Задачи по инвестиционной стратегии

Задача 1

Инвестиционный проект, требующий первоначальных вложений 40 800 ден. ед., генерирует денежные потоки величиной 23 000 ден. ед. ежегодно в течение восьми лет. Ставка дисконтирования 12%. Чему равен дисконтированный срок окупаемости этого проекта?

Решение:

Дисконтированный срок окупаемости  – период возврата денежных средств с учетом временной стоимости денег (ставки дисконта).

где:

DPP – дисконтированный срок окупаемости инвестиций;

IC – первоначальные инвестиционные затраты в проекте;

CF – денежный поток, создаваемый инвестицией;

r – ставка дисконтирования;

n – срок реализации проекта.

ГодПервоначальные затратыДенежный

поток

Дисконтированный денежный потокДисконтированный денежный поток нарастающим итогом
40800
1230002053920539
2230001833138870
3230001637655246
4230001462869874
5230001304182915
6230001166194576
72300010396104972
8230009292114264

То есть, дисконтированный срок окупаемости проекта наступит на третий год, а именно 40800*3/55246= 2,2 года

Задача 2

Предприятие рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов, реализация которых требует равных капиталовложений. Финансирование предполагается осуществить за счет банковского кредита под 18% годовых.

Динамика прогнозируемых денежных потоков следующая.

Исходные данные

ГодПроект
1234
0-й-3600-3600-3600-3600
1-й300900900
2-й30090013502700
3-й750150015001500
4-й360018001800750
5-й375027002250600

Задание:

  1. Определите экономическую эффективность каждого проекта (NPV);
  2. Выберите оптимальный проект.

Решение:

Формула расчета NPV выглядит:

где: n, t — количество временных периодов,

CF — денежный поток (Cash Flow),

R — стоимость капитала (ставка дисконтирования, Rate)

Рассчитаем дисконтированную стоимость для первого проекта.

ГодПервоначальные затратыДенежный

поток

Дисконтированный денежный потокДисконтированный денежный поток нарастающим итогом
3600-3600
1-3600
2300215,4215,4
3750456,75-3384,6
436001857,60-2927,85
537501638,75-1070,25
Итого568,5

Для второго проекта:

ГодПервоначальные затратыДенежный

поток

Дисконтированный денежный потокДисконтированный денежный поток нарастающим итогом
3600-3600
1300254,1-3345,9
2900646,2-2699,7
31500913,5-1786,2
41800928,8-857,4
527001179,9322,5
Итого322,5

Для третьего проекта:

ГодПервоначальные затратыДенежный

поток

Дисконтированный денежный потокДисконтированный денежный поток нарастающим итогом
3600-3600
1900762,3-2837,7
21350969,3-1868,4
31500913,5-954,9
41800928,8-26,10
52250983,25957,15
Итого957,15

Для четвертого проекта:

ГодПервоначальные затратыДенежный

поток

Дисконтированный денежный потокДисконтированный денежный поток нарастающим итогом
3600-3600
1900762,3-2837,7
227001938,6-899,10
31500913,514,4
4750387,0401,4
5600262,2663,6
Итого663,6

Наиболее оптимальным является третий проект, так как его дисконтированная стоимость больше других.

Задача 3

Предприятие- инвестор рассматривает инвестиционный проект – приобретение нового технологического оборудования. Стоимость оборудования – 18 000 тыс. руб., срок эксплуатации – 5 лет. Амортизация оборудования исчисляется по линейному методу и составляет 20% годовых. Выручка от реализации прогнозируется по годам в следующих объемах.

Таблица – Исходные данные, тыс. руб.

Год
12345
12 24013 32014 76014 40010 800

Текущие расходы в первый год эксплуатации составляют 6 120 тыс. руб. и ежегодно увеличиваются на 5%. Ставка налога на прибыль – 24%. Ставка сравнения принята в размере 14%.

Оцените проект по показателю чистого дисконтируемого дохода.

