Инвестиции в лекарства. Дивидендные акции сектора здравоохранения

Инвестирование в сектор здравоохранения — 2021 — talkin go money

Сектор здравоохранения состоит из множества различных отраслей — от фармацевтических препаратов и устройств до медицинских страховщиков и больниц — и у каждой из них разная динамика. На инвестиции в этот сектор влияют многие переменные, включая позитивные тенденции, связанные с демографией и негативными тенденциями, связанными с возмещением расходов.
Инвестирование в здравоохранение требует многогранного подхода, чтобы понять основные драйверы. Инвесторы могут получать прибыль от инвестиций как в общем секторе, так и в его отраслях. В этой статье будут подробно описаны различия между различными отраслями здравоохранения и какие показатели следует учитывать инвесторам перед инвестированием.

Тенденции в секторе здравоохранения
При принятии решения о компании здравоохранения, в которую нужно инвестировать, следует учитывать следующие преобладающие тенденции. Изменения или продолжение этих тенденций могут иметь последствия для целого ряда областей в секторе здравоохранения.

Позитивные тенденции включают в себя:

  • стареющее население и бэби-бумеры
  • люди, живущие дольше с хроническим заболеванием
  • ожирение и эпидемии диабета
  • технологические достижения
  • глобальный охват болезни
  • персонализированный медицина

Отрицательные тенденции включают:

  • система с одним плательщиком (правительство Медикэр / США)
  • расходы как растущая доля валового внутреннего продукта (ВВП)
  • незастрахованных
  • контроль затрат
  • consumerism

Take One Pill and …
Фармацевтические и биотехнологические компании производят «наркотики», но отличаются тем, как создаются эти препараты. Фармацевтические препараты обычно считаются небольшими химическими соединениями, которые легко проходят через барьеры или мембраны в организме, в то время как биотехнологии считаются крупными белковыми соединениями, которые испытывают проблемы с прохождением через мембраны. (Чтобы узнать больше, прочитайте Использование DCF в оценке биотехнологий , Оберегающие запасы биотеха зомби и Измерение медикаментов .)

Эти компании часто тратят значительную часть доходов на исследования и разработки (НИОКР), чтобы обнаружить новые соединения. «Коэффициент ударов» очень низок, поскольку открытие новых соединений очень сложно и утомительно. При инвестировании в фармацевтические компании необходимо иметь в виду несколько вещей. Вам нужно знать следующее:

  • лежащее в основе заболевание или состояние, при котором конкретный препарат лечит
  • число людей, затронутых
  • количество доступных в настоящее время соединений
  • , процесс обнаружения и выхода на рынок, в частности строгие клинические испытания, требуемые Управлением по контролю за продуктами и лекарствами (FDA)
  • , наличие заменителей, включая общие версии лекарств
  • патенты
  • , общую структуру маркетинга, которая может включать соглашения о доходах или прибылях с другие компании

Это отрасль, на которую сильно влияют данные клинических испытаний, и сюрпризы об итогах данных могут существенно повлиять на стоимость акций.Положительные сюрпризы — лучшие, чем ожидалось, клинические данные, более быстрое время выхода на рынок и т. Д. — могут привести к значительному значению запасов за короткий период времени, в то время как отрицательные сюрпризы могут иметь обратный эффект. Кроме того, данные о послепродажном обслуживании, такие как количество написанных рецептов, доля на рынке, предупреждения FDA или потеря патента будут влиять на инвестиции. Это отрасль, которая требует активного мониторинга со стороны инвестора. (Подробнее о рисках и преимуществах инвестирования в фармацевтические препараты и биотехнологию читайте The Ups And Downs of Biotechnology .)

Кто платит счета?
Страховщики здравоохранения — это компании, которые оплачивают счета — вроде. Компании приобретают медицинское страхование одним из двух способов:

  1. Покупательная компания берет на себя риск оплаты всех счетов.
  2. Страховщик здоровья принимает на себя риск.

Выбор компании может повлиять на ее риск и прибыльность.

Навыки андеррайтинга приводят к повышению рентабельности страховщиков. Чем лучше андеррайтинг, тем ниже затраты на медицинское обслуживание по сравнению с премией (или оплатой), полученной от закупочной компании. Ключевым соотношением, которое сообщают страховщики, является соотношение медицинских расходов. Это соотношение сродни коэффициенту операционной прибыли и должно рассматриваться как анализ тенденций. Соотношение медицинских потерь также является важным соотношением и аналогично валовой марже, только в обратном (более низкие коэффициенты лучше). Кроме того, вы хотите инвестировать в компанию, которая имеет консервативное, заслуживающее доверия управление, поскольку часто возникают временные несоответствия между потреблением медицинских услуг и оплатой счетов. (Чтобы узнать больше о роли страховых андеррайтеров, см. Является ли страховое андеррайтинг правильным для вас? )

Собственные резервы ответственности также являются важной мерой для обзора. Эти запасы, как правило, более стабильны и менее восприимчивы к неожиданностям по сравнению с запасами лекарств. Однако, после государственного регулирования, особенно законопроектов, связанных с финансированием Medicare и Medicaid, важно, поскольку правительство США является крупнейшим покупателем медицинских услуг.

House Ways

и средства Комитет является частью правительства, которое влияет на законодательство Medicare. Кроме того, часто считают, что Демократическая партия менее дружелюбна к компаниям здравоохранения, чем Республиканская партия, и запасы в отрасли будут часто реагировать на изменения в партийном контроле над правительством. (Чтобы узнать больше о том, как влиятельная сторона влияет на фондовый рынок, прочитайте Для более высоких возвратов акций, Голосование республиканцам или демократам? )

Услуги
Поставщики медицинских услуг — больницы и клиники — являются краеугольным камнем здравоохранения в соответствии с законодательством США о том, что все учреждения, в которых есть отделение неотложной помощи, относятся ко всем, кто проходит через двери, независимо от того, имеет ли это медицинское страхование или деньги на оплату услуг. Это законодательство создало сильную конкуренцию больницам в виде самостоятельных клиник и специализированных больниц, которые не имеют отделения неотложной помощи и, как таковые, не обязаны предоставлять услуги всем.(Читайте Что покрывает Medicare? , чтобы узнать больше о государственном здравоохранении.)

