Основы управление инвестициями: этапы, цели и задачи
Как уже говорилось выше, управление инвестициями частному инвестору нужно что бы средства, инвестируемые в различные инструменты приносили прибыль, при этом риски таких вложений были оптимальными, то есть не превышали определенных значений. При этом в задачи управления находятся в прямой связи с целями инвестирования.
То есть, первична именно цель, после постановки которой, при помощи специальных методов решаются поставленные этой целью задачи. Именно от цели инвестирования зависит то, каким образом будут решаться вопросы управления капиталом, и общая стратегия инвестирования.
https://www.youtube.com/watch?v=qtJFNYBZ7c0
Причем не смотря на то, что управление инвестициями в принципе осуществляется по практически одинаковой схеме, методы работы с капиталом и инструменты инвестирования могут очень сильно отличаться. Например, если цель – создать пенсионные накопления, то основными задачами инвестирования будет выбор наиболее надежных и низкорисковых инструментов для долгосрочных регулярных вложений.
Если же цель – скорейшее накопление средств на совершение крупной покупки (машина, квартира), то задачей инвестора будет создание портфеля с максимальной прибылью и умеренными рисками, при этом параметры доходности такого портфеля должны позволять совершить покупку в заранее намеченные сроки.
Либо же целью инвестирования может быть скорейшее увеличение капитала, так называемый «разгон» депозита. При этом зачастую главной задачей является эффективная работа с высокорисковыми и высокодоходными инструментами. При этом эффективность заключается в минимизации потерь, которыми такая разновидность инвестирования всегда сопровождается.
При реализации различных задач управления инвестициями желательно использовать ряд «золотых» правил управления инвестициями:
- Соблюдение оптимальных соотношений между доходностью и рисками
- Правило соотношения сроков. Получение и использование средств должно происходить в заранее запланированные сроки
- Баланс рисков. То есть чем выше риски – тем меньше средств в такие инструменты инвестировать.
- Предельная рентабельность – нужно стараться выбирать наиболее рентабельные, то есть доходные инструменты (конечно учитывая риски)
- Диверсификация. Распределения денег по нескольким инструментам, позволяет значительно снизить риски инвестирования.
Также при решении задач управления инвестициями нужно учитывать, что реальная прибыльность портфеля должна превышать инфляцию, иначе такие инвестиции становятся бесполезными. Наиболее эффективным методом решения инвестиционных задач является создание собственной стратегии инвестирования, которая даст возможность максимально эффективно достичь поставленных инвестором целей.
А какие задачи инвестирования ставите вы?
Андрей Малахов, профессиональный инвестор, финансовый консультант
Методы управления инвестиционными проектами
Инвестиции выражают вложения денежных средств в различные проекты или покупку собственности для извлечения доходов и других выгод. Основу инвестирования составляет вложение средств в реальный сектор экономики, т.е. в основной и оборотный капитал хозяйствующих субъектов.
Главными этапами инвестирования являются:
– преобразование ресурсов в капитальные затраты, т.е. процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности (собственно инвестирование);
– превращение денежных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное потребление инвестиций и получение новой потребительной стоимости (зданий, сооружений, объектов инфраструктуры);
– прирост капитальной стоимости в форме прибыли, т.е. реализация конечной цели инвестирования.
Процесс накопления финансовых ресурсов (чистой прибыли и амортизационных отчислений) является необходимой предпосылкой инвестиционной деятельности. Последняя характеризует вложение инвестиций и осуществление практических действий для получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.
Наиболее общими факторами достижения целей инвестирования являются:
– сбор необходимой информации для технико-экономических обоснований (ТЭО) и бизнес-плана инвестиционного проекта;
– изучение и прогнозирование перспектив рыночной конъюнктуры по интересующим инвестора объектам;
– выбор стратегии поведения на рынке инвестиционных товаров;
– гибкая текущая корректировка инвестиционной тактики.
Выбор наиболее эффективного способа инвестирования начинается с четкого определения возможных вариантов. Альтернативные проекты поочередно сравнивают друг с другом и выбирают наиболее приемлемый с точки зрения доходности и безопасности для инвестора.
На первом этапе целесообразно определить, куда выгоднее вкладывать капитал: в производство, финансовые инструменты (ценные бумаги), приобретение товаров для перепродажи, недвижимость и т.д. Поэтому при инвестировании рекомендуют соблюдать следующие правила.
Чистая прибыль (ЧП) от данного вложения должна превышать ее величину от помещения средств на банковский депозит.
Рентабельность инвестиций должна превышать темп инфляции.
