Инвестиционные структурные продукты: стоит ли инвестировать — Финансы на

Что такое структурный продукт?

Структурный продукт (производный финансовый инструмент, срочный внебиржевой контракт) — это готовая инвестиционная стратегия, комплексный финансовый инструмент с заранее определенным сроком. Он дает возможность инвестировать в определенный актив и при этом полностью или частично защитить вложения от возможных убытков.

С какой суммы можно начинать инвестировать с помощью структурных продуктов?

Минимальная сумма — 80 000 рублей. Рекомендованная Премьер БКС минимальная сумма — 300 000 рублей. Она позволит сформировать простой инвестиционный портфель с определенными целями, к примеру, средства для резервного фонда или стартовой базы будущих накоплений.

Почему продукт назван структурным?

Структурный (иногда — структурированный) продукт основан на более простых финансовых активах и состоит из нескольких частей, каждая из которых выполняет свою функцию, защитную или инвестиционную. В структуру продукта могут входить депозиты, ценные бумаги, валюта, драгметаллы, сырье и другие активы, а также производные на них.

Структурные (инвестиционные) ноты в биржевой торговле — что это, как работает структурная нота в инвестициях

Как правило, инструмент состоит из одного или нескольких деривативов и размещения инвестиций на вкладах или в облигациях.

Формирование портфеля из производных инструментов — рисковая составляющая структурного продукта. Хотя аналитики компаний делают как можно более точные прогнозы, цена базового актива может измениться в самый неожиданный момент. Поэтому часть инвестиционной ноты, состоящей из деривативов, называют рисковой — и отдают ей не более 10% места в продукте.

Благодаря рисковой части структурный продукт с большой вероятностью может принести инвестору неплохую прибыль. Если же прогнозы по базовым активам подведут, в дело вступает вторая составляющая структурной ноты — защитная, или страховая.

Доля инвестиций, расположенных на вкладах или в облигациях, станет отличной подушкой безопасности в случае промаха в рисковой части. В зависимости от условий инвестору вернут вложенные средства полностью или частично даже в случае отрицательного результата.

Два вида структурных продуктов

  • Биржевые. Можно приобрести самостоятельно с помощью открытого у брокера счёта.
  • Внебиржевые структурные ноты. Не торгуются на фондовом рынке, поэтому приобрести их можно только обратившись напрямую в компанию, которая их выпускает.

Структурная нота — инструмент с ограниченным сроком действия. Экспирация составляет от одного месяца до нескольких лет. Чем дольше срок жизни, тем выгоднее в неё инвестировать.

Одновременно инструмент и готовая торговая стратегия с ограниченным сроком действия и высоким процентом потенциальной доходности — вот что такое структурные ноты в инвестициях.

Где можно приобрести структурные продукты?

В качестве оформленного предложения структурные продукты предлагаются несколькими инвестиционных компаниями («Тройка Диалог», «ДОХОДЪ», БКС, «Финнам» и др.). А один инвестиционный банк, например, продвигает свои структурные продукты, именуя их «индексируемыми депозитами».

Интерес инвестиционных организаций «сидит» внутри структурного продукта: они варьируют коэффициент участия в изменении стоимости актива, получая таким образом свое вознаграждение. Впрочем, иногда встречается явная комиссия в виде процента от инвестированной суммы. Инвестору также нельзя забывать о налогах с полученной прибыли.

Как работают структурные продукты?

На практике инвестор зачастую может даже не вдаваться в подробности, из каких финансовых инструментов формируется выбранный им структурный продукт. Обычно банком или инвестиционной компанией раскрывается лишь формула исчисления доходности, на которую клиент может ориентироваться.


Предлагаемый структурный продукт при этом может именоваться по-разному: «структурируемая облигация», «индексируемый депозит», но суть остаётся прежней, изменяются лишь многочисленные нюансы.

