Эффективность инвестиций: показатели и методы оценки

10 основных показателей финансового анализа инвестиционного проекта в excel

В данной статье  рассмотрим основные показатели для оценки эффективности инвестиций в проекты. В частности, рассмотрим расчет следующих показателей инвестиционного проекта:

  1. Чистый приведенный доход – NPV (Net Present Value)
  2. Дисконтированный индекс доходности – DPI (Discounted Profitability Index)
  3. Индекс прибыльности – PI (Profitability Index)
  4. Внутренняя норма доходности -IRR (Internal Rate of Return)
  5. Модифицированная внутренняя норма доходности – MIRR (Modified Internal Rate of Return)
  6. Средневзвешенная стоимость капитала – WACC (Weight Average Cost of Capital)
  7. Период окупаемости – PP (Payback Period)
  8. Дисконтированный период окупаемости -DPP (Discounted Playback Period)
  9. Интегральная текущая стоимость – GPV (Gross Present Value)
  10. Простая рентабельность инвестиций – ARR (Accounting Rate of Return)

NPV, чистый приведенный доход
Чистый приведенный доход – это один из важнейших показателей расчета эффективности инвестиционного проекта, используемый в инвестиционном анализе. Вычисляется как разница между дисконтированной стоимостью денежных поступлений от инвестиционного проекта и дисконтированными затратами на проект (инвестиции). Вычисляется по формуле:
1
Где:
CFt – поток денежных поступлений от инвестиционного проекта в период t;
It  – затраты в инвестиционный проект в период t;
r- ставка дисконтирования (иногда ее называют барьерной ставкой);
n – сумма числа периодов.

★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

DPI, дисконтированный индекс доходности
Показатель вычисляется делением всех дисконтированных по времени доходов от инвестиций на все дисконтированные вложения в проект. Формула для вычисления показателя:
2
Где:
CFt – поток денежных поступлений от инвестиционного проекта в период t;
It  – затраты в инвестиционный проект в период t;
r- ставка дисконтирования;
n – сумма числа периодов.

PI, индекс доходности

Показывает относительную доходность инвестиционного проекта на единицу вложений. Формула вычисления показателя:
PI=NPV/I

IRR, внутренняя норма доходности
Это ставка дисконтирования (IRR=r) при которой NPV= 0 или, другими словами, ставка при которой дисконтированные затраты равны дисконтированным доходам. Внутренняя норма доходности показывает ожидаемую норму доходности по проекту. Одно из достоинств этого показателя заключается в возможности сравнить инвестиционные проекты различной продолжительности и масштаба. Инвестиционный проект считается приемлемым, если IRR>r (ставки дисконтирования). Показатель IRR вычисляется по приведенной ниже формуле:
3
Где:
CFt – поток денежных поступлений от инвестиционного проекта в период t;
It  – затраты в инвестиционный проект в период t;
r- ставка дисконтирования (иногда ее называют барьерной ставкой);
n – сумма числа периодов.


MIRR, Модифицированная внутренняя норма доходности

Измененная внутренняя норма доходности с учетом возможности реинвестировать полученные положительные денежные поступления от инвестиционного проекта. Показатель MIRR может использоваться в качестве замены классического показателя внутренней нормы доходности. Проект считается приемлемым, если MIRR >r (ставки дисконтирования)

4

Где:

CFt – поток денежных поступлений от инвестиционного проекта в период t;

It  – затраты в инвестиционный проект в период t;

d – ставка реинвестиций (процентная ставка от возможных реинвестированных доходов инвестиционного проекта)

r- ставка дисконтирования (иногда ее называют барьерной ставкой);

n – сумма числа периодов.


WACC, средневзвешенная стоимость капитала

(измеряется в %)

Показатель характеризует стоимость капитала. WACC рассчитывается по формуле:

WACC=Coc*Soc* Cbc *Sbc*(1-T)

Где:

Coc -стоимость собственного капитала в процентах;

Cbc -стоимость заемного капитала в процентах;

Soc -доля собственного капитала в процентах;

Sbc -доля заемного капитала  в процентах;

T-ставка налога на прибыль.


PP, период окупаемости

Период окупаемости показывает время  в течение которого доходы от вложений в инвестиционный проект сравняются с затратами в него. Используется с показателями NPV и IRR для оценки эффективности инвестиционных проектов. Рассчитывается по формуле:

5

Где:

Т

ок

упаемости – срок окупаемости затрат в проект (инвестиций)

CFt – поток денежных поступлений от инвестиционного проекта в период t;

I0  – первоначальные затраты;

n – сумма количества  периодов.


DPP, дисконтированный период окупаемости

Показатель отражающий количество периодов окупаемости вложений в инвестиционный проект приведенных к текущему моменту времени. Ниже приводится формула расчета DPP.