Эти клиники могут выбирать, какие пациенты будут лечить и получать более высокие выплаты от страховых компаний. Между тем, больницы сталкиваются с плохими долгами, влияющими на их прибыльность. Коэффициент «плохих долгов» является областью внимания инвесторов. Кроме того, контроль за расходами является ключом к прибыльности больниц. Многие больничные системы еще не сделали технологических достижений, таких как электронные медицинские записи, правильные закупочные и операционные системы, частью их стандартных операций, хотя это, по-видимому, меняется.

Контроль затрат между многочисленными МВЗ очень затруднен для больниц. Те, которые делают это хорошо и включают компьютерные системы, как правило, считаются лучшими управляемыми. Кроме того, больницы, которые могут набирать врачей-специалистов, таких как неонатологи, могут увеличить показатель EBITDA на кровать, поскольку специальная медицинская практика обычно обеспечивает более высокие платежи за услуги. Другими важными показателями, помимо коэффициентов плохой задолженности, являются EBITDA на кровать и общие показатели использования или мощности. (Подробнее об использовании и ловушках EBITDA в Ясный взгляд на EBITDA .)

Другие отрасли
Менеджеры по льготам для аптек (PBM) — это компании, которые управляют лекарствами от имени страховщиков. Они работают в тандеме со страховщиком здравоохранения и могут считаться сегментом медицинского страхования на стороне. Как правило, когда вы отправляетесь в аптеку для заполнения рецепта, аптека связывается с вашим PBM (через компьютер), чтобы узнать, покрыты ли вы для конкретного препарата. Кроме того, если вы получаете лекарства по почте, они обычно поступают из центра распространения PBM. (Прочитайте Нижняя строка с полях , чтобы узнать больше о том, как компания зарабатывает деньги.)

PBM обычно получают больше электронных транзакций электронной почты и общих рецептов, поскольку они обычно получают более высокий запас для этого типа оказание услуг. Кроме того, PBM получают более высокую прибыль на специализированные лекарства, инъекционные наркотики (например, биотехнологические препараты) или лекарства, которые необходимо охлаждать и обычно не продаются в местной аптеке (потому что эти типы лекарств требуют большего внимания). Таким образом, PBM, которые имеют большой специализированный аптечный компонент, имеют более высокую прибыль.

Дистрибьюторы являются посредниками между производителями наркотиков и аптеками и получают плату за обслуживание для управления логистикой для фармацевтических компаний. У многих дистрибьюторов также есть другие направления бизнеса, которые улучшают рентабельность, например, упаковывают некоторые из лекарств, но маржа служебных платежей является основным фактором прибыли.

Медицинские технологии и устройства компании производят множество медицинских изделий, от бинтов до искусственных суставов и сердечных стентов. Эти компании, аналогичные производителям наркотиков, тратят большую часть доходов на НИОКР, а некоторые из них должны следовать одному и тому же пути клинических испытаний. Инвестирование в эти компании требует знаний и анализа новых технологий, а также конкурентов и известных заменителей.Показатели удержания и валовая прибыль являются важными показателями успеха компании, которая аналогична другим технологическим компаниям.

Заключение
Инвестирование в акции здравоохранения может обеспечить щедрую прибыль, но это также утомительно из-за многих факторов, влияющих на цены на акции. Сектор здравоохранения обширен, и в различных отраслях есть много крупных и малых компаний. Чтобы облегчить нагрузку, существуют такие инвестиционные средства, как ETF и паевые фонды здравоохранения, в которые вы можете инвестировать; они могут снизить волатильность вложений в отдельные акции путем диверсификации холдингов. (Подробнее о диверсификации и инвестировании в наш учебник по риску и диверсификации .)

Инвестиции в лекарства. дивидендные акции сектора здравоохранения

Сектор здравоохранения по капитализации занимает 5-е место на фондовом рынке США и в ближайшие годы может перейти на 2–3 строчку. Этому способствуют распространение вирусов, старение населения и потребность в быстрых инновациях.

Потенциал роста сектора здравоохранения

• В отчете о перспективах здравоохранения в США Moody’s сообщает, что в 2021 г. медицинские компании будут генерировать выручку выше уровня 2021 г. на фоне инноваций в медицинской продукции, увеличения спроса и численности населения.

• Прогнозируется, что мировые расходы на здравоохранение будут расти со среднегодовым темпом — 5,4% и достигнут $6,2 трлн в 2028 г.

• Уже сейчас на здравоохранение в США тратится около $3,5 трлн в год.

• Одними из драйверов роста и преобразования отрасли являются технологии искусственного интеллекта, Интернета вещей (IoT) и Big Data.

Примеры инноваций в здравоохранении, которые нас ждут в ближайшем будущем:

— Доставка лекарств дронами

— Использование стволовых клеток для создания замещающих бета-клеток, вырабатывающих инсулин для лечения диабета

Читайте также:  Иммиграция в Доминику по программе Гражданство Доминики за инвестиции (Dominica citizenship by investment program) -

— Карманные ультразвуковые аппараты

— Использование ИИ для раннего обнаружения опухолей

Читайте также: Инвестиции в акции искусственного интеллекта

Разберем три компании с высокой дивидендной доходностью, стабильным бизнесом и потенциалом роста в ближайшие годы. 

Bristol-Myers Squibb (BMY) мировой разработчик и производитель биофармацевтической продукции. Предлагает препараты в области гематологии, онкологии, сердечно-сосудистой и иммунологической терапии.

Основные источники продаж: оптовые и розничные аптеки, больницы, государственные заказы, медицинские работники. Компания работает в партнерстве с Pfizer, Otsuka, Ono, Nektar, GRYT Health, Ubiquigent Limited, Checkmate Pharmaceuticals, Sensyne Health, Astrazeneca. Была основана в 1887 г. Капитализация — $139 млрд.