Рассмотрим конструкцию простейшего структурного продукта. Изначальная сумма вложений инвестора разбивается на 2 части, меньшая из которых вкладывается в различные инструменты срочного рынка (как правило, ими являются опционы на базовый актив, являющийся основой для расчета доходности структурированного продукта), а большая часть — в инструменты, имеющие фиксированную доходность: облигации, векселя, депозиты.

В случае, когда инвестору при любом развитии ситуации необходимо обеспечить возврат первоначально вложенной суммы, то процент за весь период инвестирования, начисляемый по инструментам, имеющим фиксированную доходность, должен покрывать средства, затраченные на покупку опционов.

Опционы дают право покупать или продавать некий актив (товары, ценные бумаги и т.д.) по заранее определенной цене до наступления определенного заранее срока, но не принуждают этого делать! Когда цена, обозначенная в опционе, оказывается привлекательнее сформированной к тому времени рыночной цены, опцион исполняется, а обладатель опциона получает доход.

Если же опцион не исполняется из-за неблагоприятного изменения цены, то потери обладателя опциона измеряются премией, уплаченной при его покупке.Необходимо также учитывать характерную особенность опциона: самый значительный доход можно получить, когда движения рынка наиболее динамичные.

Каковы сроки инвестирования?

От 3 месяцев до нескольких лет.

Какую прибыль можно получить, инвестируя в структурные продукты?

Рассмотрим пример, когда инвестор ставит на падение фондового рынка на протяжении ближайших 6 месяцев. Допустим, он обращается в инвестиционную компанию, которой поручает сформировать для себя структурный продукт. Значительная часть денег инвестора вкладывается в надежные облигации, а опционы покупаются на оставшуюся сумму.

Инвестору при этом важно понимать, что его возможный убыток ограничен стоимостью опционов. В случае ошибки инвестора, потраченные на опционы денежные средства «сгорают». Чем сильнее изменение цены базового актива, тем более внушительную прибыль получить инвестор.

Опционы не просто ограничивают максимальный размер убытков инвесторов, они также обладают «эффектом плеча»: при благоприятном изменении стоимости базового актива на 20%, сумма, вложенная в опционы, увеличится на K*20% (величина коэффициента участия K зависит от целой совокупности факторов).

Когда структурный продукт сформирован, инвестор рассматривает три варианта развития ситуации:

1. Рынок сильно упал.В этом случае ожидания инвестора оправдаются, и он, даже с учётом действия коэффициента участия, получит внушительную прибыль. Кроме того, «эффект плеча» появляется сильнее как раз в таком случае, когда наиболее значительно движение цены привязанного к опциону актива.

2. Рынок упал незначительно.Это тоже хороший вариант – инвестору можно рассчитывать как на прибыль, включающую проценты по продуктам с фиксированной доходностью, так и на доход, полученный по рисковым опционам. Понижающий коэффициент участия в прибыли сильно сказывается на итоговом результате, который своей доходностью сильно не впечатлит.

Читайте также:  Вклады с капитализацией: сущность простых и сложных процентов

3. Рынок вырос.Данное развитие событий будет означать, что инвестор просчитался. Но он останется при изначально вложенной им сумме, так как доходом по облигациям ему компенсируются затраты на приобретение опционов.

Инвестор при желании может воспользоваться структурным продуктом, подразумевающим возможность строго ограничить потери изначально инвестированной суммы (скажем, на 5% или 15%). В этом случае увеличится доля средств, на которую покупаются опционы, следовательно, при благоприятном развитии событий увеличивается потенциальный доход инвестора.

Также существуют структурные продукты, включающие в себя опционы на продажу и на покупку. Данный инвестиционный продукт позволяет воплотиться желанию инвестора получить доход в любой ситуации. Тем не менее, принцип снижения доходности при снижении риска здесь работает стопроцентно: даже при резком изменении котировок потенциальная прибыль инвестора будет минимальной.

Кому подходят структурные продукты?