Решение:

Год
12345
Выручка12 24013 32014 76014 40010 800
Оборудование18000
Амортизация36003600360036003600
Расходы612064266747,37084,77438,9
Валовая прибыль612068948012,77315,33361,1
Налог на прибыль1468,81654,61923,01755,7806,7
Чистая прибыль4651,205239,46089,75559,62554,4
Итого отток ДС18000
Итого приток ДС8251,28839,49689,79159,66154,4

Приток ДС = Чистая прибыль амортизация

Рассчитаем дисконтированную стоимость для проекта.

ГодПервоначальные затратыДенежный

поток

Дисконтированный денежный потокДисконтированный денежный поток нарастающим итогом
18000-18000
182517236,1-10763,9
288396797,2-3966,7
396906540,82574,1
491605422,77996,8
561543193,911190,7
Итого11190,7

Таким образом, чистый дисконтированный доход меньше первоначальных инвестиций, значит проект неэффективен.

Задача 4

Предположим, компания «Проминвест» строит бюджет капитальных вложений, оценивая два проекта. Проект А предполагает единовременные инвестиции 20 тыс. долл. и получение по 15 тыс. долл. в течение четырех лет. Проект Б предполагает единовременные инвестиции 10 тыс. долл. и получение по 18 тыс. долл. в течение двух лет. Цена капитала для обоих проектов 12% годовых. Какой проект выгоднее?

Решение:

Рассчитаем дисконтированную стоимость для первого проекта

ГодПервоначальные затратыДенежный

поток

Дисконтированный денежный потокДисконтированный денежный поток нарастающим итогом
20000-20000
11500013395-6605
215000119555350
3150001068016030
415000954025570
Итого25570

В общем виде для любого инвестиционного проекта формула для расчета внутренней нормы доходности IRR выглядит так:

Читайте также:  Эффективность инвестиций в бренд - презентация, доклад, проект

Внутренняя норма доходности = 64,84%

Рассчитаем дисконтированную стоимость для первого проекта

ГодПервоначальные затратыДенежный

поток

Дисконтированный денежный потокДисконтированный денежный поток нарастающим итогом
10000-10000
118000160746074
2180001434620420
Итого20420

Внутренняя норма доходности = 151,56%.

Таким образом, внутренняя норма доходности второго проекта больше, поэтому он выгоднее.

Решение задач по инвестиционному анализу 2

Ниже приведены условия и решения задач. Закачка решений в формате doc и mcd начнется автоматически через 10 секунд.

Задача №1

Предприятие собирается приобрести оборудование, чтобы самостоятельно производить детали, которые раньше покупали от поставщиков. Стоимость оборудования — 500000. Эксплуатационные расходы в первый год составляют100000 и ежегодно возрастают на 10000. За поставку деталей ежегодно платили поставщикам по 250000. Срок эксплуатации оборудования – 5 лет. Ликвидационная стоимость – 30000 (чистый доход от продажи оборудования в конце 5-го года). Ставка по альтернативным проектам- 8% годовых. Эффективна ли данная инвестиция (NPV, PI, IRR, MIRR, PP, PPD)? Дайте письменное заключение о целесообразности реализации проекта.

Решение.

Период

Отток средств

Приток средств

Поток платежей

Коэффициент дисконтирования

Дисконтированный поток платежей

(t)

Kt

Dt

(CFt)

Задачи по инвестиционной стратегии

DCFt

Kt·t

Dt·t

1

2

3

4

5

6

7

8

-500000

-500000

1

-500000

-500000

1

-100000

250000

150000

0,92593

138888,889

-92593

231481

2

-110000

250000

140000

0,85734

120027,435

-94307

214335

3

-120000

250000

130000

,79383

103198,191

-95260

198458

4

-130000

250000

120000

0,73503

88203,5823

-95554

183757

5

-140000

280000

140000

0,68058

95281,6476

-95282

190563

Итого

45599,745

-972995

1018595

Для проекта определяем приведенную стоимость поступлений от инвестиций по формуле:     

 Задачи по инвестиционной стратегии

, где Si – поступления в i-ый период времени, r— норма прибыли альтернативных проектов.

NPV = 31443,6

Определим индекс прибыльности.

