Что такое Enterprise Value? – Блог SF Education

#2 – indirect

It is one where the minority shareholders receive a proportionate allocation of post-acquisition profits only, i.e., he would not receive a share in the pre-existing profits of the company.

For Example:

Company A holds 20% shares in Company B, company A also acquired 60% shares of Company P, which holds 70% of the shares of Company B. Thus, the shareholding of Company P and Company B would look as under, post-acquisition:

Company P:

• Shares held by Company A: 60%
• Direct Non-controlling interest: 40%

Company B:

• Shares held by Company A: 62%
• Direct Non-controlling interest: 40%

Indirect Non-controlling interest: It is calculated using the direct interest on Balance Sheet of P ltd, i.e., 40% * 70% = 28%

Accounting treatment

The concept of minority interest is applied only when the ownership share in a subsidiary exceeds 50 but is less than 100 percent. A parent company may want to own less than 100 percent for a number of reasons. First, achieving control of a subsidiary with a smaller than 100 percent capital investment puts less capital at risk of loss.

Since control is obtained when the ownership percentage goes above 50 percent, investing 51 percent will guarantee control and will present less risk to capital compared to an investment of 100 percent. Second, it may be hard to acquire all shares in a subsidiary, since some of the existing shareholders may not be willing to part with their stock.

When a controlling interest in a subsidiary is achieved, the consolidated method of accounting for share purchase is used. This method requires that many line items in the financial statements of the parent incorporate financial results of the acquiree, i.e. reflect a fictitious 100 percent ownership of the subsidiary.

The other two methods are the cost method, where the parent owns 20 percent or less in subsidiary’s voting stock, and the equity method, where the percentage of ownership is 21–49 percent. Neither method uses minority interest to report a subsidiary’s share of assets or income anywhere on the parent’s financial statements.

Under U.S. GAAP, the financial accounting treatment of minority interest requires that it be recorded either as a non-current liability or as part of the equity section on a consolidated balance sheet of the parent company to reflect non-controlling shareholders’ claim on assets.

Under IFRS, however, it can be reported only in the equity section of the balance sheet. It must be recorded “within equity, but separate from the parent’s equity.” On a consolidated income statement, minority interest is recorded as a share of the minority shareholders’ profit, in compliance with FASB standards.

Balance sheet

Deconsolidation

A parent must recognize a gain/loss upon deconsolidation of a subsidiary. If the parent retains a noncontrolling interest in the former subsidiary, the investment is measured at FV and any gain/loss is measured using the FV of the noncontrolling equity investment.

Exhibit – astrazeneca’s 2007 consolidated income statement

How to measure nci

There are a few basic steps to measuring minority interest. The first step is always to find the book value of the subsidiary as it appears on the subsidiary’s balance sheet. The book value, or the net asset value of a company, is its total assets less the intangible assets (patents, goodwill) and liabilities.

You then proceed to multiply the book value by the percentage of the subsidiary owned by the minority shareholders. If we use 25 percent from the example above for the minority share percentage and assume the subsidiary’s net asset value to be $2 million, then our minority interest will equal 25% x $2 million = $500,000. Once the dollar value of minority interest is calculated, we record it on the balance sheet as part of the equity section.

The second step is to compute the net income that belongs to the minority interest owners of the subsidiary. It is simply the subsidiary’s total net income multiplied by the minority interest percentage. Again, using the 25 percent minority interest percentage, and an assumed net income of $1 million, we calculate our minority income as 25% x $1 million = $250,000.

Let’s look at a recent example of an acquisition and apply our calculation of minority interest to it. In August 2021, Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A; BRK.B) entered into an agreement to acquire Precision Castparts Corp.

(PCP) for $37.2 billion. For the purpose of this exercise, we will assume that the agreement is for a controlling interest of 90 percent in PCP. Below is simplified financial information from PCP’s balance sheet and income statement for the fiscal year ending on March 29, 2021.

Income statement

Source: Precision Castparts Corp. annual report for fiscal year ending March 29, 2021

We first determine the net asset value of PCP as total assets minus the intangible assets and liabilities, or $19,428 – ($6,661 $3,744) – $8,471 = $552. We then multiply this book value by 100% – 90% = 10%, which is the percentage of PCP owned by minority shareholders, to arrive at the minority interest value of $55.2 million to be reported on BRK’s consolidated balance sheet.

