Инвестиционные итоги — 2020: взгляд снаружи

Американские акции: технологичные тренды

Пандемия ускорила переход бизнеса в онлайн, расширила рынка интернета вещей и способствовала росту цифровой экономики. Инновационные технологии проникают в разных формах во все отрасли. Мы выделили несколько сфер, которые относятся к индустриям будущего и могут быть интересны инвестору.

Искусственный интеллект(ИИ) окружает нас уже сейчас, но мы находимся на ранней стадии внедрения этих технологий.

Размер мирового рынка в 2021 г. оценивался в $39,9 млрд. Согласно исследованиям Marketsandmarkets, в 2020–2027 г. ожидается среднегодовой темп роста индустрии на 42,2%.

Рассмотрим четыре компании с высоким потенциалом роста, которые используют методы машинного обучения и нейронные сети.

2U (TWOU) работает в сфере образования в США, Гонконге, Великобритании и Южной Африке. Компания создает и поддерживает онлайн-программы через операционную систему 2U. Стремится стать лидером на цифровом рынке высшего образования.

Рыночная капитализация: $2,8 млрд. Выручка растет высокими темпами от года к году.

Согласно консенсус-прогнозу, ожидается опережающий рынок рост EPS (прибыль на акцию) на 26,8% к декабрю 2021 г., выручки — на 19,2%, EBITDA — на 47%. Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $48.

Twilio (TWLO) обеспечивает бизнес-коммуникации за счет объединения телефонов, VoIP и обмена сообщениями в мобильных приложениях, настольных ПК. Она создает облачные интерфейсы программирования приложений (API), позволяющие разработчикам встраивать функции голоса, видео и обмена сообщениями в свои продукты.

Компания пока не прибыльна, как многие бизнесы в первые годы работы, но ее рыночная капитализация уже составляет $52 млрд.

Согласно консенсус-прогнозу, ожидается рост EPS (прибыль на акцию) на 230% и EBITDA — на 131% к декабрю 2021 г., выручки — на 35%. Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $371. 

Alteryx (AYX) разработала платформу для профилирования, подготовки, смешивания и анализа данных. В списке клиентов числятся известные имена: Walmart, Coca-Cola, Amway.

Рыночная капитализация: $8,7 млрд. Выручка растет от года к году. Согласно прогнозам, продажи будут расти на 18,6% в год, что выше широкого рынка — 10,5%.

Согласно консенсус-прогнозу, прибыль на акцию в следующем году снизится на 5%, но к декабрю 2022 г. вырастет на 28%. Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $149.

IBM — один из крупнейших поставщиков и производителей аппаратного и программного обеспечения, а также консалтинговых услуги и IT-сервисов.

Рыночная капитализация: $110 млрд. У бизнеса стабильный свободный денежный поток на протяжении 10 лет, дивидендная доходность увеличивается в течение 5 лет.

Согласно консенсус-прогнозу, от бизнеса ожидают роста прибыли на акцию на 29% к декабрю 2021 г., EBITDA — на 21,7%. Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $137,1.

Подробности — в полной версии статьи: Индустрии будущего. Инвестиции в искусственный интеллект

Робототехника и автоматизация бизнес-процессов помогает корпорациям повысить эффективность производства и сократить время производственного цикла.

Консалтинговая компания Markets and Markets прогнозирует, что размер рынка промышленной робототехники, включая цены на программное обеспечение и системную инженерию, увеличится с $48,7 млрд в 2021 г. до $75,6 млрд к 2024 г. Среднегодовой темп роста (CAGR) за этот период — 9,2%.

Три компании, которые получают выгоду от внедрения и использования робототехники:

Brooks Automation (BRKS) предлагает оборудование по автоматизации для различных рынков, включая оборудование для производства полупроводников, ряд решений для хранения биологических образцов и поддержки разработки лекарств.

Рыночная капитализация: $5,4 млрд. Выручка растет от года к году.

Согласно консенсус-прогнозу, ожидается рост EPS (прибыль на акцию) на 104% к сентябрю 2021 г., выручки — на 12,6%, EBITDA — на 68%. Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев: $74,2.

Валютный рынок

Для стабилизации рубля на текущих уровнях и снижения волатильности необходимо затухание ключевых геополитических тем и отсутствие новых поводов для санкционных угроз.

Геополитический фактор сохранит для нас актуальность в 2021 г., так как новый президент США занимает жесткую позицию по отношению к России.

В целом для рисковых активов смена власти в Белом доме пока выглядит благоприятной с геополитической точки зрения. Инвесторы надеются, что подход администрации Байдена к вопросам взаимоотношений с Китаем и ЕС смягчится.

В то же время Байден является сторонником возобновляемой энергетики и в теории может начать обсуждать восстановление ядерной сделки с Ираном, что способно выступить фактором давления на нефтяные цены. Естественно, для рубля это является долгосрочным негативом.

Сейчас на рынке нефти, как и на других биржевых площадках, преобладает оптимизм. Это должно привести к восстановлению спроса на докризисные уровни. В результате котировки Brent способны закрепиться в коридоре $50–55 в более долгосрочной перспективе.

