Налоги с дивидендов по иностранным акциям

Основатели Abeta Capital Василий Белокрылецкий и Дмитрий Котегов рассказали, как платить налоги на дивиденды, когда можно избежать двойного налогообложения и о каком налоге предупреждают не все брокеры

С 1 января 2024 года вступил в силу закон № 389-ФЗ, включающий ряд поправок в российском Налоговом кодексе. Изменения коснулись и частных инвесторов, получающих прибыль от иностранных активов.

Российские брокеры стали налоговыми агентами

С 1 января 2024 года российские брокеры стали налоговыми агентами по дивидендам иностранных компаний. Теперь налог на доходы физических лиц с доходов в виде дивидендов будет удерживаться автоматически в размере 13% (15% с суммы доходов по дивидендам, превышающей ₽5 млн за год). Подавать сведения дополнительно не нужно, если
дивиденды 
поступают на счет брокера, доверительного управляющего или депозитария. Он зачислит их за вычетом налога.

Напомним, что доходы от иностранных бумаг на брокерские счета частных инвесторов стали поступать с конца 2023 года в рамках указа президента № 665. Дивидендные выплаты проводились в рублях по акциям иностранных компаний, распискам на зарубежные акции, ETF, а также финансовым инструментам, не квалифицированным в качестве ценных бумаг. Некоторые брокеры удержали налог автоматически в момент начисления. Если этого не случилось, инвестору нужно самостоятельно декларировать доход и заполнить форму 3-НДФЛ до конца апреля 2024 года, а оплатить налог до 15 июля.

В каких случаях его можно избежать

Также самостоятельно заполнять и подавать налоговую декларацию нужно тем, кто работает с зарубежными брокерами. При этом можно сократить сумму налога, если он уже был удержан
эмитентом 

ценных бумаг 
за рубежом. Сделать это удастся, если страна входит в список тех, с которыми у Российской Федерации подписано соглашение об избежании двойного налогообложения. Тогда по общим правилам соглашения частным инвесторам нужно оплатить недостающую до 13% часть налога, если за рубежом налог ниже. Если же сумма налога, который удержало иностранное государство, выше, то в России платить не нужно, но и разница возвращена не будет.

Чтобы подтвердить уплату налога в другой стране, в налоговой декларации нужно предоставить данные о подлежащей зачету сумме налога, уплаченного в иностранном государстве, и приложить к ней документы с данными о виде и сумме дохода, сумме налога и даты его уплаты. Также нужно отразить календарный год, в котором был получен доход. Альтернатива — копия налоговой декларации и платежного документа об уплате налога. Документы нужно перевести, а перевод заверить нотариально.

С 8 августа 2023 года действие некоторых положений соглашений о двойном налогообложении было приостановлено в связи с подписанием указа № 585. В указе приведен список из 38 стран, признанных недружественными. В их число входят, например, США, Австралия, Япония, Кипр и страны ЕС. Пока изменения не коснулись физических лиц, и для частных инвесторов нормы об избежании двойного налогообложения сохраняются.

В свою очередь, другие страны также расторгают налоговые соглашения с Россией. Так, с 1 января 2024 года денонсировала соглашение Дания. Денонсация затрагивает все доходы налоговых резидентов России, которые ведут деятельность на территории страны. Теперь налог с дохода, уплаченный в Дании, не учитывается в России, и наоборот. Финансовые итоги 2024 года нужно будет подводить с учетом денонсации соглашения. Доходы, полученные до 1 января 2024 года, подлежат налогообложению в прежнем порядке.

Если соглашения об избежании двойного налогообложения между странами нет, то НДФЛ с полной суммы дивидендов придется заплатить в двух странах.

Законно снизить сумму налога помогут сальдирование и перенос убытков

Российский брокер, являясь налоговым агентом, рассчитывает и удерживает налоги инвесторов автоматически. В случае же если брокер иностранный, можно самостоятельно провести сальдирование финансовых результатов года, заполнив форму 3-НДФЛ. Подавать ее нужно независимо от финансовых результатов.

Убыток по обращающимся фондовым производным финансовым инструментам (ПФИ), к которым относятся фьючерсы и опционы, уменьшает налоговую базу обращающихся товарных ПФИ, и наоборот. Убыток по обращающимся ценным бумагам можно просальдировать с доходом по фондовым ПФИ брокера. Не сальдируются финансовые результаты по необращающимся ценным бумагам и необращающимся ПФИ с финансовыми результатами по другим категориям операций.

Российским налоговым резидентам можно уменьшить налоговую базу, используя убыток предыдущих лет. Это позволяет ст. 220.1 Налогового кодекса. Убытки могут уменьшить налогооблагаемую базу в рамках одной и той же категории финансовых инструментов. Так, убыток от сделок с акциями можно перенести на будущую прибыль, полученную от сделок с другими обращающимися ценными бумагами. Перенос убытков на будущие прибыли не предусмотрен по необращающимся ценным бумагам и необращающимся ПФИ. Также нельзя перенести убыток по обычному счету на ИИС, и наоборот.

Чтобы сальдировать и перенести убытки у зарубежного брокера, нужно предоставить брокерский отчет за весь налоговый период и пояснительную записку.

