Ритейлер Fix Price провел крупнейшее IPO для компаний РФ за последние 10 лет | Тинькофф Инвестиции

«мы готовы инвестировать в ритейл». четверо менеджеров ушли с работы и основали фонд | rusbase

Например, я предприниматель, который не знаком с вами. Я хочу четко понять, в какие сферы вы инвестируете.

Сергей: Ритейл и сфера услуг. Если IT-проекты —то в основном eCommerce: интернет-магазины, маркетплейсы.

А вам не кажется, что рынок интернет-магазинов переполнен?

Сергей: Переполнен, но качественных проектов мало.

Какие, например, могут быть интересные идеи в этой нише?

Сергей: У нас 2 маркетплейса в запуске — в сфере HR и fashion.

Денис: В электронной коммерции сейчас все проекты большие, амбициозные, работают на какой-то широкий ассортимент. Но рынок и опыт показывают, что удачнее выбрать узкую нишу.

Не кажется ли вам, что в eСommerce нужны бесконечные инвестиции?

Сергей: Главное — имея определенный опыт, умерить амбиции и соответствовать реалиям рынка (улыбается — прим. Rusbase).

В какие сферы вы точно не пойдете?


Сергей:
Не во все, что приносит деньги, мы готовы вкладывать. Бизнес должен быть нам интересен. Есть какие-то вещи, которые не подойдут — инфраструктурные или сырьевые, например.

Что вы вкладываете в понятие «интересный бизнес»?

Алексей:
«Интересный бизнес» — бизнес, приносящий какую-то новую идею, поднимающий существующую услугу на новый уровень. Многие вещи из офлайн-индустрии находятся еще в хаотично-рыночном виде «аля конец 90-х». Мы видим возможность строить красивые бренды, качественные сервисы с адекватными ценами.

Сергей: Российский ритейл еще в спящем состоянии. Недавно был на Russian Retail Week — уже 15 лет хожу на подобные мероприятия. Вижу, что ничего не меняется. Одни и те же лица, одни и те же разговоры, одни и те же проблемы… (улыбается — прим. Rusbase).

Зачем тогда ходите?

Сергей:
Поддерживать нетворкинг. Но ничего кардинально нового в российском ритейле не происходит.

В ритейле вас интересует создание продуктов для продажи или только запуск торговых сетей?

Алексей: Создание продуктов — это производственная сфера, мы туда не идем.

Мы идем в классическую b2c-историю — выстраивание сетей магазинов, точек продаж, точек обслуживания.

Например, «Мосхозторг»?

Евгений: К этому проекту мы не имеем отношения. Формат подходит, но уже слишком масштабный.

А «ВкусВилл»?


Сергей:
Тоже не имеем отношения к нему. Но уже интереснее. Да, больше смотрим в сторону продуктов питания.

Евгений:
Еда, все, что связано с HoReCa (индустрия гостеприимства: общественного питания и гостиничного хозяйства — прим. Rusbase).

Что еще в ритейле может быть вам интересно?

Сергей: Fashion — в дешевом и среднем сегменте.

Например, TrendsBrands?

Сергей: Примерно в той стороне. Доступная дизайнерская одежда, широкий выбор. Если играть в «горячо-холодно», вы попали в «горячо».

Мне кажется, там нужны опять же бесконечные деньги на маркетинг.

Алексей: Действительно, прибыльных «белых» проектов в большом eСommerce еще нет. Видимо, в России сейчас не то время.

Время рекордов

После того как ажиотажный мартовский спрос схлынул, рост выручки Х5 и «Магнита» замедлился (во II квартале — до 13,2% и 13,9% соответственно), зато прибыль значительно выросла, несмотря на допрасходы, связанные с пандемией. Чистая прибыль «Магнита» в апреле-июне увеличилась вдвое (до 12,8 млрд руб.)

Поддержку показателям ритейлеров оказало ограничение работы ресторанов и баров (Х5, например, давно объявила, что конкурирует не только с магазинами, но и с сегментом общепита — а он в условиях пандемии нормально функционировать не мог) и снижение ценового давления на маржу: промо-акции в опустевших магазинах стали менее актуальны.

По мере снятия ограничений с июня поведение покупателей начало нормализовываться, трафик в магазинах — восстанавливаться (но динамика все еще оставалась отрицательной). Х5 в июле-сентябре ускорила рост розничной выручки до 15,4% (он оказался близок к результату аномального I квартала — 15,9%).

