Объем привлеченных прямых иностранных инвестиций в экономику государств стран снг
:
| Сумма баллов | Страна | Отношение ПИИ к ВВП, % | ПИИ к ВВП в баллах | Отношение внешнего долга к ВВП, % | Внешний долг к ВВП в баллах | Резервное покрытие внешнего долга, % | Резервное покрытие в баллах | Отношение внешнеторгового оборота к ВВП, % | Внешне торговый оборот к ВВП в баллах | Сальдо торгового баланса, млрд. долл. | Сальдо торгового баланса в баллах |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 4 | Россия | 3,09 | 0 | 37,6 | 1 | 93,0 | 1 | 39,5 | 1 | 111,6 | 1 |
| 3 | Азербайджан | 1,11 | 0 | 5,7 | 1 | 221,8 | 1 | 43,8 | 1 | 7,7 | 0 |
| 2 | Казахстан | 11,82 | 1 | 87,1 | 0 | 24,9 | 0 | 67,9 | 0 | 15,2 | 1 |
| 2 | Узбекистан | 2,47 | 0 | 12,2 | 1 | 243,9 | 1 | 65,2 | 0 | 1,7 | 0 |
| 1 | Армения | 9,65 | 1 | 51,5 | 0 | 44,8 | 0 | 39,5 | 1 | -2,0 | -1 |
| 1 | Туркменистан | — | — | — | — | 191 | 1 | — | — | 2,6 | 0 |
| 0 | Беларусь | 3,80 | 0 | 16,1 | 1 | 61,2 | 1 | 101,2 | -1 | -6,9 | -1 |
| 0 | Украина | 4,16 | 1 | 89,9 | 0 | 25,5 | 0 | 73,8 | 0 | -4,7 | -1 |
| -1 | Таджикистан | 0,17 | -1 | 36,9 | 1 | 20,8 | 0 | 87,3 | 0 | -1,7 | -1 |
| -2 | Кыргызстан | 1,28 | 0 | 74,1 | 0 | 45,7 | 0 | 96,4 | -1 | -1,1 | -1 |
| -2 | Молдова | 1,61 | 0 | 74,5 | 0 | 37,3 | 0 | 86,4 | -1 | -1,9 | -1 |
1. Объем привлеченных прямых иностранных инвестиций /ПИИ/ в экономику государства за 2009 год в процентном отношении к валовому внутреннему продукту /ВВП/ страны за аналогичный период /по последним уточненным данным UNCTAD и МВФ, а также национальных
ведомств/ [оценивается по критериям: менее 1 % — негативный показатель /критический уровень привлечения инвестиций/, от 1 % до 4 % — нейтральный /уровень инвестиций, предполагающий дальнейший потенциал роста/, от 4 % — позитивный /оптимальный уровень, исходя из международной практики последних десятилетий/];
2. Наименьшее процентное отношение совокупного внешнего долга по государственным и корпоративным обязательствам государства к его ВВП /по последним уточненным данным МВФ и национальных ведомств/ [оценивается по критериям: более 100 % — негативный показатель /критический уровень исполнения совокупных внешних обязательств/, от 50 % до 100 % — нейтральный /достаточный уровень исполнения совокупных внешних обязательств/, менее 50 % — позитивный /минимальная зависимость экономики государства от совокупного внешнего долга/];
3. Покрытие совокупных внешних обязательств объемом международных /золотовалютных/ резервов государства в процентном отношении /по последним уточненным данным МВФ и национальных ведомств/ [оценивается по критериям: менее 5 % — негативный показатель /в случае форс-мажорной ситуации страна не в состоянии расплачиваться по внешним обязательствам/, от 5 % до 50 % — нейтральный /достаточный уровень резервов для частичного исполнения внешних обязательств в случае форс-мажора/, более 50 % — позитивный /гарантированное исполнение внешних обязательств в случае форс-мажора/];
4. Процентное отношение внешнеторгового оборота к ВВП /по последним уточненным данным МВФ и национальных ведомств/ [оценивается по критериям: менее 15 % — негативный показатель /недостаточная интегрированность в международные рынки/, более 85 % — негативный показатель /чрезмерная зависимость экономики государства от внешней торговли/, от 15 % до 35 % и от 65 % до 85 % — нейтральный, от 35 % до 65 % — позитивный /сбалансированное соотношение интеграции во внешние рынки и внутреннего производства];
5. Сальдо торгового баланса в денежном выражении /по последним уточненным данным национальных ведомств/ [оценивается по критериям: минусовое значение — негативный показатель /свидетельствует о доминанте импорта в экономике государства – страна производит меньше, чем потребляет/, от $ 1 млрд до $ 10 млрд — нейтральный, более $ 10 млрд – позитивный /характеризует государство как уверенного экспортёра/].
Первая торжественная церемония награждения победителей Международной Премии «Инвестиционный Ангел 2022» состоится в 19 ноября 2022 в Москве в Центре Международной Торговли /World Trade Center/ Конгресс-Холл, зал «Амфитеатр».
Международная Инвестиционная Премия «Инвестиционный Ангел 2022» проводится при поддержке Совета Федерации Федерального Собрания Российской Федерации, Торгово-промышленной палаты Российской Федерации, Московской торгово-промышленной палаты, Финансово Банковского Совета СНГ, а также Ассоциации российских банков.
Международная Инвестиционная Премия «Инвестиционный Ангел» учреждена НП «Международная Организация Кредиторов»/World Organization of Creditors /www.woc-org.com/.
Более подробная информация о премии на официальном сайте:
http://award.woc-org.com
Потоки прямых иностранных инвестиций россии: географический аспект
ПОТОКИ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ РОССИИ: ГЕОГРАФИЧЕСКИЙ АСПЕКТ
В.А. Погосян, студент
Крымский федеральный университет имени В.И. Вернадского (Россия, г. Симферополь)
DOI: 10.24411/2411-0450-2020-10821
Аннотация. В работе рассмотрены и проанализированы позиции РФ в международном движении прямых иностранных инвестиций, выделены страны — партеры в инвестиционном сотрудничестве. Выделена объективная необходимость привлечения ПИИ, которые играют важную роль в экономике любой страны, так как обусловлены международным разделением труда, развитием международных связей, интегрированием национальной экономики в мировом хозяйстве.
Ключевые слова: прямые иностранные инвестиции, экономика России, инвестиционное сотрудничество, приток и отток капитала, страны-инвесторы, страны получатели прямых инвестиций.
Масштабы международного движения капитала в мире вполне сопоставимы с масштабами мировой торговли. В мировых потоках иностранных инвестиций Россия является важным игроком, ее доля в среднем за период 2022-2022 гг. составила 2,1%. Общий объем мирового притока прямых иностранных инвестиций (ПИИ) снизился в 2022 г. до 1 403 865 млн. долл. США, что в основном объяснялось неустойчивостью мировой экономики, непредсказуемостью политики для инвесторов. Доля РФ в 2022 г. существенно сократилась до 2,07%, за счет введенных экономических санкций и геополитической напряженностью. В 2022 г. доля России в мировых потоках иностранных инвестиций продолжает сокращаться и составила 0,58%. В целом, объем ПИИ в 2022 г. со-
кратился на 17294 млн. долл. США, по сравнению с 2022 г.
К 2022 г. приток ПИИ снижался на протяжении трех лет подряд и составил 1 495 223 млн. долл. США. Это можно объяснить нестабильной геополитической и внешнеэкономической обстановкой. Инвестиционный климат для привлечения ПИИ в экономики стран мира не так благоприятен, как раньше. В 2022 г. приток ПИИ составил 1 539 880 млн. долл. США, что на 44 657 млн. долл. США больше, чем в 2022 г.
Согласно статистике, ЦЫСТАО приток ПИИ в экономику РФ за 2022 г. значительно сократился (в 1,9 раз по сравнению с 2022 г.), при этом в 2022 г. был зафиксирован приток ПИИ на 18 507 млн. долл. США (табл. 1).
Страны 2022 г. 2022 г. 2022 г. 2022 г. 2022 г. 2022 г.
