Какие бывают можно ли на них заработать

Что такое купон облигации

Раньше облигации были бумажными и состояли из двух частей: самого сертификата и отрезных талонов, на которых печатались даты и суммы процентных выплат. Их отрезал представитель эмитента, когда выплачивал процент. Сейчас все купоны электронные и перечисляются на счет инвестора один или несколько раз в год.

Когда инвестор хочет ограничить риски и при этом получать доход, его выбор часто падает на купонные облигации. У такого решения есть свои плюсы:

Облигация — это своеобразный кредит, который берет компания, только не в банке, а у инвесторов. Для эмитента это удобно: он сам определяет, сколько денег возьмет в долг, в какой валюте, под какой процент, на какой период и как будет выплачивать. От этих решений зависит, какой вид облигации компания предложит инвесторам.

Что такое номинальная стоимость облигации?

Это сумма, которую владелец облигации получит в момент ее погашения. Кроме того, именно с этой суммы рассчитывается процент купонного дохода по облигациям. Что такое купоны

Например, если номинал облигации равен 1 000 ₽, а купонная доходность по ней — 5% годовых, значит, при погашении владелец каждой облигации получит 1 000 ₽, а до этого момента будет получать купонные выплаты в размере 50 ₽ в год.

При этом стоимость облигации на бирже обычно отличается от ее номинала. Так происходит потому, что рыночная цена формируется на основе того, как много инвесторов хотят купить эту облигацию. Если люди верят в эмитента и считают его бумаги надежными для вложений, они с большей охотой будут покупать его облигации, и цена на них пойдет вверх.

Например, облигация номиналом 1 000 ₽ может стоить на бирже 1 080 ₽. При этом в дату погашения облигации ее держатель все равно получит 1 000 ₽.

Что такое амортизация облигации?

Амортизация — это один из параметров облигации, говорящий о том, что номинальная стоимость возвращается не целиком в дату погашения, а частями вместе с выплатой купонов. В дату погашения такой облигации придет купон и последняя часть номинала.

Каждая частичная выплата уменьшает номинал облигации, и следующие купоны будут считаться в процентах уже только от непогашенной части номинала — то есть сумма купона в рублях тоже будет уменьшаться.

Например, компания выпустила облигацию номиналом 1 000 ₽ сроком на 5 лет с ежегодным купоном в 10% годовых и амортизацией, которую выплачивают один раз в год по 200 ₽. Тогда выплаты по этой облигации будут выглядеть так:

Купон в первый год: 1 000 ₽ × 10% = 100 ₽.

Номинал облигации после амортизации: 1 000 − 200 = 800 ₽.

Купон во второй год: 800 ₽ × 10% = 80 ₽.

Номинал облигации после амортизации: 800 − 200 = 600 ₽.

Купон в третий год: 600 ₽ × 10% = 60 ₽.

Номинал облигации после амортизации: 600 − 200 = 400 ₽.

Купон в четвертый год: 400 ₽ × 10% = 40 ₽.

Номинал облигации после амортизации: 400 − 200 = 200 ₽.

Купон в пятый год: 200 ₽ × 10% = 20 ₽.

Вместе с купоном инвестор получит последнюю часть номинала в размере 200 ₽.

В коротком видео показали, как в приложении Т-Инвестиций посмотреть, если ли у облигации амортизация

Как узнать доходность облигации? Из чего она складывается?

У облигации есть три вида доходности.

— то есть сколько процентов годовых относительно номинала облигации вы заработаете, если не будете продавать ее до момента погашения. Если у облигации есть даты оферты, то для нее указывается доходность к оферте. Что такое оферта по облигации

— показывает, какой доход вы могли бы получить, если бы продали облигацию по текущей рыночной цене.

— это величина купонных выплат на одну облигацию. В процентах этот тип доходности указывается только перед тем, как эмитент выпустит облигации на рынок. Когда облигация уже торгуется на бирже, купонный доход по ней учитывается в текущей доходности и доходности к погашению.

Но вы можете рассчитать его самостоятельно: для этого умножьте размер одного купона на количество выплат в течение одного календарного года, после чего поделите это число на номинал облигации и переведите получившийся результат в проценты.

Например, у вас есть облигация номиналом 1 000 ₽ и купон в размере 16,95 ₽, который выплачивают каждый 91 день, то есть 4 раза в год. Тогда купонная доходность будет рассчитываться так: 16,95 × 4 / 1 000 × 100 = 6,78% годовых.

Содержание и тайм-коды видео
00:00 — Как работают облигации

00:31 — Зачем выпускать облигации

03:02 — Как считать доход

03:59 — Какой эмитент надежнее

05:36 — Закрепляем знания (главные мысли из видео)

Что такое НКД?

НКД, или накопленный купонный доход, — это часть суммы купона, которая накопилась по облигации на определенный день после выплаты предыдущего купона. Что такое купон

Например, у вас есть облигация номиналом 1 000 ₽ с купонным доходом 10%, то есть 100 ₽ в год. При этом выплаты проходят раз в полгода (182 дня), то есть каждый купон составляет 50 ₽.

