Учет фактора времени при оценке инвестиций
Важным вопросом при принятии инвестиционных решений является учёт
фактора времени, в основе которого лежит концепция стоимости денег во вре
мени: сумма денег, полученная в будущем, в настоящее время имеет меньшую
стоимость, а сегодняшние деньги, вложенные в оборот, окупают и преумножа
ют себя.
Существует несколько причин, лежащих в основе данной концепции:
1. Инфляция;
2. Необходимость учёта упущенной возможности получения дохода от
альтернативного использования денежных средств.
При оценке эффективности инвестиционных проектов приходится срав
нивать доходы и затраты, полученные в разные периоды времени, поэтому
необходимо определить их настоящую стоимость с использованием метода
дисконтирования.
Дисконтирование – это приведение будущих доходов и затрат к насто
ящему моменту времени, т.е. определение настоящей стоимость будущих до
ходов и затрат путем умножения их на коэффициент дисконтирования:
, FV PV
где PV – настоящая стоимость будущих доходов и затрат, ден. ед.;
FV – будущая стоимость доходов и затрат, ден. ед.;
α – коэффициент дисконтирования, который определяется по формулеЕ 1
где н
Е – норма дисконта, которая по своей природе соответствует норме при
были, устанавливаемой инвестором в качестве критерия рентабельности инве
стиций. Она должна быть не ниже ставки рефинансирования Национального
Банка Республики Беларусь;
t – порядковый номер года, доходы и затраты которого приводятся к расчет
ному году;
p
t – расчетный год, к которому приводятся доходы и затраты, как правило,
год вложения инвестиций, ( )1
p
T .
Вычисление наращенной суммы на основе сложных процентов
Сложный процент-полученный доход присоединяется к основной сумме вклада и в последующем платежном интервале сам приносит прибыль.
Начисление сложного процента, как правило применятся при долгосрочных финансовых операциях (инвестиции, кредитования).
Наращение стоимости – процесс приведения настоящей стоимости денег к их будующей стоимости в определенный момент времени путем присоединения к их первоначальной сумменачисленной суммы процентов.
| Год | Сумма вклада на начало года | Сумма дохода от вклада | Сумма вклада на конец года |
| 1000*0,1=100 | 1000 100=1100 | ||
| 1100*0,1=110 | 1100 110=1210 | ||
| 1210*0,1=121 | 1210 121=1331 |
1) Расчет будующей стоимости капитала(вкалада)
Будущая стоимость капитала , инвестированного или депонированного на определенное число лет, с учетом накопления процентов определяется по формуле FV=PV(1 J 
2) Расчет настоящей стоимости будущей денежной суммы.
Процесс пересчета будущей денежной суммы в настающую называется дисконтированием. Ставка по которой выполняется дисконтирование называется нормой дисконта. Настоящая стоимость известной суммы единовременного поступления денежных средств опедеяется по формуле 
3) Расчет будующей стоимости аннуитета.
Комерческие операции, как правило подразумевают, неотдельные разовые платежи, а последовательность денежных поступлений в течении определенного периода. Это может быть серия доходов и расходов ивестора, ывплаты по обслуживанию займа. Серия однонаправленных платежей с равными интервалами называют аннуитетом(финансовой рентой) FV=PMT 
4) Расчет настоящей стоимости аннуитета
Этим расчетом определяется настоящая стоимость серии равномерныхравновеликих поступлений денежных средств в течении n периодовс учетом заданной процентной ставки. 
.
5) Расчет фонда возмищения капитала
Фондом возмищения называют платеж, вносимый в конце каждого интервала в течении установленного срока для накопления определенной суммы .PMT=FV 
6) Расчет взноса на амортизацию капитала.
Условием долгосрочного кредита обычно предусматривает возврат основного долга и выплата процента равновеликими платежами в течении всего срока займа. Такой способ погашения долга в течении определенного срока назывется амортизацией капитала
PMT= FV 
Рекомендуемые страницы:
§
Проектирование является необходимой подготовительной стадией строительства. Для того, чтобы построить какой-либо объект (предприятие, здание, сооружение), необходимо сначала его спроектировать. Действующее законодательство запрещает начинать строительство без проектной документации, утвержденной в установленном порядке. От качества проектов во многом зависит эффективность капитальных вложений и застройки городов и поселков.
Проект — замысел, идея, образ, воплощенные в форму описания, расчетов, чертежей, раскрывающих сущность замысла и возможность его практической реализации.
Проект экономический — программа действий, мер по осуществлению конкретного социально-экономического замысла, например, по освоению добычи полезных ископаемых, обновлению производства, выпуску новых товаров.
Проект строительный, технический — образ намеченного к созданию объекта, представленный в виде комплекса чертежей, схем расчетов, обоснований, архитектурно-планировочной и сметной документации.
Чертежи проекта — представляют собой графическое изображение зданий, сооружений и отдельных их частей, а также планировки с указанием расположения основного оборудования, схем электроснабжения и др. С помощью чертежей проекта изображаются основные параметры объекта (размер и геометрическая форма зданий, их этажность, внутренняя планировка и др.).
Смета — документ, на основе которого определяются стоимость строительства и размер финансирования стройки, а также осуществляются расчеты между заказчиком и подрядчиком, т.е. смета выражает цену за готовую строительную продукцию.
