2
Инвестиционная активность предприятия

На предприятии важно согласовывать во времени инвестиционные
планы и финансовые возможности.

Инвестиционная деятельность предприятия включает следующие
составные части: инвестиционная стратегия, стратегическое планирование,
инвестиционное проектирование, анализ проектов и фактической эффективности
инвестиций.

Инвестиционный проект может быть представлен в виде
технико-экономического обоснования или бизнес-плана. Технико-экономическое
обоснование (ТЭО) инвестиционного проекта – это исследование технических,
экономических, экологических и финансовых возможностей осуществления инвестиций
с заданной рентабельностью.

ТЭО включает геологические исследования,
технические проекты зданий и сооружений, техническую подготовку производства,
экологические исследования влияния на окружающую природную среду, маркетинговые
исследования, расчет финансово-экономических показателей.

Бизнес-план
инвестиционного проекта – это стандартная форма представления инвестиций,
общепринятая для всех развитых стран. Методы планирования и критерии оценки
эффективности инвестиционных проектов – это экономический язык делового общения,
обеспечивающий взаимопонимание собственников, предпринимателей, инвесторов,
банкиров, служащих государственных учреждений и международных финансовых
организаций.

Для крупных инвестиционных проектов ТЭО и бизнес-план
отличаются степенью детализации исследований и набором сопроводительных
документов. Для небольших инвестиций ТЭО и бизнес-план можно отождествлять.

Анализ эффективности инвестиционных проектов состоит из трех
частей: общеэкономический, технико-экономический и финансовый.
Общеэкономический анализ представляет собой описание благоприятной или
неблагоприятной национально-экономической обстановки и критериев
народнохозяйственной значимости инвестиций.

Основные критерии целесообразности инвестиций в
социально-рыночной экономике: насыщение национального рынка товарами и услугами
(формирование конкурентной среды); создание рабочих мест и потребительского
спроса населения; налоги в государственный и местный бюджеты. [6, С.58]

Технико-экономический анализ касается технической части
проекта с доказательством экономических преимуществ того или иного технического
решения.

Финансовый анализ инвестиций построен на исследовании
денежных потоков капитальной и текущей стоимости. Капитальная стоимость
рассчитывается в проекте баланса инвестиций (активы и пассивы). Текущая
стоимость – это выручка от реализации товаров (услуг), себестоимость и налоги.
Потоки наличности и финансовый анализ отражаются в финансовой части
бизнес-плана инвестиционного проекта.

Инвестиционная деятельность играет ключевую роль в фундаментальных
экономических процессах, протекающих как на уровне всей экономики, так и на
уровне отдельных предприятий.

Выделяются этапные и перспективные цели инвестиционной
деятельности предприятия. Этапная цель связана с реализацией отдельно взятого
инвестиционного цикла, под которым понимают движение инвестиций от момента
мобилизации инвестиционных ресурсов до возмещения вложенных средств и прироста
капитальной стоимости в форме дохода.

Вместе с тем движение инвестиций в ходе
инвестиционной деятельности предприятий носит постоянно повторяющийся и
возобновляемый характер, что формирует основу для его анализа в долгосрочной
перспективе и определения перспективной цели инвестиционной деятельности
предприятия.

Последняя состоит в стабильном превышении доходов от инвестирования
над вложенными инвестиционными ресурсами, обеспечивающем в долгосрочном периоде
с учетом динамизма и неопределенности рыночной среды возрастание чистого
дисконтированного денежного дохода, и в свете современной теории финансов,
может рассматриваться как рост инвестиционной стоимости предприятия.

Осуществление инвестиционной деятельности российских
предприятий в условиях перехода к рыночной модели инвестирования связано с
поиском эффективных решений в области определения возможных источников финансирования
инвестиций, способов их мобилизации и использования.

инвестиция рыночная стоимость стратегия

Рисунок 1 – Источники финансирования инвестиционной
деятельности и инвестируемый капитал предприятия

На рис. 1 представлена классификация источников
финансирования инвестиционной деятельности предприятий, состав внутренних и
внешних источников, собственных, привлеченных и заемных средств.

Финансирование инвестиционной деятельности предприятия
рассматривается как система финансовых отношений предприятия, связанных с
мобилизацией внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной
деятельности посредством использования особых методов и инструментов с целью
формирования инвестируемого капитала предприятия.

Данная система представлена
определенной совокупностью внутренних и внешних финансовых отношений
предприятия. Внутренние финансовые отношения включают отношения, складывающиеся
в связи использованием предприятиями части чистой прибыли, амортизационных отчислений
и иных собственных источников инвестиционной деятельности.

Внешние финансовые
отношения, возникающие в процессе финансирования инвестиционной деятельности,
охватывают широкий спектр экономических связей предприятия с иными
экономическими субъектами по поводу мобилизации разнообразных привлеченных и
заемных источников финансирования инвестиционной деятельности.

Под методом
финансирования понимается механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью
финансирования инвестиционной деятельности предприятия. В работе уточнен состав
основных методов финансирования инвестиционной деятельности предприятия, к
которым отнесены: внутреннее самофинансирование, акционерное финансирование,
кредитное финансирование, лизинговое финансирование, бюджетное финансирование,
и смешанное финансирование. Реализация указанных методов осуществляется
посредством соответствующих им инструментов. [10, С.54]

Многообразие источников финансирования инвестиционной
деятельности предприятий определяет необходимость поиска решений, обеспечивающих
оптимизацию их структуры. Под структурой источников финансирования
инвестиционной деятельности понимается не только соотношение собственного и
заемного капиталов, но и их составляющих (прибыли, амортизации, эмиссии акций,
облигаций, банковского кредита, коммерческого кредита, лизинга и др.).

В рамках сложившейся традиции бухгалтерского анализа проблема
формирования оптимальной структуры инвестируемого капитала предприятия сводится
к обеспечению такого соотношения собственного и заемного капитала, при котором
достигаются требуемые значения стандартных финансовых коэффициентов
(финансового рычага, прибыли на акцию, рентабельности собственного капитала), а
также определению точек равновесия, позволяющих сопоставить альтернативные
варианты финансирования.

