Нынешний всплеск инфляции в значительной степени импортирован с мировых рынков – ЭкспертРУ – Экономические новости. Новости экономики. Экономика России. Российская экономика. Новости России. Россия новости. Инфляция. Инфляция новости. Инфляция в России. Уровень инфляции. Уровень инфляции в России. Цены. Рост цен. Почему растут цены. Прочему растут цены в России. Анализ экономической ситуации в России. (25 октября 2021)

Нынешний всплеск инфляции в значительной степени импортирован с мировых рынков - ЭкспертРУ - Экономические новости. Новости экономики. Экономика России. Российская экономика. Новости России. Россия новости. Инфляция. Инфляция новости. Инфляция в России. Уровень инфляции. Уровень инфляции в России. Цены. Рост цен. Почему растут цены. Прочему растут цены в России. Анализ экономической ситуации в России. (25 октября 2021) Вклады Хоум Кредит Банк

Виды и категории инфляции

Исходя из темпов развития инфляционных процессов, можно выделить следующие виды инфляции:

  • Ползучая – прирост колеблется от 5 до 10 %. Это показательно для экономики промышленно развитых стран. Для общества она не опасна: ее легко спрогнозировать, управлять ею, предусмотрев осложнения. Вообще экономистами-западниками подобная разновидность представляется стимулирующим моментом для дальнейшего прогресса. Растущая денежная масса ускоряет оборачиваемость платежей, удешевляя займы. Активизируются инвесторы, это ведет к активизации производств. Все постепенно создаст условия к плавному восстановлению равновесия между двумя категориями – продуктов и денежных средств. Как пример можно привести темпы этих процессов в государствах Евросоюза – за последние периоды они не выше 3.5%. Но, такой неспешный рост умеренного хода инфляционного процесса может выйти из-под контроля. Такое часто происходит в тех государствах, где невысокие уровни производств, также для нее характерно присутствие диспропорций структурного характера. А вот механизмы для регулирования хозяйственных процессов, наработанные годами практики отсутствуют;
  • Галопирующего типа инфляция – ее динамика, как в вышеописанном виде, оценивается в процентных соотношениях. Разница только в показателях. Галопирующая инфляция обладает диапазоном роста от 10% до 50 процентов, доходит и до 100 % (это чаще всего происходит с экономикой развивающихся государств). Представляет нешуточную опасность, и чтобы регулировать ее рост, необходимо, использовать специальные методы;
  • Гиперинфляция – причины возникновения данного вида до конца не изучены, но в данном случае цены в году повышаются более чем на 100 %. Экономисты валютного мирового фонда предлагают считать гиперинфляционными процессы с показателем роста в 50 и более процентов в месяц. Такой вид характерен для тех государств, где идут структурные экономические преобразования. Такое чаще всего происходит в военные годы или же если страну настигли политические потрясения. Данный вид ведет к тому, что резко обесценивается национальная валюта. Расстраивается платежная система. Нарастает диспропорция развития экономики и кризис всего общества. Последствия инфляциитакого вида могут быть губительны для экономики. Полностью парализуется хозяйственный механизм, и общество переходит к бартерному обмену. Такое происходило с экономикой России буквально лет 20 назад, в девяностые годы прошлого столетия. Опасность гиперинфляции кроется в ее способности формировать так называемую инфляцию ожидания – когда инфляционные процессы занимают долгое время, и агенты начинают в своих решениях учитывать и будущий растущий показатель цен. В которых предпринимателями закладываются не только будущие издержки, но и их ожидания. Тем самым автоматически повышая цены;
  • Административного типа инфляционные процессы порождаются ценами, которые порождаются «административно»;
  • Кредитные инфляции возникают на фоне кредитных экспансий агрессивной направленности;
  • Импортируемого типа процессы – их формирует воздействие внешнего плана факторов: увеличение цен товаров импортного происхождения, и скупка валюты в ущерб национальным единицам.

Все выше описанные разновидности следует отнести к так называемой подавленной инфляции. Для них характерно внешне стабильные цены, если государственное управление на это влияет. Растущий товарный дефицит со снижением их качества стремительно понижает стоимостное состояние денег.

