- Что делать инвестору?
- Что делать с деньгами и акциями сегодня
- «это ситуация, схожая с войной»: первый зампред вэб.рф о кризисе, инвестициях и национальных чемпионах
- 1998 год
- 2008 год
- Аналитики цб назвали главные причины низких промышленных инвестиций
- Великая депрессия 1929
- Вероятные последствия краха рынка акций
- Вложения иностранцев в российские компании упали более чем в 20 раз
- Как подготовиться к краху фондового рынка
- Какие стратегии были удачными в прошлые кризисы?
- Каким должен быть портфель инвестора в кризис?
- О гигантском и беспрецедентном кризисе уже в 2021 году
- Обвал фондового рынка в 2021?
- Правильные действия во время обвала фондового рынка
- Пузырь доткомов 2000
- России предсказали новый инвестиционный кризис
- Черный понедельник 1987
Что делать инвестору?
Самое главное — не паниковать. Сложно однозначно сказать, будет ли падение и если будет, то когда. Однако в современных реалиях я бы посоветовал создать резервы. Немного увеличить долю кэша в портфеле.А вот аналитики банка Morgan Stanley советуют обратить внимание на циклические компании в следующем году.
Можно присмотреться к металлургическим компания. Особенно учитывая рост цен на металлы. Присмотреться к компаниям из энергетического сектора, особенно “зеленой” энергетики. И быть аккуратным с высокотехнологичными компаниями.
Что делать с деньгами и акциями сегодня
Фондовый рынок сегодня можно сравнить с человеком, который уже сыт, но продолжает есть. Одно неверное движение и его стошнит.
Продолжать держать акции, значит быть готовым к большому падению цен в случае обвала и быть готовым держать акции по-настоящему долгое время, пока рынок не восстановится. В пользу этого варианта говорит история фондового рынка, в которой отчетливо проглядывается постоянная положительная доходность на большом промежутке времени.
Продать все акции и держать деньги, с одной стороны, если произойдет обвал, то появятся шикарные возможности получения высокой прибыли без просадки портфеля на обвале рынка. С другой стороны, пока деньги просто так лежат и не инвестированы их съедает инфляция, которая в долларах, в среднем составляет 2% в год, а в рублях 10%. Эти цифры — среднее значение за большой промежуток времени.
В пользу варианта “продать и ждать” говорит, опять же, история фондового рынка. Заглянув в прошлое станет видно как много значительных и незначительных спадов было на рынке, но все они восстанавливались и приносили солидную прибыль тем инвесторам, которые докупали на обвале цен. А те инвесторы, которые оставались с акциями на руках при пиковых значениях рынка приходилось долго ждать возвращения.
«это ситуация, схожая с войной»: первый зампред вэб.рф о кризисе, инвестициях и национальных чемпионах
Мы столкнулись с феноменом, который не является классическим кризисом. Это не кризис перепроизводства, а пандемия, ситуация, схожая с войной. Скорее это кризис предложения, чем спроса. В определенный момент многие предприятия закрылись и производственные цепочки прервались. Как мы на эту проблему смотрели?
ВЭБ.РФ — институт развития, и для нас это сверхактуальная задача, мы помощник, партнер правительства, который может достаточно быстро сконструировать необходимые меры и предложить поддержку. И они были сконфигурированы очень быстро. Для борьбы с шоком мы выдаем поручительства банкам по кредитам на заработную плату. С точки зрения адресности подход абсолютно правильный. В первый момент кризиса компаниям нужно поддержать работников, лишившихся источников дохода.
Большой был спрос на гарантии по зарплатным кредитам со стороны банков?
Банки уже выбрали большую часть выделенных на это средств. За поручительствами по кредитам под 0% к нам обратились 15 банков, под 2% — 32 банка. Общий лимит поручительств ВЭБ.РФ по двум программам доведен до 500 млрд рублей.
Можно сказать, что эта мера была удачной, раз она пользуется спросом?
Со спросом точно проблем нет. Банки этот продукт активно предлагают, но и не только его, они смотрят на своих клиентов системно, предлагают им рассрочки и реструктуризации. Особенно это касается транспортной отрасли и аэропортов, которые почти остановились на несколько месяцев.
В плане восстановления экономики вам выделено 209,4 млрд рублей. На что пойдут эти деньги?
Этот капитал частично пошел на те меры, о которых я уже сказал. В том числе, на поручительства по зарплатным кредитам. Эти деньги, как мы видим, будут практически невозвратными, потому что, если банк воспользовался нашим поручительством, он не рассчитывает на возврат средств. Мы считаем, что 85% этих средств банки спишут. Соответственно, часть капитала пойдет на это.
Оставшуюся часть мы будем использовать на финансирование наших проектов. Но я должен сказать, что это не вполне деньги — это бумажный капитал, часть долгов, которые были реструктурированы. Это не новые деньги. И мы даже не успели порадоваться, получив их, сразу же с ними простились.
Как эпидемия и кризис отразятся на вашем финансовом результате?
У ВЭБа нет задачи быть сверхприбыльным, есть задача поддерживать важнейшие для экономики проекты. В связи с участием в этих больших проектах, вероятно, будем создавать резервы. Мы в любом случае не планировали получать прибыль в этом году. У нас был запланирован убыток, но теперь, с учетом создания резервов, он будет больше. Но это все бумажные результаты.
Проектам, которые находятся в начальной фазе инвестирования, можно сказать, повезло — они все равно пока не генерируют выручку, и пандемия на них никак не скажется. Некоторые же проекты в операционной фазе потребуют реструктуризации. Мы должны действовать контрциклично, в частности, в пандемию помочь хорошим проектам пройти эту фазу. И на следующем витке построить сделку так, чтобы они компенсировали нам все потери, которые мы понесли в этот период. И мы готовы подставить плечо, стать буфером, помочь с реструктуризацией в моменте. Отмечу, мы мониторим все наши проекты и пока явных проблем не видим.