6

Где:

CFt – поток денежных поступлений от инвестиционного проекта в период t;

I0 – величина первоначальных затрат;

r- ставка дисконтирования;

n – сумма числа периодов.

GPV, Интегральная текущая стоимость
Редкий показатель инвестиционного анализа показывает действительную  дисконтированную полезность инвестиций. Рассчитывается по формуле:
GPV=NPV LV х D
Где:
NPV-чистый приведенный доход;
LV-стоимость ликвидации;
D-дисконтный множитель.

ARR, простая
рентабельность инвестиций
Показатель является обратным показателю срока окупаемости вложений в инвестиционный проект (PP). Формула расчета:
ARR=NP/I
Где:
NP-чистая прибыль;
I-инвестиционные вложения в проект.


Автор:
Жданов Василий Юрьевич, к.э.н.

Виды доходности инвестиций

Доходность инвестиций – это показатель, который отражает степень увеличения вложенных средств инвестора в течение определенного временного периода. Она может выражаться в валюте и в процентах. В связи с этим существует два вида инвестиционного дохода: процентный и стоимостной.

Процентный доход – это проценты, начисленные на средства, вложенные в депозиты, облигации, акции (дивиденды).Стоимостная доходность – это увеличение стоимости актива, в который инвестор вложил свои деньги.Хочу заметить, что некоторые активы объединяют в себе оба вида доходности. Например, акции компаний. Инвестор может получать дивиденды и заработать на росте стоимости бумаг.

Внутренняя ставка

Часто ее называют модифицированной внутренней ставкой доходности. Она используется для расчета эффективности инвестиционного проекта, в котором извлекаемая прибыль ежегодно подлежит реинвестированию по ставке стоимости совокупного капитала объекта инвестирования.

Использование модифицированной внутренней ставки доходности вместо нормы доходности приглушает эффект от вложений. Не слишком прибыльные инвестиции, у которых норма прибыли ниже, чем барьерная ставка или норма реинвестиции, всегда будут лучше смотреться при использовании внутренней ставки, чем нормы доходности.

Это связано с тем, что в первом случае денежные потоки станут приносить более ощутимые доходы, нежели во втором. Однако наиболее выгодные вложения, для которых норма прибыли будет выше барьерной ставки, будут иметь более низкий показатель модифицированной внутренней ставки доходности.

Дисконтированный индекс доходности инвестиций. формула расчета

Существует модификация формулы индекса доходности инвестиционного проекта, которая позволяет учесть не единовременные затраты (вложения) в первом периоде времени, а вложения в течение всего срока реализации проекта. Для этого все последующие инвестиционные затраты дисконтируются. В результате формула будет иметь следующий вид:

Дисконтированный индекс доходности инвестиций. Формула расчета

DPI (DiscountedProfitability Index) –дисконтированный индекс доходности; NPV – чистый дисконтированный доход; n – срок реализации (в годах, месяцах); r – ставка дисконтирования (%) инвестиции; IC – первоначальный затраченный инвестиционный капитал.

★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

Инвестиции в недвижимость

До сих пор наиболее эффективным финансовым инструментом для сохранения и приумножения своих средств среди россиян считается покупка недвижимости. Есть несколько вариантов такой инвестиции:

  1. Вложение денег на стадии строительства. После сдачи дома в эксплуатацию его цена возрастает, и инвестор зарабатывает на этой разнице, если продает актив.
  2. Покупка объекта и сдача его в аренду. В этом случае иногда используются не собственные деньги, а заемные (ипотека).
  3. Покупка акций так называемых фондов недвижимости REIT. На зарубежном рынке их представлено очень много, в том числе есть и индексные фонды (ETF), в составе которых сразу несколько десятков REIT. В России Санкт-Петербургская биржа дает инвестору возможность купить некоторые REIT.

Во всех перечисленных случаях надо просчитывать показатели эффективности, чтобы не получить доходность ниже процента по депозиту в коммерческом банке. Если это произойдет, то инвестиции в недвижимость будут окупаться несколько десятков лет и окажутся малоэффективными вложениями. Одним из показателей можно взять ROI.

Формула расчета:

ROI = (Доходы – Затраты) / Первоначальные инвестиции * 100 %

Пример. Мы решили купить в ипотеку новую однокомнатную квартиру-студию в небольшом региональном городе. Цена продавца – 1,2 млн рублей. Первоначальный взнос составил 10 %, т. е. 120 тыс. рублей. Нам дают кредит на 10 лет под 9 % годовых. Воспользуемся ипотечным калькулятором и посчитаем ежемесячный взнос.