Решение задачи формирования структуры источников
финансирования инвестиционной деятельности предприятий с позиций требований
оптимальности предполагает разработку и реализацию финансово-инвестиционного
подхода, который в отличие от традиционных, в качестве критерия оптимизации
рассматривает максимизацию инвестиционной стоимости предприятия.

Финансово-инвестиционный подход требует принятия комплекса
сложных и обоснованных решений, касающихся структурирования инвестиционных
сделок, выбора конкретных финансовых инструментов, разработки графика
планирования денежных поступлений и выплат разным типам инвесторов,
регулирования рисков, возникающих при использовании разных финансовых
инструментов, формулирования условий инвестиционных соглашений и договоров.

3
Инвестиционная привлекательность хозяйствующего субъекта

На решение о возможности вложения средств инвестором
непосредственное воздействие оказывает инвестиционная привлекательность.
Понятие инвестиционной привлекательности сложное и трактуется довольно неоднозначно.
В широком смысле инвестиционная привлекательность представляет собой
противоречивое единство двух характеристик: экономического содержания
(инвестиции) и психологической формы (привлекательность) – субъективных оценок
объективной действительности (в качестве субъективных факторов, влияющих на
принятие решения об инвестировании, следует рассматривать субъективную оценку
инвестором показателей состояния хозяйствующего субъекта и индивидуальную
склонность к риску). [15, С.29]

Инвестиционная привлекательность рассматривается как комплекс
мер, обуславливающих в совокупности потенциальный платежеспособный спрос на
инвестиции, стимулирующий их привлечение в средне – и долгосрочной перспективе,
с целью сохранения и (или) создания конкурентных преимуществ хозяйствующего
субъекта, установления требуемых масштабов, структуры, источников получения и
направлений использования инвестиций.

Механизм оценки инвестиционной привлекательности формируется
через взаимовлияние компонент фактического состояния хозяйствующего субъекта и
компонент его восприятия инвесторами.

Компоненту восприятия образуют экономическая и
социально-культурная среда, системы ценностей отдельных инвесторов и общества в
целом. Следовательно, при формировании факторов инвестиционной
привлекательности, следует также уделять внимание группам лиц, которые
оказывают существенное влияние на деятельность хозяйствующего субъекта и
заинтересованы в получении информации о состоянии инвестиционной
привлекательности.

Применительно к хозяйствующему субъекту можно выделить
следующие основные группы (табл. 1).

Таблица 1. Группы хозяйствующего субъекта и их основные
информационные интересы при рассмотрении инвестиционной привлекательности

Наиболее существенные компоненты инвестиционной
привлекательности хозяйствующего субъекта можно условно разделить на две
группы: внешние по отношению к хозяйствующему субъекту, которые оказывают
управляющее воздействие на хозяйствующий субъект извне (местоположение,
отрасль, характер взаимодействия с государственными органами, репутация
собственника), и внутренние (производственный потенциал, качество управления,
финансовое состояние и его прозрачность, деловая репутация, перспективы
развития, активность в области повышения деловой репутации и привлечения
инвесторов).

Экономическая оценка инвестиционной привлекательности представляет
собой исследование информации о хозяйствующем субъекте с целью:

принятия инвесторами обоснованных решений по финансированию
инвестиционных проектов (программ), исходя из критерия инвестиционной
привлекательности хозяйствующего субъекта;

объективной оценки достигнутой величины инвестиционной
привлекательности, анализ изменения этой величины по сравнению с предыдущим
периодом под воздействием различных факторов;

выявление препятствий повышения инвестиционной
привлекательности хозяйствующего субъекта. [17, С.

89]

Исходя из сущности и содержания инвестиционной
привлекательности хозяйствующего субъекта и цели ее экономической оценки, можно
также выявить основные задачи оценки:

. Выявление масштабов влияния систематических рисков и
неопределенности внешних факторов на инвестиционную привлекательность
хозяйствующего субъекта.

.

Разработка альтернативных вариантов поведения
хозяйствующего субъекта, позволяющих минимизировать влияние систематических
рисков, в случае их возникновения.

. Анализ влияния внутренних факторов на изменение
инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта, включая:

изменение организационной структуры управления;

повышение эффективности функционирования системы обучения и
повышения квалификации кадров;

изменение финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта;

изменение платежеспособности хозяйствующего субъекта;

повышение качества и конкурентоспособности продукции;

повышение прозрачности деятельности хозяйствующего субъекта;

повышение уровня деловой репутации;

оценку перспектив развития хозяйствующего субъекта.

.

Разработка управленческих решений, оказывающих воздействие
на внутренние факторы и направленных на повышение инвестиционной
привлекательности хозяйствующего субъекта.

. Разработка ряда конкретных перспективных проектов, под
реализацию которых требуются инвестиции (с указанием технико-экономического
обоснования).

.

Повышение уровня информированности потенциальных инвесторов
и заинтересованных лиц о перспективных проектах хозяйствующего субъекта.

. Целенаправленное распространение сведений, позволяющих
сформировать позитивный имидж хозяйствующего субъекта.

Итак, инвестиции представляют собой капитальные затраты в
объекты предпринимательской деятельности для получения дохода в краткосрочном
или долгосрочном периоде. Экономическая категория “инвестиции”
используется в рыночной экономике.

С экономической точки зрения инвестиции рассматриваются как
накопление основного и оборотного капитала.

С финансовой точки зрения
инвестиции – это замораживание ресурсов с целью получения доходов в будущем
периоде. С бухгалтерской точки зрения инвестиции – это объединение
произведенных капитальных затрат в одну или несколько статей активов и пассивов
баланса

Инвестиционная привлекательность является одним из ключевых
факторов, влияющих на решение о вложении средств потенциальными инвесторами.

2.