Рентабельность данного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) должна быть выше доходности альтернативных (взаимоисключающих) проектов. Классификация проектов на независимые и альтернативные имеет принципиальное значение при формировании портфеля реальных инвестиций предприятия в условиях дефицита источников финансирования капиталовложений. Величина верхнего предела объема выделяемых средств на долгосрочные инвестиции может быть в момент прогноза неопределенной, зависящей от различных внешних и внутренних факторов, например суммы чистой прибыли отчетного и будущего периодов.
Рентабельность активов инвестора (ЧП/А · 100) после реализации проекта увеличивается и в любом случае должна превышать среднюю ставку банковского процента (СП) по заемным средствам. Иначе реализованный проект окажется неэффективным.
Правило финансового соотношения сроков («золотое банковское правило») заключается в том, что получение и использование средств для инвестирования должно происходить в установленные сроки. Это относится как к собственным, так и к заемным средствам. Поэтому капитальные вложения с длительным сроком окупаемости затрат целесообразно финансировать за счет долгосрочных кредитов и займов, чтобы не отвлекать из текущего оборота собственные средства на продолжительное время.
Правило сбалансированности рисков: особенно рискованные инвестиции в кратко- и среднесрочные проекты желательно финансировать за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений).
Правило доходности капитальных вложений: для капитальных затрат целесообразно выбирать самые дешевые способы финансирования (самоинвестирование), финансовый лизинг и др. Заемный капитал выгодно привлекать только в том случае, если после реализации проекта повысится рентабельность собственного капитала.
Рассматриваемый проект соответствует главной стратегии поведения предприятия на рынке товаров и услуг с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости капитальных вложений, наличия финансовых источников покрытия издержек производства и обращения, а также обеспечения стабильности поступления доходов от реализации проекта.
Инвестирование — длительный процесс. Поэтому при оценке инвестиционных проектов необходимо учитывать:
– рискованность проектов (чем длительнее срок окупаемости капитальных вложений, тем рискованнее проект);
– временную стоимость денег, так как с течением времени денежные средства утрачивают свою ценность вследствие влияния фактора инфляции;
– привлекательность проекта по сравнению с альтернативными вариантами вложения средств с точки зрения максимизации доходов и роста курсовой стоимости эмиссионных ценных бумаг акционерной компании при минимальной степени риска, так как эта цель для инвестора определяющая;
– масштабы проекта: самая крупная инвестиция, которую делает компания, — это покупка другой фирмы (поглощение); несколько менее масштабный вариант — это строительство нового завода, что требует сравнения всех возникающих затрат с экономической выгодой (доходом, прибылью); наконец, самый простой вариант — приобретение новой производственной линии (здесь поступают так же, как и при строительстве нового завода).
Используя указанные правила на практике, инвестор может принять обоснованное инвестиционное решение, отвечающее его стратегическим целям.
Методы управления инвестиционными проектами организации.
В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит сопоставление настоящих и будущих кассовых потоков. Поскольку сравниваемые параметры относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. На реальную ценность кассового потока влияют темп инфляции, уровень достаточной доходности, степень неопределенности и другие факторы.
В анализе инвестиционной деятельности применяются методы, которые можно разделить на две группы:
а) основанные на дисконтированных оценках;
б) основанные на учетных оценках.
Метод периода окупаемости(РР) — один из самых простых и широко распространен в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом.
Некоторые специалисты при расчете показателя РР все же рекомендуют учитывать временной аспект. В этом случае в расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю «цена» авансированного капитала. Очевидно, что срок окупаемости увеличивается.
Показатель срока окупаемости инвестиции очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.
Во-первых, он не учитывает влияние доходов после окупаемости. В качестве примера рассмотрим два проекта с одинаковыми капитальными затратами (10 млн. руб.), но различными прогнозируемыми годовыми доходами: по проекту А — 4,2 млн. руб. в течение трех лет; по проекту Б — 3,8 млн. руб. в течение десяти лет. Оба эти проекта в течение первых трех лет обеспечивают окупаемость капитальных вложений, поэтому с позиции данного критерия они равноправны. Однако очевидно, что проект Б гораздо более выгоден.
Во-вторых, поскольку этот метод основан не на дисконтированных оценках, поэтому не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но с различным распределением по годам и разными ставками дисконтирования. Так, с позиции этого критерия проект А с годовыми доходами 4000, 6000, 2000 тыс. руб. и проект Б с годовыми доходами 2000, 4000, 6000 тыс. руб. равноправны, хотя очевидно, что первый проект является более предпочтительным, поскольку обеспечивает большую сумму доходов в первые два года.