Однако в ближайшие месяцы существует риск, что оптимистичные ожидания не оправдаются. Brent на некоторое время может вернуться ближе к диапазону $40–45, что способно привести к возращению доллара в район 76–80 руб.

Денежно-кредитная политика Банка России, скорее всего, в I полугодии 2021 г. останется неизменной — ключевая ставка сохранится на рекордно низком уровне в 4,25%. Учитывая возросшую инфляцию, превысившую таргет ЦБ в 4%, реальные ставки сейчас отрицательные (ключевая ставка за минусом годовой инфляции).

На декабрьском заседании ЦБ ужесточил риторику. Банк России будет оценивать дальнейшее развитие ситуации и наличие потенциала дополнительного снижения ключевой ставки. В долгосрочном плане это может оказать поддержку рублю, однако на краткосрочном горизонте является негативом для российской валюты из-за того, что рынок гособлигации лишился драйвера снижения доходности (роста котировок бумаг) на ожиданиях более низкой ключевой ставки.

Вероятное сохранение Банком России на среднесрочном горизонте текущих денежно-кредитных условий в лучшем случае будет оказывать нейтральное воздействие на курс рубля или создаст умеренное давление.

Уходящий год рубль заканчивает на 31 месте в рейтинге 36 основных мировых валют по изменению их курса к доллару США с начала года. При этом начинал 2020 г. рубль на 2 месте, потеряв к текущему моменту 16% к доллару и 23% — к евро.

Однако в 2021 г. мы можем рассчитывать на сокращение этого отставания. В случае сохранения позитивной динамики мировых рынков, и прежде всего нефтяного, рубль способен продолжить умеренное укрепление. Доллар может в 2021 г. вновь приблизиться к 70–72 руб., а евро — к 85–87 руб.

Для реализации этого сценария, кроме позитивной рыночной конъюнктуры, мы должны увидеть признаки стабилизации геополитической обстановки — связанные с ней неопределенности являются главными препятствиями для притока средств в рублевые активы.

Подробнее про валютный рынок — в полной версии статьи: Валютный рынок: итоги года и перспективы рубля в 2021

Облигации, которые обгонят депозит

На фоне эпидемии COVID-19 некоторые сектора экономики оказались под более высоким давлением. Доходность облигаций представителей таких секторов включает премию за отраслевой риск, которая выглядит избыточной на фоне перспектив победы над пандемией. Среди них можно выделить жилищное строительство, непродуктовую розницу и лизинг.

РЕСО-Лизинг. Выпуск БО-П-7 с доходностью 6,9%. Лизинговая компания, единственным акционером является страховая компания РЕСО-Гарантия (Рейтинг S&P BBB-). Диверсификация портфеля достаточно высокая, структура является сбалансированной, график погашения долга соотносится со срочностью.

Группа ПИК. Выпуск 001Р-03 с доходностью 7%. Крупнейший российский девелопер, имеет статус системообразующего предприятия. Компания обладает высокой маржинальностью и умеренной долговой нагрузкой. В 2020 г., несмотря на пандемию COVID-19, за первые 6 месяцев компания нарастила продажи и EBITDA на 34% и 81% соответственно.

Группа ЛСР. Выпуск БО-П-04 с доходностью 6,9%. Второй по объему текущего строительства девелопер России, имеет статус системообразующего предприятия. В I полугодии 2020 г. компания смогла поддержать достойный уровень операционных результатов и нарастить финансовую подушку за счет снижения дивидендных выплат.

Белуга Групп. Выпуск БО-П02 с доходностью 6,9%. Крупный производитель и поставщик алкогольной продукции, имеет широкий портфель брендов и сильные рыночные позиции. Компания не подвержена валютному риску за счет экспортной выручки, покрывающей валютные расходы.

АФК Система. Выпуск 1Р-11 с доходностью 6,4%. Диверсифицированный холдинг с активами в различных отраслях, основным активом является мажоритарная доля в компании МТС. Облигации Система предлагают одну из самых высоких доходностей среди бумаги категории ВВ-/ВВ по международной шкале при низких рисках дефолта и планомерном снижении долговой нагрузки.

Подробнее про облигации — в полной версии статьи: Облигации, которые обгонят депозит в 2021

От простого к простому

В современном мире вложить свободные денежные средства в ценные бумаги может действительно любой человек.

Кто-то нанимает доверительного управляющего, который полностью руководит процессом формирования и пересмотра инвестиционного портфеля. Но это достаточно дорогой и рискованный путь, при котором даже большой проигрыш управляющего – это полностью риск клиента.

Кто-то выбирает вложение в один вид ценных бумаг – акции или облигации, в последнем случае наибольшую популярность в России снискали облигации федерального займа (ОФЗ). Доходность по ним не очень высока – порядка 5-6% годовых в зависимости от срока погашения.

Но такое вложение считается низкорискованным, так как данный вид ценных бумаг выпускается Министерством финансов РФ, а государство обязуется выкупить облигации в конце их срока обращения. К тому же, это достаточно доступный вид вложений – «войти» в него можно, имея на руках несколько тысяч рублей. Для этого достаточно открыть брокерский счет в одном из банков, через которые можно приобрести ОФЗ.