Финансовые показатели

Прибыль и выручка

— Выручка растет от года к году, в 2020 г. произошел скачок продаж на 62% по отношению к 2021 г. Однако по итогам 2020 г. получен убыток. Это связано с приобретением компании Celgene в ноябре 2020 г., сумма сделки составила $74 млрд. Покупка даст дополнительный стимул для роста бизнеса в ближайшие годы.

— Прогнозируется увеличение прибыли в 2021 г. до уровня $7,4 млрд, что на 116% выше результата 2021 г.

— Потенциальный рост EPS в 2022 г. — 24%.

— Стабильно растет свободный денежный поток. Компания планирует возобновить выкуп акций по мере снижения чистой долговой нагрузки. Общая сумма разрешенных к выкупу акций сейчас составляет $6,4 млрд, то есть почти 5% выпущенных акций.

Выплата дивидендов на акцию

Дивиденд на акцию (DPS) cтабильно растет 11 лет. В 2020 г. выплаты составили $2,29. Дивидендная доходность — 3,2% годовых. Прогноз на 2021 и 2022 г. — 3,3% годовых.

В ближайшие годы Payout ratio ожидается на уровне 25–30%. Это низкое значение, которое оставляет высокую дельту для потенциального будущего увеличения размера дивидендов.

Техническая картина

Акции находятся около нижней границы среднесрочного трендового канала на отметке $60,2. Сильный уровень поддержки на недельном графике — $58. Сформированный импульс падения на дневном фрейме выглядит завершенным, его основная цель находилась на отметке $59,25.

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $74,9, что на 24% выше текущей цены.

Форвардный P/E=8, при условии увеличения прибыли в ближайшие два года. Компания выглядит недооцененной. Акции могут быть выгодной покупкой для дивидендного портфеля по текущим ценам.


AbbVie (ABBV)
занимается производством в США, Европе, Азии препаратов от артрита, лейкемии, псориаза, гепатита С. Компания была основана в 2021 г. Капитализация — $191 млрд.

Финансовые показатели

Выручка и прибыль

Продажи растут от года к году. Чистая прибыль имеет тенденцию к росту. Ожидается рост выручки к 2022 г. на 27%, EPS — на 240%.

Сильный финансовый профиль дает возможность инвестировать в дальнейшее развитие и за счет увеличения прибыли поднимать выплаты по дивидендам, что отлично сочетается и с общим ростом капитала компании и цены акций.

Дивиденды

Компания агрессивно увеличивает дивиденды с момента отделения от Abbott Labs в 2021 г. и выплачивает в три раза больше среднерыночной ставки.

— В 2020 г. выплата на 1 акцию составила $4,72. Дивидендная доходность — 4,8%.

— Прогноз дивидендной доходности 2021–2022 г. — 4,8–5,1% годовых.

— Payout ratio на оптимальном уровне 42%, в следующие четыре года ожидается увеличение в пределах 45%. Консервативный коэффициент дает больше возможностей для будущего развития.

Есть некоторые опасения по поводу того, что AbbVie полагается на свой якорный препарат Humira для получения прибыли. Но компания приобрела Allergan в мае 2020 г., это помогает диверсифицировать линейку продуктов.

Форвардный P/E=8,8, ниже среднего по сектору. С учетом ожидаемой в ближайшие годы дивдоходности 5,1% и высокого темпа роста прибыли AbbVie привлекательна для дивидендного портфеля.

Техническая картина

Локально акции выглядят перегретыми. Сформированный в конце января 2021 г. пробой указывает на цель снижения в область $95–96, где находится сильная поддержка на недельном графике. Если цена придет в эту область, то набор длинной позиции для долгосрочного дивидендного портфеля будет актуальным. 

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $120, потенциал роста 12%.


Novartis (NVS)
разработчик препаратов генной терапии из Швейцарии. Novartis работает в двух сегментах: «Инновационные лекарства» и Sandoz.

Сегмент инновационных лекарств предлагает рецептурные препараты для пациентов и поставщиков медицинских услуг. Компания поставляет продукцию для офтальмологии, нейробиологии, иммунологии, гепатологии и дерматологии, респираторной, сердечно-сосудистой, почечной и метаболической терапии.

Сегмент Sandoz предлагает готовые лекарственные формы низкомолекулярных фармацевтических препаратов, а также готовые противоинфекционные лекарственные формы, антибиотики. Компания основана в 1996 г., штаб-квартира находится в Базеле, Швейцария. Капитализация — $191 млрд.

Novartis заняла лидирующие позиции в зарождающейся эре биотехнологий 4.0, начало было положено в 2021 г. с одобрением FDA первого продукта для терапии CAR-T-клеток — Kymriah.

Компания интересна для диверсификации дивидендного портфеля по валюте и добавлению европейской экономической зоны.

Финансовые показатели

Продажи и прибыль

Относительно 2020 г. в 2022 г. ожидается рост прибыли на акцию — 42%, выручки — на 9%.

Дивиденды

Дивиденды выплачиваются 1 раз в год. Следующая дата отсечки 04.03.2021. Размер дивидендов растет 6 лет подряд. В 2020 г. дивидендная доходность — 3,6% годовых.

— Прогноз дивидендной доходности 2021–2022 г. — 3,6–3,7% годовых. Ожидается сохранение темпа роста выплат до 2025 г.

Коэффициент выплаты дивидендов

В ближайшие годы Payout ratio ожидается на уровне 49–53%, что сказывается на стабильности выплат и снижении рисков увеличения долговой нагрузки.

Техническая картина

Котировки подошли к уровню поддержки на недельном графике 90. Текущие цены оптимальны для покупки акций в долгосрочный дивидендный портфель.

Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $104, потенциал роста 14%.

