Рентабельность инвестиций: что это, расчет индекса доходности по формуле, как правильно оценить рентабельность вклад, положительные и отрицательные стороны

Что характеризует рентабельность

Всем хочется, чтобы инвестиции «отбивались» поскорее и побыстрее. Но это зависит от свойств самого проекта: насколько он способен генерировать ликвидность после старта. Последнее качество вообще является сложносоставным. Его формируют такие параметры, как:

• эластичность спроса на продаваемый товар (услугу) по цене;
• абсолютная величина объёма рынка;
• относительная доля производства проекта на рынке;
• капиталоёмкость производства;
• длительность процесса выработки продаваемой единицы.

Изначально инвестиционный цикл выглядит как значительное понижение ликвидности средств. Они вкладываются в приобретение каких-то ценностей, способных приносить прибавочную стоимость. Этим их свойством и обусловлена «расплата» в виде понижения ликвидности.

Владелец фабрики за $10 млн. больше не имеет на счету этих самых $10 млн. Зато он может производить на этой фабрике и продавать товар, что в итоге сулит ему прибыль, больше, чем на $10 млн.

Вопрос в том, когда гипотетический владелец фабрики сможет похвастаться прибылью от своего приобретения, превышающей изначальные вложения. Как всегда вопрос не в затраченных усилиях, не в деньгах, а в самом дорогом и незаменимом ресурсе – во времени.

Рентабельность инвестированного капитала – это показатель той интенсивности, с которой проект способен генерировать доход. Причём это характеристика каждой итерации, при которой происходит создание прибыли. Чаще всего показатель рентабельности рассматривают применительно к какому-то конкретному отчётному периоду.

① рентабельность производства

Рентабельность производства характеризует величину прибыли, полученную на каждый рубль себестоимости продукции. Она отражает эффективность основной деятельности предприятия, без учета сбыта и финансовой деятельности.

Рентабельность деятельности предприятия вычисляется по формуле:

Рп = Оп / (Сгос Сгоа), где

Среднегодовая стоимость основных средств и оборотных активов рассчитывается путем сложения стоимости на начало и на конец года и делением на 2. Все данные для расчета рентабельности основной деятельности предприятия берутся из финансовой отчетности – баланса и отчета о прибылях и убытках.

В качестве произвольного примера рассчитаем рентабельность производства для ПАО «Роснефть» по отчетности МСФО за 2020 год. Показатели в отчете в млрд. руб., саму отчетность нетрудно найти на сайте компании. Сначала вычислим среднегодовую стоимость основных средств и оборотных активов.

Тогда:

Сгос = (8 445 8 713)/2 = 8 579

Сгоа=(2 396 3 022)/2 = 2 709

Рп = 1 305/(8 579 2 709) = 0,12

Рентабельность основной деятельности ПАО «Роснефть» 0,12, т.е. с каждого рубля себестоимости компания получает 12 копеек прибыли.

Это хороший или плохой показатель? Чтобы это понять, нужно сопоставить полученный результат с показателем аналогичной компании за тот же период или рассмотреть коэффициент в динамике.

Для сравнения рассчитаем рентабельность производства для ПАО «Лукойл», т.к. они работают в одной отрасли и у них сравнимый показатель прибыли  за 2020 год. Понятно, что брать для сравнения, скажем, Яндекс не имеет смысла — у компаний совершенно разный бизнес.

Рп = 821 098/(3 927 585 1 516 333) = 0,15

Рентабельность производства ПАО «Лукойл» равна 0,15, т.е. с каждого рубля себестоимости компания получает 15 копеек прибыли.

По расчету можно сделать вывод, что показатель рентабельности производства у ПАО «Лукойл» выше, чем у ПАО «Роснефть» на 3 копейки, т.е. «Лукойл» эффективнее вкладывается в себестоимость продукции. Хотя операционная прибыль у «Лукойла» меньше на 484 млрд. руб.

