Оценка финансовых показателей предприятия
Оценка финансовых показателей предприятия определяется на основе метода финансовых коэффициентов, которые характеризуют как финансовую устойчивость компании, так и степень эффективности ее бизнеса. Эта оценка формируется путем расчета финансовых коэффициентов основных управленческих отчетов (баланса и отчета о прибылях и убытках) с последующей интерпретацией полученных значений.
Финансовые коэффициенты делятся на пять основных групп. Перечень основных финансовых коэффициентов и формулы их расчета представлены в табл. 6.
При проведении анализа финансового состояния предприятия расчетные показатели интерпретируются следующим образом:
- показатели имущественного состояния позволяют оценить степень износа внеоборотных активов компании и необходимость их обновления в будущем;
- показатели ликвидности характеризуют способность компании погасить свои текущие обязательства перед кредиторами;
- показатели финансовой устойчивости определяют степень финансовых рисков бизнеса компании;
- показатели деловой активности измеряют эффективность операционной деятельности компании;
- показатели рентабельности позволяют измерить способность компании генерировать прибыль за счет использования имеющихся у нее ресурсов.
Рассчитаем финансовые коэффициенты компании «Альфа» на основе данных табл. 1 и 4 с помощью формул, указанных в табл. 6. Полученные расчетные данные представлены в табл. 7.
Интерпретируем полученные расчеты:
- коэффициент обновления основных средств вырос по итогам 2022 г. до 0,18 ( 0,6 по сравнению с 2022 г.). Нормативного значения у этого коэффициента нет, но экономически целесообразно контролировать его рост в сопоставлении с динамикой коэффициента износа основных средств, так как излишне быстрое обновление приведет к недостаточно эффективному использованию основных средств в хозяйственном обороте компании;
- коэффициент износа основных средств на конец 2022 г. составил 0,23 против 0,21 на начало года. Здесь можно сделать вывод, что износ основных средств растет медленными темпами, его показатель ниже нормативного в 0,5. Это свидетельствует о достаточной обеспеченности операционной деятельности компании «Альфа» пригодными для эксплуатации внеоборотными активами;
- коэффициент абсолютной ликвидности на конец 2022 г. зафиксирован на уровне 0,06, что всего на 0,01 пункта выше аналогичного значения на начало года. Поскольку нормативное значение коэффициента находится в диапазоне от 0,2 до 0,5, можно сделать вывод, что существующая структура баланса компании «Альфа» не обеспечивает достижение нормативного показателя данного финансового коэффициента;
- промежуточный коэффициент ликвидности по итогам 2022 г. составил 0,35, что на 0,04 выше показателя 2022 г. Однако этот показатель у компании намного ниже нормативного (от 0,7 до 1,0), следовательно, компания с большой вероятностью периодически испытывает трудности с погашением своих текущих обязательств;
- коэффициент текущей ликвидности за 2022 г. уменьшился с 0,75 до 0,74 при нормативном значении > 2. Отсюда делаем вывод, что финансово-экономическая служба компании «Альфа» должна уделить больше внимания повышению текущей ликвидности;
- коэффициент автономии на конец 2022 г. — 0,40 (увеличился с начала года на 0,03 пункта). Ориентируясь на нормативное значение, этот показатель нужно поддерживать на уровне 0,50–0,60. Если рентабельность бизнеса компании «Альфа» в 2020 г. сохранится на уровне 2022 г., то вполне вероятен рост коэффициента автономии до уровня норматива;
- коэффициент финансовой зависимости по итогам 2022 г. немного превышает нормативное значение в 0,50 и составляет 0,60. Значит, деятельность компании «Альфа» в значительной степени зависит от притока заемных средств. При этом динамика роста собственных средств компании за период 2022–2022 гг. позволяет спрогнозировать, что и этот коэффициент в 2020 г. придет в соответствие с нормативом;
- коэффициент финансовой устойчивости за 2022 г. не изменился и составил 0,44 при нормативе от 0,8 до 0,9. Отсюда можно сделать вывод о недостаточно устойчивом финансовом положении компании;
- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами как в 2022 г., так и в 2022 г. имеет отрицательное значение при нормативном > 2. Этот факт свидетельствует о том, что значительная часть оборотных средств компании финансируется за счет заемных средств. Если рентабельность бизнеса снизится, то компания не сможет своевременно выполнять свои обязательства перед кредиторами;
- недостаток собственных средств явствует из значений коэффициента заемных и собственных средств, который по итогам 2022 г. уменьшился с 1,71 до 1,47, однако по-прежнему далек от норматива в 1,0;
- коэффициент маневренности собственных оборотных средств при нормативе в 0,5–0,6 на конец 2022 г. составил 0,35, что свидетельствует о недостатке у компании собственных источников финансирования;
- финансовые показатели деловой активности компании «Альфа» по итогам 2022 г. показали отрицательную динамику. Это означает замедляемость оборачиваемости всех видов ресурсов (основных фондов, оборотных активов, запасов ТМЦ, дебиторской и кредиторской задолженности), свидетельствует о необходимости оптимизации управления денежными потоками компании и корректировке политики управления дебиторской и кредиторской задолженностями в 2020 г.;
- показатели рентабельности за 2022 г. изменились незначительно, однако нужно отметить, что рентабельность собственного капитала упала за год с 0,40 до 0,34. Так как рентабельность продаж и продукции снизились только на 0,01 пункта, хозяйственную деятельность компании «Альфа» в 2022 г. можно признать стабильной.
