Финансирование инвестиционных проектов: как снизить риски?

Что потом: выбор низкорисковой стратегии инвестирования

Новичку трудно даже понять, какой в действительности уровень риска инвестиций он готов принять. А это очень важный момент – ведь это один из важных факторов при выборе торговой стратегии. Для решения этой задачи можно использовать специализированный софт –

Такие программы автоматизируют работу финансовых советников. Работает это так — в начале пользователю нужно ответить на несколько вопросов робота о приемлемом уровне риска, предполагаемом сроке инвестиций и т.п. На основе полученных ответов система выберет инвестиционный алгоритм и риск-портфель.

Клиентам ITI Capital доступны для таких автоматизированных инвестиций доступны различные классы активов, например акции и облигации федерального займа (ОФЗ). Начальные вложения могут составлять от 10 тысяч рублей.

Если настроить минимальный уровень риска, то предложенная робосоветником торговая стратегия по своей надежности будет близка к банковскому вкладу.

Еще один вариант низкорисковых инвестиций – работа с модельными портфелями. Это уже готовые инвестиционные портфели, состоящие из нескольких ценных бумаг, отобранных аналитиками ITI Capital по определенным признакам (например, облигации или акции одного сектора экономики).

Основные положения при управлении инвестиционными рисками

управления рискамиВо-первых, вложение денег в любые виды финансовых активов сопровождается наличием инвестиционного риска. Среди двух активов с одинаковым уровнем доходности, но с разной величиной инвестиционного риска, рациональный инвестор выберет актив с минимальным уровнем риска.

При этом необходимо помнить, чем выше уровень инвестиционного риска, тем выше требуемая доходность инвестора. И наоборот, чем выше прогнозируемая доходность финансового актива, тем большим инвестиционным риском обладает актив.

Высокий уровень инвестиционного риска несёт в себе большую вероятность формирования убытка или получения дохода.

Во-вторых, чем лучше вы разбираетесь в инвестировании на финансовом рынке, тем ниже уровень влияния инвестиционного риска на прибыль. И при вложении капитала в высоко рискованные активы инвестор должен обладать высокой квалификацией.

Например, при вложении денежных средств на депозит в банк не нужно обладать высокими финансово-экономическими навыками, т. к. риск вложения минимален и ошибки в банковском договоре о вложении средств на депозит большая редкость. В современных условиях существуют более сложные вопросы на финансовом рынке.

В-третьих, на финансовый результат инвестиционных операций влияет период вложения капитала. Согласно статистическим данным, вероятность убытков при инвестировании капитала снижается с увеличением периода вложения.

Опыт инвестирования показывает, что если вы вкладываете деньги в ценные бумаги на срок 1 год, то вероятность получения убытков от инвестирования составляет 30%. Если срок вложения денежных средств увеличивается до 3 лет, то вероятность убытков от инвестирования снижается до 5%.

При увеличении срока инвестирования до 5 лет и более вероятность убытков близка к нулю, т. к. в долгосрочной перспективе рынок акций всегда растёт.

В связи с вышесказанным, каждому инвестору необходимо научиться минимизировать риски при вложении денежных средств.

Виды инвестиционных рисков

Теперь давайте разберемся, какие виды инвестиционных рисков бывают.

Инвестиционные риски в зависимости от причины возникновения делятся:

  • на экономические — зависят от состояния экономики конкретного государства и направления его политики в области налогов и финансов;
  • технологические — относятся в основном к производственным предприятиям и связаны с надежностью оборудования, сложностью технологических процессов, внедрением инноваций;
  • социальные — связаны с человеческим фактором (невозможностью предсказать поведение конкретной личности в процессе ее деятельности) и обусловлены социальной напряженностью в обществе (возникновение забастовок, выполнение различных социальных программ и др.);
  • правовые — возникают в результате принятия новых законов или изменений в существующих, а также при отсутствии независимости судебных процессов;
  • экологические — связаны с климатическими условиями, эпидемиями, распространением вредителей, техногенными авариями и загрязнением окружающей среды;
  • политические — зависят от внешнеполитической обстановки, ситуации внутри страны, изменений курса государственной политики.

Глобально все инвестиционные риски можно разделить на 2 группы:

  • системные (общеэкономические, рыночные) — это риски, которые связаны с внешними факторами; инвестор повлиять на них не может;
  • несистемные (коммерческие) — это риски, которые связаны непосредственно с объектом инвестирования -начиная от компетентности управляющего персонала и заканчивая конкуренцией в данном сегменте рынка.