Вы сокращали сотрудников в кризис?
У нас было большое сокращение в прошлом году. С тех пор у нас осталась задача провести еще одну фазу такой оптимизации до конца июня. Но в этот раз мы идем по более научному пути — PwC оценивает должности в организационной структуре ВЭБ.РФ. У них есть хорошая экспертиза с точки зрения ренкинга персонала. Кроме того, мы провели ряд существенных преобразований внутри Бизнес-блока. У нас будет единый пул сотрудников, которые будут перераспределяться на те или иные задачи. Это позволит нам более справедливо распределить нагрузку, избежав ситуации, когда одни перегружены, а другие уходят домой в 6 часов.
В авиации у нас есть один главный игрок, с которым связано слово «авиация» в нашей стране. Ему сейчас непросто. У нас была программа финансирования самолетов Sukhoi Superjet для «Аэрофлота». Сейчас все внимательно смотрят, что можно предложить «Аэрофлоту». Это будет решение правительства.
Вроде обсуждалась допэмиссия.
Возможно. Сейчас обсуждается несколько системных мер для естественных и квазиестественных монополий. Это либо допэмиссия, либо, как в случае с РЖД, программа «вечных» облигаций, которые могут зачитываться в капитал.
Какова ваша роль в помощи крупным компаниям, квазиестественным монополиям? Вы будете соинвестировать, выкупать?
Мы можем помочь в структурировании сделки, помогать правительству структурировать меры поддержки, предлагая наиболее оптимальные способы использования субсидий, чтобы рублем поддержки помочь максимальному числу компаний. Мы все же стремимся кредитовать, то есть предлагать возвратное финансирование, пусть по невысокой субсидированной ставке. Мы готовы организовывать синдикации, проектное финансирование, привлекать другие банки к реализации инвестпроектов.
В правительственном плане описано большое количество инфраструктурных проектов. И мне почему-то кажется, вы поправьте меня, если я неправа, что часть из них упадут вам. Какие из них вы собираетесь реализовывать?
Мы будем внимательно смотреть на этот план, ожидая, что наша поддержка понадобится. Вся наша деятельность направлена на реализацию целей майского указа. Главная задача ВЭБ.РФ — поддержка стратегически важных для экономики России проектов. Мы определили для себя три важных направления: инфраструктура, промышленность (прежде всего экспортно ориентированная и ориентированная на высокие переделы) и городская экономика. Мы стремимся давать возвратные деньги. Там же, где есть вариант просто потратить бюджетный рубль, наша помощь не требуется.
Наша задача — попробовать договориться с правительством о том, чтобы превратить бюджетный рубль в привлеченный рубль. Наша задача — до 2024 года предоставить в экономику до 3 трлн рублей, а вместе с нашими партнерами — до 10 трлн рублей.
Как поживает «Фабрика проектного финансирования»? Не планируете ее сократить?
Есть планы ее увеличить. «Фабрика проектного финансирования» без ложной скромности сегодня является основным механизмом для предоставления синдицированного финансирования клиентам. Сейчас это действительно работающий инструмент, он решает основную проблему новой российской экономики — привлечение «длинных» денег, снимает риск с коммерческих банков, дает им возможность участвовать в долгих проектах. «Фабрика» интересна и инициаторам проектов, и банкам. У нас одобрено 10 проектов с общим объемом инвестиций около 800 млрд рублей, на рассмотрении еще 12 проектов на 1 трлн рублей. Спрос на этот инструмент есть, каждый второй проект обсуждается в рамках «фабрики».
Сегодня «фабрика» конкурирует с другими инструментами, например, с КППК (корпоративная программа повышения конкурентоспособности. — Forbes). Мы сейчас пытаемся совместить фабрику с КППК. Объединив эти два инструмента, мы получим лучший продукт на рынке, который можно использовать для любого проекта. Если совместим, то любой инициатор экспортно ориентированного производства сможет получить и экспортную субсидию, и субсидию «фабричную».
Вы поддерживали разработку одного из препаратов против коронавируса. Планируете ли еще инвестировать в такие проекты?
Если такого же качества проекты будут появляться, мы с удовольствием их будем финансировать. Особое внимание мы уделяем проектам в сфере борьбы с онкологическими заболеваниями.
Мы считаем, что в России есть место для национального чемпиона в инфраструктурном строительстве. У нас большой дефицит дорог, тоннелей, метро, поэтому все крупные игроки заинтересованы на этом рынке работать. Мы считаем, что можем создать своего собственного национального чемпиона, который может работать и в России, и — в будущем — на международных рынках.
Сам ВЭБ.РФ стал инициатором. Сегодня даже самый крупный российский игрок «Мостотрест» не входит в двадцатку мировых лидеров. Мы хотим объединить усилия и создать компанию, которая не просто будет подрядчиком, но сможет привлекать финансирование в проект.
То есть ВЭБ будет предоставлять финансирование?
Да, конечно. Но финансирование бывает разное. Не обязательно прямое кредитование, это могут быть и гарантии, и организация займов, в том числе облигационных.
Верно ли писали «Ведомости», что «Нацпроектстрой» может получить без конкурса проекты на 140 млрд рублей?
Вопрос не только в том, по конкурсу или без. Мы думаем, что все точно будет через конкурс, просто мало кто может взять на себя такого рода масштабные проекты. Это либо иностранный игрок, либо «Нацпроектстрой».
По факту может получиться, что на такой конкурс никто не придет, кроме иностранцев. В любом случае «Нацпроектстрой» будет объединять частных российских игроков, вовлекать их в реализацию проектов.
