📊 Полноценный учёт портфеля на базе Google таблиц

Почему важно найти свое соединение инвестактивов ?

Возможно, вы посчитаете, что в этой системе есть несколько упущений или, возможно, несколько областей, с логикой которых можно было бы не согласиться. Эта таблица не является на 100% исчерпывающей и не ставит целей показать, как выглядит один из наших инвестиционных портфелей.

Главное, чего я хотел достичь, это: 

• Продемонстрировать широту существующей инвестиционной вселенной. В среде, где многие инвесторы привязаны к какому-то одному классу активов и строят свои ожидания на американских акциях и облигациях, важно помнить, что «рынок» выходит далеко за пределы индексов Dow Jones или S&P500.
•  укрепить принцип, что ни один инвестиционный элемент не является изолированным. То, как различные инвестиции влияют друг на друга и взаимодействуют друг с другом, имеет гораздо большее значение, чем сами отдельные классы активов. Хотя химические элементы необходимы для жизни на Земле, настоящая магия происходит только тогда, когда они соединяются вместе.
•  Подчеркнуть важность знаний о том, чем и почему вы владеете. Определяя первичные и вторичные цели для каждой инвестиции, мы можем лучше понять риск и ожидаемую доходность наших портфелей. Ведь то, что работает для одного человека, может вызвать настоящий химический взрыв для другого.

В химии соединения — это уникальные вещества, образующиеся в результате объединения двух или более химических элементов друг с другом. В случае с инвестициями «соединения» — это ваш индивидуальный результат длительного поиска таких сочетаний инвестиционных активов, которые идеально соответствуют вашим целям, задачам и профилю риска, и самое главное — с которыми вы готовы будете быть «и в горе, и в радости», не зависимо от того, что происходит на рынке в данный момент времени.

Удачных инвестиций!

Перевод procenty-po-vkladam.ru

НАВЕРХ ↑

Подробное описание

Вы задаете:

Для всего инвестиционного проекта таблица рассчитывает:

1. Ставку дистонтирования по методике WACC — средневзвешенной стоимости капитала
2. Чистый доход — сумму всех доходов и расходов
3. NPV — Чистый дисконтированный доход
4. IRR — Внутреннюю норму доходности в годовом исчислении
5. IRR — Внутреннюю норму доходности в пересчете на шаг
6. PI — Индекс прибыльности
7. ROI — Коэффициент окупаемости инвестиций
8. PBP — Срок окупаемости в годах
9. PBP — Срок окупаемости в шагах.
10. DPBP — Дисконтированнный срок окупаемости в годах
11. DPBP — Дисконтированнный срок окупаемости в шагах
12. Чувствительность показателей к изменениям статей доходов/расходов
13. Запас прочности чистого дохода и чистого дисконтированного дохода (NPV) по статьям доходов и расходов

На каждом шаге проекта таблица рассчитывает:

1. Доход суммарно по всем статьям
2. Расход суммарно по всем статьям
3. Чистый доход (доход минус расход)
4. Дисконтированный чистый доход
5. Чистый доход нарастающим итогом
6. Дисконтированный чистый доход нарастающим итогом

Анализ устойчивости проекта

Расчет изменений показателей проекта, вызванных отклонениями от базовых значений статей доходов/расходов можно выполнять в двух режимах — ручном и автоматическом.

В ручном режиме при расчете учитываются отклонения от базовых значений сразу по всем статьям доходов/расходов.

Таблица рассчитывает разницу между базовыми и измененными показателями проекта. Разница вычисляется в абсолютных цифрах и в процентах. Предварительно надо записать показатели базового варианта, это делается кнопкой «Записать показатели текущего варианта».

На приведенном рисунке зарплата увеличилась на 10%, нижняя граница инвестиций увеличилась на 2%, верхняя на 2.39%, чистый доход уменьшился на 10%, NPV уменьшился почти на 20%.

Ручной режим рекомендуется для расчета экстремальных вариантов, например при стечении самых благоприятных или самых неблагоприятных абстоятельств.

При ручном режиме можно сравнивать не только базовый вариант с текущим. Можно записать любой текущий вариант кнопкой Записать показатели текущего варианта и сравнивать с любым другим вариантом. Например, можно сравнивать самый благоприятный вариант не с базовым, а с самым неблагоприятным. При этом рекомендую записывать краткие пояснения к вариантам в ячейках Пояснения к варианту.

Автоматический режим рекомендуется для систематического расчета чувствительности показателей к отклонениям каждой из статей проекта по отдельности.

В автоматическом режиме расчеты показателей выполняются поочередно по тем статьям для которых заданы отклонения. Берется базовый вариант, изменяется одна статья и делается расчет показателей. Потом опять берется базовый вариант, изменяется другая статья, делается расчет показателей. И так далее.

Пример расчета показан выше на сриншотах (образах экрана) с таблицей. Для простоты не учтены налоговые платежи.

Посмотрите подробнее в Демо-версии

Эта таблица полностью избавляет Вас от поиска формул расчета и от самих громоздких расчетов. Дает возможность быстро рассчитать и проанализировать все возможные варианты, сравнить и выбрать лучший. Дает огромную экономию времени. Вы можете рассчитать все сами не обращаясь к специалистам и не платя за консультации. Покупка этой таблицы сама по себе выгодная инвестиция.

Деньги

Деньги – это наиболее ликвидные активы, стоимость которых наименее подвержена неожиданным краткосрочным скачкам и колебаниям. Этот класс активов в просторечье часто ещё называют «кэш».