Довольно большому кругу инвесторов, в частности тем, кто желает инвестировать в рыночные инструменты и при этом иметь гарантии полной или частичной сохранности средств. К примеру, вы хотите инвестировать в успешные компании (Google, Apple, Лукойл, Газпром, Сбербанк и пр.), получать прибыль, но пока не готовы самостоятельно выходить на фондовый рынок, покупая акции.

Минусы структурных инвестиционных продуктов

Идея заманчивая: полная сохранность вложений инвестора, и вместе с тем возможность получить хороший доход при благополучном развитии ситуации на рынке. Обратите внимание: под благополучными событиями здесь подразумевается и рост, и падение котировок – это зависит от того какой сценарий ожидал инвестор.


Так неужели это возможно: «И в пруд не лезть, и рыбку съесть»? К сожалению, нет. Снижение риска неизбежно влечет за собой снижение потенциальной доходности, и структурные продукты не исключение из этого правила.

Даже при самом благоприятном стечении обстоятельств, когда стоимость активов изменилась точно в соответствии со сценарием инвестора, он получит лишь часть суммы прироста, а не всю прибыль целиком, согласно коэффициенту участия в росте цены актива. Коэффициент участия значительно варьируется, во многих случаях опускаясь ниже 0,5.

Его размер зависит от различных условий: от доли рисковой части в инвестиционном портфеле, от срока инвестирования и т.д. Другими словами, инвестор, согласившийся на коэффициент участия 0,5, обеспечит себе всего половину прироста вложенной суммы, если рисковый актив стал дороже на 100%.

Таким образом, имея коэффициент участия 0.3, получаем прирост изначально вложенной суммы всего 30%. Такова стоимость гарантии возврата денег, вложенных в структурные продукты. Следует отметить, что участники рынка коэффициент участия в росте цены актива могут называть по-разному: «доля участия», «коэффициент распределения прибыли», «коэффициент соучастия».

Можно ли самостоятельно сформировать структурный продукт?

Некоторые частные инвесторы считают, что формирование структурного продукта сводится к банальной диверсификации инвестиционного портфеля. Гипотетически, любой инвестор может самостоятельно составить собственный структурный продукт. Впрочем, не всё так просто.

Прежде всего, инвестору придется разобраться в опционных стратегиях. Необходимо понимать, чем опцион «колл» отличается от опциона «пут», что такое вариационная маржа, что такое цена «страйк», и так далее. Для опытных инвесторов разобраться с данными терминами на практике — не проблема, а у новичков могут возникнуть сложности.

Необходимо также учесть следующий немаловажный факт: чтобы проценты по инструментам с фиксированной доходностью смогли покрыть затраты на покупку опционов, сумма инвестируемых денежных средств должна быть довольно значительной — не менее нескольких сотен тысяч рублей.


Успешных Вам инвестиций!

Преимущества и недостатки структурных продуктов

Ни один из инвестиционных консультантов не может предугадать, какая будет прибыль в конце срока действия СП и будет ли она вообще. Указанная доходность в описаниях — статистика по прошлым периодам. Или это максимальная доходность — прибыль, вычисленная с использованием КУ при наилучшем раскладе.Плюсы:

  • Готовое инвестиционное решение;
  • Минимальные неторговые риски, но нужно внимательно читать условия договора и изучить формулы расчета суммы выплаты;
  • Возможный доход больше депозита.

Минусы:

  • Сроки договора, контракта;
  • Риск не получить прибыль в случае неблагоприятной рыночной ситуации;
  • Большой порог вхождения.

Подводя итог, хочу сказать, что любой структурный продукт можно сделать самому, если есть выход на соответствующие инструменты. Главным плюсом собственного структурированного продукта будет то, что не будет никаких скрытых комиссий, заложенных в коэффициент участия, а также те активы, у которых нет срока исполнения, можно будет закрыть в любое время.

