Что такое сделки репо
Сделка (соглашение) РЕПО – сделка купли (продажи) ценных бумаг с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной в этом соглашении цене. Термин произошел от английского словосочетания repurchase agreement (в переводе – обратная покупка).
Все время, пока заемщик пользуется деньгами, с него взимается комиссия, которая в последующем отображается на цене купли-продажи оговоренных ЦБ. Также предусмотрено право произвести обязательную обратную продажу акций через установленный в соглашении промежуток времени.
ВАЖНО! Главная цель, которую преследуют сделки РЕПО, – это обеспечение наличия финансов в короткий срок без лишней бумажной волокиты. Такие операции не требуют подтверждения платежеспособности заемщика и представления им большого количества справок и документов.
Для чего нужен овернайт
Если говорить про овернайт кредит, то его основное значение для компаний — возможность выплатить средства, если свои ещё не поступили. Такие сделки бывают:
- стандартными (для юридических и физических лиц);
- корпоративными (для группы компаний);
- межбанковскими (банк берёт в кредит у другого банка, как правило, ЦБ).
Сумма лимита обусловлена типом займа. Банки обычно используют овернайт для решения ряда проблем: закрытие дефицита, поддержка ликвидности и проведение сделок репо.
Депозитами пользуются юридические и физические лица, у которых иногда на руках возникает крупная сумма на короткий срок. Большинство компаний не работает по выходным и в ночное время — деньги есть, но они не реализуются, и прибыль не поступает. Овернайт решает эту проблему.
Также возможность использовать данный инструмент часто возникает у посредников, которые уже получили деньги, а перевести их дальше должны только после выходных — тогда эти деньги можно положить в банк овернайт и забрать процент себе. Однако физическим лицам данную услугу предоставляют далеко не все банки.
Также существует овернайт, в котором брокер занимает у инвестора ценные бумаги на выходные или ночь. По сути это тоже депозит, но вместо денег вкладываются акции и облигации.
Как заработать на сделках репо?
Чтобы понять принцип, как участники финансового рынка зарабатывают на таких сделках, предлагаем рассмотреть простой пример.
Предприятие имеет 10 000 акций, каждая из которых оценивается в 10 руб. В определенный момент ему нужны деньги, и находится покупатель, который предлагает цену по 7 руб. за штуку. Компания, продающая акции, готова реализовать бумаги по такой цене и выручает за них 70 000 руб.
Сделка РЕПО оформляется контрактом, в котором покупатель обязуется продать акции обратно через 6 месяцев, прибавив к цене свой процент – 10 % годовых (то есть 5 % за срок по договору). При выполнении предписанных обязательств продавец спустя полгода покупает собственные активы уже за 7 руб. 35 коп. за штуку (73 500 руб. всего).
Профит для покупателя очевиден – 3 500 руб. за 6 месяцев.
Как работает овернайт
Если у банка или юридического лица возникает необходимость в большой сумме средств на короткий период, то он направляет соответствующую заявку в другой банк, в том числе ЦБ РФ. Заёмщик выдаёт кредит, а на следующий день он гасится посредством того, что поступило на счёт компании в этот период.
Депозит работает так же, как и обычный, отличаясь только сроками и более низкими ставками. Заключается договор, требования зависят от конкретного банка. Где-то оформить депозит овернайт можно даже без личной встречи. В сроке указывается час обратной выплаты, ставка, сумма, неснижаемый остаток и другая информация.
В отношении сделок репо действия похожи: заключается договор с брокером, в котором указываются процент, сроки, гарантии, периодичность сделки. Сделка состоит из двух частей.
- Брокер покупает у инвестора ценные бумаги (чаще всего по последней зафиксированной дневной цене).
- Инвестор выкупает у брокера свои бумаги обратно, получая дополнительный процент.
Полученные бумаги брокер использует для выполнения обязательств перед другими инвесторами, а также для трейдинга в других часовых поясах и так далее. Как правило, активно в овернайт используются только высоколиквидные активы с низкой волатильностью — голубые фишки. Также могут использоваться надёжные облигации и евробонды.
Каковы риски таких операций?