ИД определим по формуле:

Задачи по инвестиционной стратегии  

    Индекс прибыльности:

PI = 1018595/972995 = 1,047

Внутренняя норма доходности (IRR) – это такая норма дисконта, при которой сумма дисконтированных доходов за жизненный цикл проекта равна сумме дисконтированных инвестиций.

Определим внутреннюю норму доходности для каждого из проектов.

Для первого проекта решим уравнение:

∑ CFk / ( 1 IRR )k = ∑ INVt / (1 IRR) t

Задачи по инвестиционной стратегии

Решим уравнение аналитически, методом подбора.

Задачи по инвестиционной стратегии

Следовательно, IRR = 0,115.

Определим срок окупаемости для проектас учетом дисконтирования.

Задачи по инвестиционной стратегии

Задачи по инвестиционной стратегии

PPD = 4,761.

При ставке сравнения 8% имеет смысл инвестировать средства в данный проект, имеем положительный чистый дисконтированный доход, индекс доходности 104,7%. Однако при увеличении инфляции свыше 11,5% не имеет смысла инвестировать средства в данный проект (IRR=0,115), так же срок окупаемости проекта достаточно высокий и составляет 4,761 года, и близок к эксплуатационному сроку работы оборудования.

Задача №2

Фирма «Смирнов и Андрианов» покупает завод по производству глиняной посуды за 100 млн.рублей. Кроме того расчёты показывают, что для модернизации этого предприятия в первый же год потребуются дополнительные затраты в 50 млн. рублей. Однако, при этом предполагается, что в последующие 9 лет этот завод будет обеспечивать ежегодные денежные поступления по 25 млн. рублей. Затем, через 10 лет, предполагается, что фирма продаст завод по остаточной стоимости, которая составит согласно расчётам 80 млн. рублей. Средняя ставка доходности 10%. Эффективна ли данная инвестиция (NPV, PI, IRR, MIRR, PP, PPD)? Дайте письменное заключение о целесообразности реализации проекта

Решение.

Период

Отток средств

Приток средств

Поток платежей

Коэффициент дисконтирования

Дисконтированный поток платежей

(t)

Kt

Dt

(CFt)

Задачи по инвестиционной стратегии

DCFt

Kt·t

Dt·t

1

2

3

4

5

6

7

8

-100

-100

1

-100

-100

1

-50

25

-25

0,90909091

-22,7272727

-45,455

22,7273

2

25

25

0,82644628

20,661157

20,6612

3

25

25

0,7513148

18,78287

18,7829

4

25

25

0,68301346

17,0753364

17,0753

5

25

25

0,62092132

15,5230331

15,523

6

25

25

0,56447393

14,1118483

14,1118

7

25

25

0,51315812

12,828953

12,829

8

25

25

0,46650738

11,6626845

11,6627

9

105

105

0,42409762

44,5302499

44,5302

Итого

 

32,4488594

-145,45

177,903

Для проекта определяем приведенную стоимость поступлений от инвестиций по формуле:     

 Задачи по инвестиционной стратегии

, где Si – поступления в i-ый период времени, r— норма прибыли альтернативных проектов.

NPV = 3245

Определим индекс прибыльности.

ИД определим по формуле:

Задачи по инвестиционной стратегии  

    Индекс прибыльности:

PI = 177,9/145,45 = 1,223

Внутренняя норма доходности (IRR) – это такая норма дисконта, при которой сумма дисконтированных доходов за жизненный цикл проекта равна сумме дисконтированных инвестиций.

Определим внутреннюю норму доходности для каждого из проектов.

Для первого проекта решим уравнение:

∑ CFk / ( 1 IRR )k = ∑ INVt / (1 IRR) t

Задачи по инвестиционной стратегии

Решим уравнение аналитически, методом подбора.

Задачи по инвестиционной стратегии

Следовательно, IRR = 0,147.

Определим срок окупаемости для проектас учетом дисконтирования.

Задачи по инвестиционной стратегии

Задачи по инвестиционной стратегии

PPD = 8,263.

При ставке сравнения 10% имеет смысл инвестировать средства в данный проект, имеем положительный чистый дисконтированный доход, индекс доходности 122,3%. Однако при увеличении инфляции свыше 14,7% не имеет смысла инвестировать средства в данный проект (IRR=0,147), так же срок окупаемости проекта достаточно высокий и составляет 8,263 года, и близок к эксплуатационному сроку работы оборудования.