Расчеты — сопровождаются пояснительными записками, которые позволяют получить ясное представление об объекте, его отдельных частях и принятых решениях.
Проектная документация указывает стоимость строительства объекта, затраты трудовых и материальных ресурсов для осуществления намеченного строительства. С этой целью в проектах определяются потребность в металле, железобетоне, строительных материалах и оборудовании, а также затраты труда и продолжительность строительства. Таким образом, в проектах и сметах определяются общегосударственные технические требования к качеству объектов (включая прочность и долговечность конструкций, архитектурно-художественный облик), стоимость и другие технико-экономические показатели. На основе проектов организуется работа по сооружению объектов. Поэтому строительство без проектов и смет не допускается. По признаку использования проекты подразделяются на два вида: индивидуальные и типовые.
Индивидуальные проекты разрабатываются обычно для разового применения. По индивидуальным проектам возводят объекты уникальных зданий и сооружений. Повторно используются индивидуальные проекты экономически целесообразных проектных решений объектов строительства немассового назначения.
Типовые проекты — разрабатываются для многократного их использования в строительстве объектов массового назначения. При этом создается фонд проектной документации для капитального строительства. Типовое проектирование предусматривает технические решения, обеспечивающие возможность эффективного использования капитальных вложений, широкого внедрения индустриальных методов строительства и достижения высоких эксплуатационных качеств зданий, сооружений, предприятий. Типовое проектирование сокращает сроки разработки проектов и удешевляет их. Одновременно улучшается качество проектирования. Ошибки первоначального проекта обнаруживаются уже при первом его применении, что дает возможность избежать в дальнейшем этих ошибок. Типовое проектирование является важнейшим средством обеспечения единой технической политики в капитальном строительстве. Благодаря типовому проектированию можно широко использовать типовые детали, изготавливаемые при массовом производстве. Это ускоряет строительство и снижает затраты на сооружение зданий и предприятий.
Значение проектов заключается в следующем:
1. Проект является основным документом, по которому осуществляется организация строительства зданий, пред приятий, сооружений и других объектов. Проекты (типовые и индивидуальные) всегда составляются до начала строительных работ. Поэтому они являются основой организации и планирования строительства.
2. Проектирование оказывает существенное влияние на развитие технического прогресса отрасли. При разработке проектов предприятий максимально используются достижения науки и техники. Проектирование является, по существу, тем звеном технического прогресса, которое связывает науку с производством, так как через проекты реализуются научные исследования и достижения в области технического и социального прогресса, что позволяет получить высокий экономический эффект.
3. В проекте можно получить ответ на вопросы: какое нужно оборудование, сколько требуется металла, железобетона, лесоматериалов, труб и других строительных материалов, деталей, конструкций, знание о которых необходимо для обеспечения строительного производства.
4. Проект и смета являются документами, на основе которых осуществляются финансирование и кредитование строительства объектов на весь период их сооружения.
5. Проект предназначается для производства по нему строительных и монтажных работ.
33. Оценка эффективности финансовых инвестиций.
Оценка эффективности финансовых инвестиций является одной из составных частей анализа при разработке инвестиционных проектов, совершенствовании существующих инвестиционных программ и минимизации различных рисков. На сегодняшний день существует немало способов оценить эффективность финансовых инвестиций, которые разделяются на две большие группы — методы, не включающие дисконтирование, и методы, включающие дисконтирование.
Существующие методы, с помощью которых можно оценить эффективность финансовых инвестиций, не включающие дисконтирование, часто называют статистическими методами оценки. Как правило, данные методы опираются на проектные и фактические затраты, которые необходимы для реализации финансовых проектов.
Данные способы оценки эффективности финансовых инвестиций применяются при необходимости оценки долгосрочного финансового проекта, затраты и результаты которого могут быть неравномерно распределены по годам. К методам оценки действенности финансовых инвестиций, которые не включают дисконтирования, относят метод, основанный на расчете нормы прибыли; метод, основанный на расчете сроков окупаемости; а также метод сравнительной эффективности.
Варианты оценки эффективности финансовых инвестиций, основанные на дисконтировании, связаны с оценкой будущих денежных потоков через их стоимость в текущий момент времени. Данные методы оценки эффективности финансовых инвестиций применяются при изучении крупномасштабных проектов, реализация которых может занять много времени.
Методы оценки экономической эффективности финансовых инвестиций, основанные на дисконтировании, включают в себя метод внутренней нормы прибыли; метод аннуитета; индекс доходности; а также метод, основанный на дисконтированном сроке окупаемости инвестиций.
Для оценки эффективности финансовых инвестиций разрабатывается специализированное программное обеспечение, с помощью которого можно учесть многие факторы, которые оказывают своё влияние на эффективность тех или иных инвестиций.
Оценка эффективности финансовых инвестиций может проводиться как специалистами компании, которые будут вкладывать денежные средства в проекты, так и независимыми экспертами.
В настоящее время ученые ведут разработку новых методов оценки эффективности финансовых инвестиций, которые должны помочь инвесторам в принятии решений при реализации как краткосрочных, так и долгосрочных проектов.
Рекомендуемые страницы:
