Пути совершенствования методов оценки инвестиционных проектов
Абилкасым Айнур Бугибаевна, Абдрахманова Айгерим Бегдилляевна
к.экон.н., Международный гуманитарно-технический университет, г.Шымкент, Казахстан,
В осуществлении инвестиционными проектами заинтересованы финансирующие его инвесторы и предприятие, занимающееся реализацией проекта. Реализация проекта имеет конечной целью достижение лучших результатов в сравнении с аналогом. В методических рекомендациях этому вопросу не уделено должного внимания.
Цена на принципиально новую продукцию должна найти признание у потребителя, в то время как цена на продукцию, выпуск которой предусмотрен инвестиционным проектом, уже получила свое подтверждение на рынке. Достижение конечного результата инновационного процесса связано с более высокими рисками по сравнению с осуществлением инвестиционного проекта.
Воздействие перечисленных факторов обусловливает особенности определения экономической эффективности инвестиционных проектов. Эти особенности должны состоять, по нашему мнению, в следующем: При оценке эффективности инноваций необходимо учитывать не только общую массу дохода (полезного результата), который возможно получить за весь срок полезного использования продукции, но и его прироста с аналогом. Выполнение этого требования означает, что при технико-экономическом обосновании выбора наилучшего варианта инвестиционного проекта следует исходить как из теории сравнительной оценки эффективности, так и из теории абсолютной эффективности. Базируясь на теории сравнительной оценки эффективности, отбирают наилучший вариант из числа возможных, а затем производят расчет оценочных показателей абсолютной эффективности инвестиций. Такой подход находит выражение в определении эффекта как разности между доходами и затратами (текущими и единовременными) от реализации наиболее эффективного варианта. Сравнение различных вариантов в Методических рекомендациях не раскрыто.
Между тем сравнительная оценка эффективности инвестиций необходима не только для отбора наилучшего варианта из числа возможных, но и для определения его влияния на экономические показатели хозяйственной деятельности предприятия.
При оценке эффективности инвестиционных проектов отечественными специалистами рекомендуется различать: расчетный год внедрения, первый год после окончания нормативного срока освоения продукции, начальный год полезного использования продукции, последний год срока полезного использования продукции. Исходя из этого при оценке эффективности инвестиционных проектов все текущие затраты, а также результаты приводятся как путем дисконтирования, так и коэффициентов наращивания.
При оценке эффективности инвестиционных проектов следует значительно большее внимание уделять процессу выбора наилучшего варианта из числа возможных. В Методических рекомендациях этот вопрос практически не разработан.
При отборе наилучшего варианта из числа возможных необходимо обеспечить их сопоставимость не только по фактору времени, но и по объему производства продукции (работ), и по качественным, социальным, экологическим факторам.
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов дублируют друг друга и позволяют оценить эффективность лишь с позиций инвестора при заданных им ограничениях. В то время как эти методы должны базироваться как на теории сравнительной, так и абсолютной эффективности капитальных вложений. Для этого необходим одновременный расчет уровневых и приростных показателей эффективности инвестиционных проектов.
Методы оценки эффективности инвестиций, предложенных в Методических рекомендациях, позволяют определить эффективность лишь у того участника, который реализует инвестиционный проект. В то время как, эти методы должны включать показатели, отражающие интегральный (общий) эффект от создания и производства продукции. Такой подход позволяет не только дать обобщающую (комплексную) оценку инвестиционных проектов, но и определить вклад каждого участника инвестиционной деятельности в эту эффективность.
При оценке эффективности ИП затраты и результаты, проектируемое на будущее, приводятся к текущему году методом дисконтирования, что затрудняет возможность определения экономического эффекта по каждому шагу полезного использования инвестиционного проекта, и, как следствие, не позволяет оценить значения показателей эффективности в ближайшей перспективе. Между тем, для оценки эффективности ИП целесообразно применять не только методы дисконтирования, но и методы компаудинга и аннуитета. В этом случае появляется возможность рассчитывать экономический эффект по каждому году полезного использования готовой продукции и в большей степени увязать показатели эффективности с реальными хозяйственными процессами, которые будут происходить в экономике.