«Магнит» замедлил рост розничной выручки до 11,4%, но компания довольна результатами III квартала, которые превзошли ее ожидания, говорил глава ритейлера Дюннинг. Несмотря на снижение прямого положительного влияния пандемии на выручку при сохранении расходов, связанных с COVID-19, продажи оставались стабильными, а рентабельность продолжила набирать обороты, отмечал он.

«Двузначный рост выручки был в основном обусловлен увеличением продаж в сопоставимых магазинах и в меньшей степени — приростом торговой площади. Но это наш осознанный выбор на этот год — нам важно «перезапустить» продажи в действующих магазинах, прежде чем пойти в экспансию.

И в целом нам это удалось, поэтому в следующем году мы будем открывать больше», — говорил Дюннинг в интервью «Интерфаксу» в октябре. Приоритетом компании в последние годы был «разворот бизнеса» — его возвращение к высокому, стабильному и прибыльному росту.

Благодаря изменению в тенденциях потребительского спроса и смещению предпочтений покупателей в пользу формата магазинов «у дома» «Магнит» в 2020 году может показать рост продаж на 13% на фоне увеличения их плотности на 5% после четырех лет снижения, прогнозировали аналитики «ВТБ Капитала».

Еще до пандемии «Магнит» собирался открыть всего 250 магазинов «у дома» в 2020 году (net, то есть с учетом закрытий), а COVID-19 внес свои коррективы в планы ритейлеров, вынудив их отложить ввод части объектов. «Магнит» собирался ускорить экспансию уже в IV квартале, а прогноз на 2021 год озвучить в феврале.

Х5 планирует в следующем году открыть около 1,5 тыс. новых «Пятерочек» и «Перекрестков» (gross, то есть без учета закрытий неэффективных магазинов). К 2023 году ритейлер хочет увеличить сеть до 20 тыс. магазинов (по итогам девяти месяцев их было 17,35 тыс.).

Добровольные ограничения под дулом госрегулирования

«Выигравших в экономике нет», — категоричен глава АКОРТ. «Мы часто, к сожалению, отождествляем положительный финансовый результат с какими-то выгодами, которые сделаны за счет кого-то. Это принципиально неправильно и неверно. Бизнес не может работать в убыток, но никто от пандемии не выиграл — и по гуманитарным аспектам, и по экономическим», — говорил Беляков в декабре.

У ритейла есть важная социальная роль: обеспечивать продуктами население. Сотрудники магазинов работали на передовой и когда мер защиты еще не было, подчеркнул он.

Из-за этой социальной роли ритейлеры регулярно становятся объектами для нападок чиновников. И если к наличию товаров повода придраться не было — дефицита на волне ажиотажного спроса в марте не возникло, — нашелся повод придраться к ценам. Например, в апреле спикер Госдумы раскритиковал «Пятерочку», «Магнит» и «Ленту» за политику в области наценок: цена закупки огурцов одна, а цена реализации другая — намного выше, следовало из его слов. За аномально высокие цены на лимоны ритейлеров и поставщиков ругала Федеральная антимонопольная служба.

Рост цен на сахар и подсолнечное масло, наблюдавшийся в этом году, в декабре привлек внимание президента страны. И хотя рост цен Владимир Путин связал с экспортной конъюнктурой, а основной удар критики пришелся на правительство и профильных министров, ритейлерам и поставщикам пришлось добровольно подписывать соглашения о фиксированных ценах.

«И мы, и поставщики нацелены на то, чтобы максимально сдержать рост цен. В текущих условиях и с учетом всей сложности эпидемиологической и экономической ситуации мы понимаем, что фиксация цен на ряд социально-значимых товаров была необходимой в моменте, — сказал глава АКОРТ Беляков.

В долгосрочной перспективе целесообразнее ориентироваться на рыночные механизмы, чтобы, в том числе, повысить инвестиционную привлекательность отрасли, считает он.

По словам главы ассоциации, многие добросовестные поставщики были вынуждены поднимать цены по объективным причинам: из-за роста транспортных расходов, неурожая, подорожания сырья. «Растущие расходы поставщиков выталкивают цены вверх, а падающие доходы потребителей, наоборот, давят вниз.