Допустим, после очередной выплаты прошло 100 дней, тогда НКД на эту дату составит: 50 / 182 × 100 = 27,5 ₽.

НКД — то, что выгодно отличает облигации от обычных банковских вкладов. Если вы решите раньше срока забрать деньги с вклада, то практически весь накопившийся процентный доход сгорит. Но если вы решите продать облигацию до даты ее погашения, вы получите весь купонный доход, накопившийся к этому моменту. При этом НКД вам выплатит покупатель облигации — так как вместе с облигацией он покупает у вас и право получать все оставшиеся купонные выплаты.

Продолжим пример выше. Через 100 дней после выплаты очередного купона вы решили продать облигацию. От покупателя вы получите сумму от продажи облигации и дополнительно НКД в размере 27,5 ₽.

Спустя еще 82 дня новый владелец облигаций получит следующий купон в полном размере — 50 ₽. Получается, за время, что облигация была у нового владельца, он заработал 50 − 27,5 = 22,5 ₽. То есть вы с ним справедливо разделили купонную выплату в соответствии с временем владения облигацией.

Как происходит погашение облигации?

Для погашения облигации инвестору не нужно предпринимать каких‑то особых действий — достаточно держать облигацию в своем портфеле до даты погашения и не продавать ее до этого срока. Дата погашения указана в описании выпуска, ее можно посмотреть в карточке облигации в приложении Т-Инвестиций и в личном кабинете на tbank.ru.

Как посмотреть дату погашения облигацииВ коротком видео показали, как посмотреть дату погашения облигации в приложении Т-Инвестиций

Через 1⁠—⁠2 дня после даты погашения эмитент спишет облигации с вашего счета и отправит сумму номинала в депозитарий. Депозитарий зачислит сумму номинала на ваш брокерский счет или ИИС в течение 7 рабочих дней.

За погашение облигации по номиналу комиссия не взимается. Что такое брокерская комиссия

Что такое оферта облигации? Как погасить облигацию в дату оферты?

Оферта по облигации — это дата, в которую можно досрочно предъявить облигацию к погашению по номиналу. Например, если номинал облигации составляет 1 000 ₽, в дату оферты вы сможете получить всю эту сумму — даже если купили облигацию дешевле. Оферта позволяет инвестору выйти из облигации без потери вложений, если по каким‑то причинам условия по облигации его больше не устраивают.

Дата оферты есть не у всех облигаций. Если она есть, это будет указано в карточке облигации в приложении Т-Инвестиций.

Как посмотреть дату оферты в приложении Т-Инвестиций

Вот что необходимо сделать, чтобы предъявить облигацию к оферте:

Номинал и купонный доход по облигациям начислят в течение четырех рабочих дней. За участие в оферте спишут комиссию как за обычную сделку в соответствии с вашим тарифом. Что такое брокерская комиссия

Когда вы подаете заявление на участие в оферте, облигации не блокируются на счете, поэтому вы можете их докупить или, наоборот, продать. Но брокер отменит поручение, если в дату оферты на вашем счете будет меньше облигаций, чем вы указали в заявлении на оферту.

В редких случаях заявление на участие в оферте можно подать только на бумаге через депозитарий Т‑Банка, а за такое заявление может взиматься комиссия — об этом вас предупредит поддержка, когда вы напишете в чат для досрочного погашения облигации.

Независимо от того, есть ли у облигации оферта или нет, ее можно продать в любой момент в торговые часы биржи. При этом нужно учитывать, что вы получите не номинал, а ту сумму, которую вам будут готовы заплатить за эту облигацию. Чтобы получить номинал, нужно дождаться даты оферты или даты погашения облигации.

Какие бывают, можно ли на них заработать

Хотите дать в долг таким крупным компаниям, как «Совкомбанк», «Лукойл», «Татнефть», «Северсталь» и другим? Это можно сделать на бирже, просто купив их облигации. Разбираемся в преимуществах и недостатках этого инструмента для инвестора.

Что такое облигации — простыми словами

Облигация, она же бонд, это по сути долговая расписка. Она подтверждает передачу денег в долг компании на заранее определенных условиях.

Компания обязуется вернуть стоимость облигации к конкретной дате. А еще регулярно, обычно несколько раз в год, выплачивает проценты по долгу — купоны.

У облигации есть номинал. Именно столько денег вы передаете эмитенту, именно столько он вам вернет. Однако при торговле на бирже стоимость облигаций меняется. Если ставки в экономике падают, то «тело» облигации растет, а доходность падает, и наоборот.

Если облигация продается в третьи руки, то новый владелец получает право требования на долг по ней, а еще на купоны.

В чем отличие от акций

это один из наиболее популярных активов на наряду с акциями. Однако между ними есть существенная разница.

Акции удостоверяют право инвестора на долю в компании. С помощью акций, если они голосующие, инвестор может участвовать в принятии управленческих решений на общем собрании акционеров. Облигация же подтверждает только денежное обязательство. Голосовать по ним никак нельзя, они не дают такого права.