Методы оценки эффективности инвестиций исходят из единой нормы дохода и капитала. Но при оценке эффективности инвестиционных проектов следовало бы исходить из возможности использования двух норм дохода на капитал. Одну из них целесообразно использовать для приведения единовременных затрат к расчетному году. По своему значению она должна соотвествовать норме прибыли, которую гарантирует банк собственнику денежных средств, положенных на депозитный счет. Вторая норма дохода на капитал используется для согласования методов интересов инвесторов.
Завершая рассматривание путей совершенствования методов оценки инвестиционных проектов хотелось бы остановиться немного на вопросах оценки инвестиционной программы хозяйствующих субъектов.
В настоящее время большинство предприятий не имеют собственных источников финансирования капитальных вложений. В этих условиях все большее значение приобретают научно обоснованные расчеты по оценке экономической эффективности инвестиционных проектов и отбору их для финансирования. Часто специалистам необходимо оценивать инвестиционную программу хозяйствующих субъектов в целом. Для оценки инвестиционной программы недостаточно использовать критерии оценки отдельного проекта. Такие решения принимаются с помощью специальных методов.
Литература: «Об инвестиционной деятельности в Республике Казахстан, осуществляемой в форме капитальных вложений»/ Бюллетень бухгалтера. – 2008. – № 7. – с. 88-93. Виленский П.Л., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом реальных характеристик экономической среды // Аудит и финансовый анализ. – 2000. № 3. с.97-137. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: метология и практика. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 350 с.
Совершенствование анализа эффективности инвестиционных проектов в современных условиях
1. Абрамов С. Расчет показателей при оценке эффективности инвестиционного проекта // Экономика строительства. 1995. – № 12 – С. 7-12
2. Аверьянов А. Диверсификация инвестиций: российский вариант // Хозяйство и право. 1995- № 2.-С.21-25
3. Авраменко Р. Новые формы инвестиций в условиях переходной экономики// Экономист.-1999.-№3 .-С .92-96
4. Адаме Р. Основы аудита: пер. с англ. / Под ред. Я.В. Соколова М.: Аудит, 1995. – 398с.
5. Адамеску А., Кистанов В. Региональные программы: перспективные вопросы // Экономист. 1997. – № З.-С. 34-45
6. Аксененко А.Ф. Информационное обеспечение экономического анализа. М.: Финансы, 1998. – 80с.
7. Альтовский Е.В. Тенденции мировых инвестиций в 1997 и 1998 г.: Обзор // Внешняя торговля. 1999. – № 1.- С. 4-9.
8. Арсланова 3., Лившиц В. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов // Инвестиции в России. -1995. № 4. – С. 17-21.
9. Аукуционенок С. Капитальные вложения промышленных предприятий // Вопросы экономики. 1998.- № 8. – С. 136.
10. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа М.: Финансы и статистика, 1999 – 390с.
11. Басс Л.А. Политика в области иностранных инвестиций и их ограничений в России// Внешняя торговля. 1999.-№1.-С.36-39
12. Бачкай Т. и др. Хозяйственный риск и методы его измерения. М.: Экономика, 1979. – 262с.
13. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций (Пер. с англ. М.: ИНФРА – М, 1995.- 417с.
14. Бирман Г.,Шмидт. Экономический анализ инвестиционных проектов/Пер. с англ. Под ред. Белых Л.П.-М.:Банки и биржи,ЮНИТИ,1997.-631с.
15. Бобылев Ю. Промышленный спад и структура производства. // Экономист. 1996.- № 12. -С. 35-39.
16. Богатин Ю.В. Оценка эффективности производственного бизнеса и инвестиций: Монография. Ростов-на-Дону, 1998.-168с.
17. Богуславский М.М. Иностранные инвестиции: правовое регулирование. М.: БЕК, 1996.-462с.