Рентабельность производства можно рассчитывать как по предприятию в целом, так и по отдельным видам выпускаемой продукции. Во втором случае можно определить нерентабельные товары и перестать их производить.

Если рассмотреть показатель в динамике за несколько лет, можно установить его рост или снижение. Уменьшение рентабельности производства говорит об изменении следующих факторов:

• увеличение себестоимости продукции
• ухудшение качества производимого товара
• нерациональное использование основных фондов

Повышение рентабельности производства свидетельствует о росте прибыли, уменьшении себестоимости и улучшении качества продукции.

② рентабельность продаж предприятия

Показатель рентабельности продаж предприятия характеризует деловую активность. Он показывает, какая часть средств от реализации продукции является прибылью предприятия.

Рентабельность продаж компании рассчитывается путем деления прибыли на выручку. Т.к. у компании несколько видов прибыли, то в числителе формулы может стоять:

1. операционная прибыль
2. прибыль до налогообложения
3. чистая прибыль

Рассчитаем рентабельность продаж предприятия ПАО «Роснефть» по показателю чистой прибыли, чтобы понять, насколько успешна основная деятельность. Формула для расчета:

Рп = Чп/В, где

• Рп – рентабельность продаж
• Чп – чистая прибыль
• В – выручка

Рп 2020 г. = 805/8 676 = 0,09

Рп 2020 г. = 649/8 238 =0,078

По сравнению с 2020 годом, у ПАО «Роснефть» показатель рентабельности продаж в 2020 году вырос на 1,2 копейки.

Сравним рентабельность продаж предприятия «Роснефть» с данными ПАО «Лукойл». Данные из отчетности МСФО за 2020 год ПАО «Лукойла» представлены в таблице.

Рп = 642 221/7 841 246 = 0,08

Показатель за 2020 год составил 0,08, что меньше, чем у «Роснефти». Т.е. по результатам продаж «Роснефть» сработала эффективнее, чем «Лукойл».

🔥 Если у компании показатель будет иметь отрицательное значение, это значит, что ее деятельность неэффективна. Такое возможно, если по итогам отчетного периода предприятие получило убыток.

Рентабельность продаж, как и рентабельность активов, является показателем, используемым в статистике для сравнения различных отраслей по уровню эффективности работы.

По версии российского медиахолдинга «РосБизнесКонсалтинг» самой рентабельной компанией России по итогам 2020 года стала ООО «ЯрГео» с показателем 0,48. На втором месте букмекерская контора Fonbet (0,39). Замыкает тройку лидеров Малая нефтяная компания Татарстана с показателем рентабельности 0,24.

③ рентабельность капитала компании

Собственники и акционеры заинтересованы, чтобы вложенные в предприятие средства приносили как можно больше выгоды. Для определения степени эффективности использования собственных денег рассчитывается рентабельность капитала предприятия.

Этот показатель можно сравнить с процентной ставкой, которую вкладчик получает на депозитном счету. Для этого показатель рентабельности капитала компании нужно умножить на 100%. В зарубежных источниках этот вид рентабельности обозначают ROE, т.е. return on equity.

Показатель рентабельности капитала предприятия вычисляется по формуле:

Рк = Чп/Ск, где

• Рк – рентабельность капитала
• Ск – собственный капитал

Рассчитаем показатель для ПАО «Роснефть». Согласно отчетности, акционерный капитал Роснефти в 2020 г. составил 4 517 млрд. руб. Тогда

Рк = 805/4 517 = 0,18

Получается, что с каждого вложенного рубля собственных средств акционеры компании получают 18 копеек прибыли. Рассмотрим теперь рентабельность продаж для ПАО «Лукойл», собственный капитал компании составляет 3 965 364 млн. руб.

Рк = 642 221/3 965 364 = 0,16

С каждого вложенного рубля акционеры «Лукойл» получают 16 копеек прибыли, т.е. на 2 копейки меньше, чем акционеры «Роснефти».

