценные бумаги, их выпускают коммерческие компании и государственные структуры, чтобы занять деньги на рынке. Инвесторы покупают эти облигации и тем самым дают в долг этим компаниям, которые выплачивают инвесторам купоны за пользование их деньгами. Как устроены облигации и как их используют компании и инвесторы — читайте в статье.
Содержание
Что такое облигации простыми словами
Когда инвестор покупает и владеет облигацией, он получает фиксированные или плавающие выплаты, а в конце срока вложения ему возвращается номинальная стоимость ценной бумаги. При этом заранее известны параметры купона до погашения или оферты. Банковские вклады застрахованы государством. Если вложить до 1,4 млн рублей, в случае банкротства банка эти деньги вернут. Вложения в облигации не застрахованы и поэтому более рискованные.
В России с помощью облигаций развивают крупные государственные проекты. Например, за счет выпуска облигаций был построен участок платной автодороги Москва — Минск. Объем эмиссии тогда составил 35,3 млрд рублей. АО «Главная дорога» выпустило облигации №4-03-12755-A 09.09.2010 сроком на 18 лет.
Компании тоже выпускают облигации и используют их для финансирования крупных и долгосрочных проектов. Например, в 2020 году производитель калийных удобрений Уралкалий выпустил облигации на сумму 30 млрд рублей сроком на пять лет. Компания использовала средства, чтобы развивать отдельные направления бизнеса.
Основным преимуществом облигаций для бизнеса является большой объем и отсутствие залога. Это делает их дешевле и удобнее кредитов в банке.
Виды облигаций
Облигации могут различаться по нескольким основным признакам: эмитенту, типу дохода, сроку погашения, валюте, обеспечению, способу обращения, конвертируемости, инвестиционной привлекательности и рейтингу.
По типу эмитента
- Облигации федерального займа или ОФЗ. Их выпускает Министерство финансов РФ сроком от пяти лет и более. Они самые надежные, но и наименее доходные. Самая доходная бумага из доступных к покупке — ОФЗ 26230. Ее доходность к погашению на 17 октября 2023 года составляет 12,17% за 18 лет. Другие бумаги приносят доходность ниже — около 4,5–5,5%.
- Муниципальные или субфедеральные облигации. Их выпускают органы власти городов и регионов. Риск по этим облигациям выше, но и доходность тоже — около 5–6%. Например, самая доходная долговая бумага выпущена Краснодарским краем — RU000A1011B5: 12,63% на 17 октября 2023 года.
- Корпоративные облигации. Их выпускают коммерческие компании любого масштаба. Это могут быть крупные эмитенты, например ПАО «Газпром», или небольшие компании, например сеть автомобильных сервисов «У дома». Как правило, облигации крупных компаний более надежные, а небольших бизнесов — более рисковые.
- Еврооблигации. Их выпускают SPV (компании специального назначения) — компании, которые создаются российскими эмитентами для выпуска облигаций в иностранной валюте — обычно в долларах США или евро. В 2022 году из-за экономических санкций выплаты по многим еврооблигациям российских компаний были заблокированы. Поэтому вместо них были выпущены специальные замещающие облигации.
По типу дохода
- Купонные. В этом случае инвестору выплачивается регулярный купон, который составляет определенный процент от номинала облигации. Можно выделить облигации с постоянным купоном, фиксированной и плавающей ставками.
- Дисконтные. Доход с облигаций, который выплачивается в виде дисконта — разницы между рыночной ценой покупки и номиналом облигации, то есть той суммы, которую инвестор получит в конце срока.
- Облигации с индексируемым номиналом (ОФЗ ИН). Это государственные облигации с номиналом, индексируемым на величину инфляции, от которой эти ценные бумаги защищают капитал инвестора.
- Облигации со структурным доходом (инвестиционные). У инвестора нет риска потерять первоначальные инвестиции — выплата номинала при погашении облигации гарантирована, а также гарантируется минимальный купонный доход.