18. Болбтин В.В. Вопросы инвестиционного обеспечения структурной перестройки // Финансы. 1995. – № 1. – С. 15-19
19. Бородин И.А. Инвестиционный кризис: проблемы, поиски, пути решения. // Известия высших учебных заведения Северо-Кавказского региона. Общественные науки. 1998. -№1. -С. 17
20. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1993. -84с.
21. Бравермян А., Люкманов В. Корпоративный капитал: структура и динамика // Рынок ценных бумаг. 1995,- № 12.-С.14-18.
22. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. М.: Инфа – М., 1996,-432с.
23. Букато В.И., Ланидис М.Х. Финансирование технического перевооружения реконструкции предприятий. М.: Финансы и статистика, 1989.-204с.
24. Бухвальд Е.М. Инвестиционная ситуация и фактор собственности: региональный уровень взаимодействия//Проблемы прогнозирования. 1999. -№3.-С.78
25. Веремеенко С. Оптимизация стратегии долгосрочного кредитованияинвестиционных проектов.// Проект. 1994.- № 2.-С.35-37.
26. Введение в рыночную экономику. Учеб. пособие для экон. спец. вузов/ А.Я. Лившиц и др. Под ред. А.Я. Лившица, И.Н. Никулиной. М.: Высш. шкм1994.-447с.
27. Виленский П., Смоляк С. Расчет инвестиционного проекта // Инвестиции в России. 1995.- № 6-7.-С 16-23.
28. Виленский П.Л., Липсиц В.Н. и др. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Серия «Оценочная деятельность». Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 1998.-248с.
29. Водянов А. Дилемма инвестиционной стратегии государства // Российский экономический журнал. 1997,- №10. -С. 12-21
30. Водянов А. Инвестиционный кризис: голод самой большой утробы // Эксперт. 1997.- № 1.-С.16-19.
31. Водянов А. Инвестиционный кризис: последствия и пути преодоления// Экономист. -1998. № 5. – С. 21-30.
32. Вольский А. Индустриальная, инновационная и инвестиционная независимость//Экономист. 1999. -№4.-С. 3-10.
33. Воронков К.И., Хайт И.А. Инвестиции в реальные активы // Финансы. 1995.-№ 1.- С.19-21г
34. Воронков К.И., Хайт И.А. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционных проектов // Финансы. 1995.- № 11.-С.29-31.
35. Высоков В.В. Investing Promotion донских предприятий Н региональная инвестиционная политика: Investing Promotion Ростов-на-Дону, Из-во РГЭА, 1997.
36. Высоков В.В. Потенциал реформ Дона: особенности развития 97. -Ростов-на-Дону., Из-во РГЭА, 1997.-63-73
37. Высоков В.В., Золотарев B.C., Черенков А.Я. Инвестиционная деятельности на приватизированном предприятии. Ростов-на-Дону: РГЭА,1995.- 51с.
38. Газеев М.Х. и др. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка . М.: ВНИИОЭНГ, 1993. -20с.
39. Гатаулин А., Светло Н. Выявление и выбор эффективных инвестиционных проектов в АПК // АПК. -1998. -№3. -С.36.
40. Глазунов В.Н. Инвестиционная политика предприятия //Финансы. -1999.-№12.-С. 24
41. Голосова А. Банки и инвестиции. Как видят проблему донские банкиры // Газета «Известия- Юг».- 1997.-26 октября.у
42. Горбунов Э. Инвестиционные ресурсы структурной перестройки в 1995-1997гг. //Экономист. 1995.- № З.-С.З-Н.
43. Голубков Е.П. Использование системного анализа в отраслевом планировании. М.: Экономика, 1997. 135с.
44. Грабовецкий Б.Е., Погомий В.М. Маркетинг и экономический анализ //Бухгалтерский учет. 1991.- № 5.-СЛ2-14
45. Гусева К. Инвестиционная деятельность в регионах России // Вопросы экономики. 1995,- № 3.- С. 129-135.