Сейчас разберемся с теми категориями, которые принято относить к открытой инфляции:

Появился еще одна разновидность – агфляция или аграрная. Термин впервые был применен специалистами, работающими в инвесткорпорации Goldman Sachs. Оно предназначено, чтобы обозначить выросшие ценовые показатели на продукты этого сектора. Развитие общества дает основу для формирования новых типов процессов инфляционного характера.

Как борются с инфляцией

Основные факторы инфляции, как мы уже отметили, носят монетарный характер, поэтому борются с ней методами, снижающими количество денег в экономике. К ним относятся:

  • увеличение налогов и сборов;
  • снижение или заморозка заработной платы;
  • снижение бюджетных расходов;
  • сокращение объёмов кредитования.

Вряд ли даже те, кто считает, что инфляция абсолютное зло, с радостью воспримут широкое распространение перечисленных мер.

Принято считать, что наиболее эффективным способом воздействия на уровень инфляции служит корректирование ставки рефинансирования или, как её теперь называют, ключевой ставки, которая решающе влияет на стоимость денег в экономике. При повышении ключевой ставки растут ставки по вкладам и кредитам в коммерческих банках.

Предпринимателям становится сложнее привлекать кредиты на развитие бизнеса, а населению на потребление. За счет снижения объемов кредитования снижается спрос и количество денег в экономике уменьшается; это замедляет инфляцию. При снижении ключевой ставки, напротив, объемы кредитования увеличиваются, и денег в экономике становится больше, а значит, инфляция ускоряется.

Общий принцип: чем выше ключевая ставка, тем выше стоимость денег, а значит, ниже инфляция и ниже экономическая активность.

Найти «золотую середину» между величиной инфляции и активностью экономики, используя полный набор монетарных и немонетарных методов, призвано так называемое инфляционное таргетирование — способ проведения денежно-кредитной политики, с целью поддержания ценовой стабильности.

Существенным моментом инфляционного таргетирования служит создание незавышенных и стабильных инфляционных ожиданий у потребителей, которые сами по себе могут подстёгивать инфляцию. Вам, наверняка, знакомы ситуации, когда люди совершают панические набеги на магазины.

За примерами далеко ходить не надо, упомянем лишь один из дефицитных товаров недавнего времени – гречку. Сметая её с полок в ожидании проблем с поставками, люди искусственно создавали дефицит, приводящий к росту цен и, как следствие, к ускорению инфляции.

Как защититься от инфляции

Государство сдерживает инфляцию в рамках единой денежно-кредитной политики, но что делать обычному человеку, ведь инфляция касается каждого? Со временем инфляция делает нас немного беднее: на 1000 рублей через год можно будет купить товаров меньше, чем сегодня.

Если за год инфляция, к примеру, составит 5%, то сегодняшняя 1000 рублей через год уменьшится на 50 рублей. Чтобы реальная стоимость отложенных денег не снизилась, необходимо приумножить их количество как минимум на те же 5%, то есть превратить 1000 в 1050 рублей. Какие же инструменты можно использовать для борьбы с инфляцией?

Читайте также:  Сбережения и инвестирование: основные различия в управлении вашими деньгами | Блог IamForexTrader

Самый простой и доступный способ покрыть инфляционные потери – банковский вклад. Из преимуществ – его легко открыть, им легко пользоваться, вклады застрахованы Агентством по страхованию вкладов на сумму до 1,4 млн рублей; и главное – деньги, которые вы разместите во вкладах, гарантированно принесут заявленный доход.

Из минусов: как правило, ставки по вкладам не сильно обгоняют инфляцию, то есть доход будет не слишком высок. Но до тех пор, пока ставка по вкладу выше инфляции, банковский вклад остается выгодным.

Открыв срочный вклад с фиксированной ставкой на длительный срок, вы фиксируете свою доходность. Даже если через некоторое время ЦБ в очередной раз снизит ключевую ставку и банки начнут понижать ставки по вкладам, вы будете получать доход по той ставке, которая закреплена в договоре.

У банковского вклада есть альтернативы – например, вложения в акции крупных надежных компаний или в государственные долговые бумаги (ОФЗ и ОФЗ-н). Инвестируя свои средства в эти инструменты, можно получить больший доход, чем принесет банковский депозит.

