- 4. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования
- Ii. понятие инвестиций в основной капитал и их состав в статистическом учете
- V. порядок представления форм федерального статистического наблюдения за инвестициями в основной капитал
- 1. Структура инвестиций в основной капитал по видам основных фондов
- I. общие положения
- Эффективность инвестиционной деятельности в регионе: оценка и планирование
4. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования
Инвестиции в основной капитал по источникам финансирования подразделяются на собственные и привлеченные средства.
К собственным средствам юридических лиц относится прибыль, остающаяся в распоряжении организаций, средства резервных фондов, вклады учредителей в уставный капитал организации, направленные на инвестирование в основной капитал, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и т.д.
К привлеченным средствам относятся:
кредиты банков, различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ), кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, а также векселя и другие средства;
средства от продажи акций, благотворительные и иные взносы, средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе;
средства из федерального бюджета, бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов;
средства внебюджетных фондов (Пенсионного фонда Российской Федерации, Фонда социального страхования Российской Федерации, Федерального и территориальных фондов обязательного медицинского страхования);
инвестиции из-за рубежа;
средства граждан и юридических лиц, привлеченные организациями-застройщиками для долевого строительства многоквартирных домов и иных объектов недвижимости;
прочие привлеченные источники финансирования, включая средства, полученные некоммерческими организациями от оказания платных услуг и направленных на инвестиции в основной капитал.
В статистической отчетности из привлеченных средств выделяются инвестиции, осуществляемые за счет кредитов банков (из них за счет кредитов иностранных банков), заемных средств других организаций (кроме банков), инвестиции из-за рубежа, бюджетные средства, средства внебюджетных фондов, средства организаций и населения, привлеченные для долевого строительства, и прочие.
К инвестициям из-за рубежа относятся инвестиции, сделанные прямыми инвесторами (юридическими или физическими лицами) полностью владеющими организацией, или контролирующими не менее 10% акций или уставного (складочного капитала) организации, дающими право на участие в управлении организацией.
Инвестиции, осуществляемые за счет средств бюджетов всех уровней, включают ассигнования из федерального бюджета, из бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов (включая средства, выделяемые на возвратной и безвозвратной основе, средства целевых бюджетных фондов).
К затратам на долевое строительство относятся затраты осуществленные организациями-застройщиками за счет денежных средств граждан и юридических лиц, привлеченных для долевого строительства в соответствии с Федеральным законом от 30.12.2004 N 214-ФЗ “Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации”.
Из прочих привлеченных источников финансирования выделяются инвестиции, осуществляемые за счет средств, полученных от вышестоящих организаций (в т.ч. холдинговых и акционерных компаний, промышленно-финансовых групп на безвозмездной основе), средств от выпуска корпоративных облигаций и от эмиссии акций.
Ii. понятие инвестиций в основной капитал и их состав в статистическом учете
В статистическом учете инвестиции в основной капитал представляют собой затраты на строительство, реконструкцию (включая расширение и модернизацию) объектов, которые приводят к увеличению их первоначальной стоимости и повышению полезного эффекта использования (далее строительство), приобретение машин, оборудования, транспортных средств, производственного и хозяйственного инвентаря, бухгалтерский учет которых осуществляется в порядке, установленном для учета вложений во внеоборотные активы, на формирование рабочего, продуктивного и племенного стада, насаждение и выращивание многолетних культур и т.д., инвестиции в объекты интеллектуальной собственности: программное обеспечение и базы данных, оригиналы произведений развлекательного жанра, литературы и искусства, научные исследования и разработки, создание и приобретение изобретений, полезных моделей и промышленных образцов, разведка недр и оценка запасов полезных ископаемых, включая произведенные нематериальные поисковые затраты.
К инвестициям в основной капитал относятся затраты на создание новых и приобретение поступивших по импорту основных средств, осуществляемые за счет всех источников финансирования, включая средства бюджетов на возвратной и безвозвратной основе, кредиты, техническую и гуманитарную помощь, договор мены.
В инвестициях в основной капитал учитываются также затраты, осуществленные за счет денежных средств граждан и юридических лиц, привлеченных организациями – застройщиками для долевого строительства на основе договоров, оформленных в соответствии с Федеральным законом от 30.12.
Инвестиции в основной капитал приводятся без налога на добавленную стоимость.
Данные по инвестициям в основной капитал за период с начала отчетного года (отчетный квартал) отражаются в ценах отчетного периода (квартала), а за соответствующий период (квартал) прошлого года – в ценах соответствующего периода (квартала) прошлого года.
Если расчеты за выполненные работы (услуги), приобретенное оборудование (в том числе импортное) производились в иностранной валюте, то эти затраты пересчитываются в рубли по курсу, установленному Центральным банком Российской Федерации на момент выполнения работ (услуг).
Расходы на покупку машин, оборудования, других основных средств, произведенные в иностранной валюте, пересчитываются в рубли по курсу, установленному на дату принятия грузовой таможенной декларации к таможенному оформлению, моменту перехода границы или после момента смены собственника (по условиям контракта).
Подрядные организации, совмещающие функции субъектов инвестиционной деятельности (инвестора, заказчика (застройщика) и подрядчика), выполненные работы на законченных строительством объектах учитывают в составе незавершенного строительства, и соответственно отражают в инвестициях в основной капитал.