Задача №3

Городской мясокомбинат планирует приобрести ещё один холодильник, для чего сначала необходимо подготовить помещение. Эти подготовительные работы займут год и составят в денежном выражении 5 млн.р. Сама же холодильная камера будет куплена в конце этого года за 30 млн.р. и будет эксплуатироваться 3 года. Денежные поступления соответственно составят 10, 15 и 20 млн.р. Требуемый уровень доходности – 10%.

Эффективна ли данная инвестиция (NPV, PI, IRR, MIRR, PP, PPD)? Дайте письменное заключение о целесообразности реализации проекта

Решение.

Период

Отток средств

Приток средств

Поток платежей

Коэффициент дисконтирования

Дисконтированный поток платежей

(t)

Kt

Dt

(CFt)

Задачи по инвестиционной стратегии

DCFt

Kt·t

Dt·t

1

2

3

4

5

6

7

8

-5

-5

1

-5

-5

1

-30

10

-20

0,90909091

-18,1818182

-27,27

9,09091

2

15

15

0,82644628

12,3966942

12,3967

3

20

20

0,7513148

15,026296

15,0263

Итого

4,24117205

-32,27

36,5139

Для проекта определяем приведенную стоимость поступлений от инвестиций по формуле:     

 Задачи по инвестиционной стратегии

, где Si – поступления в i-ый период времени, r— норма прибыли альтернативных проектов.

NPV =4,24

Определим индекс прибыльности.

ИД определим по формуле:

Задачи по инвестиционной стратегии  

    Индекс прибыльности:

PI = 36,51/32,27 = 1,131

Внутренняя норма доходности (IRR) – это такая норма дисконта, при которой сумма дисконтированных доходов за жизненный цикл проекта равна сумме дисконтированных инвестиций.

Определим внутреннюю норму доходности для каждого из проектов.

Для первого проекта решим уравнение:

∑ CFk / ( 1 IRR )k = ∑ INVt / (1 IRR) t

Задачи по инвестиционной стратегии

Решим уравнение аналитически, методом подбора.

Задачи по инвестиционной стратегии

Следовательно, IRR = 0,21.

Определим срок окупаемости для проектас учетом дисконтирования.

Задачи по инвестиционной стратегии

Задачи по инвестиционной стратегии

PPD = 2,717.

При ставке сравнения 10% имеет смысл инвестировать средства в данный проект, имеем положительный чистый дисконтированный доход, индекс доходности 131,1%. Однако при увеличении инфляции свыше 21% не имеет смысла инвестировать средства в данный проект (IRR=0,21).Cрок окупаемости проекта составляет 2,717 года.

Сборник задач по финансовым инвестициям. барбаумов в.е, гладких и.м,
чуйко а.с.


Общеобразовательные

Задачи по инвестиционной стратегии

Задачи по инвестиционной стратегии

М.: Финансы и
статистика, 2004. —
352 с.
 

В сборнике подобраны и методически распределены
задачи, содержание которых охватывает все разделы программы курса «Финансовые
инвестиции» для экономических высших учебных заведений и экономических
факультетов других вузов. Формулировки определений и утверждений, а также
последовательность и структура глав и параграфов сборника соответствуют учебнику
«Финансовые инвестиции», написанному теми же авторами.

Для студентов, обучающихся по специальностям
«Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Мировая экономика».

