Как и где можно купить нефть на бирже физическому лицу, покупка фьючерсов на нефть

Как и где можно купить нефть на бирже физическому лицу, покупка фьючерсов на нефть

Нефть — сырьевой товар, основа современной энергетики. Налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и экспортные таможенные пошлины составляют более 50% доходной части бюджета РФ. Поэтому цена нефти оказывает большое влияние на российский финансовый рынок. По факту и рынок акций МосБиржи можно рассматривать как некую производную от цены нефти. Этот ресурс оказывает позитивное или негативное воздействие не только на компании, непосредственно занимающиеся добычей и переработкой нефти, но и на те, что работают на внутреннем рынке — прежде всего банки и ритейл. Снижение стоимости нефти приводит к негативу на всём фондовом рынке. Особенно это было заметно в 2008-м и 2020-м, когда цена нефти значительно снижалась.

Нефть является основой товарных индексов. В индексе товаров CRB (The Thomson Reuters / Jefferies CRB Index) доля нефти составляет почти 23% — она имеет самый большой вес (вместе с природным газом и нефтепродуктами её доля почти 40%). В другом известном сырьевом индексе DBLCI (Deutsche Bank Liquid Commodity Index) доля нефти составляет 35%, а вместе с мазутом они занимают 55% от объёма индекса.

Также к нефти привязаны долгосрочные контракты «Газпрома» на поставку газа. Всё вышеперечисленное делает цену этого сырья важным компонентом торговли на российском финансовом рынке.

Нефть можно использовать как актив для инвестирования и отдельно, и в составе товарных индексов. Спекулянты любят этот ресурс: на секции срочного рынка МосБиржи фьючерсы на нефть сорта Brent — одни из лидеров по обороту в деньгах наравне с фьючерсом на рубль, доллар и Индекс РТС.

Для инвестирования и спекуляции используется так называемая бумажная нефть — фьючерсные и опционные контракты, которые торгуются на биржевых площадках. Бумажная нефть не требует хранения, поэтому инвестиции в неё более эффективны, чем в реальную, которую покупают и хранят с целью получить заработок на росте цены. Хранение нефти — дорогое удовольствие.

Фьючерсы на нефть на CME

Фьючерс на нефть — основной инструмент покупки ресурса на финансовых рынках. Торговля фьючерсами сосредоточена на американской бирже CME. Она является крупнейшей торговой площадкой в мире по торговле деривативами, которая объединила участников биржевых и внебиржевых торгов и создала единый рынок товарных, индексных, процентных и валютных деривативов, построенный на единой технологической платформе.

На CME можно купить два фьючерса на нефть — сорта WTI (West Texas Intermediate, или Texas Light Sweet Grude Oil) и сорта Brent. Объём фьючерсов составляет 1000 баррелей нефти, а цена выражается ценой нефти за баррель с двумя знаками после запятой. Минимальный шаг цены — 0,01 пункта, цена одного минимального шага цены — 10 долларов. Срок исполнения фьючерсов — каждый календарный месяц, последний год исполнения (для 2020 г.) — 2031 г. для WTI и 2028 г. для Brent.

Фьючерс на WTI (Crude Oil Futures), код CL, является поставочным: приобретая такой фьючерс, покупатель обязан при выходе на экспирацию выкупить нефть, которую поставляет продавец. Причём поставка товара происходит в течение месяца исполнения фьючерса на условиях FOB в Кушинге (Cushing), штат Оклахома. Торговля осуществляется на бирже NYMEX и заканчивается перед исполнением: как правило, это третий вторник месяца (за три или четыре дня до 25-го числа).

Например, у июньского фьючерса 2020 г. последний день торговли был 19 мая 2020 г. Поставка нефти по фьючерсу производилась в течение июня.

Фьючерс на сорт нефти Brent (Brent Last Day Financial Futures), код BZ, является расчётным — по нему не производится поставка. В последний день расчёта контракта со счёта покупателя и продавца списывается сумма вариационной маржи и возвращается гарантийное обеспечение.

Последний день обращения фьючерса — последний вторник или последняя пятница месяца. День закрытия (расчётов) по контракту — первый рабочий день следующего месяца. Месяц контракта (месяц, для которого берутся форвардные цены для расчёта значения фьючерса) — следующий за месяцем расчёта.