Возвращается налог на материальную выгоду

С 1 января 2021 года по 31 декабря 2023 года (включительно) любая материальная выгода освобождалась от налогообложения в соответствии с п.19 ст. 217 Налогового кодекса. С 1 января 2024 года налог на матвыгоду вернулся. Под его уплату подпадают приобретатели депозитарных расписок, принадлежавших нерезидентам, и евробондов со скидкой. Налог может возникнуть при покупке ценных бумаг в 2024 году. Также платить придется, если сделка состоялась в 2023 году, а расчет за нее завершился лишь в 2024-м.

В соответствии с правилами ст. 212 Налогового кодекса материальная выгода возникает, если ценные бумаги приобретались по цене ниже рыночной более чем на 20% или безвозмездно. Налог на нее начисляется в момент приобретения актива, факт продажи не имеет значения. Цена приобретения определяется в день подписания договора купли-продажи ценных бумаг.

Например, при покупке акции за ₽1000 с дисконтом 50% к цене на Мосбирже ₽2000 разница составит ₽1000. Эта сумма и является материальной выгодой приобретателя. Налог на нее составит ₽130. Для его расчета разницу между реальной ценой и ценой покупки нужно умножить на ставку НДФЛ в 13%.

Если рыночная цена актива выросла, при сделке по его продаже налог начислится на разницу между рыночной ценой продажи и затратной частью. Если рыночная цена актива снизилась, при его продаже возникнет убыток, который может уменьшить прибыль по другим акциям в рамках одной категории ценных бумаг.

При продаже актива по цене, отличающейся от рыночной, есть также два сценария: рыночная цена ниже или выше скорректированных затрат. В первом случае убыток может быть скорректирован: его размер определяется с учетом предельной границы колебаний рыночной цены. Так, при рыночной цене ниже скорректированных затрат пример расчета выглядит следующим образом: на вторичном рынке куплена акция по ₽1000, скорректированные затраты — ₽2000. Если эту же акцию продать на внебиржевом рынке за ₽1500 при рыночной цене ₽1700, признанный убыток составит ₽300.

А во втором случае при продаже на вторичном рынке акции по ₽1500 при рыночной цене ₽2500 возникнет убыток в размере ₽500, но для налогового учета убытком он не является.

Изменился режим спецсчетов типа С

Чтобы исполнить указ президента № 844, устанавливающий возможность продать заблокированные ценные бумаги иностранных государств за счет денег на спецсчетах, банк России изменил режим спецсчетов типа С, на которых блокируются средства нерезидентов. Теперь у спецсчетов этого типа появились дополнительные опции:

Другие возможности, напротив, оказались исключены. Теперь резиденты не могут уплачивать налоги со счетов типа С.

Таким образом, в 2024 году частным инвесторам, в портфеле у которых есть ценные бумаги иностранных государств, купленные у российских брокеров, больше не нужно самостоятельно оплачивать разницу между налоговыми ставками на дивиденды. Рассчитает необходимую сумму и удержит налог брокер. Если же брокер иностранный, ежегодно заполнять декларации и уплачивать налог в случае его возникновения придется самостоятельно. Чтобы его оптимизировать, стоит провести сальдирование и перенос убытков. Возобновил свое действие и еще один налог, о котором также важно помнить, — налог на материальную выгоду.

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).

Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные.
Подробнее

Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов.

Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.
Подробнее

Какие налоги платит инвестор?

⚙️ Списывается брокером автоматически✍️ Инвестор подает декларацию и платит налог самостоятельно

Доход от продажи ценных бумаг, фьючерсов и опционовДоход от продажи валюты и драгоценных металлов

Дивиденды от российских компанийДивиденды от иностранных компаний

Купоны по всем облигациямЛюбые доходы, полученные на счет иностранного брокера

✍️ Инвестор сам подает декларацию и платит налог

Основные неинвестиционные доходы, о которых нужно отчитываться самостоятельноДоход от продажи имущества и имущественных прав, если срок владения составил менее трех или пяти лет;Прибыль от контролируемых иностранных компаний (КИК);Доход по трудовому или гражданско-правовому договору, если этот договор заключен с лицом, которое не является налоговым агентом, например с иностранной компанией.Доход в виде подарков от физических лиц, кроме близких родственников: супругов, родителей, усыновителей, детей, усыновленных, дедушек, бабушек, внуков, полнородных и сводных братьев и сестер.

Как платить налог с продажи ценных бумаг, фьючерсов и опционов?

Такой налог удерживается с вашего брокерского счета автоматически при выводе денег со счета. Если при выводах была удержана не вся сумма налога, то остаток будет удержан по итогу календарного года.

Доход считается полученным, только когда вы его зафиксировали — то есть продали бумаги, а деньги за них пришли на ваш брокерский счет. Если ваши активы растут в цене, но вы их не продаете, налог платить не нужно. Если вы продали активы с убытком, налога по ним тоже не будет.

Чтобы проверить, есть ли у вас зафиксированный доход и налог по нему, напишите «Мой налог» в чате поддержки приложения Т-Инвестиций. Предварительную сумму налога вам мгновенно отправит Робот Т-Банк.