Стоимость лизингового имущества отражается в инвестициях в основной капитал, в том случае, когда, по условиям договора лизинга, лизингополучатель, учитывает это имущество на балансе организации.
Организации (за исключением кредитных организаций и государственных (муниципальных) учреждений) не включают в инвестиции в основной капитал затраты на приобретение основных средств стоимостью не более 40 тысяч рублей, если в бухгалтерском учете они отражаются в составе материально-производственных запасов.
При этом стоимостное ограничение относится не к отдельным предметам, а к инвентарному объекту в целом (например, в инвестициях в основной капитал отражаются затраты на приобретение компьютера как совокупности объединенных воедино системного блока, монитора, клавиатуры, манипулятора “мышь”; библиотечного фонда в целом, а не отдельного тома).
Для государственных (муниципальных) учреждений стоимостное ограничение включения объекта основных средств в состав инвестиций в основной капитал составляет 3000 рублей включительно.
Для кредитных организаций, в соответствии с Положением о правилах ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях, утвержденным Центральным банком Российской Федерации 16 июля 2021 г. N 385-П (зарегистрированным Минюстом России 3 сентября 2021 г. N 25350), лимит стоимости предметов для принятия к бухгалтерскому учету в составе основных средств определяется руководителем кредитной организации.
Затраты на приобретение зданий, сооружений, машин, оборудования, транспортных средств, производственного и хозяйственного инвентаря, числившихся ранее в основных фондах (средствах) у других организаций, а также объектов, не завершенных строительством, отражаются отдельно от показателя инвестиции в основной капитал.
Затраты на приобретение квартир в объектах жилого фонда, зачисляемых на баланс организации и учитываемых на счетах учета основных средств, в объеме инвестиций в основной капитал не отражаются, а показываются как затраты на приобретение основных средств, бывших в употреблении у других юридических и физических лиц.
В объем инвестиций в основной капитал не включаются затраты на приобретение юридическими лицами в собственность земельных участков, объектов природопользования; контрактов, договоров аренды, лицензий (включая права пользования природными объектами), деловой репутации (“гудвилла”) и деловых связей (маркетинговых активов), которые в соответствии с СНС относятся к непроизведенным нефинансовым активам.
V. порядок представления форм федерального статистического наблюдения за инвестициями в основной капитал
Статистическая информация об инвестициях в основной капитал представляется респондентами на следующих формах федерального статистического наблюдения:
N П-2 (краткая) “Сведения об инвестициях в основной капитал”
Форму N П-2 (краткая) представляют юридические лица – коммерческие и некоммерческие организации всех форм собственности, осуществляющих все виды экономической деятельности, кроме средних предприятий, субъектов малого предпринимательства, организаций, средняя численность работников которых не превышает 15 человек, включая работающих по совместительству и договорам гражданско-правового характера, за первый и второй месяц квартала, 3 числа после отчетного периода;
N П-2 “Сведения об инвестициях в нефинансовые активы”
Форму N П-2 предоставляют юридические лица – коммерческие и некоммерческие организации всех форм собственности (кроме субъектов малого предпринимательства), осуществляющие все виды экономической деятельности, ежеквартально, не позднее 20 числа после отчетного периода;
N П-2 (инвест) “Сведения об инвестиционной деятельности”
Форму федерального статистического наблюдения N П-2 (инвест) “Сведения об инвестиционной деятельности” предоставляют юридические лица – коммерческие и некоммерческие организации всех форм собственности (кроме субъектов малого предпринимательства), осуществляющие все виды экономической деятельности, за год, 1 апреля.
Юридические лица заполняют формы N П-2 (краткая), N П-2, N П-2 (инвест) и предоставляют их в территориальный орган Росстата по месту своего нахождения.
Если юридическое лицо имеет обособленные подразделения – указанные формы заполняются как по каждому обособленному подразделению, так и по юридическому лицу с исключением данных обособленных подразделений.
Филиалы, представительства и подразделения иностранных организаций, действующие на территории Российской Федерации, предоставляют указанные формы в порядке, установленном для юридических лиц.
Заполненные формы предоставляются юридическим лицом в территориальные органы Росстата по месту нахождения соответствующего обособленного подразделения (по обособленному подразделению) и по месту нахождения юридического лица (без обособленных подразделений).
Респонденты (организации-заказчики), производящие инвестирование в основной капитал на территории двух и более субъектов Российской Федерации, выделяют, в том числе на отдельных бланках сведения по территории каждого региона и предоставляют их в территориальные органы Росстата по месту осуществления инвестиционной деятельности.
В случае, когда юридическое лицо не осуществляет деятельность по месту своего нахождения, форма представляется по месту фактического осуществления им деятельности.