Роль
инвестиций в деятельности предприятия

1 Понятие
инвестиционной стратегии и ее роль в развитии предприятия

Инвестиционная стратегия представляет собой систему
долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия, определяемых общими
задачами его развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее
эффективных путей их достижения.

Инвестиционную стратегию можно представить как генеральный
план действий в сфере инвестиционной деятельности предприятия, определяющий
приоритеты ее направлений и форм, характер формирования инвестиционных ресурсов
и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей,
обеспечивающих предусмотренное общее развитие предприятия.

Соединение в
инвестиционной стратегии системы целей и путей их достижения определяет границы
возможной инвестиционной активности предприятия и принимаемых инвестиционных
решений по направлениям и формам его инвестиционной деятельности в
перспективном периоде.

Инвестиционную стратегию предприятия можно
охарактеризовать также как систему формализованных критериев, по которым оно
оценивает и реализует свои инвестиционные возможности, моделирует свою
перспективную инвестиционную позицию и обеспечивает ее достижение.

Резюмируя
вышеизложенное, можно констатировать, что инвестиционная стратегия представляет
собой системную концепцию, связующую и направляющую развитие инвестиционной
деятельности предприятия.

Разработка инвестиционной стратегии представляет собой
обширный творческий процесс, включающий постановку целей инвестиционной
деятельности, определение ее приоритетных направлений и форм, оптимизацию
структуры формируемых инвестиционных ресурсов и их распределения, выработку
инвестиционной политики по наиболее важным аспектам инвестиционной
деятельности, поддержание взаимоотношений с внешней инвестиционной средой.

Процесс разработки инвестиционной стратегии является
важнейшей составной частью общей системы стратегического выбора предприятия,
основными элементами которого являются миссия, общие стратегические цели
развития, система функциональных стратегий в разрезе отдельных видов
деятельности, способы формирования и распределения ресурсов.

При этом
инвестиционная стратегия находится в определенной соподчиненности с другими
элементами стратегического выбора предприятия.

Понимание взаимосвязи инвестиционной стратегии с другими
важнейшими элементами стратегического выбора предприятия позволяет более
эффективно строить процесс ее разработки.

Актуальность разработки инвестиционной стратегии предприятия
определяется рядом условий.

Важнейшим из таких условий является интенсивность изменений
факторов внешней инвестиционной среды. Высокая динамика основных
макроэкономических показателей, связанных с инвестиционной активностью предприятий,
темпы технологического прогресса, частые колебания конъюнктуры инвестиционного
рынка, непостоянство государственной инвестиционной политики и форм
регулирования инвестиционной деятельности не позволяют эффективно управлять
инвестициями предприятия на основе лишь ранее накопленного опыта и традиционных
методов инвестиционного менеджмента.

В этих условиях отсутствие разработанной
инвестиционной стратегии, адаптированной к возможным изменениям факторов
внешней инвестиционной среды, может привести к тому, что инвестиционные решения
отдельных структурных подразделений предприятия будут носить разнонаправленный
характер, приводить к возникновению противоречий и снижению эффективности
инвестиционной деятельности в целом. [6, С.

50]

Одним из условий, определяющих актуальность разработки
инвестиционной стратегии предприятия, является его предстоящий переход к новой
стадии жизненного цикла. Каждой из стадий жизненного цикла предприятия присущи
характерные ей уровень инвестиционной активности, направления и формы инвестиционной
деятельности, особенности формирования инвестиционных ресурсов.

Разрабатываемая
инвестиционная стратегия позволяет заблаговременно адаптировать инвестиционную
деятельность предприятия к предстоящим кардинальным изменениям возможностей его
экономического развития.

Наконец, существенным условием, определяющим актуальность
разработки инвестиционной стратегии, является кардинальное изменение целей
операционной деятельности предприятия, связанное с открывающимися новыми
коммерческими возможностями.

Реализация таких целей требует изменения
производственного ассортимента, внедрения новых производственных технологий,
освоения новых рынков сбыта продукции и т.п. В этих условиях существенное
возрастание инвестиционной активности предприятия и диверсификация форм его
инвестиционной деятельности должны носить прогнозируемый характер,
обеспечиваемый разработкой четко сформулированной инвестиционной стратегии.

Разработка инвестиционной стратегии базируется на
предварительной идентификации достигнутого стратегического инвестиционного
уровня предприятия. В процессе такой идентификации должно быть получено четкое
представление о следующих параметрах, характеризующих возможности и ограничения
развития инвестиционной деятельности предприятия:

Каков уровень стратегического мышления собственников,
управляющих и инвестиционных менеджеров предприятия?

Каков уровень знаний инвестиционных менеджеров (их
информативной осведомленности) о состоянии и предстоящей динамике важнейших
элементов внешней инвестиционной среды?

Какими инвестиционными ресурсами располагает предприятие,
каковы возможности перспективного их формирования, как обеспечена их
противоинфляционная защита в процессе накопления?

Соответствует ли уровень инвестиционной активности
предприятия текущим и перспективным требованиям его развития, насколько полно
используется его инвестиционный потенциал?

Имеется ли на предприятии целостная стратегическая концепция
в виде миссии, общей стратегии, системы стратегических нормативов развития и
т.п.; в какой мере эта стратегическая концепция структурирована в разрезе
отдельных хозяйственных подразделений?

Какова эффективность действующих на предприятии систем
инвестиционного анализа, планирования и контроля; в какой мере они
ориентированы на решение стратегических задач?

Соответствует ли организационная структура управления
инвестиционной деятельностью предприятия задачам перспективного его развития?

Каков уровень инвестиционной культуры предприятия, насколько
тесно он корреспондирует с общей его организационной культурой?

Процесс разработки инвестиционной стратегии связан с
предварительным выделением объектов стратегического управления предприятия.

С
позиций инвестиционного менеджмента выделяют обычно три основные группы
объектов стратегического управления: инвестиционная деятельность предприятия в
целом; инвестиционная деятельность стратегической зоны хозяйствования;
инвестиционная деятельность стратегического инвестиционного центра.