Всех инфраструктурных проектов?
Конечно не всех, а наиболее масштабных.
В национальном плане спасения экономики самый масштабный проект — «Дороги России» объемом почти 5 трлн рублей. «Нацпроектстрой» будет его генподрядчиком?
Не исключаю. В любой стране есть такие подрядчики. Где-то государственные, где-то квазигосударственные. Все страны поддерживают своих игроков, помогая им выйти на международный рынок. Мы тоже хотим, чтобы «Нацпроектстрой» работал в странах, где есть большая потребность в развитии транспортной инфраструктуры. Например, в Индонезии.
РБК писало, что у этой компании может возникнуть некий сторонний инвестор, портфельный. О ком речь, знаете?
Я догадываюсь, о ком может идти речь. Мы заинтересованы, чтобы в этом проекте появились крупные международные имена. Пока мы не можем их называть.
Не планируем. Мы видим синергию со «Стрелкой», когда говорим о мастер-планах городов. Наше новое направление — комплексное развитие территорий, land development. Сейчас мы смотрим на развитие нового района в Кингисеппе, там идет реализация нашего проекта — строительство крупнейшего в мире комплекса по переработке этансодержащего газа.
Усть-Луга — интересное направление, <…> огромный порт, вокруг которого будет развиваться собственная экосистема — промышленные кластеры. Важная задача — создать современное жилье и социальную инфраструктуру для сотрудников этих предприятий и их семей. И это не единственный кейс по развитию городской экономики.
Мы заявили свои амбиции по городской экономике два года назад и уже реализовали некоторые проекты. Один из них — модернизация городского общественного транспорта. В этой области большой прорыв — переходим от несистемных решений, которые присутствуют в этой сфере в каждом городе, к комплексной работе. Проекты реализуются на принципах государственно-частного партнерства. В этом году поставили более 400 автобусов в Тверь, идет поставка автобусов в Пермь, прорабатываем проекты в других регионах. Верим в системность, масштабность и важность этого направления.
У вас есть проект строительства 25 мусоросжигательных заводов.
Немодное, но переработка мусора в энергию — это сжигание.
В принципе да, сжигание. Но мы предпочитаем говорить про энергетическую утилизацию ТКО.
В какой стадии этот проект?
Первая фаза этого проекта предусматривает строительство четырех заводов вокруг Москвы, которые будут перерабатывать до 30% мусора Московского региона. Почему не 100%? Потому что будет предварительная сортировка, и часть мусора будет отправлена в переработку.
Мы считаем, что проект строительства 25 заводов обойдется в примерно 600 млрд рублей. Мы профинансируем около трети, интерес к проекту проявляют крупнейшие банки, планируем привлечь в этот проект инвестиции частных инвесторов, в том числе в рамках ГЧП и механизма «зеленых облигаций».
Кстати, о «зеленых облигациях»…
Инвесторы во всем мире охотно инвестируют в «зеленые» проекты. В мире большое количество «зеленых денег». В настоящее время мы разрабатываем методические рекомендации по «зеленому» финансированию, работаем с Минэкономразвития и Банком России. Это шаг сквозь барьеры и политические разногласия, этот инструмент позволит инвесторам смотреть на Россию, инвестировать в экологию. Уверен, что многие барьеры могут быть разрушены через успешную реализацию экологических проектов.
1998 год
Российский кризис 1998 года в масштабах мира был лишь одним из целой череды «пузырей», раздувшихся из-за политики ФРС. В 1996-1997 гг. американский регулятор начал снижать ключевую ставку, чтобы предотвратить наступление рецессии. Это стимулирование отразилось на развивающихся рынках.
Предвестником кризиса стал коллапс валют стран «азиатских тигров» – Южной Кореи, Сингапура, Гонконга и Тайваня. Азиатские страны проводили политику фиксированных валютных курсов, что помимо повышения предсказуемости для экспортеров и долгосрочных инвесторов привлекало краткосрочных спекулянтов.
Девальвация юаня в 1994 году сделала импорт из Китая более дешевым и привлекательным, нежели товары южных соседей. Одновременно политика ФРС по укреплению доллара и привлечению инвестиций отрезала Азию от традиционного потока «горячих денег» и ударила по экспорту, поскольку национальные валюты этих стран были привязаны к американскому доллару.
Доступность займов привела к закредитованности азиатских компаний, тогда как отдача от инвестиций стала низкой. Западные инвесторы стали уходить из Азии, и это спровоцировало панику, поскольку бизнес опасался кризиса кредитования. Власти пытались остановить бегство капитала повышением процентных ставок, но это не увенчалось успехом.
Правительства азиатских стран были вынуждены отказаться от фиксированных курсов с привязкой к доллару США и отпустить свои национальные валюты в свободное плавание. После этого валюты стали резко обесцениваться. Так, на пике кризиса в декабре 1997 – январе 1998 гг. индонезийская рупия упала на 80% за год, валюты Таиланда и Южной Кореи потеряли около половины стоимости, Малайзии и Филиппин – около 40%.
Если в июле 1997 года индекс MSCI EM достиг потолка, то в сентябре 1998 года он резко рухнул – на 58%.
Российский Центробанк тоже проводил политику фиксированного валютного курса. А Минфин финансировал дефицит бюджета размещением краткосрочных государственных облигаций (ГКО). Их высокая доходность и небольшой срок обращения (три, шесть и 12 месяцев) позволяли инвесторам получать большую прибыль, при этом обслуживание долга правительству обходилось дорого. Сочетание фиксированного курса и высокой ставки привлекало спекулятивно настроенных иностранных инвесторов.