Это создает большой разрыв, который очень опасен для экономики. Потребитель не в состоянии приобретать товары, и производство останавливается. Поэтому вместе с политикой по сдерживанию роста цен крайне важно продолжать и бороться с бедностью», — подчеркнул Беляков.

Читайте также:  Вклад сравнение процентов

Сейчас проблем с запасами в продовольственных сетях нет, но риски всегда остаются, предупреждает Беляков. «Накопленные трейдерами запасы продукции могут оставаться на складах в ожидании подходящей конъюнктуры. А трейдеры не являются субъектами соглашения о предельном уровне цен, они могут заявлять цены выше тех, которые рекомендованы правительством.

По мнению аналитиков, механизм регулирования цен в текущей конфигурации пока не несет больших рисков для рентабельности ритейлеров.

«На мой взгляд, для продовольственного ритейла это все-таки небольшой риск на данном этапе, по крайней мере, если госрегулирование цен ограничится сахаром и подсолнечным маслом. В среднем в ассортименте магазина «у дома» — несколько тысяч видов товаров, поэтому не думаю, что заморозка цен на сахар и масло окажет большое влияние на показатели ритейлеров», — отметил Макеев из Raiffeisenbank.

У чиновников есть не очень позитивный опыт регулирования цен на продовольственные товары в 2021 году, когда после непродолжительной стабилизации вследствие введенных ограничений цены на продукты питания показали еще более высокие темпы роста, напоминает Ибрагимов из Газпромбанка.

Заморозку цен на определенные товары уже проходили в аптеках: есть список лекарств с фиксированной ценой — на все остальные лекарства производитель и аптеки повышают ценник, отметил заведующий кафедрой предпринимательства и логистики Российского экономического университета им.Плеханова Дмитрий Завьялов.

«Самый лучший механизм регулирования цен — это конкуренция. Если на рынке много игроков, есть нормальный баланс спроса и предложения, ценообразование будет отражать реальную ситуацию, а маржинальность ритейла и так не слишком высока», — добавил он.

Инвестиционная компания r2 asset management развивает проект по приобретению объектов стрит-ритейла для торговых сетей — newretail

Инвестиционная компания R2 Asset Management развивает проект по приобретению объектов стрит-ритейла для торговых сетей. Он предполагает приобретение недвижимости для стрит-ритейла и создание на ее базе районных точек притяжения и многофункциональных торговых пространств, помещения в которых предназначены для сдачи в аренду.

По словам Вячеслава Рожманова, Партнера R2 Asset Management

, продовольственный ритейл неплохо адаптировался к текущей рыночной ситуации, и многие торговые сети готовы открывать дополнительные точки.

«Некоторые продуктовые ритейлеры выводят на рынок новые форматы, появившиеся в результате пандемии. Например, такие крупные операторы, как «Лента», планируют в 2021 году открытие небольших магазинов шаговой доступности и, соответственно, ищут помещения размером 300-500 кв. м в спальных районах. X5 Retail Group представила первый магазин с полностью автоматизированной системой покупок с рекордно маленькой площадью магазина в 80 кв.м». 

Еще один тренд нового года – адаптация недвижимости для общепита. В основном для торговли готовой едой навынос и кофеен формата «кофе с собой». В этом сегменте наиболее популярны площади 20-30 кв. м.

Интересно, что последнее время операторы этих двух направлений часто объединяются, предлагая посетителям и кофе, и полноценные готовые блюда на вынос. В этом случае они готовы рассматривать помещения побольше – 50-70 кв. м.

Пандемия научила продуктовые магазины и предприятия общественного питания, быть готовыми к любым ситуациям, и в случае новых ограничений иметь возможность переключиться на доставку и торговлю на вынос. В связи с этим растет популярность формата dark store, который не подразумевает клиентского потока, а значит, предъявляет не такие высокие требования к помещениям: здесь не важно наличие больших витрин и отдельного входа, а также расположение на первой линии.   

Кризис и выезд предыдущих арендаторов породили ложную надежду на большие дисконты. Однако собственники уже не спешат идти на уступки. Максимум – скидка в пределах 10-15%. Владельцы коммерческих площадей понимают, что рынок восстановится достаточно быстро и ставки вернутся на прежний уровень.

Важно!В рамках проекта развития коммерческой недвижимости для торговых сетей R2 Asset Management предлагает арендаторам подбор и приобретение помещений, подходящих для их целей и в наиболее перспективной локации, а также заключение долгосрочного договора аренды на выгодных условиях.