Тема структурированных продуктов очень обширна, в статье я раскрыл только самые основные моменты, которые нужно знать инвестору, если он хочет добавить в свой портфель данный инструмент. Предлагаю посмотреть фрагмент записи эфира радио «Финам FM», полная запись доступна на сайте радио.

04.12.2021

Просто о сложном: кто и как может инвестировать в структурные продукты

1 марта 2021 года клиентам, которые год назад купили структурный продукт «Гарантированная защита» на 3 и 5 лет, был начислен ежегодный доход на 66,5 млн руб. По продуктам со сроком три года клиентам начислили 10% от суммы инвестиций, пять лет — 12%. Выплаты пройдут до 11 марта 2021 года. 

В январе 2021 года ЦБ РФ, как минимум до октября этого года, рекомендовал банкам и брокерам приостановить предложение неквалифицированным инвесторам сложных финансовых продуктов. К этой рекомендации относятся, в частности, структурные продукты с защитой капитала, которые участники рынка в последние два года активно предлагали клиентам. 

Читайте также:  Вклад процент повысил
  • ЦБ опасается, что неопытные инвесторы, покупающие сложные продукты, не до конца осознают связанные с ними риски. В частности, люди не всегда понимают, что такие продукты не так безопасны, как банковские вклады, и в случае потери средств они могут сильно разочароваться. «Если люди, не понимающие сути продуктов и инструментов, формируют неверные ожидания и несут потери, это может привести к разочарованию начинающих инвесторов в возможностях финансового рынка», — объясняли в ЦБ. 

Под ограничение попали и инвестиционные облигации, по которым выплата купона зависит от каких-то рыночных факторов, например, от роста или снижения стоимости базового актива — котировок акций, валют и индексов. Также недоступны теперь неопытным инвесторам комбинированные продукты, в которых, например, соединяются вклад и какой-то структурный продукт.

Продажу неквалифицированным инвесторам сложных финансовых продуктов ЦБ заморозил до 1 октября 2021 года. После этой даты инвесторы смогут сдать тест на знания рынка, который позволит им покупать более сложные инструменты. 

Что с уже проданными бумагами

На те бумаги, которые уже проданы инвесторам, никакие ограничения не распространяются. Инвестиционные компании продолжают с ними работать на оговоренных условиях и в частности уже выплачивают по ним процентный доход. 

Примеры выплат на рынке уже есть. Так, 1 марта инвестиционная компания ITI Capital начислила своим клиентам, купившим в прошлом году ее структурные продукты с защитой капитала, годовой процентный доход. По всему пулу клиентов, купивших бумаги в феврале прошлого года, сумма выплаты составит 66,5 млн рублей. Выплачивать средства будут до 11 марта.

Речь идет о структурных бумагах с защитой капитала на 3 и 5 лет, по которым предусмотрен разный тип дохода. Для некоторых бумаг он был гарантированным, а для некоторых — потенциальным, поэтому зависел от динамики ценных бумаг на рынке. По трехлетним продуктам клиентам начислили 10% от суммы инвестиций, а по пятилетним — 12%. Для клиентов, которые в этом году получат налоговый вычет по ИИС, доходность будет ещё выше — плюс 13% годовых от внесенной на счет суммы (но не более 52 тыс рублей). Для таких инвесторов годовая доходность от продукта на ИИС может приблизиться к 23–25% годовых.

Средний чек по всем продуктам составил 400 000–500 000 рублей. В общей сложности за последний год клиенты компании заработали на готовых инвестиционных продуктах ITI Capital более 440 млн рублей.

Выплаты по бумагам с потенциальным доходом зависели от движения базового актива, к которому привязана бумага. Ежегодный доход по бумагам ITI Capital начисляется в том случае, если цена базового актива (акций, валюты и индексов) вырастет. В этом году условие выполняется, так как рынки восстановились после прошлогоднего падения, и клиенты получили доход. 

Если бы котировки упали, доход в этом случае не начислялся бы, но «запомнился», и в следующий раз, если цена превысит цену, которая была при оформлении продукта, клиент получит доход сразу за два года. 