С началом азиатского кризиса отток иностранных инвестиций начал оказывать давление на курс рубля. Низкая собираемость налогов и слабая бюджетная дисциплина увеличивали потребности в финансировании дефицита. Дополнительное давление на доходную часть бюджета оказывало и снижение цен на нефть в течение всего 1998 года. Минфин вынужден был размещать ГКО под все более и более высокую доходность.
В июне 1998 года российские власти согласовали программу помощи от Международного валютного фонда, но она не принесла плодов, и уже в августе правительство объявило о девальвации рубля и реструктуризации своих долговых обязательств.
ЦБ перестал поддерживать рубль: стоимость доллара взлетела с шести рублей в августе до 20 рублей к концу года. Уровень жизни населения упал из-за гиперинфляции: за четыре месяца цены на продовольствие выросли 63%, непродовольственные товары – на 85%.
Оптимальная инвестиционная стратегия в 1998 году во многом зависела от решений властей: участники рынка заходили в определенные позиции в ожидании того, что правительство обеспечит безопасность национальной валюте и всей экономике страны. Успех инвестиций заключался в правильной ставке на политическое решение властей, которое в моменте еще не было принято.
Когда проблемы были в Азии и когда российские власти объявляли дефолт, в США, если посмотреть на динамику индекса S&P 500, кризиса не было: стимулирующая политика ФРС защищала американскую экономику до тех пор, пока спустя два года там основательно не раздулся «пузырь доткомов».
2008 год
В каждом кризисе свои «пузыри»: в 2008 году он образовался в секторе американского ипотечного кредитования. На фоне снижающихся ставок рос спрос на инструменты с фиксированной доходностью со стороны инвестиционных фондов и банков. При этом рост цен на жилую недвижимость привлекал на рынок широкий круг частных инвесторов.
Возник механизм по выдаче ипотечных кредитов менее обеспеченным заемщикам, которые не могли получить финансирование на стандартных условиях в рамках традиционных государственных программ. Банки, выдававшие такую нестандартную ипотеку, переупаковывали портфели этих кредитов в новые структурные инструменты, которые продавали инвестиционным фондам.
Весной 2008 года обанкротился инвестиционный банк Bear Stearns – на тот момент один из крупнейших на рынке, который финансировал фонды, покупавшие обеспеченные долговые обязательства. К лету 2008 года выяснилось, что эти финансовые инструменты ничего не стоят, и на рынке образовалась «дыра» в триллионы долларов.
В конце 2007 года индекс S&P 500 достиг пика, после чего развернулся и до марта 2009 года падал – за полтора года на 56%. Самое жесткое снижение пришлось на середину сентября – конец ноября 2008 года (минус 36%). На докризисный пик S&P 500 вернулся только в 2021 году.
Что было на развивающихся рынках? В 2007 году индекс MSCI EM достиг своего пика. В первом квартале 2008 года случилась резкая коррекция, потом кривая начала резко расти – до июня, после чего падала до декабря суммарно на 62%.
Кризис вызвал панику на финансовых рынках: многие инвесторы решили продать рисковые ипотечные облигации и нестабильные акции и вложить деньги в надежные активы. После краха рынка финансовых производных ценных бумаг началась спекуляция товарными фьючерсами, мировой продовольственный кризис и рост цен на нефть.
Правительства и центробанки развитых стран развернули борьбу с кризисом на трех фронтах. Во-первых, они обеспечили функционирование финансовой системы, предотвратив банкротство крупнейших финансовых институтов. Во-вторых, в целях поддержания низких ставок и стимулирования экономики началась программа выкупа активов с рынка, т.н. «количественного смягчения», ее в США применяли вплоть до 2021 года.
В-третьих, правительства в разных странах ввели новые нормы регулирования банков и инвестиционных фондов, чтобы повысить надежность и стабильность банковской системы и уменьшить стимулы к созданию новых «токсичных» финансовых инструментов. Мягкая политика центробанков позволила экономикам развитых стран восстановиться, рост до марта этого года продолжался уже более 10 лет.
Аналитики цб назвали главные причины низких промышленных инвестиций
Причины невысоких инвестиций в промышленности — недостаток оборотных средств, высокие ставки по кредитам и неопределенность в экономике. Аналитики ЦБ уверены, что регулятор с помощью своего арсенала мер не может их повысить
Основными причинами недостаточных инвестиций в российской промышленности (без учета компаний ТЭК) являются дефицит средств на счетах, дорогие кредиты и сильная неопределенность в экономике. Это следует из аналитической записки департамента исследований и прогнозирования Банка России «Почему промышленные предприятия не инвестируют: результаты опроса» (.pdf).
Как отмечается в документе, почти 80% компаний в 2021–2021 годах осуществляли инвестиции в связи с необходимостью заменить основные средства производства, часто внеплановой. В условиях высокой экономической неопределенности и геополитических рисков после 2021 года бизнес стремился реализовывать проекты с максимальной ликвидностью и быстрой отдачей вложенных денег.
По данным Росстата, в 2021–2021 годах инвестиции в обрабатывающей промышленности выросли в реальном выражении только на 0,9%, тогда как инвестиции в целом по экономике увеличились на 9%.
Решение проблемы недостаточного инвестирования лежит в первую очередь в плоскости экономической, а не денежно-кредитной политики, считают в департаменте ЦБ. Политика государства по поддержанию макроэкономической стабильности и сохранению инфляции на низком уровне улучшает условия инвестиционной деятельности, расширяя горизонт планирования. Однако многие накопившиеся структурные проблемы обусловливают стагнацию производительности и нехватку конкурентоспособных производств, что сдерживает готовность к инвестированию.
Великая депрессия 1929
Обвал рынка 1929 года — худший обвал в истории человечества. Он сровнял с землей целое поколение людей. Но важнее всего, что до 1929, рынок вырос на 345%. Хайп вокруг фондового рынка в том время вырос настолько, что люди занимали деньги, чтобы купить как можно больше акций.