Формат:
pdf
/ zip

Размер:
 
2,82 Мб

Скачать / Download файл     Скачать

Оглавление
Предисловие 7
Глава 1. Инвестиции с фиксированными доходами 9
1.1. Внутренняя доходность облигации 9
1.2. Свойства внутренней доходности облигации. Внутренняя доходность при
непрерывном начислении процентов . 12
1.3. Безрисковые процентные ставки 15
1.4. Временная структура процентных ставок. Кривая рыночных доходностей . ….
18
1.5. Купонные облигации. Внутренняя доходность купонной облигации 22
1.6. Зависимость стоимости купонной облигации от внутренней доходности . . . 25
1.7. Зависимость стоимости купонной облигации от фактора времени . 27
1.8. Дюрация и выпуклость облигации 29
1.9. Основные свойства дюрации и выпуклости облигации 33
1.10. Стоимость инвестиции в облигацию. Иммунизирующее свойство дюрации
облигаций …. 36
1.11. Модифицированные дюрация и выпуклость облигаций 41
1.12. Доходность портфеля облигаций 43
1.1З. Дюрация и выпуклость портфеля облигаций 45
1.14. Иммунизация портфеля облигаций 51
1.15. Простейшие альтернативные стратегии управления инвестициями в облигации 54
1.16. Реализуемая доходность управляемого портфеля облигаций 59
1.17. Темп инфляции. Номинальная н реальная внутренние доходности облигаций 61
1.18. Внутренняя доходность облигации с учетом налогов …. 64
Глава 2. Портфели рискованных активов и инвестиции 67
2.1. Ожидаемая доходность и дисперсия доходности одной ценной бумаги 67
2.2. Ожидаемая доходность и дисперсия доходности портфеля ценных бумаг 71
2.3. Отыскание портфеля ценных бумаг с наименьшим риском 74
2.4. Множество инвестиционных возможностей при заданном наборе ценных бумаг 79
2.5. Множество инвестиционных возможностей при двух ценных бумагах 81
2.6. Эффективная граница множества инвестиционных возможностей S3
2.7. Эффективная граница множества инвестиционных возможностей при разрешенных
коротких продажах ценных бумаг — 86
2.8. Отыскание эффективной границы множества инвестиционных возможностей при
запрещенных коротких продажах ценных бумаг 89
2.9. Инвестиционные возможности прн наличии рискованных ценных бумаг и
безрнскового актива…. 91
2.10. Эффективная граница множества инвестиционных возможностей при наличии
безрнскового актива…. 94
2.11. Отыскание касательного портфеля при разрешенных коротких продажах
рискованных ценных бумаг 97
2.12. Отыскание касательного портфеля прн запрещенных коротких продажах
рискованных ценных бумаг 101
2.13. /г-факториая модель рынка рискованных активов ., 104
2.14. Построение/г-факторноймоделирьшка рискованных активов 108
2.15. Отыскание касательного портфеля в условиях однофакторной модели рынка 112
2.16. Равновесие на финансовом рынке Ш
2.17. Модель оценки финансовых активов (САРМ) 118
2.18. Основные свойства модели оценки финансовых активов 120
2.19. Модель оценки фи!Ш1совыхактавовпгж отсутствии безрискового актива 123
2.20. Рыночные индексы. Оценка бета-козффнииентов рискованных активов
2.21. Арбитражная модель оценки финансовых активов… 130
2.22. Эффективность управления портфелем активов (инвестиционным фондом)
Глава 3, Форвардные и фьючерсные контракты. Свопы 13S
3.1. Предполагаемые форвардные процентные ставки … 138
3.2. Форвардные контракты и их основные характеристики 141
3.3. Форвардные цены финансовых активов с известными доходами 143
3.4. Форвардные цены товаров 147
3.5. Стохастический дисконтирующий множитель и форвардные цены активов… 149
3.6. Фьючерсные контракты 151
3.7. Фьючерсные и форвардные цены товаров 153
3.8. Спекулятивные стратегии на фьючерсных рынках…. 155
3.9. Хеджирование позиций по исходным активам с помощью фьючерсных контрактов
157
3.10. Хеджирование портфелей акций с помощью фьючерсных контрактов на индекс
акций 161
3.11. Хеджирование процентного риска с помощью фьючерсных контрактов. 164
3.12. Облигации с плавающими купонными ставками , 166
3.13. Процентные свопы 169
3.14. Оценка стоимости процентных свопов 172
3.15. Валютные свопы и их оценка 177
Глава 4. Инвестиции в производные финансовые инструменты 182
4.1. Классические опционы и их основные характеристики 182
4.2. Паритет цен европейских опционов 184
4.3. Арбитражные соотношения между ценами европейских опционов одного вица 187
4.4. Спекулятивные стратегии на рынке европейских опционов 189
4.5. Арбитражные свойства цен американских опционов… 191
4.6. Простейшая модель оценки производных финансовых инструментов «европейского
типа» …. 194
4.7. Оценка производных финансовых инструментов «европейского типа» в условиях
биномиальной модели 196
4.8. Оценка стоимости американских опционов в условиях биномиальной модели ….
199
4.9. Понятие о случайных процессах. Вннеровскнй случайный процесс 201
4.10. Процесс геометрического броуновского движения .. 204
4.11. Модель Блэка-Шоулса для оценки европейских опционов.. 207
4.12. Свойства стоимостей европейских опционов в модели Блэка-Шоулса 209
4.13. Неявная (предполагаемая) волатильиостъ исходных активов 212
4.14. Оценка стоимости опционов на фьючерсные контракты 214
4.15. Оценка стоимости финансовых инструментов, производных от акций с
известными дивидендами 217
4.16. Простейшие схемы хеджирования опционных позиций 219
4.17. Дельта-коэффициенты производных финансовых инструментов.
Дельта-хеджирование 223
4.18. Гамма-коэффициенты производных финансовых инструментов, Гамма-хеджированне
228
4.19. Коэффициенты 9, р» А производных финансовых инструментов… 233
4.20. Страхование портфелей акций с помощью опционов на индексы акций 236
4.21. Биномиальная модель эволюции процентной ставки… 238
4.22. Оценка стоимости опционов на облигации в условиях биномиальной модели 240
4.23. Оценка стоимости облигаций со встроенными опционами 243
4.24. Оценка стоимости корпоративных ценных бумаг (простейший случай) 248
4.25. Оценка стоимости корпоративных облигаций на основе модифицированной
биноминальной модели… 251
Приложение. Значения функции стандартного нормального распределения N(x), 256
Ответы. Указания ,258
Глава 1 258
Глава 2 283
Глава 3 307
Глава 4 321