приток, млн. долл. США
Мир 1 403 865 2 041 770 1 983 478 1 700 468 1 495 223 1 539 880
Россия 29 152 11 858 37 176 25 954 13 228 31 735
темп роста, %
Мир 96,4 145,4 97,1 85,7 87,9 102,9
Россия 54,6 40,7 3,14 69,8 51 239,9
доля, %
Мир 100 100 100 100 100 100
Россия 2,07 0,58 1,8 1,5 0,8 2,06
отток, млн. долл. США
Мир 1 366 900 1 708 088 1 543 239 1 600 984 986 351 1 313 770
Россия 64 203 27 090 26 951 34 153 35 820 22 530
Таблица 1. Потоки ПИИ Российской Федерации и мира в целом, млн долл. США [3]
Страны 2022 г. 2022 г. 2022 г. 2022 г. 2022 г. 2022 г.
темп роста, %
Мир 96,1 124,9 90,3 103,7 61,6 133,1
Россия 90,8 42,1 99,4 126,7 104,8 62,8
доля, %
Мир 100 100 100 100 100 100
Россия 4,6 1,5 1,7 2,1 3,6 1,7
Можно отметить, что зарубежные инвесторы снова начали проявлять интерес к инвестициям в экономику России и готовы увеличивать их по мере стабилизации. Иностранные инвесторы готовы вкладывать средства в экономику России. Но такие заявления делаются непублично, в «закрытых форматах». Статистика, по сути, фиксирует отток денег и закрытие бизнеса. В основном это связано с действием санкций. Общий объем мирового оттока ПИИ в 2022 г. составил 1 313 770 млн. долл. США, что на 327 419 млн. долл.
США больше, чем в 2022 г. Доля России в мировом накопленном вывозе ПИИ за шесть лет в среднем составила 2,5%.
В 2022 г. Кипр являлся ведущим инвестором по объему прямых инвестиций в Россию, обеспечив одну третью часть -8674 млн. долл. США (табл. 2). За период 2022 г. ПИИ в экономику РФ составили 8588 млн. долл. США, из них: Багамы -1009 млн. долл. США, Нидерланды — 7846 млн. долл. США, Швейцария — 1690 млн. долл. США, Франция — 1134 млн. долл. США и т.д.
Таблица 2. Прямые иностранные инвестиции в экономику России по основным стра-
нам-инвесторам, млн. долл. США [3]
Страны 2022 г. 2022 г. 2022 г. Отклонение 2022 г. к 2022 г.
Прямые иностранные инвестиции — всего 28444 8588 31783 3339
Сингапур 2703 1587 530 -2173
Кипр 8674 -10108 7932 -742
Багамы 6211 1009 1143 -5068
Бермуды 1256 843 967 -289
Швейцария 1511 1690 23 -1488
Австрия -174 884 924 1098
Виргинские острова (Брит.) -827 1223 990 1817
Джерси 832 598 -55 -887
Франция 854 1134 2044 1190
Нидерланды -1427 7846 6393 7820
Ирландия 889 -3850 3193 2304
Соединенное Королевство (Великобритания) 2076 2522 4686 2610
Наблюдается нестабильная динамика привлечения ПИИ за период 2022-2022 гг. в экономику РФ, главной причиной могло послужить наложение санкций и геополитическая напряженность. В 2022 г. ПИИ составили 31783 млн. долл. США, увеличившись на 23195 млн. долл. США, по сравнению с 2022 г. В пятерку стран-инвесторов в 2022 г. вошли: Кипр — 7932 млн. долл. США, Франция — 2044 млн. долл. США, Нидерланды — 6393 млн. долл. США, Ирландия — 3193 млн. долл. США и Великобритания — 4686 млн. долл. США. Такой существенный рост был почти
обеспечен только одной сделкой, которая состоялась в последнем квартале 2022 г. «Речь идет о приватизационной сделке с акциями Роснефти, которые у Роснефтега-за приобрел консорциум инвесторов от лица сингапурской компании QHG Shares Pte. Ltd» [11.
Багамы, Бермуды, Сингапур обеспечивают большую часть поступлений ПИИ в Россию, можно предположить через эти страны-инвесторы «работают» резиденты западных стран, которым запрещено вкладывать деньги в Россию из-за санкций, но
так или иначе они хотят «заработать» на российских высоких доходностях.
За период 2022 г. иностранные инвесторы вложили средства в более чем 191 проект на территории РФ. Это позволило России удержаться на девятом месте в рейтинге ТОП-20 самых привлекательных стран для инвестиций. В сравнении с 2022 г. количество ПИИ в Россию в 2022 г. увеличилось на 73%.
За период 2022 г. (табл. 3) ПИИ из экономики РФ в экономику стран-крупнейших получателей прямых инвестиций составили 35550 млн. долл. США, из них Кипр — 21241 млн. долл. США, Швейцария — 2281 млн. долл. США, Сингапур — 6136 млн. долл. США, Австрия -6739 млн. долл. США и т.д.
Таблица 3. ПИИ из России в экономику стран-крупнейших получателей прямых инвестиций, млн. долл. США [3]_
Страны 2022 г. 2022 г. 2022 г. Отклонение 2022 г. к 2022 г.
Прямые инвестиции — всего 35 550 29 895 20 671 -14 879
Кипр 21241 10681 14344 -6 897
Виргинские острова (Брит.) 1401 885 665 -736
Швейцария 2281 794 -2152 -4 433
Сингапур 6136 1566 1923 -4 213
Австрия 6739 221 369 -6 370
Багамы 1300 1258 223 -1 077
Соединенное Королевство (Великобритания) 1492 2626 2454 962
За период 2022-2022 гг. наблюдается нестабильная динамика оттока ПИИ из экономики РФ. В 2022 г. ПИИ составили 20671 млн. долл. США. Значительная часть оттока ПИИ в экономику стран-крупнейших получателей в следующие страны: Кипр — 14344 млн. долл. США, Сингапур — 1923 млн. долл. США, Соединенное Королевство — 24545 млн. долл. США, Виргинские острова — 665 млн. долл. США.
Таким образом, в мировых потоках ПИИ Россия является важным игроком, ее доля участия в среднем за период 20222022 гг. в притоке составила 2,1%, в оттоке — 2,5%. В рейтинге стран по объему ПИИ Россия в 2022 г. заняла 21 место,
ухудшив свои позиции по сравнению с 2022 г. (14 место). Лидерами по инвестициям в экономику России остаются Кипр, Нидерланды, Соединенное Королевство. Крупнейшие страны-получатели ПИИ из России: Кипр, Соединенное Королевство, Сингапур. Динамика участия России в движении ПИИ за 2022-2022 гг. нестабильная. В 2022 г. впервые с 2022 г. наблюдается рост притока ПИИ в экономику России. Доля России в мировых потоках ПИИ достигала максимального значения 2,07%. По данным ЮНКТАД, в 2022 г. доля страны в мировом притоке ПИИ увеличилась более чем в 2,5 раз до 2,06%, по сравнению с 2022 г. а в мировом оттоке ПИИ сократилась в 1,1 раз до 1,7%.
Библиографический список
1. Багамы и Бермуды для инвестиций в Россию: западные инвесторы идут в обход санкций? / Крупнейший портал о международной защите и диверсификации активов. -[Электронный ресурс]. — Режим доступа: https://internationalwealth.info/offshore-jurisdictions/bahamas-and-bermudas-for-investments-in-russia-western-investors-around-sanctions/
2. Буценко И.Н. Международный экономический анализ: практикум / И.Н. Буценко, Ю.В. Илясова, О.В. Кутняк. — Симферополь: Изд-во «Салта», 2022. — 256 с.
3. Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации. — [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.cbr.ru
4. Сайт UNCTAD. — [Электронный ресурс]. — Режим доступа: https://unctadstat.unctad.org/wds/TableViewer/tableView.aspx?ReportId=96740
5. World investment report 2022 / Reforming international investment governance / UNCTAD, 2022. — 252 p. — [Электронный ресурс]. — Режим доступа: https://unctad.org/en/PublicationsLibrary/wir2022_en.pdf
6. World investment report 2022 / Investment and new industrial policies // UNCTAD, 2022. — 213 p. — [Электронный ресурс]. — Режим доступа: https://unctad.org/en/PublicationsLibrary/wir2022_en.pdf
7. World investment report 2022 / Special economic zones // UNCTAD, 2022. — [Электронный ресурс]. — Режим доступа: https://unctad.org/system/files/official-document/wir2022_en.pdf
RUSSIAN FOREIGN DIRECT INVESTMENT FLOWS: A GEOGRAPHICAL ASPECT
V.A. Pogosyan, Student
V.I. Vernadsky Crimean Federal University
(Russia, Simferopol)
Abstract. The paper considers and analyzes the positions of the Russian Federation in the international movement of capital, identifies the countries — partners in international cooperation. The objective necessity of attracting FDI, which plays a role in the economy of any country, as it is due to the international division of labor, international relations, and the integration of the economy into the world economy, is considered.
Keywords: foreign direct investment, Russian economy, investment cooperation, capital inflows and outflows, investing countries, countries receiving direct investments.
Россия в мировых потоках прямых иностранных инвестиций
РОССИЯ В МИРОВЫХ ПОТОКАХ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
Н.А. Волгина
Российский университет дружбы народов ул. Миклухо-Маклая, 6, Москва, Россия, 117198
В данной статье на основе последних статистических данных рассматриваются тенденции глобальных прямых иностранных инвестиций (ПИИ), изменения места России в этом процессе. В статье выделяются такие тенденции потоков глобальных ПИИ, как возрастание роли развивающихся стран, а также стран с переходной экономикой, включая Россию; усиление роли региональных экономических группировок, а также роли государственных ТНК в движении ПИИ. Подчеркивается долгосрочная тенденция неуклонного возрастания доли услуг в мировых ПИИ за счет сокращения доли обрабатывающей и добывающей промышленности. В статье делается вывод, что за последние десятилетия позиции России как игрока на международном рынке ПИИ существенно укрепились. Однако, если принять во внимание процесс офшоризации российских ПИИ, то реальная доля России в мировых потоках ПИИ будет значительно ниже, чем показывает статистика. Автор приходит к выводу, что ПИИ в Россию в ближайшие годы, вероятнее всего, будут находиться под влиянием неопределенностей вследствие геополитических факторов, в частности регионального конфликта Россия—Украина, а также двусторонних санкций между Россией и рядом западных стран.
Ключевые слова: Россия, прямые иностранные инвестиции (ПИИ), ТНК, оффшоризация, слияния и приобретения.
Вопросы прямых иностранных инвестиций (ПИИ) всегда вызывали интерес и внимание экономистов как российских, так и зарубежных. По объемам и структуре притоков ПИИ в национальную экономику принято оценивать, насколько привлекательной является страна для долгосрочных зарубежных инвестиций, насколько она конкурентоспособна по сравнению с другими реципиентами. Более того, притоки ПИИ в соответствующие отрасли всегда рассматривались не только как благоприятные для национальной экономики шансы привлечь не только финансовые ресурсы (как в случае с портфельными инвестициями и прочими займами и кредитами), но и как технологии для модернизации отечественной промышленности и ее отдельных отраслей.
Литература по проблемам ПИИ поистине огромна. Вместе с тем тематика, где проводится анализ роли и позиций России в мировых движениях ПИИ, не является достаточно изученной. Литература на иностранных языках по данному конкретному вопросу не отличается разнообразием, хотя отдельные работы вносят определенный вклад в ее анализ (см. например, [1—3]); российская литература также не слишком обширна. В первую очередь хотелось бы упомянуть работы А.С. Булатова [4], где основное внимание уделяется позициям России в международном движении капитала, а ПИИ рассматриваются лишь как часть этого процесса. Проблемы российских инвестиций за рубежом изучаются в относительно большом количестве работ, среди которых следует упомянуть статью одного из ведущих специалистов в этой области — И. Д. Иванова [5]. Большое количество публи-
каций по теме у А.В. Кузнецова, который является одним из основных специалистов в этой области [6]. Подробный анализ вывоза капитала (во всех его формах) из современной России содержится в работе А.А. Пахомова, изданной Институтом экономической политики им. Е.Т. Гайдара [7].
Специфика предлагаемой статьи состоит в том, что на основе последних статистических данных выделяются сложившиеся тренды по позициям и роли России в движении мировых ПИИ, а также даются прогнозы развития данного процесса с учетом последних геополитических событий, связанных с ситуацией на востоке Украины, а также введением двустронних санкцией Россией и рядом развитых стран.
Важнейшим статистическим источником для написания статьи послужили материалы ЮНКТАД, включая ежегодные Доклады о мировых инвестициях [8—10], обзоры по отдельным странам, в первую очередь по России [11], а также информация по крупнейшим ТНК из развитых, развивающихся и стран с переходной экономикой, к которым ЮНКТАД до настоящего времени продолжает относить и Россию [12]. Данные ЮНКТАД мы в первую очередь использовали для проведения межстрановых и межрегиональных статистических сопоставлений. Для более детального анализа информации по потокам ПИИ непосредственно из России/ в Россию, мы использовали такие российские источники, как «Российский статистический ежегодник» [13], «Россия и страны ЕС» [14], «Россия в цифрах» [15], «Финансы России» [16]. К сожалению, данные по иностранным инвестициям, включая прямые инвестиции, «разбросаны» по различным источникам и не сосредоточены в отдельном сборнике, как это было еще несколько лет назад, когда большая часть информации была сосредоточена в издании «Инвестиции в России» [17].
Ключевые тренды глобальных потоков ПИИ. 2000-е гг. стали весьма нестабильным периодом в движении глобальных ПИИ. Это явилось непосредственным отражением турбулентности и кризисных явлений в мировой экономике в целом, поскольку ПИИ являются ее неотъемлемой частью. Стоимостной максимум был достигнут в 2007 г., последнем предкризисном году, и до настоящего времени этот уровень пока не превзойден (табл. 1). В настоящее время потоки ПИИ пока находятся на уровне середины 2000 гг. Вместе с тем в 2022 г. был отмечен некоторый подъем ПИИ, что может служить, по выражению ЮНКТАД [10. P. 2], признаком относительного оптимизма.
Таблица 1
Глобальные потоки ПИИ, 2000—2022 гг. (в текущих ценах, млрд долл.)
Показатель ПИИ Год
2000 2003 2005 2007 2009 2022 2022 2022
Притоки ПИИ 1 411,4 604,3 996,7 2 002,0 1 221,8 1 700,1 1 330,3 1 452,04
Оттоки ПИИ 1 239,2 806,9 904,3 2 267,2 1 171,2 1 711,7 1 346,7 1 410,7
Источник: Рассчитано автором по [10].
Важнейшей современной тенденцией следует признать возрастание роли развивающихся стран в глобальных потоках ПИИ (табл. 2). Эта тенденция наметилась в 1990-х гг. и с тех пор продолжает постепенно укрепляться. Так, доля развивающихся стран за период 2000—2022 гг. возросла с 18 до 54% в притоках ПИИ и с 11 до 32% в оттоках ПИИ. С точки зрения накопленных объемов ПИИ данная тенденция пока выражена слабее, однако есть все основания полагать, что в ближайшее десятилетие здесь также будут заметны существенные сдвиги. Указанный тренд является отражением усиления позиций развевающихся стран в отдельных отраслях мировой экономике; лидерство здесь, безусловно, принадлежит Китаю, однако и другие страны, включая БРИКС, также вносят определенный вклад в эти процессы.
Таблица 2
Притоки, оттоки и суммарные накопленные объемы ПИИ по группам стран,
2000-2022 гг.
Показатель ПИИ Год
2000 2008 2022 2022 2022
млрд % млрд % млрд % млрд % млрд %
долл. долл. долл. долл. долл.