Инвестиции в лекарства. Дивидендные акции сектора здравоохранения

Читайте также: Индустрии будущего. Инвестиции в большие данные

БКС Мир инвестиций

Инвестиции как фактор устойчивости российского здравоохранения

МИР

УДК 330.35

JEL: I1, I118, E2, O1, O32, H5

doi: 10.18184/2079-4665.2021.7.2.132.138

ИНВЕСТИЦИИ КАК ФАКТОР УСТОЙЧИВОСТИ РОССИЙСКОГО ЗДРАВООХРАНЕНИЯ

Людмила Валентиновна Токун 1

1 ФГБОУ ВО Государственный университет управления 109542, Москва, Рязанский проспект, 99

1 Кандидат экономических наук, доцент, профессор кафедры финансов и кредита E-mail: ltokoun@yandex.ru

Поступила в редакцию: 21.05.2021

Одобрена: 01.06.2021

Аннотация. В настоящей статье автором рассматривается состав государственных расходов на здравоохранение, а также анализируется достаточность инвестиций в здравоохранение.

Цель /Задачи. Целью представленной статьи является анализ расходов по проекту «Стратегии развития здравоохранения РФ на долгосрочный период 2021-2030 гг.». К основным задачам данной статьи относятся определение технического состояния и благоустройства зданий лечебно-профилактических организаций, оценка величины основных фондов в здравоохранении и амортизации медицинского оборудования, оценка тарифов в системе обязательного медицинского страхования. Методология. Проведено исследование методом сравнительного анализа показателей за последние 10 лет. Результаты. С 2005 г. по 2021 г. расходы на здравоохранение возросли в 3 раза, т.е. соотносительно к ВВП. В тот же период инвестиции в здравоохранение возросли в 2 раза. Основной рост расходов пришелся на заработную плату. Такие тенденции могут свидетельствовать о недостаточном внимании в отношении основных фондов. В сопоставлении с коэффициентом обновления и степенью износа темпы роста и уровень инвестиций вызывают сомнения в достаточности и устойчивости материальной базы здравоохранения для оказания необходимой медицинской помощи. Необходим расчет норматива, включающего непрерывное обновление основных фондов с учетом каждого региона РФ в зависимости от региональных особенностей и структуры основных фондов. Выводы/значимость. в исследовании сделан вывод о том, что в настоящее время размер ежегодных инвестиций в здравоохранение за счет федерального и региональных бюджетов не отвечает потребностям даже простого воспроизводства, не говоря уже о модернизации и развитии. Планирование потребности в бюджетных инвестициях может быть осуществлено на основе специального нормативного показателя, учитывающего объем, состав и структуру основных фондов. Финансовая устойчивость российского здравоохранения зависит не только от системы обязательного медицинского страхования, как источника операционных расходов, но и от бюджетных инвестиций, обеспечивающих капитальные расходы.

Ключевые слова: здравоохранение, инвестиции, основные фонды, лечебно-профилактические организации, финансирование медицинской помощи.

Для ссылки: Токун Л. В. Инвестиции как фактор устойчивости российского здравоохранения //МИР (Модернизация. Инновации. Развитие). 2021. Т. 7. №2. С. 132-138. ёок 10.18184/2079-4665.2021.7.2.132.138

В российском здравоохранении проходит масштабная реформа, затрагивающая интересы всех участников процессов оказания медицинской помощи от федеральных и региональных органов исполнительной власти, фондов обязательного медицинского страхования до медицинских организаций и пациентов. Проведение реформы потребовало существенных изменений в нормативно-правовой области, управлении отрасли здравоохранения, условиях оказания и порядке финансирования медицинской помощи. Реформа продолжается и ее промежуточные результаты оцениваются неоднозначно. У различных специалистов возникает множество вопросов о целевых показателях и конкретных аспектах ресурсного обеспечения проводимых преобразований. Очевидно, что в качестве широко объявленной цели реформы выступило повышение эффективности

российского здравоохранения, при этом улучшения должны были почувствовать и граждане, и работники отрасли. Однако, на практике улучшения не столь заметны, как это ожидалось.

Очевидно, что само по себе повышение эффективности должно основываться на показателях эффективности. Показатели эффективности обычно представляют собой соотношение между положительным эффектом, например, ростом объема оказанных услуг и затратами ресурсов на его достижение. Рост эффективности в принципе может быть достигнут как увеличением объема (числитель), так и снижением затрат (знаменатель). Можно предположить, что в процессе реформы здравоохранения больше внимания уделено второму фактору — сокращению затрат, чем фактору повышения эффекта как такового. В условиях кризисных явлений в экономике РФ сокращение расхо-

ж

ИННОВАЦИИ

дов бюджетных средств очень важно. Но экономия должна быть тщательно обоснована. Поскольку хроническое недофинансирование может обернуться повышенными расходами в будущем.

В 2021 г. Правительство РФ разработало проект Стратегии развития здравоохранения Российской Федерации на долгосрочный период 2021-2030 гг. [1]. Проект обсуждался как медицинским сообществом, так и различными сообществами пациентов. Стратегия получила неположительную оценку. Вместе с тем, очевидно, что названая Стратегия отражает позицию руководителей и перспективы развития здравоохранения как отрасли народного хозяйства. Общественная палата РФ провела экспертизу, составила свое заключение о проекте Стратегии и направила его Министру здравоохранения. В заключении Общественной палаты отмечены конкретные точечные недоработки проекта, но как главное отмечено то, что в проекте не названо в качестве стратегической цели улучшение состояния здоровья населения, не просчитаны объемы и не представлены источники финансирования стратегического развития отрасли.

Читайте также:  Биржа simex – Краткий обзор за 5 минут узнай все о бирже инвестиций Симекс!

Гарантом защиты интересов граждан в сфере охраны здоровья в РФ по-прежнему остается государство, которое несет основные расходы на оказание бесплатной медицинской помощи населению. Вместе с тем, в 2021 г. по данным Росстата и Федерального Казначейства за счет государственных расходов было оплачено только около 80% общих расходов на оказание медицинских услуг, остальные оплачены за счет частных средств. Расходы бюджетной системы РФ на здравоохранение в 2021 г. составили 1933,1 млрд. руб. (3,23% ВВП), в 2021 г. — 2532,7 млрд. руб. (3,25% ВВП) [2]. Как видно, изменения пропорций не произошло, что свидетельствует о неизменности приоритетов и структуры бюджетных расходов. Рост расходов в абсолютном выражении на 31% за названные пять лет не может рассматриваться как значительный, поскольку в большой степени нивелируется инфляцией.

