Отчет о доходах компании NOVATEK (NVTK)

Что в итоге

Падение чистой прибыли в 26 раз может заставить занервничать самого стойкого инвестора. Но если разобраться в причинах таких результатов, то все не так страшно. Падение прибыли вызвано разовым эффектом от продажи доли в совместном предприятии, а также падением спроса и цен на внешних рынках, на которые компания практически никак не влияет.

Международный рынок СПГ пока далек от баланса: с 2020 по 2020 год компания в среднем заключала 63 долгосрочных контракта на поставку. В 2020 году количество таких договоров снизилось почти в два раза. Причем сократилось не только количество контрактов, но и объем поставок СПГ в рамках контрактов.

Падение объемов по долгосрочным договорам вызвано высокой волатильностью цены, а также общей неопределенностью относительно будущих перспектив на рынке СПГ.

В итоге производители неохотно идут на заключение новых контрактов, поскольку не хотят фиксировать столь низкий уровень цен на свою продукцию и ждут более благоприятной рыночной конъюнктуры.

Основные финансовые показатели

За 9 месяцев 2020 года «Новатэк» снизил выручку на 23% — с 641,8 до 492,3 млрд рублей за аналогичный период 2020 года. Выручка упала из-за падения цен на углеводороды.

Половину всей выручки компании приносят продажи природного газа. Примерно 87% природного газа реализуются на внутреннем рынке, где цены регулируются государством. Государственные тарифы менее изменчивы, чем цены на мировых рынках. Внутренние тарифы на газ в 2020 году выросли на 1,4% с января по август. В августе тарифы проиндексировали еще на 3%, что позволило снизить эффект от падения цен на газ на экспортных рынках.

На фоне низких цен и слабого спроса компания снизила закупки углеводородов для последующей перепродажи у совместных предприятий «Нортгаз», «Арктикгаз» и «Тернефтегаз». За 9 месяцев 2020 года компания закупила природный газ и жидкие углеводороды на сумму 248,8 млрд рублей, за 9 месяцев 2020 года покупки составили лишь 163,2 млрд рублей.

Транспортные расходы, связанные с поставкой углеводородов конечным покупателям, снизились менее чем на 2% несмотря на падение объемов продаж газа на 6%. Расходы на хозяйственную и коммерческую деятельность выросли на 12% до 18,4 млрд рублей, а расходы на геологоразведку на 36% до 8,5 млрд рублей. Издержки компании росли на фоне девальвации рубля, которая наблюдалось в этот период.

В итоге операционная прибыль обрушилась почти в 15 раз с 842,5 до 57 млрд рублей. Однако, без учета сделки по продаже «Арктик СПГ 2», падение операционной прибыли составило бы только 38%. Это тоже много, но уже не столь катастрофично.

Компания участвует в большом количестве совместных проектов, связанных с добычей, переработкой и транспортировкой углеводородов, таких как: «Арктик СПГ 2», «Арктикгаз», «Нортгаз», «Тернефтегаз», Rostock LNG GmbH, «СМАРТ СПГ», «Ямал СПГ» и «Криогаз-Высоцк».

На фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры «Новатэк» получил убыток от участия в этих предприятиях в размере 160 млрд рублей по итогам 9 месяцев 2020 года вместо прибыли в размере 113 млрд рублей за аналогичный период прошлого года.

Чистая прибыль составила 31,5 млрд рублей, что в 26 раз меньше, чем было заработано за 9 месяцев 2020 года. Однако столь слабый результат, помимо неблагоприятной рыночной конъюнктуры, связан с высокой базой прошлого года после продажи 40% доли в проекте «Арктик СПГ 2».

Дивиденды и инвестиции

Дивидендная политика «Новатэка» предполагает направлять на дивиденды не менее 30% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Но есть основания предполагать, что в ближайшем будущем компания обновит дивидендную политику и повысит долю прибыли, направляемую на дивиденды.

30 июля 2020 года на телефонной конференции заместитель председателя правления компании заявил, что менеджмент обсуждает повышение дивидендов.

24 сентября на сайте «Новатэка» вышла новость, что компания сумела выполнить все условия договора и снять гарантии по обслуживанию долга перед кредиторами проекта «Ямал СПГ». Одним из условий кредиторов было не повышать долю чистой прибыли, которую можно направлять на дивиденды.

По итогам 1 полугодия 2020 года акционеры «Новатэка» утвердили дивиденды в размере 11,82 Р на акцию — для сравнения, по итогам 1 полугодия 2020 года компания выплатила 14,23 Р.

Снижение размера дивидендов стало следствием неблагоприятной рыночной конъюнктуры в первой половине 2020 года. Кризис на рынке углеводородов также заставил менеджмент «Новатэка» сократить инвестиционную программу на 80 млрд рублей: с 250 до 170 млрд рублей по итогам 2020 года.

Исторические цены на акции novatek (nvtk) –

Производственные результаты

За 9 месяцев 2020 года «Новатэк» увеличил объем добычи углеводородов на 1% год к году — до 445,9 млн баррелей в нефтяном эквиваленте (БНЭ), несмотря на тяжелую ситуацию в отрасли. А среднесуточная добыча по итогам первых трех кварталов достигла 1,63 млн БНЭ в сутки.

Увеличение добычи углеводородов произошло за счет роста объемов добычи природного газа на 1,5% год к году — до рекордных 56,71 млрд кубических метров — на фоне расширения производственных мощностей.

При этом добыча жидких углеводородов, нефти и газового конденсата снизилась на 1% год к году — до 9 млн тонн — из-за соглашения ОПЕК о сокращении добычи нефти.

Ситуация на рынке

В 1 полугодии 2020 года ситуация в нефтегазовой отрасли складывалась не лучшим образом. Падение цен и спроса на углеводороды на фоне распространения пандемии коронавируса, введения жестких ограничительных мер и снижения деловой активности привело к серьезному кризису в отрасли и негативно сказалось на всех компаниях данного сектора.

Эмитент новатэк пао – финансовые показатели и список облигаций