Value at Risk (VaR) – Оценка рисков с использованием VaR – FXTDE — ЖЖ

Value at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖ Надежные вклады

На кубке мира по футболу-2022 впервые используют технологию var: что это такое?

В отличие от других мер риска, таких как стандартное отклонение или Value at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖ

Ограничения VaR.Полагают, что использование методов VaR может привести к ошибочным результатам, которые будут вызваны следующими обстоятельствами:

· Распределение доходностей. Для каждого показателя VaR предполагается наличие определенного распределения доходностей;

· История – не очень хорошая база для реальных прогнозов. Во всех прогнозах VaR в той или иной степени используются исторические данные. Если период, за который взяты исторические данные был стабильным, VaR будет небольшим, если нестабильным, то – будет принимать большие значения.

Однако, в рыночной экономике, отклонения, любые отклонения приводят к появлению механизмов, которые восстанавливают нарушенное равновесия. Тогда, достаточно ненадежной смотрится идея строить суждения о будущей рисках исходя из бывших отклонениях, учтенных экономикой.

· Нестационарные корреляции. Оценки VaR зависят от корреляционных связей источников риска. Корреляционные связи обычно основываются на исторических данных и являются волонтильными. Поскольку всякий раз , в расчетах, используется только одна корреляционная матрица, качество оценок зависят от того, насколько правильная матрица корреляций была использована.

Достоинства методологии VaR.Несмотря на известную критику, метод VaR успешно используется в практике многих финансовых институтов. Среди достоинств этого метода выделяют следующие:

· Использование портфельного подхода к рассмотрению структуры активов;

· Расчет ожидаемой прибыли определяется реальными рыночными ставками финансовых инструментов, а не базовыми рыночными ставками, имеющими аналитическую природу;

· За счет использования корреляционных матриц получается более надежная оценка активов и портфелей активов, чем при помощи стохастического моделирования;

Читайте также:  Кандидат в банкроты века. С какими проблемами столкнется гигантский комбинат в Туле | Москва | ФедералПресс

Существуют две группы методик VaR: а) аналитическими или дисперсионно-ковариационными модели; б) непараметрические модели.

Различные модели VaR

Параметрическая модель VaR

Модель называется параметрической, если нам известна функция распределения и параметры распределения случайной величины. В параметрической модели VaR предполагается, что доходности финансовых активов следуют определенному закону распределения, как правило, нормальному.

где Value at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖValue at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖValue at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖ

Выделяют понятия абсолютного и относительного VaR. Абсолютный VaR определяет размер максимально возможной суммы которую инвестор может потерять в течение определенного периода времени с заданной вероятностью. Относительный VaR в отличие от абсолютного определяется относительно ожидаемой доходности портфеля.

В случае, когда инвестору известны VaR активов, входящих в его портфель, VaR портфеля определяется по формуле:

где Value at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖValue at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖ

Если, при определении VaR портфеля, учитываются корреляции между активами, то речь идет о диверсифицированном VaR, если корреляции не учитываются, то говорят о недиверсифицированном VaR. Он представляет собой простую сумму индивидуальных VaR активов портфеля.

Поскольку корреляции могут изменяться со временем, то наряду с показателем диверсифицированный VaR, целесообразно определять недиверсифицированный VaR, который покажет максимальные потери для данного уровня доверительной вероятности при неустойчивых корреляциях или ошибках в их определении.

Предположение о нормальном распределении активов, входящих в портфель, позволяет переводить значение VaR из одного уровня доверительно вероятности в другой. Покажем на примере. Возьмем Value at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖValue at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖValue at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖValue at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖValue at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖ

Аналогичным образом можно пересчитать VaR для разных периодов времени.

Возьмем Value at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖValue at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖValue at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖValue at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖValue at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖ

Поскольку VaR определяется на основе статистических данных за определенный период времени, существует возможность получения оценок VaR, не соответствующих генеральной совокупности. В связи с этим, существует реальная необходимость оценки доверительного интервала для стандартного отклонения доходности портфеля активов.

Нижнюю ( Value at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖValue at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖValue at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖ

В случае, когда убытки могут превысить значение VaR инвестору необходимо знать, какие размер убытков он должен ожидать. В этом случае, используют следующее соотношение:

Читайте также:  Задачи по инвестиционному менеджменту. Часть 13 (оценка проектов)

где Value at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖValue at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖValue at Risk (VaR) - Оценка рисков с использованием VaR - FXTDE — ЖЖ

Противоположным понятием, по отношению к VaR, является понятие EaR(Earnings at Risk), который показывает, какой максимальный доход может принести владение определенным портфелем финансовых активов в течение определенного периода времени с заданной доверительной вероятностью.

При выборе портфеля можно опираться на соотношение EaR к VaR. Чем больше это соотношение при определенном уровне доверительной вероятности, тем предпочтительнее портфель.

Предыдущая11121314151617181920212223242526Следующая

Как измерить var

Хотя величина VaR стала отраслевым стандартом, она может быть реализована в нескольких видах. Для установления соответствующей формулы VaR необходимо принять ряд решений относительно структуры расчёта. Тремя важными факторами являются:

  1. выбор уровня вероятности,
  2. выбор периода времени, то есть VaR за день, за неделю или за год.
  3. выбор конкретного подхода к моделированию распределения потерь.

Выбранная вероятность обычно равна 0,05 или 0,01 (что соответствует доверительным уровням 95% или 99%). Использование значения 0,01 приводит к более консервативной оценке VaR.

Стоимость под риском

VaR – это основанная на вероятности мера потенциального убытка по позиции или портфелю. Обычно она выражается в процентах от стоимости портфеля и используется для измерения убытков из-за изменения биржевых цен, но при должном умении может применяться и для измерения убытков из-за кредитного и других видов рисков.

В течение 1990-х годов вычисление величины VaR (стоимости под риском) стало основой процесса управления рисками в сфере финансовых услуг. Разработанная холдингом JPMorgan, эта оригинальная концепция поначалу использовалась лишь внутри компании, однако спустя некоторое время была опубликована в открытых источниках.

Выводы

Сегодня мы рассказали о новой риск-метрике при инвестициях в фонды. Коэффициенты Шарпа и Сортино, которые мы разобрали в прошлой статье, дают возможность оценить рискованность портфеля в обычных условиях. VaR же позволяет оценить вероятность реальных потерь в экстремальных случаях и быть готовым к ним.

Оцените статью
Adblock
detector