География проекта затрагивает не только в Москву и Санкт-Петербург, но и областные центры.

«В регионах России довольно часто встречаются очень интересные объекты для стрит-ритейла с точки зрения инвестиций. Их доходность может составлять не традиционные 10-15%, а 30-40%», – комментирует Вячеслав Рожманов.

Благодаря знанию рынка и профессиональной экспертизе специалисты компании смогут оценить перспективы и доходность объекта, проанализировать возможные риски и разработать стратегию по повышению капитализации объекта или его редевелопмента. Таким образом R2 Asset Management планирует в 2021 году сформировать достаточно большой портфель качественного арендного бизнеса, который в последующем будет выведен на рынок в качестве инвестиционного продукта.

                             Узнать подробнее

***

Самые интересные новости читайте в наших группах в Facebook и VKontakte, а также на канале Яндекс.Дзен.


Больше новостей и возможность поделиться своим мнением в комментариях на нашем канале в 
Telegram.


И 
подписывайтесь на итоговую рассылку самых важных новостей.


New Retail

Как рфпи инвестирует в ритейл — | ecommerce хаб

Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ)

планирует целый ряд инвестиций в российские eCommerce-проекты. В частности, совместно с фондом

Baring Vostok

и несколькими партнёрами

запланированы вложения

 в онлайн-сервис по продаже автомобилей

CarPrice

, сервис по доставке продуктовых наборов

Elementaree

и онлайн-агрегатор туристических путёвок

Travelata

.

Инвесторы не раскрыли детали сделок, однако известно, что суммарные инвестиции РФПИ и партнеров в три проекта составят около 1,5 млрд рублей, а приобретаемые доли будут «значимыми, но меньше контрольных», то есть от 5 до почти 30%.

Венчурный партнер Skolkovo Ventures и основатель инвесткомпании A.Partners Алексей Соловьев полагает, что каждая из трех компаний, об инвестициях в которые объявил РФПИ, имеет шанс стать № 1 на своем рынке.

Платёжная система для eCommerce

Генеральный директор РФПИ Кирилл Дмитриев рассказывает, что РФПИ, Mail.ru Group, USM, «Мегафон» и Alipay в 2020 году запустят платежную систему для AliExpress Russia. Проект будет направлен на реализацию платежных и финансовых синергий участников совместного предприятия AliExpress Russia. При этом российские акционеры получат более 50% в совместном предприятии. Планируется также включение в СП одного из российских банков, инфраструктура которого будет использоваться для обеспечения функционирования системы.

Ранее Mail.ru Group, Alipay, USM, «Мегафон» и РФПИ подписали не обязывающее соглашение о создании совместного предприятия для развития платежных сервисов в РФ

Также Дмитриев сообщил, что фонд получит право осуществлять инвестиции без иностранных партнеров, только с российскими инвесторами.

«Мы считаем, что это позволит значительно нарастить инвестиции и от российских компаний, в том числе в национальные проекты в России, и, соответственно, РФПИ сможет инвестировать в том числе без иностранных инвесторов, хотя, безусловно, продолжит иностранных инвесторов привлекать», — подчеркнул глава фонда.

РФПИ

отобрал

более 10 «крайне надежных» проектов для инвестирования средств ФНБ. При этом

фонд может

выйти из капитала «Детского мира» на горизонте 2-3 лет.

Плюсов все-таки больше

Подтверждением привлекательности сектора были котировки его лидеров. Акции «Магнита» на Московской бирже за 11 месяцев подорожали на 44,5%, бумаги Х5 — на 29%.

«Ритейлеров, особенно крупнейших, безусловно, можно назвать бенефициарами коронакризиса. Они выиграли бюджеты покупателей не только у мелких сетей, но и у кафе и ресторанов. Они также смогли снизить операционные издержки за счет оптимизации расходов на аренду», — считает старший аналитик Газпромбанка Марат Ибрагимов.

Еще одно важное преимущество крупных ритейлеров, помимо масштабов бизнеса и закупочной силы, — их технологичность, полагает гендиректор InfoLine Федяков. «Парадигма развития рынка уже около двух лет назад перешла в конкуренцию технологий. Технологии сегодня решают даже больше, чем финансовые возможности компаний.