Ещё по этой теме

Какие бывают акции и для чего компании их выпускают

Зачем нужны облигации

Они позволяют государству, его субъектам и муниципалитетам, а также частным юрлицам занимать деньги в долг. Для простоты будем условно называть их всех «компания».

Так как работают облигации и для чего они нужны?

Компания берет деньги в долг на бирже и сама определяет параметры заимствований:

Это намного проще и выгоднее, чем кредитоваться в банке. Там условия диктует финансовая организация, которая определяет процент и гарантийное обеспечение. А еще, к примеру, залог и сроки возврата займа.

В случае же с биржей подобных вопросов нет. Поэтому компаниям гораздо дешевле одалживать деньги у частных инвесторов на бирже, нежели в банках.

Если компания допускает просрочку по выплатам купонов либо не выплачивает основной долг к заявленной дате, это называется . И тогда инвесторы рискуют просто потерять деньги: на облигации государственная система страхования вкладов

Вернуть деньги получится либо при улучшении финансовой ситуации у компании, либо после судебного разбирательства. Крайний случай — банкротство эмитента, если у должника будет достаточно имущества для удовлетворения требований всех

Оценка вероятности банкротства компании

Поэтому бонды несут некоторые риски, а инвесторы стараются делать выбор в пользу государственных или надежных корпоративных долговых расписок.

Облигацию необязательно держать до срока ее погашения. Ее можно продать хоть через один, хоть через десять дней. За время владения инвестор получит накопленный купонный доход — это часть купона, пропорциональная времени владения.

Макар купил облигации Первой пароходной компании. Номинал был 1000 рублей, количество купленных ценных бумаг 24%, выплачивали его раз в год.

Макар владел этими облигациями два месяца, а потом решил продать их на бирже. В итоге даже немного заработал на перепродаже цена составила 1020 рублей за облигацию. А еще Макар получил накопленный купонный доход 40 рублей (4%) с каждой ценной бумаги за два месяца владения.

Бонды необязательно приобретать только на бирже, хотя это самый распространенный способ. Купить или продать облигацию можно на , а также в частном порядке. Однако здесь обычно разница между ценой покупки и продажи менее выгодная. А значит, инвестору нужно учитывать эту дополнительную разницу как потенциально недополученный доход.

Базово облигации делятся на государственные и корпоративные.

К примеру, их выпускает Российская Федерация, Соединенные Штаты Америки, Ангола и многие другие страны. Гособлигации считают самыми надежными, поскольку должник — государство. С другой стороны, и доходность ниже.

Российская Федерация выпускает облигации федерального займа. Они бывают разными: например, с индексируемым по купоном, с постоянным купоном, с плавающим купоном, с амортизацией.

При этом не стоит воспринимать гособлигации как исключительный беспроигрышный инструмент. Теоретически государство может перестать платить по долгам и объявить дефолт, как это было в России в 1998 году.

Государственные бонды можно разделить по уровням. Помимо федеральных, есть региональные долговые обязательства.

К примеру, есть облигации Белгородской области. Здесь гарантом выступает правительство региона.

Важно понимать, что если Белгородская область не заплатит по облигациям, то Российская Федерация по этим ценным бумагам отвечать не будет. У инвестора правоотношения только с регионом, но не с федеральным центром.

Еще есть муниципальные ценные бумаги, которые выпускают отдельные города. Отвечает по обязательствам соответствующий муниципалитет. На практике они встречаются на бирже значительно реже, чем федеральные и субфедеральные (региональные).

Другие государства также выпускают собственные бонды. Наиболее известные и безопасные с точки зрения надежности облигации у США, которые называются

Какая доходность трежерис и как устроены облигации США

Отдельного упоминания заслуживают ОФЗ-н — это облигации для населения. Минфин пытался создать комбинацию банковского депозита и облигации, чтобы заинтересовать широкие массы вложениями в российский госдолг.

ОФЗ-н продают и покупают только через несколько уполномоченных банков. Раз в полгода по ценным бумагам выплачивают купон. Срок вложений — три года.

Правда, история с ОФЗ-н так и не стала популярной, хотя этот инструмент продолжает работать. Банковский вклад остается более выгодной альтернативой, с учетом роста процентов доходности.

Такие бонды выпускают компании. Рисков здесь больше: корпорации банкротятся чаще, чем государства объявляют дефолт. Но и доходность будет выше. Обычно она даже чуть опережает

Ценные бумаги юрлиц также бывают с индексируемым по инфляции купоном, с постоянным купоном, с плавающим купоном, с амортизацией.

Есть корпоративные бонды российских компаний, которые торгуются на . Они номинированы в российских рублях.

А еще есть еврооблигации. Эти ценные бумаги размещали российские компании на иностранных площадках. Они номинированы в долларах или евро.

С 2022 года евробонды в России заблокированы, инвесторы лишились возможности ими торговать. Компании пошли навстречу и предложили механизм замещающих облигаций. Условия по ним полностью соответствуют параметрам еврооблигаций в части срока, номинальной стоимости, порядка выплаты купонов. Но покупка и погашение таких ценных бумаг происходит в российских рублях и в правовом поле России.

Приобрести замещающие облигации можно на Московской бирже. Они отображаются с тикером ЗО. Вот такой облигации «Лукойла».

Что такое замещающие облигации

Заемщик покупает квартиру в ипотеку. Далее банк продает свой ипотечный кредит уполномоченному агенту. Тот размещает бонды на бирже, которые затем покупают инвесторы.

Чтобы платить купонный доход, ипотечный агент ожидает погашений ипотечного кредита.

При этом для заемщика ничего не поменялось: он платит банку, с которым подписывал договор. Далее уже кредитор автоматически переводит деньги ипотечному агенту.

Такие облигации выпускают только банки, если им надо пополнить свой капитал и нет возможности провести дополнительную эмиссию акций

В таком случае для инвесторов выше ставка, но и больше риски. К примеру, при банкротстве банка очередь платежей ниже, чем по большинству других платежей. То есть сначала банкрот заплатит основным кредиторам, владельцам обычных облигаций. И только потом — по субординированным ценным бумагам, если на это останутся деньги.

Как я возвращала вклад через Агентство по страхованию вкладов (АСВ)

У облигации есть несколько характеристик, которые опытные инвесторы учитывают перед покупкой.

Это сумма, которую заняла компания и которую отдаст впоследствии. Она не учитывает будущие рыночные колебания.

Иногда инвесторы специально берут бонды ниже номинала, но с быстрым сроком погашения. Так они получают более высокую доходность. Однако обычно такие «подарки» на бирже указывают на высокие риски.

Номинал облигации для российских бумаг обычно составляет 1000 рублей. Для иностранных ценных бумаг российских компаний он обычно составлял 1000 долларов.

На международных площадках номинал облигации централизованно нигде не зафиксирован, он зависит от каждой конкретной биржи.

Это цена в период с момента выпуска до момента погашения. Ее определяют спрос и предложение со стороны инвесторов. Она может быть как ниже, так и выше номинала. На цену влияет текущая рыночная ситуация.

Представим, что Центробанк резко поднимает ключевую ставку с 16% до 25%. Инвестору, который получает 16% доходности по облигации, неинтересно держать ее. Ведь по банковскому депозиту он может получать 25% годовых, а по новым выпускам облигаций и того выше.

Поэтому инвестор продает бумагу. Ее стоимость снижается, чтобы сравняться по доходности с новыми ценными бумагами.

Еще на рыночную стоимость облигаций влияет, например, надежность эмитента. Если компания показала большой убыток, то инвесторы будут ждать у нее проблем с обслуживанием долгов. Следовательно, это повлияет на распродажи по облигациям: доходность по ценной бумаге вырастет, рыночная стоимость «тела» облигации упадет.

Размер купонной ставки тоже влияет на рыночную стоимость бонда. Иногда компании предлагают клиентам более выгодные условия, чем у других эмитентов на бирже. Спрос на такие облигации может оказаться более высоким, а стоимость «тела» бондов вырастет.

Это дата, когда эмитент вернет номинал облигации и последний купон.

Эмитент определяет ее заранее, в параметрах облигации.

К примеру, если номинал облигации составляет 1000 рублей, а купон — 150 рублей, то купонная доходность составляет 15% годовых, если его выплачивают раз в год.

На основании величины купона определяют и его ставку. Это отношение купона к номинальной стоимости облигаций.

В нашем примере купон равен 150 рублям, номинал — 1000 рублей. Поэтому купонная ставка составляет 15 / 100 = 0,15, или 15%.

Это период времени до полного возврата инвестиций, а также мера риска процентных ставок.

С помощью дюрации можно понять, на сколько процентов цена облигации снизится, если ключевая ставка вырастет, и наоборот.

Дюрацию проще всего отслеживать в приложении брокера. А можно рассчитать самостоятельно.

Дюрация облигации: что это такое в инвестициях

Иногда компании возвращают долг не сразу одним днем и разовым платежом, а постепенно. Это называется амортизацией. Предполагается, что компания начинает частично возвращать долг раньше срока погашения. Параллельно она еще выплачивает купоны.

Амортизация — это плюс для инвестора, ведь так он получит номинал облигации раньше. Соответственно, сможет инвестировать эти деньги по новым направлениям.

Компания выпустила бонды с номиналом 1000 рублей, сроком возврата — 01.06.2030 года.

Купон выплачивают по четыре раза в год, его размер — по 25 рублей за выплату, то есть 100 рублей в год.

Еще есть амортизация. Компания возвращает по 200 рублей, начиная с 01.06.2026 года. То есть вместо полного возврата 1000 рублей к 2030 году компания будет отдавать по 200 рублей в течение пяти лет.

Эмитент некоторых облигаций вправе изменить ставку купона либо досрочно выкупить ценную бумагу.