Если обобщить итоги анализа финансовых показателей компании «Альфа», то по пятибалльной системе можно сделать следующие оценки:
- показатели имущественного состояния — 5 баллов;
- показатели ликвидности — 3 балла;
- показатели финансовой устойчивости — 3 балла;
- показатели деловой активности — 4 балла;
- показатели рентабельности — 5 баллов.
Подготовка к собеседованию по контрольной работе
Проверив работу, преподаватель на титульном листе отмечает «допущена к собеседованию» или «не допущена к собеседованию» и отмечает ее недостатки.
Оценка «допущена к собеседованию» предполагает подготовку студентом ответов на вопросы и замечания преподавателя, если возникают какие-либо затруднения, то следует обратиться за консультацией к преподавателю (сделать это нужно до собеседования).
Если работа «не допущена к собеседованию», студент сдает повторную работу по тому же варианту, учитывая все замечания преподавателя.
Варианты контрольных работ
| Варианты контрольной работы | ||||||||||
| Номер теоретического вопроса | ||||||||||
| Номера кейсов | ||||||||||
| Номера практических задач | 3,12,21 | 4,13,22 | 5,14,23 | 6,15,24 | 7,16,25 | 8,17,26 | 9,18,27 | 10,19,28 | 20,29, | 1,2,11 |
Практическая часть контрольной работы
I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРСЫ
1. Содержание, цель и задачи инвестиционного анализа.
2. Классификация инвестиций в реальном и финансовом секторе экономики
3. Приемы и методы инвестиционного анализа
4. Денежные потоки в финансово-инвестиционной деятельности;
5. Этапы оценки будущих денежных потоков инвестиционного проекта
6. Оценка денежного потока по периодам жизненного цикла инвестиционного проекта
7. Классификация показателей оценки экономической эффективности инвестиций
8. Методика расчета, правила применения, положительные и отрицательные стороны срока окупаемости
9. Методика оценки оптимального срока реализации инвестиционного проекта
10. Сущность и экономическая природа инвестиционного риска
II. КЕЙСЫ
Кейс 1
Коммерческая организация планирует приобрести торговые павильоны и получить разрешение на осуществление торговой деятельности, при этом первоначальные затраты оцениваются в пределах 432 тыс. р. В течение первого года планируется дополнительно инвестировать 216 тыс. р. (в прирост оборотного капитала и реконструкцию). Денежный поток составляет 103 тыс. р. за год. Ликвидационная стоимость павильонов (с учетом торгового места) через К) лет оценивается в размере 320 тыс. р.
Требуется: определить в табл. 1. экономический эффект в результате реализации данных капитальных вложений, если проектная дисконтная ставка составляет 10%.