Как избежать или застраховаться от инвестиционных рисков

Существует 7 основных правил, которые позволяют уменьшить инвестиционные риски или практически свести их к нулю:

  1. Инвестировать в бизнес (особенно малый или стартапы) не больше 20% свободных денег.

ВНИМАНИЕ! Риск того, что бизнес обанкротится, присутствует всегда, поэтому нельзя делать полную ставку на одно предприятие. Инвестиции в бизнес — самые рискованные, поэтому вкладывать в них можно не более 1/5 дохода, остальные средства лучше положить в банк или вложить в другое дело.

  1. Диверсифицировать вложения.

Рассмотрим пример. Два друга имеют по 1 миллиону рублей и хотят инвестировать свои средства. Первый на все деньги купил акции одного предприятия, которое посчитал перспективным, а в итоге оно прогорело. Второй вложил деньги в 5 разных компаний, одна из них обанкротилась, зато 4 другие принесли доход. В итоге первый не получил прибыли и потерял собственные деньги, а второй, даже с учетом потерь, получил доход.

  1. Действуйте обдуманно, а не спонтанно. Всегда просчитывайте стратегию и запасные варианты на случай возникновения непредвиденных обстоятельств.
  2. Инвестировать лучше в то, что для вас понятно. Если, например, вы всегда занимались торговлей, то оценить интернет-магазин для вас намного проще, чем мобильное приложение.
  3. Если вы хотите инвестировать в новую и не знакомую вам отрасль, уделите время изучению темы. Возможно, понадобится помощь специалистов, но зато вы сможете правильно оценить риски и поймете, стоит ли вкладывать свой капитал именно в это дело.
  4. Находите способы объединяться с коллегами-инвесторами. Для этого можно вступить в клуб инвесторов и найти тех, кто интересуется теми же проектами, что и вы. Вложить в бизнес 3 миллиона по 1 миллионус человека всегда менее рискованно, чем инвестировать 3 миллиона собственных средств.
  5. При заключении сделки в договоре пропишите все условия использования денег, которые вы вкладываете. Инвестор имеет право требовать финансовый отчет о том, как расходуются вложенные средства. Если они пойдут на нужды, не прописанные в договоре, то вы имеете право досрочно вернуть капитал.

***

Таким образом, начиная заниматься инвестициями, вы должны быть готовы к определенным рискам. Полностью исключить их не получится, но при грамотном управлении капиталом можно свести к минимуму вероятность финансовых потерь и открыть себе путь в мир успешных инвестиций.

Как избежать снизить торговые риски

риски потери денег1. Диверсификация вложений

2. Правильный выбор управляющих

Пример 2.

Несмотря на неудачу, Аркадий  хочет вновь инвестировать в ПАММ счета. Он выделил еще 1 000 долларов для вложений (где найти деньги для инвестирования). Проанализировав  ошибки в первом своем неудачном вложении были сделаны определенные выводы.

  1. Нужно инвестировать не в одного, а в 10 разных ПАММ счетов
  2. Правильно выбрать управляющих (с разумной просадкой и с большим сроком жизни счета), даже в ущерб доходности.

Раскидав свои деньги на 10 ПАММ счетов по 100$ со средней доходностью в 5% в месяц. Через 12 месяцев общая сумма по всем счетам будет составлять — 1 800$. Но тут история повторяется и один из управляющих сливает весь счет в результате торговой ошибки. Потери Аркадия  составят 180$ или 10% от суммы всего портфеля.

Итог: при меньшей месячной доходности, только за счет диверсификация и консервативной стратегии было заработано — 620$ или 62% годовой доходности.

Как избежать уменьшить неторговые риски?

  1. Как и в случае с торговыми рисками — используйте диверсификацию
  2. Инвестируйте только в условно надежные проекты. Тут вам в помощь информация на инвестиционных форумах или статьи, заслуживающих доверие блоггеров
  3. Нужно иметь представление что-такое хайпы, на чем строится их «бизнес»
  4. У вас должна быть стратегия инвестирования в такие проекты: сколько инвестирую, на сколько, какая доходность и т.д.

Пример 3.

методы снижений финансовых рисковАркадий, воодушевившись полученной прибылью от ПАММ счетов, решает расширить свой инвестиционный портфель. Его взор падает на HYIP. Привлекает возможность получения еще большей прибыли. Но теперь наученный горьким опытом первого инвестирования, Аркадий для начала собирает информацию, тщательно изучает вопрос, разрабатывает стратегию и т.д.