В-третьих, данный метод не обладает свойством аддитивности.
Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат, может быть целесообразным. В частности это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта — главное, чтобы инвестиции окупились и как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.
Метод расчета коэффициента эффективности(ARR) инвестиции имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за минусом отчислений в бюджет).
Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах).
Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.
Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность.
Метод, основанный на коэффициенте эффективности инвестиции, также имеет ряд существенных недостатков, обусловленных в основном тем, что он не учитывает временной составляющей денежных потоков.
В частности, метод не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет.
Метод чистой текущей стоимости (NPV) заключается в сопоставлении величины исходных инвестиций (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ими в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно, исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.
Очевидно, что если:
NPV > 0, то проект следует принять;
NPV < 0, то проект следует отвергнуть;
NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Следует отметить, что для разных проектов возможно применение различных величин ставок дисконтирования вследствие отличающихся характеристик проектов (доходные ожидания и уровни риска).
При прогнозировании доходов по годам необходимо, по возможности, учитывать все виды поступлений, а также операционные расходы, как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. По окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования и высвобождения части оборотных средств, вследствие прекращения деятельности, что учитывается как доходы соответствующих периодов.
Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.
Метод внутренней ставки дохода(IRR) понимается как значение ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:
IRR = r, при котором
NPV = f(r) = 0.
Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.
На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать «ценой» авансированного капитала (СС). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.
Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СС (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:
IRR > СС, то проект следует принять;
JRR < СС, то проект следует отвергнуть;
IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Практическое применение данного метода осложнено, при отсутствии вычислительной техники. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей.
Метод индекса рентабельности инвестиций(РI) рассчитывается на основе показателя NPV.
Очевидно, что если:
РI > 1, то проект следует принять;
РI < 1, то проект следует отвергнуть;
РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
В отличие от показателя NPV индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.
Важной особенностью всех рассматриваемых методов является применение к возможности сопоставления различных вариантов инвестиционного развития, отличающихся по продолжительности, форме инвестирования, размеру необходимых инвестиций и срокам их осуществления.
Процессы управления реализацией инвестиционных проектов
Помимо состава средств, включаемых в систему управления ИП, существенное значение для целей повышения его эффективности имеют подходы к выстраиванию процессов управления. Различают три подхода: предметный, динамический и функциональный. Управлять можно непосредственно объектом инвестирования и вырабатываемыми ими мощностями.
Возьмем, к примеру, металлургическое прокатное производство. Техническое переоснащение и реконструкция прокатного стана – достаточно сложный инвестиционный проект закрытого типа. Вся сложность ИП состоит в том, что действует жесткое временное ограничение реализационной фазы – технологический цикл всего предприятия не позволяет надолго останавливать производство.
Инфраструктура работ, материалы, комплектующие, оборудование на замену должны быть подготовлены заранее. Система управления конкретным проектом выстраивается с учетом длительности, организационной, технической и технологической сложности работ. Задействуются многие управленческие подсистемы: финансовая, логистическая, маркетинговая и т.д.
Динамический подход учитывает временной фактор при проектировании процессов и работ воплощения инвестиционного замысла. Проектные события выстраиваются в логически обусловленной взаимосвязи с раскладкой работ по времени начала, окончания и продолжительности. Данный подход требует особого отношения к использованию таких управленческих средств, как:
- структуризация организации и процедур ИП;
- система работы с информацией о прохождении проектных этапов (ее сбор, обработка и хранение);
- методы управления решениями, операциями и событиями ИП.
При функциональном подходе управление инвестициями строится на регламентных функциях управления, последовательно выполняемых в процессе реализации проекта. Традиционная методология цикла Деминга модифицируется в несколько измененный состав функций, перечисленных во втором разделе настоящей статьи. Мы остановим внимание лишь на функции планирования, как самой сложной и объемной в проектном менеджменте.
Особенностью функции планирования является то, что она реализуется циклически, присутствуя на основных стадиях жизненного цикла ИП. Технологии планирования отличаются в зависимости от вида проекта и от стадии его реализации. В первом случае отличия составляют объекты планирования, а во втором – их глубина.
- план-график работ или календарный план ИП;
- сетевую структуру графика выполнения работ;
- линейные графики выполнения работ (графики Ганта).
Формирование финансового резерва
В процессе инвестирования могут возникнуть различные непредвиденные ситуации и обстоятельства, сопряженные с рисками потерять средства и не только. Потому очень важно создать финансовую подушку безопасности, резерв средств, которые в случае форс-мажора обеспечат нормальное существование.