Оферта обычно выгодна инвестору, когда облигация опустилась в цене сильно ниже номинала. Получается, продажа по номиналу — дополнительная премия к рыночной стоимости.

Ставка купона бывает привязана к уровню инфляции. Данные берут на основе органа государственной статистики.

По облигациям с постоянным доходом выплата купонов фиксированная, привязана к определенному графику платежей.

Еще купон может быть не фиксированным, а плавающим. В таком случае компания сама распределяет ставки. К примеру, в первый год владения она выплачивает 20% от номинала, во второй — уже 10%. В части ставки все индивидуально, все зависит от решения конкретного эмитента.

Также облигации бывают дисконтными. Инвестор получает доход на разнице между ценой покупки и номинальной стоимостью таких бондов.

Это отношение ближайшего купона к текущей цене.

К примеру, купон 150 рублей, выплата раз в год. Цена облигации на рынке — 1100 рублей. То есть текущая доходность составит 150 / 1100 = 13,64%.

Доходность к погашению

Ее считают как отношение к текущей цене всех будущих платежей. Расчет — в процентах годовых, поэтому от текущей доходности она отличается несильно.

Учитывается, что каждый полученный купон будет вложен в ту же облигацию, купленную по текущей цене.

Уже готовы вложить деньги в облигации? Перед тем как выбирать среди многообразия ценных бумаг, откройте счет у надежного брокера.

Ставка налога по облигациям составляет 13%. Если доход более 5 млн рублей, то ставка составит 15% годовых на сумму превышения. Платить налог надо как по купонам, так и в случае, если получили прибыль на теле облигаций.

Самому подавать декларацию в ФНС не надо. Все сделает брокер, выступающий здесь в качестве налогового агента.

Не придется платить налог по облигациям, если вы купили ее на типа Б. В этом случае инвестор получает возврат всех налогов, в том числе от прибыли по облигациям.

А еще по облигациям есть , если вы владели ими более трех лет. Максимальный размер вычета составляет 3 млн рублей, то есть за три года владения можно вернуть до 9 млн рублей.

Как выбирать облигации

Здесь нет ничего сложного. Прежде всего . Когда опыта мало, желательно, чтобы это было государство или устойчивая крупная компания. Да, доходности будут ниже, но и вероятность дефолта по таким облигациям меньше.

Помимо надежности эмитента, обращайте внимание на текущую ситуацию на рынке ценных бумаг. Если есть явный тренд на повышение ключевой ставки ЦБ РФ, то покупать облигации нецелесообразно. Ведь стоимость их «тела» с повышением ставки будет падать. При повышении ключевой ставки ЦБ РФ лучше смотреть на краткосрочные облигации.

А вот если на рынке намечается разворот по облигациям, то присмотритесь к долгосрочным бондам. К примеру, десяти- или двадцатилетним. Они привлекательны за счет того, что при снижении ставки их «тело» будет расти стремительнее.

В период низких ставок в экономике присматривайтесь к рынку акций. Потенциальные дивидендные доходности у компаний выше, чем купоны по облигациям. А еще есть шанс, что подрастет их стоимость.

Облигации не могут занимать весь , максимум — до 70%. Доля зависит от вашего аппетита к риску.

Диверсифицируйте свои активы. Добавляйте не только облигации федерального займа, но и отдельных корпоративных эмитентов.

А еще можно распределить бонды по отраслям. К примеру, не вкладывать все в компании из сектора промышленности, а частично купить долговые расписки банков, компаний IT-сектора.

. Для этого посмотрите разницу между ценой продажи и покупки при выставлении заявки, а еще на по заявкам. Иногда брокеры сами пишут, что у облигаций наивысший уровень ликвидности.

Не забывайте о рисках облигаций. У них может меняться цена. Да, они не дешевеют также стремительно, как акции, но допустимо снижение цены на несколько процентов.

помните про риск дефолта— не такая критичная ситуация. Если же дефолт полноценный, тогда обвал стоимости облигаций на бирже гарантирован.

Российский дефолт 1998 года: история, причины и последствия

учитывайте общую рыночную ситуацию, геополитическую обстановку. Если понимаете, что идет масштабная распродажа всех активов, то нет смысла брать облигации. Если же есть признаки скорого разворота рынка к росту, то смело покупайте.

Вся информация о ценах актуальна на момент публикации статьи.

Кратко

Облигации с нулевым купоном или дисконтные, — долговые бумаги, у которых нет купонного дохода. Такие облигации продаются ниже номинальной стоимости, а инвестор получает доход при погашении по номиналу.

Например, в августе 2021 года Сбербанк выпустил бескупонные облигации 001Р-SBERD1 (ISIN RU000A103KG4). Они продавались по 792,5 рубля, а в феврале 2025 года эмитент может погасит их по номиналу 1000 рублей.

Облигации с фиксированным купоном — это долговые бумаги с выплатой одинаковой суммы на протяжении всего срока владения. Эмитент устанавливает купон в процентах годовых от номинала и не меняет его.