Притоки ПИИ 1 411,4 100 1 818,8 100 1 422,3 100 1 330,3 100 1 452,0 100
Развитые страны 1 146,2 81,2 1 032,4 56,8 703,5 49,5 516,7 38,8 565,6 39,0
Развивающиеся 256,1 18,1 668,8 36,8 648,2 45,6 729,4 54,8 778,4 53,6
страны
Страны с пере- 9,0 0,63 117,7 6,5 70,6 5,0 84,2 6,3 108,0 7,4
ходной эконо-
микой
Россия 2,7 0,19 74,7 4,1 43,2 3,0 50,6 3,8 79,3 5,5
Суммарный объем 5 810,2 100 15 679,5 100 20 370,7 100 23 302,4 100 25 464,2 100
ввезенных ПИИ
Развитые страны 4 031,3 69,4 10 857,3 69,2 13 040,9 64,0 14 536,0 62,4 16 053,1 63,0
Развивающиеся 1 707,6 29,4 4 423,6 28,2 6 597,1 32,4 7 945,3 34,1 8 483,0 33,3
страны
Страны с пере- 71,2 1,2 398,6 2,5 732,7 3,6 823,1 3,5 928,0 3,6
ходной эконо-
микой
Россия 32,2 0,6 215,8 1,4 490,6 2,4 496,4 2,1 575,7 2,3
Оттоки ПИИ 1 239,2 100 1 999,3 100 1 467,6 100 1 346,7 100 1 410,7 100
Развитые страны 1 102,7 88,9 1 599,3 80,0 988,8 67,4 852,7 63,4 857,5 60,8
Развивающиеся 133,3 10,8 338,4 17,0 420,9 28,7 440,2 32,7 454,1 32,2
страны
Страны с пере- 3,2 0,25 61,7 3,1 57,9 3,9 53,8 4,0 99,2 7,0
ходной эконо-
микой
Россия 3,2 0,24 55,6 2,8 52,6 3,6 48,8 3,6 94,9 6,7
Суммарный объ- 6 209,5 100 16518,5 100 21 288,6 100 23 916,3 100 26 312,6 100
ем вывезенных
ПИИ
Развитые страны 5 328,9 85,8 13 709,3 83,0 17 399,8 81,7 18 858,8 78,9 20 764,5 78,9
Развивающиеся 858,9 13,8 2 579,2 15,6 3 485,6 16,4 4 600,9 19,2 4 999,3 19,0
страны
Страны с пере- 21,6 0,35 230,0 1,4 403,2 1,9 456,6 2,3 554,8 2,1
ходной эконо-
микой
Россия 20,1 0,32 205,5 1,3 366,3 1,7 406,3 1,7 501,2 1,9
Источник: Рассчитано автором по [10].
В 2022 г. возобновился рост притока ПИИ в развитые страны, но их объем еще далек от предыдущего пикового уровня; несколько повысилась и доля развитых стран притоках и оттоках. Пока сложно предсказывать, сохранится ли эта тенденция в последующие годы.
Отметим некоторые тенденции, связанные с потоками ПИИ в странах с переходной экономикой, куда ЮНКТАД относит и Россию. Потоки в данных странах достигли рекордного уровня в 2022 г., причем Россия играла в этих процессах ключевую роль: на нее пришлось 73% от всех притоков ПИИ в транзитивные страны, и 96% от всех оттоков ПИИ из транзитивных стран в 2022 г. Более того, за последние 10 лет (а в особенности за период 2005—2008 гг.) страны с переходной экономикой показали наивысшие темпы роста по притокам ПИИ (что частично объясняется эффектом роста с практически нулевой базы) по сравнению и с развитыми, и с развивающимися странами.
В Докладе о мировых инвестициях за 2022 г. [10. Chapter 2] также отмечаются особые тренды, связанные с ролью региональных экономических группировок и государственных ТНК. Важную роль в процессах ускорения ПИИ играли региональные экономические группировки, поскольку единые рынки всегда более привлекательны для инвесторов вследствие более широких возможностей и рынков сбыта, возможностей для переориентации инвестиционных потоков внутри стран группировок и пр. Что касается государственных ТНК, то их роль в потоках ПИИ продолжала укрепляться. В докладе ЮНКТАД [10. P. 20—22] выделяется ряд крупных государственных корпораций, которые проявили себя как крупные глобальные инвесторы, в их числе Volkswagen Group (Германия), ENI (Италия), Deutsche Telekom (Германия), Statoil (Норвегия), General Motors (США), Airbus Group (Франция), Petronas (Малайзия) и др. Усиление роли государственных ТНК в мировых инвестиционных потоках вполне объяснимо: нестабильность и вола-тильность мировой экономики приводит к тому, что ТНК с государственной поддержкой способны в максимальной степени противостоять кризисным явлениям во многих сферах национальной и мировой экономики, включая рынок прямых иностранных инвестиций. По оценкам ЮНКТАД, в развитых и развивающихся странах существует не менее 550 государственных ТНК, насчитывающих более 15 000 зарубежных филиалов и имеющих иностранные активы на сумму свыше 2 трлн долл. Некоторые из них входят в число крупнейших в мире ТНК. В 2022 году объем ПИИ государственных ТНК немного возрос после сокращения на протяжении четырех лет подряд и превысил 160 млрд долл. Хотя число ТНК не превышает 1% от общего количества ТНК, на них приходится более 11% мировых потоков ПИИ.
Что касается отраслевого распределения глобальных ПИИ, то изменения, которые здесь произошли за последние десятилетия, сводятся к неуклонному возрастанию доли услуг за счет сокращения доли обрабатывающей промышленности, причем тенденции эти характерны как для вывоза, так и для ввоза ПИИ. Приведем некоторые примеры. За период 1990—2022 гг. доля обрабатывающей промышленности в суммарных накопленных объемах ввезенных ПИИ сократилась с 39,1
до 25,4%; доля услуг возросла с 46,9 до 64,2%; доля первичного сектора снизилась с 8,7 до 7,4%. За период 1990—2022 гг. доля обрабатывающей промышленности в суммарных накопленных объемах вывезенных ПИИ сократилась еще более значительно — с 43,5 до 18,7%; доля услуг возросла с 47,4 до 68,9%; доля первичного сектора снизилась с 8,7 до 8,5% [18]. Данная тенденция неуклонного возрастания доли услуг в мировых потоках ПИИ является отражением роста значения сектора услуг в национальной и мировой экономики, а также того факта, что все большая доля добавленной стоимости создается не в отраслях обрабатывающей промышленности, а в отраслях сферы услуг, в первую очередь в секторах, связанных с обслуживанием бизнеса, государственным управлением и обороной, причем в основной степени это относится к промышленно развитым странам.
Позиции России в мировых потоках ПИИ: современные тенденции. Данные последних лет показывают, что позиции России в мировых процессах прямого инвестирования продолжают укрепляться (см. табл. 1) с точки зрения и абсолютных, и относительных показателей. Наилучшим образом изменение позиций России в глобальных потоках ПИИ прослеживается при использовании показателя накопленных объемов ПИИ (а не ежегодных притоков и оттоков ПИИ, хотя они, безусловно, также очень важны).
Таблица 3
Суммарные накопленные объемы ПИИ (ввоз и вывоз), 2000, 2022 гг.