Как инвестировать после запрета 

Для инвесторов, которые все-таки хотят инвестировать в структурные продукты, дорога в бумаги все же не закрыта. 

Начинающий инвестор может получить статус квалифицированного инвестора. Для этого ему нужно иметь 6 млн руб в активах или денежных средствах, высшее экономическое образование или же опыт самостоятельной торговли на рынке от трех лет. Со статусом квалифицированного инвестора человек сможет вкладываться в продукты с гораздо большей потенциальной доходностью, выбирать уровень риска и защиты капитала, доходность, а также базовые активы, от которых эта доходность зависит.

Если же инвестор пока не готов рисковать большими суммами и на долгий срок, он может воспользоваться специальными торговыми идеями, которые отдаленно напоминают структурные продукты, но при этом не так сложны. 

Суть торговой идеи в следующем. Аналитики инвестиционной компании выбирают идеи по акциям российских и иностранных компаний, которые торгуются на российских биржах, а инвестор присоединяется к этой идеи в мобильном приложении компании. Система при этом сама проставляет нижний и верхний порог стоимости бумаги. Например, если цена акции упадет более, чем на 5%, то система сама фиксирует убытки. То же самое произойдет, если цена достигнет целевой отметки, которую установил аналитик: система продаст активы и зафиксирует прибыль. 

Подобную услугу в своем мобильном приложении ITI Capital запустит в конце марта. Стартовая сумма вложения составит 5 000 рублей. Идеи в основном короткие — на 1,5–2 месяца. В любой момент инвестор может сам выйти из идеи, если захочет. Новым клиентам, которые подключат этот сервис, ITI Capital также подарит 1 000 рублей при покупке первой торговой идеи.

Как выбрать надежную компанию 

Во что бы человек ни инвестировал — в структурные продукты или обычные акции, — выбирать нужно не только инвестиционный продукт, но и компанию, которая этот продукт продает или выпускает. Вот несколько критериев надежного выбора.

Важно, чтобы у компании была лицензия Банка России, который контролирует деятельность компании, и релевантный опыт на рынке. Чем компания старше, тем выше ее надежность, так как это значит, что фирма смогла успешно пережить не один кризис. Например, ITI Capital работает на рынке уже 20 лет (до 2021 года была известна под брендом ITinvest), компания достойно пережила и финансовый кризис 2008 года, и валютный кризис в России в 2021–2021 года, и прошлогодний обвал на рынках из-за пандемии коронавируса.

Читайте также:  РСМД :: Нефтегазовые надежды Пакистана

Также стоит проверить, насколько компания честно и в срок выполняет свои обязательства по проданным продуктам и оказанным услугам. Эту информацию можно найти в новостях или в отзывах на независимых ресурсах. 


Риски по структурному продукту

Как было сказано ранее, СПЗК состоит из связки облигация (депозит) внебиржевой опцион.

Если с опционом все понятно — определяется страйк в день подписания поручения на продукт, известна дата погашения и наименование базового актива, то по части выбора облигаций тема не раскрывается.

Если на дату погашения продукта цена базового актива выше страйка опциона, то клиент заработал (речь идет о продукте на рост базового актива), если ниже, то цена опциона будет равна нулю. Но так как есть защитная часть продукта, то при КЗК = 100% инвестор рисков не понесет.

Брокеры говорят, что защитная часть продукта размещается либо в надежных облигациях, либо в банковский депозит. Если речь идет об облигациях, то брокер уверяет, что это не субординированные облигации, но правду знают только структуратораторы продуктов. Собственно, риски дефолта по облигациям есть всегда в таких продуктах.

Еще один вид риска, который стоит отметить — это банкротство финансовой организации, у которой клиент купил структурный продукт.

С чего начать?

