Покупка физического золота — самый психологически понятный способ инвестирования. Что может быть проще тяжёлого металла в руке? У него есть свои плюсы: прежде всего, сбережение, так сказать, ультима, — если случится апокалипсис, в мир придут зомби, государства рухнут или хотя бы просто обнулят ваши счета и сбережения, то закопанный в лесу горшок с червонцами останется горшком с золотом. Но тут есть и свои минусы. О безопасности хранения вам придётся заботиться самому, и спреды на продажу физического золота совсем не добрые, да и повреждённые монеты и в меньшей степени слитки у вас примут назад с дополнительным дисконтом.
Существуют и другие инструменты — как банковские, так и биржевые. К примеру, фьючерсы на золото позволяют вам инвестировать больше, чем у вас есть, благодаря кредитному плечу. Но тут также нужно помнить, что цена фьючерса всегда немного выше цены спота, что означает, что чем дольше вы находитесь в позиции, тем больше часть вашей позиции будет, по сути, сгорать. С другой стороны, он имеет относительно невысокий порог входа: на Мосбирже, например, сегодня один лот можно взять под обеспечение порядка 11 тысяч ₽. Так что главное применение фьючерсов — не долгосрочные инвестиции, а краткосрочные спекуляции.
Есть ещё промежуточные инструменты, которые не связаны с получением вами золота на руки, но подразумевают его физическое хранение в депозитариях. Это обезличенные банковские металлические счета, а также торгуемые на бирже фонды ETF. ОМС — это вообще как бы золото, которое просто в банке, но вы не можете продать его свободно на рынке — только банку, в котором купили. А ETF позволяют торговать золотом как обычными акциями и вполне могут быть неплохой альтернативой физическому золоту для долгосрочных инвестиций. Но нужно помнить, что при этом они требуют оплаты дополнительных сборов, прежде всего за хранение.
Итак, если вы ждёте по-настоящему чёрных дней, то ваш выбор — физическое золото. Если вы спекулянт, ваш выбор — краткосрочные операции с фьючерсами. Если вы большой системный игрок, вы и так сами знаете, как готовить ETF’ы. И наконец, если вы активный инвестор, разбирающийся в предмете, то, возможно, золотодобывающие компании окажутся более интересным выбором, чем само золото.
И напоследок. Есть правило, что для инвестиций в малорискованные и малодоходные инструменты при высоких ставках люди вкладываются больше в государственные долговые обязательства, а при низких — больше в золото. Из-за больших общесистемных рисков вложения в золото сейчас нарушают это правило, и золото покупают больше, чем «должны». Но похоже, что по мере снижения процентных ставок интерес к золоту в 2024 году будет расти ещё сильнее. Так что, вероятнее всего, в течение года цены на золото будут расти и дальше.
Золото — древнейший инструмент накопления и сохранения средств. Особенно важно золото в периоды высокой инфляции. К инфляции несколько процентов в год все привыкли. Такая инфляция нужна экономике, так как она стимулирует активность населения, расширяет производство, привлекает инвестиции. Но иногда возникает гиперинфляция. При этом деньги теряют свою функцию как средство обмена и сбережения, нарушается экономическое равновесие и социальная стабильность.
Гиперинфляция — не такое редкое явление и поражает не только слабые страны. Она может случиться в силу разных объективных и субъективных причин и длиться многие годы.
Рассмотрим несколько примеров из прошлого.
В октябре 1923 года Германия столкнулась с периодом крайней инфляции. Правительство напечатало слишком много денег для финансирования военных операций, и цены взлетели до небес. Только для того, чтобы купить газету, требовалось больше, чем пачка, полная банкнот. Люди теряли свои сбережения, а в экономике царил хаос.
Чтобы остановить инфляцию, правительство ввело новую валюту под названием рентная марка. Это стабилизировало валюту, и Германия начала восстанавливаться после кризиса.
В октябре 1944 года ежемесячный уровень инфляции составлял около 13800%. Цены удваивались каждые 28 часов. Гиперинфляция была вызвана большим количеством денег, выпущенных греческим правительством для финансирования военных действий и оплаты импорта. Стремясь обуздать инфляцию, греческое правительство ввело контроль над ценами, но этот шаг оказался неэффективным. Правительство также пыталось ввести новую валюту, драхму, но общественность встретила это скептически. Гиперинфляция прекратилась в ноябре 1944 года, после освобождения Греции союзными войсками. Новому правительству во главе с Папандреу удалось стабилизировать экономику, проведя ряд реформ.
Венгрия пережила высокий уровень инфляции после окончания Второй мировой войны. Валюта страны, форинт, не была привязана к доллару США или любой другой устойчивой валюте. В результате форинт оказался уязвимым для девальвации. Кроме того, Венгрия все еще восстанавливалась после войны, и правительство пыталось стабилизировать экономику, печатая деньги. В результате цены удваивались каждые 15,6 часа, а уровень жизни резко снижался. Во второй половине 1946 года в Венгрии была самая бесполезная валюта в мире: были банкноты номиналом 100000000000000000000 (20 нулей).
Начиная с 1975 года до 1991 года уровень инфляции в Аргентине увеличивался в среднем более чем на 300% в год. Ситуация была вызвана несколькими факторами, включая увеличение денежной массы без соответствующего увеличения товаров и услуг. Это привело к росту цен.
Другой причиной стал спад сельскохозяйственного производства, что привело к росту цен на продовольствие. Политическая нестабильность также способствовала высокому уровню инфляции.