И речь не только об онлайн-продажах. Сами магазины стали гораздо более технологичными с точки зрения эксплуатации, появились кассы самообслуживания. Есть и другие изменения, которые для потребителей незаметны: это все, что касается бэк-офиса — автоматизации взаимоотношений с поставщиками, контроля наличия и оборота продуктов, логистики, документооборота и др.

Читайте также:  Инвестиции и инвестиционная деятельность, Основные положения инвестиционного процесса - Инвестиции

Ритейл всегда был технологичным бизнесом, но сейчас это стало особенно важно. Такого количества программистов, как у ритейл-компаний, нет ни в одной отрасли экономики. Эта «гонка вооружений» дала преимущества крупным ритейлерам, которые уже владеют современными технологиями и имеют ресурсы разрабатывать и экспериментировать с новыми. Ведь дело не только в деньгах — требуется время, перестройка процессов и адаптация персонала», — считает эксперт.

Х5 оценивала положительное влияние цифровой трансформации (включает управление ценообразованием, ассортиментом, прогнозирование спроса и др.) на EBITDA в 6,7 млрд руб. уже в 2020 году. По оценке «ВТБ Капитала», в 2021 году экономия благодаря цифровым преобразованиям должна добавить к EBITDA ритейлера 20 млрд руб.

В дополнение ко всему у крупного ритейла есть сильное лобби, отметил Федяков. «Все крупные ритейлеры попали в список системообразующих предприятий. Это помогло им в регионах открывать двери к губернаторам и решать вопросы напрямую, что недоступно для компаний «средней руки», даже для лидеров рынка в своих регионах», — сказал он.

«Есть и другие факторы, но как минимум эти три — выгодные условия от поставщиков, технологии и лоббистские возможности, — на мой взгляд, являются существенными преимуществами крупных ритейлеров, поэтому я соглашусь, что в период пандемии и турбулентности на рынке они не проиграли, а скорее выиграли.

Покупатели там, где гречка

Всплеск спроса в магазинах Х5 («Пятерочка», «Перекресток», «Карусель») стал заметен с начала марта, а пик пришелся на 15-17 числа, говорил глава компании Игорь Шехтерман. Популярностью пользовались продукты с длительными сроками хранения, такие как консервы и крупы — и, в частности, гречка. Их продажи превысили обычные уровни в 15-38 раз.

Гречка — символ тревожности российских потребителей, спрос на нее чутко реагирует на опасения неурожая, роста цен и дефицита — и часто иррационален. В марте только в магазинах «Магнита» было продано более 8 тыс. тонн этой крупы (за весь 2021 год в России произведено 458 тыс. тонн гречки), затем спрос на нее стабилизировался и пошел на спад, а в итоге продажи гречневой крупы даже сократились (на 14%).

«Магнит» сообщал о скачке продаж более чем на 70% в пиковый день спроса — 17 марта. Это был абсолютный максимум, который превзошел даже результат 30 декабря, говорила директор по цепочкам поставок компании Марья Дей.

Лидеры оказались в более выигрышном положении в ситуации пандемии, потому что могли обеспечить наличие товаров на полках и низкие цены, считает гендиректор InfoLine Иван Федяков.

«Именно у этих ритейлеров длинные контракты с поставщиками по весьма выгодным с экономической точки зрения условиям и с очень жесткими требованиями к срокам и объемам поставок. Все это дало очень серьезное преимущество крупным федеральным игрокам — не только Х5 и «Магниту», но и «Ленте», «Дикси», «Ашану», Metro.

Дело в том, что в этих магазинах не наблюдалось провала по ассортименту даже в период самого ажиотажного спроса: в их магазины товар шел в приоритетном порядке, так как в договорах обычно предусмотрены штрафные санкции к поставщикам за недопоставки.

Второе — в их магазинах были самые доступные цены, и это оказалось очень важно в условиях, когда снижаются реальные доходы населения. Ну и третье: в их магазинах всегда есть продукты, знакомые покупателю», — отметил эксперт. В критической ситуации покупатели не готовы к экспериментам.

В 2020 году неожиданно даже для многих производителей некоторые товары, которые уже давно существуют на рынке, «выстрелили», то есть их объем продаж существенно увеличился. Люди стали реже ходить в магазины, меньше времени проводить перед полками и покупали хорошо известные им товары — все они были в крупных сетях, пояснил он.

Покупатели стали больше ценить возможность совершать покупки в одном месте, чтобы снизить число социальных контактов. Для них стал более важен ассортимент и наличие товаров на полках — у крупных ритейлеров с этим дела обстояли и обстоят лучше, считает старший аналитик Raiffeisenbank Егор Макеев.