Как удерживается налог при выводе денег с брокерского счета:

Например, ваш зафиксированный доход — 10 000 ₽, тогда налог составит 1 300 ₽. Если вывести 1 500 ₽, то из этой суммы будет вычтен налог, поэтому на вашу карту придет только 1 500 − 1 300 = 200 ₽.

Чтобы этого избежать, можно вывести, например, 1000 ₽, а потом 500 ₽. Тогда при первом выводе будет удержано только 1000 × 13% = 130 ₽. А при втором выводе: 500 × 13% = 65 ₽.

В таком случае остаток налога составит: 1 300 − 130 − 65 = 1 105 ₽. Этот остаток будет списываться при следующих выводах или в конце календарного года.

Как удерживается налог по итогу года: он может быть списан только с рублевой позиции на вашем брокерском счете. Если денег на счете будет недостаточно, например если они инвестированы в ценные бумаги или валюту, то инвестору придется платить налог самостоятельно через ФНС. Подробнее про все нюансы удержания налога в конце года

Как платить налог с купонов?

Теперь купоны поступают на ваш счет в полном объеме, а налог удерживается брокером при выводе денег с брокерского счета и по итогу календарного года — так же, как налог с продажи ценных бумаг.

Декларировать купоны, поступившие на российский брокерский счет, не нужно. Брокер сам передает информацию в ФНС и удерживает с вашего счета налог на купоны.

Как платить налог с дивидендов?

С дивидендов по российским акциям налог удерживается брокером автоматически — отдельной операцией в течение одного рабочего дня с момента начисления дивидендов. Дополнительно ничего платить и декларировать не требуется.

ISIN‑код российских компаний начинается с букв RU. Если ISIN‑код иной, то компания на самом деле иностранная и по ее дивидендам придется отчитываться самостоятельно.

С дивидендов по иностранным акциям правила уплаты налога будут разными — в зависимости от даты получения дивидендов:

Кроме того, налог по иностранным дивидендам может удерживаться у источника в стране регистрации иностранной компании. Иногда в таком случае иностранный налог может снизить сумму налога, которую нужно заплатить в России. Подробнее про налог с иностранных дивидендов

Как платить налог от продажи валюты и драгоценных металлов?

По налоговому законодательству продажа валюты и драгметаллов считается доходом от продажи имущества, поэтому декларировать такой доход нужно самостоятельно.

13% НДФЛ нужно платить с разницы между ценами продажи и покупки валюты или драгметаллов. Но можно воспользоваться налоговым вычетом и не платить налог с продажи имущества на сумму до 250 000 ₽ — декларацию 3-НДФЛ нужно подать и в этом случае.

Подать декларацию нужно до 30 апреля года, следующего за отчетным. А заплатить налог — до 15 июля. Подать декларацию можно онлайн — через личный кабинет налогоплательщика.

Подробную инструкцию по расчету налога и декларированию доходов от продажи валюты можно прочесть в отдельной статье в Т—Ж. Налог со сделок с драгоценными металлами уплачивается аналогично.

В 2022 и 2023 годах доходы от продажи золота в слитках освобождены от НДФЛ — пункт 92 статьи 217 НК РФ. Но это касается только золотых слитков. Доход от продажи биржевого золота или любых других драгметаллов налогом облагается.

Как платить налог с иностранных счетов?

Если у вас есть иностранный брокерский или банковский счет, то декларировать придется любой поступающий на него доход:

Кроме того, в налоговую нужно подавать уведомления об открытии и закрытии счета, а также ежегодные отчеты о движении денежных средств и активов. Подробнее про все требования к иностранным счетам

Как платить налог с Инвесткопилки?

Он будет списываться автоматически при выводе денег со счета Инвесткопилки.

Если у вас есть и обычный брокерский счет в Т‑Банке, и Инвесткопилка, то по налоговому законодательству налоги по Инвесткопилке и брокерскому счету будут считаться совместно. Если вы продадите бумаги с прибылью на брокерском счете, а затем выведете деньги со счета Инвесткопилки, то с суммы вывода удержится также налог на доход с брокерского счета. Подробнее про налоги с Инвесткопилки

Покупателем 100% акций «Полиметалла» выступит структура «Мангазеи» Сергея Янчукова. Polymetal рассчитывает закрыть сделку до конца марта. У инвесторов больше нет причин держать акции Polymetal на Мосбирже, говорят аналитики

Горнодобывающая компания Polymetal International договорилась о продаже российского бизнеса. 100% акций АО «Полиметалл» (холдинговая компания российских активов группы) приобретет «Мангазея Плюс», которая входит в группу компаний «Мангазея» Сергея Янчукова.

Стоимость активов оценили в $3,69 млрд, включая внешний и внутригрупповой долг. В эту сумму также входят дивиденды в размере $1,429 млрд до вычета налогов, которые российское АО выплатит в пользу Polymetal, и денежное вознаграждение в размере $50 млн.

Часть средств Polymetal направит на погашение внутригрупповой задолженности перед АО «Полиметалл» и на общекорпоративные цели, в том числе на финансирование строительства Иртышского гидрометаллургического комбината в Казахстане и улучшения ликвидности. Компания рассчитывает, что сделку закроют до конца марта, для этого надо получить одобрение совета директоров и разрешение регуляторов.