Читайте также:  Какие страны привлекают больше всего прямых иностранных инвестиций? - NIEJournal

Главными же «обидчиками» таких облигаций являются риски скачка инфляции и девальвации национальной валюты, в обоих случаях можно уйти в нулевой доход или убыток.

Дополнительно повысить доходность можно, купив ОФЗ и вместе с ними другие ценные бумаги с помощью индивидуального инвестиционного счета (ИИС). Такой подход также поможет диверсифицировать риски. В случае выбора ИИС также необходимо будет открыть брокерский счет.

Доходность по этому инструменту может быть даже двузначной, но полностью зависит от выбранных клиентом компаний для инвестирования. Войти можно с любой суммой в пределах 1 млн рублей, а за каждые вносимые 400 тысяч на счету клиент может раз в год получать налоговый вычет – 52 тыс. рублей. Главное – продержать деньги не менее 3 лет, иначе вычет придется вернуть государству.

Инвестиционное страхование жизни (ИСЖ) – еще одна возможность заработать на фондовом рынке. Это сложный структурный продукт, который совмещает в себе страхование клиента и финансовый инструмент. Важным условием ИСЖ является его открытие сразу на несколько лет – забрав деньги раньше, можно не только не получить доход, но и нарваться на значительный «штраф». Внесенные на ИСЖ средства клиента распределяются между страховой и инвестиционной частью.

Первая предполагает возврат ее самой плюс страхового покрытия в случае наступления страхового случая. Вторая вкладывается выбранной компанией по своему усмотрению в ценные бумаги, обычно выбираются бумаги крупнейших эмитентов с фиксированной доходностью.

Российские акции с высокими дивидендами

Многие публичные компании России щедры по отношению к акционерам — уровень дивидендной доходности на нашем рынке один из самых высоких в мире.

Мы выбрали бумаги, которые способны в следующем году порадовать инвестора дивидендной доходностью выше среднерыночных значений, и разделили их на две группы. В первой группе — акции, по которым значительные дивиденды можно ожидать с высокой степенью уверенности. Во второй — те, которые обеспечат высокие дивиденды при определенных условиях.

Продуктовый ритейл стал одной из наиболее устойчивых к влиянию пандемии сфер бизнеса, и лидирующие позиции по показателю дивидендной доходности в этом сегменте занимает Магнит.

Репутация дивидендных фишек в последние годы плотно закрепилась за акциями черных металлургов — ММК, НЛМК, Северсталь.

Дивидендная политика МТС конкретна и прозрачна — по итогам 2021 г. компания планирует выплатить не менее 28 руб. на акцию.

Норильский никель сейчас пользуется благоприятной конъюнктурой на ключевых рынках, цены на никель, палладий, платину находятся на локальных максимумах, на медь — на исторических пиках.

Привилегированные акции Сургутнефтегаза могут стать одним из лидеров по ожидаемой дивидендной доходности. Дивиденды, согласно уставу, составляют 10% от чистой прибыли за год. По итогам 2020 г. компания получит крупную прибыль из-за девальвации рубля и позитивной курсовой переоценки валютных депозитов.

Энел Россия взяла курс на возобновляемую энергетику, намереваясь начать строительство ветряных электростанций и, чтобы обезопасить акционеров от снижения дивидендов в этот период, зафиксировала размер выплат.

Юнипро планирует увеличение выплат, что связано с ожидаемым запуском энергоблока №3 на Березовской ГРЭС.

Во II группе: АЛРОСА, Ленэнерго-ап, ФСК ЕЭС, ЛСР и Фосагро. При каких условиях они обеспечат высокие дивиденды, прочитайте в полной версии статьи: Какие российские компании заплатят самые высокие дивиденды в 2021

Мы составили специальный портфель из 9 бумаг, дивидендная доходность которого способна опередить среднерыночный показатель в 2021 г. В Дивидендном портфеле учтены следующие факторы: ожидаемая дивидендная доходность, потенциал роста котировок, ликвидность, принципы отраслевой диверсификации, баланс между компаниями, ориентированными на внешний и внутренний рынки.

Подробности — в статье Дивидендный портфель 2021

Российские акции: лидеры в каждом секторе

Нефтегазовый сектор. Среди потенциальных лидеров на 2021 г. — Лукойл и Газпром нефть.

Акции Лукойла интересны с точки дивидендов и роста курсовой стоимости. Лукойл может выплатить неплохие дивиденды по итогам 2020 г. — по предварительным оценкам, около 230-300 руб. на акцию.

Также позитивные моменты: сравнительная дешевизна по мультипликаторам относительно среднеотраслевых значений, высокая степень открытости, лояльность к миноритариям и менеджмент, заинтересованный в росте капитализации компании.

Акции Газпром нефти привлекательны при улучшении конъюнктуры на рынке нефти и росте квот на добычу в рамках ОПЕК . Компания обладает внушительным потенциалом увеличения добычи при росте цен. Также стоит отметить, что бумаги в последние месяцы отстают от более ликвидных представителей сектора, и это может быть временное явление.