Кроме того сведения по инвестициям в основной капитал содержатся в формах:
N ПМ “Сведения об основных показателях деятельности малого предприятия”, представляется юридическими лицами, являющимися малыми предприятиями (кроме микропредприятий) на выборочной основе, ежеквартально, 29 числа после отчетного периода;
N МП (микро) “Сведения об основных показателях деятельности микропредприятия”, представляется юридическими лицами, являющимися микропредприятиями, на выборочной основе, за год, 5 февраля;
N 1-ВЭС “Сведения о деятельности предприятия с участием иностранного капитала”, представляется юридическими лицами с долевым участием в уставном капитале иностранных инвесторов или полностью принадлежащие иностранным инвесторам (кроме банков, страховых и прочих финансовых и кредитных организаций), являющимися малыми предприятиями (за исключением микропредприятий), за год, 24 марта;
N ДАФЛ “Обследование деловой активности организации, осуществляющей деятельность в сфере финансового лизинга”, представляется юридическими лицами, осуществляющими деятельность в сфере финансового лизинга (лизингодателями), кроме микропредприятий, за год, 10 февраля;
Приложение N 1 к форме N МП (микро) “Сведения о стоимости договоров финансового лизинга, заключенных микропредприятием”, представляется микропредприятиями, осуществляющими деятельность в сфере финансового лизинга (лизингодателями), за год, 5 февраля.
Перечни отчитывающихся организаций формируются на основе Генеральной совокупности объектов статистического наблюдения.
В случае, если реализацию инвестиционных проектов (строительство зданий и сооружений, реконструкцию объектов) осуществляет заказчик, наделенный таковым правом инвестором (или группой инвесторов), то сведения по таким инвестициям представляет заказчик.
Если строительство объекта осуществляется организацией-застройщиком с привлечением денежных средств юридических лиц и граждан по договору участия в долевом строительстве, то сведения по такому объекту в целом представляет застройщик на общих основаниях. Участники долевого строительства, передавшие денежные средства застройщику, эти средства не отражают.
Подрядные организации, совмещающие функции субъектов инвестиционной деятельности (инвестора, заказчика (застройщика) и подрядчика) выполненные работы на законченных строительством объектах, учитываемые в составе незавершенного строительства, отражают в инвестициях в основной капитал.
Временно не работающие организации, на которых в течение части отчетного года осуществлялась инвестиционная деятельность, формы федерального статистического наблюдения представляют на общих основаниях с указанием, с какого времени они не работают.
Организации, находящиеся в стадии ликвидации должны представить информацию за период своей деятельности в отчетном году на бланках годовых форм. Согласно статье 63 Гражданского кодекса Российской Федерации, ликвидация юридического лица считается завершенной, а юридическое лицо – прекратившим существование после внесения записи об этом в единый государственный реестр юридических лиц.
Организации-банкроты, на которых введено конкурсное производство, не освобождаются от представления сведений по формам федерального статистического наблюдения. Только после вынесения определения арбитражного суда о завершении в отношении организации конкурсного производства и внесении в единый государственный реестр юридических лиц записи о его ликвидации (п. 3 ст.
Статистическая информация должна представляться по структуре отчитывающейся организации, действующей на конец отчетного года. Если в отчетном году имела место реорганизация или изменение структуры юридического лица, то в формах федерального статистического наблюдения данные приводятся исходя из новой структуры юридического лица.
Вновь созданные организации предоставляют статистическую информацию за период со дня регистрации до конца отчетного периода.
1. Структура инвестиций в основной капитал по видам основных фондов
В соответствии с Общероссийским классификатором основных фондов, утвержденным Постановлением Госстандарта России от 26.12.1994 N 359 (в ред. Изменения 1/98, утвержденного Госстандартом России 14.04.1998), инвестиции в основной капитал подразделяются на:
инвестиции в здания и сооружения
в том числе:
инвестиции в жилища
инвестиции в здания (кроме жилых) и сооружения
инвестиции в машины, оборудование, транспортные средства,
производственный и хозяйственный инвентарь
прочие инвестиции
Инвестиции в здания и сооружения* – расходы на строительство зданий и сооружений, которые складываются из выполненных строительных работ и приходящихся на них прочих капитальных затрат (проектно-изыскательских работ, затрат по отводу земельных участков под строительство, расходов на содержание застройщика и др.), включаемых при вводе объекта в эксплуатацию в инвентарную стоимость здания (сооружения).
Затраты на строительство зданий показываются включая затраты на оборудование и коммуникации внутри здания, необходимые для его эксплуатации (вся система отопления и канализации внутри здания, внутренняя сеть водопровода, газопровода, внутренняя сеть силовой и осветительной электропроводки со всей осветительной арматурой, внутренние телефонные и сигнализационные сети, вентиляционные устройства общесанитарного назначения, подъемники и лифты и т.д.).
Затраты на строительные и проектно-изыскательские работы включаются в размере фактически выполненного объема (независимо от момента их оплаты) на основании документа (справки) о стоимости выполненных работ (затрат), подписанного заказчиком и организацией – исполнителем работ.
В затраты на строительные работы также включается стоимость материалов заказчиков, используемых строительной организацией при производстве работ в отчетном периоде и не нашедших отражение в справке о стоимости выполненных работ, подписанной заказчиком и подрядчиком (исполнителем работ).
При осуществлении строительства хозяйственным способом выполнение строительных и монтажных работ отражается в отчетности в таком же порядке, как и при подрядном способе. В этом случае справку подписывают руководители предприятия и организации (подразделения), выполняющего строительно-монтажные работы.
К нежилым зданиям относятся такие объекты, как производственные здания, коммерческие (торговые) здания, склады, гаражи; гостиницы, общежития гостиничного типа, мотели, кемпинги, рестораны, бары, столовые; здания учебных заведений, оздоровительных учреждений, здания для проведения спортивных и развлекательных мероприятий; административные здания; здания колоний, тюрем, следственных изоляторов, казарм для заключенных; здания полицейских служб, военизированной и пожарной охраны, армейских казарм и т.д.
К сооружениям относятся инженерно-строительные объекты, возведенные с помощью строительно-монтажных работ – автострады, улицы, автомобильные, железные и монорельсовые дороги, взлетно-посадочные полосы аэродромов; мосты, эстакады, туннели; водные магистрали, гавани, плотины, дамбы, волнорезы, насыпи для борьбы с наводнениями и другие гидротехнические сооружения; магистральные трубопроводы, линии связи и электропередачи; местные трубопроводы и кабели, вспомогательные сооружения; сооружения для горнодобывающей (шахты, туннели и другие сооружения, связанные с добычей полезных ископаемых) и обрабатывающей промышленности; спортивные сооружения и сооружения для отдыха, развлечений и проведения досуга и т.д. К сооружениям относятся также исторические памятники.
Инвестиции в жилища* – затраты на строительство зданий, предназначенных для невременного проживания людей: жилых зданий, входящих в жилищный фонд (общего назначения, общежития, спальные корпуса школ-интернатов, учреждения для детей – сирот и детей, оставшихся без попечения родителей, приюты, дома для престарелых и инвалидов), жилых зданий (помещений), не входящие в жилищный фонд (дома лесничих, обходчиков на нефтегазопроводах, линиях связи и линиях электропередач, домики щитовые передвижные, вагончики, помещения, приспособленные под жилье: вагоны и кузова железнодорожных вагонов, суда и т.п.).
Инвестиции в машины, оборудование, транспортные средства, производственный и хозяйственный инвентарь* – затраты на приобретение машин, оборудования, транспортных средств, производственного и хозяйственного инвентаря (входящего и не входящего в сметы строек), а также затраты на монтаж энергетического, подъемно-транспортного, насосно-компрессорного и другого оборудования на месте его постоянной эксплуатации, проверку и испытание качества монтажа (индивидуальное опробование отдельных видов машин и механизмов и комплексное опробование вхолостую всех видов оборудования).
Импортным считается оборудование, произведенное за рубежом, как в странах дальнего зарубежья, так и в странах СНГ. Основные средства (автомобили, компьютеры и т.д.), собранные на территории Российской Федерации из произведенных за рубежом деталей, к импортным не относятся.
Инвестиции в машины, оборудование, транспортные средства, производственный и хозяйственный инвентарь отражаются в фактических ценах, учитывающих затраты на их приобретение (включая стоимость услуг посреднических организаций), транспортные и заготовительно-складские расходы, после его поступления на место назначения и оприходования заказчиком (получателем), в случае приобретения импортного оборудования – после момента смены собственника (по условиям контракта).
В стоимость машин, оборудования, транспортных средств включаются безвозмездно полученные (от вышестоящих организаций, в качестве технической и гуманитарной помощи, за счет средств федеральных целевых программ) машины, оборудование, транспортные средства (в части новых и поступивших по импорту), принятые в бухгалтерском учете в качестве основных средств.
По машинам, оборудованию, транспортным средствам, за изготовление которых производятся промежуточные расчеты с его изготовителями по степени готовности отдельных узлов (морские и речные суда и т.п.), отражаются суммы, принятые к оплате заказчиком на основании актов о степени готовности узлов оборудования.
К инвестициям в машины, оборудование, транспортные средства не относятся:
стоимость машин и оборудования, приобретаемых с целью перепродажи;
стоимость санитарно-технического и другого оборудования, относимого к стоимости зданий;
пусковые расходы: проверка готовности новых производств, цехов и агрегатов к вводу их в эксплуатацию путем комплексного опробования (под нагрузкой) всех машин и механизмов (пробная эксплуатация) с пробным выпуском предусмотренной проектом продукции, наладка оборудования, которые включаются в себестоимость продукции (работ, услуг).
К прочим инвестициям в основной капитал относятся:
затраты, связанные с возмещением собственникам стоимости принадлежащих им строений и посадок, сносимых при отводе земельных участков под строительство;
затраты на эксплуатационное бурение, связанное с добычей нефти, газа и газового конденсата;
расходы по насаждению и выращиванию многолетних культур (плодово-ягодных насаждений всех видов, озеленительных и декоративных насаждений, защитных и других лесных полос, искусственных насаждений ботанических садов и других научно-исследовательских учреждений и т.д.);
затраты на проведение культуртехнических работ на землях, не требующих осушения, и на террасирование крутых склонов;
затраты на формирование рабочего, продуктивного и племенного стада (стоимость взрослого рабочего, продуктивного и племенного скота, включая расходы на его доставку, затраты по выращиванию в хозяйстве молодняка продуктивного и рабочего скота, переводимого в основное стадо);
затраты на приобретение фондов библиотек, специализированных организаций научно-технической информации, архивов, музеев и подобных учреждений;
затраты на приобретение оружия (в том случае, если это оружие имеет двойное назначение и может использоваться в экономической деятельности организации);
затраты на приобретение животных для зоопарков, подобных учреждений, служебных и сторожевых собак.
расходы на подготовку кадров для работы на вновь вводимых в действие объектах, предусмотренные в смете на строительство;
убытки от ликвидации основных фондов строительства;
налоги и сборы, связанные с осуществлением строительства;
расходы по организации и проведению подрядных торгов;
инвестиции в объекты, относящиеся к интеллектуальной собственности и продуктам интеллектуальной деятельности, включая те из них, на которые организации не имеют исключительных прав;
другие, не перечисленные выше расходы и затраты в основные средства.
Объекты интеллектуальной собственности* являются результатом производства, преимущественно – в форме интеллектуальной деятельности, т.е. это результаты исследований, разработок или инноваций, которые могут продаваться, приносить доход своим разработчикам и пользователям.
Их использование ограничено посредством юридической, правовой защиты (патентное, авторское право, смежные права) или другой защиты (организационная и техническая защита: например, применение режима коммерческой тайны к результатам, полученным в ходе выполнения НИОКР, с целью предотвращения их использования другими лицами без разрешения организации).
Инвестиции в объекты интеллектуальной собственности включают:
затраты на создание и приобретение компьютерного программного обеспечения как для компьютерных систем (включая программные продукты, на которые организации не имеют исключительных прав, а также плату за установку программных средств), так и для прикладного программного обеспечения, и баз данных, к которым относятся организованная в соответствии с определенными правилами совокупность файлов данных, поддерживаемая в памяти компьютера, характеризующая актуальное состояние некоторой предметной области и используемая для удовлетворения информационных потребностей пользователей;
затраты на создание и приобретение оригиналов фильмов, произведений живописи, скульптуры, графики, дизайна, графических рассказов, комиксов и других произведений изобразительного искусства, оригиналы авторских рукописей (автографов) литературных и музыкальных произведений, собственноручно написанных автором либо напечатанных с помощью технических устройств и подписанных им, а также копии (повторы) произведений изобразительного искусства, которые были сделаны самим автором или под его руководством, подписаны или иным способом отмечены автором;
затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы, выполняемые коммерческими организациями (за исключением кредитных), собственными силами, или являющимися по договору заказчиками указанных работ, по которым получены результаты, подлежащие правовой охране, но не оформленные в установленном порядке, или по которым получены результаты, не подлежащие правовой охране в соответствии с нормами действующего законодательства.
Признание расходов по научно-исследовательским, опытно-конструкторским и технологическим работам в качестве вложений во внеоборотные активы устанавливается Положением по бухгалтерскому учету “Учет расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы” ПБУ 17/02, утвержденным приказом Минфина России от 19.11.2002 N 115н (зарегистрирован Минюстом России 11.12.2002 N 4022);
затраты на создание и приобретение изобретений, полезных моделей и промышленных образцов;
затраты на разведочное бурение для отбора проб грунта при производстве строительных работ, разведочное бурение при проведении геофизических, геологических и аналогичных исследований, бурение геологоразведочных скважин на нефть, газ и твердые полезные ископаемые (включая рассыпные месторождения), в том числе в шельфовой зоне морей и океанов; расходы на право выполнения работ по поиску, оценке месторождений полезных ископаемых и (или) разведке полезных ископаемых; получение информации о результатах топографических, геологических и геофизических исследований, результатов разведочного бурения, результатов отбора образцов, иной геологической информации о недрах; оценку коммерческой целесообразности проектов.
I. общие положения
Настоящая официальная статистическая Методология определения инвестиций в основной капитал (далее Методология) разработана с целью получения полной и объективной информации об объемах и динамике инвестиций в основной капитал по полному кругу хозяйствующих субъектов.
Приведенные в настоящей Методологии определения инвестиций и инвестиционной деятельности установлены Законом РСФСР от 26.06.1991 N 1488-1 “Об инвестиционной деятельности в РСФСР” и Федеральным законом от 25.02.1999 N 39-ФЗ “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений”.
Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Такие вложения осуществляются путем приобретения экономических активов, т.е. объектов, владение и пользование которыми приносит их владельцам экономическую выгоду в течение определенного периода времени. Ориентация на будущие доходы при вложении капитала – существенная черта, отличающая инвестиции от текущих затрат на производство товаров и услуг.
Инвестиционная деятельность – вложения инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
По цели инвестирования инвестиции подразделяются на коммерческие (извлечение прибыли) и некоммерческие (достижение иного полезного социального эффекта). К некоммерческим инвестициям относятся, главным образом, капитальные вложения в некоммерческие проекты, например в строительство корпусов больниц, зданий для учреждений культуры, финансируемых из бюджетов соответствующих уровней.
Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на строительство жилых и нежилых зданий и сооружений, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, производственного и хозяйственного инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.
Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений (далее – субъекты инвестиционной деятельности), являются инвесторы, заказчики (застройщики), подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица.
Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории Российской Федерации с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством Российской Федерации. Инвесторами могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности (далее – иностранные инвесторы).
Заказчики – уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиками могут быть инвесторы.
Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором и (или) государственным контрактом в соответствии с законодательством Российской Федерации.
Застройщики – физические и юридические лица, обеспечивающее на принадлежащих им земельных участках или на земельных участках иных правообладателей строительство, реконструкцию, модернизацию объектов капитального строительства, а также выполнение инженерных изысканий, подготовку проектной документации для реализации инвестиционных проектов.
При выполнении строительных работ подрядным способом застройщик по отношению к подрядной строительной организации выступает в роли заказчика.
Подрядчики – физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному или муниципальному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом.