Наличные рубли. Как я уже писал выше, даже если вы не считаете себя инвестором и все сбережения пихаете под матрас – то вы, по факту, инвестируете в наличные рубли. У наличности отсутствует номинальная доходность; а это значит, что реальная её доходность благодаря инфляции должна быть отрицательной.

Рубль по мировым меркам живёт при капитализме не так уж долго: не более 30 лет. Если отбросить гиперинфляционные годы переходного периода 1991–1995 годов, когда инфляция периодически достигала 2500% в год, то по данным Госкомстата с 1996 по 2021 год среднегодовая инфляция в России составила 13,8% – это и можно принять за историческую долгосрочную отрицательную реальную доходность рубля.

Если взглянуть в будущее, то такая оценка долгосрочной инфляции всё же выглядит несколько завышенной. Конечно, нельзя исключать, что мы с вами опять увидим ситуацию как в 1998-м, с инфляцией на уровне 84% в год, но это менее вероятный сценарий. Минэкономразвития РФ в своём прогнозе до 2036 года ставит ориентир инфляции в 4% – эта цифра, в свою очередь, кажется мне заниженной (всё-таки, у нас периодически всякое бывает).

Наличные доллары. Средняя долларовая инфляция за период с 1900 по 2021 год, согласно ежегодно обновляемому альманаху Credit Suisse Global Investment Yearbook 2020, составила 2,9%.

Следует ли как-то скорректировать этот уровень исходя из текущего момента? На мой взгляд, да. В 1971 году президент Никсон окончательно отвязал доллар от золота, что позволило ФРС значительно более гибко управлять денежной массой. Если брать в расчёт период после отказа от Золотого стандарта, то с 1972 по 2021 год инфляция в США оказалась чуть повыше (здесь я использую базу данных Роберта Шиллера): 3,9% – именно такой уровень мы и возьмём как наш скорректированный долгосрочный прогноз.

Таким образом, если вы думаете, что ваши сбережения надёжно защищены от инфляции при вложении в доллары – то вы ошибаетесь. Долгосрочная реальная доходность доллара получается однозначно отрицательной. Для примера: если бы вы купили наличные доллары в начале 1996-го (до обвалов рубля в 1998, 2008, 2021 годах)

, то к концу 2021 года обменный курс вырос бы более чем в 13 раз (данные ЦБ РФ). Только вот инфляция обесценила бы рубль на том же промежутке в 22 раза – так что реальная доходность таких вложений оказалась бы отрицательной: –2,1% в год.

Краткосрочные казначейские векселя США. Если наличные деньги имеют такую печальную реальную доходность, то кому из инвесторов может прийти в голову инвестировать в них? На самом деле, почти никому. Дело в том, что инвесторы вкладывают в понятие «кэш» несколько иной смысл, чем обычные люди: чаще всего речь идёт про максимально надёжные краткосрочные (до года, но чаще – около 3 месяцев) государственные облигации, которые можно практически мгновенно превратить в живые деньги без риска потери стоимости.

Для доллара реальная доходность таких казначейских векселей США за период 1900–2021 составила 0,8% (данные Credit Suisse Global Investment Yearbook 2020) – отлично, уже положительная доходность, которая отбивает инфляцию! В среднем по всему миру, кстати, реальная доходность краткосрочных государственных облигаций основных стран получилась практически на том же уровне – 0,9% годовых.

К сожалению, глядя на текущий уровень процентных ставок «ниже плинтуса», ожидать аналогичную доходность в ближайшие годы было бы неразумным. Согласно кривой доходности US Treasuries на 17.04.2020, их трёхмесячная номинальная доходность составляет всего 0,1% годовых.

При фактической инфляции за 2021 год на уровне 2,3%, реальная текущая доходность коротких US Treasuries превращается в отрицательные –2,1% годовых. Я здесь не беру более высокий уровень ожидаемой инфляции в США, который мы определили выше, т.к. при скачке инфляции вверх ФРС, скорее всего, пересмотрит и процентную ставку тоже.

Долговые активы

Суть долговых активов понятна из названия: вы даёте свои деньги кому-то в долг (банку, бизнесу, или государству). Даёте, конечно, под проценты – поэтому такие инструменты называют ещё активами с фиксированной доходностью.

Государственные облигации РФ (ОФЗ). По сути, это самые надёжные долговые инструменты в России – если уж государство не отдаст, то никто не отдаст. Здесь я ориентируюсь на индекс государственных облигаций Мосбиржи полной доходности RGBITR (средняя дюрация составляющих его ОФЗ – около 5 лет): по доступным данным с 2021 по 2020 год, реальная доходность ОФЗ составила 2,7% годовых (неплохо!).

Чтобы оценить скорректированную текущую доходность ОФЗ, я беру текущую номинальную доходность к погашению пятилетних облигаций по кривой ОФЗ в размере 6,8%, и корректирую её на ожидаемую долгосрочную инфляцию в РФ в размере 5,9% (см. выше).

Таким образом, текущая ожидаемая реальная долгосрочная доходность ОФЗ у меня получается на уровне около 0,8% годовых.

Депозиты в рублях. Самые любимые народом долговые инструменты – банковские вклады в рублях. Нормальной долгосрочной статистики по ним тоже нет, но есть данные от ЦБ РФ по средневзвешенным ставкам по вкладам свыше года во всех банках кроме Сбербанка с 2021 по 2020 год.