46. Гусева К. Государственное регулирование частных инвестиций1.
47. Экономист.- 1999.- № 5.-С.44
48. Гусева К. Механизм взаимодействия федерации и ее субъектов при реализации инвестиционно-структурной политики // Экономист. 1995.- № 9.-С.73-84.
49. Гусева К. Регулирование инвестиционной деятельности в депрессивных районах// Экономист. 1997.- № 5.-С.38
50. Деменьтев В. Активизация структурно-инвестиционной политики и ФПГ // Экономист. 1996.- № 9.-С.44-51.
51. Долан Эдвин Дж,, Кэмбелл Калин Д. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика./Пер. с англ. М.: «Профико», 1991. – 448с.
52. Доничев О.А., Петрова Н.Н. Региональные проблемы стимулирования накопления и повышения эффективности использования инвестиций // Экономика строительства. 1997. -№ 1. С. 25-33.
53. Жен-Юй Лунью Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности и инфляции // Энергетическое строительство. -1994.-№8.- С. 68-69.
54. Жуков В.А. Самофинансирование при капитализме: теория и практика. М- Финансы и статистика, 1990. -156 с.
55. Заиков О.О. Инфляция и инвестиции в рыночной экономике // Вестник Московского университета. Серия 6. Экономика. 1995.- № З.-С 68-86.
56. Закон «О поддержке инвестиционной деятельности на территории Ростовской области, 1998.
57. Закон РСФСР от 26.06.91 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР».
58. Закон РСФСР от 4.07.91 «Об иностранных инвестициях в РСФСР».
59. Закшевский В. Анализ рынка при подготовке инвестиционного проекта // Экономика с/х и перераб. предприятий. -1999. -№ 5. С. 5-14.
60. Зелтынь А.С. Инвестиционная активность в России // ЭКО. 1998. -№10.-С. 30-36.
61. Зименков Р.И. Прямые инвестиции США в экономику России // США и Канада. 1999. – № 6. – С. 16.
62. Зырин Е. Иностранные инвестиции в экономику России // Внешняя торговля. 1999. – № 4 . – С. 41-43.
63. Иванченко В. Инвестиции экономического роста (новая концепция) // Экономист! 1996.- № 11. – С. 53-60.
64. Игонина Л.Л. Проблемы финансирования инвестиционной деятельности // Финансы. 1998. -№ 9. – С. 11.
65. Инвестиционные возможности Ростовской области // Рынок ценных бумаг. 1997 – №20. – С. 106.
66. Инвестиционная деятельность. Сборник методических материалов. Выпуск 1. М.: АО «Интерэксперимент», 1994. – 76с.
67. Инвестиционная деятельность в 1995 году. Экономический обзор // Экономист. 1996. – №8.- С. 3-11.
68. Инвестиционный климат в России (доклад Экспертного института) // Вопросы экономики. 1999. 12.- С. 4-33.
69. Инвестиционная политика России, материалы доклада ИМЭМО РАНу
70. Инвестиционная политика России: состояние, зарубежный опыт, перспективы» // независимая газета, 1997, 26 августа.
71. Инвестиционное проектирование: практическое руководство / Под ред. Шумилина С.Н. М.: Финастатинформ, 1995. – 237 с.
72. Ирниязов Б.С. Основные показатели финансовой оценки инвестиций врыночной экономике // Финансы. 1994. – № 11.- С. 11-13.
73. Иудина О., Веремеенко Л. Финансирование проекта на лизинговой основе // Проект. 1994. – № 2.-С.38-39.
74. Караваев В.П. Бюджетный федерализм в инвестиционной политикеУ
75. России // Проблемы прогнозирования. 1995.- № 6.-С.61 -67.
76. Карлоф Б. Деловая стратегия. М.: 1991. -238с.
77. Каталог инвестиционных проектов предприятий Ростовской области. Ростов-на-Дону, 1996.
78. Кац. И. Роль и задачи государственного регулирования экономики // Экономист. 1996.- № 9.-С.74-77.
79. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процентов и денег. -Петразаводск: Петраком, 1993. 306с.
80. Ковалев В.В. Методы оценки эффективности инвестиций // Бухгалтерский учет. 1993. – № 8.-С.8-12.
81. Ковалев В.В. Выбор направлений финансовых вложений // Бухгалтерский учет. 1991. – № 11. – С.3-5
82. Ковалев В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998. – 144с.
83. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1995.- 432с.
84. Ковтуненко А. Кредитно-инвестиционное обеспечение научных проектов //Экономист. 1995. – № 1.- С.81-87.
85. Кодов В, Экономическая политика региона: в аспекте реформ // Экономист. 1996. -№ 7. – С. 35-42.
86. Комаров В. Инвестиционное сотрудничество стран СНГ // Экономист. 1996.5.-С. 82-87.
87. Комаров В. Инвестиционная составляющая//РИСК.-1997.-№3.-С.1219
88. Комплексная программа стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику РФ // Экономика и жизнь. 1995.- № 45.
89. Кондратенко Е. Инвестиционные ресурсы: проблемы аккумуляции // Экономист. 1997. -№ 7. -С. 82-90.
90. Концепция инвестиционной политики в Ростовской области на период до 2001 года. Решение Правительства ростовской области от 28 августа 1997 г.
91. Концепция реформирования предприятий. Проект, подготовленный Минэкономики России и представленный в Правительство РФ // Вопросы экономики. 1997. – № 9.- С. 4-12
92. Концепция среднесрочной программы Правительства РФ на 19972000 годы. Структурная перестройка и экономический рост // Вопросы экономики. 1997. -№ 1,- С. 4-68
93. Кормнов Ю. Оценка эффективности проектов внешнеэкономического сотрудничества // Экономист. 1995. – № 7. – С.64-71
94. Корнеев В., Кузнецов Г. Инвестиционная политика в АПК // Экономист. 1997. – № 1. – С.83-88.
95. Косарев А. Пономаренко В. Валовой внутренний продукт ключевой показатель экономики // Экономист. -1996. – № 4 – С. 3.-6.
96. Котлер Ф. Основы маркетинга. М.: Прогресс, 1990. 736с.
97. Кравченко H.A., Балдина Н.П. Инвестиции и экономический рост в России// ЭКО. 1995. – № 4. – С. 37-47.
98. Красовский В.П. Проблемы экономики капитальный вложений М.: Экономика. ‘- 1967.-220 с.
99. Кресс В. Экономическое положение и направления инвестиционной деятельности в регионе // Экономист. 1997. – №2.- С. 67-72.
100. Кричевский И. Рейтинг инвестиционной привлекательности: Экспертный подход // Рынок ценных бумаг. 1997. – № 7.- С. 12-15.
101. Кувалин С. Инвестиционная политика российских регионов // Проблемы прогнозирования. 1999. – № 1. – С. 77-87
102. Кузноцов Ю. Инвестиционный кризис в России с позиции австрийской школы // Вопросы экономики. 1998. – № 12. С. 95-107.1.
103. Ламанов И. Политика доходов на предприятии // Экономика и жизнь. 1995. – № 50. – С. 39.
104. Ластовский В.Е. Учет затрат по факторам производства и центрам ответственности. М.: Финансы и статистика, 1998. -165с.
105. ЛебедевВ.М. Система комплексного стимулирования инвестиций // Финансы. 1996. – № 5.- С. 9-14.
106. Лебедев В. Привлечение иностранных инвестиций: оценка ситуации // Российский экономический журнал. 1998. – № 8. – С. 29-38.
107. Лебедев В.М. Развитие инвестиционной сферы в российской экономике. // Финансы. 1998.- № 7. – С. 15.
108. Лексин В., Шевцов А. Региональная политика России: концепции, проблемы, решения//Российский экономический журнал.-1996.-№ 2.-С. 62-69.
109. Лившиц В.Н. проектный анализ: методология, принятая во Всемирном банке // Экономика и математические методы, Том 30, № 3, 1994.