Показатели ПИИ 2000 2022
млрд долл. % млрд долл. %
Суммарный объем ввезенных ПИИ 7 511,3 100 25 464,2 100
США 2 783,2 37,1 4 935,2 19,4
Канада 212,7 2,8 645,0 2,5
ЕС 2 352,8 31,3 8 582,7 33,7
Великобритания 463,1 6,2 1 605,5 6,3
Франция 391,0 5,2 1 081,5 4,2
Бельгия 195,2 2,6 924,0 3,6
Германия 271,6 3,6 851,5 3,3
Испания 156,3 2,1 716,0 2,8
Нидерланды 243,7 3,2 670,1 2,6
Швейцария 86,8 1,2 747,4 2,9
Китай 193,3 2,6 956,8 3,6
Гонконг, Китай 491,9 6,5 1 444,0 5,6
Сингапур 110,6 1,5 837,7 3,3
Бразилия 122,3 1,6 724,6 2,8
Россия 32,2 0,4 575,7 2,3
Суммарный объем вывезенных ПИИ 8 008,4 100 26 312,6 100
США 2 694,0 33,6 6 349,5 24,1
Канада 237,6 3,0 732,4 2,8
ЕС 3 509,5 43,4 10 616,8 40,3
Великобритания 923,4 11,5 1 884,8 7,2
Германия 541,9 6,8 1 710,3 6,5
Франция 925,9 11,6 1 637,1 6,2
Нидерланды 305,5 3,8 1 071,8 4,1
Бельгия 179,8 2,2 1 009,0 3,8
Испания 129,2 1,6 643,2 2,4
Швейцария 232,2 2,9 1 259, 4,8
Окончание
Показатели ПИИ 2000 2022
млрд долл. % млрд долл. %
Япония 278,4 3,5 992,9 3,8
Китай 27,8 0,33 613,6 2,3
Гонконг, Китай 435,8 5,4 1 352,4 5,1
Бразилия 51,9 0,6 293,3 1,1
Сингапур 56,8 0,7 497,9 1,9
Россия 20,1 0,25 501,2 1,9
Источник: Рассчитано автором по [10].
Из данных табл. 3 следует, что за последние 14 лет (2000—2022 гг.) позиции России как игрока на международном рынке прямых инвестиций существенно укрепились. Так, если в 2000 г. доля России в накопленных объемах ввезенных и вывезенных ПИИ не превышала 1% (0,4 и 0,25% соответственно), то к 2022 г. этот показатель существенно возрос более чем в 5 раз по ввезенным ПИИ, и более чем в 7 раз — по вывезенным ПИИ. Если рассматривать стоимостные объемы, то рост представляется еще более впечатляющим: показатель увеличился в 17 раз по ввезенным ПИИ и в 25 раз по вывезенным ПИИ. Это означает, что темпы роста ввоза и вывоза ПИИ из России превышали аналогичные среднемировые темпы роста ПИИ. И даже, если принять во внимание эффекта роста с «низкой базы», показатели все равно весьма впечатляющие.
Вместе с тем Россия пока существенно отстает от «пятерки» крупнейших прямых инвесторов (США, Великобритания, Германия, Франция, Гонконг) и от крупнейших реципиентов ПИИ (США, Великобритания, Гонконг, Франция, Китай). Здесь стоит отметить тот факт, что несмотря на то, что США продолжают с большим отрывом лидировать в процессе глобального прямого инвестирования, их позиции постепенно сокращаются за счет расширения позиций в первую очередь развивающихся стран.
В 2022 г. Россия стала третьим крупнейшим реципиентом ПИИ в мире (после США и Китая) и четвертым крупнейшим инвестором в мире (после США, Японии и Китая). Притоки ПИИ в Россию выросли на 57% в 2022 г., а оттоки — на 97% (табл. 4).
Таблица 4
«Пятерка» крупнейших реципиентов и инвесторов ПИИ в мире, 2022 г. (млрд долл.)
Крупнейшие реципиенты Объемы Крупнейшие инвесторы Объемы
США 188 США 338
Китай 124 Япония 136
Россия 79 Китай 101
Гонконг, Китай 77 Россия 95
Бразилия 64 Гонконг, Китай 92
Источник: [19, диаграммы 3 и 4].
Вместе следует отметить, что показатели притоков/оттоков российских ПИИ в 2022 г. не являются показательными вследствие крупной сделки между британской British Petroleum и российской Роснефтью; вряд такие крупные по масштабам сделки ожидаемы в ближайшем будущем.
В марте 2022 г. Роснефть завершила сделку ТНК—ВР. Роснефть заплатила 55 млрд долл. двум владельцам: BP (United Kingdom) and A.A.R. Consortium (инвестиционный фонд, зарегистрированный на Британских Виргинских островах), которые представляли российских совладельцев ТНК—ВР. A.A.R. получил всю сумму наличными, в то время как ВР получила 12,5 млрд долл. наличными, а также 18% акций в Роснефти стоимостью 15 млрд долл. Этот платеж, осуществленный Роснефтью, был отражен в платежном балансе России как отток ПИИ из России, в то время как покупка компанией ВР акций Роснефти — как приток ПИИ в Россию. Оставшаяся части приобретения была профинансирована за счет заимствований, которые предоставили иностранные банки (на сумму 29,5 млрд долл.), а также российские банки. Эта сделка Роснефть—ВР увеличила притоки ПИИ в Россию в первой четверти 2022 г. на 15 млрд долл. Она также означала рост зарубежных заимствований на сумму примерно 29,5 млрд долл., что увеличило оттоки ПИИ на 55 млрд долл. в направлении Британских Виргинских островов. В результате в 2022 г. Соединенное Королевство впервые стало крупнейшим инвестором в России; это составило примерно 23% ПИИ в страну [10. P. 71]. Крупнейшим инвестиционным партнером России является ЕС; постепенно растет доля развивающихся стран.
Оффшоризация российских ПИИ. Реальные объемы российских потоков ПИИ в 2022 г. были завышены не только вследствие крупномасштабной одноразовой сделки по покупке ТНК—ВР, но также и вследствие специфической географии потоков ПИИ: речь идет об офшоризации. Об этом неоднократно писали российские экономисты [7; 20]. Оценить примерные масштабы офшоризации можно на основании статистики географической структуры притоков/оттоков ПИИ или накопленных объемов российских ПИИ. Мы полагаем, что статистика географии накопленных объемов ПИИ дает более четкое, ясное представление о офшо-ризации российских ПИИ (табл. 5).
Таблица 5
География суммарных объемов ПИИ, вывезенных из России/ввезенных в Россию,
2022-2022 г.
Страна-реципиент ПИИ из России Год Страна-инвестор ПИИ в Россию Год
2022 2022 2022 2022
млн долл. % млн долл. % млн долл. % млн долл. %
Всего по всем странам, 73 927 126 066 100 Всего по всем странам, 128777 100 126 051 100
в том числе: в том числе:
Кипр* 17 985 19 697 15,6 Кипр* 49 806 38,7 44 781 35,5
Нидерланды* 27 143 19 140 15,2 Нидерланды* 22 467 17,4 23 723 18,8
Британские Вирг. о-ва* 1 611 55 463 44,0 Британские Вирг. о-ва* 7 904 6,1 Нет данных
Великобритания 2 335 2 390 1,9 Великобритания 3 237 2,5 2 726 2,2
Германия Нет данных Германия 10 963 8,5 12 704 10,1
США 6 471 3 200 2,5 США Нет данных 2 831 2,2
Окончание
Страна-реципиент ПИИ из России Год Страна-инвестор ПИИ в Россию Год
2022 2022 2022 2022
млн долл. % млн долл. % млн долл. % млн долл. %
Франция Нет данных Франция 2 497 1,9 2 746 2,2
Швейцария* 2 931 2 934 2,3 Швейцария* Нет данных Нет данных
Люксембург* 2 226 4 083 3,2 Люксембург* 1 095 0,9 1 195 0,9
Китай Нет данных Китай 1 278 1,0 1 679 1,3
* Офшорные юрисдикции.
Источник: [13, за соответствующие годы].
Как следует из данных этой таблицы, значительная часть притоков иностранного капитала в Россию имеет своим происхождением офшорные юрисдикции (1). Так, только на две страны — Кипр и Нидерланды — в последние годы приходилось более 50% от всех накопленных притоков ПИИ в России. Если учесть объем накопленных ПИИ из всех офшорных юрисдикций в России, то их доля, по нашим оценкам, превысит 70%. По информации, которая появлялась в различное время в разных источниках, весьма значительная (хотя и в точности неизвестная) часть инвестиций из Кипра, а также с Британских Виргинских островов, Багамских островов, Нидерландов, Швейцарии, Люксембурга, скорее всего, имеет своим происхождением российские капиталы, которые были вывезены в оффшорные зоны, а затем возвратились в российскую экономику).