ROI = (15 000 – 13 681) * 12 / 120 000 * 100 % = 13,19 %

Инвестиция вполне выгодная, учитывая низкие ставки по депозитам осенью 2021 года. Но есть несколько НО:

  1. Расчет сделан с учетом полной загрузки квартиры в течение всего срока кредитования. А такое случается, только если квартира находится в популярном районе с развитой инфраструктурой, вблизи офисных центров, учебных заведений, например. Поэтому анализ привлекательности выбранного для инвестиций жилья надо провести в самом начале.
  2. Не учитываются расходы на ремонт: первоначальный после покупки у подрядчика и текущий при смене жильцов. Квартиросъемщики бывают разные. Иногда затраты на приведение квартиры в жилой вид могут быть очень большими.
  3. Не учитываются расходы на меблировку и оборудование бытовой техникой, если такие, конечно, нужны.
Читайте также:  Глава 24. Анализ финансового состояния предприятия (1) - Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Савицкая Г.В. - ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ - Учебно-методические материалы для студентов всех ВУЗов: - - Заказ контрольных, курсовых работ

Инвестиции в фондовый рынок

В инвестиционной деятельности рентабельность инвестиций является одним из показателей, по которому оценивают эффективность вложения в тот или иной инструмент. Ни в коем случае нельзя на основе только этих расчетов принимать решение о покупке или продаже активов. ROI рассматривают в комплексе с другими важными показателями.

В формуле обязательно надо учитывать не только деньги, которые инвестор вложил в покупку той или иной ценной бумаги, но и затраты, которые он понес за время владения ею. Например, комиссии брокера, налоги.

Доход по акции включает размер превышения цены покупки над текущей стоимостью ценной бумаги, выплаченные дивиденды за анализируемый период. Доход по облигации – это превышение рыночной текущей стоимости бумаги над номинальной, плюс полученные купоны.

Формула расчета в упрощенном виде выглядит так:

ROI = (Чистый доход от инвестиции – Первоначальные инвестиции) / Первоначальные инвестиции * 100 %

Чистый доход = Стоимость актива на текущую дату – Затраты (комиссии, налоги) Дивиденды, Купоны

Пример. Мы купили акцию за 250 руб. За год она выросла в цене на 30 руб. Затраты за период владения составили условно 10 руб. По итогам года получены дивиденды в размере 15 руб. на акцию.

ROI = ((280 – 10 15) – 250) / 250 * 100 % = 14 %

Допустим, что за год цена акции снизилась на 30 руб. Тогда рентабельность получится отрицательная. Наша инвестиция оказалась убыточная.

ROI = ((220 – 10 15) – 250) / 250 * 100 % = -10 %

Для долгосрочного инвестора этот расчет не должен стать сигналом к продаже акции и вложению в более прибыльные инструменты. Особенностью фондового рынка является его волатильность, т. е. постоянные колебания цен вверх и вниз. Но в длительной перспективе он всегда растет.

Индекс дисконтирования

Данный показатель также известен под названием дисконтированный индекс доходности. Под ним принято понимать валовые доходы от произведенных вложений, которые впоследствии делятся на дисконтированный инвестиционный расход.

В отличие от большинства других показателей индекс дисконтирования довольно редко реально применяется на практике. Такое положение дел связано с тем, что подавляющее большинство инвесторов не знают, как с ним обращаться и к чему применять.

Индекс доходности

Индекс доходности характеризует рентабельность бизнес-проекта. Чем выше показатель, тем более выгоден проект для инвестора.

Недисконтированный индекс доходности (PI — Profitability index)это показатель, характеризующий эффективность проекта через сопоставление чистого денежного потока проекта с инвестиционными вложениями.

Понятно, чтобы проект был экономически привлекателен, индекс должен быть больше единицы.

Однако в рамках анализа необходимо сравнивать полученное значение не только с 1, но и со значениями, аналогичными бизнесами.

Индекс доходности инвестиции. формула расчета

где:

PI (Profitability Index) – индекс доходности инвестиционного проекта;

NPV (NetPresentValue) –  чистый дисконтированный доход;

n – срок реализации (в годах, месяцах);

r – ставка дисконтирования (%);

CF (CashFlow) – денежный поток;

IC (InvestCapital) – первоначальный затраченный инвестиционный капитал.

Коэффициент эффективности

Рассматриваемый коэффициент не предполагает дисконтирование показателя дохода. В этом случае доход будет характеризоваться показателем чистой прибыли.

Рассчитать данный коэффициент достаточно просто. Для этого нужно поделить среднегодовую прибыль на средний размер инвестиций. Искомый размер инвестиций получается путем деления исходной суммы капитальных вложений на 2 при условии, что по завершении рассматриваемого инвестиционного проекта все произведенные капитальные затраты будут подлежать списанию.

На практике коэффициент эффективности рассчитывается и используется очень часто.