110. Лившиц В.Н., Кузнецова В.Н. Структура капитала. Анализ методов ее учета при оценке инвестиционных проектов // Экономика и математические методы. Том. 31, №4, 1995.
111. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М-: Дека, 1997. 184 с,
112. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М.: БЕК, 1996.304 с.
113. Литвак Б.Г. Экспертные оценки и принятие решений. М.: Патент, 1996. – 160с.
114. Литвин М.И., Коцыб С.Е. Об инвестиционных вложениях в оборотные средства предприятий i i Финансы, 1999, № 4. С. 15-17.
115. Логинов В., Курнышева И. Долговременные тенденции развития промышленности // Экономист . № 2 – С. 3-14.
116. Логосов И.А. Инвестиционный подход к выходу из экономического кризиса // Проблемы прогнозирования, 1996, № 1.- С. 37-49.
117. Лопес В.Л. Перестройка инвестиционной сферы. М.: «Наука», 1992. 79с.
118. Лычагин М.В., Мироноицкий Н.Б. Моделирование финансовой деятельности предприятия. Новосибирск: Наука, 1986. – 296с.
119. Львов Д. Новая промышленная политика России // Экономист. -1996. -№10. -С. 10-16.
120. Ляско А. Экономический кризис и его последствия для бюджетной системы российских регионов // Вопросы экономики. 1999. -№ З.-С. 21.
121. Макконкл К., Брю С. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В.2-х т. Т.1. Пер. с англ. М.: Республика, 1993. – 799с.
122. Мансухани Г.Р. Золотое правило инвестирования. М.:Церих, 1991.-93с.
123. Малинин Н. Не может предприятие хорошо работать если общий фон отрицательный. // Экономист. 1996. – № 4. – С. 58-61.
124. Маркова Н. Региональная политика государства на современном этапе // Экономист. 1996. – № 11. – С. 70-78.
125. Мартынов A.C. Инвестирование структурных преобразований экономики. // Экономист. 1998 № 12 . – С. 40-47.
126. Мартынов А. Оценка эффективности производственных инвестиций: основные препятствия и пути их разрешения // Инвестиции в России. 1995. -№3.-С. 12-16
127. Марченко Г. Начульская О. Исследование инвестиционного климата регионов России: проблемы и результаты // Вопросы экономики . 1999. – № 9,- С. 69.
128. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений.- М.: 1971. 436с.
129. Медведев А, Экономическое обоснование предпринимательского проекта // Мировая экономика и международные отношения. 1992. – № 6. -С.86-95, и №7. -С. 117-130.
130. Меламед И. Инвестиционные проекты: принципы анализа // Инвестиции в России. 1994. – № 6. – С.7-12.
131. Меньшиков С. Взгляд на реформы и регулирование экономики // Вопросы экономики. 1994.- № 6.-С. 37-43.
132. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. М.: ОАО «НПО Изд-во Экономика», 2000. – 421 с.
133. Миркин Я.М. Анализ и прогноз финансового положения России // Финансы. 1999. – № 3. -С. 49.
134. Мир управления проектами / Под ред. Решке X. М.: «Алане», 1993.- 303с.
135. Михайлов Е.В., Рожков Ю.В. Финансово-кредитные методы регулирования инвестиционных рынков. Л.: ЛФЭИ, 1991. – 120с.
136. Михайлов С.А. Элементы концепции инвестиционной политики в промышленности России // Промышленность России. 1997. – № 1.- С.21-23.
137. Мишин Г.И. О кредитно-финансовых методах регулирования инвестиций // Деньги и кредит. 1991. – № 7.- С. 37-39.
138. Мобиус М. Руководство для инвесторов по развивающимся рынкам. М.: Экономика, 1995. – 224с.
139. Монаков Ю. Инвестиционное планирование: рентабельность,Iэффективность, устойчивость //Рынок ценных бумаг,-1996.-№5.-С.37-39
140. Морозов В. Методы оценки качества инвестиционных проектов // Экономист. 1998. – № 7. – С. 81-85.