Читайте также:  Инвесторы фиксируют прибыль – Газета Коммерсантъ № 234 (6955) от 21.12.2020

Аркадий решает использовать метод разгона в HYIP проектах, чтобы меньше подвергать риску свои инвестиции (1 000$).

Стратегия была следующая:

  1. Инвестиция всей суммы (1 000$) в 1 проект   под 10% в месяц на срок 3 месяца.
  2. По истечению установленного срока — вывод основного депо (1 000$)
  3. Полученные проценты оставлять крутиться и приносить прибыль
  4. Повтор схемы, только уже с другим проектом

Что получается конкретно на цифрах на временном интервале.

  • Прошло 3 месяца. Вывел 1000$. Оставил прибыль 300$ под те же 10%. Пассивный доход 30$ в месяц.
  • Прошло 6 месяцев. Вывод 1000$ со второго проекта. Оставил 300$ под 10%. Пассивный доход 30$ 30$=60$ в месяц.
  • Прошло 9 месяцев. Вывод — 1 000$ с третьего проекта. Оставил 300$ под 10%. Пассивный доход — 90$
  • Прошел год. Вывод — 1 000$ с четвертого проекта. Оставил 300$ под 10%. Пассивный доход — 120$ в месяц.

Итого за год Аркадий вышел на уровень пассивного дохода в 120$ в месяц или почти 1000$ в год. Он уже ничем не рискует. Первоначальные свои вложения он уже вывел. Остается только получать ежемесячно прибыль с прибыли. А сколько потом просуществуют эти проекты — полгода, год, может быть 5 лет уже не имеет значение. Пока они работают они приносят деньги. Если закроются — не беда. Найдем другие.

Часть полученной прибыли Аркадий планирует вкладывать дальше, еще больше диверсифицируя свой инвестиционный портфель и снижая риски потери денег. У него есть четкий план, как достичь определенного уровня дохода и сколько времени для этого ему потребуется.

Как оценить риски при инвестировании: методы оценки

Методы оценки рисков можно разделить на две основные группы:

  1. Методы качественной оценки рисков — применяются на стадии разработки бизнес-проектов. К ним относятся:
  • экспертный метод (метод Дельфи) — предполагает изучение мнений отдельных экспертов для получения итоговой величины рисков;
  • метод уместности затрат — основан на выявлении потенциальной угрозы для капитала на каждом этапе инвестирования, чтобы в случае возникновения большого риска прекратить вложение средств;
  • метод аналогий — применяется для оценки рисков в случае повторяющихся или очень похожих проектов.
  1. Методы количественной оценки рисков — применяются для получения численного значения величины рисков. Включают:
  • вычисление уровня предельной устойчивости проекта (например, для производства это определение минимального объема выпускаемой продукции, при котором выручка равна издержкам);
  • анализ его чувствительности (производится расчет изменений показателей эффективности проекта при колебаниях каждого параметра по отдельности, например, объема продаж, ставки дисконта и др.);
  • анализ возможных вариантов развития проекта (оценка показателей эффективности при одновременном изменении всех значимых параметров);
  • моделирование рисков по методу Монте-Карло (применяется имитация различных ситуаций с повышением рисков для оценки устойчивости проекта).

Методы оценки рисков обычно применяются комплексно. Для этого могут использоваться различные компьютерные программы. Но инвестору нужно обязательно самому владеть информацией, анализировать и стараться учесть как можно больше потенциальных факторов угрозы.

Первый шаг: тестовый доступ

Для минимизации риска потерь при старте торговли на бирже стоит как можно более глубоко разобраться с устройством конкретных рынков от фондового до валютного, изучить возможности торгового терминала и т.д. Даже на банальное изучение функциональности торгового терминала нужно время. Заниматься этим, когда за каждую ошибку приходится расплачиваться реальными деньгами мало кому понравится.

Чтобы понизить вероятность потерь, существует тестовый доступ на биржу, который позволяет новичку начать знакомство с биржей с помощью виртуальных денег. ITI Capital также предоставляет такой сервис. Его пользователи могут выполнять тоговые операции с помощью терминала SMARTx.

С помощью тестового доступа можно не только разобраться в работе терминала, но и получить представление о продуктивности выбранной стратегии инвестирования.

Получение дополнительного дохода с помощью иис

— инструмент инвестирования, который дает владельцу право на налоговые льготы разных типов. По сути это брокерский счет, владельцы которого получают бонусы различных типов.