Риски заключаются в том, что один субъект отношений может пострадать в момент, когда второй нарушает условия договора. Нарушения могут происходить исходя из рыночной ситуации. К примеру, если акции дорожают, то покупатель может выгодно их продать и сам, не возвращая бумаги обратно продавцу по установленной контрактом цене.
Каждый из вариантов обозначен определенными рисками, но в случае если ценные бумаги выкуплены не будут, они останутся принадлежать покупателю, который может распоряжаться ими на свое усмотрение. В случае если акция не представляется обратно на выплату, продавец остается с вырученными за них в первой части сделки деньгами.
Классификация операций
По способам исполнения сделки РЕПО бывают:
- прямые, предполагающие необходимость обратного выкупа;
- обратные, обязующие совершить обратную продажу залоговых ценных бумаг в будущем.
Еще выделяют такие виды:
- однодневные сделки (весь цикл операции происходит в течение суток);
- «овернайт» (две части полного цикла сделки разделены между собой одной ночью);
- действующие (когда сделка не закрыта и совершена только первая часть);
- открытые (сроки, когда сделка должна быть закончена, не определены);
- биржевые (сделка заключается с участием биржи, выступающей в роли арбитража и гаранта соблюдения сторонами всех обязательств);
- внебиржевые (сделки заключаются за пределами биржи);
- трехсторонние (исполнение всех пунктов договора контролируется третьей стороной);
- сделки с ЦБ РФ;
- междилерские сделки;
- истинные (оформление сделки возможно только при подписании генерального соглашения).
Отличительные признаки операций репо
Вот основные отличительные черты:
- Договор РЕПО – это сразу две сделки.
- По экономическим характеристикам РЕПО похож на залог, но при обычной залоговой сделке, если требования по договору не выполняются, то ценные бумаги могут быть проданы залогодержателем с аукциона. А покупатель по сделке РЕПО уже становится собственником ценных бумаг на выгодных условиях и может просто продать их третьему лицу.
- В рамках биржевой торговли сделки РЕПО могут использоваться для открытия коротких позиций.
Пирамиды в области репо
Пирамиды в данной области – довольно рискованная практика. Но если рынок стабилен и наблюдается период понижения ставок, то инвестор может заработать приличную сумму денег, используя данную схему. Те, кто хотят заработать таким образом, берут в долг под залог облигаций. Затем на вырученные средства опять скупают облигации и снова берут в долг.
СПРАВКА! Сделка может состоять из огромного количества этапов, а маржинальность может достигать уровня 1 к 20 или даже 1 к 100. Это значит, что на 1 руб. собственных средств приходится 100 руб. заемных облигаций.
Важно понимать, что даже незначительное понижение цены на ценные бумаги может разрушить всю схему.
В заключение хочется подчеркнуть, что договор по сделке РЕПО не является таким уж и сложным, а, наоборот, открывает перспективы для быстрого и комфортного получения необходимой суммы денежных средств. А стороной сделки может стать как физическое, так и юридическое лицо, если в их собственности находятся ценные бумаги.
Преимущества и недостатки сделок
К плюсам сделок РЕПО можно отнести:
- Более выгодные условия, чем при оформлении банковского кредита.
- Быстрое оформление операции и выплат по ней.
- Сделки не облагаются НДС (п. 15 п. 3 ст. 149 НК РФ).
- Риски для покупателя достаточно низкие, так как в его владении остаются акции в случае отказа продавца от выполнения второй части сделки.
Минусы:
- Сделка РЕПО относится к краткосрочным, в среднем они ограничены 1–2 годами.
- С изменением экономической ситуации одна из сторон может потерять интерес к выполнению второй части сделки.
Условия договора репо
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» оговаривает обязательные пункты договора, которые необходимо учитывать при заключении сделок РЕПО:
- Договор описывает активы, которые передаются, их вид, категорию, количество, а также разрешение эмитента на сделку.
- Фиксируется цена.
- Определяется период выплаты. Разрешено установить, что вторая часть сделки может быть выполнена в момент востребования.
- Обязательно устанавливается период выполнения условий передачи ценных бумаг, в том числе и по требованию.