Металлургия и добыча. Опережающую динамику в 2021 г. относительно отрасли могут показать акции Северстали, ММК, Норникеля.

Металлурги в 2021 г. при сохранении текущей конъюнктуры могут продемонстрировать отличные финансовые результаты. В I квартале внутренние цены могут продолжить рост вслед за конъюнктурой на мировом рынке, что оказывает поддержку акциям Северстали и ММК. Но стоит учитывать накопленную к концу года перегретость этих бумаг

Дивидендная доходность Норникеля на горизонте ближайших 12 месяцев может превысить 11%. Конъюнктура на ключевых рынках Норникеля остается благоприятной, а чрезмерного укрепления рубля нет наблюдается.

В 2020 г. акции золотодобытчиков демонстрировали рекордный рост. Наиболее крупными компаниями являются Полюс, Полиметалл и Петропавловск. Полюс — крупнейший игрок на российском рынке с лидирующими в мире показателями рентабельности. Полиметалл отличается высокой степенью диверсификации производства за счет добычи серебра.

Интересной акцией на грядущий год также можно отметить АЛРОСА. В начале осени конъюнктура на рынке алмазов начала восстанавливаться, а последние данные по объемам реализации позволяют рассчитывать на хорошую прибыль в IV квартале. При сохранении благоприятного сентимента на рынке алмазов бумаги компании могут показать умеренно положительную динамику в 2021 г.

Потребительский сектор. Потенциальным лидером в 2021 г. могут стать акции X5 Retail. Компания собирается нарастить дивиденды в 1,5 раза по итогам 2020 г.  X5 Retail — лидер российского рынка онлайн-ритейла, который вырос в условиях пандемии.

Среди интересных бумаг потребительского сектора также можно отметить Русагро. Менеджмент компании недавно обозначил минимальным уровнем дивидендных выплат 50% от чистой прибыли по МСФО против 25% ранее. Конъюнктура на ключевых рынках компании остается позитивной.

Химическая отрасль. Наиболее перспективное вложение на 2021 г. — ФосАгро. Компания может порадовать акционеров высокими дивидендами, так как конъюнктура в отрасли остается относительно стабильной, а рубль сравнительно слабым.

Сектор телекоммуникаций. Среди лидеров — МТС и Ростелеком.

МТС в 2021 г. планирует выплатить не менее 28 руб. на акцию, что по текущим котировкам соответствует 8,6% дивидендной доходности. Дополнительным драйвером роста может стать реализованный в 2020 г. buyback.

Ростелеком в 2020 г. улучшил финансовые результаты за счет консолидации Теле2 — это одна из мощных точек роста группы. В условиях пандемии толчок к росту получили цифровые сервисы Ростелекома, продолжили развитие облачные услуги.

Энергетический сектор. Перспективные бумаги: Юнипро, РусГидро, Ленэнерго-ап.

Ключевой фактор привлекательности кейса Юнипро — запуск энергоблока №3 Березовской ГРЭС и увеличение дивидендов на 43% до 0,317 руб. на бумагу. Дивидендная доходность в таком случае составит 11,6% по текущим котировкам.

РусГидро по итогам 2020 г. планирует увеличить дивиденды в 1,5 раза относительно предыдущего года.

По предварительным оценкам, дивиденды Ленэнерго за 2020 г. могут составить 14–16 руб. на акцию — дивидендная доходность в таком случае составит 9,3–10,7%.

Также отметим акции Интер РАО, как одного из самых дешевых генераторов на российском рынке.

Финансовый сектор. Лидерами могут остаться TCS Group, Московская биржа.

Обе компании отличаются фундаментально сильными кейсами, а приток инвесторов на фондовый рынок — качественный долгосрочный драйвер, от которого выигрывают они выигрывают.

Сбербанк отличается качественным кредитным портфелем, высокими показателями достаточности капитала, а также развивает собственную экосистему. В конце года акции Сбербанка сильно выросли, но могут быть привлекательны на локальных просадках.

Можно также обратить внимание на акции QIWI. Если предположить, что компания сможет оперативно разрешить регуляторные проблемы, то бумаги имеют значительный потенциал роста.

Транспортный сектор. Лидером могут стать акции Аэрофлота.

Повсеместное распространение вакцины может привести к началу постепенного восстановления бизнеса компании. На текущий момент уже весь негатив заложен в котировки акций Аэрофлота. Вряд ли стоит ожидать стремительного взлета, однако на постепенный рост бумаг рассчитывать можно.

Подробнее о ситуации разных  отраслях — в полной версии статьи: Выбираем лидеров в каждом секторе на 2021

Сектор недвижимости.  Высокий спрос на недвижимость, который ожидается в 2021 г., означает потенциальный рост прибыли девелоперов.

ПИК — лидер российского рынка по вводу жилья. Мультипликаторы остаются на умеренном уровне, что не позволяет назвать компанию переоцененной. Высокая доля ипотеки в структуре продаж поддержит выручку компании в условиях низких ставок. Согласно стратегии, ПИК планирует расширять территориальную экспансию.