Таблица 1 Оценка экономической эффективности долговременных капиталовложений
| Период времени (t), лет | Денежный поток, тыс. р. | Фактор текущей стоимости, коэф. | Текущая стоимость, тыс. р. |
| -432.0 | 1,0000 | ||
| -113,0 | |||
| 2-10 | 103,0 | ||
| 320,0 | |||
| NPV | Х | Х |
Методические указания к решению кейса1
Для определения экономического эффекта необходимо найти зависимость между общей суммой дисконтированных чистых денежных потоков за все периоды времени в течение планируемого срока реализации проекта и величиной инвестиционных затрат. Процесс конвертирования планируемых к получению в предстоящих периодах денежных потоков в их текущую стоимость необходимо осуществить с помощью коэффициента дисконтирования:
En=1/(1 r)t
Где г – дисконтная ставка;
Т – период времени, лет
Проект можно принять к реализации, если в результате его реализации фирма получит положительный экономический эффект (NPV> 0).
Кейс 2
В таблице 2 представлены денежные потоки за пять лет реализации инвестиционного проекта. Проектная дисконтная ставка равна 20%.
Требуется: определить экономическую целесообразность реализации данного варианта капитальных вложений и подсчитать среднюю взвешенную по временному признаку величину денежного потока.
Таблица 2 Денежные потоки инвестиционного проекта
| Период времени (t), лет | Денежный поток, тыс. р. | Фактор текущей стоимости, коэф. | Текущая стоимость, тыс. р. |
| -900.0 | 1.0000 | ||
| 300.0 | |||
| 280.0 | |||
| 420.0 | |||
| 350.0 | |||
| 385.0 | |||
| NPV | Х | Х |
Методические указания к решению кейса 2
При выполнении кейса руководствуйтесь указаниями к решению кейса 1.
Кейс 3
Предприятие реализует свою продукцию на условиях коммерческого кредита. Покупатель приобретает продукцию по 13 990 р. с условием, что в течение трех лет его задолженность перед поставщиком должна быть погашена ежемесячными платежами с уплатой 7% годовых от стоимости товара. В качестве альтернативного варианта предлагается оплатить стоимость товара в момент покупки. В этом случае предприятие предоставляет покупателю скидку в размере 705 р.
Требуется: определить, какой из вариантов приобретения товара более выгоден для покупателя, если среднерыночная ставка процента по коммерческим кредитам составляет 12%.
Методические указания к решению кейса 3
Для решения кейса используйте формулы расчета:
PVAn=P*RVIFAr,n
RVIFAr,n=(1/r-1/r(1 r)n)
где
PVAn – текущая стоимость обыкновенного аннунитета;
Р – периодические поступления (отчисления) равными по величине денежных потоков, тыс. руб.;
RVIFAr n – фактор будущей стоимости аннунитета, коэф.;
г – годовая процентная ставка, коэф.;
п – срок вложения денежных средств, год.
В начале определите величину ежемесячной выплаты по коммерческому кредиту (Pi) и аналогичный показатель, рассчитанный исходя из среднерыночных условий (Р2). Затем определите экономию средств, которую получит покупатель, если остановит свой выбор на продукции данного предприятия (ΔР = Р2 – Pi)- Величина экономии средств покупателя в течение всего срока, на который предоставляется коммерческий кредит, определяется с использованием формулы PVAn. Если общая величина экономии превысит величину скидки, предоставляемую по второму варианту приобретения продукции, то более выгодным для покупателя будет вариант приобретения продукции на условиях коммерческого кредита.
Кейс 4
Коммерческая организация получила инвестиционный банковский кредит в размере 150,0 тыс. р. на пятилетний срок с уплатой 10%, начисляемых ежегодно. Погашение кредита и процентных платежей осуществляемся равными взносами в течение пяти лет, начиная с конца первого года.
Размер ежегодных платежей по банковскому кредиту
Требуется: определить в табл. 4 размер ежегодных процентных платежей и основной суммы долга по банковскому кредиту.
Таблица 4 Размер ежегодных платежей по банковскому кредиту
| № п/п | Период времени | Ежегодные отчисления (Р), тыс. р. | Процентные отчисления (при r=10 %), тыс. р. (r*гр.5 стр.i-1) | Выплата основной суммы долга, тыс. р. (гр.2-гр.3) | Остаток невыплаченной суммы кредита, тыс. р. (гр.5 стр.i-1– гр. стр.i) |
| Х | Х | Х | |||
| Итого | Х |
Методические указания к решению кейса 4
При известных значениях PVAn и PVIFAr; n величина Р определяется по формуле:
Р = PVAn / PVIFAr,n
Кейс 5
Финансирование инвестиционного проекта осуществляется за счет дополнительного выпуска обыкновенных и привилегированных акций, а также за счет привлечения заемных средств. Структура капитала и цена отдельных его компонентов представлены в табл. 5.