В результате в марте на фоне ажиотажного спроса крупнейшие ритейлеры продемонстрировали аномальный рост — от таких величин рынок успел отвыкнуть за последние пару лет. Розничная выручка Х5 увеличилась на 20%, «Магнита» — на 21%. По итогам I квартала розничная выручка Х5 прибавила 15,9% (до 468,5 млрд рублей), ускорив темп роста по сравнению с динамикой предыдущего квартала и I квартала 2021 года (11% и 15,3% соответственно).

Разделить успех с акционерами

На фоне сильных финансовых результатов в 2020 году (чистая прибыль Х5 за девять месяцев выросла почти в 1,5 раза, до 36,4 млрд рублей, «Магнита» — более чем в два раза, до 26,7 млрд рублей) ритейлеры решили увеличить выплаты своим акционерам.

Финдиректор Х5 Демяшкевич еще в июне говорила «Интерфаксу», что компания может скорректировать дивидендную политику и видит возможность роста выплат за 2020 год в 1,5 раза по сравнению с дивидендами за 2021 год (30 млрд руб.). В итоге Х5 может выплатить даже больше.

В ноябре набсовет компании утвердил первые в ее истории промежуточные дивиденды — 20 млрд руб. или 73,6 руб. на GDR. Всего за 2020 год ритейлер может заплатить до 50 млрд руб. — в зависимости от финрезультатов IV квартала. При этом стратегия Х5 до 2023 года предусматривает ежегодный рост дивидендов в абсолютном выражении.

Набсовет также утвердил корректировку дивполитики: теперь выплаты будут производиться дважды в год, а не один раз, новой базой расчета станет денежный поток, а не чистая прибыль (ранее норма выплат составляла минимум 25% чистой прибыли, но Х5 всегда платила больше).

Коэффициент чистый долг/EBITDA ниже 2,0х остался пороговым значением для выплаты дивидендов. Новая политика лучше отражает результаты бизнеса, ожидания компании в отношении будущего роста и денежных потоков, а также запланированные инвестиции, при этом уравновешивая эти факторы с долговой нагрузкой, объяснял CEO Х5 Шехтерман.

«Магнит» выплатит 25 млрд руб. (245,3 руб. на акцию) по итогам девяти месяцев — это в 1,7 раза больше, чем за девять месяцев 2021 года (15 млрд руб. или 147,2 руб. на акцию). Как и Х5, «Магнит» видит потенциал для роста выплат в следующем году. «Финансовая позиция компании к концу (2020) года будет очень сильна за счет увеличения операционного денежного потока, улучшения ситуации с рабочим капиталом, снижения CAPEX и долговой нагрузки.

Аналитики Sova Capital ожидали от «Магнита» щедрых дивидендов, но объявленная сумма по итогам девяти месяцев превзошла эти оценки. При этом финальные дивиденды «Магнита» как правило выше промежуточных (например, 157 руб. за IV квартал и 147,2 руб. — за девять месяцев 2021 года), указывали аналитики.

«Один их главных факторов привлекательности «Магнита» — дивидендные выплаты, обеспечивающие самую высокую в секторе доходность 10% по локальным акциям на горизонте 12 месяцев. Как мы полагаем, выплаты будут устойчивыми и не приведут к росту долговой нагрузки по коэффициенту чистый долг/EBITDA выше 2x», — отмечали аналитики «ВТБ Капитала».

«Магнит» называл комфортным уровень долга (net debt/EBITDA) в 1,5х и допускал снижение долговой нагрузки ниже этого показателя. Х5 при пороговом уровне чистого долга в две EBITDA рассчитывала сохранить коэффициент задолженности в пределах 1,5-1,8х в долгосрочной перспективе.

Ритейлер fix price провел крупнейшее ipo для компаний рф за последние 10 лет

(Добавлены комментарии инвесторов, аналитиков, а также подробности)

Ольга Попова

Сеть магазинов фиксированных цен Fix Price провела крупнейшее IPO вслед за успешным размещением Ozon в декабре, получив с рынка порядка $2 миллиардов, подтвердив спрос международных инвесторов на российские истории роста и упрочив надежды на переоценку всего сектора.