Прежде чем инвестировать с помощью структурных продуктов, важно определить свои финансовые цели в ближайшем и отдаленном будущем. От этого во многом будет зависеть выбор категории структурного продукта. Стратегию достижения цели вам поможет бесплатно составить личный финансовый советник Премьер БКС.

Сколько зарабатывает брокер

Скорее всего, многим интересно, сколько зарабатывает брокер на СПЗК и какие штрафы заложены для инвестора при досрочном расторжении продукта. Как правило, выручка брокера 3–4% годовых от размера активов инвестируемых в рублевый продукт (структурный продукт в долларах США сейчас вряд ли получится оформить по причине низкой доходности по евробондам).

Например, если клиент купил структурный продукт сроком на 2 года, то выручка брокера составит примерно 6–8% от размера инвестируемых средств. Соответственно, брокеру выгодно оформлять долгосрочные структурные продукты. Брокер получает прибыль, как только продукт оформлен.

Иногда бывает, что инвестиционный советник (консультант) брокерской компании искусственно повышает выручку брокера по структурному продукту с целью заработать больше премии. Это не секрет, что чем больше выручка брокера по проданным продуктам, тем больше бонусная часть зарплаты у сотрудника, который совершил продажу.

Чтобы увеличить выручку, консультант снижает размер КУ по продукту от стандартного значения. Например, по продукту в стандартных условиях КУ = 70% при КЗК = 100%, а выручка составляет 3%, то сделав КУ = 50%, выручка по продукту может увеличиться на 1%, и составит 4% от размера активов клиента.

Такие манипуляции проводятся, если составляется индивидуальный структурный продукт под запросы клиента, либо, если клиент не знаком со стандартными условиями, размещенными на сайте. Такая практика не частая, но бывает.

Структурные продукты альфа-банка

Не все СП банков ориентированы только на крупных инвесторов. Альфа-банк предлагает структурированные продукты с минимальным вложением от 100 000 рублей.

Внимание! Под участием в росте здесь понимается тот самый коэффициент участия в прибыли, о котором шла речь выше. Уровень защиты капитала в случае проигрыша оговаривается отдельно.

Базовый актив в этих стратегиях занимает не более половины от портфеля. Другая часть приходится на инструменты с фиксированной доходностью (банковские депозиты, государственные облигации РФ, еврооблигации, векселя компаний с высшим рейтингом надежности).

Структурные продукты брокера «открытие»

СП на данный момент могут отличаться от представленных на сайте. Когда я в феврале этого года решал, куда вложить деньги, инвестиционный менеджер предложил мне два варианта с порогом в 250 000 рублей при 100% защите капитала:

К договору на брокерское обслуживание прилагается спецификация приобретаемого внебиржевого опционного контракта. В ней – поручение на сделку и приложение, в котором указана страшная, на первый взгляд, формула, с помощью которой рассчитывается будущая доходность. Но, если «разложить ее по полочкам», можно понять, что доходность, даже в самом лучшем раскладе, будет не более 25%.

Структурные продукты сбербанка

Предложения Сбербанка по структурным продуктам не представляют интереса для рядового инвестора, поскольку ориентированы на корпоративных клиентов и институциональных инвесторов (к ним относятся инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые организации, банки).

Для физических лиц структурные финансовые решения представлены в рамках доверительного управления ПИФами. Но и здесь инструмент подойдет лишь крупным инвесторам из-за большого порога вхождения. Наиболее типичная стратегия для структурированных продуктов — «Защита капитала».

Средства клиента размещаются в портфель, состоящий из депозитов и/или облигаций и опционных контрактов. Исходя из пожеланий клиента, обеспечивается 100% или частичная гарантия защиты капитала. КУ в прибыли определяется в зависимости от выбранного клиентом базового актива, срока инвестиции, полной или частичной сохранности первоначальных инвестиций, валюты стратегии, а также рыночных условий в момент входа в стратегию.

Закладка Постоянная ссылка.
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (Пока оценок нет)
Загрузка...

Комментарии запрещены.