141. Мухетдинов Н. Инвестиционный процесс (материалы спецкурса) // Российский экономический журнал. 1997.- № 3. – С. 95-105.
142. Наливайский В.Ю. и др. О концепции поэтапного подъема экономики ростовской области на базе направленного инвестирования // Вестник академии. Ростов-на-Дону, 1996, № 1-2.
143. Цародное хозяйство в 1975 г. Статистический ежегодник. М.: Статистика, 1976.
144. Нестеренко А. Экономический рост на основе институциональных изменений // Вопросы экономики. -1996. № 7.- С. 19
145. Нечаев А. Российский финансовая корпорация может стать генератором инвестиций// Инвестиции России. 1997. – № 1-2.- С. 35-43.
146. Норткот Д. Принятие инвестиционных решений: Пер. с англ. Под ред. А. Н. Шохина. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. – 247с.
147. Орлов А. Магнит для инвестора // Российская Федерация.-1996.-№ 3.
148. Плышевский Б. Потенциал инвестирования // Экономист.-1996.-№3,- С.3-16
149. Плышевский Б. Проблемы воспроизводства в современных условиях // Экономист. -1997.- № 1 .-С.25-37.
150. Побеленная JI.A. Некоторые аспекты формирования региональной инвестиционной политики // Бизнес-Консультант.- 1997.- № 2-3.
151. Пономаренко Е. Инвестиционные возможности бюджетных и внебюджетных фондов // Российский экономический журнал-1998.-№ 1 .-С.23-30
152. Проблемы инвестиционной активности И Общество и экономика.-1996.-№ 7-8 -С. 14-37.
153. Проблемы привлечения иностранных инвестиций ( по материалам «круглого стола», проводимого кафедрой экономики зарубежных стран и внешнеэкономических связей России экономического факультета МГУ // Российский экономический журнал. 1998 .- № 1.- С. 20-26
154. Постановление Правительства РФ от22.06.94 № 744 « О порядке размещения централизованных ресурсов на конкурсной основе» // Российская газета.-1994.-№ 28 июня. С.4.
155. Постановление Правительства РФ от 01.05.96 № 534 « О дополнительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации» / Экономика и жизнь.-1996.- № 20.
156. Постановление Правительства РФ от 15.10.95 № 1016 « О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации» // Комерсант.-1995.- №40.
157. Приваловская Г.А., Рунова Т.Т. Региональный фактор в рационализации природопользования // Известия АН РФ. Серия географическая. 1992, № 3.
158. Размещение производственных сил: Учебник для вузов / Под ред. В.В. Кистанова, Н.В. Копылова. М.: Экономика, 1994.
159. Рейтинг инвестиционной привлекательности регионов России. Материал подготовлен консалтинговым агентством «Эксперт-регион» // Эксперт.- 1996.-№47.
160. Ройзман И., Гришина И. Сложившаяся и перспективная инвестиционная привлекательность крупнейших отраслей промышленности // Инвестиции в России. 1998. – № 1.- С. 11-13.
161. Россия в цифрах. Краткий статистический сборник. М.: Финансы и статистика, 1996.
162. Рост инвестиционной активности решающее условие структурной перестройки экономики // Деньги и кредит.-1996.- № 1.-С.27-35
163. Ростовская область в цифрах. Краткий статистический сборник, 1998. Ростов-на-Дону., Ростовский областной комитет государственной статистики, Л999,
164. Рыбак О. Динамика производственных ресурсов // Экономист.-1997-№ 3.-С.3-12
165. Рыночная экономика. Учебник в трех томах. М.: СЕМИНТЕК,1992.
166. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 2-е изд., перераб. и доп. МН.: ИП Экоперспектива, 1998.- 498 с.
167. Самофалов В., Тимошенко А. Холдинг как инкубатор для инвестиций // Газета «Город «N». 1996. -№11.