Критерии оценки эффективности проекта (простые методы)

Все рассмотренные выше простые показатели эффективности инвестиционных проектов могут быть проанализированы и по графику денежного потока.

Денежный поток инвестиционного проекта: показатели эффективности
Денежный поток инвестиционного проекта: показатели эффективности

Однако, произведя расчет показателей коммерческой эффективности инвестиционного проекта, необходимо дать им развернутую оценку. На основе полученных результатов инвестор должен быть способен принять точное, адекватное решение об эффективности проекта. Так же он понимать целесообразность вложения собственных или заемных инвестиционных ресурсов.

Критерии оценки эффективности и их смысловая нагрузка приведены в таблице.

Критерии оценки эффективности инвестиционного проекта
Критерии оценки эффективности инвестиционного проекта

Следует заметить, что показатели чистого дохода (NV), периода окупаемости (PP), а также индекса доходности (PI) являются взаимосвязанными. А это значит, что проект не может быть с позиции одного показателя эффективным, а другого — неэффективным. Однако комплексное использование системы показателей поможет дать точную, адекватную оценку инвестиций.

Методы
оценки эффективности инвестиционных проектов

Для оценки эффективности инвестиционных проектов могут использоваться два метода (рисунок):

  • метод, опирающийся на оценку с помощью недисконтированных (простых) показателей;

Каждый из этих подходов имеет свои достоинства и недостатки и объединяет в себе целую систему показателей.

Так если для анализа применять недисконтированныепоказатели,
то расчеты будут легче. Однако в этом случае не будет учтено влияние фактора
времени на стоимость денег.

Другими словами, все денежные потоки проекта будут приниматься к расчету без учета инфляции.

Но, ни для кого не секрет, что в условиях нестабильной экономики, покупательская способность денег падает. Это значит, что на 1000 рублей через 5 лет, можно будет купить гораздо меньше товаров.

Так если уровень инфляции, например, 5%, то 1000 рублей превратятся в 783,53 рубля. Если же инфляция возрастет до 10%, то 1000 рублей, полученная через 5 лет, будет эквивалентна 620,92 рублей на сегодняшний день.

И чем выше уровень инфляции, тем больше
обесценивается денежная масса.

В этой связи инвестору необходимо иметь четкое, понятное сравнение денежных потоков, полученных в различное время. Для этих целей применяют метод, базирующийся на дисконтировании денежных потоков. Понятно, что данный метод более точный, но он более трудозатратный в оценке.

И для адекватной оценки необходимо использовать актуальную ставку дисконтирования. Однако, если горизонт расчета (жизненный цикл) проекта большой, актуальность использования дисконтирования возрастает в разы.

Недискотированный срок окупаемости

Еще одним показателем является срок окупаемости. Он показывает через сколько времени инвестор сможет вернуть свои вложения.

Недисконтированный срок окупаемости  (PP — Payback period)время, требуемое для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного потока.

С точки зрения анализа понятно, чем меньше период возврата капитала, тем эффективнее бизнес-идея. Но в любом случае этот показатель должен быть меньше, чем горизонт расчета проекта. Конечно же, если горизонт расчета изначально был выбран адекватный.

Норма доходности

Также известна, как внутренняя норма доходности. Она представляет собой ставку, которая обеспечивает отсутствие убытков по инвестициям или тождественность доходов от вложений затратам на рассматриваемый инвестиционный проект. Дополнительно ее можно определить, как предельное значение процентной ставки, при которой фактическая разница между оттоком и притоком денег будет равняться нулю.

Внутренняя норма доходности имеет четкий экономический смысл. Во-первых, она показывает потенциальную прибыльность инвестиций. Во-вторых, позволяет рассчитать оптимальную ставку по кредиту.

Норма прибыли

Норма прибыли  (ARR — Average rate of  return)показывает среднюю величину прибыльности (доходности) проекта.

Рассчитать можно ее по формуле:

где Pr — это прибыль.

Для нормы прибыли не существует однозначного критерия оценки. Данный показатель должен сравниваться со средней доходностью проектов из аналогичной отрасли или, например, данными конкурентов.

Оценка индекса доходности инвестиции в excel

Рассмотрим пример оценки индекса доходности с помощью программы Excel. Для этого необходимо рассчитать две составляющие показателя: чистый дисконтированных доход  и чистые дисконтированные затраты (если они присутствовали в течение срока реализации проекта). Рассмотрим два варианта расчета в Excel индекса доходности.

Первый вариант расчета индекса доходности следующий:

  1. Денежный поток CF (Cash Flow) =C8-D8
  2. Дисконтированный денежный поток =E8/(1 $C$4)^A8
  3. Чистый дисконтированный денежный поток (NPV) =СУММ(F8:F16)-B7
  4. Индекс доходности (PI)=F17/B7

На рисунке ниже показан итоговый результат расчета PI в Excel.