Для примера — июльский фьючерс 2020 г.: последний день торговли — 29 мая 2020 г., день расчётов — 1 июня 2020 г.

Купить американскую нефть марки Brent можно на крупнейшем рынке соответствующих фьючерсов — бирже ICE. Эта биржа определяет индекс ICE Brent Crude Oil Index, на основании которого производится расчёт цены фьючерса на CME и ФОРТС.

Фактически фьючерс на нефть марки Brent, в отличие от фьючерса на нефть сорта WTI, является фьючерсом на форвардные цены Brent.

Фьючерсы на Brent и WTI на ФОРТС

Фьючерс на Brent, который торгуется на ФОРТС, является репликой фьючерсов, торгующихся на CME и ICE. Основное его отличие — размер: в отличие от фьючерсов на 1000 баррелей на западных площадках, фьючерс на МосБирже всего на 10 баррелей нефти.

Проблема данного контракта — то, что он не является валютным. Расчёт стоимости ведётся в рублях от разницы цены в долларах, которая определяется от курса рубля к доллару в текущий день торгов. Данная сумма (текущая вариационная маржа) прибавляется в случае прибыли и вычитается в случае убытка из денежных средств клиента в рублях. Для спекулятивных операций, когда позиция открывается внутри дня или удерживается непродолжительное время, это не является критичным.

Опционы на нефть

Кроме фьючерсов на нефть, на бирже можно купить и опционы, базовым активом которых является фьючерс. Экспирация таких контрактов происходит ранее фьючерсов, что позволяет выходить на реальную поставку нефти или расчёт по фьючерсу, если это необходимо держателю опциона.

ETF на нефть как инструмент для инвестора

Для инвестора, который хочет долгосрочно инвестировать в нефть, можно рекомендовать различные ETF (биржевые фонды).

Для реализации покупки нефти данные ETF покупают не само сырьё, а фьючерсные контракты. Их покупка создаёт ошибку следования из-за контанго — превышения цены фьючерса и спотовой цены нефти. Покупка фьючерса через ETF позволяет не заниматься роллированием (переходом из истекающего контракта в следующий). С другой стороны, управляющая компания, которая управляет активами такого ETF, берёт плату за свою работу — до 1% от среднегодовой стоимости чистых активов (СЧА) фонда. Эта комиссия уменьшает итоговую прибыль от инвестирования.

Несмотря на все недостатки, данные ETF завоевали свою нишу у инвесторов, при этом их показатели далеки от, скажем, ETF, которые инвестируют в золото. Нефть — весьма специфичный товар, хотя, как мы видим, купить его под силу и частному лицу.

Падение нефти весной 2020 г. увеличило интерес инвесторов к таким фондам, что привело к росту СЧА.

Основные ETF, торгующие нефтью, приведены в таблице.

Тиккер

Что покупает

СЧА, млн USD

Плата за управление

USO

Нефть WTI

3680

0,78%

BNO

Нефть Brent

312

0,88%

SCO

Продажа нефти WTI

125

1,25%

Для инвестирования или спекуляций с нефтью вовсе не обязательно её покупать вживую. Для этого существуют фьючерсы на нефть и биржевые фонды — ETF. Из-за своей волатильности нефть хорошо подходит для спекулятивных операций, и именно спекулянты создают ликвидность на этом рынке.

Инвестору нефть интересна для хеджирования потерь от её падения на финансовом рынке России, поскольку оно сопровождается падением фондовых индексов, стоимости облигаций (ростом их доходностей) и снижением курса рубля. Для хеджа портфеля из инструментов в рубле физическому лицу можно купить деривативы (фьючерсы и опционы) на нефть.

__

Теория теорией, но, чтобы стать настоящим профи, нужно практиковаться. Начните сейчас — откройте торговый счёт в «Открытие Брокер». А с программой лояльности O. InveStore! вы можете получать бонусы и кэшбек за торговлю на бирже!

Оценка инвестиционных проектов в нефтяной промышленности

Методические
аспекты оценки инвестиционных проектов в нефтяной и газовой промышленности

Для удовлетворения
потребностей народного хозяйства России 
в нефти и газе необходимо постоянно вводить новые месторождения,
поддерживать добычу на старых и определять пути наибольшей эффективности  освоения 
ресурсов этих месторождений.