Требуется: рассчитать среднюю взвешенную цену инвестиционного капитала.
Таблица 5 Структура и цена инвестиционного капитала
| Источники финансирования | Удельный вес в общем объеме финансирования, % | Цена отдельных источников финансирования, % |
| Собственный капитал | ||
| Обыкновенные акции | 55,0 | 35,0 |
| Привилегированные акции | 4,0 | 25,0 |
| Заемный капитал | 41,0 | 22,5 |
Методические указания к решению кейса 5
Цена каждого источника средств различна, обобщающее значение цены инвестиционного капитала находят по формуле средней взвешенной (WACC):
WACC = dc * kc da * kd dp * kp. ds * ks
Где kc – цена собственного капитала, сформированного за счет выпуска обыкновенных акций, коэф.;
kd – цена заемных (долговых) средств финансирования, коэф.;
kр – цена выпуска привилегированных акций, коэф.;
ks – цена прибыли, оставшейся в распоряжении компании и направленной в фонд накопления, коэф.;
dc,dd,dp,ds – доля соответствующих источников средств в общей сумме финансирования, коэф.
В инвестиционном анализе при использовании показателя WACC необходимо руководствоваться следующим правилом: коммерческая организация может принимать любые инвестиционные решения с уровнем рентабельности не ниже текущего значения цены инвестированного капитала.
Кейс 6
Перед реализацией инвестиционной программы собственный и заемный капитал компании составлял соответственно 98370,0 и 25150.0 тыс. р. Цена источников собственных средств – 15%, источников заемных средств – 8%. Оптимальная для предприятия доля заемных средств в общей величине финансирования составляет 32,0%. Для осуществления долгосрочных инвестиций необходимо дополнительно 24700,0 тыс. р.
Требуется: определить предельную (маржинальную) цену капитала, направленного на финансирование долгосрочных инвестиций, если:
цена собственных средств финансирования в новой структуре капитала – 15%, цена заемных средств финансирования в новой структуре капитала – 8%;
после осуществления капитальных вложений цена собственного капитала увеличилась до 15,2%, цена заемного капитала снизилась до 7,5%.
Методические указания к решению кейса 6
Цена инвестиционного капитала не является постоянной величиной. Если хозяйствующему субъекту необходимо привлечь дополнительные средства финансирования (например, для реализации инвестиционной программы), то можно ожидать изменения структуры капитала и цены отдельных его источников. Цена капитана, исчисляемая на основе прогнозной величины финансовых издержек, связанных с обеспечением требуемой структуры средств финансирования, может основываться на текущей информации о состоянии финансового рынка либо на предполагаемых оценках будущего изменения условий предоставления капитала. Последнее определение относится к понятию предельной цены капитала (МСС).
Наиболее простой случай, связанный с использованием дополнительных средств, характеризуется изменением структуры инвестированного капитала и постоянной ценой отдельных его источников. В этой ситуации МСС рассчитывается по следующей формуле:
МСС =[kd(Id ΔId) ke(Ie ΔIe) kp(Ip ΔIp) ks(Is ΔIs)] / [(Id ΔId) (le ΔIe) (Ip ΔIp) (Is ΔIS)]
Где Id , Ie , Ip , Is – объем средств финансирования, полученных из соответствующих источников, в старой структуре капитала, тыс. р.;
ΔId , ΔIe , ΔIp, ΔIs – увеличение инвестиционного капитала, привлекаемого из соответствующих источников финансирования, тыс. р.
Если в результате использования дополнительных средств финансирования изменяется не только структура капитала, но и цена отдельных его компонентов, рекомендуется отдельно рассчитать предельную цену для каждого источника финансирования. Предельная цена заемных средств (MCD) определяется по формуле
MCD = [ kdn Idn – kd0 * Id0]/[Idn – Idn]
где kdn, kd0 – цена заемных средств финансирования соответственно в новой и старой структуре капитала, коэф.;
Idn, 1в0 – величина заемного капитала после и до привлечения дополнительных средств, тыс. р.