Пример облигации с фиксированным купоном — ОФЗ 26224. У этой бумаги стандартный номинал 1000 рублей и фиксированная ставка 6,9% годовых, поэтому инвестор точно знает, сколько денег он может получить в купонный период.

График выплаты фиксированных купонов. Источник данных: сайт Московской биржи

Облигации с переменным купоном — долговые бумаги, по которым инвестор получает выплаты различных сумм в заранее установленные сроки. В этом случае известны только размеры купонов до определенной даты, которая указана в оферте.

Оферта — это договор между инвестором и эмитентом, в котором прописаны условия досрочного погашения облигации. Такой договор заключается только для облигаций с переменным купоном. При наличии оферты доходность, как правило, рассчитывается к дате оферты, а не погашения. Средний срок оферты составляет три года.

Оферта бывает двух видов:

После даты оферты эмитент может повысить или понизить ставку, исходя из рыночных условий. Например, если эмитенту выгоднее погасить облигации, чем платить проценты, в следующей оферте он снизит купон до минимального значения, чем спровоцирует инвесторов на погашение. И наоборот: если эмитент нуждается в инвесторах, он поднимет ставку по купону. Он также может погасить выпуск досрочно.

Пример облигации с переменным купоном — корпоративная облигация АО «ДОМ.РФ» ДОМ.РФ18об. При номинале 500 рублей ставка купона меняется от оферты к оферте.

Облигации с плавающим (индексируемым) купоном зависят от финансового показателя. Например, российские ОФЗ-ПК привязаны к индексу RUONIA (Ruble Overnight Index Average). Чем выше RUONIA, тем больше купонная ставка облигации.

Примером такой облигации может служить долговая бумага Минфина ОФЗ 29012. Фактические выплаты по купону зависят от экономической ситуации, а будущие — указаны согласно прогнозу.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Реинвестирование купонов и инвестиционная стратегия

Купоны можно реинвестировать в покупку новых облигаций, чтобы увеличить доход. Например, инвестор приобрел 100 облигаций по цене 1000 рублей за штуку с фиксированным купоном 5% каждые полгода. Он вложил 100 000 рублей и каждые полгода может получать 5000 рублей купонного дохода. На первый купон в 5000 рублей инвестор может купить еще 5 таких же облигаций. Тогда следующий купонный доход может составить уже 5250 рублей:

Через три года инвестор может получить 134 000 рублей. Без реинвестирования он бы получил бы только 130 000 тысяч. Облигации можно держать до погашения, чтобы затем вернуть номинал.

Рыночная стоимость облигаций может быть как выше, так и ниже номинала. Их общая доходность складывается из купонного дохода и разницы между ценой приобретения и номиналом. Если инвестор использует ИИС с типом вычета А, доходность его портфеля будет складываться из выплат по купонам, а также 13% от тех денег, что инвестор внес на ИИС. Подробнее о том, как составить стратегию на долгий срок, можно прочитать в статье «Купоны по облигациям: как их использовать в долгосрочной стратегии».

Как устроена облигация

У каждой облигации есть номинал — цена, которую выплатит эмитент по окончании срока обращения бумаги. Можно сказать, что это часть «тела кредита», то есть сумма, которую эмитент берет в долг у конкретного инвестора. Если облигация дисконтная, при покупке инвестор заплатит меньше, чем номинал. Предполагается, что цена на облигацию будет расти и в конечном итоге может дойти до обозначенного номинала. Доход с дисконтной облигации — разница между ценой покупки и продажи. Если облигация купонная, инвестор приобретает бумагу по цене, близкой к номиналу, и раз в какой-то период может получать доход — свой процент по кредиту.

Купон облигации — деньги, которые инвестор получает за то, что дал в долг компании. Каждый эмитент заранее определяет периодичность и размер выплат — они прописаны в документах. Эту информацию можно посмотреть на сайте биржи или у брокера.

Как считать доходность облигаций

Доходность облигаций — это как раз та прибыль, которую получает инвестор в результате вложений в ценную бумагу. Поэтому, чтобы определить, величину потенциально прибыли, инвестор должен уметь определять доходность облигаций.

Типы доходности

Одной из основных характеристик доходности облигации – купонный доход- определенный процент, который выплачивается держателю с установленной периодичностью — например, раз в месяц, квартал, полгода или раз в год. Сроки выплат установлены заранее, но размер купона со временем может изменяться и зависит от вида облигаций. Купонная доходность рассчитывается в процентах годовых и показывает прибыль, которую владелец облигации получит в качестве купонных выплат за год. Это самый популярный вид доходности облигаций для инвесторов.

Формула: купонная доходность= (годовой купон/номинал)*100%

Например, облигация номиналом 1 000 рублей имеет годовой купон 100 годовых рублей. Таким образом, купонная доходность данной облигации составит 100/1000*100% = 10,0% годовых.

