Инвесторы для бизнеса

Обратите внимание на дату публикации материала: информация могла устареть из-за изменений в законодательстве или правоприменительной практике.

Слово «инвестиции» часто ассоциируется с миллионными бюджетами. Для некоторых активов это справедливо: вложения в недвижимость, например, требуют начального капитала как минимум в 2–3 млн рублей. Однако на рынке инвестирования есть и намного более доступные инструменты. Начать инвестировать можно даже с небольшой суммы денег — от 10 тысяч рублей.

Почему нельзя преувеличивать потенциальные успехи бизнеса?

Нередко предприниматели указывают неправдоподобные целевые показатели эффективности (KPI), которые планируют достичь. Одни инвесторы видят излишнюю оптимистичность. Другие же всерьез воспринимают нарисованные в инвестиционных презентациях KPI и переносят их в документы инвестиционной сделки. А потом возникает конфликт, и предпринимателя привлекают к ответственности. Приходится возвращать инвестиции или передавать бизнес-активы инвестору.

Отражайте в инвестиционных презентациях правдоподобные цифры. Не берите на себя обязательства по достижению нереалистичных показателей. Если инвестор настаивает на включении их в документы инвестиционной сделки, то лучше отказаться от сотрудничества. Возможно, он вас просто проверяет и ждет правильной реакции. Но скорее он не понимает нишу, или им движет рейдерский интерес.

Большинство стартапов не могут привлечь финансирование в банках, поэтому им приходится обращаться в инвестиционные фонды и принимать участие в краудинвестинговых проектах. В чем интерес частного инвестора вкладываться в такие компании?

Российские банки отказывают в финансировании 80% представителей малого бизнеса и почти всем стартапам. Отвергнутые компании обращаются в фонды, к краудинвестинговым площадкам, а также прибегают к помощи частных инвесторов. В большинство проектов, получивших отказ в банке, вкладываться и правда не стоит, однако 20% из них вполне успешны и в перспективе могут принести прибыль.

Такие компании заслуживают того, чтобы инвестор купил в них долю либо заключил с их основными акционерами договор инвестиционного займа. При этом важно знать, как можно минимизировать риски подобных вложений.

Почему нельзя откладывать на потом адаптацию устава компании под инвестиционную сделку?

Получила распространение порочная практика: заключили инвестиционное или предварительное соглашение, отразили в нем создание адаптированной версии устава компании, даже определили некоторые его положения, но новую редакцию не утвердили.

А между тем согласование обновленного устава может привести к конфликту. И пусть лучше он произойдет до принятия сторонами обязательств и начала движения денежных средств. Поэтому утвердить адаптированный под инвестиционный кейс устав нужно до подписания инвестиционных документов. Причем это актуально не только когда инвестор приобретает долю или акции компании, но и в случаях с простым, инвестиционным и конвертируемым займами.

Например, займодавец может быть заинтересован в том, чтобы основатель компании-заемщика не смог из нее выйти. Либо для него может быть важно, чтобы компания заключала сделки только после единогласного одобрения их общим собранием участников или советом директоров. Эти опции как раз и фиксируются в уставе.

Как защититься от нарушения партнером обязанностей?

Предусмотрите санкции. Наказание может быть дисциплинирующим или нет. Например, неустойка в размере 1% годовых от суммы долга – недисциплинирующая санкция, поскольку она ниже даже ставки рефинансирования. А вот неустойка в размере 35% годовых от суммы долга точно возымеет дисциплинирующий эффект.

Довольно часто в договоре прописывают формальные санкции за нарушение обязанностей или не предусматривают их вообще. Такое нередко случается в отношении обязанности инвестора своевременно перечислять транши инвестиций. Чем это грозит? Во многих случаях кассовым разрывом, ибо бизнес на деньги инвестора рассчитывает, «операционка» выстроена с учетом ожидаемого денежного потока. Чем грозит кассовый разрыв? Часто банкротством. Поэтому за нарушение данной обязанности нужно ввести самую жесткую из возможных санкций.

На мой взгляд, можно предусмотреть лишение инвестора доли или акций компании без возврата перечисленных инвестиций. Делают это с помощью опциона. Во-первых, так решается проблема привлечения следующего инвестора или раунда инвестиций – доля бывшего инвестора снова свободна и готова к продаже. Во-вторых, устранение инвестора из компании ликвидирует корпоративный конфликт.

Если инвестор долей или акциями не владеет, дисциплинирующей санкцией может выступать денежная неустойка, превышающая ставку рефинансирования минимум в два раза. Другой вариант – внесудебный залог на имущество, обеспечивающий быстрое покрытие недополученного инвестиционного транша.

Зачем инвестору вкладывать деньги в МСБ

Малый бизнес — наиболее гибкий, что доказали последние три года. Там, где крупная компания будет месяцами перестраивать все механизмы, чтобы справиться с внешним кризисным фактором, маленькая сделает это за условные недели.

Даже при том, что компании из МСБ сегмента закрывались в 2020-2022 годах, общая динамика положительная. У тех, кто понял тренд на импортозамещение и подстроился, количество заказов выросло, появились новые партнеры. Так же, как те, кто понял тренд на онлайн, удержались и выросли в пандемию. Инвестиции в МСБ — инструмент, показывающий потенциально более высокую окупаемость вложений, чем где-либо.