Но хотя сегодня, благодаря развитию финансовых сервисов, инвестиционные инструменты стали гораздо доступнее, проще и удобнее в применении, торговля на фондовом рынке требует определенных знаний и всегда связана с риском. Вкладываясь в акции, можно как приумножить свои средства, так и потерять заметную их часть.

Конечно, вкладываться в акции необязательно самостоятельно. Если нет времени или желания изучать тонкости биржевой торговли, можно купить паи одного из инвестиционных фондов. В этом случае снижается риск потерь от собственных действий на бирже, но даже если фонд в прошлом показывал очень хорошую доходность, нет никаких гарантий, что ситуация в будущем не изменится. Игра на бирже, кто бы ее ни вел, имеет высокий уровень неопределенности и невозможна без риска.

Одним из самых безопасных (с точки зрения рыночных рисков) финансовых инструментов считаются государственные облигации – ОФЗ и ОФЗ-н. Эксперты считают, что гособлигации хорошо подходят в том числе и начинающим инвесторам. Они не сулят заоблачной прибыли, но как минимум помогают компенсировать действие инфляции и получить небольшой дополнительный доход.

Подробнее об инвестиционных инструментах рассказали здесь.

Как измеряют уровень инфляции

Крайне важная и непростая задача для государственного контроля и регулирования инфляционных процессов в стране – измерение реального уровня инфляции. Существуют различные методы измерения, но наиболее распространенный и близкий к интуитивному представлению об инфляции как о подорожании жизни – индекс потребительских цен (ИПЦ).

ИПЦ показывает, как меняется во времени стоимость определенного набора продовольственных и непродовольственных товаров, а также услуг, потребляемых средним домохозяйством, то есть отражает динамику изменения стоимости «потребительской корзины». Чаще всего ИПЦ измеряют в процентном соотношении за аналогичные периоды, например, стоимость потребительской корзины в конкретный месяц или квартал анализируемого года к такому же периоду года, с которым идёт сравнение. Изменение стоимости потребительской корзины от одного периода к другому и является показателем инфляции.

Для расчета индекса потребительских цен, который используется для измерения инфляции, государство сравнивает как менялась во времени цена на продукты, которые входят в так называемую «потребительскую корзину» (то есть фиксированный набор продуктов, который в среднем потребляет каждое домохозяйство в стране).

Например, индекс потребительских цен за май 2020 года по сравнению с апрелем 2020 года составил 100,3%. Это значит, что за месяц (с апреля по май) уровень цен вырос на 0,3%. При этом индекс потребительских цен в мае 2020 г. по сравнению с декабрем 2021 г.

Кто и как контролирует инфляцию в россии

В соответствии со статьей 4 Федерального закона «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)», ЦБ во взаимодействии с Правительством Российской Федерации разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику. В рамках этой политики ЦБ следит и за инфляцией.

В конце 2021 года под влиянием макроэкономического кризиса Банк России перешел на инфляционное таргетирование. По согласованию с Правительством РФ Центральный Банк установил среднесрочную цель по инфляции на уровне 4% в год. Поддержание ценовой стабильности, то есть стабильно низкой инфляции Банк России называет основной целью своей денежно-кредитной политики.

Каким же образом ЦБ идет к своей цели? Основной инструмент денежно-кредитной политики — это ключевая ставка. Ключевая ставка — это процент, под который центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты. Изменение ключевой ставки, как отмечалось выше, влияет на спрос через ставки в экономике и в конечном итоге — на инфляцию. При этом Центральный банк опирается на макроэкономический прогноз и учитывает ситуацию в экономике и на финансовых рынках.

Однако на инфляцию влияют не только монетарные факторы. Говоря о проявлении инфляции в российской экономики, ЦБ отмечает специфику российской потребительской корзины, характерной чертой которой является довольно высокая доля в ней продовольственных товаров.

Цены на продовольствие отличаются повышенной изменчивостью, так как во многом определяются урожайностью, которая напрямую зависит от погодных условий. Таким образом, колебания цен на проводовльственные товары могут оказывать значительное влияние на инфляцию в целом. И этот фактор необходимо учитывать при проведении денежно-кредитной политики.