От эффективности освоения
месторождений в значительной мере будет зависеть эффективность нефтегазовой
промышленности в целом. Эти проблемы могут быть решены только с помощью крупных
инвестиционных программ в отрасли. Инвестиции должны быть вложены в первую
очередь в те объекты, которые дадут в будущем наибольшую прибыль и высокую
рентабельность производства.

В инвестиционных проектах
важную роль играет временной фактор. Существует понятие «жизненный цикл
проекта», который включает три фазы:

— предынвестиционную;

— инвестиционную;

— эксплуатационную.

В течение первой фазы
происходит разработка проекта, готовится ТЭО, ведутся переговоры с
потенциальными инвесторами и участниками проекта.

Следующий отрезок времени
отводится под стадию инвестирования, на данной стадии формируются активы,
необходимые для реализации проекта.

С момента ввода оборудования
в действие начинается третья фаза —       
эксплуатационная. Продолжительность эксплуатационной фазы оказывает
значительное влияние на общую эффективность проекта.

Для того чтобы состоялись
две последние фазы проекта, необходимо прежде всего оценить все его
«выгоды» и «затраты» и получить положительную оценку его
эффективности.

 Для объективной оценки финансовых и
экономических достоинств проекта в мировой практике используют так называемый
метод проектного анализа. Он является инструментом принятия
«разумных» решений по рациональному освоению природных ресурсов
страны. Следовательно, в задачу проектного анализа входит установление
«ценности проекта», которая определяется в общем виде разностью
положительных результатов или «выгод» и отрицательных результатов или
«затрат».

 Поскольку результаты проектов могут быть
различны, проекты обычно рассматриваются с различных точек зрения.

Является ли проект
технически обоснованным? Является ли он финансово и экономически оправданным?
Какое влияние проект оказывает на окружающую среду? Учитывает ли проект местные
социальные и культурные особенности? Имеются ли институциональные возможности
для осуществления проекта? Какова степень риска проекта?

В соответствии с этим
складывается определенная структура проекта, которая предполагает наличие семи
разделов :

— технический;

— коммерческий;

— социальный ;

— экологический;

— финансовый;

— экономический;

— оценка риска.

При анализе этих вопросов
используются специальные методики.

Ключевыми разделами проекта
являются — финансовый и экономический.

Технический раздел проекта рассматривает вопросы, связанные с инженерными решениями,
техникой,  и технологией. Здесь должны
быть указаны конкретные цели проекта, используемое оборудование, технологии и
их характеристики, графики выполнения проекта, вероятность своевременного
строительства объектов, достижения предполагаемых результатов и т.д.

Коммерческий раздел имеет целью оценку инвестиций с точки зрения перспектив рынка для
продукции или услуг, предлагаемых проектом. Коммерческий анализ  оценивает мероприятия по сбыту выпускаемой
продукции и мероприятия по снабжению проекта ресурсами, необходимыми для его
осуществления и эксплуатации.

Вопрос об объеме выпуска
продукции, предусматриваемой проектом, требует тщательного анализа
предполагаемого рынка сбыта для продукции проекта с тем, чтобы был обеспечен
необходимый спрос на указанную продукцию по выгодной цене. 

В этом разделе  должны быть отражены  следующие 
аспекты коммерческого анализа:

  1. — рынки сбыта продукции ;
  2. — емкость рынков сбыта
    продукции проекта ;
  3. — цены на рынке;
  4. — назначение продукции
    проекта:  внутреннее потребление или
    экспорт;
  5. — стоимостные оценки
    выпускаемой продукции ;
  6. — государственная финансовая
    поддержка проекта и т.д.

Коммерческий анализ проектов
также включает анализ мероприятий по поставкам 
оборудования, сырья и материалов, способности существующей системы
поставок гарантировать их своевременность без перебоев.