К аналогичным выводам можно прийти, рассматривая данные о географическом распределении накопленных Россией ПИИ за рубежом: на три страны-офшора (Кипр, Нидерланды и Британские Виргинские острова) приходится около 75% всех накопленных Россией прямых инвестиций за рубежом. Очевидно, затем эти средства поступают в виде прямых инвестиций уже в Россию, однако теперь они имеют «иностранное» происхождение. Мы оцениваем, что примерно около трети зарубежных инвестиций в Россию имеют российское происхождение. В целом, можно прийти к выводу, что реальная доля ПИИ в Россию и из России примерно в 4 раза ниже, чем показывает официальная статистика. Следовательно, доля России в мировых потоках ПИИ также значительно ниже официальной.
Зарубежные специалисты, которые оперируют статистикой МВФ, т.е. статистикой платежного баланса, которая по сравнению со статистикой Росстата включает также и операции субъектов банковского и финансового секторов (см., например, [21]), отмечают, что достаточно трудно точно указать, какое количество российских денег «держится» в налоговых гаванях/офшорных юрисдикциях, поскольку большая часть этих средств не регистрируется ни российскими официальными органами, ни международными организациями (например, МВФ). Но даже по официальным данным, эти объемы «невероятны». Около 61% накопленных ПИИ России за рубежом (все объемы — 403 млрд долл. в 2022 г. [22]) приходились на налоговые гавани. Если сюда включить и Нидерланды как офшорную территорию, то получится, что около 77% российских ПИИ вывозится в офшоры и налоговые гавани, а не вкладывается в реальный сектор зарубежных экономик.
Среди прямых инвесторов, вкладывающих деньги в Россию, также доминируют офшорные юрисдикции или налоговые гавани: общий объем накопленных ПИИ в России в 2022 г. по данным МВФ составил 425 млрд долл., при этом 53% приходилось на инвесторов из налоговых гаваней. Если учесть и Нидерланды, то доля налоговых гаваней и офшорных юрисдикций как локаций приложения российского капитала в виде ПИИ за рубежом достигнет 70%.
Кто на самом деле владеет этими компаниями-инвесторами, остается только догадываться, заключает автор статьи. Для России характерна ситуация, которая носит название «round-tripping», когда деньги уходят из России (законными и незаконными путями), а затем возвращаются обратно в виде иностранных инвестиций. Выгода от такого движения средств очевидна — это возможность получить налоговые преимущества, а также отмывание денег.
Крупнейшие ТНК России в рейтинге ЮНКТАД. О месте России в потоках глобальных ПИИ можно судить не только по объемам движения финансовых ресурсов, но и по деятельности российских ТНК, которые являются (по определению) прямыми зарубежными инвесторами. В последнее десятилетие ТНК из России (как, впрочем, и многие ТНК из развивающихся стран) расширяли свои зарубежные операции быстрее, чем ТНК развитых стран [19].
На протяжении ряда лет ЮНКТАД составляет рейтинги «100 крупнейших нефинансовых корпораций мира», а также рейтинги крупнейших ТНК из развивающихся и транзитивных стран. Определяющим фактором внесения ТНК в эти рейтинги является показатель стоимости их зарубежных активов, который является важнейшей характеристикой объема зарубежной производственной деятельности ТНК. Отметим, что лишь одной российской ТНК — ВымпелКому — в 2022 г. удалось войти в рейтинг ЮНКТАД «100 крупнейших нефинансовых ТНК мира», заняв 93-е место по объему зарубежных активов (33 млрд долл.). Никакая другая российская компания пока не попадала в этот рейтинг [9].
В табл. 6 представлены данные, отражающие динамику присутствия российских ТНК в рейтинге ЮНКТАД, относящемуся к крупнейшим ТНК из развивающихся и транзитивных стран.
Таблица 6
Присутствие России в рейтинге крупнейших ТНК из развивающихся и транзитивных стран (ранжирование — по величине зарубежных активов), 2008—2022 гг.
Год Российские ТНК Кол-во ТНК в рейтинге
2008 Лукойл (8)*; Евраз Груп (23); Северсталь (32); АФК Система (50); Норильск Никель (64); ВымпелКом (74); Мечел (81); ТМК (94) 8
2009 Лукойл (10); Северсталь (27); Евраз Груп (31); АФК Система (48); Мечел (57); Русал (74); Норильск Никель (79); Мобильные телесистемы (82); ТМК (96) 9
2022 Лукойл (9); Евраз Груп (39); Северсталь (42); ВымпелКом (50); АФК Система (53); Мечел (56); Русал (70); Норильск Никель (71); Мобильные телесистемы (83); ТМК (96) 10
2022 ВымпелКом (9); Лукойл (11); Газпром (28); Евраз Груп (55); Северсталь (57); Мечел (65); АФК Система (74); Русал (78) 8
2022 Лукойл (9); Газпром (17); Северсталь (76); Мечел (84) 4
*В скобках указан рейтинг по объему зарубежных активов. Источник: Составлено автором по: [8—10],
До 2008 г. российские ТНК не входили в 100 крупнейших компаний из развивающихся стран. С 2008 г. начинается производственное (не только экспортное!) продвижение российских ТНК за рубеж; возрастает количество ТНК, входящих в рейтинг. Период 2008—2022 гг. стал временем активного продвижения российских ТНК на зарубежные рынки, в первую очередь в форме производственной экспансии. Однако начиная с 2022 г. этот процесс замедляется, что находит отражение в снижении числа российских ТНК в рейтинге ЮНКТАД.
Последние данные за 2022 г. показывают, что Россия теряет свои позиции в рейтинге ЮНКТАД: число российских ТНК, входящих в него, сократилось до четырех. Из списка выбыли компании, относящиеся к отрасли телекоммуникаций (ВымпелКом и МТС). Лидирующие позиции остаются за отраслями нефтегазовой промышленности (Лукойл и Газпром), а также металлургии (Северсталь и Мечел). Пока трудно утверждать, насколько устойчива эта понижательная тенденция; необходимы данные хотя бы за пятилетие, чтобы сделать однозначные выводы.
Рассмотрим более подробно основные показатели российских ТНК, входящих в рейтинг ЮНКТАД (табл. 7).
Таблица 7
Некоторые показатели российских ТНК, входящих в список 100 крупнейших компаний из развивающихся и транзитивных
(по версии ЮНКТАД)
Ранжирование ТНК Отрасль Активы, млн долл. Продажи, млн долл. Занятость, человек TNI, %
Заруб. активы TNI* Заруб. Всего Заруб. Всего Заруб. Всего
9 67 Лукойл Нефть и газ 31 174 98 961 11 3801 139 171 18 144 120 300 42,8
17 85 Газпром Нефть и газ 23 425 396 454 92 016 153 863 27 400 431 200 24,0
76 86 Северсталь Металлы 5 954 15 707 2 344 14 104 11 557 67 297 23,9
84 78 Мечел Металлы 5 186 17 695 5 711 11 275 8 715 90 465 29,9
*TN I — transnationality index — индекс транснациональности; рассчитывается как средний из трех следующих индексов: отношение зарубежных активов и общим активам ТНК, отношение зарубежных продаж к общим продажам, отношение зарубежной занятости к общей занятости.
Источник: [12].
Из табл. 7 следует, что индекс транснациональности у российских ТНК относительно невысок; он ниже среднего (54,4%) для всех компаний, входящих в рейтинг. Это происходит вследствие того, что показатели доли зарубежных активов (и зарубежной занятости) пока еще относительно невелики для российских ТНК; это является отражением того факта, что для российских ТНК производственная деятельность пока не находится в приоритетах ее зарубежной активности. Это означает, что они выходят на рынок в основном с помощью зарубежных продаж, а не зарубежного производства; доля их зарубежных продаж (один из составляющих рейтинга транснациональности) составляет в целом более 50% (для Лукойла — 82%, для Газпрома — 60%; для Северстали — 17%; для Мечела — 51%).