По сроку погашения
- Краткосрочные. Облигации со сроком погашения до одного года. Часто они предполагают относительно низкий уровень процентного риска, то есть слабее реагируют на изменение процентных ставок.
- Среднесрочные. Облигации со сроком погашения от одного года до пяти лет.
- Долгосрочные. Облигации со сроком погашения более пяти лет. Они используются инвесторами, чтобы обеспечивать потенциальный доход на длинном промежутке времени и закрывать долгосрочные цели.
- Бессрочные или вечные. Это облигации с фиксированным доходом, но без срока погашения. По ним так же, как и по обычным облигациям, инвесторам выплачиваются проценты в виде купонных выплат. Теоретически по бессрочным облигациям купоны будут выплачиваться вечно, поэтому их иногда называют «вечными» облигациями.
По валюте
- Рублевые. Эмитируются в рублях.
- Валютные. Эмитируются в иностранной валюте. Компании используют валютные облигации, чтобы занимать средства в иностранной валюте.
По обеспечению
- Обеспеченные. Это облигации, выполнение обязательств по которым обеспечено определенным портфелем активов, которые могут быть использованы, чтобы закрыть долги перед инвесторами, если эмитент обанкротится или объявит дефолт.
- Необеспеченные. Эти облигации не обеспечены никакими активами, а значит, выплаты по ним не гарантируются, если эмитент потеряет финансовую стабильность.
- Субординированные необеспеченные. Это облигации с высоким уровнем риска, которые выпускают только кредитные организации. Их владельцы могут получить компенсацию при банкротстве эмитента только после того, как эмитент закроет требования по привилегированным акциям, обычным облигациям и заплатит налоги. Держателей субордов пропускают вперед только держатели обыкновенных акций. При этом купонные выплаты по таким облигациям могут отменить или даже списать.
По способу обращения
- Облигации со свободным обращением. На покупку и продажу этих ценных бумаг не действуют никакие ограничения — они могут свободно обмениваться на фондовом рынке и переходить от одного инвестора к другому.
- Облигации с ограниченным обращением. Покупка и продажа этих облигаций имеют определенные ограничения. Например, владелец не может продавать их в течение какого-то времени или приобретать их могут только квалифицированные инвесторы.
Конвертируемые и неконвертируемые
Конвертируемые облигации (КО) приносят инвесторам регулярные процентные платежи или купоны, как и стандартные облигации. Но при погашении конвертируемых облигаций инвестор имеет возможность получить от эмитента не деньги, которые он в них вложил, а обыкновенные акции компании. Неконвертируемые облигации подразумевают, что при погашении инвестор получает номинальную стоимость в виде денежных средств.
Характеристики облигаций
У всех облигаций есть эмитент, номинал, купон и срок погашения.
- Эмитент — это тот, кто выпустил облигацию. Эмитентом облигации может стать государство, федеральные субъекты, например Москва или Самарская область, а также государственные или частные компании.
- Номинал — стоимость облигации, установленная эмитентом при ее выпуске. У каждой облигации есть своя номинальная цена. Как правило, на российском рынке она составляет 1000 рублей. Иногда компании выпускают облигации в иностранной валюте, которые помогают компаниям привлечь деньги в валюте определенного государства.
- Купон — это проценты от номинала облигации, которые получают владельцы облигаций. Их платят один или несколько раз в год. Частоту и размер выплат определяет эмитент облигации.
- Срок погашения — это время, на которое компания или государство берет деньги в долг. Для краткосрочных облигаций этот показатель составляет 1–3 года, для среднесрочных — 3–7 лет, долгосрочных — 7–30 лет, для бессрочных срок не определяется. Период погашения влияет и на доходность ценной бумаги. Как правило, чем дольше срок займа, тем выше купонный доход по облигации. Это связано с тем, что на длительном промежутке времени у компаний-эмитентов больше рисков. Поэтому в доходность бумаги закладывается еще и премия за срок владения бумагой.