История началась в черный вторник 1929 года, когда рынок рухнул на 10% и ,в течение следующих трех лет продолжал падать. В итоге, рынок потерял 89% своей цены от пика и понадобилось 23 года и целое поколение, чтобы фондовый рынок вернулся к значениям 1929 года.
Обвал 1929 года носит имя “Великая депрессия”. Катастрофа имела ужасные последствия для мировой экономики. К 1933 году безработица в США выросла до 25% рабочей силы страны. И это еще не все: если бы вам повезло с работой, ваша зарплата резко упала бы в 2 раза.
Великая депрессия поразила почти всех в западных странах, и правительствам ничего не оставалось, кроме как вмешаться. Одна примечательная вещь произошла в США, когда президент Рузвельт объявил о новых мерах по стимулированию экономики и созданию рабочих мест.
Идентичный сценарий вряд ли произойдет, ведь история не повторяется, а рифмуется. То есть обвалы в будущем непременно будут, но произойдут по другим причинам и будут проходить иначе.
Вероятные последствия краха рынка акций
Если обвал будет значительным, это повлияет на финансовые перспективы людей. Если они теряют деньги на акциях, они будут более нерешительно тратить деньги; это может способствовать снижению потребительских расходов.
Часто движения цен на акции являются отражением того, что происходит в экономике. Например, страх рецессии и глобального замедления может привести к падению цен на акции. Сам фондовый рынок может повлиять на доверие потребителей. Плохие заголовки о падении цен на акции — еще один фактор, который удерживает людей от трат.
Падение цен на акции может ограничить способность фирм привлекать финансирование на фондовом рынке. Фирмы, которые расширяются и хотят брать взаймы, часто делают это, выпуская больше акций — это обеспечивает недорогой способ занять больше денег. Однако с падением цен на акции это становится намного сложнее.
Падение фондового рынка делает другие вложения более привлекательными. Люди могут перейти от акций к государственным облигациям или золоту. Эти инвестиции предлагают лучшую отдачу в периоды неопределенности.
Вложения иностранцев в российские компании упали более чем в 20 раз
В первом и четвертом кварталах 2020 года наблюдался отток прямых иностранных инвестиций из России. По итогам же всего года иностранцы на долгосрочной основе вложили в российские компании $1,4 млрд — это уровень середины 90-х
Общий объем новых прямых иностранных инвестиций в российские нефинансовые компании по итогам 2020 года составил $1,4 млрд, что более чем в 20 раз меньше показателя 2021 года ($28,9 млрд), следует из данных Банка России по платежному балансу.
В материалах ЦБ отмечается, что в первом и четвертом кварталах 2020 года наблюдался отток средств инвесторов, составивший $4,1 млрд и $0,9 млрд соответственно. Потери были компенсированы во втором—третьем кварталах ($5,9 млрд и $0,5 млрд), однако итоговый результат оказался наименьшим в XXI веке.
В последний раз, по данным ЦБ, меньше чем в 2020 году сумма прямых иностранных инвестиций в российские компании небанковского сектора была в 1994 году. Тогда она составила $0,634 млрд. В конце девяностых — в 1998 и 1999 годах — показатель находился на уровне $2,5–2,8 млрд.
Максимума сумма прямых иностранных инвестиций в российские нефинансовые компании достигала в 2008 году, когда вложения нерезидентов достигали почти $65 млрд. Следующий всплеск пришелся на 2021 год ($60 млрд), но уже в следующем году инвестиции упали более чем втрое, до $17,637 млрд, а еще через год — до $6,264 млрд, после чего вновь начали расти.
Портфельные инвестиции иностранцев в российские компании в 2020 году сократились на $14,1 млрд: только за второй квартал отток средств ($7,3 млрд) оказался больше, чем за весь 2021 год ($4,2 млрд). В последний раз портфельные инвестиции иностранцев в небанковский сектор российской экономики сокращались сопоставимыми темпами в 2021 году (минус $12,3 млрд).
Как подготовиться к краху фондового рынка
Не бойтесь фиксировать прибыль. Если у вас есть позиции, которые показали очень хорошие результаты и в которые вы больше не уверены, можно фиксировать прибыль. Даже если вы упустите прибыль в будущем, вы получите неплохой результат.
Сохраните непредвиденные доходы. Возврат налогов, продажа личного имущества и бонусы могут накапливаться в виде денежных средств для будущего использования.Покупайте акции для выплаты дивидендов. Компании с богатой историей выплаты дивидендов склонны избегать сокращения своих дивидендов даже в период экономического спада, таким образом вы можете получать надежную прибыль даже во время обвала.
Какие стратегии были удачными в прошлые кризисы?
Самая надежная стратегия для инвестора в кризис – пережидать волатильность рынков в защитных инструментах. Традиционно такими были защитные валюты (американский доллар, швейцарский франк, японская йена) и золото. Последнее, например, хорошо себя показало в 2008 году, медленно упав примерно на 25% и довольно быстро восстановившись (как только начали действовать стимулирующие меры ЦБ).
«В моменты кризиса стратегия всегда одна: купить избыточно подешевевшие активы и позже продать их по более высокой цене, которая будет ближе к фундаментальной оценке», – говорит главный стратег «АТОН» Александр Кудрин. В 2009 году было много возможностей на рынке акций, можно было, например, ставить на российских экспортеров, которые выигрывали от девальвации.
«И в кризис 1998 года, и в кризис 2008 года хорошо сработала покупка акций после окончания девальвации, – согласен партнер, директор инвестиционного департамента «Атон-менеджмент» Евгений Малыхин. – Но окончание девальвации становится более-менее понятным только примерно через месяц после достижения максимума на рынке доллар-рубль».