Остановимся подробнее на составе государственных расходов на здравоохранение, а именно на расходах, связанных с финансированием основных фондов. Здравоохранение является достаточно ресурсоемкой отраслью, для обеспечения оказания медицинской помощи необходимы здания, сооружения, оборудование, транспортные средства, нематериальные активы (например, компьютерные программы) и другие виды внеоборотных активов. В составе внеоборотных активов, которые непосредственно обеспечивают оказание медицинской помощи особое место занимает специальное медицинское оборудование. Его доля в стоимости внеоборотных активов постоянно увеличивается,

поскольку современные медицинские технологии требуют все более дорогостоящего оборудования. В особой степени это относится к высокотехнологичной медицинской помощи, объемы предоставления которой в нашей стране с каждым годом возрастают. К сожалению, провести комплексный анализ состояния активной части основных фондов здравоохранения очень непросто, статистический учет оборудования налажен слабо.

Оценить состояние зданий, как части основных фондов, используемых в российском здравоохранении в целом, можно по статистическим данным [2]. По данным Росстата в 2021 г. в системе Минздрава России насчитывалось 110,2 тыс. зданий лечебно-профилактических организаций здравоохранения (включая ФАПы, фельдшерские пункты, патологоанатомические отделения), из них находилось в аварийном состоянии — 1,9%; требовали реконструкции 2,9% и капитального ремонта — 22,1%.

Данные о состоянии зданий системы Министерства здравоохранения РФ за ряд лет отражены в табл. 1.

Анализ данных табл. 1 свидетельствует о том, общее количество зданий больничных организаций сократилось на 5,1 тыс., а зданий амбулаторно-поликлинических организаций на 1,1 тыс. Более высокое сокращение больничных зданий можно объяснить тенденцией сокращения стационарной медицинской помощи. Доля зданий, находящихся в аварийном состоянии, требующих реконструкции, требующих капитального ремонта за наблюдаемый период сократилось. Наблюдается устойчивое сокращение доли зданий, не оборудованных водопроводом, горячим водоснабжением, центральным отоплением, канализацией и телефонной связью. Все это рассматривается как положительные тенденции. И вместе с тем, следует отметить, очень высокий уровень количества зданий, требующих капитального ремонта — практически каждая четвертая больница или поликлиника находятся в здании, которое нуждается в капитальном ремонте.

Для того, чтобы оценить потребности российского здравоохранения в капитальных вложениях на обновление основных фондов и инвестициях в развитие следует обратить внимание на состояние основных фондов. Наличие, движение и состояние основных фондов отражены в табл. 2.

Анализ данных табл. 2 показывает, что за последние 10 лет в здравоохранении произошло резкое увеличение стоимости основных фондов, их стоимость увеличилась более чем в 3 раза с 1023,4 млрд. руб. в 2005 г. до 3233,8 млрд. руб. в 2021 г. Увеличение стоимости основных фондов происходило особенно интенсивно в период 2021-2021 гг.,

«Гарнца 1 значений и коэффициент об-Техническое состояние и благоустройство зданий лечебно- новления основных фондов

профилактических организаций здравоохранения системы Минздрава РФ — от 5,3% до 6,1 %. Степень

износа основных фондов остается на высоком уровне — более 50%. По мере изменения структуры основных фондов, увеличения доли медицинского оборудования в их структуре, степень износа будет увеличиваться все более высокими темпами. Это происходит вследствие быстрого морального старения таких видов дорогостоящего оборудования, как аппараты МРТ, рентгенодиагности-ческое оборудование, аппараты для ультразвуковой диагностики и т.п. Такого вида аппаратура и оборудование, при помощи которого современная медицина оказывает высококачественную специализированную и высокотехнологичную медицинскую помощь, требует применения высоких норм амортизации. И как следствие, регулярного обновления за счет инвестиций, так как расходы, связанные с приобретением медицинскими организациями основных средств, относятся к долгосрочным инвестициям.

Остановимся подробнее на амортизации медицинского заметим, что в этот период реализовывался при- оборудования. Как известно, амортизационные оритетный Национальный проект «Здоровье» отчисления являются одним из источников финан-(ПНП). В этот же период достигает максимальных сирования обновления основных фондов. Аморти-

Таблица 2

Наличие, движение и состояние основных фондов в здравоохранении РФ

2005 г. 2021 г. 2021 г. 2021 г. 2021 г. 2021 г.

Наличие основных фондов (на конец года; по полной учетной стоимости), млрд. руб. 1023,4 2175,8 2372,8 2651,4 3054,1 3233,8

Ввод в действие основных фондов, млрд. руб. 79,8 159,3 205,6 295,9 295,3 199,5

Степень износа основных фондов (на конец года), процентов 47,8 53,3 53,9 52,7 54,9 54,7

Коэффициент обновления основных фондов (в сопоставимых ценах), процентов 3,7 4,6 5,3 6,1 5,8 4,7

Коэффициент выбытия основных фондов (в сопоставимых ценах), процентов 1,1 1,3 1,4 1,2 1,7 1,7

2005 г. 2021 г. 2021 г.

Больничные организации

Всего зданий, тыс. 23,8 18,8 18,7

из них по техническому состоянию, процентов:

находятся в аварийном состоянии 3,3 2,0 1,6

требуют реконструкции 6,4 5,9 4,1

требуют капитального ремонта 28,5 32,9 28,2

Удельный вес числа зданий, в которых отсутствуют, в процентах от общего числа зданий:

водопровод 8,8 6,0 3,9

горячее водоснабжение 33,1 24,9 20,6

центральное отопление 9,6 9,5 7,0

канализация 12,2 8,3 6,2

телефонная связь 7,7 5,8 4,0

Амбулаторно-поликлинические организации

Всего зданий, тыс. 20,0 19,2 18,9

из них по техническому состоянию, процентов:

находятся в аварийном состоянии 1,6 1,2 1,1

требуют реконструкции 4,8 3,4 2,3

требуют капитального ремонта 24,0 25,7 21,8

Удельный вес числа зданий, в которых отсутствуют, в процентах от общего числа зданий:

водопровод 13,8 6,6 6,1

горячее водоснабжение 42,3 31,8 29,6

центральное отопление 14,4 10,3 10,2

канализация 17,9 9,3 7,9

телефонная связь 9,8 5,8 4,6

Составлено по данным Росстата.