Долгосрочную реальную доходность депозитов я высчитываю через эту среднюю разницу в 1,5% годовых от доходности ОФЗ (см. выше). Соответственно, историческая реальная доходность вкладов у меня получается 1,2%, а ожидаемая в будущем при текущих ставках – отрицательная в размере –0,7%. Как видим, с учётом инфляции иногда на депозитах можно и заработать, но в целом их реальная доходность близка к нолю.

Долгосрочные казначейские облигации США.Credit Suisse Global Investment Yearbook 2020 приводит долгосрочную реальную доходность облигаций США (с дюрацией ближе к 10–15 годам) за 1900–2021 года на уровне 2% (при этом, средние показатели по государственным облигациям стран мира получились идентичными).

Если же говорить про текущую ожидаемую доходность, то кривая ставок US Treasuries даёт десятилетнюю номинальную доходность на уровне 0,65% годовых. Подставляя нашу ожидаемую долгосрочную инфляцию в США в размере 3,9%, получаем ожидаемую отрицательную реальную доходность –3,1%.

Обратите внимание: даже если вы сейчас вложитесь в десятилетние Treasuries, а потом ФРС США поднимет процентную ставку – вы всё равно получите в итоге за 10 лет именно ту номинальную ставку, по которой вы вкладывались изначально (0,65%). Рынок облигаций так устроен, что в момент повышения ставок цена на долгосрочные бумаги резко упадёт вниз, и остаток срока до погашения будет потихоньку догонять номинал – то есть, «переложиться» без потерь в облигации под более высокую ставку доходности не получится. Подробнее объяснял принцип данного механизма в этом видео про облигации.

Долевые активы

Долевые активы имеют принципиальное отличие от долговых: вы не просто даёте бизнесу в долг, вы именно «входите в долю» через покупку его акций. Это означает, что наличие доходности вам никто не гарантирует: будет большая прибыль – возможно, бизнес выплатит дивиденды; не будет – ну и, соответственно, не выплатит.

Таким образом, риск долевых активов гораздо выше; но и доходность – тоже! Если инструменты с фиксированной доходностью имеют ограничение этой доходности сверху, то акции, в теории, могут принести вам неограниченный профит (если повезло вложиться в будущий Amazon или Google).

Для оценки долгосрочной реальной доходности акций мы обратимся всё к тому же изданию Credit Suisse Global Investment Yearbook 2020: по их данным, рынок акций США с 1900 по 2021 года приносил в среднем 6,5% годовых за вычетом инфляции.

Но это США – самая мощная экономика на текущий момент, которая, к тому же, не пострадала во время двух разрушительных мировых войн. Давайте не будем выбирать заведомого победителя, а посмотрим на доходность рынка акций всего мира: и не забудем включить туда те страны, которые в 1900-м выглядели бодрячком, а потом внезапная поступь коммунизма обнулила их рынки акций целиком (Россия, Китай).

Теперь про ожидаемую доходность акций в текущих условиях. Вообще, предсказывать доходность акций – это дело весьма гиблое. Но если уж заниматься этим, то можно попробовать опереться на наработки нобелевского лауреата Роберта Шиллера, который предложил давать оценку рынкам исходя из соотношения цены акций на текущий момент и средней прибыли корпораций за последние десять лет (более подробно писал об этом в прошлой статье про выбор момента покупки акций).

Актуальную статистику по страновым показателям CAPE ежеквартально публикуют на сайте немецкой инвестиционной компании StarCapital, вместе с оценками долгосрочной реальной доходности на базе этой метрики. По состоянию на 31.03.2020, среднемировой CAPE на уровне 18,6 позволял сделать прогноз реальной доходности 6,4% годовых. Это мировой рынок акций, по США всё выглядит чуть хуже: при CAPE 23,8 прогнозная реальная доходность выходит 4,7%.

Давайте обратимся также к другому источнику: одному из главных мировых специалистов по оценке ценных бумаг, профессору Асвату Дамодарану. Согласно его оценке, на начало апреля 2020 года премия за риск по акциям США составляла 6% годовых.

Прибавляя её к безрисковой ставке по US Treasuries на уровне 0,1% получаем номинальную доходность 6,1%. Если сделать корректировку на инфляцию в США за 2021 год (2,3%), то ожидаемая реальная доходность получается на уровне 3,8% – это чуть меньше, чем получается на базе прогноза StarCapital (4,7%); а если использовать долгосрочную инфляцию на уровне 3,9%, то реальная доходность выйдет 2,1% годовых.

Но если не привязываться исключительно к акциям США, то выходит, что для долгосрочного инвестора с горизонтом 15 лет и выше, общемировой рынок акций сейчас предоставляет достаточно привлекательные возможности для вложения средств.

Доходность: определяем понятие

В первую очередь, давайте договоримся, о какой доходности идёт речь. Нас будет интересовать ожидаемая долгосрочная среднегодовая реальная доходность до уплаты налогов.

Ожидаемая. Смиритесь с тем, что точно и надёжно предсказать будущую доходность большинства активов невозможно. Чем больше уверенности излучает тот, кто пытается убедить вас в обратном – тем менее вероятно, что вам следует прислушиваться к его мнению.

Долгосрочная. Доходность многих активов сильно варьируется от года к году: например, рынок акций США вполне может в один год вырасти на 50%, а в другой – упасть на 30%. Поэтому более-менее осмысленно можно говорить только о долгосрочной доходности разных классов активов: то есть, о средней доходности, которую можно ожидать получить, вкладываясь в данный актив лет на 10–15 и дольше.