В сообщении Polymetal говорится, что «текущая структура группы продолжает подвергать компанию неприемлемому уровню риска», связанному с операционной деятельностью в России, в том числе «риску национализации» активов правительством.

Polymetal после начала полномасштабных военных действий на Украине и первых западных санкций против Москвы объявил, что «не считает себя юридическим лицом, находящимся в собственности или действующим от имени или по указанию лица, связанного с Россией». Летом 2022 года компания сообщила о реструктуризации бизнеса путем раздела своих российских и казахстанских активов, а также о редомициляции (перерегистрации в другой юрисдикции) головного холдинга с острова Джерси в юрисдикцию Казахстана. Тогда же Polymetal начал рассматривать продажу российских активов. Среди возможных покупателей «Коммерсантъ» называл «Полюс», структуры Владислава Свиблова, УГМК, «Селигдар», а также экс-партнера Романа Абрамовича по «Сибнефти» и Highland Gold Ивана Кулакова.

В мае 2023 года США ввели санкции против «Полиметалла» и его дочерних компаний «за осуществление деятельности в металлургическом и горнодобывающем секторе российской экономики». После этого главный исполнительный директор Polymetal Виталий Несис и главный финансовый директор Максим Назимок покинули руководящие посты в российской «дочке».

Что известно о покупателе российской части «Полиметалла»

Группа «Мангазея» занимается золотодобычей и выращиванием агрокультур в Забайкалье, строительством жилой и коммерческой недвижимости в Москве, газодобычей в Тюменской области и автоматизацией бизнеса.

Владелец группы компаний Сергей Янчуков родился в 1975 году в Одессе, как писал Forbes, — в семье первого замначальника одесского отделения Нацбанка Украины. Янчуков прошел путь от мелкооптовой торговли продуктами на Привозе в 1995-м до покупки в России 250 тыс. т нефти в месяц, ее переработки на Кременчугском НПЗ и экспорта через порт Одессы в 2004-м.

После «оранжевой революции» в 2004 году Янчуков переехал в Москву и начал покупать небольшие нефтедобывающие компании. В 2006-м он с партнерами купил «Мангазею», к 2011 году предприятие стало группой компаний, а Янчуков вошел в золотодобычу в Забайкалье. На следующий год бизнесмен стал заниматься еще и строительством жилья в Москве (сейчас «Мангазея» собирается построить почти полмиллиона «квадратов» в Северном речном порту), а в 2020-м запустил аграрную и технологическую компании в Забайкальском крае.

В 2012–2015 годах Янчуков вступил в скандальное разбирательство с бывшим топ-менеджером «Норникеля» Максимом Финским (последний в итоге попал под арест, а затем сбежал в США) — конфликт возник на почве неудачных вложений в канадскую золотодобывающую компанию. В 2014 году Янчуков успешно судился с бывшим владельцем Черкизовского рынка Тельманом Исмаиловым, требуя от него более $141 млн.

С 2014 года Янчуков входит в состав попечительского совета Свято-Троицкой Сергиевой лавры. Председатель этого совета — глава «Ростеха» Сергей Чемезов, туда также входят известные представители власти и бизнеса.

После объявления о сделке менеджмент Polymetal провел телеконференцию, на которой глава компании Виталий Несис заявил, что выкупать активы обратно не планируется. Также он уточнил, что вопрос с дивидендной политикой Polymetal будет решен «примерно в мае». Последние дивидендные выплаты «Полиметалл» платил по итогам первого полугодия 2021 года.

Как отреагировал рынок

На фоне новостей о сделке акции «Полиметалла» на Мосбирже на основной торговой сессии обвалились почти на 9%, до 403 руб. за штуку, на казахстанской площадке AIX бумаги компании подешевели на 3,5%, до $3,9 за акцию.

Отчасти разочарование инвесторов можно объяснить тем, что рухнули надежды на специальные дивиденды от продажи российских активов Polymetal, слухи о которых циркулировали на рынке. Хотя общая сумма сделки выглядит внушительной, чистый приток денег на счета Polymetal будет совсем небольшой, напоминает ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Василий Данилов: «Из $1,5 млрд, которые поступят на счета «Полиметалла», компания потратит $1,2 млрд на погашение внутригрупповых обязательств перед российским сегментом. В результате чистый приток кеша для «Полиметалла» составит лишь $300 млн (около 59 руб. на акцию), и часть этих денег компания направит на общекорпоративные нужды и финансирование Иртышского ГМК. Вероятность специальных дивидендов остается низкой». С тем, что спецдивидендов можно не ждать, согласны и аналитики «Сбер Инвестиции».

Что будет с бумагами «Полиметалла» на Мосбирже

Большинство аналитиков сходятся во мнении, что у частного инвестора больше не осталось видимых причин для того, чтобы держать акции Polymetal на Московской бирже. «Все разумные варианты для российских инвесторов закончились еще в 2023 году. Тогда акции Polymetal торговались на Мосбирже с существенной премией относительно акций в Астане. Сейчас для российских инвесторов ситуация сильно хуже. Ждать extra-дивиденды нецелесообразно. Обмен акций на казахстанские также невыгоден. Ситуация остается парадоксальной: бумаги Polymetal до сих пор торгуются на 11% дороже, чем в Казахстане. Самое непопулярное, но одновременно правильное решение — это признать свою ошибку и продать акции, пока другие розничные инвесторы не до конца разобрались в ситуации», — рассуждает инвестиционный стратег «Алор Брокер» Павел Веревкин. Если у человека имеется непреодолимое желание быть инвестором Polymetal, то разумно было бы продать акции в России, открыть счет в Казахстане и купить акции уже на площадке в Астане, добавляет эксперт.

Несмотря на отсутствие каких-либо заявлений компании, логичным дальнейшим шагом был бы делистинг Polymetal с Московской биржи. При этом миноритарии могут вообще ничего не получить в таком случае, предположил в эфире РБК-ТВ портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин. По его мнению, единственный хороший для частного инвестора вариант — выкуп бумаг в качестве «жеста доброй воли». Но нет поводов надеяться на это всерьез, следует из слов Скрябина. «Делистинг Polymetal с Мосбиржи является логичным и вполне вероятным шагом в рамках озвученной компанией политики по дистанцированию от российской юрисдикции», — согласен Данилов.

Что будет с бумагами «Полиметалла» в Астане

После продажи российских активов (и избавления таким образом от существенной части долговой нагрузки) Polymetal становится устойчивым, хотя и не ведущим казахстанским золотодобытчиком, говорят аналитики. Впрочем, это не значит, что его акции будут существенно дорожать, считает Веревкин: «Казахский бизнес остается с отрицательным чистым долгом в $130 млн и EBITDA в районе $450 млн, что соответствует мультипликаторам EV/EBITDA = 3,8х и Net Debt/EBITDA = -0,3х. Это дешевле относительно российских аналогов, однако существенного потенциала для роста акций нет. Драйвером роста может послужить серия M&A-сделок с целью роста бизнеса, но пока говорить об этом рано», — аргументирует он. С этой точкой зрения согласны аналитики БКС: если смотреть на мультипликаторы, компания и так торгуется на сопоставимом уровне с аналогами, и котировкам почти некуда расти. Похожие подсчеты приводят в инвестбанке «Синара»: «Если исходить из EBITDA казахстанских активов за 2023 год (прогнозируется порядка $350–400 млн), то Polymetal сейчас торгуется с EV/EBITDA в 4,5–5, не так уж и дешево в сравнении с золотодобывающими компаниями России (5–5,5) и мировыми аналогами (5–6), и мы не видим значимого потенциала роста котировок».

Более оптимистичный взгляд на будущее Polymetal в Казахстане приводят специалисты «СОЛИД Брокер»: «При цене акций на бирже AIX в $4 (370 руб.), Polymetal будет теперь торговаться по мультипликатору EV/EBITDA 3,8х. Даже с учетом ликвидности казахской биржи оценка на первый взгляд выглядит низкой. Справедливая цена видится на уровне $5,5 (508 руб.) за акцию».

В любом случае Polymetal становится иностранной компанией, а возможность иметь долю в российском бизнесе «Полиметалла» для частных инвесторов фактически потеряна, подытоживает Данилов: «Российский сегмент «Полиметалла» после закрытия сделки войдет в контур непубличной «Мангазея Плюс», инвестиции в акционерный капитал которой недоступны для розничных инвесторов. Тем не менее российские миноритарии по-прежнему могут вкладываться в бумаги «Полюса» (PLZL), чьи активы целиком находятся на территории России», — отмечает он. Акции «Полюса» на Мосбирже на фоне новостей о Polymetal подорожали на 0,7%.

Ряд компаний уже завершил редомициляцию — то есть смену места регистрации с «недружественной» страны на «дружественную» либо Россию. Другие находятся на стадии завершения, третьи только планируют. В связи с регистрацией в «недружественных» юрисдикциях эти компании не могли выплачивать дивиденды и за время санкций накопили значительный объем денег на счетах, из которых акционерам должны выплатить дивиденды.

Завершили редомициляцию ВК, «Полиметалл», Fix Price, United Medical Group, TCS Holding. Из числа компаний, выплачивающих дивиденды, на стадии завершения находятся MD Medical Group, владеющая «Мать и дитя», «Эталон», Globaltrans. Головная компания группы Тинькофф завершила редомициляцию, но торги акциями российского на Мосбирже еще не начались. United Medical Group (EMC) сменила юрисдикцию и возобновила торги акциями.

В каждом случае я рассмотрел, сколько может заплатить компания с учетом невыплаченных дивидендов за

С другой стороны, есть риск падения котировок от возобновления торгов акциями после завершения редомициляции избытка предложения. Этот избыток мог возникнуть того, что долгое время российские акционеры, которые покупали расписки на зарубежных биржах, не могли их продать. Также были спекулянты, которые с дисконтом покупали расписки у иностранных акционеров на внебиржевом рынке в расчете продать подороже на Мосбирже после редомициляции.

Разбираем, какую дивидендную доходность можно получить после редомициляции и в какие акции стоит инвестировать.

Fix Price

Сеть магазинов низких цен Fix Price начала процесс перерегистрации с Кипра на территорию международного финансового центра «Астана» в Казахстане, который может завершиться в конце первого полугодия 2024 года. Компания сохранит листинг на Московской бирже.