В 1994 году Югославия пережила одну из самых страшных гиперинфляций XX века с темпами на пике в октябре 1994 года 313 миллионов процентов в месяц. Гиперинфляция была вызвана комбинацией факторов, включая бесхозяйственность, политическую нестабильность и распад страны. Правительство напечатало большие суммы денег для финансирования своих операций и оплаты военных действий, что привело к быстрой девальвации валюты и краху экономики. Правительство попыталось ввести новую валюту, динар, но это было скептически встречено общественностью, которая продолжала использовать иностранные валюты, такие как немецкая марка и доллар США.
Благодаря многолетнему неэффективному управлению экономикой правительством Зимбабве в ноябре 2008 года инфляция достигла своего пика. Уровень инфляции в стране составлял в месяц 2600% или более 231 млн процентов в годовом исчислении. Эти ошеломляющие цифры означали, что буханка хлеба стоила столько же, сколько десять лет назад стоили 12 новых автомобилей.
Чтобы смягчить проблему, правительство напечатало большие суммы денег, не обеспечив их золотом или другими активами. Это привело к быстрому обесцениванию местных денег. По мере роста цен люди начали терять в них веру, что привело к еще большей гиперинфляции.
Ситуация стала настолько отчаянной, что большинство людей не могли позволить себе такие предметы первой необходимости, как еда и лекарства. Высокий уровень инфляции также затруднил работу предприятий, и многие компании прекратили свою деятельность.
Венесуэльский боливар недавно заслужил сомнительную честь быть самой завышенной валютой в мире. Это связано с ошеломляющим уровнем инфляции. В 2018 году инфляция достигла 370000%. Официально в 2018 году доллар стоил 11 боливаров. На чёрном рынке за него давали около 40000. Чтобы найти эквивалент $30 в боливарах, спекулянтам требовалось несколько часов. В итоге бензин в стране стоит около 15 центов — дешевле питьевой воды, а проезд в метро Каракаса стал почти бесплатным. Билет на общественный транспорт стоил 4 боливара, что меньше стоимости его печати. К тому же, в обороте просто не осталось таких мелких монет. До 30% венесуэльцев остались без работы. Большую часть продуктов везли из-за границы, а еда пропадала на полках магазинов, так как ее было не на что купить. Средняя зарплата в Венесуэле составляла около $15 по курсу черного рынка, а пачка макарон стоила около 50 центов.
Судан переживает тяжелый экономический кризис. Уровень инфляции в стране достиг рекордного уровня в 412% в октябре 2020 года, а валюта, суданский фунт, с начала кризиса потеряла более 85% своей стоимости. Кризис вызван сочетанием факторов, включая бесхозяйственность, коррупцию и воздействие пандемии COVID-19.
Суданское правительство провело ряд экономических реформ в попытке стабилизировать экономику, включая сокращение топливных субсидий и повышение налогов, но эти меры встретили сопротивление со стороны общественности.
Показатель в 2022 году составлял примерно 19%. Но это улучшение по сравнению с 2021 годом, поскольку тогда инфляция составила 63,77%.
Валюта страны, риал, падал в цене в течение многих лет до этого момента. Многим приходилось выбирать между едой и отоплением дома. В больницах заканчивались лекарства, а школы закрывались, потому что они больше не могли платить учителям.
Инфляция в Иране неуклонно росла с 2018 года. Стоимость риала значительно снизилась, а стоимость жизни резко возросла. По состоянию на май 2022 года инфляция влияла на цены на продукты питания в размере более 80%.
Для борьбы с высоким уровнем инфляции иранское правительство ввело различные меры контроля над ценами. Однако этот контроль оказался неэффективным, и уровень инфляции продолжает расти, и составляет более 50% (по состоянию на лето 2022 года).
Россия не является исключением. Многие еще помнят гиперинфляцию 1990-х годов, когда средняя зарплата исчислялась миллионами, а проезд на автобусе стоил 16 тыс.руб.
————
Чтобы сохранить средства в период инфляции и гиперинфляции предусмотрительные люди приобретают дорогостоящие товары: квартиры, дома, автомобили, конвертируемую валюту, слитки золота. Это пассивные варианты сохранения средств, позволяющие переждать трудное время.
Чтобы не только сохранить, но и приумножить имеющиеся средства их вкладывают в перспективный бизнес. Один из возможных вариантов — приобретение бизнеса по добыче золота.
Золотой бизнес имеет свои особенности, в то же время золото имеет серьезные преимущества перед другими товарами:
– золоту всегда обеспечен сбыт;
– его качество на любом предприятии на мировом уровне;
– золото не надо рекламировать;
– не надо создавать сети по сбыту продукции;
– мизерные транспортные расходы на доставку потребителям;
– золото не подвергается порче и потере первоначальных свойств.
Для сравнительно небольших инвестиций (от 50-100 млн.руб.) особенно привлекательной является россыпная золотодобыча. Рудное золото может быть более прибыльным, но россыпи несравненно проще по многим показателям:
▪ Россыпи требуют в разы меньших капиталовложений, чем руда. Нет затрат на измельчение руды, не требуется сложная и дорогая золотоизвлекательная фабрика, реагенты для извлечения золота.
▪ Добыча россыпного золота — довольно простой процесс. Для большинства объектов вполне достаточно открытых горных работ, выполняемых с помощью бульдозеров, экскаваторов и погрузчиков. Извлечение золота из золотосодержащих песков производится путем промывки на простых промывочных приборах.
▪ Для производства не требуется многочисленный постоянный персонал, для сезонных работников нет необходимости строить капитальное жилье.
▪ После выполнения разведочных работ лицензия (предприятие с лицензией) может быть выгодно продано.