Среднегодовая. Все доходности мы будем приводить к годовому выражению, исходя из предположения о ежегодном реинвестировании полученной прибыли. При переводе среднегодовой доходности в общую доходность за какой-либо период используется правило сложного процента.

При этом кажущееся незначительным отличие в пару процентов годовых на длинных горизонтах приводит к существенной разнице: например, вложив 1 млн руб. под 4% годовых, через 20 лет вы получите 2,2 млн руб., а при доходности 6% годовых – уже 3,2 млн руб. Разница получилась почти в полтора раза.

Реальная. В быту люди обычно оперируют номинальной доходностью: «Если у банковского депозита ставка 10%, значит, такую доходность я и получу». Но для долгосрочного инвестора номинальная доходность совершенно бесполезна. Например, заработать за 20 лет среднегодовую доходность 10% годовых – это много или мало?

Если среднегодовая инфляция за этот же период составила 2%, то это отличный результат – ваш капитал вырос в три с половиной раза. А если при той же доходности инфляция была 15%, то вы по факту потеряли больше половины капитала. Поэтому мы с вами везде будем смотреть на реальную доходность – то есть, за вычетом инфляции.

До уплаты налогов. При получении каких-либо доходов от инвестирования обычно требуется заплатить налоги: на дивиденды, с разницы в стоимости покупки и продажи актива, на доход от сдачи недвижимости в аренду, и т.д. Налоговые ставки в разных странах и в разные периоды отличаются, и даже в одной стране налогообложение дохода, полученного разными инвесторами, может различаться. Поэтому, чтобы доходности можно было сравнивать между собой, мы не будем учитывать необходимость уплаты налога на доход.

Зачем оценивать доходность инвестиций

Если у вас есть сбережения, то вам необходимо их куда-то вкладывать. (Если сбережений нет, то посмотрите вот эту лекцию, где я объясняю, почему они должны быть). В идеале хотелось бы инвестировать их так, чтобы со временем размер капитала даже с поправкой на инфляцию увеличивался, а не уменьшался.

Для того, чтобы выбрать подходящий вариант вложения средств, нужно как-то оценить их ожидаемую доходность. Если обратиться с этим вопросом к тому, кто вам предлагает ту или иную инвестицию, то вам ответят, что лучше конкретно неё в плане доходности ничего не придумаешь.

Продавец полисов инвестиционного страхования жизни будет нахваливать их, брокер будет топить за какие-нибудь структурные ноты, риелтор опишет прелести покупки квартиры, а анонимный эксперт CryptoN00bWhale расскажет, что только инвестиции в биткоин могут сделать вас богатыми.

Если же вы хотите получить хоть сколько-нибудь беспристрастную оценку доходности тех или иных активов, вам придётся немного напрячься и научиться делать её самостоятельно, хотя бы в общих чертах. Чтобы облегчить вам эту задачу, я постарался собрать воедино самые заслуживающие доверие источники информации по основным классам активов, а также кратко описал подход к оценке доходности, который кажется мне разумным.

Испытание ремонтом

Затем нам пришлось в течение года снимать жилье за 30 тысяч рублей ежемесячно. Зарплата в тот момент была чуть больше 100 тысяч. Но даже в эти месяцы я стабильно откладывала все, что могла. Мне, конечно, немного жаль потраченных на аренду 300—350 тысяч рублей, но это дало время на оценку приоритетов и понимание того, что в целом я не пропаду и без своего жилья с ипотекой.

Потом у нас получилось съехать с этой квартиры и в моей жизни случился ремонт. На мебель и обустройство я отдала в общей сложности около полумиллиона рублей — но не разом, а постепенно в течение полугода. Сейчас просто лень пересчитывать все суммы: я оплачивала ванную и кухню — суммарно около 350 тысяч, натяжные потолки, а также много чего из мебели, например диван, шкаф, дорогой матрас, стол и стулья на кухню и прочее.

Мне все же пришлось залезть и в накопительный счет, и в ту сумму, которую я умудрилась накопить за время съема жилья. Я прекрасно помню момент, когда на моем счете стало меньше миллиона: сняла тогда около 100 тысяч на оплату работ в ванной комнате.

Как оценить доходность

Итак, мы договорились, что мы понимаем под доходностью классов активов. Осталось только решить, как мы будем её оценивать – а эта задача уже гораздо сложнее. Из моего опыта, при оценке ожидаемой доходности инвесторы обычно прибегают к одному из трёх способов.

1. Наивный эмпиризм. «Куплю себе в портфель инструменты, которые дают сейчас хорошую доходность» – обычно так думает инвестор-новичок. После этого он гуглит результаты разных активов за последние пару лет и выбирает те, которые показали хороший рост.

Проблема с таким подходом в том, что недавние результаты совершенно никак не помогают предсказать будущее. Самые успешные фонды прошлого года вполне могут оказаться в аутсайдерах следующего года; за блестящим для акций десятилетием может последовать провальная декада; а двадцать лет взрывного роста цены на золото легко могут плавно перейти в двадцать же лет неуклонного её падения.

2. Глубокая аналитика. После того, как инвестор понимает, что прошлое – это прошлое, а будущее живёт по своим законам, обычно начинаются попытки обуздать неопределённость накалом аналитики. В интернете нет недостатка в экспертах решительно по всему на свете, которые готовы помочь вам разобраться в перспективах любого актива: где он находится сейчас, куда должен пойти дальше, и самое главное – почему.