Еще один нюанс: для малого и среднего бизнеса получить деньги от частного инвестора порой все же проще, чем от институционального — с позиции условий и количества документов, которые надо собрать и подписать. И чем больше денег нужно бизнесу, тем сложнее их будет получить у банка. У физлица — проще.

Четкую ожидаемую доходность с инвестиций в малый бизнес сложно предсказать — здесь нет средних показателей, как с акциями, облигациями или недвижимостью. Цифры очень условные, надо смотреть на конкретный проект. Я ищу бизнесы с доходностью от 30% годовых с объемом выручки от 120 млн до 800 млн в год, но у всех инвесторов разный таргет.

Все инвесторы стараются как можно быстрее «выйти в плюс», поэтому преимущественно в рамках малого бизнеса смотрят на отдачу за 2-3 года. Все, что больше, рынку менее интересно. Мы стараемся вложить деньги в бизнес с окупаемостью до двух лет. Реальные наши кейсы — это 14 месяцев окупаемости, что достигается засчет синергетического эффекта с нашим основным бизнесом. Но я знаком и с противоположными примерами: видел оценки в 5 и 7 прибылей, поэтому повторюсь, на этом рынке стандартов отрасли нет.

Чаще бывает, что чем выше чек, тем доходность ниже — условно, 1 млрд с такой же доходностью, как и 1 млн, не вложить. По окупаемости тоже каждый инвестор решает сам – подбирают сделки в зависимости от своего подхода к риск/доходности, размера капитала, специализации и субъективного видения будущего.

Риски с МСБ для инвестора, как и с другими активами, есть, поэтому важно детально изучать финансовую и бухгалтерскую отчетность, юридическую «чистоту» бизнеса, его перспективы, механизмы и сценарии возврата инвестиций.

Консервативные инструменты

Вклад в банке — это самый доступный, а благодаря высокой ключевой ставке — еще и один из самых доходных инструментов на сегодняшнем рынке. При этом вклады до 1,4 миллиона рублей застрахованы, соответственно, риски минимальны.

По данным на 26 июня 2024 года, доходность по депозитам достигает 17–18% годовых. Таким образом, за год капитал в 100 тысяч рублей, размещенный на вкладе, может принести 17–18 тысяч.

Акции на фондовом рынке

Чтобы покупать и продавать акции на бирже, достаточно оформить брокерский счет или индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). Это можно сделать через брокеров, которые сегодня есть во многих крупных российских банках: Сбере, ВТБ, Т-Банке. Суммы в 100 тысяч рублей будет достаточно для формирования сбалансированного портфеля.

В него можно включить голубые фишки — акции самых устойчивых публичных компаний с самой большой капитализацией. Например, это «Лукойл», «Роснефть», «Ростелеком», «Яндекс», «Магнит». Полный список можно найти на сайте Московской биржи.

В целом я советую вкладывать деньги только в тот бизнес, в котором вы более-менее разбираетесь и где вам понятна модель генерации денег и возможные риски. То есть если вы ничего не понимаете в медицине, не стоит вкладываться в компанию, которая обещает изобрести лекарство от рака.

Выберите стратегию и критерии, по которым вы собираетесь покупать акции. Затем определитесь, какой результат вам интересен: кратный рост стоимости компании или стабильная дивидендная доходность.

Разберитесь, по каким параметрам оценивать бизнес. Выделите некоторое время, чтобы понаблюдать за фондовым рынком и поведением акций тех компаний, которые вам интересны. Возможно, за этот период вам подвернется хорошая возможность по цене.

В некоторых случаях лучше копить средства и в это время следить за рядом активов, чтобы в итоге выбрать несколько приоритетных направлений и суммой, которую вы готовы вложить в каждое из них.

Облигации федерального займа и облигации крупных компаний

Облигации — это ценные бумаги, которые эмитент продает, чтобы привлечь финансирование. В случае с ОФЗ таким эмитентом выступает государство. Купить облигации, как и акции, можно при наличии брокерского счета или ИИС.

Доходность по облигациям состоит из двух частей:

ОФЗ считаются консервативным финансовым инструментом, доходность по ним сейчас — 15–16%. Доходность по облигациям частных компаний может достигать 20–30%.

При выборе корпоративных облигаций также стоит выбирать компании из понятных вам отраслей. Также важно смотреть на номинал, текущую доходность и доходность к погашению, дату погашения, величину купона и период выплат.

Валюта

Торги долларом и евро на Московской бирже прекращены, но наличную валюту все еще можно купить в отделениях банков. Сегодня курс валюты устанавливает Центробанк.

Курс доллара на 26 июня — 87,27 рубля; евро — 93,73 рубля. Ожидается, что к концу 2024 года они могут вырасти до 100-105 рублей соответственно, что даст около 20% годовой доходности.

Какие документы нужны для оформления инвестиций?

Есть мнение, что инвестиционную сделку можно оформить с помощью одного документа – инвестиционного соглашения. Но это не так, документов потребуется больше.

Модель конвертируемого займа

Модель инвестиционного займа

Модель простого займа

Тут достаточно договора займа. Его также можно назвать инвестиционным соглашением, как и в случае с инвестиционным займом. Если сумма займа является ощутимой для инвестора, он может потребовать заключения корпоративного договора и внесения изменений в устав компании.