Другой важной особенностью российской потребительской корзины, используемой для расчета ИПЦ, является наличие в ней товаров и услуг, цены и тарифы, на которые подвержены административному воздействию – прямому государственному регулированию. Например, государством регулируются тарифы на ряд услуг жилищно-коммунального хозяйства, пассажирского транспорта, связи, некоторые другие. Кроме того, при помощи акцизов государство заметно влияет на цены табачных изделий и алкогольной продукции.

Чтобы снизить влияние этих и других немонетарных факторов на темпы роста цен, недостаточно усилий Центрального Банка. Как мы уже говорили выше, контроль инфляции – это комплексная совместная задача Центрального Банка и правительства.

Читайте также:  Ориентир. Как устроен новый налог на депозиты

Существенно, что ЦБ РФ постоянно держит в поле зрения систему страхования вкладов, выступая за её расширение. Преобразование реальных сбережений в кредиты и инвестиции, как уже отмечалось, поддерживает развитие экономики без разгона инфляции.

Нынешняя сложная ситуация на нефтяном рынке и воздействие борьбы с коронавирусом на экономику привели, с одной стороны, к повышенным инфляционным ожиданиям, с другой – к снижению спроса. Председатель Банка России Эльвира Набиуллина 24 апреля 2020 года заявила:

На семи ветрах

— Следующий острый сюжет — инфляция. По октябрю потребительские цены покажут рост уже близкий к восьми процентам в годовом выражении. Такое ощущение, что монетарные меры ЦБ и немонетарные инструменты правительства пока не слишком срабатывают в борьбе с инфляцией.

— С инфляцией дела еще хуже. Ведь надо смотреть не только на потребительскую инфляцию. Индекс цен производителей промышленной продукции сейчас у нас около 20 процентов.

По моим оценкам, 60–70 процентов инфляции у нас импортировано с мировых товарных рынков. Этот перенос происходит из-за того, что в значительной части отраслей внутренние цены формируются от экспортного паритета, по принципу нетбэк. Предыдущую волну сырьевого суперцикла в начале 2021-х годов мы с точки зрения внутренней инфляции не заметили.

Потому что действовал автоматический демпфер — курс рубля. Как только цены на сырье и энергию в мире взлетали, увеличивались валютные доходы экспортеров, рубль укреплялся и внутренние цены, посчитанные по экспортному паритету, но выраженные в рублях, практически не росли.

После введения в действие бюджетного правила в 2021 году мы жестко срезаем «избыток» экспортных доходов в резервы: Минфин откупает валюту на внутреннем рынке. Теперь рубль практически отвязался от нефти, но тем самым мы убрали буфер между мировыми и внутренними ценами.

Не стоит сбрасывать со счетов и такой событийный фактор потребительской инфляции, как дополнительный спрос, не реализованный ввиду закрытия выездного туризма. Несколько миллиардов долларов вылились на рынки, причем товаров длительного пользования, по которым быстро увеличить предложение сложно. Это тоже сказалось на ценах.

— Эта дельта пошла все же на товарные рынки? Не в акции, не в квартиры?

— На рынок жилья тоже. Плюс мы добавили туда льготную ипотеку. С точки зрения цен рынок явно перегрет. Создали проблему. Но с другой стороны, поддержали строительный комплекс. Провал стройки дал бы существенно больший спад ВВП в прошлом году.

Фундаментальный вопрос по инфляции звучит так: нынешний всплеск — это переход на новый уровень цен или это начало долгосрочной спирали? Длительного повышения не уровня цен, а уровня инфляции. Я пока склоняюсь к первому варианту.

На уолл-стрит паника из-за инфляции. как инвестору защитить свой портфель

Все больше представителей Уолл-стрит ожидают, что текущая высокая инфляция затянется надолго — по крайней мере до конца 2022 года. Мы спросили экспертов, какая стратегия в этих условиях больше подойдет инвестору

Довольно продолжительный период низкой инфляции, который наблюдался в прошлом году во многих странах мира, в 2021-м сменился резким ростом цен. К середине 2021-го годовая инфляция в США достигла 13-летнего максимума в 5,4%, в еврозоне к сентябрю она поднялась до 3,4% против отрицательных 0,3% декабре, а в России с 19 по 25 октября разогналась до 7,97%.