Анализ спроса и предложения на рынке нефти, инсайдерская информация о грядущих байбэках Лукойла, расчёт будущего влияния на S&P500 напечатанных американцами в ответ на коронавирус триллионов долларов – нет ни одной темы, по которой от мнения настоящего эксперта вас отделяло бы больше пары щелчков мыши.

Почему на практике вся эта аналитика оказывается совершенно бесполезной? Во-первых, чтобы отличить хороший анализ от плохого, нужно самому разбираться в предмете на уровне как минимум не хуже эксперта. Во-вторых, даже если в анализе все факторы и их влияние учтены корректно, это совершенно не означает, что цена актива двинется в ожидаемую сторону.

Дело в том, что эффективные финансовые рынки являются совокупным результатом решений гигантского количества неглупых людей, которые все одновременно пытаются учесть одну и ту же доступную информацию. Если эта информация позволяет с высокой долей уверенности сделать какой-то прогноз – то, скорее всего, он уже учтён в текущей цене актива.

3. Игра от базовых уровней. Если недавнее прошлое не помогает спрогнозировать будущее, а анализ текущей ситуации относительно бесполезен – то что остаётся? Стать инвестором-агностиком и предполагать, что будущие доходности любых активов совершенно непредсказуемы и без разницы, во что вкладывать деньги?

На мой взгляд, нет необходимости впадать в такую крайность. Да, действительно, краткосрочные доходности разных активов подвержены очень большим колебаниям. Но если смотреть самые долгосрочные тренды (100 лет и дольше), то в большинстве стран прослеживаются достаточно чёткие тенденции: например, практически везде акции оказываются доходнее облигаций, а те, в свою очередь, обгоняют краткосрочные депозиты.

Это, конечно, не гарантирует, что в будущем данные тенденции сохранятся. Но лучше способа ориентироваться в доходностях разных классов активов, к сожалению, нет. Главное при этом стараться избегать внесения каких-либо искажений в тот набор данных, который вы берёте за базу.

Например, можно для оценки ожидаемой доходности акций брать пример США (тем более, что по этому рынку есть самые удобные и точные наборы данных за длительный срок), но этим мы рискуем завысить доходность. Американский рынок за последние полтора века показал один из лучших результатов в мире (именно поэтому мы все его и анализируем в первую очередь), но это не значит, что в следующем веке расклад сил будет точно таким же. Более разумным будет взять средние результаты по рынкам акций всех стран мира.

Поэтому ниже для каждого из классов активов я стараюсь найти наиболее долгосрочные данные из доступных (в основном, с начала XX века по текущий момент) для наиболее широкого круга стран. Ко всем расчётам я привожу ссылки на первоисточники, чтобы вы при желании могли разобраться в вопросе более глубоко.

Вместе с тем, для каждого из активов я также привожу оценку долгосрочной доходности, скорректированную на текущие стартовые условия. Если вам здесь видится определённое противоречие с тем, что я писал выше (про бесполезность аналитики), то вы внимательный читатель (и, возможно, будущий успешный инвестор).

Конечно же, к моей оценке скорректированных доходностей нужно относиться с большим скептицизмом – вероятность того, что я ошибаюсь, весьма велика. С другой стороны, для некоторых инструментов не сделать данную поправку – значило бы ввести вас в заблуждение.

Как я накопила свой первый миллион

Мне 30 лет. Кем я конкретно работаю, не хочу указывать, куда важнее мой доход. В этом году он такой:

1. Зарплата — 150 тысяч рублей в месяц на руки.
2. Премии и дополнительный заработок — примерно 150—170 тысяч рублей за год.

Я начинала с зарплаты в 30 тысяч рублей и доросла до текущей суммы, работая по вечерам, порой по выходным и даже ночью. Существенный подъем зарплаты, когда она стала выходить за пределы 100 тысяч чистыми, произошел за последние несколько лет.

Еще до этого подъема я начала откладывать средства на сберегательный счет в банке. Все премии и «лишние» деньги закидывала туда, даже если это были 10—30 тысяч рублей. Так потихоньку приблизилась к сумме в 1 млн. В какой-то момент я стала «миллионершей», и тогда, конечно, для меня это были хорошие деньги. Но банковский процент капал по 8,5% годовых, потом снизился до 7,5%, потом до 6%, а сейчас вы и сами знаете.

С миллионом на счете я начала задумываться об ипотеке. Жила в тот момент с парнем и не платила за жилье. Предвкушая ваши крики: «Ага-а-а, а я за ипотеку/аренду выплачиваю по 35—50 тысяч рублей в месяц», скажу, что я старалась всегда закупать домой еду и оплачивала наши путешествия пару раз в год: билеты и проживание или турпутевку на двоих. Но вернемся к жилью.

Потеря личной свободы без критической на тот момент необходимости в жилье меня остановили. Мне пришлось бы каждый день просыпаться со страхом, что я потеряю работу и не смогу выплачивать кредит.

Кому не подойдёт инвест учёт?

• На одном из сайтов, когда я опубликовал анонс этого проекта, один человек написал в комментариях: мол, всё это сложно, кому это нужно, всё и так ведёт брокер, а мне лень лишний раз вносить куда-то ещё сделки. Если вы придерживаетесь такой же позиции, то можете дальше не читать смотреть — нам с вами не по пути. Что касается меня, я не представляю себе как можно инвестировать без знания ответа на простейший вопрос — какова динамика моих инвестиций. Это как использовать автомобиль и не заниматься его техобслуживанием: в целом возможно какое-то время, но в один прекрасный день может оказаться, что сегодня вы никуда не едете. Так что, «быть или не быть» — решать только вам, я никого ни к чему не призываю, если всё это не для вас и вам нечего сказать по существу, пожалуйста, просто проходите мимо.