We then proceed to calculate the net income that belongs to PCP’s minority interest owners. We do this by multiplying PCP’s net income of $1,533 by its remaining minority share of 10%, or to arrive at $153.3 million. Again, this figure gets reported on BRK’s consolidated income statement as “net income attributable to the minority interest,” a separate non-operating line item.

Minority interest is important in analyzing prospective investments. It is most often used in calculating the enterprise value of a company and is treated much like the company’s debt and added to the market capitalization to arrive at the company’s enterprise value:

Enterprise Value (EV) = Market Value of Common Stock Market Value of Preferred Equity Market Value of Debt  Minority Interest – Excess Cash & Investments

Market capitalization

Market Capitalization представляет собой базу для расчета Enterprise Value и является рыночной стоимостью всех акций компании. Рыночная капитализация в общем случае равна рыночной стоимости обыкновенной акции, умноженной на количество акций. Но, несмотря на то, что количество акций интуитивно равно количеству обыкновенных акций в обращении, существует ряд случаев, когда данное число нуждается в корректировке.

Конвертируемые облигации по умолчанию представляют собой часть финансового долга компании, так как исходная ипостась данных финансовых инструментов — долговая (что понятно из термина «облигации»). С другой стороны, отличительной особенностью данного рода инструментов является способность конвертации в обыкновенные акции по желанию держателя по зафиксированной цене (потому они и называются конвертируемыми).

Оценивая необходимость учета данных «акций в уме» в составе общего массива акций для расчета рыночной капитализации, необходимо понять текущее состояние конвертируемых облигаций – находятся ли они «в деньгах» (in-the-money), или же «вне денег» (out-of-money).

В свою очередь, данное состояние определяется соотношением зафиксированной цены конвертации облигаций в акции и текущей рыночной цены акции. Если рыночная цена выше цены конвертации, облигации находятся в состоянии in-the-money (если ниже — соответственно, out-of-money).

Таким образом, если конвертируемые облигации находятся «в деньгах», то есть держателям выгодно совершить конвертацию, потенциальный пост-конвертационный объем акций учитывается в общем количестве. Если же статус convertible bonds определен как «вне денег», то данный объем акций не добавляется в расчет капитализации.

Аналогичный принцип действует и при определении необходимости учета опционов ESOP в составе рыночной капитализации компании. В рамках ESOP наиболее ценные сотрудники компании (как правило, топ-менеджеры, хотя иногда не только они) получают в качестве одной из составляющих компенсации не живые деньги, а опционы на акции организации.

Кроме того, если у компании есть привилегированные акции (Preferred Stock), они также должны прибавляться к рыночной капитализации. Это связано с тем, что данные акции не являются рыночными инструментами, а представляют собой ценные бумаги с фиксированным доходом.

Minority interest

For example, suppose that Company A acquires a controlling interest of 75 percent in Company B. The latter retains the remaining 25 percent of the company.

Net debt

Net debt (чистый долг) компании, как уже было сказано выше, рассчитывается как совокупность всего финансового долга организации за вычетом его денежной позиции. В состав финансового долга входят все обязательства компании, условия которых соответствуют принципам заемного финансирования (возвратность, срочность, платность и так далее).

Зачастую в отношении некоторых видов обязательств сложно сделать вывод, являются ли они финансовым долгом или, к примеру, входят в состав оборотного капитала компании. В этот случае ситуацию решает процентный тест: наличие процентных платежей за использование денежных средств является неотъемлемым признаком отношения данного обязательства к финансовому долгу.

Денежная позиция компании включает в себя совокупность всех денежных средств компании на ее банковских счетах (кроме замороженных объемов, например, в обеспечение аккредитивов), включая депозиты.

Чистый долг называется чистым именно по той причине, что из него вычитается денежная позиция организации. Причина же данного вычитания очевидна — свободные денежные остатки, как правило, в первую очередь направляются на погашение долгового финансирования и не остаются на счетах компании при ее покупке. По этой причине формула чистого долга и представляет собой разность финансового долга и денежной позиции.

Non-controlling interest

NCI с точки зрения механики расчета Enterprise Value представляет собой относительно странную величину – казалось бы, будучи частью акционерного капитала, он должен учитываться в составе рыночной капитализации, а его отдельное прибавление в формуле весьма напоминает задвоение. Но на самом деле его добавление является абсолютно справедливым шагом.