Читайте также:  Субъекты и объекты инвестиционной деятельности и инвестиций

«По этому размещению видно, что есть большой спрос со стороны западных инвесторов, не только американских, которым понятна эта модель бизнеса. Это говорит о перспективе для фондового рынка России и переоценки всего сектора ритейла», — считает старший аналитик Газпромбанка Марат Ибрагимов.

Fix Price, открывшая магазины фиксированных цен в РФ от Калининграда до Петропавловска-Камчатского, а также в странах ближайшего зарубежья, сообщила сегодня, что проводит IPO с листингом в Лондоне и Москве по верхней границе диапазона — $9,75 за GDR, повысив совокупный (с учетом опциона на переподписку) объем привлечения до $2 миллиардов с ранее ожидавшихся $1,7 миллиарда из-за высокого спроса.

Книги заявок на размещение были подписаны в первый же день после открытия, сообщили организаторы размещения потенциальным инвесторам.

По словам Бориса Квасова, соруководителя управления рынков акционерного капитала ВТБ Капитал, спрос превысил предложение в несколько раз.

Предложение состоит из 178.372.354 GDR, каждая из которых удостоверяет право на одну обыкновенную акцию компании, что соответствует общему базовому размеру предложения на уровне приблизительно $1,7 миллиарда и составляет приблизительно 21,0% от уставного капитала Fix Price на момент допуска.

В дополнение к этому 26.755.852 GDR предоставляются некоторыми продающими акционерами согласно опциону доразмещения. В случае размещения в полном объеме количество GDR в публичном обращении увеличится до 205.128.206, что составит приблизительно 24,1% уставного капитала Fix Price.

Исходя из цены предложения, рыночная капитализация на момент допуска к торгам составит порядка $8,3 миллиарда.

Как сообщалось ранее, QIA, фонды и счета под управлением BlackRock, GIC и APG по отдельности заключили с Fix Price соглашения, которыми предполагается принятие ими обязательств, при выполнении определенных условий, принять участие в IPO на $150 миллионов, $150 миллионов, $100 миллионов и $75 миллионов соответственно, что суммарно составляет $475 миллионов.

По словам Квасова, в общей сложности на американских инвесторов пришлось около 40% спроса, в то время как инвесторы из Великобритании обеспечили около трети всех заказов. На инвесторов из РФ пришлось более 10% общего спроса, при этом на долю розничных инвесторов — менее 10% спроса, «что в абсолютном значении является очень существенной суммой».

Основные торги бумагами Fix Price начнутся и в Лондоне, и в Москве 10 марта. Но сегодня на условных торгах в Лондоне (conditional dealings) цена GDR компании несколько ниже цены прайсинга — $9,63 на 12.35 МСК.

НОВЫЙ РЕКОРД

Fix Price удалось поддержать успех российских компаний после воодушевившего рынок IPO Ozon даже в период, когда мировые фондовые площадки начали испытывать сомнения в отношении радужных перспектив роста, глядя на восходящую динамику ставок по гособлигациям США.

Размещение побило сразу несколько рекордов: оно стало крупнейшим российским IPO более чем за 10 лет со времен размещения Русала ; крупнейшим за всю историю российского ритейла; вторым крупнейшим IPO этого сектора в Лондоне; крупнейшим российским IPO на LSE с 2007 года; крупнейшим IPO российской частной компании на Московской бирже за всю историю, по данным самой компании и ВТБ Капитал.

Весь этот успех разделили продающие акционеры, так как IPO носило характер сделки cash-out и не привлекало деньги в компанию. Средства получат: инвесткомпания одного из основателей Fix Price Артема Хачатряна Luncor Overseas S.A., инвесткомпания другого основателя Сергея Ломакина LF Group DMCC, Marathon Group (Samonico Holdings) и опосредовано принадлежащая Goldman Sachs Group Inc. GLQ International Holdings Ltd. Также в IPO участвовали акции, принадлежащие менеджменту и другим миноритарным акционерам.

Организаторами размещения выступили BofA Securities, Citigroup, JP Morgan, Morgan Stanley и ВТБ Капитал.

ПРИБЫЛЬНАЯ ИСТОРИЯ ВЗРЫВНОГО РОСТА

Сама компания заявляла, что не имеет потребности в привлечении средств на развитие. По данным компании, которые она предоставила инвесторам, уже в первый год она стала прибыльной, окупаемость магазина происходит за девять месяцев. Уровень долга — практически условный.