Рентабельность капитала не должна быть меньше, чем доходность по низкорисковым активам. Если показатель будет ниже, чем ставки по депозитам или купонам от гособлигаций, инвестору будет выгоднее положить деньги в банк. Хотя рентабельность, как и котировки акций, может сильно меняться со временем.

Тем не менее напрямую акционерам достается только часть чистой прибыли в виде дивидендов. Остальная часть должна быть направлена на развитие предприятия и найти отражение в росте котировок акций. Однако вложение может оказаться неэффективным, а в российских реалиях деньги могут быть просто украдены. В последние годы для российских акционеров наиболее доходными оказались именно те компании, которые направляли на дивиденды максимум чистой прибыли.

Для чего нужен показатель рентабельности финансовых вложений

Теперь перейдём к самому важному – применению коэффициента ROI на практике. А заключается оно обычно в следующем:

1. Мы планируем инвестировать деньги и оцениваем ситуацию. Всё просто – обычно инвестор рассматривает несколько проектов и выбирает наиболее перспективный. Выручка может быть очень большой, но при этом чистой прибыли совсем мало. Очень яркий пример – футбольные клубы. Общая прибыль может доходить до миллиарда долларов, но при этом расходов будет на 990 миллионов. Итого чистой прибыли 10 миллионов. Рентабельность инвестиций в такие предприятия может составлять гораздо меньше 1%.

   Поэтому очень важно рассматривать разные возможности и проводить расчёты, чтобы понимать конечный результат, который может быть ловко замаскирован за красивыми показателями, которые по факту ничего не значат. Всегда считают издержки и чистую прибыль, которую впоследствии делят на объём инвестиций, только так, через формулу рентабельности инвестиций можно получить реальное положение дел и принять разумное решение об инвестировании. Стоит отметить, что подобный подход практикует не так и много людей.

2. У нас уже есть какое-то предприятие и мы оцениваем его результаты. Оптимальным считается постоянный рост, но в крупных компаниях даже стабильность показателя на одном уровне уже можно считать хорошим результатом. Дело в том, что любой бизнес имеет ограниченный потенциал в условиях свободного рынка и отсутствия монополии. Бывают кризисные периоды, но при этом бывают и сверхуспешные периоды. Поэтому инвесторы обычно просто следят за тем, чтобы усреднённое значение рентабельности инвестиций не сильно опускалось, оставаясь в некоторых рамках. А вот их определяет каждый сам для себя. Обзоры Melbet помогают новичкам составить впечатление о букмекерской конторе. Это содержательные статьи, которые описывают разные аспекты работы компании: например, особенности того или иного способа регистрации или правила активации и использования бонусов. На официальном сайте Мелбет в разделах тоже есть кое-какая интересная информация. В целом не пренебрегайте подобным ознакомлением: оно помогает избежать многих ошибок и выжать все возможное из выбранного сервиса.
   

   

Вообще средние показатели рентабельности по направлениям можно рассмотреть так:

1. Сдача жилой недвижимости в аренду даёт от 5% до 8% первоначального вложения.
2. Банковские депозиты в рублях показывают рентабельность инвестиции на уровне 4-6%, в валюте от 0% до 1-2%.
3. Вложения в акции голубых фишек актуально смотреть на периоде в несколько лет. Примерный показатель 10-12% с учётом дивидендов. При высоких навыках инвестора может доходить и до сотен процентов, но это уже подразумевает значительные риски.
4. Вложения в криптовалюту может обернуться как полной потерей капитала, так и показателем рентабельности инвестиций в сотни и тысячи процентов. Биткоин, взятый по 1000$ и проданный по 20 000$ показал 2000% рентабельность.
5. Различный мелкий и средний бизнес обычно находится в рамках 15-25%.

Конечно, все эти значения очень условны, но в указанные диапазоны попадает большинство инвестиций в этих сферах. Некоторые хорошо разбираются в вопросе и могут оптимизировать всё, другие же действуют шаблонно и готовы на меньшую рентабельность инвестиций при минимальном участии в процессе.