Приведем для сравнения показатели зарубежных активов для ТНК, возглавляющих оба рейтинга. В первом случае — это американская General Electric Co c объемом зарубежных активов в 331 млрд долл. (более чем в 10 раз больше, чем у Лукойла); во втором — это Hutchison Whampoa Limited из Гонконга с объемом зарубежных активов в 86 млрд долл. (почти в 3 раза больше, чем у Лукойла). Отраслевая направленность крупнейших российских ТНК — это нефть, газ и металлы, т.е. отрасли, тесно связанные с сырьевым сектором национальной экономики. В отличие от них, например, китайские ТНК (включая ТНК из Гонконга) широко представлены в телекоммуникациях, транспорте, электронике и других не сырьевых отраслях. Всего китайских (включая Гонконг) ТНК в рейтинге — 21.
Если говорить о географической ориентации зарубежной активности российских ТНК, то европейское направление является преобладающим; именно на этот регион приходятся самые крупные сделки по слиянием и приобретениям (СиП) российских ТНК. Принято считать, что именно сделки по СиП дают реальную картину ПИИ, осуществляемых ТНК, поскольку это именно реальная покупка зарубежных активов.
В табл. 8 представлены данные о наиболее крупных сделках по СиП российских ТНК за период 2005—2022 гг.
Таблица 8
Крупнейшие сделки СиП в европейских странах, осуществленные российскими ТНК, 2005—2022 гг.
Год Стоимость, млн долл. Приобретенная компания Принимающая страна Отрасль приобретенной компании Приобретающая компания
2005 2 000 Nelson Resources Ltd Соединенное Королевство Золотодобыча НК Лукойл
2006 700 Lucchini SpA Италия Сталелитейная Капитал
2007 1 637 Strabag SE Австрия Промышленные здания и склады КБЕ
2007 1 427 Strabag SE Австрия Промышленные здания и склады КБЕ
2008 2 098 ISAB Srl Италия Сырая нефть и природный газ НК Лукойл
2008 1 524 Oriel Resources PLC Соединенное Королевство Ферросплавы Мечел
2008 940 Formata Holding BV Нидерланды Розничная торговля Пятерочка
2009 1 852 MOL Magyar Olaj es Gazipari Nyrt Венгрия Сырая нефть и природный газ Сургутнефтегаз
2009 1 599 Lukarco BV Нидерланды Трубопроводы НК Лукойл
2009 1 001 Sibir Energy PLC Соединенное Королевство Сырая нефть и природный газ Газпром
2009 725 Total Raffinaderij Nederland NV Нидерланды Сырая нефть и природный газ НК Лукойл
2022 1 600 Ruhr Oel GmbH Германия Нефтепереработка Роснефтегаз
2022 744 Sibir Energy PLC Соединенное Королевство Сырая нефть и природный газ Газпром
2022 1 128 BASF Antwerpen NV-Fertilizer Production Plant Бельгия Азотные удобрения Еврохим
2022 1 024 Gefco SA Франция Грузовые перевозки РЖД
2022 926 Bulgarian Telecommunications Co AD Болгария Телекоммуникации Инвестор груп
2022 738 Volksbank International AG {VBI} Австрия Банки Сбербанк России
Источник: [10. P. 76].
Как следует из данных табл. 8, самые крупные зарубежные приобретения российских ТНК пришлись на предкризисные годы; пик был достигнут в 2009 г., когда объем покупок зарубежных компаний российскими ТНК достиг 5177 млн долл. Представленные данные также подтверждают тенденцию о замедлении трансграничной производственной деятельности российских ТНК в последние несколько лет: если за период 2005—2008 гг. были заключены сделки по СиП на сумму 10 323 млн долл., то за период 2009—2022 гг. — на сумму 8649 млн долл. По нашим оценкам, вряд ли следует ожидать оживления деятельности российских ТНК в сфере СиП в ближайшие годы.
***
На основе статистических данных (в первую очередь Росстата и ЮНКТАД) в статье были выявлены важнейшие тренды, которые характеризуют изменение позиций России в движении мировых ПИИ. Так, следует признать что в последнее десятилетие наблюдалось постепенное укрепление роли России в международном движении ПИИ, что подкрепляется самыми высокими темпами роста притоков и оттоков российских ПИИ по сравнению с другими странами.
Для характеристики роли России в мировых потоках ПИИ следует учитывать такой фактор, как офшоризация потоков ПИИ, которая означает, что более 60— 70% притоков и оттоков ПИИ и з России приходится на налоговые гавани и офшорные юрисдикции. Учет этого фактора приводит к необходимости несколько снизить значимость роли России на мировом рынке ПИИ, по нашим оценкам, не менее чем в три раза в долевом отношении.
Российские ТНК пока находятся в самом начале пути по завоеванию зарубежных рынков. И если с точки зрения зарубежных продаж российские ТНК уже добились определенных успехов, то с точки зрения зарубежного производства еще предстоит очень много сделать по более глубокому проникновению в производство других стран. Отраслевая направленность российских ТНК не является диверсифицированной, она сосредоточена в ряде отраслей (нефть, газ, металлы), тесно связанных с топливно-сырьевым комплексом России. Наиболее тесные инвестиционные связи по линии прямых инвестиций у России складывались с европейскими странами, где и осуществлялась большая часть инвестиций, в том числе в форме СиП.
ПИИ в Россию в ближайшие годы, вероятнее всего, будут находиться под влиянием неопределенностей вследствие геополитических факторов, в частности регионального конфликта России и Украины, а также соответствующими двусторонними санкциями между Россией и рядом западных стран. Этот фактор, будет, безусловно, препятствовать расширению инвестиционных потоков. При этом могут быть в особенности затронуты инвестиционные связи между Россией и странами ЕС, основными партнерами России на рынке ПИИ.
Как ожидается, растущая нестабильность в меньшей степени затронет инвестиционное взаимодействие России и развивающихся стран. Скорее всего, будет наблюдаться некоторая переориентация на инвестиционные связи России с Китаем; первые признаки таких тенденцией уже налицо [23]. Forbes отмечает, что ки-
тайские компании уже полным ходом работают в некоторых отраслях российской экономики
Вместе с тем наблюдающееся обесценение рубля (вызванное преимущественно падением стоимости нефти, а также некоторыми другими факторами) делает российские активы привлекательными для иностранных инвесторов. Вместе с тем неблагоприятный инвестиционный климат делает такие инвестиции весьма рискованными.
ПРИМЕЧАНИЕ
(1) По данным компании Roche and Duffay (http://www.roche-duffay.ru/companies/index.htm), к офшорным территориям могут в той или степени относиться Багамские острова, Белиз, Британские Виргинские острова, Великобритания, Гибралтар, Кипр, Либерия, Лихтенштейн. Люксембург, Нидерланды:, Ниуэ, Остров Гернси, Остров Джерси, Остров Мэн, Острова Теркс и Кайкос, Панама, Сейшельские острова Сент-Винсент и Гренадины Сент-Киттс и Невис, США, Уругвай, Швейцария. Все из упомянутых юрисдикций предоставляют определенные налоговые льготы для зарегистрированных в них компаний.
ЛИТЕРАТУРА
[1] Ledyaeva S., Karhunen P., Whalley J. «Offshore Jurisdictions, (Including Cyprus), Corruption Money Laundering and Russian Round-Trip Investment», NBER WP 19019, 2022.
[2] Kalotay K. Russian transnational’s and international investment paradigms // Research in International Business and Finance. — Dublin, 2008. — No. 2. — Р. 85—107.
[3] Liuhto K., Vahtra P. Foreign operations of Russia’s largest industrial corporations — building a typology // Transnational Corporations. — 2007. UNCTAD, Geneva. — Vol. 16. — No. 1. — Р. 117—137.
[4] Булатов А.C. Россия в международном движении капитала: сравнительный анализ // Вопросы экономики. — 2022. — № 8. — С. 66—78. Булатов А.С. Россия в мировом инвестиционном процессе // Вопросы экономики. — 2004. — № 1. — С. 74—84.
[5] Иванов И.Д. Российские инвестиции за рубежом: выгоды и риски // Вестник государственной регистрационной палаты. — 2022. — № 2. — С. 4—12.