Инвестиционные и корпоративные документы должны настраиваться с учетом пожеланий сторон. Использовать шаблоны документов не рекомендую, поскольку даже у похожих сделок почти всегда разное содержимое.

Как выбрать вид инвестиционной сделки?

Инвестировать в бизнес можно по акционерной модели (приобретение доли или акций компании в обмен на деньги) либо по модели простого, инвестиционного или конвертируемого займа. Неправильный выбор вида инвестирования чреват конфликтами, потерей вложенных денег и гибелью бизнеса.

В бизнес с нестабильным денежным потоком лучше инвестировать по акционерной модели, если есть потенциал значительного роста стоимости компании. Или можно выбрать модель инвестиционного займа. Возврат инвестиций и выплата маржи инвестору происходят в относительных величинах в форме процента от прибыли компании.

В бизнес со стабильным денежным потоком можно инвестировать по модели простого или «полуавтоматического» конвертируемого займа, когда стороны уже показали себя как бизнес-партнеры и есть что оценивать с точки зрения дальнейшего корпоративного партнерства.

Это разновидность конвертируемого займа, когда право инвестора на конвертацию долга в долю или акции компании обусловлено наличием объективных факторов (размер выручки компании, количество клиентов) или субъективных (отсутствие реализации права вето на конвертацию со стороны основателя или акционера).

Инвестиции через овернайт

По сути, этот инструмент является краткосрочным депозитом, который обычно предоставляется на одни сутки. Многие банки предоставляют возможность размещения денежных средств бизнеса на короткие сроки под небольшой процент, который, как правило, ниже ставки рефинансирования Центробанка. Этот метод позволяет более-менее сохранить капитал от инфляции, но не обеспечивает дохода. Риск тоже небольшой, единственная угроза — банкротство банка.

Зачем нужен корпоративный договор?

Адаптированный под инвестиционную сделку устав компании необходимо защитить от несанкционированных изменений. Делают это с помощью корпоративного договора, который подписывают все или только некоторые участники (акционеры) компании. Именно они будут нести ответственность за его нарушение. Договор может заключить даже инвестор, который не является участником (акционером) компании.

Корпоративный договор в совокупности с адаптированным уставом – единственный юридически грамотный способ расширить защиту прав и интересов сторон в инвестиционных сделках. Его не нужно удостоверять нотариально, но желательно зарегистрировать в ЕГРЮЛ.

Как инвестору выбрать финансовые инструменты

При выборе финансовых активов для инвестирования стоит опираться на следующие факторы.

При этом есть порог фиксированной доходности (я оцениваю его в 50% годовых), когда потеря денег становится практически гарантированной. Такую высокую доходность предлагают только финансовые пирамиды.

Следовательно, каждый инвестор лично для себя определяет: насколько он готов рисковать в ожидании высокой доходности и какую сумму денег готов потерять в случае форс-мажора.

Что еще важно учитывать

*Не является инвестиционной рекомендацией. Помните: инвестиции – это высокий риск. Получите консультацию независимого специалиста или проведите собственное исследование и анализ перед любыми вложениями.

Прогнозы и перспективы для инвесторов

В ближайшей перспективе российский рынок частных инвестиций в малый бизнес не сформируется, потому что для появления общих правил, структуры и системы необходимо общее комьюнити инвесторов, которого в России нет.

Инвестиционных клубов стало меньше, но есть ощущение, что количество людей осталось прежним. Например, инвестиционный клуб внутри бизнес-клуба «Атланты» только растет. Частные инвесторы просто «пересобрались» в иные группы, чем прежде. Важно отметить, что инвестор — это волк, которого ноги кормят. Они могут сбиваться в стаи, но по большому счету, это все же одиночки.

На мой взгляд, постепенно будет увеличиваться институциональная поддержка бизнеса со стороны государства, потому что малый бизнес — это рабочие места и налоги. Я уверен, что нам будут открывать все больше возможностей. И, возможно, государство станет тем игроком, который начнет создавать стандарты на рынке инвестиций в бизнес.

У малого бизнеса достаточно возможностей, поскольку есть много очевидных сфер, которые будут расти. Во многих нишах конкуренции нет: 1-3 игрока, которые друг друга знают — это не конкуренция.

В этом и прелесть ведения бизнеса в России — можно заниматься тем, что нравится, можно выбрать нишу для развития не по остаточному принципу, как в Европе. Там не получится поставить кафе на главной улице города, потому что оно там уже стоит, а у нас можно и на Новом Арбате его открыть.

Российский рынок частных инвестиций находится на этапе, который историки называют «первоначальное накопление капитала» – это когда правил особо нет и побеждает тот, кому это больше всего нужно. При этом горизонт, где будет реализован потенциал, еще далек. Бизнесу еще расти и расти, а инвесторам важно просто оказаться в нужное время рядом с теми, кому он сможет помочь не только деньгами. И тогда все сложится.

Чем грозит закручивание гаек в инвестиционной сделке?

При составлении инвестиционных документов важно достичь баланса интересов сторон. Излишние запреты и обязанности демотивируют участников сделки, порождают конфликты и мешают важным бизнес-процессам.

1. Запрет на распределение дивидендов в течение длительного времени может негативно сказаться на материальном положении основателей и акционеров. Поэтому в некоторых случаях лучше остановиться, например, на временном 30%-ном пороге – не более 30% чистой прибыли могут быть выплачены в виде дивидендов. Также в уставе полезно предусмотреть возможность непропорционального распределения дивидендов на случай, если нужно будет материально поддержать основателей или акционеров.