Одна из причин сильного роста инфляции в мире — триллионные вливания мировых центробанков в экономику, отметили экономисты, опрошенные газетой The Wall Street Journal. По их словам, свою лепту в рост цен также внесли сбережения, которые население накопило во время локдаунов, и вакцинация, которая позволила людям выходить из дома и тратить деньги. Все это вызвало всплеск потребительского спроса, позволяя многим предприятиям значительно поднять цены.

Еще одной причиной роста цен стали серьезные нарушения в глобальных производственных и логистических цепочках после пандемии, рассказала руководитель отдела макроэкономического анализа финансовой группы «Финам» Ольга Беленькая. Это привело к тому, что предложение стало сильно отставать от спроса.

Эффект «узких мест» (нехватка материалов, комплектующих, работников, увеличение задержек и стоимости транспортировки) усилился избыточным стимулированием спроса в 2020–2021 годах в развитых экономиках и ускоренной политикой перехода на чистую энергетику в Европе и Китае, что стало одной из причин острого дефицита энергоресурсов и вызвало резкий рост цен.

Уолл-стрит предупреждает — инфляция с нами надолго

Споры о том, надолго ли пришла высокая инфляция, на Уолл-стрит идут уже не первый месяц.

Некоторые из представителей финансового мира считают, что рост цен будет временным. По мнению основательницы Ark Invest Кэти Вуд, нормализации цен будут способствовать высокие технологии — развитие в области искусственного интеллекта, новых накопителей энергии, робототехники, блокчейна и геномного секвенирования. Об этом она заявила в Twitter в ответ на твит Илона Маска о том, что инфляция в ближайшее время будет высокой.

Однако все больше наблюдателей склонны ожидать, что высокие темпы роста цен не временный эффект пандемии — инфляция сохранится как минимум на два-три года. На прошлой неделе миллиардер Джеффри Гундлах — глава инвестиционной компании DoubleLine Capital, специализирующейся на вложениях в облигации  — сказал в интервью CNBC, что инфляция потребительских цен в США, вероятно, останется высокой до конца 2021 года, а в 2022 году не опустится ниже 4%. Причина — в высоких ценах на энергоносители.

Сооснователь Twitter и финтеха Square Джек Дорси на прошлых выходных заявил, что ожидает ухудшения ситуации — по его мнению, миру грозит гиперинфляция. «Гиперинфляция изменит все… Это уже происходит», — написал он в своем Twitter, а в комментариях добавил: «Это скоро произойдет в США, а значит, и во всем мире».

Читайте также:  МСФО (IAS) 28 Инвестиции в ассоциированные и совместные предприятия

Наконец, знаменитый инвестор-активист Карл Айкан на прошлой неделе предупредил, что в один прекрасный день рынки заплатят цену за политику, которую сейчас проводят Федеральная резервная система и Конгресс США. Выступая на CNBC, он сказал, что из-за чрезмерной денежной массы и растущей инфляции рынки США могут столкнуться с серьезными проблемами.

Рынок ждет тейперинга

В минувшую пятницу глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что из-за сбоев в цепочках поставок инфляция может вырасти еще. «Я считаю, что время для сворачивания (tapering) [программы скупки активов] пришло», — сказал он.

Сейчас ФРС в рамках политики количественного смягчения (QE) закачивает в рынки по $120 млрд в месяц, выкупая казначейские облигации на $80 млрд и ипотечные — на $40 млрд. В результате этих операций баланс ФРС за полтора года увеличился на $3,5 трлн и достиг рекордных отметок выше $8 трлн.

Рынок ждет, что ФРС официально объявит о начале постепенного сокращения программы выкупа активов после заседания 2–3 ноября.

Стратегия Buy the Dip перестает работать

На трудности в экономике начал реагировать и рынок. Эксперты обращают внимание, что поведение и стратегии инвесторов стали заметно меняться в последнее время. На это, в частности указывает то, что намного реже стала срабатывать стратегия «Покупай на спадах» (Buy the Dip).