Коммерческий анализ имеет
особое значение в условиях перехода к рыночным отношениям. От того, существуют
ли рынки для продукции проекта, каковы условия на этих рынках, доступны ли
требуемые для проекта ресурсы и каково их качество, будет зависеть, сможет ли
проект привлечь инвестиции. Более того, в большинстве стран поставки по
правительственным контрактам являются важнейшим источником доходов частного
бизнеса, и принятие конкурентной системы закупок может существенно поднять
активность местных частных поставщиков, которые начнут конкурировать за
получение правительственных контрактов.

 Таким образом, коммерческий анализ играет
решающую роль в анализе проекта. Однако этому разделу инвестиционного проекта
по-прежнему уделяется недостаточное внимание. Рынки определяют успех или провал
проектов, и по этой причине рынки следует изучать тщательнейшим образом во всех
проектах, причем даже раньше, чем любой из других аспектов анализа.

Следовательно, роль
коммерческого анализа заключается в прогнозировании спроса на продукцию
проекта. Хотя анализ спроса лежит в основе оценки потенциала проекта,
проведение этого анализа оставляет желать лучшего. При планировании проекта не
следует заранее предполагать, что рынок продукции существует. Подобное
утверждение требует проверки наряду с определением структуры спроса и его
чувствительности к ценам, качеству и другим переменным величинам. Даже при
надлежащем проведении прогнозирования спроса, прогнозы  часто оказываются ошибочными. Особенно
ответственны долгосрочные прогнозы, т.к. на их основе приходится принимать
решения, которые имеют долгосрочные последствия. Например, проекты освоения
природных ресурсов, как правило, требуют значительных капитальных вложений,
имеют большие масштабы и , раз начавшись, необратимы. Поэтому ошибки в выборе
масштабов, сроков или местоположения проекта, в основе которых лежат ошибочные
прогнозы могут оказаться дорогостоящими. В процессе принятия решения по
подобным проектам важное место должно принадлежать прогнозам спроса.

Социальный анализ. Задачей социального анализа является определение
пригодности тех или иных предлагаемых вариантов проекта с точки зрения
интересов «целевой» группы населения. Он предлагает меры по улучшению
соответствия между проектом и той социальной группой, на которую нацелен проект
.

В результате проведения
социального анализа в проекте намечается такая стратегия его осуществления,
которая пользовалась бы поддержкой населения. Социальный анализ должен
проводиться совместно с другими видами проектного анализа.

Социальный анализ
сосредоточивает внимание на четырех основных областях, а именно :

1) социокультурные и
демографические характеристики населения, затрагиваемого проектом, его
количественные характеристики и социальная структура, включая распределение по
этническим, племенным и классовым признакам;

2) формы производственной
самоорганизации населения в районе действия проекта, включая структуру семей,
наличие рабочей силы, формы землевладения, доступ к ресурсам и регулирование их
использования ;

3) приемлемость проекта с
точки зрения местной культуры, а именно способность проекта адаптироваться к
существующим социальным нормам и, вместе с тем, приводить к нужным изменениям в
поведении людей и их восприятии собственных нужд;

4) стратегия обеспечения
заинтересованности в проекте местного населения и реализующих его организаций,
необходимой для их непрерывного участия во всех стадиях проектного цикла,
начиная с разработки проекта и вплоть до его успешного осуществления, эксплуатации
и технического обслуживания.

Социокультурные и демографические особенности. Первым этапом социального
анализа является определение группы населения, на которую нацелен проект, ее
размера и состава. С самых ранних стадий цикла проекта разработчики должны
обращать особое внимание на характеристики соответствующей социальной группы с
тем, чтобы избежать ошибок при подготовке проекта. Образ жизни людей, для
которых проект  предназначается, часто
отличаются от образа жизни людей, которые его разрабатывают. Поэтому, если не
будут предприняты усилия по вовлечению местного населения в процесс
проектирования, проект может оказаться непригодным для местных условий.

Учет социокультурных и
демографических особенностей совершенно необходим, если проект предполагает
переселение людей. Принудительное переселение создаст особые социальные
проблемы.

Общественная организация производственной деятельности. В большинстве случаев
затрагиваемое проектом население, особенно в сельской местности,
самоорганизовано в целях производственной деятельности. Наибольшее значение
имеют права собственности на землю и пользование водными ресурсами, характер
доступа к капиталу, разделение труда, типы местных производственных отношений и
т.д. Незнание местных условий пользования землей и водными ресурсами может не
только увеличить расходы на проект, но и привести его к провалу.