Основные трудности в россыпной золотодобыче связаны со сложностью законодательства и большим вниманием к золоту многочисленных проверяющих и наблюдающих. Однако в нашей стране вниманием не обделены и другие выгодные бизнесы.
Уникальные посетители статьи: 956, комментариев: 9
Золото — тот самый актив, который исторически считается страховкой
от инфляции, особенно во времена высокой турбулентности. Оно наилучшим образом
проявляет себя в долгосрочной перспективе: за последние 24 года этот драгметалл
подорожал в долларах в семь с половиной раз. Инвестировать в него можно
различными способами, и у каждого из них есть свои преимущества и риски.
Золото
считается одним из наиболее надежных средств накопления и сохранения стоимости,
поэтому на протяжении долгого времени остается самым популярным благородным
металлом для инвестиций, рассказал заместитель начальника Управления по связям
с общественностью ГУ Банка России по ЦФО Дмитрий Баранов на вебинаре ФМЦ
НИУ ВШЭ, посвященном вопросам инвестирования в драгоценные металлы. В
кризисные периоды, когда происходит падение на рынке акций и облигаций, спрос
на этот драгметалл традиционно возрастает.
«Если
вспомнить нашу историю, то за годы Гражданской войны золото подорожало в 15
тысяч раз. То есть вроде бы хорошо защитило сбережения от инфляции, хотя,
например, соль подорожала в 743 тысячи раз. То есть, с одной стороны, золото
является неким стабилизирующим фактором, но, с другой стороны, бывают и другие
совершенно неожиданные активы, которые защищают средства от обесценивания
гораздо лучше. В этом смысле и история нашей страны, и история современных
инвестиций говорит о том, что золото — это
хороший инструмент, но не всегда самый доходный», — отметил спикер.
Впрочем,
бывают исключения: например, в 2008 году на фоне начала мирового финансового
кризиса, который охватил практически все мировые рынки, цена золота снижалась
вместе с другими финансовыми активами. С 2013 по 2019 год на рынке золота
наблюдалась заметная волатильность: его цена то росла, то падала, долго
двигаясь в рамках широкого коридора. Только после этого драгоценный металл
снова начал расти, особенно в период распространения коронавирусной инфекции. В
целом за последние 24 года этот актив подорожал примерно в семь с половиной
раз.
Спикер
рассказал, что в прошлом году начался новый цикл золотой лихорадки, когда
золото поставило абсолютный рекорд по своей стоимости. Во многом это
объясняется напряженной геополитической обстановкой, ожиданиями относительно
денежно-кредитной политики центральных банков и валютными колебаниями.
«Однако
историческая доходность не является гарантией будущих доходов. Это рыночный
актив, цена которого подвержена существенным колебаниям», — подчеркнул Дмитрий Баранов.
Представитель
Банка России рассказал, что приобрести этот драгметалл можно несколькими
способами: в слитках, монетах, других изделиях, а также в виде металлического
счета в банке и в виде ценных бумаг и финансовых инструментов.
Не все блестит
Золотой слиток — это необязательно увесистая пластина, он может быть весом
даже в один грамм — просто «пятнышко» на
специальной карточке, к которой прилагается сертификат. И то и другое придется
бережно хранить, ведь слиток без сертификата сильно упадет в цене. По
законодательству золото приравнивается к имуществу. Это значит, что его продажа
облагается налогами. При этом освобождается от налогов продажа имущества до 250
тысяч рублей в год, но налоговую декларацию все равно нужно будет подать. Также
НДФЛ не облагается доход от продажи слитков при владении ими более 3 лет,
рассказал спикер.
Кроме
того, возникает проблема надежного хранения слитков: золото — достаточно мягкий
металл, и, если повредить слиток, его цена упадет. Можно хранить слиток в
банке, но тогда придется платить за ячейку, зато не придется платить комиссию
за проведение экспертизы при продаже. Насколько это в итоге будет выгодно,
вопрос открытый.
Золотые монеты могут обладать
дополнительной нумизматической ценностью — их
выпускают ограниченным тиражом. Например, золотая монета с Георгием
Победоносцем чеканится уже не первое десятилетие ограниченным тиражом. Это один
из самых популярных инвестиционных активов и подарков. Кроме всего прочего, они
выглядят презентабельно. Однако нужно иметь в виду, что продают монеты из
драгоценных металлов многие банки, но не все принимают их обратно. Также надо
учитывать, что банки сами устанавливают цены на покупку и продажу монет и
слитков, разница между которыми, как правило, достаточно велика не в пользу
инвестора.
Что
касается прочих изделий из золота,
то рассматривать их покупку как инвестицию в золото не совсем целесообразно.
Золотые украшения и антиквариат имеют свою ценность, но это касается редких
коллекционных предметов, и тут речь идет скорее об инвестиции в объект
искусства, а не в золото как таковое. Если в советские времена украшения из
золота скупались очень активно, то сейчас их вряд ли можно продать за
адекватную цену. «Вопрос в том, разбирается ли человек в ювелирном искусстве и
сможет ли он оценить то или иное изделие из драгоценного металла с этой точки
зрения. В ювелирном мире, в мире ювелирного искусства, нужно очень хорошо
разбираться, чтобы в этой области инвестировать», — пояснил Дмитрий Баранов.
Более
высокая ликвидность — у обезличенных
металлических счетов в банке (ОМС), «бумажного» золота. Однако курс покупки
и продажи устанавливается банком, а государственная система страхования таких
вложений отсутствует.