Предельная цена собственного капитала, сформированного за счет выпуска обыкновенных акций, (MCE) рассчитывается по формуле:
MCE = [ ken * Ien – ke0 * Ie0]/[Ien – Ie0]
где ken ke0 – цена обыкновенных акций соответственно в новой и старой структуре капитала, коэф.;
1en, 1e0 – объем средств, полученных за счет выпуска обыкновенных акций, после и до привлечения дополнительных средств, тыс. р.
Предельная цена других источников финансирования может быть рассчитана аналогичным способом.
На заключительном этапе анализа необходимо определить обобщающий показатель предельной цены капитала. Величина искомого показателя рассчитывается по следующей формуле:
МСС = den MCE ddn • MCD dpn • MCP dsn • MCS,
где den,ddn,dpn,dsn– доля соответствующих источников средств в новой структуре инвестиционного капитала, коэф;
МСР – предельная цена привилегированных акций компании, коэф.;
MCS – предельная цена реинвестированной прибыли, коэф.
Кейс 7
Руководители коммерческой организации рассматривают возможность финансирования крупномасштабного инвестиционного проекта «Альфа» с предполагаемым двадцатилетним сроком реализации. В ходе исследования особенностей долгосрочного инвестирования разработчики проекта определили основные компоненты денежного оттока, связанного с разработкой проекта и основными капиталовложениями. Исходные данные для расчета инвестиционных затрат представлены в табл. 7.
Таблица 7 Начальные инвестиционные затраты проекта «Альфа», тыс, р.
| Показатели | Начальный период | На конец периода |
| Капитальные затраты в том числе: | ||
| приобретение земельных участков | 1094,0 | Х |
| строительство зданий и сооружений | 529,1 | 2188,0 |
| приобретение машин и оборудования | Х | 286,7 |
| приобретение прочих основных фондов | Х | 286,7 |
| Прочие издержки, связанные с организацией предприятия, в том числе: | ||
| по проектно-изыскательским работам | Х | 105,67 |
| по рекламе | Х | 56,21 |
| по подготовке кадров и другим статьям затрат | Х | 35,493 |
| Инвестиции в собственный (чистый) оборотный капитал в том числе: | ||
| приобретение первоначально необходимых сырья и материалов | Х | 41,8 |
| страхование задержек по оплате за отгруженную продукцию (дебиторская задолженность) | Х | 14,0 |
| Получение краткосрочного кредита со сроком погашения 1 год | Х | 22,0 |
| Итого начальных инвестиционных затрат |
В ходе анализа маркетинговых, технико-экономических и технологических особенностей реализации проекта было определено, что вновь организуемое предприятие выйдет на уровень запланированной мощности по выпуску и сбыту продукции только в течение третьего года реализации инвестиционного проекта. Ожидаемые значения показателей объема продаж и годовой величины операционных издержек представлены в аналитической табл. 8
Таблица 8 Объем продаж и годовая величина операционных издержек
| Показатели | К концу второго года реализации проекта | К концу третьего года и в последующие периоды |
| Годовой объем продаж, тыс. р. | 1740,0 | 4060,0 |
| Операционные издержки (без учета амортизации) за год, тыс. р. | 1888,0 | 3186,0 |
По результатам прогнозного анализа предполагается, что дополнительная потребность в оборотных активах составит 10% от увеличения объема продаж, а прирост в краткосрочных пассивах – 5% от увеличения в объеме годовых операционных издержек. Данные предположения основаны на результатах маркетинговых исследований, трендового анализа соотношений оборотных активов, краткосрочных пассивов, объема продаж, уровня постоянных и переменных затрат, а также на параметрических характеристиках планируемого производства. Начиная со второго года реализации инвестиционного проекта, износ по основным фондам будет начисляться с использованием прямолинейного метода амортизации. На основании вышеизложенного расчет операционных денежных потоков рекомендуется осуществлять в аналитической табл. 9.