Интересный факт! Денежный резерв важен не только с практической, но и с психологической точки зрения. Он создаст ощущение уверенности в себе, своих силах, стабильности ситуации. Осознание, что у вас есть определенный запас финансовых средств, который в случае чего не даст вам оказаться на дне, сделает жизнь более комфортной и не даст запаниковать в непредвиденных обстоятельств.
Таким образом, финансовый резерв – это доступный и эффективный вариант сделать жизнь более комфортной, что существенно снижает уровень стресса. Следовательно, помогает думать и действовать более рационально.
На практике финансовый запас может быть израсходован, как:
- средства на оплату регулярных расходов, которые могут потребоваться в случае прекращения получения дохода из основного источника пополнения бюджета;
- непредвиденные траты, такие как: расходы на ремонт техники, врачебная консультация, лечения и так далее.
В идеале, денежный запас должен быть равен сумме постоянных расходов за период от трех месяцев до полугода.Храниться он должен в валюте, в которой происходят расчеты и оплата расходов. Правильное инвестирование начинается с решения о вложении финансового запаса на банковский счет.
Выбирая кредитную организацию, обратите внимание на наличие у нее следующих критериев:
- она должна быть участником системы страхования вкладов;
- находиться не ниже пятидесятого места в рейтинге по объемам активов или быть филиалом известной компании международного уровня;
- местоположение должно быть удобным для вас, как и график работы.
Если вы решили положить деньги из финансового резерва в банк, откажитесь от использования карточного счета. Поскольку будет велик соблазн воспользоваться ими раньше времени или не для того, ради чего они отложены. Откройте текущий или накопительный счет, но учитывайте, что проценты на остаток по нему будут низкими.
Лучше всего выбирать вариант депозита, соответствующего следующим условиям:
- приемлемая сумма ежемесячного пополнения счета;
- возможность снятия части денег в любой момент, не теряя при этом процентов по вкладу;
- ежемесячное начисление процентов.
Выбирая банк, ориентируйтесь на процентную ставку по вкладу. Именно она должна стать основополагающим критерием. Процент не должна быть ни максимальным, ни минимальным из возможных на рынке – выбирайте «золотую середину».
Цель и задачи управления инвестициями
Важнейшей составной частью экономического управления деятельностью компании (фирмы) является управление инвестициями.
Управление инвестициями (инвестиционный менеджмент) представляет собой процесс управления всеми аспектами инвестиционной деятельности компании (фирмы).
Основной целью инвестиционного менеджмента является обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии компании (фирмы) на отдельных этапах ее развития.
Управление инвестициями направлено на решение следующих задач:
1) Обеспечение высоких темпов экономического развития компании (фирмы) за счет эффективной инвестиционной деятельности.
Экономический рост обеспечивается в первую очередь за счет инвестиционной деятельности, в процессе которой реализуются долгосрочные стратегические цели фирмы (увеличение объемов деятельности).
2) Обеспечение максимизации доходов (прибыли) от инвестиционной деятельности.
При наличии альтернативных решений в направлениях инвестирования следует при прочих равных условиях выбирать те, которые обеспечивают наибольшую сумму чистой прибыли в расчете на вложенный капитал.
3) Обеспечение минимизации инвестиционных рисков.
При принятии управленческих решений, связанных с реализацией отдельных инвестиционных проектов, необходимо существенно ограничивать инвестиционные риски и связанные с ними финансовые потери.
4) Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности компании (фирмы) в процессе осуществления инвестиционной деятельности.
Инвестиционная деятельность связана с отвлечением финансовых средств в больших размерах и, как правило, на длительный период. Это может привести к снижению платежеспособности компании (фирмы) по текущим хозяйственным операциям. Резкое повышение доли заемных средств в активах компании может привести к снижению финансовой устойчивости в долгосрочном периоде.
5) Изыскание путей ускорения реализации инвестиционных программ.
Намеченные к реализации инвестиционные программы должны быть выполнены как можно быстрее, т.к. высокие темпы реализации каждой инвестиционной программы способствуют: 1) ускорению экономического развития фирмы в целом; 2) формированию дополнительного денежного потока в виде прибыли от инвестиций и амортизационных отчислений; 3) сокращению сроков использования кредитных ресурсов в части тех инвестиционных проектов, которые финансируются с привлечением заемных средств; 4) снижению инвестиционных рисков, связанных с неблагоприятным изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением инвестиционного климата в стране.
Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:
Лучшие изречения:Только сон приблежает студента к концу лекции. А чужой храп его отдаляет. 8773 – 