Еще
один вариант — инструменты
коллективного инвестирования (ПИФы и ETF), в рамках которых
аккумулированные средства инвесторов вкладываются в пул активов. Покупая пай
ПИФа или акцию ETF, инвестор приобретает долю этого фонда. Из плюсов этого
способа представитель ЦБ отметил низкий порог входа и высокую ликвидность, а из
минусов — необходимость уплаты комиссии брокеру или провайдеру, отсутствие
государственной системы страхования вложений, а также санкционные ограничения,
действующие на сегодняшний день.
Также
можно вложиться в акции золотодобытчиков — например, открыть брокерский или индивидуальный
инвестиционный счет и с его помощью осуществлять операции купли-продажи золотых
активов. У этого способа есть такой плюс, как возможность получения дивидендов.
При этом нужно учитывать особенности дивидендной политики той или иной компании
и то, что котировки ее акций будут зависеть уже не только от цен на золото, но
и от бизнес-показателей самой компании.
«Цена
акции зависит и от себестоимости добычи золота, и от финансовых показателей
золотодобывающей компании, от перспектив месторождения и разрешений на
разработку новых перспективных месторождений», — пояснил спикер.
Чтобы
учесть все эти составляющие, нужно провести большую работу, которая требует
усилий, времени и желания. Кроме того, могут возникнуть такие специфические
риски, как финансовые проблемы компании, аварии и прочее.
Самый
сложный и рискованный инструмент инвестирования — фьючерсы.
Фьючерс — это срочный контракт, предполагающий
обязанность покупателя приобрести, а продавца продать базисный актив по заранее
определенной цене. Фьючерсы являются так называемым маржинальным инструментом:
для того чтобы совершить сделку, необязательно иметь всю сумму стоимости
фьючерса. Фактически инвестор распоряжается деньгами, которых у него нет, то
есть, по сути, торгует на заемные средства. Такая опция позволяет существенно
увеличить прибыль от сделки, но одновременно увеличивает и возможный убыток. В
этом и состоит ключевая сложность и опасность фьючерсов.
«Если
вам непонятно, что это за инструмент, значит, вам не нужно в это играть. Более
того, он точно не подойдет для долгосрочного инвестирования», — подчеркнул представитель ЦБ. Фьючерсы по определению
являются срочными инструментами: их действие прекращается по истечении заранее
определенного срока, после чего инвестору необходимо будет покупать новый
контракт.
При
этом надо помнить, что за торговлю биржевыми активами финансовые посредники,
биржевые брокерские компании, взимают комиссию, что также оказывает влияние на
итоговый финансовый результат инвесторов.
Главное,
помнить, что инвестиции — это всегда риск, сказал спикер.
Не нужно рассматривать драгоценный металл как универсальное средство от всех
проблем. Золото не является панацеей, поэтому не стоит вкладывать в него все
свои сбережения. Тем более не стоит направлять на его покупку заемные средства.
В основном эксперты сходятся на том, что оптимальная доля «золотых» инвестиций должна
составлять порядка 10–20% от всего портфеля.
«Мысль “а не взять ли мне кредитик?” так или иначе посещает многих
инвесторов. Но опыт очень многих, даже богатых людей, которые заигрывались в
высокую доходность, показывает, что удача может весьма неожиданно отвернуться
даже от очень опытного удачливого инвестора. Вы точно знаете доходность только
тогда, когда она уже у вас в руках, а когда еще нет, это журавль в небе, который
может полететь совсем не туда, куда бы вам хотелось. Инвестировать нужно только
на свои», — резюмировал Дмитрий Баранов.
Почему золото является стратегическим активом?
Материал Всемирного золотого совета.
Золото играет ключевую роль стратегического долгосрочного актива и одного из основных активов в оптимальном диверсифицированном портфеле. Инвесторы могут вполне понять ценность золота с течением времени, купив его на долгосрочную перспективу и пользуясь его статусом “защитного актива” в периоды экономической нестабильности.
Золото — это высоколиквидный актив, который не является чьим-либо обязательством, не несет кредитного риска и является дефицитным, что позволяет ему сохранять свою стоимость в течение долгого времени. Кроме того, золото востребовано в различных сферах, будучи инвестиционным, резервным, ювелирным и технологическим ресурсом. Благодаря этим характеристикам золото может повысить эффективность инвестиционного портфеля в трех основных измерениях:
– обеспечение долгосрочной доходности;
– улучшение диверсификации;
– увеличение ликвидности.
Эти характеристики делают золото отличным дополнением к портфелю из акций и облигаций.
Более того, широкая интеграция экологических, социальных и управленческих целей в инвестиционных стратегиях возымеет серьезные последствия, а золото может сыграть определенную роль в соответствии с этими целями. Золото вскоре может быть признано в качестве актива, который добывается в соответствии с определенными моральными и правовыми принципами и поставляется по цепочке поставок, которая отвечает высоким стандартом в области экологического, социального и управленческого менеджмента. Золото также может сыграть важную роль в снижении воздействия климатических рисков на инвесторов.
Основные характеристики золота
Долгосрочный источник дохода
Инвесторы уже давно считают золото выгодным активом в периоды нестабильности. Однако на протяжении всей истории этот металл приносил долгосрочный положительный доход как в условиях кризиса, так и на фоне экономического роста. Золото обладает особой устойчивостью и способностью обеспечивать солидную доходность в различных рыночных условиях благодаря многообразию источников спроса. С одной стороны, золото часто используется в качестве актива для защиты и приумножения богатства в долгосрочной перспективе, но с другой стороны, оно также является потребительским товаром, поскольку пользуется спросом в ювелирной и технологической отраслях. В периоды экономической нестабильности именно контрциклический инвестиционный спрос способствует росту цены на золото. Однако на фоне экономического роста проциклический потребительский спрос поддерживает его рост. В совокупности эти факторы придают золоту способность обеспечивать стабильность в различных экономических условиях.