Таблица 9 Операционные денежные потоки инвестиционного проекта «Альфа» за 2022,2022 и 2022 гг., тыс. р.
| Показатели | На 31.12.2022 | На 31.12.2022 | На 31.12.2022 |
| Объем продаж | |||
| Годовые операционные издержки (исключая амортизацию) | |||
| Амортизация в том числе: | |||
| зданий и сооружений | 87,469 | 91,27 | 91,27 |
| машин и оборудования | 28,75 | 57,5 | 57,5 |
| прочих основных фондов | 20,516 | 41,072 | 41,072 |
| Прибыль (убыток) от основной деятельности | |||
| Налог на прибыль | |||
| Планируемый прирост оборотных активов | |||
| Планируемый прирост краткосрочных пассивов | |||
| Увеличение величины собственного оборотного капитала | |||
| Итого величина операционного денежного потока |
Для определения ликвидационного денежного потока коммерческая организация должна оценить рыночную стоимость задействованных в инвестиционном процессе основных фондов. С этой целью коммерческая организация воспользовалась услугами фирм, специализирующихся на переоценке основных фондов и определении будущей рыночной стоимости активов. На основании экспертных заключений рыночная стоимость земельного участка (в начале 2022 г.) составит около 583,5 тыс. р., а ожидаемая рыночная стоимость действующих основных фондов (отдельных зданий и видов оборудования) составит. 1833,3 тыс. р. Стоимость демонтажа оборудования, сноса сооружений и очистки территории – 80,0 тыс. р. Кроме того, финансовые менеджеры допускают, что около 15% оборотных активов к концу последнего года реализации инвестиционного проекта будут представлять собой безнадежную дебиторскую задолженность, а расходы по юридическому оформлению ликвидации предприятия и прочие связанные с этим накладные расходы оцениваются в 48,5 тыс. р. Расчет ликвидационного денежного потока необходимо осуществить в аналитической табл. 10.
Таблица 10 Ликвидационный денежный поток проекта «Альфа», тыс. р.
| Показатели | Начало 2022 г. |
| Рыночная стоимость основных фондов | |
| Первоначальная стоимость основных фондов | |
| Начисленная амортизация основных фондов | |
| Рыночная стоимость земельного участка | |
| Величина оборотных активов, предназначенных к реализации | |
| Величина краткосрочных обязательств | |
| Размер безнадежной дебиторской задолженности | |
| Стоимость демонтажа оборудования, сноса и разборки помещений | |
| Налог на прибыль, возникающий в связи с реализацией внеоборотных и оборотных активов организации | |
| Стоимость прочих расходов, связанных с ликвидацией организации | |
| Итого чистые ликвидационные денежные потоки |
На основании имеющихся данных требуется.
1. Закончить расчет общей величины инвестиционных затрат в табл. 8.
2. Рассчитать величину операционного денежного потока соответственно за 2022, 2022 и 2022 гг. в аналитической табл. 9.
3. Оценить ликвидационный денежный поток инвестиционного проекта в табл. 10.
4. С использованием данных, полученных в табл. 8, 9 и 10, осуществить сводную оценку денежного потока по периодам жизненного цикла инвестиционного проекта в специальной аналитической табл. 11.
5. Составить аналитическое заключение (письменно).
…
1 | 2 | 3 |
Характеристика показателя с точки зрения бизнеса
Благоприятные экономические условия, а также грамотный подход к реализации проекта — факторы, обуславливающие положительный статус чистых активов в большинстве случаев практики ведения хозяйственной деятельности. Для общей оценки нередко используется принцип расчета среднего значения, в соответствии с которым берутся показатели на начальный и конечный отрезок года, после чего их сумма делится пополам.
В соответствии с общепринятыми рекомендациями, полученный результат должен превышать уставную величину, в крайнем случае — являться равнозначным. К собственному капиталу коммерческой организации или банка, что состоит из нераспределенной прибыли, имущества, средств оборотного и резервного фондов, относятся как к индикатору, на основе чего составляется общее впечатление об инвестиционной успешности и потенциальной привлекательности с точки зрения возможного сотрудничества.
Законодателем рассматриваются различные гипотетические аспекты ведения хозяйственной деятельности. Например, возникают ситуации, когда результат расчета активов по итогам очередного финансового периода оказывается меньше, чем изначально установленный размер уставного капитала.
В этом случае обязанность компаний, имеющих организационно-правовую форму ООО — произвести действия, ведущие к подъему их стоимости, либо к сокращению УК — за счет уменьшения номинальной ценности акций/долей участников, или их общего количества. При этом рост результирующих значений по СК может быть обеспечен тремя факторами:
- Увеличение оборота. Сведения о денежных потоках, генерируемых в результате деятельности организации, отражаются в отчете о полученных финансовых результатах (строка 2400).
- Вложения со стороны участников. Информация о дополнительных капиталовложениях указывается в строках 1310/1350.