В сравнении с акциями волатильность облигаций ограничена. Если российский рынок акций в острой стадии кризиса 2008 года упал почти в четыре раза, то цена еврооблигаций снизилась в среднем на 28%, а рублевые бумаги лучших эмитентов и вовсе показали устойчивость к рыночной панике. Рублевый индекс Мосбиржи восстановился только к 2021 году, долларовый не восстановился до сих пор.
В 2009 году подскочили процентные ставки в рублях, и их было очень интересно зафиксировать, вспоминает Кудрин: «И банки, и финансовые рынки предлагали высокую процентную ставку, отвечая на потенциальный кризис ликвидности. И тогда это был один из лучших трейдов».
На еврооблигациях металлургических компаний в кризис 2008-2009 года можно было заработать более 100% годовых только за счет цены, не считая купонных выплат.
После кризиса 2008 года облигации Emerging Markets High-Yield восстановились первыми. Их динамику можно хорошо проследить на графике ниже: долговые бумаги развивающихся стран резко упали к концу 2008 года, но уже спустя год выросли сильнее американских Treasuries.
В 1998 году ситуация была иной. Из-за суверенного дефолта облигации с инвестиционной точки зрения выглядели не очень привлекательно в отличие от акций, особенно промышленных компаний, которые начали динамично развиваться. Акции быстро восстанавливались, страна была в активной фазе реформ, и интерес инвесторов, в том числе и иностранных, к российскому рынку был существенным.
Лучшим инструментом для частных инвесторов и в кризис 1998, и в кризис 2008 года был доллар, просто валюта, подчеркнул он. Тогда многие рассматривали рынок недвижимости, поскольку в то время он был в большинстве случаев долларовым. Но более надежной и в тот, и в другой кризис была просто валюта.
Показательным в этом плане является пример 1998 года, когда фьючерсы рубля на Чикагской товарной бирже торговались на отметке около 20-ти за один доллар, когда официальный курс в Москве был еще на уровне шести. Это стало сигналом для многих частных инвесторов, которые, ориентируясь на торги фьючерсами, закупились долларами в момент, когда рубль еще по факту не упал к американской валюте.
Каким должен быть портфель инвестора в кризис?
Ликвидным. Покупая что-либо с горизонтом инвестиций в два-три года, мы становимся заложниками, угадаем ли события на эту перспективу.
Без плеча. Верный способ заработать – купить на распродаже. Верный способ потерять – продать тогда, когда не хотел. Когда у инвестора есть плечо в портфеле, есть и риск маржин-колла пока ситуация не нормализовалась.
Диверсифицированным по классам активов. В каждой фазе цикла лучшим будет свой класс активов. Угадать точно смену одного на другое невозможно, поэтому не нужно пытаться выбрать какой-то лучший актив на отскок. Когда ситуация нормализуется после коррекции, все, что доживет, вырастет в цене.
Диверсифицированным по компаниям. Любая компания может не дожить до конца кризиса.
С понятным риском. Сама по себе диверсификация как по классам активов, так и по компаниям, не заменяет собой контроль портфеля. Выбирайте стратегии с понятными и приемлемыми для вас источниками риска, лучше будет такая аллокация активов, которая соответствует долгосрочной стратегии и целям инвестора.
О гигантском и беспрецедентном кризисе уже в 2021 году
Эта заметка написана, чтобы сообщить пренеприятнейшее известие: на нас надвигается гигантский финансовый кризис, равного которому по масштабу ещё никто не видел своими глазами. По крайней мере, из ныне живущих. И буря должна разразиться уже в следующем году. А вот когда она закончится – большой вопрос.
Позволю себе процитировать одного действительно авторитетного инвестора. “В США, как вы знаете, через полтора месяца, даже меньше, будут выборы. Поэтому американское правительство, как сумасшедшее, печатает деньги, выбрасывает их на рынок. То же самое происходит и в других странах, и в Японии, и в Европе, в Великобритании. Именно поэтому я предполагаю, что в следующем году будет страшный кризис, будет страшный “медвежий” рынок. В Америке давно уже не было “медвежьего” рынка. Последний серьезный “медвежий” рынок был в 2008-2009 году. Прошло уже 11-12 лет. Именно из-за того, что правительство во всех странах сейчас выпускает, эмитирует гигантские объёмы денег, именно из-за этого я жду, что где-то в следующем году будет колоссальный “медвежий” рынок. Когда именно это произойдёт? Я не знаю. Но будет такой “медвежий” рынок, который я никогда в жизни не видел. Я уверен, что вы гораздо моложе меня. Так что это будет самый большой “медвежий” рынок в вашей жизни уж наверняка. Поэтому каких-то больших ожиданий именно от рынка у меня нет. Скорее, они пессимистические”.
По терминологии трейдеров, “медвежьим” называется рынок, когда цены акций и размеры фондовых индексов, агрегирующих эти цены, падают не меньше, чем на 20% от пика и довольно долго не восстанавливаются. Причём насколько глубоко они упадут – Бог весть. Во время предыдущего медвежьего рынка всё упало более чем на 50%, это самое крупное падение со времён Великой депрессии 1929 года. Мировая экономика тоже рухнула рекордно. Потому обвал и получил название Великой рецессии. Сейчас, соответственно, ожидают ещё большей глубины провала. В первую очередь – на фондовом рынке США, но его нынешние масштабы таковы, что любые американские горки вызывают кризисы во всём остальном мире.
Да, но кто ожидает?
Автор цитаты – известный в инвестиционных кругах, особенно российских, американский инвестор, живущий в Сингапуре, Джим Роджерс. Он бывший партнер Джорджа Сороса и сооснователь фонда Quantum Fund. За десять лет с момента создания в 1970 году он принес инвесторам 4200% дохода. Но потом их пути разошлись кардинально: Сорос занялся продвижением демократии, Роджерс, после некоторого перерыва, сосредоточился на инвестициях в развивающиеся рынки. Его состояние оценивается в 320 млн долл. – зато честных. С середины 2000-х Джим Роджерс много инвестирует в Россию.
И почему, на его взгляд, обвал произойдёт? Всему виной – политика ФРС США.
Нынешний глава Федрезерва Джером “Пауэлл – бюрократ. Как бюрократа, его заботит сохранение своей должности. Его мало интересуют мои дети… Но его точно не интересует, скажем, или очень мало интересует молодёжь, предположим, в Америке. Поэтому он говорит те вещи, которые он должен говорить, чтобы сохранить свою должность.
Что касается меня, то я думаю, что мы видели в истории очень много кризисов, рецессий. Кризисы и рецессии расчищают пространство, и система начинает работать вновь не совсем с чистого листа, но она расчищает те накопившиеся безобразия, которые в ней накапливались. Сегодня правительство делает массу бессмысленных и глупых вещей, на мой взгляд, которые приведут только к ухудшению ситуации в будущем. Это не в первый раз происходит. Мы видели такие вещи и раньше. Поэтому, если вы спрашиваете моего рецепта, то нужно просто закрыть Федрезерв… Вот самый лучший рецепт как бороться с кризисом”, – считает Джим Роджерс.
Действительно, безудержная денежная эмиссия мировых центробанков в ответ на пандемию CoVID-19 вносит серьёзный дисбаланс в ситуацию на рынках. Она способствует надуванию финансовых пузырей, которые должны лопнуть рано или поздно: практически ни у кого не получалось аккуратно их сдуть без последствий. Наиболее свежая такая попытка была предпринята легендарным руководителем ФРС Аланом Гринспеном на рубеже веков и, как позже выяснилось, она стала одним из факторов, обусловивших памятный многим “крах доткомов” в самом начале нулевых.
С другой стороны, ещё никому не удавалось точно предсказать разрыв очередного пузыря. В инвестиционных кругах разговоры о возможном крахе на фондовом рынке США идут примерно с 2021 года. Но пока что ничего более серьёзного, чем несколько непродолжительных коррекций и мощный, но кратковременный обвал марта-апреля, на рынке не происходило.
Да, нынешней весной индексы падали и более, чем на 20% от пика. Но высокая скорость восстановления и возврата в тренд не позволяет считать этот эпизод началом медвежьего рынка.
В теории понятно, что деревья не растут до небес ©. И продолжительный рост рынка, тем более – стимулированный денежной накачкой финансового сектора со стороны центробанков, не может не завершиться однажды внезапно и резко. После чего начавшийся спад послужит устранению накопленных диспропорций и удалению всяких слабых звеньев. Но совсем не обязательно, что он начнётся в 2021 году, хотя вероятность такая существует. Похоже, и оценка масштабов предстоящего обвала основана на интуитивно понятном допущении, что чем выше и дольше предшествующий рост, тем резче и глубже корректирующий всё спад. Но на практике это не всегда так работает.
Вот здесь графически представлены все эпизоды “бычьих” и “медвежьих” рынков за последние 60 лет.
В целом, как можно видеть, “крах доткомов” оказался менее глубоким, чем обвал 1970-х, хотя предшествовавший ему период рыночного бума был, пожалуй, одним из самых сильных и продолжительных за всю американскую историю. А Великой рецессии, самому масштабному падению фондовых индексов с 1929 года, напротив, предшествовал не самый сильный и продолжительный рост.
Сказанное не значит, что прогноз Джима Роджерса не сбудется, или что шухер откладывается. Оно означает лишь то, что даже к пророчествам гуру нужно относиться с большой осторожностью. В конце концов, не он отвечает за ваши финансы…
Как по-вашему, новый грандиозный обвал будет? А когда? Готовитесь к нему?
Источник
Обвал фондового рынка в 2021?
На момент начала 2021 года фондовый рынок сильно вырос. С обвала в 2008 году это один из самых длительных бычьих рынков.
К предвестникам обвала фондового рынка можно отнести продолжительный рост цен на рынке; чрезмерный оптимизм в умах большинства участников; высокое значение P/E рынка относительно исторических данных; маниакальный интерес к инвестициям массы людей, которые воодушевлены идеей легких денег.
Чтобы приблизиться к пониманию того, переоценен ли рынок в 2021 или нет достаточно обратиться к коэффициенту P/E Шиллера. Он отличается от стандартного соотношение P/E тем, что он основан на средней с учетом инфляции прибыли за предыдущие 10 лет, а не просто прибыли за один год.
Если оглянуться назад на 150 лет, то среднее значение P / E Шиллера для индекса S&P 500 составляет 16,78. По состоянию на 3 февраля коэффициент P / E Шиллера для S&P 500 приближался к отметке 35, что более чем вдвое превышает долгосрочное среднее значение.
Чтобы поместить эту цифру в некоторый контекст, в истории было всего пять периодов, когда коэффициент P / E Шиллера превышал 30 и оставался на этом уровне во время движения бычьего рынка. Два из этих событий — Великая депрессия и пузырь доткомов — привели к одним из самых больших откатов, когда-либо наблюдавшихся на рынке акций.
«Индикатор Баффета», как его называют в кругах Уолл-стрит, который берет индекс Wilshire 5000 (рассматриваемый как общий фондовый рынок) и делит его на годовой ВВП США, сейчас находится на рекордно высоком уровне. Подсчитывая, показатель Баффета составляет около 194%.