Компания уже начала платить дивиденды, не дожидаясь смены юрисдикции: в январе 2024 года акционеры приняли решение о выплате 9,8 ₽ промежуточных дивидендов на акцию за 2022 год, что соответствует дивидендной доходности 3%. В феврале 2024 года компания провела выплаты.

Дивидендная политика Fix Price предусматривает выплату не менее 50% от чистой прибыли дважды в год при долговой нагрузке по показателю «чистый долг / EBITDA» на уровне 1×.

В качестве публичной компании Fix Price выплачивала дивиденды акционерам всего раз — это были промежуточные 11,5 ₽ за первое полугодие 2021 года, тогда дивидендная доходность была 1,9%. Компания направила почти 100% чистой прибыли за полугодие на дивиденды.

До того как Fix Price стала публичной в 2021 году, она регулярно выплачивала дивиденды, которые превышали чистую прибыль. Я ожидаю, что компания может выплатить всю прибыль за пропущенные периоды.

Дивидендные выплаты Fix Price до IPO, млрд рублей

Если за  и девять месяцев 2023 года Fix Price выплатит всю прибыль, то дивиденды будут около 52 млрд рублей, или 61 ₽ на акцию, а за вычетом уже выплаченных дивидендов доходность составит около 19%.

Но на счетах компании за девять месяцев 2023 года меньшая сумма — 36 млрд рублей, поэтому максимальный объем дивидендных выплат за  может быть рублей с учетом прибыли за четвертый квартал 2023 года, или на акцию, а дивидендная доходность — 13% по текущим котировкам.

MD Medical Group

Холдинговая компания сети клиник «Мать и дитя» может завершить редомициляцию с Кипра на остров Октябрьский в Калининградской области в первой половине 2024 года. В пресс-релизе по итогам четвертого квартала 2023 года компания заявляла, что после редомициляции сможет возобновить выплату дивидендов.

Несмотря на кипрскую прописку и блокировку расписок в европейских депозитариях, компания образом выплатила 8,6 ₽ дивидендов на акцию в 2022 году. Тогда дивидендная доходность составила 2%.

Текущая дивидендная политика предполагает выплату акционерам до 100% от чистой прибыли при условии, что долговая нагрузка по показателю «чистый долг / EBITDA» не будет превышать 3×. До этого дивидендные выплаты были на уровне 50% от чистой прибыли.

За первое полугодие 2023 года чистый долг был отрицательным — объем денег на счетах превышал долг, а значит, в 2024 году компания сможет выплатить в виде дивидендов 100% чистой прибыли.

После завершения редомициляции она сможет направить на дивиденды за  и за первое полугодие 2023 суммарно около 4,9 млрд рублей за вычетом уже выплаченных промежуточных дивидендов за , или 66 ₽ на акцию, дивидендная доходность — 7%.

С учетом дивидендов за второе полугодие 2023 года доходность будет немного выше. На счетах компании по итогам шести месяцев 2023 года накоплено 6,6 млрд рублей, чего достаточно для проведения выплаты.

«Эталон»

Один из крупнейших застройщиков начал процесс перерегистрации с Кипра на остров Октябрьский в Калининградской области. Редомициляцию могут завершить во второй половине 2024 года.

Согласно дивидендной политике, компания выплачивает дивиденды раз в год в размере от чистой прибыли до вычета расходов на приобретения по сделкам слияний и поглощений. Последний раз компания выплатила дивиденды за 2020 год в размере 9,4 ₽ на акцию, что тогда принесло 7,4% дивидендной доходности.

После завершения редомициляции компания может направить на дивиденды рублей из прибыли за , или на акцию. Это дает дивидендной доходности.

В первом полугодии 2023 года у компании пока убыток в 2,1 млрд рублей, но на счетах накоплено 25,7 млрд рублей, и она вполне может выплатить дивиденды по верхней границе диапазона — 11 млрд рублей.

Globaltrans

Железнодорожный перевозчик Globaltrans планирует завершить редомициляцию с Кипра в свободную экономическую зону в ОАЭ в начале 2024 года. Компания намерена сохранить листинг депозитарных расписок на Лондонской и Московской биржах.

Согласно дивидендной политике, Globaltrans выплачивает акционерам не менее 50% от свободного денежного потока при показателе «чистый долг / скорректированная EBITDA» менее 1×. По итогам первого полугодия 2023 года чистый долг был отрицательным, потому что объем денег на счетах превышал долг, а значит, компания сможет выплатить не менее 50% от свободного денежного потока.

Последний раз компания выплатила промежуточные 22,5 ₽ дивидендов на акцию в 2021 году, дивидендная доходность тогда составила 4%.

После завершения редомициляции компания может выплатить не менее 17 млрд рублей дивидендов из свободного денежного потока за  и за первое полугодие 2023 года, или 93 ₽ на акцию, что дает дивидендную доходность около 14%.

За первое полугодие 2023 года на счетах компании накопился 31 млрд рублей. Если она выплатит весь кэш, то на акцию придется 174 ₽, а дивидендная доходность будет 26%. На мой взгляд, для выплаты накопившихся денег есть причина: за рубежом стало сложно купить ценное, показатели стагнируют, а тратить больше не на что.