- Повышение чистой прибыли за счет сокращения издержек, связанных с уплатой обязательных сборов и погашением основных долговых обязательств.
Балансовый показатель также может оказаться отрицательным. Подобный результат свидетельствует о том, что поступающий доход не перекрывает размер издержек, а сама фирма фактически работает в убыток.
Анализируем финансовые результаты предприятия по итогам года
Финансовые результаты компании анализируют, чтобы оценить эффективность ее операционной деятельности, выявить способность к сохранению конкурентоспособности на рынке сбыта продукции.
Анализ финансовых результатов базируется на данных Отчета о прибылях и убытках. В таблице 4 представлены данные о финансовых результатах бизнеса компании «Альфа» за 2022 и 2022 гг.
Сравнивая финансовые результаты компании 2022 г. с аналогичными показателями 2022 г., можно сделать следующие выводы:
- по итогам 2022 г. зафиксирован рост выручки от реализации на 25 000 тыс. руб. ( 7,1 %) при увеличении себестоимости реализации на 23 000 тыс. руб. ( 8,5). Опережающий рост себестоимости послужил фактором снижения темпов роста валовой прибыли, которая увеличилась по сравнению с 2022 г. только на 2,5 % ( 2000 тыс. руб.);
- расходы на реализацию в 2022 г. увеличились на 3000 тыс. руб. по сравнению с показателем 2022 г., темп роста — 2,5 %. Повышение расходов на реализацию привело к падению прибыли от продаж (–1000 тыс. руб.), которая составила 97,1 % от прибыли 2022 г.;
- расходы на управление бизнесом компании за 2022 г. уменьшились по сравнению с такими же расходами 2022 г. на 3000 тыс. руб. (–20 %). Это привело к росту прибыли от хозяйственной деятельности, которая по сравнению с итогами 2022 г. выросла на 2000 тыс. руб. ( 10 %);
- внереализационные доходы за 2022 г. увеличились по сравнению с 2022 г. на 500 тыс. руб., внереализационные расходы уменьшились также на 500 тыс. руб.;
- совокупное влияние факторов прибыли от хозяйственной деятельности и внереализационных доходов/расходов позволило компании увеличить прибыль до налогообложения в 2022 г. на 3000 тыс. руб. ( 14,3 %);
- в связи с ростом прибыли до налогообложения в 2022 г. вырос налог на прибыль ( 600 тыс. руб.). В результате чистая прибыль компании «Альфа» по итогам 2022 г. оказалась на 1400 тыс. руб. больше чистой прибыли 2022 г.
Теперь рассмотрим различные показатели эффективности составляющих финансового результата работы компании «Альфа» (табл. 5).
Выводы на основании данных табл. 5:
- по итогам 2022 г. себестоимость продаж составила 78,1 % к выручке от реализации, что на 1 % выше себестоимости продаж 2022 г.;
- величина торговой наценки (Валовая прибыль / Себестоимость реализации) в 2022 г. снизилась по сравнению с аналогичным показателем 2022 г. на 1,6 % и составила 28 %.
Эти два фактора послужили причиной того, что темпы роста валовой прибыли ( 2,5 %) в анализируемом периоде по сравнению с прошедшим оказались намного ниже темпов роста выручки ( 7,1 %). Отсюда делаем вывод о снижении эффективности реализации продукции компании «Альфа» в 2022 г., необходимости проведения корректирующих мероприятий по снижению себестоимости и оптимизации сбытовой политики компании в 2020 г.;
- уровень расходов на реализацию продукции в 2022 г. снизился по сравнению с 2022 г. на 0,1 %, что свидетельствует о достаточной эффективности работы коммерческой службы компании;
- общий уровень переменных расходов компании «Альфа» по итогам 2022 г. увеличился на 0,9 % по сравнению с итогами 2022 г. нужно усилить контроль над производственными процессами;
- точка безубыточности (Постоянные расходы / (1 – Уровень переменных расходов)бизнеса компании «Альфа» в 2022 г. снизилась по сравнению с итогами 2022 г. Следовательно, в целом эффективность бизнеса компании за 2022 г. выросла. Об этом свидетельствует и рост запаса прочности с 57,1 % в 2022 г. до 64,7 % в 2022 г.;
- постоянные расходы компании «Альфа» по итогам 2022 г. зафиксированы на уровне 3,2 % против 4,3 % в 2022 г., что подтверждает эффективность контроля над динамикой постоянных расходов;
- эффект операционного рычага (Прибыль от продаж / Чистая прибыль) в 2022 г. снизился по сравнению с 2022 г. на 0,3 пункта (до 1,8), что связано с падением прибыли от продаж. Однако при этом общая рентабельность бизнеса компании выросла с 4,8 % в 2022 г. до 5,1 % в 2022 г. Это говорит о достаточной эффективности деятельности компании «Альфа» в анализируемом периоде.