2. Запрет на продажу доли в компании в течение длительного времени также может негативно сказаться на материальном положении основателей и акционеров. Поэтому целесообразно ввести временное ограничение на продажу, например, не более 30% доли или пакета акций.

3. Запрет на выход из компании всех участников может создать напряженность в корпоративной среде, особенно если реализуется опционная программа мотивации персонала. Порой лучше установить такой запрет в отношении отдельных участников – например, владеющих долей в размере более 3%. Тогда участники с долей 3% и менее смогут «обналичить» ее путем выхода из компании (фактически продать долю компании) и не искать покупателя на стороне. Такой подход дает миноритариям возможность покинуть компанию и исключает вероятность серьезной финансовой нагрузки на бизнес в случае выхода участника с большой долей.

4. Иногда оказывается лишним любимое некоторыми инвесторами условие drag-along. Оно означает, что в случае продажи, например, инвестором своей доли в компании третьему лицу остальные участники (акционеры) обязаны присоединиться к сделке и продать свои доли на аналогичных условиях. Можно понять введение такого условия на поздних стадиях, когда капитализация компании близка к максимальной и не жалко расстаться с долей. Но ранние стадии – другое дело: капитализация еще не достигла высоких значений, а инвестор спешит выйти из компании – понятно, что условие drag-along тут некстати.

5. Обязанность ежемесячно направлять инвестору отчеты может отвлечь предпринимателя от развития бизнеса. Потому иногда целесообразнее ежеквартальная отчетность, отчетность по запросу инвестора (например, не чаще одного раза в два месяца) или отчетность в режиме реального времени с использованием интернет-сервисов (crm-системы, google sheets и т.п.). При этом нужно учитывать специфику бизнеса и отчетов. Информировать инвестора можно и чаще, если ему нужны только самые важные метрики и их немного, объем данных небольшой и в компании есть сотрудник, который исправно ведет отчетность.

Примеров можно привести много, так как почти любое положение инвестиционного документа несложно довести до крайности.

Цепочки поставок — новый инвестиционный продукт для компаний

Инвестирование в цепочки поставок применяется для оптимизации финансовых потоков между компаниями и обеспечивает эффективное управление взаимоотношениями между бизнес-партнерами. Рассмотрим ситуацию, где ИП Булочкина выступает в роли поставщика для крупной розничной сети «Баранка». При этом оплата товара по соглашению сторон происходит не сразу — через месяц или два после его получения. Булочкина сталкивается с финансовым разрывом: она уже вложила ресурсы и материалы в производство, но еще не получила выручку.

На этом этапе вступает в действие инструмент цепочек поставок. Булочкина предоставляет факторинговой компании документ, подтверждающий сделку с сетью «Баранка», где указан срок оплаты через несколько месяцев. На основе этого документа компания предоставляет ей финансирование, которое обеспечивает стабильность бизнеса и непрерывность производства.

лидер инвестиционного направления банка «Точка»

«Разумеется, факторинговая компания тщательно анализирует финансовые процессы, связанные с финансированием внутри этих цепочек. Этот подход позволяет минимизировать риски и обеспечить эффективное использование ресурсов. В результате такие инвестиции ускоряют цепочки поставок и при этом существенно снижают риски неплатежей. Это обусловлено тем, что риски распределены между двумя компаниями, поставщиком и покупателем: даже если одна из них войдет в дефолт, оплатить долг за финансирование сможет вторая».

Сравнивая этот подход с инвестированием через P2P-платформы, стоит отметить, что тут применяются еще более совершенные механизмы для минимизации рисков. Факторинговая компания анализирует счета-фактуры, проводит проверку транзакционной активности клиента, оценивает аффилированность и другие параметры. Эти дополнительные шаги позволяют снизить риски даже относительно стандартных инструментов P2P-платформ.

Анализируя динамику применения данных инструментов, можно с уверенностью сказать, что за последний год предприниматели все активнее прибегают к использованию цепочек поставок и P2P-платформ. Статистику по P2P-платформам публикует Центральный банк: благодаря включению ряда крупных инвестиционных платформ в реестр Банка России во II–III кварталах 2021 года, количество договоров с инвесторами в I квартале 2022 года выросло на 27%, достигнув отметки 31 058. По состоянию на январь 2023 года, на рынке краудлендинга было выдано финансирования на 1 млрд руб. в месяц, а это около 12 млрд руб. в год. Финансирование цепочек поставок малого бизнеса на текущий момент доступно и в «Точке»: наш портфель вырос за год с нуля до 1,2 млрд  руб., а число профинансированных клиентов превысило тысячу.

Чем чревата слишком высокая или низкая оценка стоимости бизнеса?

Из-за завышения оценки будет невозможно поднять следующий раунд инвестиций, и инвестор не получит ожидаемый доход.

Занижение оценки может привести к недостатку инвестиций и кассовому разрыву.

К тому же в обоих случаях мотивация предпринимателя начнет снижаться.

Как грамотно оформить инвестиции в бизнес?