TCS Group

Холдинговая компания Тинькофф Банка и Тинькофф Страхования завершила редомициляцию с Кипра на остров Русский на Дальнем Востоке. Торги расписками TCS Group на Мосбирже для частных инвесторов прекратились 15 февраля 2024 года. Начало торгов акциями российского будет примерно спустя месяц — в середине марта 2024 года.

Согласно дивидендной политике, TCS Group ежеквартально выплачивает 30% от чистой прибыли. Последний раз компания выплатила промежуточные 17,8 ₽ дивидендов в 2021 году, что дало дивидендную доходность в 0,3%.

После завершения редомициляции может выплатить около 40 млрд рублей дивидендов из чистой прибыли за  и 9 месяцев 2023 года, или 200 ₽ на акцию. Это дает дивидендную доходность в 7%. С учетом прибыли за четвертый квартал 2023 года дивиденды будут больше.

United Medical Group

Холдинговая компания сети премиальных медклиник «Европейский медицинский центр» (EMC) уже сменила юрисдикцию с Кипра на остров Октябрьский Калининградской области. Торги акциями российской МКПАО «Юнайтед-медикал-груп» (ЮМГ) начались на Мосбирже 1 февраля 2024 года после прекращения торгов расписками 23 декабря 2023 года. Процесс смены юрисдикции — с момента принятия акционерами решения о редомициляции до начала торгов акциями российской ЮМГ — занял около пяти месяцев.

Согласно дивидендной политике, ЕМС выделяет на дивиденды до 100% от чистой прибыли. Последний раз компания выплатила промежуточные дивиденды 36,2 ₽ на акцию в 2021 году, это принесло доходность 3,4%.

В скором времени ЕМС может выплатить за  и первое полугодие 2023 около 6,6 млрд рублей дивидендов из чистой прибыли, или 73 ₽ на акцию. Это дает дивидендную доходность в 8%. За первое полугодие 2023 года на счетах компании было чуть меньше — 6,1 млрд рублей.

Фундаментальные особенности компаний

Важно помнить, что дивиденды — это приятный бонус, а ориентироваться нужно на фундаментальную оценку компаний.

Согласно теории эффективного рынка, вся общедоступная информация уже отражена в котировках. Поэтому я ориентируюсь на стоимость компании, насколько она справедливо переоценена или недооценена относительно перспектив ее роста.

Вот несколько компаний, чей рост в перспективе может замедлиться или уже замедляется.

«Эталон». Компания по мультипликатору в 2016 году торговалась на уровне 1,3×. Сейчас инвесторы оценивают компанию всего в 0,3 выручки. В итоге котировки расписок так и не превысили уровней в ходе первичного размещения на Лондонской бирже в 2011 году.

Я ожидаю, что в долгосрочной перспективе акции могут продолжить снижение. Компания заявляет о рекордных продажах в 2023 году, но не говорит ни слова о 2,1 млрд рублей убытка за шесть месяцев 2023 года.

Globaltrans. Капитализация компании с минимумов 2022 года выросла на 168%, превысила предкризисные уровни 2022 и обновила исторические максимумы в августе 2023 года. Тем не менее один из главных фундаментальных показателей — это объем грузоперевозок, который снижается в последние годы и согласно последней опубликованной отчетности за первое полугодии 2023 года.

Соучредитель и председатель совета директоров Globaltrans Сергей Мальцев и еще трое сооснователей в 2024 году продали свои доли казахстанской инвесткомпании Aqniet Capital — тревожный сигнал для миноритарных акционеров. Обычно контролирующие акционеры и менеджмент хорошо осведомлены о текущем положении и перспективах, и если они продают свои пакеты, то считают оценку компании справедливой или завышенной.

Объем грузоперевозок Globaltrans, млн тонн

Fix Price. Несмотря на рост выручки и прибыли бизнеса, снижаются сопоставимые продажи, которые не учитывают продажи в новых магазинах, и падают сопоставимые трафик и темпы роста чека.

По мультипликатору P / S стоимость компании сильно снизилась — с 3,2 после размещения расписок на Лондонской и Московской биржах в 2021 году до 0,8 на текущий момент. Видимо, инвесторы полагают, что прибыль компании дальше не будет расти высокими темпами, несмотря на рекорд за девять месяцев 2023 года.

Что в итоге

Наибольшую дивидендную доходность принесут акции «Эталона», Fix Price и Globaltrans, но учитывая общедоступность информации дивиденды должны быть заложены в текущих котировках.

Проблем с выплатой дивидендов не возникнет у компаний с регистрацией в российской юрисдикции: «Эталон», MD Medical Group, ЮМГ.

При этом переезд Fix Price и Globaltrans в «дружественную» юрисдикцию не позволит компаниям возобновить выплату дивидендов от лица холдинга. Расписки Fix Price и Globaltrans, которые обращаются на Мосбирже и учитываются в НРД, остаются заблокированными в европейских депозитариях. Тем не менее Fix Price начала процесс выплаты дивидендов от имени российского юридического лица. Вероятно, Globaltrans пойдет путем.

Надо учитывать, что торги расписками редомицилируемых компаний приостановят примерно на месяц для конвертации депозитарных расписок в акции российских эмитентов. При возобновлении торгов акции могут упасть избытка предложения со стороны инвесторов, которые не могли продать расписки с 2022 года, а также со стороны спекулянтов, которые с дисконтом покупали их у иностранных акционеров, как это было в случае с ВК.