Разработчики проекта должны
учитывать, что люди ведут себя рационально в рамках своей собственной системы
материальных стимулов и общественной организации. В ходе развития эти системы
могут подвергаться изменениям, что должно быть учтено при разработке проекта.

Культурная приемлемость проекта. Для того чтобы проекты,
затрагивающие большое число людей, оказались успешными, необходимо, чтобы
большинство этих людей понимало цели проекта и было согласно с ним. Поэтому в
ходе разработки и осуществления проекта необходимо учитывать местную систему
ценностей, традиции, обычаи, осознаваемые потребности и цели.  Прогнозы результатов проектов часто
оказывались чрезмерно оптимистичными потому, что разработчики проекта
переоценивали способности получателей выгод от проекта понимать его цели и
значение этих целей для удовлетворения их потребностей. Национальные цели могут
быть слишком далеки от каждодневных забот местного населения, чтобы получить
его поддержку. Вероятность того, что проект окажется неудачным, увеличивается,
если местные жители считают, что цели проекта представляют угрозу для их образа
жизни. Социальный анализ проекта может подсказать такое решение, которое,
основываясь на местных обычаях и практике, увязывало бы задачи проекта и общие
национальные цели с индивидуальными целями местного населения.

Обеспечение заинтересованности в проекте. Следующим важным условием
успеха проекта является обеспечение заинтересованности, поддержки и активного
участия «целевой» группы в реализации проекта, что приведет к участию
местного населения в реализации проекта. Участие возможно во всех фазах цикла
проекта. Оно может принимать различные формы, включая консультации по вопросам
планирования инвестиций, участие рабочей силой, материалами и денежными
средствами или обслуживание хода выполнения проекта.

Разработчики проектов часто
делают чрезмерно оптимистические предположения о вероятных исходах проектов,
переоценивая интерес местных жителей к проекту, их понимания необходимости
проекта и доступные им ресурсы, экономические и социальные стимулы для
осуществления проекта или темп изменения социальных условий. Используя более объективную
оценку вероятной реакции людей, социальный анализ может способствовать
совершенствованию разработки и осуществления проекта.

Экологический анализ. Почти каждый инвестиционный проект оказывает влияние
на окружающую среду, особенно проекты, связанные с разработкой нефтегазовых
ресурсов, их транспортом и переработкой. Воздействия на окружающую среду весьма
неоднозначны и не всегда легко поддаются обычному анализу с позиций затраты —
выгоды от проекта.

Экологический анализ
занимает особое место в проектном анализе, т.к. взаимоотношения между
деятельностью человека и окружающей средой недостаточно изучены и потому, что
многие принимаемые сейчас решения приводят к необратимым изменениям в
окружающей среды.

Задачей экологического
анализа инвестиционного проекта является установление потенциального ущерба
окружающей среде во время осуществления и эксплуатации проекта и определение
мер, необходимых для его смягчения или предотвращения. Окружающая среда
представляет собой «природный капитал». Выгоды от него и его услуги
поддерживают и стимулируют экономическое развитие. Задачей экологического
управления является установление баланса между 
потребностями людей в природных ресурсах (как в настоящем так и будущем)
и способностью окружающей среды удовлетворять эти потребности.

Проведение природоохранных
мероприятий часто обходится гораздо дешевле, чем исправление нанесенного
ущерба, которое иногда может оказаться невозможным. Соответственно, необходимо
требовать, чтобы для любого проекта с потенциально значительным влиянием на
окружающую среду былы проанализированы его вероятные эффекты. Если эти эффекты
приносят серьезный ущерб, то проект должен быть переработан. Если переработка
проекта не может уменьшить его опасности, тогда проект должен быть отвергнут,
если только, в силу особых обстоятельств, долгосрочные выгоды от него не будут
превышать долгосрочных затрат,  включая
экологические затраты, связанные с ущербом, наносимым окружающей среде.

Финансовый анализ осуществляется с точки зрения отдельного предприятия или фирмы, которые
будут осуществлять реализацию инвестиционного проекта.