Снимите розовые очки, выберите подходящую модель инвестирования и подготовьте правильные документы

Как выбрать сферу для инвестиций

Инвестиции в малый бизнес — это не про то, чтобы положить деньги как на депозит в банке или, условно, в ценные бумаги, и ждать, когда процент вырастет. Такая тактика может не работать. Инвестор дает деньги и начинает работать вместе с владельцем или с проектом, должен привносить что-то новое, давать экспертизу, ценность. Это то, что называется смарт-мани: инвестор должен понимать, что он сделает, придя в проект, чтобы тот стал лучше. От этого будет зависеть доходность.

Поэтому у всех инвесторов есть свой профиль, специализация. Я не верю в инвесторов, которые идут во все ниши, где есть какая-то доходность: опытный инвестор старается идти туда, в чем он разбирается. Как минимум, потому что тогда у него больше шансов понять, насколько это действительно устойчивый, жизнеспособный бизнес, какие у него перспективы.

Моя специализация — стрит-ритейл и общепит, я там получил свои 10 тысяч часов опыта. Плюс, это концепции, которые могут развиваться как сеть, поскольку я как предприниматель заинтересован в масштабировании бизнеса. У кого профиль на производстве — он смотрит только производственные компании или близкие к этому сегменту.

Например, сейчас есть большой тренд на инвестиции в поставщиков маркетплейсов, там запредельные доходности. Но если инвестор не погружен в эту нишу, для него вложения в нее будут аналогичны походу в казино.

P2P и инвестирование в цепочки поставок

Некоторые финансовые организации предлагают краудлендинговые платформы для инвестирования. Этот вариант предлагает потенциально более высокий доход по сравнению с другими методами — до нескольких процентов сверх инфляции, так как ставка в нем выше, чем ставка рефинансирования.

P2P (Peer-to-Peer) — это оверлейная сеть, основанная на равноправии участников. В бизнесе систему применяют на инвестиционных платформах, где предприниматели могут получить деньги в заем от других предпринимателей. Процесс проходит через операторов, включенных в реестр Банка России, и выглядит следующим образом: один предприниматель обращается к участникам инвестиционной платформы с просьбой о займе для развития своего бизнеса, указывая сумму, условия и вознаграждение за заем. Таким образом, P2P-платформы позволяют получать финансирование для расширения своих предприятий, а компании-инвесторы имеют возможность не только защитить капитал от инфляции, но и получить некоторую прибыль.

«Когда вы даете деньги в долг без использования инвестиционной платформы, у вас может не быть достаточного времени и опыта, чтобы проверить надежность этого предпринимателя. Ведь нужно оценить, насколько хорошо он справляется с бизнесом, а также его финансовое положение и риски фрода и дефолта. P2P-платформы имеют экспертизу и ресурсы, чтобы провести проверку и анализ предпринимателей, которым выдается финансирование, что позволяет значительно уменьшить риски. Кроме того, не нужно заниматься поиском кандидатов — на P2P-платформе можно найти проверенных заемщиков. И далее вы как инвестор сами решаете, кому предоставить финансирование. Разумеется, за свои услуги P2P-платформы берут комиссию, но при этом они контролируют, чтобы заемщик вовремя вернул деньги».

Предприниматели, которым выдается кредит, могут столкнуться с финансовыми трудностями, что вызовет ситуации, когда они не в состоянии вернуть заем. В результате доходность инвесторов может быть ниже ожидаемой. Для оценки рисков применяется показатель уровня дефолтов, который характеризует долю компаний, не способных вернуть инвесторам свои обязательства. В «Точке» на сегодняшний день такие случаи крайне редки — около 1%.

Альтернативные инвестиции

Сегодня в России активно развивается рынок цифровых инвестиционных платформ, пользователи которых вкладывают деньги в бизнес-проекты, ищущие частного финансирования. За 2023-й и I квартал 2024 года предприятия смогли таким образом привлечь 44,5 миллиарда инвесторских средств.

Доходность на краудлендинговых платформах достигает 30% годовых. При этом заходить на платформы можно с минимальными суммами (на некоторых — от 1000 рублей).

Еще одно преимущество этого инвестиционного инструмента — широкие возможности для диверсификации портфеля. На платформах инвесторам предлагаются очень разные компании из разных ниш. А вложить в каждый проект можно совсем небольшие суммы (иногда даже от 1 рубля). Поэтому на 100 тысяч рублей можно составить диверсифицированный портфель и снизить риски.

Тем не менее, важно понимать, что такие инвестиции более рискованны, чем традиционные.

Драгоценные металлы и обезличенные металлические счета

Драгметаллы, в первую очередь золото, традиционно являются защитным активом. Спрос на него растет в периоды экономической нестабильности.

Весной 2024 года цена на золото также выросла и достигла максимальных исторических значений (около 2 450 долларов за тройскую унцию). В начале лета произошла небольшая коррекция (данные на 26 июня: 2 318 долларов за тройскую унцию), но, по прогнозам экспертов, в ближайшее время восходящий тренд вернется и золото продолжит дорожать.

Сегодня доступны разные способы инвестировать в золото:

Сдача в аренду твердого актива

Имея капитал в 100 тысяч рублей, можно купить твердый актив, который пользуется спросом на рынке, и сдавать его в аренду. Например, это может быть:

Такие инвестиции могут принести доходность от 20% годовых.

Инвестиции в себя или свое дело

Еще один разумный способ инвестировать 100 тысяч рублей — это вложить их в свое развитие или в свое дело.