- Рыночная цена облигации — это цена, по которой облигация торгуется на вторичном рынке, то есть на бирже. Если те, кто купит облигации сети ь автомобильных сервисов «У дома» , решат продать их на бирже другим инвесторам, они сформируют уже не номинальную, а рыночную цену на облигации.
Эта цена может быть как выше номинальной, так и ниже. Например, облигация номиналом в 1000 рублей может стоить на рынке 970 или 1150 рублей. Она подвержена множеству факторов: заинтересованности других инвесторов во владении этой бумагой, финансовому состоянию эмитента, экономической ситуации в стране и так далее.
- Накопленный купонный доход (НКД) является определенной частью купона по облигации, которая успела накопиться с даты выплаты предшествующего купона. Она автоматически включается в сумму покупки или продажи облигации на бирже.
Например: инвестор решил продать облигацию номиналом 1000 рублей с купоном 80 рублей в год. С даты выплаты купона на момент продажи прошло 90 дней. Следующий купон инвестор уже не получит, но за 90 дней ему доплатит покупатель, рассчитав НКД по формуле: НКД = 80 * 90 / 365 = 19,7 рубля.
Сумму накопленного купонного дохода можно посмотреть в приложении Газпромбанк Инвестиции или на веб-версии сервиса. Как оценить надежность эмитента
Рейтинговые агентства, аккредитованные ЦБ, присваивают рейтинг эмитентам облигаций и отдельным выпускам ценных бумаг. Он отражает надежность эмитента и уровень рисков, который связан с определенным эмитентом или облигацией. Рейтинг облигаций обозначают буквы от ААА до ССС.
При этом следует понимать, что разница между рейтингом с тремя буквами и одной, например ААА и A, значительная и показывает разный уровень надежности эмитента. Так, ССС — очень высокий кредитный риск, а C — преддефолтное состояние эмитента.
- Рейтинг категории A. Присваивается самым надежным эмитентам, в число которых входят отдельные государства и крупные компании. Рейтинг А говорит об очень низком уровне кредитного риска и высокой кредитоспособности эмитента, который выпустил облигации. Самый высокий рейтинг в категории — AAA, средний — AA, низкий — A.
- Рейтинг категории B. Присваивается менее надежным эмитентам. Рейтинг этой категории указывает на то, что способность выполнять финансовые обязательства считается высокой, но неблагоприятные деловые или экономические условия с большей вероятностью могут ухудшить положение эмитента. Самый высокий рейтинг в категории — BBB, средний — BB, низкий — B.
- Рейтинг категории C. Присваивается эмитентам с очень низкой кредитоспособностью и означает, что они имеют высокий кредитный риск, а также могут вести себя недобросовестно по отношению к инвесторам — например, прибегать к спекуляциям на рынке. Самый высокий рейтинг в категории — CCC, средний — CC, низкий — C.
Рейтинг облигации Газпромбанка RU000A0ZYRY5 с датой погашения 12.02.2023 г. и ставкой по купону 7,45%. Крупные компании, такие как ПАО «Газпром», ПАО «Совкомбанк», СПАО «РЕСО-Гарантия», АО «РОСНАНО», ПАО «Транснефть», получают высокие кредитные рейтинги. Это значит, что покупка облигаций этих компаний снизит риски инвестора.
Виды доходности по облигациям
Различают два вида доходности по облигациям: текущую доходность и доходность к погашению. Чтобы понимать, сколько инвестор получит «чистыми», нужно знать, как получаются обе.
Текущая доходность облигации
Если инвестор купит облигацию у эмитента, он может продать ее на бирже другому инвестору по рыночной цене, которая может быть не равна номиналу, а быть выше или ниже. Размер купона при этом не меняется, но может поменяться доходность облигации. Это связано с тем, что в момент выпуска облигации размер купона устраивал инвестора, так как ставка купона равнялась рыночным ставкам.