Разработка инвестиционной стратегии играет большую роль в
обеспечении эффективного развития предприятия. Эта роль заключается в
следующем:

. Разработанная инвестиционная стратегия обеспечивает
механизм реализации долгосрочных общих и инвестиционных целей предстоящего
экономического и социального развития предприятия в целом и отдельных его
структурных единиц.

Она позволяет реально оценить инвестиционные возможности
предприятия, обеспечить максимальное использование его внутреннего
инвестиционного потенциала и возможность активного маневрирования
инвестиционными ресурсами, обеспечивает возможность быстрой реализации новых
перспективных инвестиционных возможностей, возникающих в процессе динамических
изменений факторов внешней инвестиционной среды.

.

Разработка инвестиционной стратегии учитывает заранее
возможные вариации развития неконтролируемых предприятием факторов внешней
инвестиционной среды и позволяет свести к минимуму их негативные последствия
для деятельности предприятия. Она отражает сравнительные преимущества
предприятия в инвестиционной деятельности в сопоставлении с его конкурентами.

.

Наличие инвестиционной стратегии обеспечивает четкую
взаимосвязь стратегического, текущего и оперативного управления инвестиционной
деятельностью предприятия. Она обеспечивает реализацию соответствующего
менталитета инвестиционного поведения в наиболее важных стратегических
инвестиционных решениях предприятия.

.

В системе инвестиционной стратегии формируется значение
основных критериальных оценок выбора реальных инвестиционных проектов и
финансовых инструментов инвестирования.

Оценка результативности инвестиционной стратегии,
разработанной предприятием, осуществляется по следующим основным параметрам:

.

Согласованность инвестиционной стратегии предприятия с
общей стратегией его развития. В процессе такой оценки выявляется степень
согласованности целей, направлений и этапов в реализации этих стратегий.

. Согласованность инвестиционной стратегии предприятия с
предполагаемыми изменениями внешней инвестиционной среды.

В процессе этой
оценки определяется насколько разработанная инвестиционная стратегия
соответствует прогнозируемому развитию экономики страны и изменениям
конъюнктуры инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов.

. Согласованность инвестиционной стратегии предприятия сего
внутренним потенциалом.

Такая оценка позволяет определить, насколько объемы,
направления и формы инвестиционной стратегии взаимосвязаны с возможностями
формирования внутренних инвестиционных ресурсов, квалификацией инвестиционных
менеджеров, организационной структурой управления инвестиционной деятельностью,
инвестиционной культурой и другими параметрами внутреннего инвестиционного
потенциала.

.

Внутренняя сбалансированность инвестиционной стратегии. При
проведении такой оценки определяется насколько согласуются между собой
отдельные цели и целевые стратегические нормативы предстоящей инвестиционной
деятельности; насколько эти цели и нормативы корреспондируют с содержанием
инвестиционной политики по отдельным аспектам инвестиционной деятельности,
насколько согласованы между собой по направлениям и во времени мероприятия по
обеспечению ее реализации.

.

Реализуемость инвестиционной стратегии. В процессе такой
оценки в первую очередь рассматриваются потенциальные возможности предприятия в
формировании необходимого объема инвестиционных ресурсов из всех источников и
во всех формах, насколько технологичны избранные для реализации инвестиционные
проекты, имеется ли на инвестиционном рынке достаточный перечень финансовых
инструментов, обеспечивающих формирование эффективного инвестиционного
портфеля, каковы организационные и технические возможности успешной реализации
избранной инвестиционной стратегии.

.

Приемлемость уровня рисков, связанных с реализацией
инвестиционной стратегии. В процессе такой оценки необходимо определить,
насколько уровень прогнозируемых инвестиционных рисков, связанных с
деятельностью предприятия, обеспечивает достаточное финансовое равновесие в
процессе его развития и соответствует инвестиционному менталитету его
собственников и ответственных инвестиционных менеджеров.

Кроме того, необходимо
оценить насколько уровень этих рисков допустим для инвестиционной деятельности
данного предприятия с позиций возможного размера финансовых потерь и
генерирования угрозы банкротства.

. Экономическая эффективность реализации инвестиционной
стратегии.

Оценка экономической эффективности инвестиционной стратегии
осуществляется, прежде всего, на основе прогнозных расчетов ранее рассмотренной
системы основных инвестиционных коэффициентов и заданных целевых стратегических
нормативов, сопоставленных с базовым их уровнем.

.

Внешнеэкономическая эффективность реализации инвестиционной
стратегии. В процессе такой оценки учитываются рост деловой репутации
предприятия, повышение уровня управляемости инвестиционной деятельностью
структурных его подразделений (при создании “центров инвестиций”),
повышение уровня материальной и социальной удовлетворенности инвестиционных
менеджеров (за счет эффективной системы их материального стимулирования за
результаты инвестиционной деятельности, более высокого уровня технического
оснащения их рабочих мест и т.п.). [5, С.

99]

При положительных результатах оценки разработанной инвестиционной
стратегии, соответствующих избранным критериям и менталитету инвестиционного
поведения, она принимается предприятием к реализации.

2.

2 Роль
инвестиций в увеличении рыночной стоимости предприятия

Главной экономической целью разумного управления является
создание и увеличение рыночной стоимости (ценности) предприятия.

Ценность предприятия – это разность рыночной стоимости
собственного капитала предприятия и рыночной стоимости обязательств
предприятия.

Экономический смысл категории “ценность предприятия”
состоит в том, что ценность предприятия – это то реальное богатство, которым
обладают (и которое могут получить в денежной форме, если они того пожелают и
продадут свою собственность) владельцы предприятия [19].

Создание рыночной стоимости предприятия зависит от трех групп
факторов:

выбор и осуществление инвестиций всех типов;

использование ресурсов для ведения конкурентоспособной
эффективной деятельности (производственной менеджмент);

выбор и использование источников финансирования (финансовый
менеджмент).