Финансовый анализ в
зависимости от типа проекта включает следующие виды анализа :

— анализ финансовой
рентабельности;

— анализ потребности в
финансировании или оценке финансовой состоятельности проекта;

— финансовый анализ
эксплуатирующей проект организации.

Каждый из названных видов
финансового анализа решает особую задачу, зависящую от того, рассматривается ли
финансовая целесообразность проекта с позиций проекта в целом, или с точки
зрения лиц, в интересах которых проект осуществляется, будь то правительство,
финансирующая проект организация или другие экономические структуры в частном
или в общественном секторе, которые могут участвовать в осуществлении проекта.

 Различные виды финансового анализа
используются при оценке целесообразности проектов, эффективности использования
ресурсов, стимула для участников проекта, обоснованности финансового плана,
компетентности управления финансами и уровня прибыли, ожидаемого в результате
осуществления проекта.

Анализ финансовой рентабельности проекта.

Целью анализа финансовой
рентабельности является оценка эффективности инвестиций за весь период жизни
проекта.

В анализ финансовой
рентабельности инвестиционных проектов входит выполнение следующих задач:

— определение цели анализа;

— прогнозирование спроса на
продукцию проекта;

— оценка размера необходимых
инвестиций и затрат на производство продукции;

— расчет прибыли;

— расчет денежных потоков;

— определение показателей:
чистой текущей стоимости проекта с учетом фактора времени (дисконтирования);
внутренней нормы рентабельности; коэффициент 
«выгоды/затраты»; срока возмещения затрат; индекса доходности.

Ключевым вопросом в анализе
финансовой рентабельности проекта является принятие критериев, по которым можно
оценивать решения в проектном анализе.

Вероятно, самым известным и
чаще всего применяемым критерием проектных решений является чистая  текущая стоимость (ЧТС) или чистый
дисконтированный доход (ЧДД) (английское название NPV). Чистая текущая
стоимость по проекту определяется как сумма величин, полученных
дисконтированием разностей между всеми годовыми притоками и оттоками реальных
денег, накапливаемая в течение жизни проекта. Эта разности дисконтируются к
моменту времени, когда предполагается начало осуществления проекта. Другими
словами, чистые дисконтированные потоки реальных денег, полученные для каждого
года проекта, складываются, чтобы получить ЧТС проекта в целом:

    ЧТС= ДП(0) ДП(1)*a1 ДП(2)*a2 … ДП(T)*aT


или:          

где    — полные выгоды в году
t ;

 — полные затраты в
году  t;

t — соответствующий год проекта;

T — срок 
жизни проекта;

i — ставка (норма) дисконта
(процента);

ДП(t) — годовой денежный поток по проекту в годы t=
1,2,…,T;

at — коэффициент
дисконтирования в год t, связанный с нормой дисконта уравнением:

Значения коэффициентов
дисконтирования
t можно получить из специальных таблиц
дисконтированных величин.

Норма дисконта должна быть
равной фактической ставке процента по долгосрочным ссудам на рынке капитала или
ставке процента (стоимости капитала), которая уплачивается получателем ссуды.
Норма дисконта должна по существу отражать возможную стоимость капитала,
соответствующую возможной прибыли инвестора, которую он мог бы получить на ту
же сумму капитала, вкладывая его в другом месте, при допущении, что финансовые
риски одинаковы для обоих вариантов инвестирования. Другими словами, норма
дисконта должна являться минимальной нормой прибыли, ниже которой
предприниматель счел бы инвестиции невыгодными для себя.

Если рассчитанная ЧТС
положительна, то прибыльность инвестиций выше нормы дисконта. Если ЧТС равна
нулю, то прибыльность равна норме дисконта. Если же ЧТС  меньше нуля, то прибыльность инвестиций ниже
нормы дисконта  и от этого проекта
следует отказаться.

Вторым широко применяемым в
проектном анализе критерием, является внутренняя норма рентабельности (дохода)
(ВНР или ВНД (английское название — IRR)) проекта, т.е. ставка дисконта,
которая уравнивает приведенные выгоды с приведенными затратами. Это равносильно
тому, что при ставке дисконта равной ВНР чистая текущая стоимость равна нулю.
Этот показатель, часто применяющийся в финансовом и экономическом анализе в
качестве важного критерия, дает инвесторам возможность сравнить прибыльность
проекта (IRR) с альтернативной стоимостью капитала i для данного проекта. При
этом проект считается эффективным, если ВНР больше ставки дисконта.