ЛСР — второй по размеру девелопер России. В инвестиционном кейсе ЛСР важную роль играют дивиденды, в 2021 г. возможно их возвращение к 78 руб., что поддержит привлекательность бумаг в условиях низких ставок.

Также в секторе недвижимости инвестор, склонный к повышенному риску, может рассмотреть облигации девелоперов из высокодоходного сегмента. Подробнее — в полной версии статьи: Рынок недвижимости 2021. Как на нем заработать

Рынок золота

За 2020 г. цены на золото прибавили 46%, в моменте рост достигал 60% — были обновлены исторические максимумы.

Читайте также:  Письмо инвестору: 9 способов с первых строк потерять шанс на финансирование | Rusbase

Золото традиционно считается «тихой гаванью» на периоды рыночной турбулентности, когда из-за репутации защитного актива спрос на него растет.

COVID-19 запустил цепочку факторов, которые способствовали росту драгметаллов. Во-первых, выросла неопределенность. Во-вторых, реальные процентные ставки опустились до отрицательных значений — а это традиционно мощный драйвер для роста цен на золото.

По итогам 9 месяцев совокупный мировой спрос на драгоценный металл сократился на 10% г/г, со стороны мировых ЦБ — на 58,2%. Сильное падение спроса наблюдается и в ювелирной промышленности — на 41% за 9 месяцев 2020 г., в промышленном секторе — на 10,4%.

Единственным драйвером роста спроса на золото в 2020 г. стала инвестиционная активность.

Чего можно ожидать от котировок золота в 2021 г. Важность главного драйвера уходящего года — неопределенности из-за коронавируса — постепенно перестает быть актуальной. Монетарные стимулы начнут постепенно сокращаться, это снижает риски разгона инфляции, а значит, и угрозу дальнейшего падения реальных процентных ставок.

Мягкая денежно-кредитная политика мировых регуляторов сохранится в 2021 г. Этот фактор продолжит оказывать поддержку ценам на золото, но о дальнейшем смягчении речи уже не идет.

Важным драйвером может стать сокращение инвестиционного спроса. Если в 2020 г. притоки в ETF были на рекордных уровнях из-за пандемии, то теперь интерес инвесторов к защитному активу снижается. Эта тенденция наблюдается уже в IV квартале 2020 г.

Предложение золота должно постепенно выйти на докоронавирусные уровни. Этому будут способствовать смягчение карантинных мер, восстановление логистики, а также сохраняющиеся высокие цены.

Все вышеперечисленные драйверы негативны для динамики цен на золото. Позитивных стимулов, которые могли бы способствовать существенному росту котировок, меньше.

Один из самых важных — увеличение ювелирного спроса. Сектор сильно пострадал из-за коронавируса, однако уже в III квартале наметились первые признаки восстановления — спрос вырос на 32,4% кв/кв. Можно предположить, что тенденция получит развитие как в IV квартале 2020 г.

В целом можно сделать вывод, что факторы для снижения цен на золото в 2021 г. превалируют. Однако пандемию полностью сбрасывать со счетов нельзя. Ожидания по следующему году по золоту: от нейтральных до умеренно негативных в зависимости от развития ситуации с пандемией. Диапазон цен $1650–1950 за унцию выглядит относительно справедливым.

Несмотря на не самые оптимистичные ожидания по рынку золота на 2021 г., включение драгоценного металла в инвестиционный портфель может быть оправданно с точки зрения диверсификации вложений. Из наиболее интересных способов инвестирования в золото выделим покупку акций золотодобывающих компаний.

Подробнее про тренды на рынке золота: Золото в 2021 — что будет

Рынок нефти

В следующем году отрасли предстоит адаптироваться к новым условиям: консервация низкомаржинальных проектов, консолидация в сланцевой отрасли США, переориентация нефтяных мейджоров на проекты ESG, более тесная координация членов ОПЕК и рекордный уровень мировых запасов.

В 2021 г. базовый прогноз предполагает сохранение сделки ОПЕК . Члены альянса продолжат координировать действия по сокращению объемов производства, чтобы не допустить чрезмерного падения цен. В случае роста цен ОПЕК будет постепенно смягчать условия сделки и увеличивать добычу.

Однако будет ли сформирован ценовой ориентир, ниже которого ОПЕК постарается удержать котировки, пока неясно. По мере роста цен противоречия внутри альянса могут усилиться и пока сложно предсказать, какие решения будут приниматься и насколько строго будет соблюдаться дисциплина в исполнении достигнутых договоренностей.

По оценке МЭА, спрос на бензин и дизельное топливо в 2021 г. восстановится до 97–99% от уровней 2021 г. Спрос на авиатопливо будет оставаться слабым и не позволит мировому потреблению полностью вернуться к допандемийным уровням. Тем не менее за счет усилий ОПЕК , с одной стороны, и восстановления мирового спроса, с другой — на протяжении I полугодия рынок нефти может оставаться в дефиците. Во II полугодии траектория спроса и предложения будет идентичной с небольшим смещением баланса в сторону дефицита.