Здесь я не имею в виду открытие собственного бизнеса. Это скорее вложения в то, чем человек уже занимается. Например, парикмахер может пройти обучение новой технике, стать более востребованным специалистом и повысить свой средний чек. А фотограф может снять студию или купить новое оборудование, улучшить качество своего продукта и тоже начать больше зарабатывать.

Сложная дорога к успеху – этапы привлечения инвестиций в стартап

Время на прочтение

В мире бизнеса, словно в увлекательной игре, каждая компания – это отдельный уровень, каждый этап развития – отдельное испытание. Особенно это актуально для стартапов, судьба которых зависит от внимания инвесторов. Сегодня поговорим о том, как структурировать привлечение инвестиций в компанию в зависимости от этапа развития, на котором она находится.

Я проанализировала этот путь, начиная со становления предприятия и заканчивая моментом его выхода на IPO.

Представим, что вы – руководитель стартапа, который еще ни разу не сталкивался с привлечением инвестиций. С чего начать?

Вот основные этапы:

Разумеется, эти этапы – не аксиома, а постулат. Они могут меняться в зависимости от того, на каком этапе развития находится компания. Это также влияет на выбор метода оценки ее стоимости. Некоторые особенности стартапа появляются и исчезают в определенный период развития.

Чтобы было понятнее, собрала перечень стадий, в зависимости от которых будет меняться форма финансирования компании.

Предпосевная стадия – первая реальная стадия капитализации стартапа. На данном этапе очень мало надежных данных или серьезных финансовых данных для обоснования инвестиций. Поэтому потенциальные инвесторы сосредотачиваются на двух основных характеристиках: сила идеи и команда. Если ваш стартап находится в предпосевной стадии, главное для вас – продать идею.

Посевное финансирование – первый официальный раунд финансирования. Предприниматели используют полученные средства для тестирования рынка, разработки продуктов и ускорения операций. Посевная стадия обычно посвящена созданию основ новой компании – в идеале она базируется на том, что компания имеет MVP и демонстрирует хотя бы небольшую поддержку со стороны клиентов. Важный источник посевного финансирования – акселераторы, бизнес-ангелы и специализированные венчурные фонды.

Серия А» (Series A). Если вы добрались до этой стадии, поздравляю! Здесь вам уже будет предоставлен намного больший объем финансирования, но приготовьтесь доказать, что у вас уже есть минимальный жизнеспособный продукт (MVP), а не просто отличная идея или команда. Инвесторы начинают смотреть на реальные данные, чтобы увидеть, что стартап должен показать за ранее вложенные деньги. Серия названа в честь типа акций, которые получат инвесторы-участники – Series A Preferred. Обычно это первый раунд для привилегированных акций. Наряду с привилегированными акциями используется также конвертируемый займ.

Серия В. До этого этапа добираются «не только лишь все», то есть компании, которые уже начинают получать прибыль и стремятся масштабировать имеющиеся у них средства. Такие предприятия могут ориентироваться на международную экспансию или на расширение ассортимента сопутствующих продуктов.

В раунде серии B могут участвовать такие профили инвесторов как VC фонды, PE-фонды, семейные офисы (family offices), хедж-фонды и корпоративные венчурные подразделения.

В качестве финансовых инструментов используются обыкновенные акции, привилегированные акции (обычно привилегированные акции серии B), конвертируемый займ, мезонинный долг, классический долг.

Серия C. Этот раунд обычно направлен на то, чтобы сделать стартап привлекательным для продажи стратегическому инвестору или поддержать IPO. Здесь инвесторы уже прорабатывают более детальный план по выходу из инвестиции, часто привлекается капитал для стратегических поглощений. Иногда его используют для заманивания талантливых ключевых сотрудников, устранения конкуренции, увеличения количества пользователей и географического охвата.

Стадия внебиржевых облигаций

Внебиржевой рынок облигаций – важный инструмент для компаний, которые планируют привлечь инвестиции, но не хотят или не могут размещать свои облигации на официальных биржах. Одной из ключевых особенностей размещения ценных бумаг на внебиржевом рынке – отсутствие жестких критериев по выручке и раскрытию финансовой информации, что особенно актуально для небольших бизнесов-стартапов.

На внебиржевом рынке компании могут продавать облигации напрямую инвесторам, без посредничества биржевых дилеров. Такой подход позволяет эмитентам и инвесторам свободно вести переговоры, оставаться анонимными и автоматически регистрировать сделки в центральном депозитарии.

Российский внебиржевой рынок облигаций представлен системами MOEX Board и RTS Board – там можно размещать объявления о сделках, формировать списки контрагентов, а также проводить сделки и регистрировать их.

Для компаний-стартапов участие во внебиржевом рынке облигаций обладает рядом преимуществ: привлечение финансирования без прохождения сложных процедур, требуемых на официальных биржах, гибкость в установлении условий размещения, более простая процедура регистрации сделок, снижение затрат на комиссии.

До этапа IPO (первичное размещение акций компании на фондовом рынке) доходит далеко не каждая компания. Но как только стартап приобретает публичный статус, перед ним, как дверь в Нарнию, открываются огромные возможности по привлечению капитала. Благодаря публичной продажи акций, оценка компании становится более прозрачной. Инвесторы могут монетизировать свою долю путем продажи акций на рынке.