• Фанатам рубля. Хоть я и старался по максимуму реализовать параллельный учет и в рублях, и в долларах — на 100% это сделать сложно. Например, в сервисе Google Finance отсутствуют индексы российского рынка, так что не получится использовать RTS или IMOEX как бенчмарк. Учёт по секторам тоже реализован в валютной переоценке. Собственно, почему доллар, а не рубль. Всё просто: рубль — «мягкая» валюта. Рубль сегодня, не то же самое, что рубль 10 лет назад, поэтому он просто не подходит для этой роли. Конечно, доллар так же имеет свою инфляцию и подвержен обесценению, но всё же, говоря про доллар, мы максимум может уточнить о каком веке идёт речь, в отличие от рубля, когда мы говорим: «рубль при курсе 24/30/60/70» и всё это укладывается в нынешний век.

• Ещё желательно понимать как устроены электронные таблицы и иметь опыт работы с ними, однако, если такого опыта нет, то в конце видео есть один из вариантов решения этого вопроса.

Коронакризис и апокалипсис на рынке акций

Про коронавирус мы стали слышать еще в декабре 2021 года. Но все это казалось чем-то очень далеким и происходящим только в Китае. На рынках еще царило спокойствие и рост.

Я оптимистично смотрела в будущее: казалось, что мой план работает. Зеленые цифры котировок грели глаз и душу, а мы тогда еще работали в офисе. И тут в один прекрасный момент мне стали приходить уведомления про падение цены на акцию «Микрософта» — смотрю, рынок чуток упал.

Потом, конечно, чуть пожалела, когда все кричали, какие проценты они получили, только зайдя на фондовый рынок в этот период. Но это событие стало для меня прекрасным уроком бесстрашия и того, что даже в такой ситуации надо не огорчаться, а смотреть холодно и трезво, обязательно докупать. Рынок выправится, хотя, может быть, в следующий раз это займет гораздо больше времени.

Еще я поняла, что инвестировать надежнее в валюте, а не в рублях, потому что мои потери немного компенсировал резкий рост доллара. И это было важным открытием, хоть я потом долгое время опасалась покупать доллар «на хаях», а ведь это нужно было делать.

Для себя я также определила финансовым плюсом удаленку: сократились расходы на путешествия, проезд, развлечения и прочие радости жизни.

Нюансы

• Важно! Существует ограничение от Google на формулы (IMPORTHTML/XML), импортирующие данные из интернета. Обычно пишут о лимите в 50 таких формул на один файл, но это не совсем верно, так как в Инвест Учёте их гораздо больше и при этом всё работает. По моим наблюдениям, лимит стоит не на количество формул, а на их применение, т.е. факт загрузки. И выглядит это следующим образом: если вы превышаете лимит, то где-то через час он немного расширяется и позволяет еще немного поработать. Если и этот дополнительный лимит будет превышен, то загрузка прекратится (по моим наблюдениям) примерно до следующего дня. Поэтому всё, что не требуется для корректной работы Инвест Учёта вынесено как опция через чекбокс (т.е. можно вручную включить или выключить загрузку), а там, где можно избежать использования таких формул, либо возможно использовать альтернативу, не так сильно расходующую лимит — всё оптимизировано именно таким образом. Там где загрузка является опциональной, я рекомендую её отключать перед закрытием файла.Так что не получится включить загрузку всего и везде, а вот использовать эту функцию по мере необходимости вполне возможно. В обзоре я буду делать акцент на функциях, расходующих лимит.Иногда бывает, что некоторые сервера, с которых загружаются данные, оказываются недоступны и вы будете видеть ошибки или пустые ячейки. В этом нет ничего страшного, надо просто подождать пока связь не восстановится, а иногда достаточно просто перезагрузить Инвест Учет.

• Следующее, что необходимо сделать — проверить Файл — Настройки таблицы — убедиться что в поле Региональные настройки выбрана Россия. Без этого параметра скорее всего вообще ничего работать не будет, так что убедитесь дважды, что всё верно.

• И конечно, для работы вам потребуется аккаунт Google, без него нельзя. Не думаю что с этим у кого-то возникнут проблемы.

Реальные активы

Помимо финансовых активов, существуют также реальные активы. Их особенность в том, что помимо возможности конвертироваться в деньги, они также способны приносить полезность сами по себе. Мы рассмотрим два важных реальных актива: золото и недвижимость.

Золото. Когда-то золото было основой денежной системы. Сейчас все мировые валюты давно отвязаны от золота, и его ценность в большой степени основана скорее на коллективной «привычке», чем на действительной потребности в самом металле для, например, производства ювелирных украшений.

Цена на золото резко росла в 1970-е, потом резко падала в 80-е и 90-е, потом опять росла в начале 2000-х.

Но если взять долгосрочную реальную доходность золота за период 1900–2021, то она составляет 0,7% годовых – то есть, золото в среднем лишь чуть-чуть обгоняло инфляцию. На мой взгляд, примерно такой долгосрочной доходности золота можно ожидать и в будущем: в отдельные десятилетия она, скорее всего, будет очень сильно отклоняться от этого уровня, но средний тренд реальной доходности должен быть около ноля.