Ценность предприятия реально определяется не тем, насколько
велик его капитал (за исключением, может быть, капитала, находящегося в форме
наиболее ликвидных активов), а тем, какое положение этот капитал обеспечивает
предприятию на рынке его товаров и услуг.

Между тем, это положение как раз и
определяется направлениями инвестиций предприятия: если они повышают его
конкурентоспособность и обеспечивают прирост доходности его капитала, то
ценность предприятия увеличивается и его владельцы становятся богаче.

В
противном случае инвестиции, формально увеличивая пассивы предприятия (за счет
вложений собственного капитала или привлечения заемных средств, увеличивающих
обязательства), приведут к снижению ценности предприятия, поскольку рыночная
оценка его капитала упадет вслед за снижением его конкурентоспособности и
прибыльности [19].

Таким образом, инвестиции следует оценивать, прежде всего, с
точки зрения того, как они влияют на рыночную стоимость предприятия.

3
Расширение производства и роль финансовых ресурсов

Если предприятие просуществовало на рынке более 3-х лет и
занимает не самое последнее место в отрасли, при этом его капитализация или
годовой оборот уже весьма велики, то проблема развития и расширения бизнеса
стоит перед ним достаточно остро.

В рыночных условиях не сохранишь уже
завоеванных позиций без постоянного ресурсного развития бизнеса и повышения его
финансовой устойчивости. Если денежных средств на поддержание производства в
прежнем объеме еще как-то хватает, то выкроить из годового бюджета предприятия
средства на развитие уже довольно сложно – эти деньги нужно привлекать.

Наиболее распространены три способа привлечения денег
предприятиями, которые твердо стоят на ногах или имеют хороший рыночный
потенциал:

. Кредиты

. Прямые инвестиции

. Портфельные инвестиции.

Рассмотрим более подробно каждый из этих способов.

Кредиты. Для большинства предприятий это самый простой и
известный способ быстро получить деньги под свои конкретные проекты. К
положительным моментам можно отнести относительную простоту оформления,
быстроту получения денег, отсутствие влияния на распределение собственности
между владельцами предприятия.

К отрицательным моментам можно отнести
необходимость возврата денег и процентов. В связи с этим на предприятие ложится
большой груз ответственности. Часто также процент по кредитам превосходит
доходы от проекта. К тому же, сегодня кредитные деньги в основном
“короткие”, т.е. максимальный срок кредита, который можно получить в
коммерческом банке – один год.

Сложность в привлечении кредитных денег состоит еще и в том,
чтобы убедить сотрудников кредитной организации в своих возможностях вернуть
занятые деньги. Именно поэтому данный способ привлечения средств используют
прежде всего те руководители, которые имеют очень тесные связи в банковских и
кредитных учреждениях.

Или те предприятия, у которых есть что положить в залог.
Если же таких связей или возможностей залога нет, либо объем денег, который
руководство предприятия может привлечь с помощью кредитных линий, не
удовлетворяет всех потребностей предприятия, то остаются еще следующие два
способа привлечения денег, которые связаны с участием организаций,
инвестирующих в предприятие, в его акционерном капитале.

Прямые инвестиции. Это способ привлечения денег на
предприятие путем дополнительной эмиссии акций, либо передачи пакета уже
выпущенных акций инвесторам. Чаще всего инвесторами выступают инвестиционные
компании, либо специализированные инвестиционные фонды, которые аккумулируют
средства институциональных и частных инвесторов с целью их приумножения путем
вложения в выгодные активы.

Надо признать, что сегодня на этом рынке действуют, в
основном, либо иностранные фонды, либо российские компании, аккумулирующие
средства иностранных инвесторов. Инвестиции производятся ими непосредственно в
какой-либо конкретный проект, направленный на развитие производства.

При этом
выпускается дополнительная эмиссия акций предприятия, которую выкупает
инвестор. При прямых инвестициях обычно договариваются о результирующих долях
собственности в предприятии, либо проект выделяется в отдельное юридическое
лицо с фиксированными долями собственников.

Положительной чертой прямых инвестиций может быть
профессиональный инвестор, который будет весьма заинтересован в проекте и может
помочь не только деньгами, но и профессиональным менеджментом. Кроме того,
предприятию не надо возвращать процент, как в случае кредитов.

Часто после
приватных переговоров менеджеры предприятия также получают свою долю акций в
новых эмиссиях. А инвестор помогает увеличить стоимость этих акций – ведь и у
него, и у менеджера стоимость пакетов растет одинаково.

Прямой интерес инвестора состоит в получении своей выгоды
через некоторое время, когда инвестиционный проект реализуется и стоимость
акций предприятия увеличится в несколько раз.

Тогда он начнет активно продавать
принадлежащий ему пакет акций, чтобы получить свои вложенные деньги с
вырученной прибылью назад. Именно в этот момент, а не тогда, когда на
предприятие приходит иностранный инвестор, который желает вложить свои деньги в
его развитие, менеджерам стоит опасаться, что их скупит нежелательный владелец.

Так что основная проблема российских предприятий, которые не
хотят прямых инвестиций, опасаясь, что их тут же скупит иностранный капитал,
возникает лишь тогда, когда инвестор захочет вернуть себе вложенные денежные
средства. Но на тот момент предприятие уже достаточно твердо должно стоять на
ногах (иначе стоимость его акций не будет привлекательной для продажи пакета
акций инвестора), чтобы подготовиться к скупке собственных акций.

Портфельные инвестиции – это предложение различным инвесторам
ценных бумаг предприятия-эмитента. То есть привлечение денег в этом случае
происходит путем выпуска на сумму требуемых инвестиций дополнительных эмиссий
ценных бумаг (акций или облигаций) этого предприятия и размещение их на
фондовых площадках внутри страны или за рубежом.

В этом случае инвесторов может
быть много, от каждого из них требуется меньшая сумма, чем в случае прямых
инвестиций. При эмиссии акций деньги возвращать инвесторам не обязательно, а
при эмиссии облигаций – обязательно. Также совершенно ненужно выделять проект в
отдельное юридическое лицо. [11, С.