Директор аналитического департамента инвесткомпании «Фридом Финанс» Вадим Меркулов уверен, что разгон инфляции — основная причина, из-за которой наблюдается охлаждение к стратегии Buy the Dip.

«Инфляционные издержки уже сейчас отражаются на прибыли компаний. Многие компании начали снижать свои прогнозы по прибыли. По нашему мнению, при продолжении текущих тенденций стратегия Buy the Dip становится рискованной. Риск роста процентных ставок остается высоким, в этой связи наиболее уязвимы компании технологического сектора, так как многие из них не генерируют прибыли», — говорит эксперт.

Глава отдела смешанных активов британской Janus Henderson Investors Пол О’Коннор предупредил, что следующий год может стать настоящим испытанием для рынка рисковых активов. «Рост цен на товары, который мы видели в этом году, — это всего лишь генеральная репетиция большой истории в следующем году», когда бум в секторе услуг приведет к росту затрат на рабочую силу, заявил он Bloomberg.

Риск состоит в том, что в какой-то момент инфляционное давление станет настолько сильным, что вынудит центральные банки решительнее ужесточать политику, что более проблематично для рисковых активов, сказал О’Коннор.

Как защитить портфель от инфляции: диверсификация , кеш, золото и не только

Григорий Жирнов, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции»: «В этих условиях [высокая инфляция и резкое замедление роста экономики] инвестору нужно иметь диверсифицированный портфель и быть готовым к волатильности в ближайшие месяцы.

В случае более агрессивного ужесточения монетарной политики в США ставки по казначейским облигациям США (US Treasures) могут продолжить рост, что окажет давление на акции роста (технологические компании, биотехнологии и прочее). В то же время сырьевые товары (металлы, нефть, золото) могут пользоваться повышенным спросом при дальнейшем ускорении инфляции».

Станислав Клещев, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции»: «Полагаем, что после снижения в последние месяцы вновь становится интересно золото и акции золотодобывающих компаний. Привлекательны фонды денежного рынка, а также еврооблигации ресурсных компаний-экспортеров из развивающихся стран с сильными кредитными профилями.

На фоне возрастающих рисков усиления волатильности  на рынке оправданна повышенная доля свободных денежных средств в портфелях. Предстоящее на следующей неделе заседание ФРС США воспринимается как потенциальный фактор риска для мировых фондовых рынков».

Антон Скловец, аналитик «Фридом Финанс»: «Если мы говорим об инфляции в России, то инструменты, которые могут помочь, это:

  • акции (в долгосрочной перспективе показывают рост, превосходящий размеры инфляции);
  • инвестиции в золото. Золото всегда выступает в роли защитной гавани и может использоваться как страховка от инфляции;
  • облигации, которые, возможно не полностью, компенсируют ослабление валюты купоном;
  • инвестиции в американский фондовый рынок, где инфляция невысока по отношению к другим странам, есть огромный арсенал инструментов, к примеру TIPS (Treasury Inflation Protected Securities), номинал которых индексируется на размер инфляции».

Альберт Короев, начальник отдела экспертов «БКС Мир инвестиций»:

«При росте инфляции и ставок в экономике привлекательными становятся облигации с привязкой к рыночным ставкам и самому уровню инфляции. На российском рынке представлены ОФЗ с привязкой купона к ставке RUONIA и ОФЗ-ИН, номинал которых индексируется на уровень инфляции».

Максим Бирюков, старший аналитик УК «Альфа-Капитал»: «В период высокой инфляции защитными можно считать акции циклических компаний, особенно ресурсных. Подойдут также и бумаги финансового сектора. Если не бояться повышения ставок, то ставка на техсектор вполне может оправдать ожидания — компании сектора стабильно показывают высокие темпы роста выручки и прибыли и пока нет оснований ожидать существенного замедления этого тренда».

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем аккаунте в Instagram

Стратегия для снижения рисков инвестора, когда в инвестиционный портфель приобретаются разнообразные активы и независимые друг от друга биржевые инструменты. При правильной диверсификации общий риск инвестора будет уменьшаться, а потенциальная доходность — повышаться.
Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. ПодробнееДолговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Оцените статью
Adblock
detector