За полвека цена на золото в долларах США росла почти на 8% в год с 1971 года, то есть, с тех пор, когда был упразднен Бреттон-Вудский золотой стандарт. За этот период долгосрочная доходность золота сравнялась с доходностью акций и превысила доходность облигаций. За последние 3, 5, 10 и 20 лет золото также опережало многие другие ведущие классы активов по уровню доходности.
Кроме того, многообразие источников спроса на золото делает его менее волатильным активом, чем некоторые фондовые индексы, другие сырьевые товары или альтернативные активы.
Победа над инфляцией, борьба с дефляцией
Золото уже давно считается средством защиты от инфляции, и данные подтверждают это: с 1971 года оно опережает американский и мировой индексы потребительских цен (ИПЦ).
Золото также защищает инвесторов от высокой инфляции. В те годы, когда инфляция составляла 2%-5%, цена золота росла в среднем на 8% в год. При еще более высоком уровне инфляции эта цифра значительно увеличивалась. Таким образом, в долгосрочной перспективе золото не только сохраняет капитал, но и помогает ему расти.
Согласно нашим исследованиям, золото также хорошо себя чувствует в периоды дефляции. Такие периоды характеризуются низкими процентными ставками, сокращением потребления и инвестиций, а также финансовой нестабильностью – все эти факторы, как правило, способствуют росту спроса на золото.
В прошлом ведущие валюты были привязаны к золоту. Все изменилось после отмены Бреттон-Вудского золотого стандарта в 1971 году. С тех пор, за редким исключением, золото значительно опережает по покупательной способности все основные валюты и сырьевые товары в качестве средства обмена. Впрочем, эти преимущества были особенно заметны сразу после отмены золотого стандарта, но и в последнее время золото продолжает обгонять большинство ведущих валют. Ключевым фактором такой устойчивой динамики является то, что добыча золота росла медленно – примерно на 1,7% в год за последние 20 лет.
В отличие от желтого металла, бумажные деньги можно печатать в неограниченном количестве для поддержки денежно-кредитной политики, примером чему служат меры количественного смягчения после глобального финансового кризиса и пандемии коронавируса. Во время этих кризисов многие инвесторы стали покупать золото, чтобы защитить себя от девальвации валют и сохранить свою покупательную способность на длительное время.
Фактически, быстрый рост денежной массы в США и низкие процентные ставки создали оптимальные условия для роста курса золота.
Эффективные инструменты диверсификации порой трудно найти. Многие активы все сильнее коррелируют между собой по мере роста нестабильности рынка, что отчасти обусловлено принятием инвестиционных решений, связанных с риском. Поэтому многие так называемые инструменты диверсификации не способны защитить инвесторов, когда те нуждаются в этом больше всего.
Золото отличается тем, что его отрицательная корреляция с акциями и другими рисковыми активами увеличивается по мере распродажи этих активов. В качестве примера можно привести мировой финансовый кризис 2008-2010 гг. Акции и другие рисковые активы упали в цене, как и хедж-фонды, недвижимость и большинство сырьевых товаров, которые долгое время считались инструментами диверсификации портфеля. Золото, напротив, удержалось на плаву и выросло в цене, подорожав на 21% в долларах США с декабря 2007 года по февраль 2009 года. И во время последних резких падений фондового рынка в 2020 и 2022 годах показатели золота оставались на высоте.
Такие высокие показатели не должны никого удивлять. За редким исключением, золото было особенно доходным активом в периоды системного риска, обеспечивая положительную доходность и снижая общие потери портфеля.
Однако золото работает на инвесторов не только в периоды потрясений. Золото также может обеспечивать положительную корреляцию с акциями и другими рисковыми активами в условиях положительной конъюнктуры, что делает золото универсальным инструментом хеджирования.
Это преимущество обусловлено двойственной природой золота: оно является одновременно инвестиционным и потребительским товаром. Таким образом, долгосрочные положительные показатели золота обеспечиваются и ростом доходов населения.
Согласно нашему анализу, при сильном росте акций их корреляция с золотом может увеличиваться. Это обусловлено эффектом роста благосостояния, поддерживающим потребительский спрос на золото, а также спросом со стороны инвесторов, ищущих защиту от более высоких инфляционных ожиданий.
Глубокий и ликвидный рынок
Рынок золота является крупным, глобальным и высоколиквидным. По нашим оценкам, объем запасов физического золота в валютном исчислении у инвесторов и центральных банков составляет около 4,8 трлн долларов США, еще 1 трлн долларов приходится на открытый интерес по деривативам, обращающимся на биржах и внебиржевом рынке.
Рынок золота также более ликвиден, чем некоторые крупные финансовые рынки, включая евро/иену и промышленный индекс Dow Jones, а объемы торгов драгметалла аналогичны объемам торгов 1-3-летними казначейскими обязательствами США и американскими “казначейками”, защищенными от инфляции среди первичных дилеров. В 2022 году среднедневной объем торговли золотом составлял около 132 млрд долларов США. В этот период на внебиржевые спотовые и производные контракты приходилось 78 млрд долларов США, а фьючерсы на золото торговались на 52 млрд долларов США в день на различных мировых биржах. Дополнительным источником ликвидности являются золотые биржевые фонды, обеспеченные соответствующим драгметаллом: в среднем в день на торговлю этими активами приходится 2,3 млрд долларов США.