168. Самуэльсон П. Экономика, М.: Прогресс, 1994. – 632 с.
169. Сборник бизнес-планов с комментариями и рекмендациями/Под ред. В.М. Попова. М.: Финансы и статистика, 1998. – 488 с.
170. Сергеев П.В. Мировое хозяйство и международные экономические отношения на современном этапе: Учебное пособие по курсу «Мировая экономика» М.: Новый Юрист, 1998.- 176 с.
171. Синицин О. Инвестиционный анализ. Теория. Теория выбора// Инвестиции в России. 1997. – № 1-2.- С. 14-17.
172. Смирнов В.И., Арцишевский JI.H. К задействованию внебюджетных источников финансирования инвестиций // Российский экономический журнал. 1997.-№ 5-6.-С. 22-28
173. Смоляк С.А. Учет риска при установлении нормы дисконта // Экономика и математические методы. 1992. Т. 28. Вып. 5-6.
174. Слепов В.А., Потанская М.А. Инвестиции как фактор экономического роста // Финансы. 1999. – № 1.- С, 19-20
175. Соколин B.JL и др. Анализ инвестиционной привлекательности предприятий региона. Региональная инвестиционная политика: Investing promotion. Научно-техническое пособие. – Ростов-на-Дону., Изд-во РГЭА, 1997.
176. Степанов Ю. И др. Рост инвестиционной активности решающееУусловие структурной перестройки экономики //Деньги и кредит. 1996. – № 1.-С. 28
177. Стратегическое планирование /Под ред. Уткина Э.А. М.: Издательство ЭКМОС, 1998.-440 с.
178. Строгина M.JI. Политика инвестиций в регионах России // Проблемы прогнозирования.-1995.-№ 6. С.68
179. Территориальные аспекты перехода к рыночной экономике / СБ. научных статей Северо-Кавказского НИИ экономических и социальных проблем при РГУ. Ростов-на-Дону., 1991.г
180. Триф А. Инвестиции и кредитная деятельность коммерческих банков. М.: Экономика, 1997.- 193с.
181. Уринсон Я. О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России // Вопросы статистики. 1997. – № 1.- С. 69-76.
182. Федеральная целевая программа социально-экономического развития ростовской области на период до 2001 года. Ростов-на-Дону., 1998.
183. Хорошухин С., Щеголь А. Инвестиционная политика в регионе // Экономист.-1998.- № 1.-С.43-46.
184. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело, 1998.-256 с.
185. Шарп У.Ф. и др. Инвестиции. М.: Инфа-М. 1997. -XII, 1024 с.г
186. Экономика: Учебник / Под ред. доц. А.С. Булатова. М.: Издательство БЕК, 1999. – 816 с.
187. Экономика переходного периода: Учебное пособие / Под ред. В.В. Радаева и др. М.: МГУ, 1995. – 410 с.
188. Яковец Ю. Инновационное инвестирование: новые подходы // Экономист.-1995.-№ 1.-С.74-80
189. Яковец Ю. Стратегия инвестирования // Экономист.-1995.- № 9.-С.30-38.
190. Ясин Е.Г. Как поднять экономику России. М.: Вита-Пресс, 1996.
191. Accounting Study Text. ВРР Pub. Lim. Aldine House. Aldine Place, London W 128 AW, 1991y.- 564p.
192. Cambell T.S., Marino A.M. Myopic investment decisions and competitive Labour markets. // Intern, ekonomik rev. Philadelphia: Osaka, 1994, Vol – 35, -No 4.
193. Dixon R. Investment Appraisal. A. Guide For Managers. London . 1998338 p.
194. Investor guide// Fortune Intern. N.-Y.: 1994, №13
195. Levy H., Sarnat M. Portfolio and Investment Selection: Theory and Practice // Englewood Cliffs.N.-Y.: Predtice HallД984/- 354 p.
196. Marsh R/ The Choice between Eguite and Debt: An Empirical Study. Hi Finance 1981 y. Vol. 36, № 1.г