О том, как читать книги в форматах
pdf,
djvu
— см. раздел «Программы; архиваторы; форматы
pdf, djvu и др.«


 Задачи по инвестиционной стратегии

.


Астрономия

Биология

География

Естествознание

Иностр. языки.

Информатика

Искусствоведение

История

Культурология

Литература

Математика

Менеджмент

ОБЖ

Обществознание

Психология

Религиоведение


Русский язык

Физика

Философия 

Химия

Экология

Экономика:

Школьникам

Студентам

Книги — экономика

Книги — финансы

Книги — налоги

Рефераты

Юриспруденция

Школа — и др.

Студентам — и др.

Экзамены
школа

Абитуриентам

Библиотеки 

Справочники


Рефераты

Прочее

Список литературы

  1. Гохан Патрик. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. – М.: Инфра-М, 2020. – 258 с.
  2. Инвестиции. Сборник заданий для самостоятельной подготовки: учебное пособие / под ред. Н.И. Лахметкиной. – М.: КНОРУС, 2020.- 158с.
  3. Инвестиции: учебник для бакалавров/ под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова. – М.: Проспект, 2020. – 205 с.
  4. Инвестиционное дело: учеб./ В.М. Аскинадзи, В.Ф. Максимова. – М.: Университетская книга, 2020. – 308 с.
  5. Кузнецов Б.Т. Инвестиции: учебник. – М.: Юнити-Дана, 2020 .-288 с.
  6. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие – М.: КНОРУС, 2020. – 312 с.
  7. Орлова Е.Р. Инвестиции: учебное пособие. – М.: Омега-Л, 2020. – 308 с.
  8. Теплова Т.В. Инвестиции: учебник для бакалавров. – М.: Юрайт, 2020. – 245 с.
  9. Финансовый менеджмент. Учебник/ колл.авторов; под ред. Е.И. Шохина. – М.: КНОРУС, 2020.- 169 с.
  10. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж.В. Инвестиции. — М.: ИНФРА- М, 2020. – 256 с.
Закладка Постоянная ссылка.
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (Пока оценок нет)
Загрузка...

Комментарии запрещены.