Как мы уже разобрали выше, концепция Enterprise Value предполагает включение в состав данного показателя обязательств перед всеми инвесторами компании, включая и акционеров. Казалось бы, рыночная капитализация более чем успешно закрывает этот вопрос — стоимость обыкновенных акций, префов, корпоративных опционов и конвертируемых облигаций отражает полную стоимость акционерного капитала на рынке.

Но наряду с этим остаётся открытой проблема акционеров, которые формально участвуют в капитале компании, но по сути не контролируют ее в силу небольшого размера пакета. Именно поэтому, чтобы учесть ту стоимость компании, которая не контролируется основными акционерами (контролирующими акционерный капитал в объеме рыночной капитализации), NCI и присутствует в формуле Enterprise Value в качестве отдельного компонента.

Non-controlling interest (неконтролирующая доля участия)

Часть капитала дочерней компании, которая не причитается материнской компании ни прямо, ни косвенно. Проще всего воспринимать неконтролирующую долю как всех прочих акционеров дочерней компании, кроме материнской компании. Хотя в вертикальных группах такой взгляд — некоторое упрощение.

Раньше МСФО неконтролирующих акционеров называли миноритарными акционерами или просто миноритариями, но сейчас этот термин считается некорректным. А всё потому, что нередки случаи, когда неконтролирующими акционерами могут быть и те, кто удерживает очень значительный пакет обыкновенных голосующих акций.

Например, инвестор А держит 70% акций компании Х, а оставшиеся 30% находятся в руках другого инвестора В, которому А выдал бессрочную доверенность на голосование от своего имени по любым вопросам, касающимся операционной, инвестиционной и финансовой политики компании Х.

Значит, по сути компанию Х контролирует инвестор В. Хотя у него только «смешной» пакет акций — 30%. В то время как инвестор А с гигантским 70%-м пакетом голосующих акций является неконтролирующим акционером. Согласитесь, что он уж точно не миноритарий? Не миноритарий, но неконтролирующий акционер.

Неконтролирующая доля участия в дочерней компании показывается в отчёте о финансовом положении в составе капитала. Однако в отличие от капитала материнской компании, который в консолидированной отчётности показывается во всей необходимой разбивке для полной прозрачности, неконтролирующая доля участия — это одна-единственная сумма в отчёте о финансовом положении группы, куда кучей «сваливаются» все неконтролирующие доли по всем дочерним компаниям с менее чем 100% долей участия.

Non-controlling interest types

There are two types – Direct and Indirect.

Non-debt long-term liabilities

Non-debt long-term liabilities (долгосрочные обязательства недолгового характера) включают в себя обязательства компании перед различными лицами, не обладающие признаками финансового долга (в первую очередь, характеризующиеся отсутствием процентов за право пользования денежными средствами). В качестве примеров такого рода обязательств можно привести:

— резервы на рекультивацию земельных ресурсов (Asset Retirement Obligations);

— обязательства по покрытию дефицита корпоративного пенсионного фонда (Unfunded Pension Liabilities).

Asset retirement obligations (ARO) представляют собой обязательства компании перед институтами государственной власти, возникающие вследствие деятельности организаций, наносящей неизбежный ущерб окружающей среде. Данная категория обязательств чаще всего характерна для добывающих и промышленных компаний.

Unfunded pension liabilities (UPL) – это фиксированные обязательства компании (или интегрированного в контур холдинга корпоративного пенсионного фонда) перед своими работниками по достижении ими пенсионного возраста. В случае, если величина фиксированных обязательств перед работниками в соответствии с пенсионной программой превышает  текущий объем корпоративного пенсионного фонда, разница между этими двумя величинами как раз и составляет упомянутые Unfunded Pension Liabilities.

Следует отметить, что данная категория обязательств применима только для тех корпоративных пенсионных программ, которые предусматривают фиксированные (либо минимальные) пенсионные выплаты. Если пенсионная программа не включает в себя зафиксированные обязательства по выплатам в адрес бывших сотрудников компании, то само понятие Unfunded Pension Liabilities для нее не применимо, так как в этом случае отсутствует «Liabilities» как таковые.

Out-of-balance liabilities

Out-of-Balance Liabilities представляют собой особую категорию обязательств, которая по факту обладает всеми признаками обязательства, кроме одного – оно не влечет за собой синхронное образование актива, в связи с чем не подлежит отражению в бухгалтерском балансе во избежание нарушения основного бухгалтерского тождества.

Примерами таких обязательств могут выступать:

— обязательства по выданным гарантиям и поручительствам (Warranty Obligations);

— условные обязательства (Contingent Liabilities);

— обязательства по совершению капитальных вложений (Capital Commitments).