Выплаты купона происходят с периодичностью, определенной условиями выпуска облигации. И если инвестор продает свои ценные бумаги до получения купонного дохода или в промежутке между выплатами, он получит его часть, называемую накопленным купонным доходом (НКД). Также если инвестор покупает облигацию на вторичном рынке – он платить сумму НКД, которая в следующую дату выплаты купона – возвращается ему.

НКД – это часть суммы купона в денежном выражении, которая накопилась по облигации на определенный день после выплаты предыдущего купона. При продаже облигации между купонными выплатами продавец от следующего владельца получает накопленный купонный доход пропорционально каждому дню владения.

Формула: НКД = (купон/периодичность выплат в днях)*количество дней после покупки

Пример, как работает НКД

По облигации купоны в размере 50 рублей выплачиваются каждые 90 дней. Инвестор продает облигацию на 45-й день после предыдущей купонной выплаты. То есть он был владельцем облигации половину срока и за это время накопился купонный доход. Покупатель такой облигации должен заплатить за эти дни продавцу накопленный купонный доход (НКД).

НКД составит: 50 / 90 × 45 = 25 рублей

Новому владельцу облигации эти деньги вернутся, когда через 45 дней он получит полный купонный доход — 50 рублей.

Номинальная доходность облигации показывает соотношение начисленного купона и номинальной стоимости ценной бумаги.

Текущая доходность показывает соотношение начисляемого купона и актуальной рыночной цены облигации. При расчете этого показателя используется не номинальная стоимость бумаги, а ее текущая цена на рынке.

В случае краткосрочных вложений при расчете текущей доходности учитывают также накопленный купонный доход — часть купонных выплат, которая полагается предыдущему держателю облигации, но не была ему выплачена.

Формула: Текущая доходность = годовой купон/рыночная цена*100%

Инвестор приобретает по рыночной цене 1 100 рублей облигацию номиналом 1 000 рублей. Купонная доходность облигации составляет 10%, то есть за год инвестор получит купон в размере 100 рублей. Таким образом, текущая доходность облигации составит 100/1100*100% = 9,09% (а не заявленные 10%).

В то же время, если купить облигацию ниже номинала, доходность будет выше заявленной.

Доходность к погашению отражает прибыльность облигации на протяжении всего срока ее обращения, то есть показывает, сколько заработает инвестор, если купит облигации по текущей цене и не будет продавать раньше срока погашения. В нее входят: реальная цена покупки, стоимость бумаги на момент ее погашения.

Полный доход инвестора от вложений в облигацию с учетом реинвестирования полученных купонов на аналогичных условиях (по той же ставке купона). В реальности цена облигации меняется, поэтому и фактическая доходность будет разной.

Немаловажным для доходности является и налоги. Доходы от облигаций облагаются налогом. С 2021 года ставка налога на доходы от облигаций = 13%. Если сумма доходов превышает 5 млн рублей, ставка будет 15%. Для лиц, не являющихся резидентами России, ставка налога составляет 30%. Поэтому, чтобы понимать, какие реальные доходы может принести облигация, важно знать доходность после удержания налогов.

При инвестировании на рынке ценных бумаг налоги удерживает налоговый агент — брокер.

Дисконтные облигации не предполагают выплаты купонов и продаются по цене ниже номинальной стоимости, но в конце срока погашается по номиналу. Никаких других выплат держатели таких бумаг не получают. Доходность бескупонной облигации определяется разницей между ценой продажи и ценой покупки бумаги (как правило, при размещении такие облигации продаются инвесторам существенно дешевле номинала).

Размер налога с купонного дохода

Купонный доход по всем видам облигаций облагается налогом на доходы физических лиц. Купоны в иностранной валюте переводятся в рубли по курсу Банка России на дату получения купона. Налог уплачивается от суммы дохода в рублях.

Налог с купонов на ИИС брокер удерживает сразу, в момент получения купона. Инвестор может вернуть его, если при закрытии ИИС выберет тип налогового вычета Б. Тип Б доступен, если ранее инвестор не получал налоговый вычет за пополнение счета ИИС.

Размер налога зависит от статуса налогоплательщика и суммы дохода:

Налоговым резидентом в общем случае считается человек, который находился на территории РФ не менее 183 дней суммарно в течение 12 следующих подряд месяцев. Исключения прописаны в статье 207 Налогового кодекса РФ.

Инвестор купил на ИИС корпоративные купонные облигации. Номинал облигации — 1000 рублей. Купонная ставка — 5%, то есть 50 рублей в год. Инвестор продержал бумагу два года, и получил 100 рублей купонами. Брокер сразу удержал налог 13% — 13 рублей. Если инвестор закроет ИИС и использует тип вычета Б, то брокер вернет удержанный ранее налог по купону 13 рублей.

Как формируется купонный доход

Купон у купонной облигации бывает фиксированным, переменным и плавающим.

Фиксированный купон. Выплаты по нему заранее известны и не меняются до погашения облигации, это оговорено в условиях выпуска. Так инвестор может точно рассчитать доходность и уменьшить риск.