За 2023 год на IPO из технологических компаний вышли:

Но подобный успех достигается не волей случая, а планомерной подготовкой. Привлечение инвестиций – это сложный и многогранный процесс, требующий внимательного и грамотного подхода. Каждая компания уникальна и проходит свой собственный путь развития, поэтому важно адаптировать стратегию под конкретные особенности и цели бизнеса.

Помните, что дорогу осилит идущий. Поэтому убираем страхи на верхнюю полку, достаем уверенность в себе, не стесняемся обращаться к помощи юриста и смело выводим свой бизнес на новую орбиту!

Ксения Гайн

практикующий судебный юрист и управляющий партнер юридической компании «ГЕЙН И ПАРТНЕРЫ». В своем телеграм-канале я делюсь новостями, интересными кейсами и разбираю новинки законодательства в сфере ИТ

Инвестирование через личный счет

Средства можно перевести на счет физлица, затем вкладывать через инвестиционные платформы банков и покупать акции компаний на зарубежных брокерских счетах. Проблема заключается в том, что выведенные деньги не получится легко вернуть обратно на счет бизнеса, если потребуется. Исключение — индивидуальные предприниматели, которые работают «всерую», получая плату за свои услуги на счет физического лица, но далеко не все контрагенты на это согласны.

ИП налоги на дивиденды не платят, но 13% НДФЛ никто не отменял. Затем им предстоит заплатить еще 6% налога по упрощенной системе налогообложения «Доходы». Обществам с ограниченной ответственностью (ООО) придется уплатить 13% налога на дивиденды, а также НДФЛ и налог на прибыль, если предприниматель возвращает деньги обратно на счет.

«Еще одна проблема инвестиций заключается в том, что последние полтора года многие иностранные инвестиционные инструменты перестали быть доступны для российских инвесторов. Например, только после долгих юридических процедур и бюрократических трудностей российскому инвестору удалось вернуть замороженные активы из бельгийского депозитария Euroclear на сумму $2 млн. Этот случай не является типичным и показывает сложности, с которыми сталкиваются инвесторы, пытаясь получить доступ к своим средствам за рубежом».

Зачем предпринимателю возможность оперативно менять бизнес-модель проекта?

Вопрос изменения бизнес-модели (pivot) является ключевым для обеспечения жизнеспособности проекта, поэтому его нужно обязательно прописывать в документах. Так у участников компании или партнеров не будет права наложить вето на pivot.

Игнорирование этого вопроса – опасная ошибка. К сожалению (или к счастью), ее последствия я испытал на себе, когда 10 лет назад в качестве основателя и CEO развивал IT-стартап в сфере legal tech. Мы тогда не могли выстроить работающую юнит-экономику, и нужно было менять бизнес-модель. Однако два инвестора из трех выступили против.

С юридической точки зрения можно было не считаться с их мнением. Но это повлияло бы на корпоративный климат, репутацию и получение инвестиционных траншей. Чем все закончилось? Было принято единогласное решение о смене CEO и развитии проекта в рамках изначальной бизнес-модели. Через несколько месяцев это привело к гибели проекта.

Конечно, мой кейс демонстрирует лишь один из вариантов развития событий. И все же практика показывает, что предприниматель должен принимать решение об изменении бизнес-модели, а инвесторы не должны ему мешать.

Рекомендация №2. Диверсифицируйте вложения

Давайте представим историю двух начинающих инвесторов — Михаила и Константина. У обоих на руках по 1 млн рублей. Михаил на всю сумму приобрел долю в бизнесе друга, но дело не пошло, компания обанкротилась, и он потерял деньги. Константин же поступил иначе. Он нашел десять компаний и дал в долг каждой по 100 000 рублей под 30% годовых. Одна компания обанкротилась, но оставшиеся вернули займы с процентами. С учетом потери Константин заработал 17% годовых.

Чем сильнее диверсифицированы инвестиции, тем ниже риск потерять деньги. Помните, что при прочих равных инвестиции в капитал могут принести доходность в несколько раз выше, чем инвестиции по договору займа. Правда, у каждого из этих инструментов свой порог входа. Так, минимальная сумма инвестиций в капитал общества с ограниченной ответственностью — 1 млн рублей, поэтому для диверсификации вам потребуется инвестировать не менее 5 млн рублей в 5 разных компаний.

Минимальная сумма инвестиций по договору займа гораздо ниже — через некоторые краудфандинговые площадки можно инвестировать от 100 тысяч рублей. Поэтому, не имея достаточного опыта или капитала, лучше вложить 1 млн рублей в 10 компаний по договору займа. Так вы снизите риски и, наблюдая за развитием компаний, получите опыт, необходимый для более серьезных будущих инвестиций. Впрочем, вы можете и сразу начать инвестировать в капитал, покупая акции растущих компаний, но главное — диверсифицировать риск.

Рекомендация №6. Договоритесь о правилах игры на берегу

Инвестируя по договору займа, пропишите в документе несколько условий. Договоритесь, на что пойдут инвестиции, и обяжите компанию регулярно раскрывать финансовую отчетность. Если заемщик по каким-то причинам откажется это делать, или выяснится, что деньги расходуются на что-то другое, вы вправе досрочно потребовать сумму займа с процентами обратно.

Неплохо было бы также заключить дополнительное соглашение о поручительстве, где поручителем выступит гендиректор компании. Так вы застрахуетесь от риска изъятия средств из оборота компании в пользу собственников.