Пользователи объектов капитальных вложений – физические и юридические лица, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты. Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы.
Субъект инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключаемыми между ними.
Отношения между субъектами инвестиционной деятельности осуществляются на основе договора и (или) государственного контракта, заключаемого между ними в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации.
Финансирование капитальных вложений осуществляется инвесторами за счет собственных и (или) привлеченных средств.
Эффективность инвестиционной деятельности в регионе: оценка и планирование
ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РЕГИОНЕ:
ОЦЕНКА И ПЛАНИРОВАНИЕ
В. И. ТЕРЕХИН, О. П. СУКОВАТОВА
Инвестиции являются основным фактором роста уровня социально-экономического развития региона. Эффективность инвестиций определяется их вкладом в прирост показателя социально-экономического уровня развития, измеряемого на основе стоимостного подхода.
Ключевые слова регион, показатели, эффективность инвестиций, социально-экономическое развитие.
Роль инвестиций в социально-экономическом развитии определяет актуальность вопросов по формированию механизма активизации инвестиционной деятельности в регионе. Цель настоящей работы состоит в моделировании влияния инвестиций на уровень социально-экономического развития региона (СЭУР), измеренных на основе стоимостного подхода [3]. Стоимостной подход состоит в оценке социально-экономического развития региона через капитализируемую стоимость денежного потока региона, оцениваемую валовым региональным продуктом на душу населения (ВРП).
В соответствии с моделью Гордона капитализация развивающейся системы учитывает риски системы (ставки дисконтирования (г)) и показатель ожидаемого роста (с):
СЭУР=ВРП*(1 с[)/(г<[). (1)
Этот подход основывается на следующих предпосылках:
– регион представляется как полностью открытая система (региональные барьеры отсутствуют), как некоторая квазикорпорация, в которой инвесторы обладают достаточной и симметричной информацией, а инвестиционные ресурсы абсолютно мобильны и перемещаются в наиболее конкурентоспособные регионы;
– соответствие условий развития региона условиям корпорации, делающей правомочным применение для оценки ее стоимости метода капитализации прибыли [1]. Регион – сверхкрупная диверсифицированная система, поэтому предпосылка о ее стабильном изменении представляется нам более обоснованной, чем стабильность корпорации;
– представление региона в виде квазикорпорации, социальные результаты которой зависят только от результатов ее экономической деятельности. Эта предпосылка представляется принципиально важной, поскольку она исключает рост социально-экономического уровня региона за счет федеральных субвенций, обеспечивает ориентацию на саморазвитие региона;
– инвестиции являются ключевым фактором роста всех характеристик региона (ВРП, г, с). Эту предпосылку можно считать аксиомой: многочисленные исследования факторов роста и развития макро-, мезо- и микроэкономических систем доказали определяющую роль инвестиций в их развитии [2].
Эффективность инвестиционной деятельности в регионе определяется ее вкладом в прирост показателя СЭУР. Соответственно, эффективность управления инвестиционной деятельностью в регионе должна оцениваться как вклад органов управления в рост объема инвестиций и их региональной эффективности. Этот вклад должен пересчитываться в рост уровня социально-экономического развития.
Актуальными и практически неисследованными являются вопросы о соотношении результатов инвестиций в развитие бизнеса и инвестиций, направляемых на реализацию проектов социального развития региона. В настоящее время его решение достигается голосованием регионального представительного органа или единоличным решением губернатора. Социально-экономическое развитие – сложный многоаспектный процесс, но даже укрупненная оценка инвестиционной емкости и эффективности этих направлений развития позволяет повысить обоснованность
анализа и планирования стратегии регионов. Разработанный способ оценки эффективности инвестиций позволяет, по нашему мнению, получить определенное аналитическое решение вопроса о рациональной структуре инвестиций.
Инвестиции в развитие экономической и социальной сфер региона влияют (см. формулу 1) на показатели риска (г) и темпы роста (с) социальноэкономического уровня. Следовательно, если определить значения ДСЭУР / инвестиции в развитие бизнеса и ДСЭУР / инвестиции в развитие социальной сферы, то можно будет определить приоритетность отдельных проектов и программ развития. Выдвигая эту предпосылку, мы понимаем ее ограниченность, поскольку рост социальноэкономического развития не является компенсационным (недостаток социального развития нельзя компенсировать развитием экономическим и наоборот). Кроме того, нет проектов чисто экономических и чисто социальных. Результаты инвестиционной деятельности всегда являются социально-экономическими. Поэтому далее эффективность инвестиций рассматривается интегрально по степени влияния на уровень социальноэкономического развития региона.
Оценка влияния инвестиционной деятельности на социально-экономическое развитие региона в соответствии с предложенной системой показателей выполнена на основе моделирования функции
СЭУВД = ВРПо*(1 с(Ю)/(г(Ю -[(10). (2)
Моделирование функций СЭУР и СЭПР позволяет количественно определить общие закономерности их изменений. Функции [(1^ и г(У зависят от структуры инвестиций. Поэтому, если структура инвестиций в регионе существенно изменяется, то >*
11= ^ЭК ^СОЦ
” ЧСУ^Лэк ^р^^Лсоц кЭР). (3)
„ г(Т0 = ^Лэк) г2(Т«СОц)
где кЭР – коэффициент изменения эффективности в стратегическом периоде по сравнению с достигнутым в ретроспективе.