Через какое-то время рыночные доходности меняются, а ставка купона остается прежней. Например, если на рынке установилась норма доходности для данной категории облигаций в 8% годовых, а купон по данной облигации 6%, покупатель этой облигации будет требовать дисконт в размере 2% годовых и стоимость облигации будет торговаться ниже номинала. Если же рыночная доходность облигации снизилась и стала, например, 4%, при ставке купона 6% покупатели будут готовы переплатить за нее и тогда цена будет выше номинала.
Например, владелец автомобильных сервисов «У дома» выпустил облигации с погашением 19 ноября 2025 года. Купон — 34,4 рубля, периодичность выплат — два раза в год, цена на 25.11.2023 — 1013,3 рубля.
Текущая доходность облигации, рассчитанная по формуле, — 34,4 / 1013,3 * 2 = 6,79%.
Важно, что текущая доходность не учитывает дисконт или премию по облигации — разницу между ценой покупки и номинала — а учитывает только купонную доходность.
Доходность к погашению
Если инвестор планирует держать бумагу до погашения, а доход по купонам реинвестировать с той же доходностью, эта формула расчета поможет определить точный процент к тому моменту, как он вернет деньги.
P — текущая цена облигации; C_t — платеж в период t; F — финальная выплата; n — число периодов до финальной выплаты; а r — искомая доходность к погашению. Подсчеты занимают достаточно много времени, и доходность к погашению всегда быстрее посмотреть на сайте или в приложении Газпромбанк Инвестиции в параметрах выпуска облигации. Этот параметр указан для каждого выпуска облигаций.
Доходность к погашению учитывает все факторы: и размер купона, и премию или дисконт по облигации, и возможность реинвестирования купона. Поэтому именно этот расчетный параметр следует в первую очередь использовать при инвестировании в облигации.
Доходность к погашению указана в деталях каждой облигации. Как заработать на облигациях
Облигации — это менее рискованное вложение по сравнению с акциями, поэтому многие инвесторы покупают их, чтобы снизить риски своего портфеля. Доходность по облигациям с фиксированным купоном обычно известна заранее — при выпуске облигаций компания указывает, какой доход и как часто она будет платить.
Заработок на изменениях цены облигации
Инвесторы могут участвовать в первичном размещении облигаций (IBO). В этот момент спрос на ценные бумаги опережает предложение на них, а размер купона по облигациям определенного выпуска превышает размер купона облигаций из аналогичной рейтинговой группы. Многие инвесторы не успеют приобрести ценные бумаги во время IBO (первичного размещения облигаций), поэтому они будут готовы купить их дороже во время открытых торгов на бирже. Владелец облигаций сможет заработать на разнице между ценой покупки и ценой продажи.
Также инвестор может ожидать изменения денежно-кредитной политики государства, из-за которой снижается норма доходности инструментов определенной группы. В этом случае, чтобы компенсировать снижение доходности, увеличится рыночная стоимость облигаций. Тогда инвестор сможет продать их дороже по сравнению с ценой покупки.
В веб-версии сервиса Газпромбанк Инвестиции можно увидеть актуальную цену облигации в правом верхнем углу. В строке «Доходность к погашению» указано, сколько заработает инвестор, если продержит облигацию до срока погашения. В строке «Номинал» указана номинальная стоимость облигации. Инвесторам будет интересен параметр «Спред» он показывает, насколько активно торгуют ценной бумагой на бирже. Инвестирование в облигации относят к консервативным методам инвестирования, потому что их доходность более прогнозируема, чем доходность акций. При этом следует помнить, что доходность на рынке ценных бумаг не гарантирована.
Какие риски существуют у облигаций
- Кредитный риск. Это риск того, что эмитент не сможет выполнить свои обязательства перед инвестором и перестанет выплачивать купоны или не вернет номинальную стоимость. Именно этот риск отражает кредитный рейтинг эмитента.
- Процентный риск. Это риск того, что стоимость портфеля облигаций инвестора упадет из-за изменения процентных ставок, которые действуют на рынке.