Читайте также:  В 2020 году компания АО «Восточный Порт» направила в бюджеты всех уровней 3,2 млрд рублей

Второй вариант расчета индекса доходности инвестиционного проекта заключается в использовании встроенной финансовой формулы в Excel – ЧПС (чистая приведенная стоимость) для расчета чистого дисконтированного дохода (NPV). В результате формулы расчета будут иметь следующий вид:

  1. Дисконтированный денежный поток (NPV) =ЧПС(C4;E7:E16)-B7
  2. Индекс прибыльности (PI) =E17/B7

Как видно, расчет по двум методам привел к аналогичным результатам.

Оценка маркетинговых стратегий

В маркетинге ROI часто называют ROMI, где буква M как раз означает marketing. Особое распространение расчет показателя получил в интернет-маркетинге, когда необходимо оценить эффективность:

  • применения конкретного рекламного канала (Яндекс Директ, Google Adwords);
  • продвижения отдельных товаров и услуг или категории товаров (например, товары для детей, товары для беременных женщин);
  • email-рассылки с коммерческим предложением предприятия.

Формула расчета:

ROMI = (Доходы – Расходы) / Сумма вложений в конкретное маркетинговое мероприятие * 100 %

Доходы – это доходы от продажи товаров и услуг, которые получила компания в результате реализации анализируемой маркетинговой стратегии (например, только за счет рекламы в Яндекс.Директ). Расходы – себестоимость производства товара и услуги.

Пример. Интернет-магазин реализует праздничные наборы (корзины) с разным составом (конфеты, косметика, цветы). Для каждого набора создана рекламная кампания. По каждому каналу проведен расчет рентабельности. Получены следующие результаты по Яндекс.Директ за месяц:

ТоварДоход от продажиСебестоимостьКоличество заявок в результате рекламыСтоимость рекламыROMI
Конфеты800650302 500180 %
Косметика1 2001 000353 000233,33 %
Цветы1 250950202 800214,29 %

Очевидно, что эффективность рекламы корзины с косметикой выше, несмотря на самые высокие затраты на продвижение. Аналогично делаются расчеты по остальным рекламным каналам. В результате выявляются неэффективные и принимаются решения по повышению показателя рентабельности.

С помощью коэффициента окупаемости можно оценить не только интернет-стратегии, но и обычные маркетинговые мероприятия. Например:

  • рассылку каталогов по почте;
  • обзвон клиентов;
  • проведение акции;
  • разработку программ лояльности клиентов и т. д.

Не во всех случаях целесообразно проводить оценку эффективности. Иногда это просто невозможно сделать. Например, как оценить уличную рекламу? Или покупку дорогостоящих товаров (квартира, машина, крупная бытовая техника)? В последнем случае люди долго присматриваются к сайту, выставочным образцам в салоне, каталогу, рекламе в СМИ и пр. И только потом делают покупку. Но выявить канал, который к ней привел, не представляется возможным.

Понятие и назначение

ROI (return on investment) с английского переводится как “возврат инвестиций”. Это финансовый аналитический показатель, который оценивает рентабельность инвестиций. Другими словами, говорит инвестору, насколько доходными являются его вложения. Иногда его называют коэффициентом окупаемости инвестиций.

Особое распространение ROI получил в следующих сферах:

  • инвестиционная деятельность (покупка акций, облигаций, вложения в недвижимость и другие активы);
  • бизнес (закупка оборудования, выпуск новой продукции, стартапы и пр.);
  • маркетинг (анализ рекламных стратегий, программ лояльности).

Регулярный расчет ROI (минимум раз в месяц) поможет принять грамотное управленческое решение: сменить способ продвижения продукта, изменить долевое распределение инвестиционных инструментов в портфеле и убрать оттуда убыточные позиции, выбрать другой способ инвестирования и т. д.

Рентабельность инвестиций – это не прогнозный показатель. По нему сложно оценить будущую эффективность стратегии, потому что слишком много вариативных факторов, которые будут снижать точность расчетов. Это хорошо видно по формуле расчета, которую мы рассмотрим далее в статье.

Правильный расчет доходности инвестиций

Доброго вечера!

Сегодня хочу вам рассказать о том, как я рассчитываю доходность инвестиций. Это очень частый вопрос как в директе, так и в комментариях. Оно и понятно, я каждую неделю в своем блоге привожу доходность портфеля загадочным для многих методом TWR (Time-Weighted Return), вдобавок еще и в годовом выражении.

Смотрю на многих блогеров-инвесторов и порой становится смешно, от того, как они считают свою доходность, да к тому же выкладывают эту ч̶е̶п̶у̶х̶у̶ информацию на всеобщее обозрение.