Льгота первого типа — налоговый вычет в размере 13% от внесенной на ИИС суммы. Второй — освобождение от налога на прибыль от инвестиций, совершаемых с помощью индивидуального счета.

Условия просты: владелец счета может внести на него до 1 млн рублей (а затем ежегодно довносить еще по 400 тысяч), деньги должны пролежать на нем минимум 3 года. При использовании льготы первого типа максимальный размер вычета составляет 52 тысячи рублей (13% от изначального лимита в 400 тысяч).

Также ИИС можно использовать для совершения инвестиций на бирже: покупки акций, фьючерсов, валюты. Если владелец счета будет использовать его для инвестиций, сумев за три года заработать более 100% от изначально внесенной на счет суммы, то он будет освобожден от налога на прибыль. В случае обычных брокерских счетов налог на прибыль нужно платить.

Аналитики ITI Capital разработали стратегии с разными уровнями риска и потенциальной доходностью, которые отлично подходят для ИИС. С ними владелцьы счетов могут получать в год почти четверьт от внесенной суммы (до 22%), треть (до 34%) или даже больше половины (53%).

К примеру, «Облигационный» модельный портфель для счетов ИИС может приносить до 22% годовых прибыли при самом низком уровне риска. Работать с модельными портфелями удобно, потому что в них все уже подобрано аналитиками, которые занимаются их поддержкой и обновлением.

Финансирование инвестиционных проектов: как снизить риски?

Единственно возможный, перспективный путь развития российской экономики
— это путь формирования отраслей, обладающих потенциалом создания товаров и
услуг с высокой добавленной стоимостью, конкурентоспособных на мировом рынке за
счет использования высокотехнологичных решений. Это возможно при наличии в
стране соответствующих механизмов финансирования инновационных проектов разной
степени прогрессивности и риска.

Неотъемлемой частью современной экономики являются инвестиции. Инвестиции
представляют собой долгосрочные вложения капитала с целью его будущего прироста.
Как и любая предпринимательская деятельность, инвестирование напрямую сопряжено
с риском. В случае убыточности инвестиционного проекта вложенные средства могут
быть утрачены полностью или частично, однако риски несет не только инвестор.
Большинство проектов финансируется с привлечением заемных средств (кредитов
банков). Банкротство инвестора может привести к тому, что банк, предоставивший
заем, не только не получит процентов за пользование денежными средствами, но и
не вернет выданную сумму.

В связи с этим при финансировании инвестиционных проектов кредитная
организация должна уделять большое внимание надежности заемщика, окупаемости
инвестиционного проекта, а также проанализировать все возможные риски проекта и
продумать механизмы их снижения.

Таким образом, порядок анализа кредитного риска при финансировании
инвестиционных проектов заключается в том, что помимо анализа рисков самого
заемщика необходимо анализировать предложенный им инвестиционный проект (с
точки зрения его эффективности).

Выявление возможных рисков осуществляется путем анализа следующих
документов:

  • бухгалтерский баланс;
  • отчет о прибылях и убытках;
  • договоры с контрагентами;
  • обороты по расчетным счетам;
  • справки из налоговой инспекции;
  • бизнес-план инвестиционного проекта;
  • проектно-сметная документация по проекту;
  • прочие документы, связанные с реализацией инвестиционного проекта.

Проанализируем способы выявления и снижения рисков проекта на
конкретном примере. Предположим, ООО «Звезда Сибири», занимающееся реализацией
и техническим обслуживанием автомобилей, решило развивать новое направление
деятельности — продажу техники для экстремального отдыха (квадроциклы,
снегоходы). Для осуществления данного вида деятельности у ООО «Звезда Сибири»
имеется пустующий зал для экспонирования моделей (в котором надо провести
реконструкцию, чтобы соответствовать требованиям дистрибьютора техники). Всего
на осуществление проекта требуется 12 052 тыс. руб. Данная сумма будет освоена
в течение трех кварталов 2021 г. (табл. 1).

При этом часть инвестиций планируется осуществить за счет собственных
средств (4052 тыс. руб.), а часть — с использованием банковского кредита (8000
руб.) (см. рисунок).

Читайте также:  Глава 24. Анализ финансового состояния предприятия (1) - Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Савицкая Г.В. - ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ - Учебно-методические материалы для студентов всех ВУЗов: - - Заказ контрольных, курсовых работ

Финансирование инвестиционных проектов: как снизить риски? 