Анализируем результаты деятельности по итогам года
Анализ результатов деятельности необходим для понимания того, насколько эффективно предприятие использует имеющиеся у него активы, в какой степени сбалансированы источники их формирования. С помощью анализа можно оценить стабильность структуры имущества компании и источников его формирования.
Основой для анализа результатов деятельности предприятия служит управленческий баланс. Как правило, для оценки используют агрегированный (предварительно укрупненно сгруппированный) вариант баланса.
Рассмотрим для примера агрегированный баланс компании «Альфа», на показателях которого по итогам 2022 и 2022 гг. проведем анализ (табл. 1). В таблицу включены данные баланса на 01.01.2022 (то есть по итогам 2022 г.), но они понадобятся только для последующего расчета финансовых коэффициентов в рамках анализа финансового состояния компании.
Начнем оценку результатов деятельности компании «Альфа» с горизонтального анализа, рассмотрев динамику статей баланса по итогам 2022 г. в сравнении с итогами 2022 г.
Сразу отметим, что за 2022 г. общая валюта баланса увеличилась в абсолютном значении на 29 000 тыс. руб., в относительном — на 21,8 %.
В части имущества компании выявлен опережающий рост внеоборотных активов, которые выросли на 18 000 тыс. руб. (23,2 %). Оборотные активы по итогам 2022 г. выросли на 11 000 тыс. руб. (19,8 %).
В качестве положительного момента следует выделить тот факт, что наименее ликвидная часть оборотных активов в виде запасов ТМЦ увеличилась за анализируемый период в наименьшей степени — только на 7,7 %. Это свидетельствует об эффективной политике управления запасами.
В части источников формирования имущества компании «Альфа» наибольшими темпами выросла величина собственных средств — на 16 500 тыс. руб. ( 33,7 %). Долгосрочные обязательства уменьшились на 3500 тыс. руб. (–35 %), краткосрочные увеличились на 16 000 тыс. руб. ( 21,6 %).
Дебиторская и кредиторская задолженности в составе баланса компании увеличились опережающими темпами по сравнению с общими показателями актива и пассива. Дебиторская задолженность выросла на 33,3 % ( 6000 тыс. руб.), кредиторская — на 25 % ( 5000 тыс. руб.).
Теперь оценим оптимальность структуры баланса компании «Альфа» с помощью вертикального анализа (табл. 2).
Из таблицы 2 видно, что структура основных групп активов по итогам 2022 г. изменилась незначительно: доля внеоборотных активов выросла на 0,7 %, на такой же процент уменьшилась доля оборотных активов.
Изменения в структуре источников формирования активов за 2022 г. более существенные. На 6,9 % увеличилась доля собственных средств, на 0,3 % — доля долгосрочных обязательств компании (при снижении доли краткосрочных обязательств на 7,2 %). Этот факт свидетельствует об улучшении структуры источников формирования активов по итогам 2022 г.
В то же время структура ликвидности компании «Альфа» как на начало, так и на конец 2022 г. далека от оптимальной. Такой вывод можно проверить дополнительно с помощью формулы ликвидности баланса:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4,
где А1 — денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;
А2 — дебиторская задолженность;
А3 — запасы ТМЦ и прочие оборотные активы;
А4 — внеоборотные активы;
П1 — текущая кредиторская задолженность;
П2 — краткосрочные кредиты и займы, другие текущие обязательства;
П3 — долгосрочные кредиты и займы, другие долгосрочные обязательства;
П4 — собственные средства (капитал) компании.
Рассчитав ликвидность согласно этой формуле, получаем следующие значения (табл. 3).
В итоге хорошо видно, что у компании «Альфа» соблюдается только одно из четырех условий — А3 ≥ П3. По другим условиям дисбаланс на конец 2022 г. даже увеличился по сравнению с его началом.