Что касается инвестиций в капитал, обратите внимание на корпоративный договор (ООО) или акционерное соглашение (АО). Многие инвесторы по-прежнему не верят, что с помощью этих документов можно влиять на владельцев компании и тем более что-то доказать в суде. Это заблуждение. Судебная практика полна случаев, когда за невыполнение тех или иных правил, предусмотренных в договоре, виновники платили неустойку, причем довольно большую.

С помощью корпоративного договора  и устава можно определить порядок управления компанией, установить контроль за действиями органов управления, утвердить бизнес-план и годовой бюджет, согласовать правила распределения прибыли и выхода из общества и так далее. Также в корпоративном договоре можно обозначить ликвидационные преимущества, которые определяют порядок возврата денег инвесторам в случае банкротства компании.

Рекомендация №3. Инвестируйте в то, что понимаете

Если вы работаете в сфере торговли, оценить интернет-магазин для вас будет проще, чем мобильное приложение. Но даже если вам захотелось попробовать новую отрасль, проведите глубокую отраслевую экспертизу. Например, мало кто сейчас решится инвестировать в автодилерский бизнес, который в кризис сильно просел и еще долго будет восстанавливаться.

А вот медицинская отрасль, долгое время существовавшая за счет госфинансирования, напротив, начала активно привлекать частный капитал. Это неудивительно, ведь полис ОМС не покрывает многие услуги, на которые стабильно растет спрос. В этой связи частная медицина (стоматология, пластическая хирургия, услуги МРТ) будет развиваться высокими темпами как минимум 15–20 лет.

Многие из проектов, получающих инвестиции, связаны с детьми — игровые приложения, частные детские сады и спортивные школы. Один из них — интернет-магазин детской одежды Little Gentrys. За 2 года он привлек более 100 млн рублей и кратно увеличил выручку. Возможно, дело в том, что даже в кризис люди не экономят на детях.

Привлекательными с точки зрения инвестиций в капитал традиционно считаются IT-проекты. Как правило, они имеют мало физических активов и могут довольно быстро расти.

Рекомендация №4. Потратьте 40 часов на анализ бизнеса, чтобы увеличить доходность в 6 раз

Что делать если вы хотите инвестировать в отрасль или бизнес-модель, в которой не разбираетесь? Начните с реального бизнеса, который можно «потрогать руками». Выберите направление и начните накапливать экспертизу, изучать рынок, общаться с предпринимателями и другими инвесторами. Потратьте время, чтобы снизить вероятность ошибок.

Помните, что краудинвестинговые площадки делают часть работы за вас — проверяют финансы и собственников компаний, доступно описывают бизнес. На некоторых российских площадках эти услуги для инвестора бесплатны.

По данным компании Kaufmann Foundation, инвесторы и фонды, потратившие на анализ более 40 часов, заработали в 6 раз больше, чем те, кто потратил менее 10 часов. А наличие отраслевой экспертизы увеличивает доходность еще в 3,5 раза. Даже если вам будут помогать аналитики краудинвестинговой площадки, не поленитесь потратить неделю на то, чтобы разобраться в ключевых вопросах самому.

Рекомендация №1. Инвестируйте в бизнес не более 20% свободного капитала

Как показывает практика инвестциий в малый бизнес и стартапы, форма займа понятней для инвесторов — доходность и сроки выплаты по таким договорам фиксированы, что дает четкое представление о том, сколько можно заработать на таком проекте и когда. А вот инвестируя в капитал, нужно, напротив, спрогнозировать рост стоимости компании на несколько лет вперед и понять, как и кому потом продать долю.

Но заем без залога несет в себе те же риски, что и покупка доли, поэтому не стоит инвестировать в малый бизнес и стартапы более 10-20% свободного капитала.  Так как инвестиции в бизнес — один из наиболее рискованных инструментов, на эти цели лучше выделять небольшую часть средств, а остальные накопления вкладывать в традиционные инструменты — акции, облигации, банковские вклады и так далее. В этом случае потенциальные убытки можно будет относительно безболезненно пережить.

Рекомендация №5. Разделите риски с другом, а еще лучше — с профессиональным инвестором

В странах, где развит рынок частных инвестиций в бизнес, например, в Канаде, более 60% всех сделок заключаются в синдикатах. Синдикатор — это профессиональный инвестор с опытом самостоятельных сделок. Он понимает бизнес и обычно приобретает значительную его долю, а потом участвует в управлении.

На российском рынке тоже есть синдикаторы. Вступите в клуб инвесторов, найдите синдикатора, еще нескольких коллег и инвестируйте в компанию вместе. Таким образом, вы не только посмотрите на бизнес глазами профессионала, но и диверсицифируете риск. Вложить в бизнес по 1 млн рублей вместе с четырьмя коллегами всегда менее рискованно, чем инвестировать 5 млн рублей одному.

Рекомендация №7. Не инвестируйте, если не готовы рисковать

Мы работаем с любым растущим бизнесом, пусть даже этот рост негативно отражается на балансовых показателях бизнеса. Главное условие, чтобы из квартала в квартала у компании наблюдалась положительная динамика выручки.

Инвесторы часто спрашивают меня: «Как гарантированно не потерять деньги?». И я отвечаю: «Инвестиции, будь то венчур или краудинвестинг, — игра с высокими ставками, и если вы решили в ней поучаствовать, будьте готовы либо к большим доходам, либо к большим потерям».