Правильные действия во время обвала фондового рынка
Когда в следующий раз произойдет крах фондового рынка, избегайте маржинальной торговли, то есть не берите деньги в долг у брокера. Хотя использование кредитного плеча может увеличить вашу прибыль, если вы правы, оно также может увеличить убытки, если вы ошибаетесь.
Вы теряете деньги на акциях только тогда, когда продаете инвестиции по меньшей цене, чем вы за них заплатили. Если в фондовый рынок рухнет, действительно нет причин отказываться от инвестиций, если только вам отчаянно не нужны деньги — и вы можете избежать этого сценария, заранее накопив солидный чрезвычайный фонд.
Обвалы фондового рынка обычно считаются чем-то плохим, но это не всегда так. Когда стоимость акций снижается, у инвесторов есть возможность купить качественные акции по низкой цене. И это именно то, что вы должны запланировать сделать, если дела пойдут плохо.
Составьте список желаемых акций, которые вы хотите купить, но в настоящее время слишком дороги для вас. В этот список могут входить акции, которыми вы уже владеете, а также акции, которые вы еще не добавили в свой портфель.
Идея обвала фондового рынка в ближайшем будущем может вызывать тревогу, и, чтобы быть ясным, нет никаких гарантий, что это произойдет в этом или следующем году. Но тем не менее лучше быть готовым к такой возможности.
Человеческая природа — сожалеть о том, что вы упустили что-то хорошее. Трудно слышать, что другие инвесторы получали сотни или даже тысячи процентов прибыли за короткие периоды времени от инвестиций, которые вы упустили. Этот страх упустить (или FOMO) может быть непреодолимым.
Есть история о том, что Джон Рокфеллер продал акции на фондовом рынке незадолго до краха 1929 года, услышав советы по покупке акций от своего чистильщика обуви. Советы неискушенного инвестора дали ему понять, что рынок перегрет и готов к краху. Правдива эта история или нет, она подчеркивает важный момент; когда кажется, что все говорят о деньгах, которые они зарабатывают на рынке, и обмениваются советами по акциям, рынок, вероятно, переоценен.
Еженедельный подкаст “Разумные инвестиции”, в котором обсуждаются различные вопросы по инвестициями в акции на фондовом рынке доступен на множестве платформ.
#инвестиции#фондовыйрынок#акции#инвестициивакции#обвалфондовогорынка
Пузырь доткомов 2000
Пузырь доткомов, также известный как интернет-пузырь, возник в результате быстрого роста цены акций технологических компаний США, вызванным инвестициями в интернет-компании во время бычьего рынка в конце 1990-х годов. Во время пузыря доткомов стоимость фондовых рынков росла стремительно, а индекс Nasdaq, в котором преобладали технологии, вырос с менее 1000 до более 5000 в период с 1995 по 2000 год. В конце 2000 года пузырь лопнул.
Пузырь, образовавшийся в течение пяти лет, подпитывался дешевыми деньгами, самоуверенностью рынка и чистой спекуляцией. Компании, которым еще предстояло получить прибыль и, в некоторых случаях, готовый продукт, вышли на рынок с первичным публичным размещением акций (IPO), в результате чего цена их акций увеличилась в три-четыре раза, что вызвало у инвесторов безумие.
Компании Dotcom, которые достигли рыночной капитализации в сотни миллионов долларов, обесценились в течение нескольких месяцев. К концу 2001 года большинство публично торгуемых дотком-компаний закрылось, и триллионы долларов инвестиционного капитала испарились.
Однако ряд известных компаний выжил, в том числе eBay и Amazon. В то время цена акций Amazon упала со 107 до 11 долларов, а eBay потерял 75% своей рыночной стоимости. Фондовому рынку понадобилось семь лет, чтобы вернуть максимальные значения 2000 года. Не так плохо как 23 года во время великой депрессии, но все равно — весомо.
России предсказали новый инвестиционный кризис
Пока же эксперты видят, что государство пытается восстановить инвестиционную активность через запуск крупных инфраструктурных проектов. «В плане восстановления российской экономики планируется потратить 2 трлн руб. на развитие инфраструктуры в 2020–2021 гг., в том числе внебюджетные средства, – отмечает руководитель отдела макроэкономического анализа ИК «Финам» Ольга Беленькая. – Однако частные инвестиции растут тогда, когда у компаний есть уверенность в будущем, а сейчас бизнес еще не восстановился после экономического шока, связанного с пандемией. Сохраняется высокая степень неопределенности относительно возможных новых волн коронавируса и возобновления в той или иной степени ограничительных мер. Нет уверенности в быстром восстановлении мировой экономики и внутреннего спроса». Но даже если риски не реализуются, для быстрого восстановления инвестиционной активности потребуются дополнительные усилия со стороны государства, указывают эксперты ВШЭ. Только снижения ставок для исправления ситуации недостаточно, уверен Антон Табах, управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию агентства «Эксперт РА». «У нас, в отличие от Китая и других растущих стран, основной источник средств на инвестиции – собственная прибыль компаний, – поясняет он. – Поэтому сейчас многое зависит от повышения доступности кредитных ресурсов, и спецпрограммы, госгарантии и, наконец, смягчение регулятивных требований могут очень помочь».
Черный понедельник 1987
В понедельник, 19 октября 1987 года, известный под прозвищем “Черный понедельник” рынок упал на 23% всего за 1 день. Обвал произошел в обычный день без каких-либо важных новостей, но стал самым крупным, в то время, снижением в процентах за один день.
Крах 1987 года произошел не из-за переоценки, а из-за сбоя в компьютерной торговле. Кто-то где-то ошибся в цене акций, и это заставило все компьютеры автоматически «сбросить» акции. С тех пор у регулирующих органов теперь есть “выключатели”, чтобы останавливать фондовый рынок во время значительного снижения цен.