Сланцевые компании США законсервировали наименее эффективные производственные мощности, а буровая активность упала к уровням 90-х годов. Сейчас буровая активность растет, но до сих пор остается ниже уровней, необходимых для обеспечения стабильной добычи. В 2021 г. возможность хеджировать будущие продажи по комфортным ценам может подстегнуть буровую активность и привести к пересмотру прогнозов по добыче.

Новый президент США Джо Байден горячо поддерживает развитие ESG экономики, что вряд ли будет располагать к поддержке нефтегазового сектора США. Кроме того, возможно смягчение или отмена санкций в отношении иранского нефтегазового экспорта.

Прогнозы по ценам на нефть в 2021 г. от аналитических домов разнятся. Средняя цена по итогам 2021 г. может оказаться в пределах $47–50 за баррель Brent, при этом внутри года могут наблюдаться колебания в широком диапазоне $40–60 за баррель. Рынки оптимистичны и уже сейчас закладывают в котировки победу над вирусом и восстановление спроса. Однако прогноз ассоциирован с высокой степенью неопределенности.

Более подробно о дальнейшей судьбе нефти: Что ожидать от рынка нефти в 2021

Инвестиционные итоги — 2020: взгляд снаружи

Несмотря на пандемию и общий спад инвестиций, спросом в этом году пользовалась складская недвижимость. Когда можно ждать восстановления активного интереса инвесторов?

Инвестиционные итоги — 2020: взгляд снаружи
Фото: depositphotos.com

Любопытную статистику представил недавно генеральный директор Агентства инвестиций в недвижимость Москвы Валерий Летенков: за 11 месяцев 2020 года — с января по ноябрь — интерес к теме инвестиций среди жителей городов-миллионников вырос на 30,2% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Если из выборки убрать Москву, рост за тот же период составит 22,5%.

Кроме того, Москва — единственный город, где спрос на инвестиционную недвижимость стабильно рос на протяжении последних месяцев — с мая по ноябрь 2020 года. При этом два года назад 90% инвесторов смотрели только на жилую недвижимость, а сейчас «жилая доля» снизилась до 30%, и большая часть инвесторов (70%) считают наиболее привлекательным вариантом коммерческие объекты.

«Международным инвесторам больше невыгодно наращивать свои портфели в России»

Вообще, как отмечают в компании Knight Frank, инвестиционная деятельность на рынке недвижимости традиционно довольно сильно зависима от внешних факторов. С начала пандемии в марте этого года было очевидно, что активность финансовых потоков упадет не только в России, но и во всем мире. Второй квартал 2020-го был насыщен событиями, повлиявшими на внутреннюю экономику: сокращение добычи нефти по условиям новой сделки ОПЕК , скачки курса доллара и существенное сокращение российского ВВП. В результате, по подсчетам аналитиков, объем инвестиций в апреле-июне снизился на 44% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Из-за неопределенности и введенных ограничений, в том числе удаленной работы, проводить сделки было сложно — как следствие, падение в объемах достигло практически 50%. В третьем квартале рынок почувствовал себя лучше из-за частичной отмены карантинных мер и отсутствия негативного внешнего влияния, кроме того, в этот период были закрыты сделки, запланированные ранее. Но в четвертом квартале продолжается рост заболеваемости, и повторное введение ограничений может привести к тому, что восстановление рынка инвестиций произойдет не ранее середины или даже конца 2021 года. Ситуация все еще остается неопределенной, но в целом люди привыкают жить в этой парадигме.

Еще несколько показателей, значимых для инвестиционного сегмента. В течение года ЦБ корректировал свои прогнозы относительно оттока капитала — итоговый вариант колеблется в районе 53 млрд долларов, что почти вдвое больше показателя 2021 года и чуть ниже показателя посткризисного 2021-го (56,9 млрд долларов). Не исключено, что и показатель инфляции, прогнозная верхняя граница которой была установлена на отметке 4,2%, по итогам года придется пересмотреть.

В целом итог 2020 года закономерен: спад объема инвестиций в российскую недвижимость на 18% — до примерно 230 млрд рублей, отметил в беседе с Business FM управляющий партнер компании Knight Frank Алексей Новиков.

— Про общее падение объема инвестиций — печально, но понятно. И все же какие недвижимые сегменты в этом году пользовались повышенным вниманием инвесторов? И какие, напротив, совсем их не интересовали?

— В этом году больше всего активов было вложено в складскую недвижимость — на ноябрь объем инвестиций составил 26,6 млрд рублей, что превышает годовые показатели 2021-2021 годов. Можно сказать, что складской бизнес оказался одним из немногих бенефициаров COVID-19. За время пандемии инвесторы начали проявлять интерес к данному сектору, так как склады продемонстрировали устойчивость к воздействию коронакризиса из-за своих функциональных характеристик и активной роли в перераспределении товаров в экономике. Люди совершали покупки онлайн, поэтому продавцы начали ускоренно наращивать свои складские площади и перестраивать логистические процессы. Банки также позитивно смотрят на устойчивость складского сегмента. Даже в кризис собственники складов не обращались за реструктуризацией кредитов из-за стабильных арендных платежей. Наоборот, у всех арендаторов склады были заполнены, особенно в сфере продуктов питания. Арендодателям в свою очередь не было необходимости просить об отсрочках, в отличие от собственников гостиниц, торговых или офисных площадей, где было большое количество краткосрочных договоров. Благодаря достаточно привлекательным ставкам фондирования наблюдается увеличение стоимости складов и снижение ставок капитализации на складские объекты в премиальном сегменте на фоне роста интереса инвесторов.