Если предположить сохранение сложившейся структуры инвестиций в регионе, то темп роста ВРП определяется относительным ростом инвестиций (Д1/1) и изменением их эффективности, измеряемой отношением ВРП к инвестициям (ВРП/1) или приростом ВРП к изменениям инвестиций (ДВРП/Д1):
с = (Д1/1Х*(ВРП/!)о* кЭР, (4)
или
С = (Д1/1) 1*(ДВРП/Д1)о* кэР. (5)
Вопрос о выборе показателя эффективности инвестиций (ВРП/1 или ДВРП/ДТ) в настоящее время не имеет однозначного решения: каждый из них имеет свою аргументацию. Соотношение абсолютных значений показателей определяет отдачу инвестиций без разделения их назначения: прирост ВРП или его сохранения. Этот показатель всегда положителен, его рост означает инвестирование более эффективных для региона проектов. Результат (эффект) может быть определен как прирост эффективности ((ВРП/Т)ш-(ВРП/ТХ_1)), умноженный на объем инвестиций. Соотношение приростных значений валового регионального продукта на душу населения и прироста инвестиций содержательно основывается на предпосылке о том, что прирост ВРП вызывается дополнительными инвестициями, а снижение инвестиций приводит к его снижению. Это соотношение выполняется при стабильном развитии экономики региона, реально, как показал анализ регионов ЦФО, возможен рост ВРП при снижении инвестиций и обратный процесс. Кроме того, использование абсолютных значений показателей снижает искажающее влияние временного лага инвестиций и роста ВРП. Поэтому мы проводим далее результаты оценок по первому варианту, учитывая правомочность использования и второго.
Существенное изменение региональной эффективности возможно только при радикальном изменении структуры социально-экономической системы региона. В краткосрочном периоде это практически невозможно, а оценка роста для долгосрочного периода учитывается коэффициентом роста. Поэтому в (4) и (5) значения эффективности инвестиций приняты на уровне достигнутых значений в отчетном периоде. Коэффициент роста эффективности в регионе зависит от объема и эффективности проектов, осуществленных в последние годы. ВРП, инициированный этими проектами, может значительно изменить региональную эффективность инвестиций в последующие годы. Далее рассмотрены три варианта изменения эффективности инвестиций.
Аналогично определяются возможности роста региональных инвестиций в стратегическом периоде. Но принципиальным для экспертных или нормативных (по программам стратегического развития) оценок является учет цикличности экономического роста, в частности – учет влияния современного финансового кризиса. Снижение инвестиций в регионы Российской Федерации
в 2009 г. и последующие годы реально, как реально и преодоление кризиса в относительно короткое время, например, 2-3 года, и переход к нарастанию инвестиций.
Далее рассмотрены конкретные состояния внешней и внутренней сред региона, определяющие возможные значения переменных в формуле (кЭР=1; кЭР= 1,1; кЭР=0,9).’ Для каждого из них возможны различные варианты темпов изменения инвестиций (ДТ/Т):
– наиболее вероятный: -0,1 – для 2008 г., -0,05 для 2009 г., 0,0 для 2021 г. и 0,15 для последующего периода;
– пессимистичный: -0,1 – для 2008 г., -0,25 для 2009 г., -0,05 для 2021 г. и 0,1 для последующего периода;
– оптимистичный: -0,05 – для 2008-2009 гг. и 0,2 для последующего периода.
Весомость состояний внешней среды и ожидаемых темпов роста инвестиций по сравниваемым регионам определялась экспертно на основе оценок их инвестиционной привлекательности и перспектив роста на основе накопленных инвестиций.
Система мер по привлечению в Калужскую область инвестиций (режим наибольшего благоприятствования притоку инвестиций, низкие инвестиционные риски и др.) создала региону репутацию надежного делового партнера, позволили привлечь в регион крупных зарубежных инвесторов. Объем иностранных инвестиций в 2007 г. достиг 381 млн долл., что выше уровня 2000 г. в 4,7 раза. Регион является лидером ЦФО по объему и темпам роста иностранных инвестиций в расчете на душу населения. Значимым фактором инвестиционного развития области является приоритетное направление капитала. Им служит машиностроение, которое, во-первых, традиционно развито в регионе, во-вторых, имеет значительный уровень добавленной стоимости в выручке. С участием иностранного капитала в области введена в эксплуатацию первая очередь автомобильного завода концерна «Фольксваген». В стадии строительства находятся заводы: бытовой техники компании «Самсунг-Электроникс», грузовых автомобилей концерна «Вольво» и др. Подписано соглашение с концерном «ПСА Пежо Ситроен» о строительстве завода по производству легковых автомобилей мощностью 300 тыс. автомобилей в год. Только на первом этапе объ-
1 Моделирование процесса позволяет получить количественные оценки для любых прогнозных значений. Применение в настоящей работе ограниченного количества конкретных показателей определяется наглядностью представления сущности предлагаемого метода.
ем привлеченных инвестиций составит 300 млн долл. Намечен еще ряд перспективных инвестиционных проектов.
Экономика Рязанской области также развивается достаточно динамично, но столь мощные инвестиционные проекты в 2005-2007 гг. отсутствовали.