Столь большой масштаб и глубина рынка означают, что на нем с комфортом могут работать крупные институциональные инвесторы, которые покупают и держат золото. В отличие от многих финансовых рынков, ликвидность золота не иссякает даже в периоды финансового стресса. Важно также, что золото позволяет инвесторам выполнять финансовые обязательства, когда менее ликвидные активы в их портфеле трудно продать или они неверно оценены.
Влияние золота на инвестиционный портфель
Соотношение между риском и доходностью
Долгосрочная доходность, ликвидность и эффективная диверсификация способствуют повышению общей эффективности портфеля. В совокупности это позволяет предположить, что добавление золота может существенно повысить доходность портфеля с поправкой на риск.
Результаты нашего анализа инвестиционной деятельности за последние 3, 5, 10 и 20 лет подчеркивают положительное влияние золота на институциональный портфель.
Выделение определенной доли капитала в пользу золота может привести к существенному повышению доходности портфеля с поправкой на риск. Например, портфель с золотом может обеспечить более высокую доходность при том же уровне риска или ту же доходность при более низком уровне риска.
Оптимальное количество золота зависит от индивидуальных решений в контексте распределения активов. В целом анализ показывает, что чем выше риск у портфеля – будь то волатильность или концентрация активов, – тем большее количество золота необходимо иметь в портфеле, чтобы компенсировать этот риск.
Потенциальные риски и проблемы
Учитывая соотношение риска и прибыли, которые есть у любого актива, важно понимать и осознавать не только возможности актива, но и его негативные характеристики.
Нестандартная оценка актива: золото не может быть объектом приложения наиболее распространенных методологий оценки активов, используемых для акций или облигаций. Типичные методологии, основанные на дисконтировании денежных потоков, ожидаемой прибыли или соотношении цены и балансовой стоимости, не могут дать адекватной оценки базовой стоимости золота, учитывая отсутствие процентного или дивидендного доходов у последнего.
Отсутствие традиционной доходности: хорошо известным недостатком золота является то, что оно не приносит регулярного дохода, в то время как другие классы активов, такие как облигации, недвижимость или даже акции, приносят проценты, дивиденды и ренту. Это означает, что для того, чтобы инвесторы могли получать прибыль от золота, его цена должна расти. Впрочем, нулевая доходность золота не является серьезным недостатком в условиях, когда другие защитные активы, такие как государственные облигации, обеспечивают низкую или даже отрицательную доходность к сроку погашения.
Волатильность цен: Золото является отличным инструментом диверсификации портфеля, потому что оно ведет себя совсем иначе, чем акции и облигации, а не потому, что у него низкая волатильность. Золото является менее волатильным активом, чем некоторые фондовые индексы, другие товары или альтернативные активы, но иногда металл демонстрировал почти 30%-ный рост (2010), а в другие годы – снижение почти на 30% (2013). Однако в целом золото асимметрично коррелирует с акциями; другими словами, оно гораздо лучше чувствует себя, когда акции падают, и хуже, когда они растут.
Отношение к золоту существенно изменилось за последние два десятилетия, что является результатом роста благосостояния на Востоке и все большего понимания роли золота в инвестиционном портфеле.
Уникальные свойства золота как дефицитного, высоколиквидного и некоррелирующего актива позволяют ему выступать в качестве инструмента диверсификации в долгосрочной перспективе. Благодаря тому, что золото является инвестиционным активом и предметом роскоши, его годовая доходность с 1971 года составила почти 8%, что сопоставимо с доходностью акций и превышает доходность облигаций и сырьевых товаров.
Традиционная роль золота как защитного актива означает, что в периоды повышенного риска оно становится незаменимым. Однако его двойная привлекательность как инвестиционного и потребительского товара означает, что оно может приносить положительный доход и в условиях экономического роста. Эта динамика, скорее всего, сохранится, поскольку на рынках акций и облигаций наблюдается политическая и экономическая нестабильность.
Биткоин превзойдет золото как средство сбережения
Глава отдела исследований ETC Group Андре Драгош обратил внимание на нарастающую дивергенцию между потоками, связанными с криптофондами и золотом.
«Это может быть первым признаком того, что биткоин уводит у золота корону основного инструмента сбережения», — отметил он.
Аналитик добавил, что подавляющее большинство новых инвестиций в криптовалюту, предположительно, связаны с зарегистрированными в США биржевыми фондами.
«Эти новые ETF-потоки приобретают все большее значение для общей производительности биткоина», — сказал Драгош.
Согласно ETC Group, чистый приток в на базе криптовалюты с начала года существенно увеличился в феврале. Тенденция частично связана с замедлением вывода капитала из Grayscale Bitcoin Trust ETF. На этом фоне из золота наблюдается отток средств.
Аналитики Ryze Labs также отметили, что с начала года из 14 крупнейших ETF на базе золота инвесторы вывели $2,4 млрд, тогда как биткоин-продукты зафиксировали приток в $3,89 млрд.
«Эта тенденция укрепляет нашу уверенность в двойной роли биткоина как рисковой инвестиции и надежного актива-убежища. Мы по-прежнему считаем, что криптовалюта превзойдет золото в обеих рыночных ипостасях», — заявили эксперты.
Драгош ожидает, что тренд сохранится в долгосрочной перспективе и «в конечном итоге биткоин подорвет позиции золота как основного средства сбережения».
Однако он подчеркнул, что текущая капитализация золотых ETP примерно в три раза превышает совокупный показатель аналогичных продуктов на базе криптовалюты.