Методы повышения рентабельности

Единственным подлинным и долгоиграющим средством повышения рентабельности вложений является… внедрение достижений научно-технического прогресса. Как уже было отмечено выше, серьезную эффективность демонстрируют и методы «лоббирования нерыночных условий» по ключевым факторам производства. Однако сама по себе эта методика вряд ли имеет право называться предпринимательской деятельностью.

Управляющие предприятий, которые толпятся в приёмных директоров естественных монополий в надежде выбить льготные тарифы, и даже те, кто используют какие-то свои нерыночные, но вполне действенные связи, скорее напоминают попрошаек в подземных переходах, чем руководителей инвестиционных проектов

Всё, что начинается на «Дайте!» – это какая угодно, только не рыночная экономика. Настоящий рост рентабельности наблюдается только в том случае, когда оптимизируются бизнес-процессы в инвестиционном проекте, то есть когда снижаются затраты. И этого можно добиться двумя основными путями:

1. Применение новых, экономичных технологий.

Здесь все зависит от самого наличия таких способов производства и доступа к ним самих инвесторов. На общем фоне устаревших технологий новые, как правило, представляют собой модернизационный рывок, который, порой, на порядок способен снизить общий уровень издержек производства и во столько же раз поднять рентабельность инвестированного капитала.

2. Повышение эффективности диспетчеризации.

https://www.youtube.com/watch?v=1lDFTawRUlw

Здесь все, как по коту Матроскину: «Средства у нас есть – у нас ума не хватает». Нужно следить за эффективностью распоряжения имеющимися ресурсами. Внедрение новейших систем управления способно поднять производительность труда в разы. Так уже было в 60-х годах прошлого века в связи с началом внедрения компьютеров крупными корпорациями в США.

Однако далеко не всегда рост эффективности управления связан с дорогостоящими вложениями. Подчас нужно просто проявить смекалку, чтобы на основании имеющихся ресурсов и возможностей сгенерировать новый управленческий продукт. Примером такого внедрения является японская «тянущая» система «Канбан» (и прежде всего, её сегмент по оптимизации складских остатков).

Такое экономическое чудо стало возможно просто потому, что объективно возросла рентабельность инвестируемого капитала.

Расчёт рентабельности

На первый взгляд всё крайне просто – берём конечный результат и сравниваем с объёмом вложенных средств. Но это хорошо работает только в том случае, когда у нас есть фиксированный срок и он может циклично повторяться. Например:

1. Сдаём недвижимость в аренду. У нас есть сумма, которую платит арендатор, а также расходы в виде коммунальных платежей, налогов (удобно считать по месяцу, поэтому годовые налоговые отчисления делим на 12). На выходе получаем чистую прибыль за месяц. Зная изначальную стоимость недвижимости, можно быстро посчитать, за сколько месяцев она окупится.
2. Покупка облигаций. Точно также есть фиксированный доход, есть расходная часть – налоговые отчисления (не всегда). Чистую прибыль делим на объём покупки. Обычно рассматривается период в 1 год, соответственно, у нас будет показатель рентабельности за год, мы можем прикинуть, через сколько произойдёт удвоение капитала. Правда, тут можно сделать поправку и смотреть доходность одновременно и в рублях и в долларах.

Теперь рассмотрим более сложный, но, к сожалению, очень жизненный вариант – рентабельность инвестиций меняется. Мы всё также сдаём недвижимость в аренду по ставке, допустим, 30 000 рублей в месяц и на выходе имеем условно 20 000 рублей чистой прибыли.

В связи с распространением коронавируса активность на рынке недвижимости сильно падает и теперь мы уже не можем сдавать нашу недвижимость за 30 000, её готовы арендовать только за 15 000. Сокращение вдвое сейчас считается нормальным, это не случайно взятый случай. Итак, чистой прибыли у нас останется 5 000 рублей.