71]

Неудивительно поэтому, что множество предприятий прибегают
именно к этому способу финансирования своих проектов.

Конечно, за все приходится платить. Выпуск и размещение
ценных бумаг специально регулируется, поэтому предприятию нужно платить
посредникам (инвестиционным компаниям и консультантам) за привлечение капитала
и за помощь в оформлении выпуска акций.

Эта сумма составляет обычно от 3 до 10
процентов от привлеченного капитала. Да еще предприятию придется выполнять
требования по раскрытию информации. Также важно потом заботиться о ликвидности
рынка своих бумаг.

Но все это может окупиться сторицей – пока предприятие
функционирует нормально и приносит прибыль, данный источник финансирования
закончиться не может.

К тому же менеджеры часто могут оговорить в процессе
размещения и свою долю акций – так же, как и при прямых инвестициях.

Заключение

Объективно необходимым звеном воспроизводственного процесса
является замена изношенных основных средств новыми, которая осуществляется с
помощью механизма аккумулирования амортизационных отчислений и их использования
на приобретение нового оборудования и модернизацию действующих основных фондов.

Вместе с тем существенное расширение производства может быть обеспечено только
за счет новых вложений средств, направляемых как на создание новых
производственных мощностей, так и на совершенствование, качественное обновление
техники и технологии.

Именно вложения, используемые для развития и расширения
производства с целью извлечения дохода в будущем, составляют экономический
смысл инвестиций.

С точки зрения финансовых параметров (или с позиций
финансиста, бухгалтера) инвестиции могут быть представлены как любые виды
активов, вкладываемых в производственно-хозяйственную деятельность с целью
последующего получения дохода, выгоды.

С точки же зрения экономической (а значит, с позиций оценки
экономической целесообразности использования ресурсов в виде основного и
оборотного капитала) инвестиции рассматривают как расходы на создание
(приобретение), расширение, реконструкцию и техническое перевооружение
основного капитала, а также на вызванные этим изменения размеров и состава
оборотного капитала.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что как
экономическая категория инвестиции выражают:

вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности
с целью прироста первоначально авансированной стоимости (в форме прибыли);

денежные (финансовые) отношения, возникающие между
участниками инвестиционной деятельности в процессе реализации различных
проектов (застройщиками, подрядчиками, банками, государством).

Экономическая природа инвестиций состоит в опосредовании
отношений, возникающих между участниками инвестиционного процесса по поводу
формирования и использования инвестиционных ресурсов в целях расширения и
совершенствования производства.

Поэтому инвестиции как экономическая категория
выполняют ряд важных функций, без которых невозможно развитие экономики. Они
предопределяют рост экономики, повышают её производственный потенциал.

На макроуровне инвестиции являются основой для осуществления
политики расширенного производства, ускорения научно-технического прогресса,
улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции,
структурной перестройки экономики и сбалансированного развития всех её
отраслей, создания необходимой сырьевой базы промышленности, развития
социальной сферы, решения проблем обороноспособности страны и её безопасности,
проблем безработицы, охраны окружающей среды и т.д.

На микроуровне они необходимы для обеспечения нормального
функционирования предприятия, стабильного финансового состояния и максимизации
прибыли хозяйствующего субъекта. Без инвестиций невозможны обеспечение конкурентоспособности
выпускаемых товаров и оказываемых услуг, преодоление последствий морального и
физического износа основных фондов, приобретение ценных бумаг и вложение
средств в активы других предприятий, осуществление природоохранных мероприятий
и т.д.

Список
использованных источников

1.

Гражданский
кодекс Российской Федерации (части первая, вторая, третья и четвертая) (с изм.
и доп. от 20.03.2021 г.) / Под ред.А.П. Сергеева. – СПб.: Питер, 2021. – 1056
с.

2.      Налоговый
кодекс Российской Федерации (части первая и вторая с изм. и доп.) – СПб.:
Питер, 2021. – 115 с.

.

Астраханцева
И.А. Ассортиментная политика в управлении стоимостью компании: монография. –
ГОУВПО “Ивановский государственный энергетический университет имени В.И.
Ленина””. – Иваново, 2021. – 160 с.

.        Астраханцева
И.А. Методология нелинейного динамического управления стоимостью компании.

–
ГОУВПО “Ивановский государственный энергетический университет имени В.И.
Ленина”. – Иваново, 2021. – 172 с.

.        Блaнк,
И.A. Основы инвестиционного менеджментa, [Текст] / И. A. Блaнк. М.: Омегa Л,
2008.660с.

.        Блaнк,
И.A.

Основы финaнсового менеджментa [Текст]. / И. A. Блaнк.2-е изд., перерaб. и
доп. К.: Эльгa, Никa-Центр, 2004.624 с.

.        Винокуров,
В.A. Оргaнизaция стрaтегического упрaвления нa предприятии [Текст] / В. A.
Винокуров. – М.: Центр экономики и мaркетингa, 2001.328с.

.

Идрисов,
A.Б. Стрaтегическое плaнировaние и aнaлиз эффективности инвестиций. [Текст] /
A.Б. Идрисов, С.В. Кaртышев, A.В. Пост-ников. – М.: Информaционно-издaтельский
дом Филинъ, 2006. – 272с.

.        Дмитриева
О.В., Петенкова, А.С.

Оценка инвестиционной привлека-тельности организации в
условиях экономического кризиса: монография – М.: МГУП имени Ивана Федорова,
2021. – 202 с. (11,74 п. л. / 5,87 п. л.)

.        Кривцова
Ю.В. Роль информационного ресурса в инвестиционном анализе // Вестник
Самарского государственного университета путей сообщения. – 2009. – №6 (18). –
С.162-168.

.

Кривцова
Ю.В. Концепции инвестиционного анализа экономического потенциала организации //
Вестник Самарского государственного университета путей сообщения. – 2021. – №1
(19). – С. 63-69.