ВНР определяется из
уравнения ЧТС=0, которое можно записать в виде

где r — ВНР.

Некоторые свойства ВНР
(IRR)  могут ограничивать ее применение.
Во-первых, уравнение ЧТС=0 может иметь несколько решений. Это имеет место, если
ежегодные денежные потоки проекта меняют знак более одного раза за срок жизни
проекта (например, плюс, минус, плюс).

Во-вторых, при использовании
ВНР предполагается, что ставка процента постоянна в течение  всего срока жизни проекта. С таким допущением
трудно согласиться для проектов с большим сроком  жизни, например для проектов, связанных с
освоением нефтегазовых ресурсов. Несмотря на эти недостатки, критерий
внутренней ставки рентабельности так прочно укоренился в финансовом анализе,
что принятие решений по большинству проектов опирается именно на него.
Очевидная причина этого в том, что ВНР (IRR) 
дает измеритель, который  можно
сравнивать с существующими рыночными ставками для капиталовложений. Большинство
инвесторов смотрят на ВНР (IRR) как на указатель того, каков будет их доход на
капитал, и принимают решения об инвестициях в зависимости от уровня ВНР (IRR).
Современный проектный анализ рекомендует совместное использование всех
перечисленных выше критериев.

Третьим критерием,  который применяется реже ЧТС и ВНР, является
коэффициент  «выгоды/затраты».
Он определяется отношением суммы дисконтированных выгод к сумме
дисконтированных затрат по формуле:

Как и где можно купить нефть на бирже физическому лицу, покупка фьючерсов на нефть

Для эффективных проектов
коэффициент В/З должен быть больше 1.

Еще одним критерием, которым
пользуются в финансовом анализе является срок окупаемости или как его часто
называют срок возмещения затрат. Его величина говорит о том,  за какой период времени проект возместит свои
затраты. Отбор проектов по критерию срока окупаемости означает, что одобряются
проекты с самым коротким сроком окупаемости. Срок устанавливается в годах,
месяцах или даже днях. Поскольку этот критерий прямо связан только со сроком
возмещения инвестиционных издержек, то его использование для сравнения проектов
не благоприятствует проектам, приносящим большие выгоды в более поздние сроки.
Тем не менее этот показатель используется в финансовом анализе, поскольку часто
инвесторы заинтересованы в получении информации о сроках возмещения их затрат.

И наконец, при анализе инвестиционных
проектов часто используется индекс доходности (ИД), представляющий собой
отношение суммы дисконтированных эффектов к сумме дисконтированных капитальных
вложений:

Как и где можно купить нефть на бирже физическому лицу, покупка фьючерсов на нефть

где Кt
капитальные вложения в году t ; Зt’ — эксплуатационные затраты.

Индекс доходности тесно
связан с ЧТС. Если ЧТС положительна, то ИД>1. Если ЧТС отрицательна, то
ИД<1. Если ИД > 1, то проект эффективен, если ИД<1 — не эффективен.

В соответствии с описанными
выше критериями оценка финансовой рентабельности проекта осуществляется путем
последовательного расчета следующих показателей :

1) Доход от реализации
продукции (продаж) — выгоды — В;

2) Капитальные вложения — К;

3) Эксплуатационные затраты
— З, включая амортизационные отчисления               
АО;

4) Прибыль П = В — З;

5) Налоговые выплаты,
включая налог на прибыль — НВ;

6) Чистая прибыль ЧП = П —
НВ;

7) Поток реальных денег
(cash  flow) — ДП = ЧП АО — К;

8) Чистая текущая стоимость
— ЧТС (NPV);

9) Внутренняя норма
рентабельности — ВНР (IRR);

10) Срок окупаемости (
возмещения капитала )  — Ток ;

11) Индекс доходности — ИД
;          

Читайте также:  Инвестиционный проект: сущность и виды. Дипломная (ВКР). Финансы, деньги, кредит. 2011-10-31
Закладка Постоянная ссылка.
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (Пока оценок нет)
Загрузка...

Комментарии запрещены.