Читайте также:  Инвестиции в развитие молочного кластера в Воронежской области составят $1 млрд - Экономика и бизнес - ТАСС

Лидером по деловой активности стала жилая недвижимость — цены растут во всех сегментах. Здесь наблюдаются спекулятивные процессы со стороны девелоперов, которые, пользуясь дешевой субсидированной ипотекой, пытаются максимизировать свои доходы. Как следствие, половина сделок на рынке — это приобретение девелоперами жилья. В дальнейшем мы прогнозируем высокий уровень спроса, в том числе со стороны регионов на фоне последствий пандемии.

Рынок офисной недвижимости, напротив, ощутил на себе давление в период всеобщей самоизоляции, однако некоторые сделки с офисными активами все же были завершены. Площадки под девелопмент также пользовались активным спросом среди инвесторов: их доля в общей структуре инвестиций в первом-третьем кварталах года составила 47% в сравнении с 29% годом ранее. Заинтересованность гостиничными и торговыми объектами снизилась из-за отсутствия каких-либо гарантий в этих сегментах. В ретейле пока невозможно оценивать денежный поток. Объекты, не пережившие кризис, перейдут в дистресс-категорию — ими будут заниматься банки или покупатели, которые нацелены приобрести объект по привлекательной цене, чтобы потом его перепрофилировать.

— А инвестиционную географию 2020-й год как-то изменил?

— Нет, весомых изменений в распределении инвестиций с точки зрения их географии не будет. На протяжении всего года столицы привлекали наибольшую долю вложений: по итогам года показатель в Москве увеличится до 80-85%, в то время как в Санкт-Петербурге уменьшится до 10-15% в связи с большим объемом инвестиций и приобретением крупных торговых объектов в прошлом году. Доля инвестированных средств в активы регионов России прогнозируется на уровне 5% по причине большего влияния ограничительных мер на торговый и гостиничный сегменты в этих локациях. Еще отмечу, что в уходящем году доля иностранных инвестиций не превышала 10%, что на 5-10% ниже среднего показателя российского рынка. Инвестиции в российскую недвижимость для международного капитала становятся все менее выгодными из-за ослабления рубля и новых налоговых инициатив, приведших к удорожанию вывода средств за рубеж. В перспективе доля вложений иностранных инвесторов останется на низком уровне. Масштаб российского рынка сократится в сравнении с западными странами, несмотря на приобретенную независимость от иностранного капитала, которая повысила устойчивость к внешним геополитическим и экономическим событиям.

— Чего мы вправе ждать от инвестиционного сегмента в перспективе ближайших двух лет?

— Восстановления активного интереса инвесторов можно ожидать по мере полного снятия ограничений и восстановления рынка от потрясения, что может занять большую часть 2021 года. В течение последующих двух лет мы сможем видеть продолжающийся рост заинтересованности инвесторов в складских и индустриальных объектах — за время пандемии сегмент показал устойчивость к кризисным состояниям и потрясениям экономической сферы. Оказавшись важным элементом перераспределения товаров в период ограничений, складской сегмент привлек внимание многих инвесторов, в том числе крупных фондов. Тем не менее мы прогнозируем снижение заинтересованности иностранных инвесторов в ближайшие годы — геополитическая ситуация и общемировой кризис сократят долю иностранного капитала в инвестиции в российские активы. И в уходящем году, и в следующем мы ожидаем увидеть долю иностранного капитала не более 10% по сравнению с привычными 20%. Международным инвесторам больше невыгодно наращивать свои портфели в России. На рынке остался сегмент розничных инвесторов, заинтересованных вкладываться в недвижимость, но исторически для этого не было полноценных инструментов. Большое число компаний и профессиональных команд работают над тем, чтобы предлагать розничным инвесторам инструменты закрытых фондов недвижимости. Через несколько лет любой человек, у которого есть большой капитал, сможет через мобильное приложение сравнить разные возможности инвестирования в недвижимость и выбрать фонд, оптимальный для себя с точки зрения защищенности, доходности и сохранности средств.

Получается, делаем ставку на 2022 год, индустриально-складской сегмент и российских инвесторов, которые опробуют относительно или абсолютно новые для себя инвестиционные схемы.

Государственное дело

На недвижимом инвестиционном рынке есть игрок отдельный и совершенно особый — государство. Понятно, что в этом году ему было чем заняться, помимо изучения инвестиционных раскладов, и все-таки продавцом государство оставалось активным. Достаточно вспомнить статистику «Дом.РФ» — структуры, одной из задач которой является вовлечение в хозяйственный оборот неэффективно используемых федеральных земель. В этом году компания передала застройщикам более 3,7 тысячи гектаров, градостроительный потенциал которых оценивается примерно в 8 млн квадратных метров, успешно провела 85 аукционов, в том числе одни из самых крупных торгов 2020 года по продаже бывших столичных зданий Минпромторга, Минкомсвязи и Минэкономразвития, переехавших в «Москву-Сити», а сейчас готовится к крупнейшему в этом году аукциону на рынке недвижимости Санкт-Петербурга — по реализации зданий бывшего завода «Ливиз».