Но падение котировок — это не  неизбежное. Торги акциями ЮМГ в первый день сопровождались ростом на 18% в течение дня. К  разрешение или согласие на покупку ценных бумаг у нерезидентов нужно получать у правительственной комиссии. В любом случае распродажа может быть хорошей возможностью для долгосрочных инвесторов, чтобы увеличить позиции в стоящих акциях.

Правила уплаты налога с иностранных дивидендов зависят от даты их получения.

По иностранным дивидендам, полученным в 2023 году и ранее, инвесторам нужно отчитаться перед ФНС самостоятельно, а затем самостоятельно уплатить налог. Для этого нужно подать декларацию 3-НДФЛ и указать в ней информацию о полученных дивидендах. Если заполнять 3-НДФЛ онлайн или в специальной программе «Декларация», налог рассчитывается автоматически. Как заполнить 3-НДФЛ онлайн

По дивидендам, полученным в 2024 году и позднее, инвесторам отчитываться не нужно, так как с этого года брокер будет удерживать и передавать налог в ФНС за своих клиентов.

На этой странице собрали все нюансы налогообложения дивидендов от иностранных компаний.

Какие налоги нужно заплатить с дивидендов от иностранных акций?

Налоговым резидентам РФ налоги с иностранных дивидендов нужно платить в пользу и России, и страны регистрации иностранной компании. Но в некоторых случаях двойного налогообложения удается избежать.

В стране регистрации компании ставка налога зависит от законов этой страны. Налог удерживается с дивидендов еще до их поступления на ваш счет. Как узнать иностранную ставку налога

ставка налога зависит от вашего годового дохода: 13% с доходов до 5 000 000 ₽ или 15% с доходов свыше 5 000 000 ₽. Если у России и страны регистрации компании есть Соглашение об избежании двойного налогообложения (СОИДН), уплаченный иностранный налог может снизить налог в России. Как происходит зачет налога

По иностранным дивидендам, полученным в 2023 году и ранее, инвесторам нужно самостоятельно отчитаться перед ФНС и уплатить налог. Для этого нужно подать декларацию 3-НДФЛ до 30 апреля 2024 года и указать в ней информацию о полученных дивидендах.

Нужно иметь в виду, что некоторые компании, ведущие деятельность в России, на самом деле зарегистрированы за рубежом, например Polymetal или X5 Retail Group. Чтобы точно знать, в какой стране зарегистрирована компания, откройте сайт Московской биржи, найдите нужную компанию с помощью поисковой строки и посмотрите на ISIN‑код на странице ценной бумаги. ISIN‑код у российских компаний начинается только с букв RU.

Требования по самостоятельной уплате налога с иностранных дивидендов, полученных до конца 2023 года, касаются всех налоговых резидентов РФ — не только граждан России, но и иностранцев, проживающих в стране не менее 183 дней в году.

Как происходит зачет уже списанного налога?

В России можно зачесть сумму налога по дивидендам, уже удержанную в иностранном государстве, если между Россией и этим иностранным государством заключено соглашение об избежании двойного налогообложения (СОИДН) — и оно действовало в течение отчетного периода. Как узнать иностранную ставку налога и проверить действие СОИДН

При этом возможны две ситуации:

Правила зачета налога, удержанного в иностранном государстве, определяется соответствующим СОИДН. Чтобы произвести зачет налога, нужно подать декларацию 3-НДФЛ и приложить к ней документы, подтверждающие сумму налога, удержанного в иностранном государстве. Если такие документы на иностранном языке, их нужно перевести на русский и заверить перевод нотариально. Как заполнить 3-НДФЛ

Как узнать ставку налога на дивиденды в иностранном государстве?

Разберем это на примере дивидендов от иностранной компании X:

При заполнении налоговой декларации 3-НДФЛ нужно приложить документы, подтверждающие получение дивидендов и удержание налога с них в иностранном государстве. Например, такими документами могут быть брокерский отчет, справка о доходах за пределами РФ и справка по форме 1042-S для американских бумаг.

Декларацию нужно подать до 30 апреля года, следующего за годом получения дивидендов, а заплатить налог — до 15 июля.

Как узнать ставку налога по дивидендам от американских акций?

Сейчас с доходов по ценным бумагам американских компаний налог удерживается по ставке 30% — даже если у российского инвестора подписана W-8BEN. Причем этот налог считается «штрафным», то есть сейчас его нельзя зачесть для снижения суммы НДФЛ в России. Это случилось после санкций, которые в 2023 году США ввели в отношении крупнейших российских финансовых институтов.

С 1 января 2024 года российские брокеры обязаны удерживать с иностранных дивидендов дополнительно 13% НДФЛ.

В ноябре 2023 года мы направили в Минфин России запрос, чтобы выяснить, могут ли брокеры зачитывать налог, удержанный в США по ставке 30%, и не доудерживать НДФЛ с американских дивидендов в России. Если Минфин разрешит зачитывать «штрафной» налог, удержанный в США, мы проведем перерасчет и вернем инвесторам часть налога, излишне удержанного в России.