По мне уж лучше сложно и непонятно, но зато правильно, чем легко и неправильно.

Что делают другие инвесторы-блогеры? Они просто делят свою прибыль к сумме инвестиций, упуская из виду тот факт, что у инвестиций есть временнАя стоимость или как я его называю «рабочее время».

Объясню на примере. Допустим, вы вложили 100 тыс. руб. 1 января 2021 г. под 10% годовых. 1 июля 2021 г. вы решили увеличить вклад еще на 100 тыс. руб., но под 5% годовых. Какая доходность инвестиций за 2021 год?

Кто сходу ответит на этот вопрос, поистине гений инвестирования и математики, т.к. посчитать реальную доходность этого простого примера не так легко, как кажется с первого взгляда.Ответ будет в конце, но сначала подумайте и предположите свой вариант, а потом напишите в комментарии, насколько точны вы оказались.

В этом примере (можете считать это подсказкой) первая инвестиция принесет доход 10 тыс. руб. за год, вторая инвестиция проработает лишь полгода и успеет принести 2,5 тыс. руб. (5% от 100 тыс. деленная на 2). Итого за год мы будем иметь 12,5 тыс. руб. прибыли при вложениях 200 тыс. руб.

Тут-то многие смогут предварительно рассчитать доходность: 12,5/200 * 100% = 6,25%! Так в принципе и считают, ничего не подозревая, другие блогеры и приложения для инвестиций. Но не радуйтесь, это неверный ответ! И вот почему.

Для того, чтобы верно рассчитать доходность, нужно учитывать стоимость инвестиций во времени В расчете выше, это не было учтено, и стоимость была взята 200 тыс. руб. Но вторая инвестиция проработала лишь полгода, поэтому ее вклад в доходность будет ниже.

Чтобы учесть этот фактор, нужно применить формулу средневзвешенной стоимости инвестиций:

V = (Т1 * нач Т2 * (Sнач Sвв) ТЗ * (Sнач Sвв — Sвыв) … Тn * (Sнач суммSвв — суммSвыв)/ суммТ,

где V — средневзвешенная сумма вложенных средств;
Т1, Т2, ТЗ, Tn — количество дней в подпериоде (срок от первой до второй инвестиции, от второй до третьей ит.д.);
Sнач — сумма первоначальных инвестиций;
суммSвв — сумма всех вводов средств;
суммSвыв — сумма всех выводов средств;
суммТ — суммарное количество дней инвестирования.

Полученное значение подставляем в известную формулу(прибыль/инвестиции*100%):

12,5/V*100%

Данная сложная формула позволяет посчитать доходность для определенного периода. Ее можно перевести в годовой эквивалент по следующей формуле:

Vгод = V*365/суммТ

Наверняка эти формулы непонятны, поэтому разберем подробнее на нашем примере. Первая инвестиция была 1 января, эта дата и будет началом отсчета. Т1 в нашем случае -это количество дней между первой и второй инвестициями(181 день). Т2 — количество дней между второй инвестицией и концом срока инвестирования (между 1 июля 2021 и 1 января 2020 — 184 дня). суммТ — количество дней инвестирования всего, он у нас 365 дней. Sнач — 100 тыс.руб. Sвв — также 100 тыс. руб. Выводов средств у нас не было (если бы были, то их писали бы как вводы, только с минусом). Итак, получим:

V = (181*100 184*(100 100))/365 = 150 411 руб.

Мы получили нашу средневзвешенную стоимость инвестиций! Заметьте, она сильно отличается от 200 реально вложенных!

Теперь легко посчитать доходность:

12 500/150 411*100% = 8,31%!

Переводить доходность в годовой эквивалент, как вы можете догадаться, не имеет смысла, т.к. мы рассматривали инвестиции как раз за год. Для наглядности все равно рассчитаем:

8,31%*365/365 = 8,31%

Как вам разница между 6,25% и 8,31%? Стало лучше и доходность увеличилась! Если в портфеле убыток, то перекос будет в сторону увеличения убытка. Но это будут правдивые цифры!

Нужно сказать, что примерно таким же образом рассчитывают доходность в инвестиционных фондах (на минуточку).

И, кстати, приложения для инвестиций также считают неправильно, т.е. без учета временной стоимости инвестиций или, как я его окрестил, «рабочего времени». Поэтому я бы не советовал полагаться на их показатели.

Я для себя все эти формулы вбил в табличную форму Ехсеl, где все рассчитывается автоматически, нужно только вносить данные о пополнениях. Никаким иным способом я не считаю доходность, т.к., уверен, что данный метод самый точный и правильный.