В банк была подана заявка на кредитование на сумму 8 млн руб. сроком на
5 лет. Дата начала кредитования — 01.04.2021. Процентная ставка в соответствии
с тарифами банка — 11,5 % годовых. Способ погашения основного долга и процентов
по кредиту — ежемесячные аннуитетные платежи. График платежей по кредиту представлен
в табл. 2.

Расчет аннуитетных платежей можно сделать с помощью встроенной функции MS
Excel
: ПЛТ (процентная ставка за период; общее число периодов выплат; сумма
кредита).

Чтобы рассчитать сумму ежемесячного аннуитетного платежа, в функцию ПЛТ
нужно ввести следующие аргументы:

ПЛТ (11,5 % / 12; 5 × 60; 8 млн руб.) = 175 941 руб.

Годовая сумма будет равна 2 111 292 руб. (175 941 × 12). На 2021 г. приходится
9 месяцев выплат, на 2021 г. — 3 месяца. Суммы выплат по ним — 1583 тыс. руб. и
528 тыс. руб. соответственно. Общая сумма выплат за 5 лет составит 10 556 тыс.
руб. (переплата по кредиту — 2556 тыс. руб.).

Для принятия решения о предоставлении кредита банк должен провести
следующий анализ:

  • анализ надежности заемщика;
  • анализ окупаемости проекта;
  • выявление возможных рисков проекта;
  • способы минимизации возможных рисков.

Анализ надежности заемщика производится путем изучения его
бухгалтерской отчетности (баланс и отчет о прибылях и убытках) и расчета
коэффициентов, характеризующих ликвидность, финансовую устойчивость и деловую
активность.

В табл. 3 представлен бухгалтерский баланс ООО «Звезда Сибири».

В табл. 3 содержатся данные бухгалтерского баланса за пять последних
отчетных периодов (на момент принятия решения по кредиту отчетность за 2021 г. еще
не сдана, поэтому представлены данные на 30.09.2021). Валюта баланса за весь
анализируемый период выросла с 246 780 тыс. руб. до 381 629 тыс. руб., что
говорит о расширении деятельности предприятия.

В табл. 4 приведены данные о прибылях и убытках ООО «Звезда Сибири».

Имея данные бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках, можно
рассчитать коэффициенты, характеризующие рентабельность, деловую активность,
ликвидность и финансовую устойчивость ООО «Звезда Сибири». Расчет этих
коэффициентов представлен в табл. 5.

Таблица 5. Анализ коэффициентов ООО «Звезда Сибири»

Показатель

31.12.2008

31.12.2009

31.12.2021

31.12.2021

30.09.2021

Анализ рентабельности

Рентабельность активов, %

17,18

1,94

18,26

12,88

Рентабельность продаж, %

5,61

0,75

5,97

3,73

4,48

Анализ оборачиваемости

Оборачиваемость активов

3,04

2,65

3,02

3,20

Оборачиваемость дебиторской задолженности

40,51

28,91

36,51

33,42

Оборачиваемость запасов

8,77

7,76

6,59

7,63

Оборачиваемость кредиторской задолженности

7,87

11,89

9,97

32,12

Анализ ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности

0,86

0,94

1,48

2,21

2,47

Коэффициент срочной ликвидности

0,17

0,21

0,41

0,86

1,18

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,02

0,00

0,20

0,53

1,01

Анализ финансовой устойчивости

Коэффициент финансирования

1,08

1,28

1,55

2,39

2,41

Коэффициент автономии

0,52

0,56

0,61

0,71

0,71

Коэффициент маневренности собственных средств

–0,13

–0,04

0,31

0,50

0,60

Рентабельность активов рассчитывается путем деления чистой прибыли на
общую стоимость активов (валюту баланса). За 2021 г. показатель не рассчитан,
так как нет данных о чистой прибыли за год. За 2021 г. рентабельность активов
составила 12,88 % (42 485 / 329 734), что ниже, чем в 2021 г.Это связано с тем,
что прирост активов происходит быстрее, чем прирост чистой прибыли.

Рентабельность продаж равна отношению прибыли от продаж к выручке. За 9
месяцев 2021 г. этот показатель был равен 4,48 % (31 230 / 697 812). Это на 20 %
больше, чем в прошлом году, но на 25 % ниже, чем в 2021 г. (когда этот
показатель был максимален).

Оборачиваемость активов — это отношение выручки от реализации продукции
к совокупной стоимости активов. На конец 2021 г. выручка предприятия превышала
его активы в 3,2 раза. Этот показатель растет, начиная с 2009 г., что говорит о
том, с каждого рубля, вложенного в бизнес, предприятие с каждым годом получает
больше выручки.