С учетом этих условий мы оценили вероятность ожидаемых сценариев развития этих регионов следующим образом: Калужская область -наиболее вероятный сценарий – 0,6, оптимистический – 0,25, пессимистический – 0,15; Рязанская область – 0,5, 0,15 и 0,35. С учетом этих оценок ожидаемый коэффициент эффективности инвестиций в Калужской области равен 1,045 от достигнутого в 2007 г. уровня, в Рязанской – 0,98.
Оценки ожидаемых темпов роста инвестиций в 2008 и последующих периодов для этих же оценок вероятности наступления различных сценариев развития составляют: Калужская область –0,06, -0,065, 0,15, 0,18; Рязанская область – -0,08, -0,09, 0,02, 0,142.
Прогнозные оценки изменений объема и эффективности инвестиций определяют значения ВРП в прогнозном периоде. По формуле (4) значения коэффициентов роста составят:
– Калужская область – с2008 =-0,25; [2009 =
0,274; С2021 = 0,63; [ост = 0,758;
– Рязанская область – [2008 = -0,163; [2009 = -0,177; С2021 = 0,408; [ост = 0,489.
Условие непостоянства темпов роста денежного потока по временному горизонту предполагает адаптацию формулы Гордона, состоящей в попериодном учете изменений ВРП до момента последующей стабильности ставки:
СЭУР=ВРП0*(1 [2008)*(1 [2009)*(1 С2021)*
*(1 Сост)/(г-Сост) (6)
Произведение первых четырех сомножителей определяет перспективное значение ВРП. В условиях финансового кризиса необходимо учитывать также и непостоянство рисков, а следовательно, и ставок дисконтирования денежных потоков (ВРП) регионов. Если принять, что риски социальноэкономического развития региона идентифицированы и оценены, то обеспечивается возможность количественной оценки влияния рисков на социально-экономическое развитие региона в ретроспективе. В перспективном периоде риск получения ожидаемых значений валового регионального продукта на душу населения и соответствующая
2 Обзор материалов интернет и публикаций «Экономической газеты».
ставка дисконтирования зависят от ожидаемых значений темпов роста инвестиций и их эффективности. Нами предлагается возможность учета изменений ставки дисконтирования на основе аддитивной функции:
Г= го – кі*(ЛІЛХ – к2*(кэг1 – 1) (7)
В качестве предварительной оценки принято к1=0,1 к2=0,1. С учетом сделанных предпосылок и расчетов сложившегося уровня риска (табл. 1) ставки дисконтирования по исследуемому периоду составляют:
Калужская область – г2008=0,16, г2009=0,16, Г2оіо=0,14, Гост=0,13;
Рязанская область – г2008=0,17, г2009=0,18, Г2021=0,17, гост=0,15.
В оценках дисконтированного значения, по модели Гордона, используется стабильная ставка дисконтирования, т. е. ставка дисконтирования остаточного периода1.
В таблицу 1 сведены достигнутые показатели инвестиционной деятельности регионов, обоснованные выше показатели прогнозных периодов (ставки дисконтирования денежных потоков2 (прогнозные значения ставок, темпов роста инвестиций и ВРП)) и результаты расчета уровней социально-экономического развития.
Таблица 1
Показатели инвестиционной деятельности регионов
Рассмотренные в настоящей работе подходы к оценке эффективности инвестиционной деятельности через капитализируемую стоимость денежного потока региона, оцениваемую ВРП на душу населения, позволяют формировать условия определения приоритетности направлений развития, обеспечивают возможность сочетания интересов бизнеса и органов управления, позволяют оценить эффективность регионального управления.
Литература
1. Домодоран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпи-ра Бизнес Букс, 2005.
2. Клисторин В. И., Сандер Д. С. Подходы к оценке инвестиционной активности в регионах России // Регион: Экономика и социология. 2003. № 4.
3. Суковатова О. П. Оценка уровня социальноэкономического развития региона на основе стоимостного подхода // Вестн. Тамб. ун-та. 2008. № 11.
* * *
STABILITY OF REGIONAL SOCIAL-ECONOMIC DEVELOPMENT
V. I. Teryokhin, O. P. Sukovatova
Investments are the main factor of growth of region’s social-economical development level. Investments efficiency is determined by their contribution to a gain of the parameter of social-economical development level, measured on the basis of the cost approach.
Key words: region, indexes, investments efficiency, social-economic development.
Показатели3 Годы Рязанская область Калужская область
Темпы роста инвестиций (AI/I), отн. ед. 2000-2007 0,31 0,28
Перспектива 0,14 0,18
ВРП/I, отн. ед. 2000-2007 4,42 5,1
Перспектива, (кЭИ) 4,33 1,045
ВРП, тыс. руб. 2000-2007 56 56
Перспектива 73 165
Ставки дисконтирования, отн. ед. 2007 0,17 0,16
Перспектива 0,15 0,13
СЭУР, тыс. руб. Начало 2008 596 798
Перспектива 493 1267
Коэффициенты эластичности СЭУР: – по объему инвестиций; – по эффективности инвестиций; – по риску (ставке дисконтирования) 0,38 0,41
1 1
-0,52 -0,56
1 Отметим различное понимание остаточного периода в настоящей работе и в методе DCF.
2 Оценки ставки дисконтирования выполнены экспертами методом наращения дисконта. Перечень и весомость факторов роста приведены в [3].
3 Все показатели измерены в действующих ценах.