.        Крылов,
Э.И. Aнaлиз эффективности инвестиционной и инновaци-онной деятельности
предприятия:

Учебное пособие [Текст] / Э.И. Крылов, В.М. Влaсовa, И.В.
Журaвковa. – М.: Финaнсы и стaтистикa, 2004. 408 с.

.        Капранов
Н.С. Управление денежными потоками с целью увеличения стоимости компании //
Аудит и финансовый анализ – №3 – 2007. – С. 11-14.

.

Карамышева
А.Р. Управление инвестиционными проектами предприятия на основе стоимостного
подхода // Инновации и инвестиции. – 2008. – № 3 – С. 14-17.

.        Карамышева
А.Р. Управление инвестициями предприятия с целью повышения его рыночной
стоимости // Инновации и инвестиции. – 2009. – № 2 – С. 29-32.

.

Лaпин,
A.Н. Стрaтегическое упрaвление современной оргaнизaцией [Текст] / A.Н. Лaпин.
М.: ООО “Журнaл “Упрaвление персонaлом”, 2004. 288 с.

.        Лaхметкинa,
Н.И. Инвестиционнaя стрaтегия предприятия: Учебное пособие [Текст] / Н.И.
Лaхметкинa. – М.: КНОРУС, 2006. – 184 с.

.

Фaбоцци,
Ф. Упрaвление инвестициями [Текст] /Ф. Фaбоцци / Пер. с aнгл. – М.: ИНФРA-М,
2004. 512 с.

.        Четыркин,
Е.М. Финaнсовый aнaлиз производственных инвестиций [Текст] / Е.М. Четыркин. –
М.: Дело, 2007. 248 с.

.

1 Понятие
инвестиционной стратегии и ее роль в развитии предприятия

Инвестиционная стратегия представляет собой систему
долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия, определяемых общими
задачами его развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее
эффективных путей их достижения.

Инвестиционную стратегию можно представить как генеральный
план действий в сфере инвестиционной деятельности предприятия, определяющий
приоритеты ее направлений и форм, характер формирования инвестиционных ресурсов
и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей,
обеспечивающих предусмотренное общее развитие предприятия.

Соединение в
инвестиционной стратегии системы целей и путей их достижения определяет границы
возможной инвестиционной активности предприятия и принимаемых инвестиционных
решений по направлениям и формам его инвестиционной деятельности в
перспективном периоде.

Инвестиционную стратегию предприятия можно
охарактеризовать также как систему формализованных критериев, по которым оно
оценивает и реализует свои инвестиционные возможности, моделирует свою
перспективную инвестиционную позицию и обеспечивает ее достижение.

Разработка инвестиционной стратегии представляет собой
обширный творческий процесс, включающий постановку целей инвестиционной
деятельности, определение ее приоритетных направлений и форм, оптимизацию
структуры формируемых инвестиционных ресурсов и их распределения, выработку
инвестиционной политики по наиболее важным аспектам инвестиционной
деятельности, поддержание взаимоотношений с внешней инвестиционной средой.

Процесс разработки инвестиционной стратегии является
важнейшей составной частью общей системы стратегического выбора предприятия,
основными элементами которого являются миссия, общие стратегические цели
развития, система функциональных стратегий в разрезе отдельных видов
деятельности, способы формирования и распределения ресурсов.

Понимание взаимосвязи инвестиционной стратегии с другими
важнейшими элементами стратегического выбора предприятия позволяет более
эффективно строить процесс ее разработки.

Актуальность разработки инвестиционной стратегии предприятия
определяется рядом условий.

Важнейшим из таких условий является интенсивность изменений
факторов внешней инвестиционной среды. Высокая динамика основных
макроэкономических показателей, связанных с инвестиционной активностью предприятий,
темпы технологического прогресса, частые колебания конъюнктуры инвестиционного
рынка, непостоянство государственной инвестиционной политики и форм
регулирования инвестиционной деятельности не позволяют эффективно управлять
инвестициями предприятия на основе лишь ранее накопленного опыта и традиционных
методов инвестиционного менеджмента.

В этих условиях отсутствие разработанной
инвестиционной стратегии, адаптированной к возможным изменениям факторов
внешней инвестиционной среды, может привести к тому, что инвестиционные решения
отдельных структурных подразделений предприятия будут носить разнонаправленный
характер, приводить к возникновению противоречий и снижению эффективности
инвестиционной деятельности в целом. [6, С.50]

Одним из условий, определяющих актуальность разработки
инвестиционной стратегии предприятия, является его предстоящий переход к новой
стадии жизненного цикла. Каждой из стадий жизненного цикла предприятия присущи
характерные ей уровень инвестиционной активности, направления и формы инвестиционной
деятельности, особенности формирования инвестиционных ресурсов.

Наконец, существенным условием, определяющим актуальность
разработки инвестиционной стратегии, является кардинальное изменение целей
операционной деятельности предприятия, связанное с открывающимися новыми
коммерческими возможностями. Реализация таких целей требует изменения
производственного ассортимента, внедрения новых производственных технологий,
освоения новых рынков сбыта продукции и т.п.

В этих условиях существенное
возрастание инвестиционной активности предприятия и диверсификация форм его
инвестиционной деятельности должны носить прогнозируемый характер,
обеспечиваемый разработкой четко сформулированной инвестиционной стратегии.

Разработка инвестиционной стратегии базируется на
предварительной идентификации достигнутого стратегического инвестиционного
уровня предприятия. В процессе такой идентификации должно быть получено четкое
представление о следующих параметрах, характеризующих возможности и ограничения
развития инвестиционной деятельности предприятия:

Каков уровень стратегического мышления собственников,
управляющих и инвестиционных менеджеров предприятия?

Каков уровень знаний инвестиционных менеджеров (их
информативной осведомленности) о состоянии и предстоящей динамике важнейших
элементов внешней инвестиционной среды?

Какими инвестиционными ресурсами располагает предприятие,
каковы возможности перспективного их формирования, как обеспечена их
противоинфляционная защита в процессе накопления?