Warranty Obligations (WO, гарантии и поручительства выданные), в отличие от предыдущих категорий обязательств не являются однозначными обязательствами, которые непременно должны учитываться в рамках расчета Enterprise Value. Решающим обстоятельством в данном контексте является вероятность необходимости совершения платежа по данному обязательству (иными словами, вероятность невыполнения принципалом/заемщиком своих обязательств по договору, во исполнение которых наша компания и выдала гарантию/поручительство).

Contingent Liabilities (CL), или условные обязательства — это такие обязательства, сам факт которых наступает при возникновении какого-либо условия, вероятность наступления которого не равна 100%. Наиболее известным примером обязательств такого рода являются, пожалуй, обязательства по судебным искам, по которым существует значительная вероятность проигрыша ответчика, в роли которого выступает наша компания.

Capital Commitments (CC) представляют собой обязательства по совершению капитальных затрат в будущих периодах. Эти Commitments могут порождаться, к примеру, заключенными долгосрочными договорами строительства, проектирования, строительно-монтажных работ и т.д., когда сам объект обязательства еще не сформирован, но существует обязательство его сформировать и, соответственно, понести определенные капитальные расходы в будущих периодах.

Вышеупомянутые катеоори  обязательств (Warranty Obligations, Contingent Liabilities, Capital Commitments) в соответствии с МСФО должны раскрываться в пояснениях к финансовой отчетности.

Таким образом, более раскрытая формула enterprise value выглядит следующим образом:

Enterprise value = Market capitalization Debt — Cash — Investments NCI Preferred stock ARO UPL WO CL CC

В заключение можно сказать, что показатель Enterprise Value является одной из самых сложных и неоднозначных метрик в корпоративных финансах, но ее роль в оценке бизнеса чрезвычайно высока: к примеру, при оценке компаний методом мультипликаторов Enterprise Value почти неизбежно участвует в составе данных мультипликаторов.

Выручка (revenue / sales).

Выручка представляется в P&L после корректировок (например, с учетом предоставленных скидок или для других сумму, уменьшающих выручку), а термин чистая выручка (Net Revenue) иногда используется, чтобы точно указать, что выручка была скорректирована (например, на предполагаемый объем возвратов).

Все три компании в Иллюстрациях 1-3 в примечаниях к своей финансовой отчетности указали, что выручка отражена за вычетом таких статей, как возвраты, скидки клиентам, торговые скидки или программы стимулирования продаж в зависимости от объема.

Для сравнительного анализа финансовому аналитику может понадобиться справочная информация, обычно раскрываемая в примечаниях к отчетности и комментариях руководства (MD&А), чтобы идентифицировать надлежащим образом сопоставимые суммы выручки.

Например, акцизы представляют собой значительные расходы для пивоваренных компаний. В своем отчете о прибылях и убытках, Molson Coors сообщает о $13.47 млрд. выручки (по статье Sales) и $11.00 млрд. чистой выручки (по статье Net Sales), которая представляет собой продажи за вычетом $2.47 млрд. акцизных налогов.

В отличие от Molson Coors, AB InBev не показывает сумму акцизов в своем P&L. Тем не менее, в примечаниях к отчетности, AB InBev отмечает, что акцизы (на сумму $15.4 млрд. в 2021 году) были вычтены из суммы выручки, указанной в P&L.

Таким образом, сумма выручки в отчете о прибылях и убытках AB InBev по статье Revenue более сопоставима с суммой отчета о прибылях Molson Coors’ по статье Net Sales.

Группировка статей.

Расходы могут быть сгруппированы либо по своему характеру, либо по своей функции.

Группировка таких расходов, как амортизация производственного оборудования и амортизация административных активов в одну статью под названием «Амортизация» (Depreciation) является примером группировки по характеру расходов.

Пример группировки по функции – это группировка таких расходов, как себестоимость проданных товаров, которые могут включать в себя трудовые и материальные затраты, амортизацию, прочую зарплату (например, продавцов), а также другие расходы, связанные с прямыми продажами.

Все три компании в Иллюстрациях 1 – 3 группируют свои расходы по функции, которую иногда называют методом «себестоимость продаж».

Компоненты отчета о прибылях и убытках.

Иллюстрации 1, 2, и 3 показывают отчеты о прибылях и убытках компаний:

Отчеты AB InBev и Danon подготовлены в соответствии с МСФО, а отчет Molson Coors – в соответствии с US GAAP. Следует отметить, что AB InBev и Molson Coors показывают в своих P&L данные за три последних года, расположив столбцы в хронологическом порядке, начиная с последнего года в крайнем левом столбце.

В отличии от них, Danone показывает данные за два года, расположив столбцы слева направо, с последним годом в крайнем правом столбце. Различный хронологический порядок столбцов в отчете о прибылях и убытках является обычным делом.

В первой строке отчета о прибылях и убытках компании, как правило, представлены сведения о выручки.

Выручка (Revenue) в целом является суммой, полученной за поставку товаров или услуг в рамках основной (или операционной) деятельности.

Эту строку также называют продажами (Sales) или оборотом (Turnover).

За год, закончившийся 31 декабря 2021,

• AB InBev отчиталась о $56.44 млрд. выручки,
• Molson Coors отчиталась о $13.47 млрд. выручки (обозначенной как «продажи» – Sales), и
• Danone отчиталась о €24.68 млрд. выручки (обозначенной как «продажи» – Sales).

Операционная прибыль.

Еще один важный промежуточный итог, который может быть показан в отчете о прибылях и убытках – это операционная прибыль (или, синонимично, операционная прибыль).

Операционная прибыль (англ. ‘operating profit’, ‘operating income’) получается после вычета операционных расходов, таких как коммерческие, общие, административные расходы и расходы на НИОКР из валовой прибыли.

Операционная прибыль отражает прибыль компании от ее хозяйственной (операционной) деятельности до вычета налогов, а для нефинансовых компаний – до вычета процентных расходов.

Финансовые компании включают процентные расходы в операционные расходы и, таким образом, они уменьшают операционную прибыль, поскольку эти расходы относятся к обычной операционной деятельности таких компаний.

Для некоторых компаний, чей бизнес состоит из нескольких отдельных операционных сегментов, операционная прибыль может оказаться полезной для оценки эффективности отдельных сегментов, поскольку процентные и налоговые расходы могут быть более значимыми на уровне общей компании, чем на уровне отдельного сегмента.

Конкретные расчеты валовой и операционной прибыли могут отличаться в зависимости от компании, и пользователю финансовой отчетности следует ознакомиться с примечаниями к отчетности, чтобы выявить существенные отличия.

Операционная прибыль иногда упоминается как EBIT (прибыль до вычета процентов и налогов, англ. ‘earnings before interest and taxes’).

Тем не менее, операционная прибыль и EBIT это не обязательно одно и то же. Обратите внимание, что в каждой из Иллюстраций 1 – 3, проценты и налоги не являются единственным различием между чистой и операционной прибылью.

Например, AB InBev отдельно указывает долю прибыли, приходящуюся на ассоциированные компаний и совместные предприятия, и Molson Coors отдельной статьей указывает о доходе от прекращенной деятельности.

Прибыли и убытки (gains and losses).

Чистая прибыль также включает в себя чистые доходы и расходы (их также называют просто прибылями и убытками или результатом какой-либо операции), связанные с увеличением и уменьшением экономических выгод, и которые, соответственно, могут возникнуть или не возникнуть в результате обычной деятельности компании.

Например, когда производственная компания реализует свою продукцию, эти операции отражаются как выручка, а издержки на получения этой выручки являются расходами и отражаются отдельно.

Однако, если производственная компания продает излишки ненужной земли, эта операция отражается как прибыль или убыток (результат от продажи). Сумма прибыли или убытка представляет собой разницу между балансовой стоимости земли и ценой, по которой эта земля продается.

Например, в Иллюстрации 1, AB InBev сообщает об убытке (доходы за вычетом балансовой стоимости) в $39 от продажи бизнеса и активов за 2021 год, а также о прибыли по этой статье в размере $377 млн. и $524 млн. в 2021 и 2021 годах, соответственно.

Подробную информацию об этих прибылях и убытках, как правило, можно найти в раскрытиях в примечаниях к отчетности. Например, AB InBev раскрывает, что прибыль $377 млн. в 2021 году, в основном, вызвана продажей одного из ее пивоваренных заводов в Мексике.

Расходы (expenses).

Различия в представлении некоторых статей, таких как расходы, также являются обычной ситуацией.

Расходы отражают оттоки, истощение активов и возникновение обязательств в ходе ведения бизнеса.

Расходы могут быть сгруппированы и представлены в различных форматах, в соответствии предъявляемыми особыми требованиями.

Форматы отчета о прибылях и убытках.

Один промежуточный итог, часто представляемый в отчете о прибылях и убытках – это валовая прибыль (англ. ‘gross profit’ или ‘gross margin’), т.е. выручка за себестоимости продаж.

Когда в P&L показывается валовая прибыль, говорят, что в отчете используется многоступенчатый формат (англ. ‘multi-step format’), а не одноступенчатый формат.

Отчеты AB InBev и Molson Coors – это примеры многоступенчатого формата, в то время как отчет Groupe Danone представлен в одноступенчатом формате.

• Для производственных и торговых компаний, валовая прибыль является уместной и значимой статьей, и рассчитывается как выручка за вычетом стоимости проданных товаров.
• Для компаний, оказывающих услуги, валовая прибыль рассчитывается как выручка за вычетом стоимости оказанных услуг.

Таким образом, валовая прибыль – это сумма выручки после вычета расходов, связанных с предоставлением товаров или услуг. Прочие расходы, связанные с ведением деятельность, вычитаются после валовой прибыли.

Формула прибыли и убытков в p&l.

Определение доходов включает в себя как выручку, так и подобные доходы (прибыли), а определение расходов включает как расходы, возникшие в ходе обычной деятельности бизнеса, так и подобные убытки.

Таким образом, чистую прибыль (или убыток) можно определить следующим образом:

• Доходы (Income)
  – Расходы (Expenses),
  или, что то же самое
• Выручка (Revenue)
  Прочие доходы (Other Income)
  Прибыли (Gains)
  – Расходы (Expenses),
  или, что то же самое
• Выручка (Revenue)
  Прочие доходы (Other Income)
  Прибыли (Gains)
  – Расходы от обычной / операционной деятельности (Operating expenses)
  – Прочие расходы (Other Expenses)
  – Убытки (Losses).

Последнее определение можно изменить следующим образом:

Чистая прибыль (Net income) =Выручка (Revenue)- Расходы от обычной / операционной деятельности (Operating expenses) Прочие доходы (Other Income)- Прочие расходы (Other Expenses) Прибыли (Gains)- Убытки (Losses).

Чистая прибыль (net income).

В нижней части отчета о прибылях и убытках, компании выводят статью «Чистая прибыль» (компании могут использовать иные термины, такие как «Чистый доход» или «прибыль или убыток», англ. ‘Net income’, ‘Net earnings’, ‘Net profit’, ‘Profit or loss’).

За 2021 год AB InBev отчиталась о $9,183 млн. «прибыли за год» (Profit of the year), Molson Coors отчиталась о $ 1,436.4 млн. чистой прибыли, включая неконтролирующие доли участия, и Danone отчиталась о €2,563 млн. чистой прибыли.

Промежуточные итоги и дополнительные статьи.

Помимо чистой прибыли, отчеты о прибылях и убытках также представляют статьи, в том числе являющиеся промежуточными итогами, которые являются существенными для пользователей финансовой отчетности.

Некоторые из этих статей определены в МСФО, но также есть статьи, не определенные в стандартах.

Некоторые статьи, такие как выручка, затраты по финансированию и расход по налогу, должны быть представлены отдельно в отчете о прибылях и убытках.

МСФО требуют, чтобы в P&L были представлены дополнительные статьи, заголовки и промежуточные итоги, имеющие отношение к пониманию финансовых результатов компании, даже если эти статьи не определены явно в МСФО.

[см. параграф IAS 1:85]

Initial investments

Initial investments включают в себя все инвестиции самой компании, совершенные в капитал (как собственный, так и заемный) других организаций. Таким образом, в их состав входят финансовые вложения (краткосрочные и долгосрочные), займы, выданные компанией, а также инвестиции в ассоциированные предприятия (компании, в капитале которых доля нашей организации составляет от 20% до 50%, либо на деятельность которой мы имеем значительное влияние).

В отличие от всех остальных составляющих Enterprise Value, данные инвестиции вычитаются, а на прибавляются, так как они представляют собой вложения нашей компании в чужой капитал. Соответственно, они входят в состав Enterprise Value тех организаций, в капитала которых были вложены.

Recommended articles

This article has been a guide to What is Non-Controlling Interest and its Definition. Here we discuss the two types of non-controlling interest on the balance sheet and its accounting while consolidating the books with examples. You can learn more about accounting from the following articles –