Оборачиваемость дебиторской задолженности равна отношению выручки к
дебиторской задолженности организации. На конец 2021 г. этот показатель был
равен 33,42; на конец 2008 г. — 40,51. Снижение оборачиваемости говорит о том,
что предприятие стало мобилизовать больше средств в дебиторскую задолженность
(кредитовать своих покупателей), что является отрицательным показателем.

Оборачиваемость запасов равна отношению себестоимости проданных товаров
к запасам организации (для ООО «Звезда Сибири» запасы в основном состоят из
товаров для перепродажи). На конец 2021 г. этот показатель был равен 7,63; на
конец 2008 г. — 8,77. Снижение оборачиваемости говорит о том, что стоимость
запасов растет быстрее, чем оборот товаров в закупочных средствах (предприятие
иммобилизует деньги в товарные запасы). Это также отрицательный показатель.

Оборачиваемость кредиторской задолженности равна отношению
себестоимости проданных товаров к кредиторской задолженности организации. На
конец 2021 г. этот показатель был равен 32,12; на конец 2008 г. — 7,87. Это
говорит о том, что предприятие стало быстрее гасить свою кредиторскую
задолженность. С точки зрения банка это хороший признак.

Коэффициент абсолютной ликвидности — это отношение наиболее ликвидных
активов компании (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения) к
текущим обязательствам (итого по разделу V баланса). Коэффициент срочной
ликвидности
рассчитывается аналогично коэффициенту абсолютной ликвидности,
только к сумме денежных средств и краткосрочных финансовых вложений
прибавляется дебиторская задолженность. Коэффициент текущей ликвидности
рассчитывается как соотношение всех оборотных активов (итого по разделу II
баланса) к общей сумме краткосрочных обязательств. Все эти коэффициенты
показывают значительный прирост, что говорит о повышении возможности ООО
«Звезда Сибири» покрывать своими текущими активами наиболее срочнее
обязательства.

Коэффициент финансирования равен отношению собственного капитала (итого
раздела III баланса) к заемному (сумма разделов IV и V баланса). На 30.09.2021 собственные
средства превышали заемные в 2,41 раза. Аналогичным ему является коэффициент
автономии
— отношение собственного капитала (итого раздела III баланса) к
валюте баланса. Коэффициент показывает, что на 30.09.2021 предприятие
финансировало деятельность за счет собственных средств на 71 % (коэффициент
равен 0,71).

Коэффициент маневренности собственных средств характеризует долю
источников собственных средств, находящихся в мобильной форме. Он равен
отношению разности между суммой всех оборотных активов (итого по разделу II
баланса) и суммы краткосрочных обязательств (итого по разделу V баланса) к
сумме всех источников собственных средств (итого по разделу III баланса).
Рекомендуемое значение — 0,5 и выше. На 30.09.2021 этот коэффициент равен 0,6
(в 2008 и 2009 гг. имел отрицательное значение).

Проведенный анализ показал, что ООО «Звезда Сибири» является ликвидным
и финансово устойчивым. Деловая активность характеризуется положительно, но
постепенно убывает (возможно, это связано с насыщением рынка). Результаты
анализа говорят о том, что предприятие является надежным заемщиком.

Следующий шаг — анализ инвестиционного проекта. Как было сказано выше,
проект направлен на освоение нового вида деятельности — продажа и техническое
обслуживание техники для активного отдыха
. В банк был предоставлен бизнес-план
проекта, в который вошли:

  • план продаж;
  • план доходов;
  • план расходов;
  • анализ движения денежных потоков.

В табл. 6 представлен бизнес-план продаж и доходов проекта продаж
техники для активного отдыха, равный 10 годам.

Таблица 6. Бизнес-план продаж и доходов проекта продаж техники для
активного отдыха

Показатель

Год

2021

2021

2021

2021

2021

2021

2021

2020

2021

2022

Продажи техники, шт.

80

160

170

180

190

200

210

220

230

240

Выручка от продаж техники, тыс. руб.

35 856

71 712

76 194

80 676

85 158

89 640

94 123

98 605

103 087

107 569

Покупная стоимость техники, тыс. руб.

32 271

64 541

68 575

72 609

76 643

80 676

84 710

88 744

92 778

96 812

Валовый доход от продаж техники, тыс. руб.

3586

7171

7619

8068

8516

8964

9412

9860

10 309

10 757

Выручка от продаж запчастей и аксессуаров, тыс. руб.

3586

7171

7619

8068

8516

8964

9412

9860

10 309

10 757

Покупная стоимость запчастей и аксессуаров, тыс. руб.

2561

5122

5442

5763

6083

6403

6723

7043

7363

7683

Валовый доход от продаж запчастей и аксессуаров, тыс. руб.

1024

2049

2177

2305

2433

2561

2689

2817

2945

3073

Валовый доход от оказания услуг по ремонту и техобслуживанию, тыс.
руб.

359

717

762

807

852

896

941

986

1031

1076

Итого валовый доход, тыс. руб.

4969

9937

10 558

11 179

11 801

12 422

13 043

13 664

14 285

14 906

Из табл. 6 видно, что на первый год запланировано получение валового
дохода (выручка за минусом покупной стоимости) в сумме 4969 тыс. руб. К
десятому году реализации проекта этот показатель достигнет 14 906 тыс. руб.
(рост в 3 раза). Средняя стоимость единицы техники по проекту составила 448,2
тыс. руб. (без НДС). Дилерская скидка (скидка в процентах от розничной цены), с
которой приобретается техника у дистрибьютора, составляет в среднем 10 %.
Оборот запчастей и аксессуаров равен 10 % от оборота продаж техники. Средняя
наценка на запчасти и аксессуары — 40 %. Выручка от выполнения работ
запланирована на уровне 1 % от выручки от продажи техники.

Читайте также:  Советский вклады проценты

Таким образом, в первом приближении видно, что план продаж и доходов
составлен корректно, так как он учитывает ситуацию на рынке и аккумулирует опыт
ООО «Звезда Сибири» в сфере продаж и оказания услуг.

В табл. 7 представлен план текущих расходов на предстоящий период.

Для анализа окупаемости проекта необходимо свести планируемые доходы и
расходы (посчитать совокупный денежный поток). В табл. 8 представлен прогноз
движения денежных потоков в разбивке на основную, инвестиционную и текущую
деятельность.

Денежный поток от текущей деятельности равен разнице между
поступлениями (валовый доход от продажи техники, запчастей, аксессуаров и
оказания услуг по техническому обслуживанию) и выбытиями (текущие расходы без
амортизации и налог на прибыль), связанными с осуществлением основной
деятельности.

Инвестиционный денежный поток — это поступления от учредителей (4052
тыс. руб.) за минусом инвестиционных затрат (12 052 тыс. руб.).

Финансовый денежный поток — это сумма предоставленного кредита за
минусом аннуитетных платежей по погашению этого кредита.

Суммарный чистый денежный поток за весь период составит 18 077 тыс.
руб. Если данный денежный поток продисконтировать (привести к сегодняшней
стоимости), то он будет равен 7728 тыс. руб. (ставка дисконтирования взята на
уровне 13 % — инфляция 8 % плюс ставка за риск 5 %).

Из данных табл. 8 видно, что реализация проекта способна принести
компании прибыль. Текущая стоимость этой прибыли — 7728 тыс. руб. Проект
окупится (накопленный чистый денежный поток станет положительным) на четвертый
год его реализации.

С точки зрения банка проект не является рискованным, однако необходимо
провести сценарный анализ его устойчивости. Чтобы окончательно убедиться в
способности проекта генерировать денежный поток для погашения кредита,
необходимо посчитать показатели эффективности для различный вариантов:

  • снижение спроса на 20 %;
  • увеличение необходимых инвестиций на 20 %;
  • увеличение текущих расходов на 20 %.

Не будем вдаваться в подробности расчета, рассмотрим результаты анализа
(табл. 9).

Таблица 9. Анализ устойчивости проекта

Изменение параметра

Чистая приведенная стоимость проекта (NPV), тыс. руб.

Индекс прибыльности проекта

(PI), ед.

Внутренняя ставка доходности проекта (IRR), %

Дисконтированный срок окупаемости (DPP), лет

Базовое значение

7728

0,64

61,2

3,72

Снижение спроса на 20 %

773

0,06

3,7

9,00

Увеличение инвестиций на 20 %

5528

0,38

25,7

6,18

Увеличение издержек на 20 %

1707

0,14

6,1

8,53

Из табл. 9 видно, что в пределах горизонта планирования (10 лет) проект
окупится во всех предложенных сценариях. Наихудшим вариантом является снижение
спроса на 20 %
(чистый приведенный накопленный денежный поток составит 773 тыс.
руб., а срок окупаемости — 9 лет). Однако, учитывая рост популярности активного
отдыха, можно сделать вывод, что данный сценарий маловероятен.

Таким образом, анализ показал, что ООО «Звезда Сибири» является надежным
заемщиком, с хорошими показателями ликвидности и финансовой устойчивости, а
проект продаж техники для активного отдыха способен генерировать денежные
потоки, обеспечивающие возврат заемных средств.

Несмотря на финансовую устойчивость заемщика и рентабельность проекта,
могут возникнуть различные непредвиденные условия, которые отрицательно
скажутся на возможности должника обслуживать кредит. Для того чтобы снизить
риск возникновения неблагоприятных событий, необходимо на этапе заключения
кредитного договора предусмотреть возможности по их устранению.

В табл. 10 представлены основные из возможных риски при осуществлении
проекта, а также способы их снижения.

Таблица 10. Риски проекта и способы их снижения

Риск

Способ снижения

Нехватка средств для осуществления платежей по обслуживанию долга

Прописать в договоре обязанность заемщика поддерживать определенный
размер оборотов денежных средств по расчетному счету в банке

Слабый контроль движения денежных средств заемщика, возможность
вывода средств из оборота

Прописать в договоре обязанность заемщика осуществлять взаиморасчеты
с основными покупателями и заказчиками при помощи расчетного счета в банке

Просрочка платежа по обслуживанию кредита при наличии средств на
счетах, открытых в других банках

Прописать в договоре возможность безакцептного списания — списания
денежных средств с расчетных счетов заемщика, открытых в других банках, в
счет погашения кредита

Возникновение у заемщика новых внеплановых кредитных обязательств
перед третьими лицами. Снижение финансовой устойчивости

Обязать заемщика согласовывать с банком привлечение кредитов и займов
от третьих лиц в размере, превышающим установленную сумму

Несвоевременное выявление ухудшения финансового состояния заемщика

Обязать заемщика предоставлять справки из других банков о размере
ссудной задолженности, наличии или отсутствии просроченной задолженности,
справки из налоговых органов об отсутствии задолженности перед бюджетом и
внебюджетными фондами, регулярную бухгалтерскую отчетность

Повреждение или утрата имущества, являющегося обеспечением по кредиту
(залог)

Обязать заемщика застраховать имущество, являющееся предметом залога,
от риска повреждения или полной утраты

Умышленный вывод активов, являющихся обеспечением по кредиту (залог)

Нанять за счет средств должника специальную организацию,
осуществляющую регулярный контроль залогового имущества

Несоответствие залоговой стоимости имущества его рыночной стоимости

Привлекать за счет средств должника независимую оценочную компанию
для определения действительной рыночной стоимости предмета залога

Низкая ликвидность залогового имущества (невозможность быстро продать
его по залоговой стоимости, в случае если должник не исполнит обязанность по
кредиту)

Применение корректирующего коэффициента, снижающего залоговую
стоимость имущества по сравнению с полученной оценщиком

Наличие оговоренных пунктов в кредитном договоре позволит избежать
непредвиденных рисков для банка. Это является дополнительной подстраховкой для
организации, осуществляющей внешнее финансирование инвестиционных проектов. Главное
— не перегнуть палку в вопросе снижения рисков и не потерять из числа клиентов
банка надежную и перспективную организацию.

 

Хеджирование как инструмент управления инвестиционным риском

Хеджирование представляет собой способ снижения риска инвестирования путём покупки или продажи производных ценных бумаг (фьючерсы и опционы).

Хеджирование как способ снижения рисков схож со страхованием, предполагает покупку производного финансового инструмента вместо страхового полиса. Если вы желаете снизить риски от падения курса рубля, можно приобрести опцион, предоставляющий право на покупку определённого объёма валюты по фиксированному курсу.

Чем выше желание инвестора снизить риски при инвестировании с помощью хеджирования, тем больше финансовые расходы. При снижении инвестиционного риска до минимального уровня произойдёт рост затрат, в результате чего доходность инвестиционного портфеля может снизиться до уровня депозита в Сбербанке.

Снижение инвестиционных рисков с помощью хеджирования является сложным процессом и требует высокого уровня квалификации инвестора.

Таким образом, работая на финансовом рынке, вы сталкиваетесь с различными активами, каждый из которых обладает своим уровнем риском. От актива, обладающего высоким уровнем риска, инвестор ожидает более высокую прибыль. Инвестиционный риск не всегда ведёт убыткам, он также показывает вероятность получения прибыли.

Закладка Постоянная ссылка.
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (Пока оценок нет)
Загрузка...

Комментарии запрещены.