Соответствует ли уровень инвестиционной активности
предприятия текущим и перспективным требованиям его развития, насколько полно
используется его инвестиционный потенциал?

Имеется ли на предприятии целостная стратегическая концепция
в виде миссии, общей стратегии, системы стратегических нормативов развития и
т.п.; в какой мере эта стратегическая концепция структурирована в разрезе
отдельных хозяйственных подразделений?

Какова эффективность действующих на предприятии систем
инвестиционного анализа, планирования и контроля; в какой мере они
ориентированы на решение стратегических задач?

Соответствует ли организационная структура управления
инвестиционной деятельностью предприятия задачам перспективного его развития?

Каков уровень инвестиционной культуры предприятия, насколько
тесно он корреспондирует с общей его организационной культурой?

Процесс разработки инвестиционной стратегии связан с
предварительным выделением объектов стратегического управления предприятия. С
позиций инвестиционного менеджмента выделяют обычно три основные группы
объектов стратегического управления: инвестиционная деятельность предприятия в
целом; инвестиционная деятельность стратегической зоны хозяйствования;
инвестиционная деятельность стратегического инвестиционного центра.

Разработка инвестиционной стратегии играет большую роль в
обеспечении эффективного развития предприятия. Эта роль заключается в
следующем:

. Разработанная инвестиционная стратегия обеспечивает
механизм реализации долгосрочных общих и инвестиционных целей предстоящего
экономического и социального развития предприятия в целом и отдельных его
структурных единиц.

Она позволяет реально оценить инвестиционные возможности
предприятия, обеспечить максимальное использование его внутреннего
инвестиционного потенциала и возможность активного маневрирования
инвестиционными ресурсами, обеспечивает возможность быстрой реализации новых
перспективных инвестиционных возможностей, возникающих в процессе динамических
изменений факторов внешней инвестиционной среды.

. Разработка инвестиционной стратегии учитывает заранее
возможные вариации развития неконтролируемых предприятием факторов внешней
инвестиционной среды и позволяет свести к минимуму их негативные последствия
для деятельности предприятия. Она отражает сравнительные преимущества
предприятия в инвестиционной деятельности в сопоставлении с его конкурентами.

. Наличие инвестиционной стратегии обеспечивает четкую
взаимосвязь стратегического, текущего и оперативного управления инвестиционной
деятельностью предприятия. Она обеспечивает реализацию соответствующего
менталитета инвестиционного поведения в наиболее важных стратегических
инвестиционных решениях предприятия.

. В системе инвестиционной стратегии формируется значение
основных критериальных оценок выбора реальных инвестиционных проектов и
финансовых инструментов инвестирования.

Оценка результативности инвестиционной стратегии,
разработанной предприятием, осуществляется по следующим основным параметрам:

. Согласованность инвестиционной стратегии предприятия с
общей стратегией его развития. В процессе такой оценки выявляется степень
согласованности целей, направлений и этапов в реализации этих стратегий.

. Согласованность инвестиционной стратегии предприятия с
предполагаемыми изменениями внешней инвестиционной среды. В процессе этой
оценки определяется насколько разработанная инвестиционная стратегия
соответствует прогнозируемому развитию экономики страны и изменениям
конъюнктуры инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов.

. Согласованность инвестиционной стратегии предприятия сего
внутренним потенциалом. Такая оценка позволяет определить, насколько объемы,
направления и формы инвестиционной стратегии взаимосвязаны с возможностями
формирования внутренних инвестиционных ресурсов, квалификацией инвестиционных
менеджеров, организационной структурой управления инвестиционной деятельностью,
инвестиционной культурой и другими параметрами внутреннего инвестиционного
потенциала.

. Внутренняя сбалансированность инвестиционной стратегии. При
проведении такой оценки определяется насколько согласуются между собой
отдельные цели и целевые стратегические нормативы предстоящей инвестиционной
деятельности; насколько эти цели и нормативы корреспондируют с содержанием
инвестиционной политики по отдельным аспектам инвестиционной деятельности,
насколько согласованы между собой по направлениям и во времени мероприятия по
обеспечению ее реализации.

. Реализуемость инвестиционной стратегии. В процессе такой
оценки в первую очередь рассматриваются потенциальные возможности предприятия в
формировании необходимого объема инвестиционных ресурсов из всех источников и
во всех формах, насколько технологичны избранные для реализации инвестиционные
проекты, имеется ли на инвестиционном рынке достаточный перечень финансовых
инструментов, обеспечивающих формирование эффективного инвестиционного
портфеля, каковы организационные и технические возможности успешной реализации
избранной инвестиционной стратегии.

. Приемлемость уровня рисков, связанных с реализацией
инвестиционной стратегии. В процессе такой оценки необходимо определить,
насколько уровень прогнозируемых инвестиционных рисков, связанных с
деятельностью предприятия, обеспечивает достаточное финансовое равновесие в
процессе его развития и соответствует инвестиционному менталитету его
собственников и ответственных инвестиционных менеджеров.

. Экономическая эффективность реализации инвестиционной
стратегии. Оценка экономической эффективности инвестиционной стратегии
осуществляется, прежде всего, на основе прогнозных расчетов ранее рассмотренной
системы основных инвестиционных коэффициентов и заданных целевых стратегических
нормативов, сопоставленных с базовым их уровнем.

. Внешнеэкономическая эффективность реализации инвестиционной
стратегии. В процессе такой оценки учитываются рост деловой репутации
предприятия, повышение уровня управляемости инвестиционной деятельностью
структурных его подразделений (при создании “центров инвестиций”),
повышение уровня материальной и социальной удовлетворенности инвестиционных
менеджеров (за счет эффективной системы их материального стимулирования за
результаты инвестиционной деятельности, более высокого уровня технического
оснащения их рабочих мест и т.п.). [5, С.99]

При положительных результатах оценки разработанной инвестиционной
стратегии, соответствующих избранным критериям и менталитету инвестиционного
поведения, она принимается предприятием к реализации.