Составлено по данным Росстата.

M.I.R. (Modernization. Innovation. Research), 2021, vol. 7, no. 2, pp. 132-138

МИР

зация медицинского оборудования строго говоря должна входить в расчет себестоимости оказания медицинских услуг, входящих в свою очередь в состав медицинской помощи. Именно так определяется цена на медицинские услуги в коммерческом секторе медицины. В случае с медицинскими услугами, оказываемыми государственными организациями, амортизация начисляется, она показывает износ, но не формирует амортизационного фонда. Тарифы на оказание медицинской помощи, применяемые в системе ОМС не включают расходы на обновление оборудования. Учредителем государственных медицинских организаций являются органы исполнительной власти соответствующего уровня — федерального или регионального. За учредителями закреплена ответственность за обновление основных фондов. Сами государственные медицинские организации вправе приобретать оборудование в пределах определенной стоимости — в настоящее время до 100 тыс. руб. Очевидно, что в этот предел не попадает дорогостоящее оборудование, особенно если имеется в виду оборудование иностранного производства с учетом сложившегося курса рубля. Таким образом регулярное обновление основных фондов в здравоохранении зависит для медицинских учреждений федеральной принадлежности от возможностей федерального бюджета, для медицинских учреждений региональной принадлежности от возможностей региональных бюджетов. Заметим, что отдельным вопросом является приобретение запасных частей для текущего ремонта оборудования и расходных материалов, которые чаще всего по требованиям производителя должны оригинальными, т.е. быть закуплены у самого производителя или у его дилера.

Приблизительно половина медицинского оборудования, поставленного в медицинские организации в ходе реализации ПНП «Здоровье», была иностранного производства. Были, разумеется, и поставки отечественного оборудования. Когда сроки эксплуатации определенной части медицинского оборудования приближаются к окончанию, возникает необходимость или капитального ремонта (если это возможно в принципе) или обновления путем полной замены, что приводит к увеличению бюджетных расходов соответствующих бюджетов в виде инвестиций в здравоохранение.

Рассматривая инвестиции в здравоохранение как комплексное понятие, можно утверждать, что инвестиции могут иметь следующее предназначение и соответствующие им цели:

• возобновление основных фондов для поддержания производства достигнутого объема и качества медицинских услуг — простое воспроизводство;

• обновление основных фондов для производства медицинских услуг более высокого качества при сохранении объема их оказания — модернизация основных фондов для изменения и объема и качества услуг;

• переход на более прогрессивные, инновационные технологии оказания медицинских услуг.

Задачи выбора цели инвестиций должны быть адекватны решению задач текущего этапа развития отрасли. При этом первая из названных целей является минимально достаточной — поддержание основных фондов в рабочем состоянии. Такие же цели характерны для инвестиций в другие отрасли услуг, например, в ЖКХ. Следующие две цели соответствуют расширенному воспроизводству.

Текущий этап реформирования здравоохранения в различных источниках довольно часто называют «оптимизацией». Изучение материалов по этой так называемой оптимизации показывает, что ее основной целью была экономия бюджетных средств, сокращение госрасходов за счет сокращения излишних, неэффективных медицинских учреждений, укрупнения путем создания объединенных межмуниципальных учреждений, сокращение излишнего медицинского персонала и тому подобных мер. Насколько правильно проводится оптимизация, как она отражается на доступности и качестве медицинской помощи — двум важнейшим критериям оценки эффективности медицинской помощи — покажут ее результаты. Председатель Счетной палаты РФ Татьяна Голикова дала предварительную оценку проводимым мероприятиям по оптимизации здравоохранения, назвав ее «бездумной» 1. Вместе с тем, сокращение количества медицинских учреждений в принципе должно привести к сокращению потребности в капитальных расходах, т.е. инвестициях в основной капитал. Но оно может быть признано эффективным, если доступность и качество медицинской помощи как минимум останутся на прежнем уровне. Достижение же более перспективных целей, таких как повышение качества оказываемой в рамках государственных гарантий медицинской помощи, требует не количественного сокращения, а модернизации материально-технической базы.

В табл. 3 приведены данные об инвестициях в основной капитал здравоохранения РФ в срав-

1 Голикова назвала оптимизацию здравоохранения «бездумной» http://www.zdrav.ru/news/101771-qqn-16-m5-23-05-2021-gol¡kova-nazvala-opt¡m¡zats¡yu-zdravoohranen¡ya-bezdumnoy2utm_source=letternews&utm_med¡um=letter&utm_campa¡gn=letternews_ zdrav_24052021_weekly_readers_47587

Таблица 3

Инвестиции в основной капитал здравоохранения РФ

2005 г. 2021 г. 2021 г. 2021 г. 2021 г.

ВВП (млрд. руб.) 21 609,8 46 308,5 59 698,1 66 926,9 77 945,1

Расходы консолидированного бюджета РФ и бюджетов государственных ВНБФ на здравоохранение (млрд. руб.) 797,1 1708,8 1933,1 2283,3 2532,7

Госрасходы на здравоохранение, % к ВВП 3,68% 3,69% 3,23% 3,41% 3,25%

Инвестиции в основный капитал здравоохранения (млрд. руб.) 94,806 196,182 216,335 255,759 195,385

• в процентах от общего объема инвестиций в основной капитал в экономике 2,6% 2,1% 2,0% 2,0% 1,4%

Читайте также:  Преимущества секьюритизации для инвестора - Факторинг и секьюритизация финансовых активов

• в процентах от общих расходов на здравоохранение 11,8% 11,48% 11,19% 11,20% 7,71%

нении с некоторыми макроэкономическими показателями.