Переменный купон. Эмитент меняет сумму следующей выплаты по своим причинам и сообщает об этом в заранее известное время — дату оферты. Инвесторы могут согласиться с предложением или погасить облигацию: вернуть свои деньги и закончить кредитование эмитента.

Плавающий купон. Сумма выплаты зависит от каких-то внешних условий, о которых эмитент сообщает при выпуске облигации. Например, при изменении процентной ставки ЦБ.

Купонный доход рассчитывается от номинала

Например, номинал облигации — 1000 рублей, а ставка фиксированного купона — 6%. Значит, инвестор за год может получить 60 рублей дохода с одной облигации. Эта сумма делится на количество выплат по купонам. Например, их четыре — раз в три месяца. Значит, инвестор может получать на счет 15 рублей каждые три месяца: 60 рублей / 4 выплаты = 15 рублей за одну выплату.

У облигаций с амортизацией долга, то есть когда эмитент возвращает номинал не в дату погашения, а частями, выплаты по купонам со временем становятся меньше из-за уменьшения номинала облигации.

Процент по облигации начисляется каждый день, а выплаты по купонам происходят в обозначенную эмитентом дату. Начисленные ежедневно проценты называются накопленным купонным доходом — НКД. Если инвестор решил продать облигацию раньше, НКД выплатит покупатель бумаги. Эти деньги вернутся покупателю позже: эмитент заплатит ему купон целиком.

Например, инвестор купил облигацию с номиналом 1000 рублей и ставкой по купону 6% — 60 рублей в год купонного дохода. Он продержал облигацию полгода от прошлой выплаты по купонам и захотел ее продать. Инвестору причитается половина годовой суммы — 30 рублей. Во время сделки покупатель заплатил цену, предложенную продавцом, и дополнительно НКД — 30 рублей. Новый владелец облигации решил держать ее до следующей выплаты по купонам — полгода. За это время ему тоже причитается 30 рублей. В обозначенную дату эмитент переводит выплату по купону нынешнему владельцу облигации — 60 рублей. Таким образом, он получил обратно 30 рублей, которые заплатил при покупке первому инвестору, и 30 рублей своего НКД.

Купоны — каждый месяц

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции составили модельный портфель облигаций, который позволяет получать выплаты по купонам ежемесячно. Изучите подборку, чтобы принять взвешенное инвестиционное решение.

На что смотреть при формировании портфеля

Купонные облигации могут быть частью инвестиционного портфеля с разнообразными инструментами, а могут быть в отдельном портфеле для возможности получения долгосрочного пассивного дохода. В любом случае вне зависимости от стратегии перед покупкой инвесторы обращают внимание на одни и те же нюансы.

Надежность эмитента. Ее оценивают по кредитному рейтингу, который определяют специальные агентства. Чем рейтинг выше, тем ниже у инвестора риск потерять деньги, но и доходность тоже ниже. Самым надежным эмитентом считается государство с ОФЗ — облигациями федерального займа. А облигаций компаний с низким рейтингом называют «мусорными». Московская биржа учитывает много параметров при включении бумаги в котировальный список, в том числе и кредитный рейтинг эмитентов. Поэтому инвесторы при выборе облигаций могут отбирать инструменты по уровню листинга. Как в них разобраться — читайте в статье «Как биржа оценивает надежность ценных бумаг: уровни листинга и котировальные списки».

Дата погашения и оферты. У корпоративных облигаций дата погашения может быть нескоро (или вовсе не существовать, тогда облигация будет называться бессрочной). Но раз в какой-то период эмитент может погашать облигации и менять условия по переменным купонам. Это происходит в дату оферты. Облигации с близкой датой погашения или оферты могут быть выгодны инвестору, если он покупает малоликвидные облигации и не хочет держать их долго. Так он гарантированно в заранее известную дату сможет погасить облигацию и получить деньги от эмитента.

Дату погашения и оферты можно посмотреть в основных параметрах облигации

Тип облигации. Выбор типа облигации зависит от стратегии инвестора и рисков, которые он готов принять. Если горизонт инвестирования недолгий или инвестор готов принять риск того, что эмитент сам может принять решение о погашении долга, подойдут отзывные облигации. Они дают право эмитенту досрочно погасить обязательство до наступления окончания срока его обращения.

Валюта. Как правило, эмитент выплачивает проценты в той же валюте, в которой номинирована облигация, но бывают и исключения. Для инвестора номинал и выплаты в валюте — альтернатива банковскому валютному вкладу.

Процент и частота купонных выплат. Они отличаются в разных выпусках облигаций даже у одного и того же эмитента.

Ликвидность. Когда облигация популярна у инвесторов, ее легче быстро купить и продать по выгодной цене.

Купонные облигации дают возможность инвесторам получать пассивный доход на бирже и при желании реинвестировать полученные от эмитента деньги: вкладывать их в облигации или другие биржевые инструменты. Чем чаще выплаты по купонам, тем выше доход от реинвестирования, потому что деньги дольше будут в работе. Это похоже на банковский вклад с капитализацией процентов. Такой подход может быть одним из способов накопления капитала.