«В этом отношении биткоин-фонды, возможно, способны превзойти по капитализации инструменты на основе золота в ближайшие два года за счет повышения цен», — полагает эксперт.
За последние 30 дней ведущая цифровая валюта подорожала на 25% (CoinGecko). Актив торгуется на уровнях вблизи $52 000.
Напомним, ранее эксперты предположили переток капитала из золотых ETF в биткоин-фонды. Но биржевой аналитик Bloomberg Эрик Балчунас связал движение средств с на фондовом рынке США.
Нашли ошибку в тексте? Выделите ее и нажмите CTRL+ENTER
Рассылки ForkLog: держите руку на пульсе биткоин-индустрии!
Как золото покоряло мир и насколько это надежный актив в будущем, “Российской газете” рассказал эксперт по финансам и инвестициям, основатель финансового клуба “Мультипликатор” Эван Голованов:
Восхождение золота
В 1933 году в США произошло событие, которое, по сути, закрыло эпоху Великой депрессии. Экономика страны находилась в кризисе, и правительство приняло решение национализировать все золото у граждан. Было объявлено, что золотые монеты и слитки теперь не могут находиться у граждан, и приказано в добровольно-принудительном порядке сдать их в обмен на доллары.
Курс обмена был установлен такой же, как при золотом стандарте: 20 долларов и 67 центов за тройскую унцию. Людей буквально заставили сдать свои золотые запасы, чтобы правительство могло печатать больше денег. Когда золото поступало в обмен на доллары, эти деньги тут же шли в экономику, стимулируя ее активность.
Через год после этого, когда люди сдали свое золото по 20 долларов 67 центов за унцию, был принят Закон о Золотом Резерве. Он, во-первых, запретил обмен долларов на золото, а, во-вторых, установил новую цену – 35 долларов за унцию. Представьте себе эту ситуацию: граждане сдали свое золото за 20 долларов 67 центов, а затем им сообщили, что теперь его стоимость уже 35 долларов. Правительство заработало на этом.
Итак, мы имеем доллар, который становится центром мировой валютной системы и мировых расчетов. Доллар подкреплен золотом, его можно обменять на него, а другие валюты – на доллары. К чему это привело?
Многие страны решили, что им также выгодно привезти свое золото в США и обменять на доллары. Таким образом, США печатало все больше и больше долларов, а сама валюта стала активно использоваться во всем мире.
Но Бреттон-Вудской системе (доллар обеспечен золотом) не суждено было стать финальной точкой развития мировых валютных систем. Чем больше доллар используется в мире, тем больше его нужно. Но если доллар действительно обеспечен золотом, то нельзя просто взять и напечатать еще долларов.
Президент Франции Шарль де Голь решил воспользовался своим правом, исходя из Бреттон-Вудской системы: поменять доллары на золото. Доллары же обеспечены золотом, значит, их можно обменять на этот драгметалл. США сначала сопротивлялись этой идее, мол, доллар – это надежная валюта, зачем нужно золото? Однако они все же поменяли доллары на золото. Другие последовали за этим примером, что негативно сказалось на долларе и на его гегемонии в мире. Тогда в США стали думать, как им выйти из этой ситуации.
В 1971 году президент Ричард Никсон объявил, что США в одностороннем порядке отменяют обмен долларов на золото. Теперь все могут пользоваться долларами, но обмен на золото не производится. То есть то, что в США сделали с собственными гражданами в 1930-е годы, теперь повторили со всем миром.
После отвязки доллара от золота, драгметалл стал свободным активом и продемонстрировал ключевой период роста, увеличившись в цене в десятки раз.
Что происходит с золотом сейчас
По итогам 2023 года на первом месте по производству золота был Китай (370 тонн), второе и третье места поделили между собой Россия и Австралия (по 310 тонн). Затем идут Канада, США, Казахстан, Мексика, Индонезия, Южная Африка, Узбекистан, Перу и Гана.
Можно заметить, что добыча золота сейчас диверсифицирована между разными странами и регионами, что является важным моментом в мировой политике.
Так же нужно отметить, что объемы добычи золота растут с каждым годом. Конечно, бывают провалы, но в целом они увеличиваются. И ключевой рост произошел именно за последние 200 лет.
Это также важный момент, потому что некоторые думают, что золото – какой-то супердефицитный ресурс. На самом деле, спрос на золото может расти, но и предложение его, и новая добыча тоже увеличиваются. Помимо того, что мы видим рост добычи золота, мы также видим, какие страны начинают занимать определенные позиции в этой области.
Например, Южная Африка, которая изначально не была в топе по добыче, стала достаточно серьезным игроком. Китай тоже недавно появился на радарах. В США также увеличился объем добычи.
Где хранится золото
США золото хранят у себя, что логично. У Германии около 40% золота хранится в США, то есть страна не полностью вернула свои резервы из Америки. У Международного валютного фонда золото диверсифицировано, но в основном также хранится в США. У Италии тоже половина золота – в США.
А вот Франция, которая удачно забрала свое золото из США при Шарле де Голле, практически все хранит в своей стране. Здесь также есть значительное количество чужого золота.
Зачем центральным банкам золото
Во-первых, золото можно использовать для долгосрочного хранения части резервов как средство диверсификации. Физическое золото также защищено от санкций, которые могут быть наложены на другие активы, например, на иностранную валюту или облигации.
Центральные банки и страны обычно рассматривают очень долгосрочные временные горизонты (30, 50 или даже 100 лет), и они могут использовать золото как инструмент для сохранения стоимости своих резервов.