Недвижимость. Вокруг оценки недвижимости можно сломать много копий – точные данные за долгий период отсутствуют, экономистам приходится исхитряться и высчитывать/оценивать разнообразные индексы по косвенным данным, что заставляет иногда сомневаться в достоверности выводов.

Если брать динамику цен на недвижимость, то согласно исследованию No Price Like Home: Global House Prices, 1870-2021 на таком длительном периоде в большинстве стран наблюдалось реальное подорожание жилья на 1% свыше инфляции в год.

Но основную доходность от недвижимости должна давать сдача в аренду. Здесь я опираюсь на масштабное исследование The Rate of Return on Everything, 1870-2021, где анализируются данные по 16 странам за 145 лет. Согласно данному исследованию, с учётом подорожания цены самой недвижимости и средних арендных ставок (за вычетом затрат на страховку, ремонт и амортизацию жилья), долгосрочная реальная доходность недвижимости получается на уровне 6,6% годовых.

Получается, недвижимость выглядит даже доходнее акций? По версии авторов исследования – да. Но тут нужно учесть, что этот расчёт предполагает сферический класс активов в вакууме, когда вы как бы вкладываетесь во всё жильё мира одновременно и без дополнительных издержек на управление всем этим делом.

Если же вы ожидаете получить такую же доходность от своей двушки в Химках – то вас может ждать большое разочарование. Малопредсказуемые риски неадекватных арендаторов, налоги на имущество (сейчас не такие высокие, но могут в будущем стать как на Западе – до 1–2% от стоимости жилья в год), транзакционные издержки на уровне 3,3% от стоимости при каждой покупке и продаже, и т.д.

По оценкам Андрея Болкисева (рекомендую ознакомиться с его статьёй про недвижимость), реальная ожидаемая доходность от сдачи индивидуальной квартиры с учётом всех этих факторов находится на уровне ближе к 3,4% годовых, и мне такая оценка кажется достаточно разумной.

Впрочем, у индивидуального инвестора сейчас есть возможность вкладываться в диверсифицированные портфели объектов недвижимости через REIT – фонды недвижимости, которые торгуются на бирже. Оценивать доходность таких фондов нетрудно по биржевым котировкам; правда, по данным Portfolio Visualizer, за доступный для анализа период времени с 1994 по 2021 год, фонды REIT и индекс S&

P500 показали почти идентичную реальную доходность: 9,6% против 9,7% годовых. Это как бы намекает, что историческая более высокая «расчётная» доходность недвижимости может являться искажением, связанным с отсутствием в прошлом дешёвой и доступной возможности эффективно инвестировать в высокодиверсифицированные портфели недвижимости – и, с широким распространением фондов REIT, недвижимость уже не будет систематически обгонять акции.

В общем, по моим ощущениям, в будущем недвижимость как класс активов не должна давать ожидаемую доходность сильно выше рынка акций. Но я не могу придумать железобетонного обоснования тому, чтобы снизить приведённую исследователями выше оценку в 6,6% годовых – так что я возьму её за базу (но обещайте, что не будете воспринимать это как «учёные доказали, что квартира в Химках – более выгодная инвестиция, чем все эти ваши акции-шмакции!»).

Если же говорить про корректировку ожидаемой доходности согласно текущим условиям, то можно было бы ожидать, что риск-премия по недвижимости должна получить сравнимую с акциями надбавку/дисконт по сравнению с долгосрочным уровнем: если по акциям мы повысили ожидаемую доходность на 1,2% (с 5,2% до 6,4% – см. выше), то и недвижимость можно было бы поднять с 6,6% до 7,8%.

Но я более консервативно оставлю ожидаемую долгосрочную реальную доходность недвижимости на текущий момент на том же уровне 6,6% годовых – в первую очередь потому, что я не уверен, что исторический тренд опережения доходности недвижимости над акциями сохранится в будущем (после повышения эффективности данного рынка с распространением фондов REIT).

Сравнивает до семи инвестиционных проектов

1. Качественно (визуально) по всем показателям.
2. Количественно по указанным показателям.

Посмотрите подробнее в Демо-версии

Если Вы хотите сделать расчет окупаемости инвестиционного проекта, исследовать его сильные и слабые стороны и при этом не утонуть в расчетах, а сосредоточиться на самом проекте — Вам поможет моя таблица «Расчет инвестиционных проектов».

Таблица строит графики, которые понятнее сухих чисел, графики можно скопировать и вставить в свой бизнес-план. Графики хорошо смотрятся и придают солидность вашему бизнес-плану (или диплому).

Таблицы работают в Excel для Windows (Excel 2007, 2021, 2021, 2021, 365) и Mac (Excel 2021, 2021, 365). В ОpenOffice не работают.

Как говорится, лучше один раз увидеть — Посмотрите подробнее в Демо-версии

Посмотрите скриншоты (снимки экрана), ниже показаны все листы с расчетами и графиками. Таблица содержит еще 3 листа с подробными инструкциями. Чтобы посмотреть всю таблицу двигайте ползунки во фрейме (окошке) ниже.

Листы защищены от случайных изменений и порчи формул. Ячейки для ввода (не защищенные) помечены фоном. При желании Вы можете снять защиту, как это сделать написано на первом листе с инструкциями.

Если с таблицей все понятно, посмотрите как получить.

Если нужно, вот подробное описание.

Эпизод «новая надежда»

В этот раз рынки отросли и отыграли падение очень быстро. В технологическом секторе вообще начался бум, а в каких-то отраслях — невероятное падение. Этот рост четко виден по моему портфелю. За время, когда мы переехали на удаленку и мне пришло осознание, что это наша новая действительность, я еще неоднократно пожалела о решениях, которые сделала и не сделала.