- Риск ликвидности. Он связан с тем, что по определенным причинам инвестор не сможет в нужный для себя момент продать облигации по рыночной цене и упустит потенциальную прибыль.
- Риск исполнения оферты. Существует две разновидности оферт, которые встраиваются в облигации: пут и колл. Первая дает право инвесторам в дату исполнения оферты потребовать от эмитента исполнить обязательства, вторая дает право компании в дату исполнения погасить облигации досрочно. После того как проходит дата исполнения, размер купона облигации меняется в одностороннем порядке. Эмитент заранее публикует информацию об этом. Если инвестор не сможет подобрать на рынке альтернативные варианты с подходящим размером купона, доходность инвестиций упадет.
- Инфляционный риск. Этот риск предполагает, что уровень инфляции сделает облигации невыгодными, потому что будет превышать доходность по ним. Избежать такой ситуации помогают облигации с индексируемым номиналом (ОФЗ ИН).
Как снизить риски по облигациям
Диверсификация — одна из самых важных стратегий в инвестициях. Чтобы защитить свой портфель облигаций, нужно инвестировать в бумаги, выпущенные государством, компании из разных отраслей экономики и выбирать ценные бумаги с разными датами погашения. Это поможет снизить риски изменения процентных ставок: если ставки вырастут, денежные средства от погашения краткосрочных облигаций можно будет вложить в новые выпуски под более высокие проценты или в депозиты.
Как платят налоги на доход от облигаций
Инвесторы платят налоги со всех доходов на бирже, в том числе по купонам облигаций и положительную разницу между ценой покупки и продажи. НДФЛ в каждом из случаев составляет 13 или 15% при сумме дохода выше 5 млн рублей. Его автоматически удерживает и платит брокер.
Как платят налоги владельцы ИИС
Владельцы ИИС могут не платить налог за продажу облигаций или купонный доход, воспользовавшись вычетом типа Б. Согласно условиям, держатель счета освобождается от уплаты НДФЛ на торговлю ценными бумагами. Доход от продажи облигаций попадает под это условие, поэтому, если инвестор купил облигацию по номиналу за 1000 рублей, а продал за 1200 рублей, его доход в 200 рублей не будет облагаться налогом в 13%.
Как платят налоги владельцы брокерского счета
Если купить облигации на обычный брокерский счет и продержать их не менее 3 лет, можно воспользоваться льготой на долгосрочное владение. Тогда платить налог на продажу облигаций тоже не придется.
Допустим, инвестор купил 1000 облигаций по номиналу в 1000 рублей за штуку в декабре 2020 года на сумму 1 млн рублей на брокерский счет. В январе 2023 года цена облигаций достигла 1200 рублей, и инвестор решил продать ценную бумагу. Таким образом, сумма его дохода составит 200 000 рублей, а налог 13% ему платить не придется.
Кратко
- Облигации — это долговые ценные бумаги, которые позволяют компаниям занимать средства на рынке, а инвесторам — получать регулярные выплаты в виде купонов за то, что они дают свои деньги в долг.
- У каждой облигации есть эмитент, номинальная стоимость, купон, срок погашения, рыночная цена и накопленный купонный доход.
- Многие эмитенты облигаций получают специальный кредитный рейтинг, который отражает его надежность. Рейтинг облигаций обозначают буквы от ААА до ССС.
- Существует два основных типа доходности облигаций, которые помогают рассчитать прибыль от ценных бумаг: текущая доходность и доходность к погашению.
- С дохода от облигаций нужно платить налог 13%. Его можно уменьшить, если пользоваться индивидуальным инвестиционным счетом (ИИС) и оформлять налоговый вычет.
Читайте аналитику в канале Газпромбанк Инвестиции
Инвестиционные идеи от экспертов нашего сервиса, разбор последних новостей рынка, анализ крупных игроков российского рынка и ссылки на эфиры.
Узнать секреты рынка