Сеть магазинов Fix Price на момент IPO состояла из более 4.200 магазинов с выручкой 190 миллиардов рублей за 2020 год и чистой прибылью 17,6 миллиарда рублей.

«Компания презентовала себя как чуть ли не самую рентабельную в мире в этом секторе, если считать из возврата на собственный капитал, этот показатель составил более 100%. В русском ритейле точно ничего более доходного нет», — говорит директор по инвестициям ТКБ Инвестмент Партнерс Владимир Цупров, чья компания приняла участие в этом IPO.

«Однако если их рентабельность начнет проседать, выданный им аванс не оправдает себя».

По оценке Ибрагимова, показатель рентабельности по EBITDA Fix Price в 2021 году останется примерно на уровне предыдущего года, но будет по-прежнему очень высоким — 19,4%.

При размещении компания получила оценку с высокой премией к традиционному ритейлу. Аналогов в России у Fix Price практически нет.

По показателю EV/EBITDA 2021 года, как следует из расчетов Газпромбанка, Fix Price была оценена почти в 14, в то время, как для М.Видео это 9,1, Детского мира — 6,3, Х5 — 6,1.

«Это история прибыльного взрывного роста», — говорит Ибрагимов, отмечая, что увеличенный объем размещения, возможно, дает надежду на включение в расчет индекса MSCI уже в мае, а не осенью, что может поддержать спрос на бумагу после IPO.

Сектор ритейл рф

Ритейлерский сектор включает в себя компании, ориентированные на розничную торговлю и реализацию услуг конечному потребителю. Торговля, в т.ч. розничная, является одним из самых мощных факторов экономического роста, и, по данным Росстата, доля отрасли ритейла в ВВП России в разные периоды составляла 13-14%, что является самой значимой долей среди других отраслей. 

Ритейл классифицируют на:

  • Продовольственный или продуктовый ритейл – реализация продуктов питания. К продуктовым ритейлам относят: дискаунтеры, супермаркеты и гипермаркеты.

  • Сетевой ритейл характеризуется тем, что весь цикл реализации продукции (от создания до доставки и продажи) проходит под одной торговой маркой. 

  • Непродовольственный ритейл – магазины, ориентированные на торговлю непродуктовыми товарами.

  • Онлайн-ритейл – торговля через онлайн-сервисы (сайты, мобильные приложения).

Крупные российские представители отрасли: X5 Retail Group, Магнит ПАО, Лента Лтд, М.видео ПАО, Детский мир ПАО и др. На Московской бирже доля публичных компаний отрасли ритейла занимает 3,5% капитализации российского фондового рынка.

Ритейл, как и торговля в целом, находится под контролем Федеральной службы по надзору в сфере защиты прав потребителей и благополучия человека (Роспотребнадзор), которая устанавливает нормы качества предоставляемых товаров и услуг.

Спрос на рынок розничной торговли напрямую зависит от Индекса потребительского доверия (индикатор, показывающий, готовы ли потребители совершать крупные покупки в сложившейся экономической обстановке). Сокращение доходов населения приводит к значительному снижению спроса в первую очередь на непродовольственные товары.

Драйверами роста отрасли могут послужить цифровизация ритейлеров, т.к. наблюдается тенденция перехода потребителей в онлайн с последующей выдачей в постаматах или доставкой на дом, переход от гипермаркетов на формат магазинов “у дома”, активный маркетинг (в т.ч. программы лояльности), коллаборации торговых сетей между собой и с банковскими структурами (Сбермаркет), увеличение спроса на «здоровую еду”, а также рост покупательской способности населения в силу увеличения потребительских интересов. 

Конкуренцию российскому ритейлу на национальном рынке составляют Metro Cash & Carry (Германия), Leroy Merlin (Франция), Globus, Auchan Holding (Франция), Spar (Нидерланды), Billa (REWE Group, Германия). Также значительную часть потребительского спроса покрывают компании e-com индустрии Amazon, Alibaba, eBay и др.

Основные факторы, влияющие на показатели работы сектора:

  • Сезонный фактор. Исторически сложилось, что пиковые значения по показателям сектор демонстрирует в 4 кв.

  • Располагаемый реальный доход населения.

  • Тарифные и налоговые изменения.

  • Позиции национальной валюты.

Закладка Постоянная ссылка.
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (Пока оценок нет)
Загрузка...

Комментарии запрещены.