Вроде бы сократили стоимость вполовину, а рентабельность упала в 3 раза. А всё потому, что большое значение имеют постоянные, фиксированные издержки. Коммуналку как надо было платить перед вирусом, так надо платить и во время вируса. Вот и получается, что показатель от месяца к месяцу сильно изменился.

Но, предположим, что через пару месяцев всё вернётся обратно и цены снова вырастут. Но кризисный промежуток всё равно останется. В роли вируса может выступить что угодно – общее падение рынков, принятие какого-то законодательного акта, который требует времени на приспособление к нему и так далее. То есть всяческие форс мажоры.

Чтобы отразить это в рентабельности, мы просто берём среднее арифметическое от всех месяцев. Сложили чистую прибыль за 12 месяцев сдачи недвижимости и поделили на 12. Такая формула рентабельности инвестиций уже будет учитывать как периоды стабильности, так и локальные провалы.

Разумеется, речь может идти и о годах или днях, тут важен сам принцип – усреднение показателя за меньшие интервалы времени. Просто, удобно и при этом актуально. Кстати, именно поэтому смотрят обычно на показатели за длительное время, так как в моменте всё может выглядеть сверхприбыльно, а на дистанции давать совсем другой результат.

Есть и более сложные варианты подсчёта, но они обычно не очень интересны. Например, мы можем взять не среднее арифметическое, а среднее геометрическое. Такой показатель окупаемости инвестиций называют взвешенным по времени. Для рядового инвестора это просто лишняя информация.

Обычно просто смотрят на динамику показателя по месяцам, кварталам или годам. Нередко бывает так, что на продолжительном участке времени провалы компенсируются временным повышением показателя рентабельности инвестиций. Самый простой пример – всё те же облигации, доходность у них колеблется, если ЦБ меняет процентную ставку.

Структура валовых инвестиций

Понимая, что входит в состав валовых инвестиций, можно использовать формулы для вычисления их объёма и других экономических показателей развития предприятия и государства. Их структура зачастую определяется объектами, выбранными для инвестирования:

• основной капитал,
• оборотные средства,
• нематериальные активы,
• человеческий ресурс.

Поскольку валовые инвестиции – это главным образом вложения в основной капитал предприятия, то зачастую их отождествляют только с этими позициями развития хозяйствующего субъекта:

• амортизация физического и морального износа;
• внедрение высокоэффективных технологий;
• модернизация производственных мощностей;
• жилищное строительство и пр.

Совокупное инвестирование в оборотные средства рассматривается реже, а при общем увеличении привлекаемого капитала на процессы модернизации эта часть инвестиционных вливаний и вовсе может демонстрировать отрицательную динамику. Так, новая технология потребует меньше исходного сырья, значит, затраты по этой статье расходов понизятся, как и общий объём инвестирования в оборотные средства предприятия.

Валовые инвестиции включают в себя и приобретение нематериальных активов:

• товарные знаки, марки, бренды;
• прикладное программное обеспечение;
• лицензирование отдельных видов доходной деятельности;
• права на земельные участки, здания, сооружения, месторождения;
• изобретения, ноу-хау, патенты.

Развитие социально-экономической сферы и инвестирование в кадровый потенциал предприятия – это тоже валовые инвестиции. Так, повышая квалификацию сотрудников и улучшая условия их быта, работодатель опосредовано увеличивает производительность труда:

• квалифицированный труд более производителен;
• нормальные бытовые условия способствуют быстрому восстановлению сил.

Инвестиционные решения классифицируют и по другим основаниям:

• обязательные для продолжения деятельности компании (выполнение требований отраслевых нормативных документов);
• снижение издержек (переход на перспективные технологии с минимальными затратами);
• расширение и обновление (открытие новых филиалов и пр.);
• приобретение финансовых активов (ценных бумаг и т.д.);
• освоение нового рынка и услуг (расширение рынка сбыта);
• приобретение нематериальных активов.

Похожие бизнес-идеи:

• все о финансовых инвестициях
• инвестиции в строительство новостроек
• что такое чистые инвестиции
• венчурное инвестирование
• долгосрочные инвестиции