Однако золото не является единственным инструментом для большинства стран. К примеру, для Китая золото – всего лишь один из инструментов в его резервах, но не основной.
С учетом того, что центральные банки оперируют с миллиардами и десятками миллиардов долларов, им важно учитывать различные аспекты.
Во-первых, физическое золото не приносит процентного дохода, поэтому его накопление в резервах может показаться нецелесообразным. Во-вторых, хранение большого количества золота требует значительных затрат на транспортировку, охрану и обеспечение безопасности. Если же вдруг возникнет необходимость в совершении транзакции в золоте, это потребует много усилий и времени.
Относительно центральных банков, которые являются значимыми покупателями или продавцами золота, давайте разберемся, интересуются ли они им сейчас или нет.
На данный момент можно заметить, что до 2008 года, до мирового финансового кризиса, центральные банки скорее сокращали свои позиции в золоте. Но после этого начали их наращивать. Кризис 2008 года стал отправной точкой для обратного движения к золоту.
Давайте, теперь обратим внимание на процентное соотношение золота в резервах разных стран.
У США – это 67,2%, у Германии – 66,8%, у Италии – 63,7%, у Швейцарии – 6,6%, а у Турции – 33,4%. Если сравнить с Китаем, который держит всего 3,6% золота в международных резервах, или с Индией с 8%, то мы видим большие различия. У некоторых западных стран, таких как Франция, США и Германия, золото составляет основную часть их резервов, в то время как у других, таких как Китай и Индия, доля золота невелика.
Из данных за 2022-2023 годы видно, что Турция, Китай, Египет, Катар активно покупали золото. В то время как Казахстан, Узбекистан и Германия продавали его, хоть и в небольших количествах.
Общий вывод состоит в том, что некоторые страны увеличивают свои позиции в золоте, что может положительно сказаться на его цене в будущем. Также центральные банки предполагают, что доля золота в их резервах будет расти ближайшие 5-10 лет. Это подчеркивает, что золото является важным активом, и его роль в резервах стран нужно рассматривать серьезно и с умом.
Что будет с ценой золота
Важно понимать особенности золота как актива. Если вы думаете, что его цена будет только расти со временем, то это не совсем верно. Давайте рассмотрим примеры из прошлого.
В 1980-х годах многие вложились в золото, думая, что это будущее. Однако за следующие 20 лет цена золота падала и достигла дна в 2001 году. Затем к 2008 году она вернулась к уровням, по которым золото покупалось 25-28 лет назад. Это означает, что восстановление позиции заняло длительный период. Не самая приятная перспектива, учитывая, что инфляция делает свое дело. Не стоит забывать, что цена 500 долларов в 1980-х годах и 500 долларов в 2008 году – это совершенно разные суммы.
Однако есть и положительные примеры. В период после краха доткомов в 2000 году цена золота начала расти. И если бы вы вложились тогда, то 16 лет оставались бы в прибыли. С 2010-х годов волатильность цены на золото снизилась. И хотя в период с 2011 по 2019 год цена падала, после COVID-19 она возросла.
Стоит отметить, что в период кризиса многие активы, включая золото, выросли. Это подчеркивает, что золото является активом со своими плюсами и минусами. Поэтому важно диверсифицировать свой портфель и не делать ставку только на золото, особенно для частных инвесторов.
Также стоит учитывать, что хотя с 2020 по 2023 год в мире развивался инфляционный кризис, это не привело к сильному росту цены на золото. Цена выросла вместе с другими активами. Это еще раз подчеркивает, что золото – один из множества активов в портфеле инвестора. И его значимость нужно оценивать разумно.
В 2024 году цены на золото выросли примерно на 12% по сравнению с 2023 годом, до $2300 за унцию (31 грамм). В драгметалл стоит вкладываться систематически — часто и понемногу. Об этом «Газете.Ru» рассказал исполнительный директор международного брокера Mind Money Алексей Афанасьевский.
«Золото — это не про инвестиции, это про страх и сбережение. Горшочек с золотом, закопанный в лесу сотни лет назад, для его владельца стоил сопоставимо с тем, что он будет стоить для вас, если вы его найдете. При спокойном сценарии, вряд ли вы заработаете много на золоте в этом году, но если вы готовы хранить его годы, то точно не потеряете», — отметил эксперт.
Он уточнил, что золото оправдывало и оправдывает себя, как средство сбережения, прежде всего, в кризисные моменты, а сейчас глубокий системный кризис. По словам Афанасьевского, если ситуация в геополитике останется как есть, общая нестабильность и ожидание смягчения денежно-кредитной политики в США будут поддерживать избыточный спрос и рост цен на золото.
Директор назвал пределом 2024 года уровень в $2500 за унцию (31 грамм) или немного выше, если не случится еще один глобальный «черный лебедь», сопоставимый с началом конфликта в Украине или событий в Газе. Тогда колебания цен на металл могут быть сильными.
Стоимость золота 12 апреля 2024 года установило новый мировой рекорд, впервые поднявшись выше $2400 за унцию. В конце апреля цена на золото начала снижаться, однако после решения ФРС США оставить процентные ставки без изменений вновь начала расти
Чтобы вложиться в золото, можно открыть у брокера счет и купить фьючерс на золото Фьючерс на золото – это производный финансовый инструмент, который дает покупателю право (но не обязательство) купить определенное количество золота по фиксированной цене в заранее установленную дату в будущем . Можно приобрести золотой слиток в банке или открыть в кредитной организации обезличенный металлический счет и покупать золото уже на него в виртуальной форме.
Ранее финансист спрогнозировал курсы доллара и евро на июнь.