[6] Кузнецов А.В. Интернационализация российской экономики: инвестиционный аспект. «КомКнига». — М., 2007; Кузнецов А.В. Движущие силы интернационализации отечественного бизнеса. Россия в мировой экономике и международных отношениях (Мировое развитие. Вып. 5). — М.: ИМЭМО РАН, 2009. — С. 5—14.
[7] Пахомов А.А. Экспорт прямых инвестиций из России: очерки теории и практики. — М.: Изд-во Института Гайдара, 2022.
[8] World Investment Report 2022: Towards a New Generation of Investment Policies. UNCTAD, NY & Geneva, 2022. World Investment Report 2022: Investing in the SDGs: An Action Plan. UNCTAD, NY & Geneva, 2022.
[9] World Investment Report 2022: Global Value Chains: Investment and Trade for Development. UNCTAD, NY & Geneva, 2022.
[10] World Investment Report 2022: Investing in the SDGs: An Action Plan. UNCTAD, NY & Geneva, 2022.
[11] Russia. Country fact sheets by UNCTAD. http://unctad.org/en/pages/DIAE/World Investment Report/Country-Fact-Sheets.aspx
[12] World Investment Report 2022: Annex Tables 28 and 29. http://unctad.org/en/pages/DIAE/ World Investment Report/Annex-Tables.aspx
[13] Росстат. Российский статистический ежегодник. 2022: Стат. сб. / Росстат. — М., 2022.
[14] Росстат. Россия и страны-члены Европейского Союза. 2022: Стат. сб. / Росстат. — М., 2022.
[15] Росстат. Россия в цифрах. 2022: Крат. стат. сб. / Росстат. — М., 2022.
[16] Росстат. Финансы России. 2022: Стат. сб. / Росстат. — М., 2022.
[17] Росстат. Инвестиции в России. Стат. сб. / Росстат. — М., 2022.
[18] World Investment Report 2022: Annex Tables 24 and 25. http://unetad.org/en/pages/DIAE/ World%2 0Investment%2 0Report/Annex-Tables. asp
[19] Доклад о мировых инвестициях 2022: Инвестиции в достижение ЦУР: план действий. Обзор. ЮНКТАД, Нью-Йорк и Женева, 2022.
[20] Кузнецов А.В. Сложность учета российских прямых инвестиции за рубежом // Вестник Государственной регистрационной палаты при Министерстве юстиции Российской Федерации. — 2009. — № 2. — С. 47—51.
[21] Brian LeBlanc Russian Foreign Direct Investment and Tax Havens, May 23, 2022 http://www.gfintegrity.org/russian-fdi-tax-havens/
[22] Данные МВФ — http://www.imf.org/external/np/sta/cdis/.
[23] Китай уже здесь. Спецпроект // Forbes. — 2022. — № 10 (127). — С. 158—171.
LITERATURA
[1] Ledyaeva S., Karhunen P., Whalley J. «Offshore Jurisdictions, (Including Cyprus), Corruption Money Laundering and Russian Round-Trip Investment», NBER WP 19019, 2022.
[2] Kalotay K. Russian transnational’s and international investment paradigms // Research in International Business and Finance. Dublin, 2008. No. 2. Р. 85—107.
[3] Liuhto K., Vahtra P. Foreign operations of Russia’s largest industrial corporations — building a typology // Transnational Corporations. 2007. UNCTAD, Geneva. Vol. 16. No. 1. Р. 117—137.
[4] Bulatov А^. Rossiya v mezhdunarodnom dvizhenii kapitala: sravnitelnyy analiz // Voprosy ekonomiki. 2022. № 8. P. 66—78. Bulatov А^. Rossiya v mirivom investitsionnom prot-sesse // Voprosy ekonomiki. 2004. № 1. p. 74—84.
[5] Ivanov I.D. Rossiyskie investitsii za rubezhom: vygody i riski // Vestnik gosudarstvennoy registratsionnoy palaty palaty. 2022. № 2. P. 4—12.
[6] Kuznetsov A.V. Internatsionalizatsiya rossiyskoy ekonomiki: investitsionnyy aspekt. «KomKni-ga». M., 2007; Kuznetsov A.V. Dvizhuschie sily internatsionalizazii rossiyskogo biznesa. Rossiya v mirivoy ekonomike i mezhdunarodnych otnosheniyakh (Mirovoe razvitie. Vyp. 5). М.: IMEMO RAN, 2009. P. 5—14.
[7] Pachomov A.A. Eksport pryamykh investitsiy iz Rossii: ocherki teorii i praktiki. — М.: Izd-vo Instituta Gaydara, 2022.
[8] World Investment Report 2022: Towards a New Generation of Investment Policies. UNCTAD, NY & Geneva, 2022. World Investment Report 2022: Investing in the SDGs: An Action Plan. UNCTAD, NY & Geneva, 2022.
[9] World Investment Report 2022: Global Value Chains: Investment and Trade for Development. UNCTAD, NY & Geneva, 2022.
[10] World Investment Report 2022: Investing in the SDGs: An Action Plan. UNCTAD, NY & Geneva, 2022.
[11] Russia. Country fact sheets by UNCTAD. http://unctad.org/en/pages/DIAE/World% 20Investment Report/Country-Fact-Sheets.aspx
[12] World Investment Report 2022: Annex Tables 28 and 29. http://unetad.org/en/pages/DIAE/ World Investment Report/Annex-Tables. aspx
[13] Rosstat. Rossiyskiy statisticheskiy ezhegodnik. 2022: Stat. sb. / Rosstat. — М., 2022.
[14] Rosstat. Rossiya i strany Evropeyskogo Soyuza. 2022: Stat. sb. / Rosstat. — М., 2022.
[15] Rosstat. Rossiya v tsifrach. 2022: Stat. sb. / Rosstat. — М., 2022.
[16] Rosstat. Finansy Rossii. 2022: Stat. sb. / Rosstat. — М., 2022.
[17] Rosstat. Инвестиции v Rossii. Stat. sb. / Rosstat. — М., 2022.
[18] World Investment Report 2022: Annex Tables 24 and 25. http://unctad.org/en/pages/DIAE/ World%2 0Investment%2 0Report/Annex-Tables. asp
[19] Doklad о mirovykh investitsiyakh 2022: Investitsii v dosthizenie ZUR: plan deystviy. Obzor. UNNCTAD, NY & Geneva, 2022.
[20] Kuznetsov A.V. Slozhnost ucheta rossiyskikh pryamykh investitsiy za rubezhom II Vestnik gosu-darstvennoy registratsionnoy palaty. 2009. № 2. P. 47—51.
[21] Brian LeBlanc Russian Foreign Direct Investment and Tax Havens, May 23, 2022 http://www.gfintegrity.org/russian-fdi-tax-havens/
[22] IMF data — http://www.imf.org/external/np/sta/cdis/.
[23] Kitay uzhe zdes. Spetsproekt II Forbes, № 10 (127) 2022, p. 158—171.
RUSSIA IN THE WORLD FLOWS OF FOREIGN DIRECT INVESTMENT
N.A. Volgina
Peoples’ Friendship University of Russia Miklukho-Maklaya str., 6, Moscow, Russia, 117198
This article deals the recent trends in global foreign direct investment (FDI), the role and place of Russia in this process. The author indicates the following modern trends in global FDI: the increasing role of developing countries as well as transitive countries (including Russia) in FDI flows; the growing role of regional groupings and state-owned TNCs in global FDI. The article stresses the long-term trend of steady increase of services share in the world FDI at the expense of decreasing share of manufacturing and extracting industries. The author came to the conclusion that during last decade the role of Russia in the world market of FDI increased substantially. Nevertheless, if to take into account the process of offshorization of Russian FDI flows, the «real» role of Russia in world FDI will be much less, than the «pure» statistics says. The article concludes, that future FDI flows to and from Russia will be under uncertainties due to geopolitical factors, particularly, regional Russian-Ukrainian conflict as well as mutual sanctions between Russia and western countries.
Key words: Russia, foreign direct investment (FDI), TNC, offshorization, mergers and acquisitions.