На основе анализа данных табл. 3 можно сделать некоторые выводы о динамике объема инвестиций. При практически постоянной доле расходов в процентах от ВВП на здравоохранение в целом за рассматриваемый период (в среднем около 3,5%) в абсолютном выражении, ежегодные расходы возросли более чем в 3 раза (с 797,1 млрд. руб. в 2005 г. до 2532,7 млрд. руб. в 2021 г.), т.е. расходы росли теми же темпами, что и ВВП. В тот же период инвестиции в основной капитал здравоохранения возросли только в 2 раза (с 94,8 млрд. руб. в 2005 г. до 195,4 млрд. руб. в 2021 г.), пик приходится на 2021 г. — 255,8 млрд. руб. Это означает, что рост расходов на здравоохранение в большей степени пришелся на текущие, операционные расходы, прежде всего, на заработную плату. Относительные данные отражают тенденцию сокращения доли инвестиций в основной капитал здравоохранения по сравнению с общим объемом инвестиций в экономику с 2,6% в 2005 г. до 1,4% в 2021 г. И, наконец, доля инвестиций в объеме общих расходов на здравоохранение снизилась с 11,8% в 2005 г. до 7,71% в 2021 г., что снова подтверждает вывод о преобладании операционных расходов. Такие тенденции могут свидетельствовать о недостаточном внимании, которое уделяется возобновлению основных фондов, не выстроенной стратегии развития отрасли.

На основе данных Росстата нами был проведен анализ данных об абсолютных размерах инвестиций в основной капитал, направленных на развитие здравоохранения по федеральным округам. Динамика рассмотренных показателей представлена на рис. 1, где показаны достаточно высокие темпы роста в период с 2000 г. по 2021 г. и снижение темпов роста инвестиций на развитие здравоохранения после 2021 г. Снижение темпов роста может рассматриваться как насыщение потребно-

сти в основных фондах, при условии сохранения их стоимости за счет регулярного возобновления. Но в сопоставлении с коэффициентами обновления, и степенью износа, которые отражены в табл. 2, темпы роста и уровень инвестиций вызывают сомнения в достаточности и устойчивости материальной базы здравоохранения для оказания требуемых объемов медицинской помощи.

Поскольку основные фонды в здравоохранении имеют определенную структуру, диктуемую особенностями технологических процессов, вопрос о достаточности инвестиций должен быть поставлен как определение интегральных нормативных коэффициентов обновления и выбытия. По укрупненным группам основные фонды здравоохранения делятся на здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и др. Коэффициент обновления может быть рассчитан как средневзвешенная величина соответствующих коэффициентов по каждой группе основных фондов. Для сохранения устойчивости материальной базы здравоохранения, частью которой является непрерывность обновления основных фондов, необходим расчет норматива такого показателя для каждого региона РФ, в зависимости от региональных особенностей состава и структуры основных фондов.

На основании рассчитанного норматива можно определить потребность региональной системы здравоохранения в капитальных расходах на инвестиции из бюджета региона. Это позволит, во-первых, усовершенствовать процесс бюджетного планирования по статье расходов на здравоохранение, во-вторых, разрабатывать и реализовывать программы долгосрочного развития.

Недофинансирование здравоохранения отражается на состоянии здоровья населения и негативным образом влияет на социально-экономические процессы. Недофинансирование здравоохранения по операционным расходам приводит к ухуд-

M.I.R. (Modernization. Innovation. Research), 2021, vol. 7, no. 2, pp. 132-138

Рис. 1. Динамика инвестиций в основной капитал, направленных на развитие здравоохранения по федеральным округам (млн. руб.)

шению результатов оказания медицинской помощи в текущем периоде, но не накапливается в связи с особенностями бюджетного планирования. Косвенно оно может накапливаться как негативный эффект состояния здоровья населения на соответствующей территории. Недофинансирование по капитальным расходам накапливается с каждым периодом и рано или поздно непременно потребует погашения. Поэтому следует осуществлять среднесрочное планирование инвестиций, обосновывая объем инвестиций потребностями отрасли здравоохранения, но не возможностями бюджета. Только при таком подходе можно обеспечить устойчивость системы здравоохранения.

Подводя итоги, отметим, что есть все основания считать, что в настоящее время размер ежегодных инвестиций в здравоохранение за счет федерального и региональных бюджетов не отвечает потребностям даже простого воспроизводства, не говоря уже о модернизации и развитии. Планирование потребности в бюджетных инвестициях может быть осуществлено на основе специального нормативного показателя, учитывающего объем, состав и структуру основных фондов. Финансовая устойчивость российского здравоохранения зависит не только от системы обязательного медицинского страхования, как источника операционных расходов, но и от бюджетных инвестиций, обеспечивающих капитальные расходы.

Список литературы

1. Стратегия развития здравоохранения Российской Федерации на долгосрочный период 2021-2030 гг. (проект) доступен на сайте Министерства здравоохранения РФ: https://www.rosminzdrav.ru/ ministry/61/22/stranitsa-979/strategiya-razvitiya-zdravoohraneniya-rossiyskoy-federatsii-na-dolgosrochnyy-period

2. Здравоохранение в России. 2021 / Статистический сборник. Официальное издание. М.: Росстат, 2021.

3. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. В 2 т. 3-е изд. К.: Эльга, Ника-Центр, 2007. Т. 1. 624 с.

4. Варавикова Е.А. Антикризисные стратегии в национальных системах здравоохранения // Менеджер здравоохранения. 2021. № 11. C. 49-57

5. Габуева Л.А., Фучежи А.П. Оценка финансовой устойчивости госпрограмм развития здравоохранения России //

Здравоохранение. 2021. № 5. URL: http://e. zdravohrana.ru/article.aspx?aid=459291

6. Ле Гранд Д. Другая невидимая рука: предоставление общественных слуг на основе выбора и конкуренции [Текст]: пер. с англ. И. Кушнаре-вой. М.: изд. Института Гайдара, 2021. 240 с.