Читайте также:  Потребительский рынок России. Как стимулировать спрос

Если интересно, подписывайся на мой быстрорастущий Instagram блог об инвестициях. Там информация для всех: от начинающих до продвинутых.

https://www.instagram.com/long_term_investments/

Пример расчета nv

На основе простой нормы прибыли, проанализируйте целесообразность принятия к реализации инвестиционного проекта со следующими характеристиками денежного потока по годам (тыс. руб.): -150, 30, 70, 70, 45. 

Таким образом, инвестор потенциально сможет вернуть вложения в полном объеме и получит еще 65000 рублей.

Примеры расчета

Рассмотрим, как рассчитывается ROI, на конкретных примерах.

Расчет доходности инвестиций, формула дохода инвестора, от чего зависит доходность инвестиции

Первый фактор обычно со временем погашается четвёртым, второй — пятым. Шестой фактор краткосрочно может творить чудеса, но погашается сам собой.

Безрисковая ставка — это пляска вокруг инфляции в диапазоне плюс-минус пара процентов. Взяв премию за риск, мы взяли на себя и риск. Иногда он не реализуется. Тогда кажется, что мы в плюсе. Иногда он реализуется сильнее, чем мы ожидали.

Простой пример: предположим, нам мало 10% на рублёвый депозит, который дают крупные банки. Мы всё-таки обходим пирамиды, где обещают 100%, но ищем конторы, предлагающие 20-30%. Мы легко их находим. Мы видим риски. Предположим, у нас пять миллионов, и мы разложили яйца по пяти корзинам со средней ставкой 25%. Одна из корзин за год всё-таки опрокинулась. Минус миллион. Остальные кладки на месте и в сумме дали нам 25%. Плюс миллион. К концу года у нас пять миллионов, как и было. У того, кто положил деньги в скучный госбанк, тем временем 5,5 млн. Если в гипотетический год банки давали 10%, вероятно, инфляция была близка к этой цифре. В итоге скучный вкладчик положил деньги под ноль, а мы — под минус 10%.

Это грубый пример, но он передаёт суть дела. На эффективном рынке нельзя долгосрочно получать большую доходность, просто подбирая премию за риск: рано или поздно её придётся отдать. Если бы это было не так, олигархи не несли бы свои сбережения в швейцарские банки под ноль. Они бы учредили инвестиционные пулы и смели с полки все вкусности с доходностью 20% и 30%. Простому человеку бы не досталось. Но инвестбанкиры почему-то не торопятся переводить свои капиталы в российские КПК и МФО. Полагаете, они не знают чего-то об этой жизни или не видят, что положительные 25% больше отрицательных 0,25%, пусть даже в швейцарских франках?

Неужели вообще нельзя разбогатеть, занимая под хороший процент? А как же старуха-процентщица, тамплиеры, Ротшильды и прочие легендарные герои? Да, разбогатеть можно. Вернёмся к примеру. Смотрите, у вас пять корзин. Надо, чтобы ни одна не опрокинулась. Или чтобы лишь одна из пятидесяти. Или одна из пяти, но раз в пять лет. Дело за малым — научиться выбирать корзины. И гребите лопатой свою премию, в то время как у профанов годовая выживаемость корзин составит, например, 62%. Но за что будет ваша премия? Не за риск — профан тоже рискует. Это будет единственная настоящая премия, на которую можно рассчитывать — премия за скилл.

По большому счёту, не так важно, в какой актив вы инвестируете. Это всё равно что спросить: «Я хочу выигрывать деньги в карты, посоветуете, в какой игре это лучше сделать?». Но именно так спрашивают люди про инвестирование. Акции, недвижимость, займы, трейдинг? Это названия игр. Преферанс, покер, блэк-джек.

Если вам скажут: «Акции — это хорошо, а трейдинг — плохо!», или наоборот, что они имели в виду? «Если хотите выиграть деньги, обязательно играйте сегодня в покер и обходите стороной блэк-джек». Да садитесь за любой столик, если умеете. Если пока не умеете — выберите ту игру, которая популярна (чтобы было, с кем раскинуть картишки), симпатична лично вам (чтобы было интересно в учёбе) и вперёд — учитесь играть. Деньги не возьмутся из воздуха. Деньги возьмутся от тех, кто играет хуже.

Расчет срока окупаемости при однородных денежных потоках (пример)

Данный тип расчета можно использовать при ряде допущений:

  • после завершения вложения средств инвестор начинает получать примерно одинаковые ежегодные денежные поступления на протяжении всего периода экономической жизни инвестиционных проектов.

На основе простого периода окупаемости, проанализируйте целесообразность принятия к реализации инвестиционного проекта со следующими характеристиками денежного потока по годам (тыс. руб.): -150, 30, 70, 70, 45

Сложности оценки индекса доходности на практике

Основная сложность расчета индекса доходности или дисконтированного индекса доходности заключается в оценке размера будущих денежных поступлений и нормы дисконта (ставки дисконтирования).

На устойчивость будущих денежных потоков оказывают влияние множество макро-, микроэкономических факторов: сезонность спроса и предложения, процентные ставки ЦБ РФ, стоимость сырья и материалов, объем продаж и т.д. В настоящее время на размер будущих денежных потоков ключевое значение оказывает уровень продаж, на который влияет маркетинговая стратегия фирмы.

Существует множество различных подходов оценки ставки дисконтирования. Сама по себе ставка дисконтирования отражает временную стоимость денег и позволяет привести будущие денежные платежи к настоящему времени. Так если проект финансируется только на основе собственных средств, то за ставку дисконтирования принимают доходности по альтернативным инвестициям, которая может быть рассчитана как доходность по банковскому вкладу, доходность ценных бумаг (CAPM), доходность от вложения в недвижимость и т.д.

Существующие методы оценки

Методы оценки эффективности инвестиций являются краеугольным камнем в работе любого профессионального инвестора. Без них невозможно себе представить осуществление успешных вложений. С помощью разработанных методик можно отследить реальную эффективность использования инвестируемого капитала.

Зачастую в финансовой литературе принято выделять четыре основные группы подобных методов.

1. В первом случае оценка эффективности инвестиций производится с использованием соотношения значений расходов и доходов.

2. Статистические методы, которые применяются при краткосрочном характере инвестиционных проектов.

3. Динамические методы, которые учитывают фактор влияния времени. В качестве примера можно привести вычисление эффективности инвестиций с учетом временной стоимости денег.

4. Способы, в которых эффективность инвестиционной деятельности определяется исходя из проведения анализа бухгалтерской отчетности за интересующий период.

Помимо этого, существуют 3 разновидности оценки эффективности:

  • экономическая;
  • бюджетная;
  • финансовая.

Экономическая оценка эффективности вложений иллюстрирует собой существующую разницу между расходной и доходной частью проекта.

Бюджетная оценка эффективности произведенных инвестиций показывает финансовые результаты для бюджетов разного уровня.

Финансовая оценка рассматривает результативность осуществленного инвестиционного проекта с точки зрения инвестора.

Конкретные методики инвестиционного анализа подбираются в зависимости от реально существующего процесса инвестирования. С помощью применения существующих методов можно осуществить детальный инвестиционный анализ. Выявленная эффективность инвестиций поможет правильно выбрать наиболее привлекательный объект для вложения денег.

Формулы расчета

Любая рентабельность показывает эффективность измеряемого фактора по отношению к затратам, вызвавшим рост чистой прибыли. Рентабельность продукции – это отношение чистой прибыли к себестоимости. Рентабельность предприятия – отношение чистой прибыли к сумме активов (основных фондов и оборотных средств) предприятия.

Для расчета показателя надо получить данные о:

  • затратах, которые несет предприятие или инвестор на организацию нового проекта, мероприятия, вложений;
  • доходах, которые получает организатор от реализации новых проектов, мероприятий, вложений;
  • инвестиций (на покупку ценных бумаг в портфель, бюджет на рекламу, вложения в производство, стартапы).

Формула рентабельности инвестиций выглядит так:

ROI = Чистый доход / Сумма инвестиций * 100 % = (Доход – Затраты) / Сумма инвестиций * 100 %

Коэффициент покажет, эффективно мероприятие или нет. А при сравнении нескольких проектов позволит принять решения об изменении стратегии. Например, отказаться от малоэффективных каналов продвижения, низкодоходных активов или что-то поменять в продвижении товара, например, по-другому настроить рекламу для повышения охвата аудитории и конверсии.

Еще один важный момент – расчет показателя только за один период не даст объективной картины. Обязательно надо рассматривать динамику, тогда и решения будут более взвешенными, нацеленными на повышение эффективности.

Чистая стоимость

Практически каждый инвестор ставит перед собой задачу извлекать из осуществляемых финансовых вложений максимальную прибыль. Для получения полной картины принято рассчитывать показатель чистой или приведенной стоимости проекта инвестирования.

Полученное значение фактически показывает количество денежных средств, которое будет заработано за все время существования или жизненный цикл рассматриваемого инвестиционного проекта.

Расчет чистой стоимости подразумевает четкое понимание характера и динамики денежных потоков, которые принесут вложения.

Заключение

Ответить на вопрос, какой ROI считается хорошим, а какой нет, можно только приблизительно. Для инвестиций в недвижимость или активы на фондовом рынке эффективность выше 0 и процента по депозиту – уже хорошо. Для оценки маркетинговых стратегий показатель должен быть больше 100 % и чем выше, тем лучше.

Закладка Постоянная ссылка.
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (1 оценок, среднее: 5,00 из 5)
Загрузка...

Комментарии запрещены.