Инвестором государство тоже выступало. В конце концов, комплекс мер поддержки строительной отрасли в период пандемии — льготные ипотечные программы, список которых, конечно, возглавляет программа госсубсидирования ставок на новостройки, субсидирование ставок по кредитам застройщиков и все прочее — это тоже своего рода инвестиции. Но были и классические инвестпроекты, в которых государство выступало не столько «денежным мешком», сколько организатором привлечения частных инвестиций. Эту тему Business FM обсудила с урбанистом, генеральным директором Агентства стратегического развития «Центр» Сергеем Георгиевским.

— Если анализировать расклад инвестиционных сил в различных отраслях, каково, по вашему мнению, будет место рынка недвижимости?

— В 2020 году Россия столкнулась с общим замедлением инвестиционной активности, которое было вызвано пандемией, падением цен на нефть и еще целым рядом причин. Так, например, во втором квартале этого года инвестиции, по данным Росстата, упали на 7,6% относительно того же периода 2021 года. Среди наиболее пострадавших областей можно выделить туристическую, транспортную (так как передвижения по стране и вне ее были ограничены), HoReCa — и да, строительную.

— И что же государство?

— Оно стимулирует инвестиционную активность прежде всего путем запуска крупных инфраструктурных проектов. На развитие инфраструктуры в 2020-2021 годах планируется потратить 2 трлн рублей, правда, в том числе внебюджетных. Что касается нацпроектов, их реализация частично заморожена в связи с пандемией. Например, в 2020 году был запланирован рост расходов (на 40%) по госпрограмме «Доступное и комфортное жилье». Тем не менее по состоянию на сентябрь финансовая составляющая значительно не отличалась от показателей 2021 года, и связано это не только с пандемией, как можно было бы предположить, а в большей степени с системными проблемами. В целом последствия пандемии и коронакризиса будут угрожать финансированию и развитию отрасли еще как минимум весь следующий год.

Впрочем, по данным InfraOne Research «Инфраструктура России: индекс развития 2020», ситуация с инфраструктурой в целом далека от критической: сложившиеся «пандемические» условия не вызвали обвального падения объемов строительных работ, а инфраструктурные расходы регионов заметно обгоняют прошлогодние. Но вот только доходы региональных бюджетов уже начинают снижаться (в среднем более чем на 5 %), что может впоследствии привести к сокращению финансирования различных отраслей. Однако если государство сохранит свое намерение использовать инфраструктуру в качестве драйвера ускоренного роста экономики и не станет радикально пересматривать комплексный план и инфраструктурные части нацпроектов, то появится шанс пройти кризис без существенных потерь. В некоторых случаях власти регионов могут сделать ставку на проекты государственно-частного партнерства, чтобы снизить нагрузку на бюджет, однако вынужден отметить — большинству субъектов здесь помешает отсутствие опыта.

— Многие инвестиционные эксперты в этом году выделяют отдельной строкой внутренний туризм…

— Конечно, и мы тоже выделяем: с точки зрения инвестиций туристическая отрасль была для государства приоритетной — это видно по высокой активности Ростуризма, запустившего сразу несколько крупных проектов. Однако отставание от планов по выполнению госпрограмм остается существенным и здесь. В частности, это связано с отсутствием необходимой нормативной базы, сложностями с софинансированием, перераспределением бюджетов на местах. Но, несмотря на пока отсутствие громких успехов, внутренний туризм продолжает развиваться и привлекать инвесторов. Например, в этом году прошел первый всероссийский конкурс на создание туристско-рекреационных кластеров, организатором которого выступило Агентство стратегических инициатив (АСИ) при поддержке целого ряда министерств и ведомств, а оператором — агентство «Центр». Конкурс как раз был организован и проведен как антикризисный проект, нацеленный на рост инвестиционной привлекательности особо охраняемых природных территорий. И вот результат: в рамках финального инвест-питчинга, завершавшего проект, более 40% из более чем 100 присутствовавших на мероприятии крупных и средних инвесторов отметили, что готовы вложить в представленные проекты от 15 млн до 100 млн рублей, около 35% — до 15 млн рублей, а почти четверть готовы профинансировать проекты в объеме более 100 млн рублей. Для справки: более половины инвесторов в первую очередь рассматривают для вложений европейскую часть России, и около 30% готовы вкладываться в Урал и Сибирь.

Сегодня можно сказать, что задачи по привлечению инвестиций в различных сферах экономики, поставленные государством, частично выполнены, считает Сергей Георгиевский. Конечно, «центр тяжести» закономерно сместился в сторону здравоохранения и социального обеспечения, однако полного отсутствия активности в других сферах все-таки не наблюдается.

Добавить procenty-po-vkladam.ru в ваши источники новостей?

Закладка Постоянная ссылка.
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (Пока оценок нет)
Загрузка...

Комментарии запрещены.