7. Зубенко С.А. Механизмы финансирования здравоохранения на базе сравнительной характеристики действующих мировых систем // Адвокат. 2003. № 12. С. 5-11.

8. Качкин Д.В., Скрябин М.Д. Способны ли ГЧП обеспечить привлечение инвестиций в здравоохранение // Электронный журнал «Здравоохранение». 2021. № 3. URL: http://e.zdravohrana. ru/article.aspx?aid=446241

9. Кочкина Н.Н., Красильникова М.Д., Шишкин С.В. Доступность и качество медицинской помощи в оценках населения М.: Изд. дом Высшей школы экономики, 2021. (Серия WP8 «Государственное и муниципальное управление»). 56 с.

10. Масгрейв Ричард А., Масгрейв Пегги Б. Государственные финансы: теория и практика: пер. с англ. М.: Бизнес Атлас, 2009. 716 с.

M.I.R. (Modernization. Innovation. Research)

ISSN 2411-796X (Online) ISSN 2079-4665 (Print)

INNOVATION

INVESTMENTS AS A FACTOR OF STABILITY OF THE RUSSIAN HEALTHCARE SYSTEM

Lyudmila Tokun

Abstract

In this article the author examines the structure of public expenditure on health in Russia and analyzes the adequacy of the investments in the health system.

Goal / Objectives. The aim of this article is to analyze the expenses of the project «Development strategy of the Russian healthcare system for the long-term period 2021-2030». The main objectives of this article are the definition of the technical condition of the buildings and improvement of health facilities, evaluation of the value of fixed assets in the healthcare and medical equipment depreciation, evaluation of tariffs in the compulsory health insurance system.

Methodology. the method of comparative analysis of 10 past years indicators is used in this article

Results. From 2005 to 2021 healthcare expenditures have increased 3 times, which is comparable to GDP growth. In the same period, investments in health have increased by 2 times. The main increase in expenditures occurred in the wages. These trends may indicate a lack of attention in relation to fixed assets. In relation to the renovation and the depreciation factor, rate of growth and the level of investment cast doubt on the adequacy and sustainability of the healthcare’s material basis for the provision of necessary medical assistance. It is required to calculate the standard, which includes continuous updating of fixed assets based on the each region of RF, depending on the regional characteristics and the structure of fixed assets.

Conclusions / Significance. The study concluded that at the moment the size of the annual investment in health by the federal and regional budgets do not meet the needs of even simple reproduction, not to mention the modernization and development.

Planning budget investment requirements can be carried out based on a special standard ratio, which takes into account the volume, composition and structure of fixed assets. Financial stability of the Russian healthcare depends not only on compulsory health insurance system, as a source of operating costs, but also on the cost of investments, providing capital expenditures. Keywords: healthcare, investments, fixed assets, health facilities, healthcare funding.

Correspondence: Tokun Lyudmila Valentinovna, State University of Management (Ryazansky prospect, 99, Moscow 109542, Russia), ltokoun@ yandex.ru

Reference: Tokun L. V. Investments as a factor of stability of the Russian healthcare system. M.I.R. (Modernization. Innovation. Research), 2021, vol. 7, no. 2, pp. 132-138. doi:10.18184/2079-4665.2021.7.2.132.138

1. Strategiya razvitiya zdravookhraneniya Rossiiskoi Federatsii na dolgosrochnyi period 20212030 (proekt) dostupen na saite Ministerstva zdravookhraneniya RF: https://www.rosminzdrav. ru/ministry/61/22/stranitsa-979/strategiya-razvitiya-zdravoohraneniya-rossiyskoy-federatsii-na-dolgosrochnyy-period

References

6. Le Grand D. Drugaya nevidimaya ruka: predostavlenie obshchestvennykh slug na osnove vybora i konkurentsii [Tekst]: per. s angl. I. Kushnarevoi. M.: izd. Instituta Gaidara, 2021. 240 p.

7. Zubenko S.A. Mekhanizmy finansirovaniya zdravookhraneniya na baze sravnitel’noi kharakteristiki deistvuyushchikh mirovykh sistem. Advokat, 2003, no. 12, pp. 5-11.

2. Zdravookhranenie v Rossii. 2021 / Statisticheskii sbornik. Ofitsial’noe izdanie. M.: Rosstat, 2021.

8. Kachkin D.V., Skryabin M.D. Sposobny li GChP obespechit’ privlechenie investitsii v zdravo-okhranenie. Elektronnyi zhurnal «Zdravookhranenie», 2021, no. 3. URL: http://e.zdravohrana.ru/article. aspx?aid=446241

3. Blank I.A. Osnovy finansovogo menedzhmenta. V 2 t. 3-e izd. K.: El’ga, Nika-Tsentr, 2007. T. 1. 624 p.

4. Varavikova E.A. Antikrizisnye strategii v natsional’nykh sistemakh zdravookhraneniya. Menedzher zdravookhraneniya, 2021, no. 11, pp. 49-57.

9. Kochkina N.N., Krasil’nikova M.D., Shishkin S.V. Dostupnost’ i kachestvo meditsinskoi pomoshchi v otsenkakh naseleniya M.: Izd. dom Vysshei shkoly ekonomiki, 2021. (Seriya WP8 «Gosudarstvennoe i munitsipal’noe upravlenie»). 56 p.

5. Gabueva L.A., Fuchezhi A.P. Otsenka finansovoi ustoichivosti gosprogramm razvitiya zdravookhraneniya Rossii. Zdravookhranenie, 2021, no. 5. URL: http://e.zdravohrana.ru/article. aspx?aid=459291

10. Masgreiv Richard A., Masgreiv Peggi B. Gosudarstvennye finansy: teoriya i praktika: per. s angl. M.: Biznes Atlas, 2009. 716 p.

Закладка Постоянная ссылка.
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (Пока оценок нет)
Загрузка...

Комментарии запрещены.