Я даже не хочу сейчас считать, сколько бы могла заработать, если бы не продавала акции, которые могли взлететь в пору коронавируса. Как там говорится? Знал бы прикуп, жил бы в Сочи?

Я пришла к выводу, что невозможно предугадать абсолютно все.

Бесполезно себя ругать за то, что сделал что-то не так. Как, например, за то, что я купила акции некоторых компаний, которые до сих пор у меня в глубоком минусе из-за коронавируса — 30—50%. Но я их не продаю с той мыслью, что эти крупные компании не разорятся и смогут вернуться, когда с выходом вакцины ситуация станет более стабильной. Во всяком случае мне хочется на это надеяться.

Но даже несмотря на удачные решения, которые я не приняла, или некоторые минусовые акции, мой портфель показывает стабильный рост. Правда, он немного замедлился в октябре — ноябре из-за неопределенности с выборами в США и резким крушением роста технологического сектора.

Подводим итоги: куда вкладывать деньги

Ок, ответа на вопрос, куда вам вкладывать деньги, я, конечно, дать не могу. Но давайте посмотрим вместе на результаты наших изысканий и попробуем сделать какие-то выводы.

Если смотреть на среднеисторические доходности, то напрашиваются следующие заключения:

Глядя на скорректированную с учётом текущего момента ожидаемую долгосрочную доходность классов активов, хочется дополнительно отметить следующее:

Корректировка: В предыдущей версии статьи, оценка долгосрочной реальной доходности рынков акций на 31.03.2020 по версии StarCapital (6,4% для мирового рынка и 4,7% для США) была ошибочно приведена в качестве номинальной доходности. Соответственно, данные прогнозы были ошибочно дополнительно скорректированы на инфляцию и получены заниженные текущие оценки реальной доходности в размере 2,4% по миру и 0,8% для США. Спасибо Евгению Шепелеву за указание на ошибку.

Первые акции и 2 миллиона рублей на иис под конец года

После ремонта моя зарплата немного увеличилась, и копить в ситуации, когда расходы уменьшились, стало вновь легче. У меня опять был миллион на накопительном счете, и весной позапрошлого года я решила попробовать себя в инвестировании.

Конечно, было страшно вначале: не было никаких знаний и точного представления, что и как делать. Только то, что покупаешь акции, может быть, еще получаешь дивиденды. Не было даже никаких учебников Тинькофф. Но я решила, что стоит попробовать.

Как показывает история приложения, в марте 2021 года мой портфель составлял примерно 220 тысяч рублей — 222 385 Р, но я люблю округлять, уж простите. Как сейчас помню, купила акции в основном ИТ-компаний. Самой дорогой в моем портфеле была единственная акция «Эпла», стоила она 174 $ до сплита, продала я ее по 194 $ тоже до сплита (ха-ха).

Тогда мне казалось жутко страшным купить настолько дорогую акцию, это же почти 20 000 Р!

Вот серьезно, не шучу. Я постоянно за ней следила и жутко переживала.

Потихоньку я начала пополнять портфель, и к октябрю 2021 года он составил 770 000 Р. Я закидывала все, что получалось откладывать, включая премии и даже то, что мне отправляли родители. Тогда родители пару-тройку раз в год подбрасывали по 20—30 тысяч рублей — в основном это было на праздники или когда просто хотелось меня порадовать.

К ноябрю 2021 года у меня заканчивался банковский вклад: я этот миллион никак не тратила, но и не пополняла. В ноябре пришли проценты — примерно 75 тысяч рублей. И тут процент по вкладу уменьшили до 6% со следующего года. Это совершенно мне не понравилось.

К этому моменту я уже получила хоть какое-то представление об инвестировании, хотя еще жутко боялась уходить в минус, покупала и продавала акции при небольшом плюсе. В общем, вела себя как начинающий инвестор, у которого даже что-то начинало получаться.

Мне пришлось собрать в кулак

свои яйца

силу воли и решиться на то, чтобы вложить в акции полученный миллион с процентом. Я сделала это в ноябре, и вообще октябрь и ноябрь позапрошлого года получились очень хорошими. Не буду говорить, какие конкретно акции я приобрела, чтобы вы не воспринимали это как рекомендацию.

Итоги года и новые цели

По налоговому отчету Тинькофф в 2020 году я заработала 800 000 Р, включая дивиденды, а с продажи акций еще уплатила нашему государству налог в размере примерно 100 000 Р (13%).

Портфель периодически находится в процентном минусе на 2—4%: сказываются акции, которые упали в цене из-за влияния коронавируса, или мои не очень успешные инвестиции. Но при этом я даже в какой-то момент перешагнула желаемую отметку в 4 000 000 Р до уплаты налога, или, округляя, 50 000 $, и в целом довольно оптимистично смотрю в будущее.

Я получила колоссальный опыт: мне теперь не страшны и просадки в 30—50% портфеля, и не совсем удачно принятые решения. Иногда они кажутся не совсем удачными, а через два-три месяца могут выстрелить, да так, что просто не ожидаешь. Главное — не вкладывать большую часть капитала в откровенно рисковые идеи и шлаковые компании. И диверсификация обязательна!

В 2021 году я ставлю для себя целью увеличение своего портфеля до 75 000 $, чтобы через несколько лет он составлял более комфортные 150 000 $. Буду инвестировать преимущественно в долларах, а не в рублях.