Инвестиционный анализ на фондовом рынке

Основные формулы

Анализ инвестиционной активности предприятия подразумевает использование различных финансовых коэффициентов.

Рассмотрим основные показатели анализа инвестиционной политики предприятия:

  1. Чистая приведенная прибыль, или NPV (см. Расчет npv инвестиционного проекта). Объем вложений с учетом вычета затрат, приведенный к настоящей стоимости.
  2. Внутренняя норма прибыли (IRR). Выраженная в числах, равна NPV, приравнивает дисконтированный поток к нулю. Чем показатель выше, тем лучше.
  3. Индекс прибыльности (PI). По нему видно, насколько увеличатся вложения при реализации проекта.

Важно! Сегодня существует множество различных и показателей и коэффициентов, которые применяют, проводя инвестиционный анализ предприятия – пример: окупаемость инвестиций, сумма прибыли, доходность и т.п.

  1. Срок возврата вложений — период, за который прибыль «вернет» инвестиции.
  2. Показатель окупаемости вложений (ROI) – показывает их доходность, насколько прибыльными они будут или убыточными.

Анализ инвестиционных проектов

Все вышеназванные показатели оценки инвестиционных проектов дают возможность провести комплексный анализ их эффективности. В зависимости от сложности и масштаба проекта, его этапа и временных рамок, влияния внешних факторов — выбирают методы анализа эффективности инвестиционных проектов. То есть методы анализа инвестиционных проектов определяются их классификацией.

Для небольших проектов используются статические методы оценки, и на основании их делается заключение о целесообразности инвестирования. Они по времени составляют несколько месяцев и оценка риска производится эмпирически, и в дисконтировании денежных потоков нет необходимости.

Второй тип характеризуется крупными инвестициями в проект, реализация которого может составлять 2-3 года, а жизненный цикл свыше 10 лет. Для такого проекта применяются методы динамической оценки, а риски определяются при использовании методов математического ожидания инвестиционных событий, которыми интересуются инвесторы.

Мега-объекты для инвестиций требуют полного анализа на всех этапах инвестирования:

  • на стадии исследования технической и ресурсной возможности его реализации;
  • на стадии разработки;
  • на стадии моделирования организации выполнения;
  • на стадии бизнес-планирования;
  • на стадии реализации проекта;
  • на стадии эксплуатации;
  • на стадии ликвидации проекта.

Инвестиционные исследования для крупных инвестиций длятся иногда несколько лет и проводят его целые научные и производственные коллективы, а защищаются такие исследования на государственном уровне и выносятся на суд общественности.

Особая ответственность ложится на результаты исследования риска реализации инвестирования в заданных параметрах. Инвестиции здесь исчисляются миллиардами рублей, риски должны быть сведены к минимуму.

Поэтому в этом случае определяются несколько рисков: общеэкономический риск, отраслевой и корпоративный риски.

Под общеэкономическим риском понимаются риски возникновения высокой инфляции, изменения процентной ставки в ЦБ страны, колебания курса валют – практически все, что мы наблюдаем у нас в стране. Эти риски очень важны, если привлекается зарубежный инвестор или проект ориентирован на импортное оборудование.

Отраслевой риск определяется положением отрасли в экономике страны, ее динамикой развития, стоимостью сырья и основных видов продукции. Подбирается группа показателей, характеризующих отрасль, и прослеживается динамика изменения их в ближайшем прошлом. Далее на основе экстраполяции делается прогноз сохранения этих показателей в допустимых рамках для инвестирования.

Оценка корпоративных рисков базируется на анализе корпорации в экономическом окружении, т.е. на рынке. Анализу подвергаются показатели положения предприятия на рынке, его доля в производстве профильной продукции, экономические показатели, оценивается влияние инвестиционного проекта на основные показатели предприятия и проводится анализ чувствительности с помощью финансового моделирования.

Выделяется группа показателей, важнейших для предприятия, и моделируются ситуации с их изменениями до критического уровня, при котором наблюдается падение прибыли корпорации или приведенной чистой стоимости. Так определяется вероятность отклонений от заданной величины доходности инвестиций по каждому параметру, затем вероятности суммируются, и определяется степень риска получения негативного результата от реализации проекта в целом.

Анализ финансовых вложений

https://www.youtube.com/watch?v=DFJerr1uOgY

Здесь самыми распространенными являются:

  • фундаментальный. Подразумевает под собой исследование рынка в целом, отраслей либо отдельных продуктов. Фундаментальный анализ инвестиционного рынка исследует существенные перестановки в экономике, воздействие событий, происходящих в мире, на экономику всех стран;
  • технический. За счет анализа прошлых котировок и движения вследствие этого цены осуществляется построение прогнозов на будущее. Результаты получаются в виде графиков, на основании которых инвесторы осуществляют свои дальнейшие шаги;
  • портфельный. Анализ портфеля инвестиций, используя основные критерии, – риск и потенциальную прибыль (см. Риск инвестиций и доходность, или Будь уверен — игра стоит свеч). Инвестор соотносит возможные риски, потенциальную прибыль и решает, куда направлять свои капиталы. Анализ инвестиционный покажет оптимальный портфель, который принесет запланированную прибыль с приемлемым уровнем риска.

Важно! Сравнительный анализ инвестиционных рейтингов регионов проводится абсолютно другими методами. Здесь оцениваются не результаты от вложений, а, наоборот, состояние до их осуществления. Хотя результат будет одним: насколько целесообразны инвестиции.

Анализ эффективности инвестиционной деятельности

Для анализа эффективности инвестиционной деятельности используются определенные группы показателей эффективности:

  1. Коммерческая в виде финансовых результатов проекта, то есть какую доходность и выручку принесли действия в рамках освоения вложенного капитала.
  2. Бюджетная эффективность инвестиционной деятельности – влияние проекта на финансовое состояние бюджетов различных уровней (местного, регионального или федерального)
  3. Производственная, в виде повышения отдачи и объемов выпуска продукции при сохранении уровня операционных затрат.
  4. Народно-хозяйственная. Полученные эффекты в виде объема создаваемых благ и прироста, обеспечиваемого произведенными вложениями.
Читайте также:  Инвестиционная среда в Российской Федерации - Инвестиции

Эти, и множество других показателей являются ключевыми индикаторами анализа эффективности инвестиционной деятельности, наряду с характером и периодом работ и множеством других экономических, финансовых, социальных и ресурсно – экологических характеристик компании.

Зачем анализировать проект

Анализ эффективности инвестиционного проекта позволяет получить результаты, которые можно оценить и сравнить с другими аналогичными. Эти результаты помогут определить:

  • Целесообразность вложения средств именно в этот проект.
  • Наиболее выгодный вариант вложений при наличии нескольких объектов инвестирования.
  • Степень значимости проекта по сравнению с другими.
  • Потенциальную доходность.
  • Допустимые риски.

Анализ проекта затрагивает не только финансовую сторону. В этом процессе учитываются:

  1. Эффективность и способы реализации проекта.
  2. Расчет экономических преимуществ.
  3. Соотношение необходимых затрат на осуществление проекта к полученной прибыли.
  4. Социальная значимость.
  5. Экологическая безопасность.

Для инвестора наиболее важными показателями являются именно цифры, которыми выражается эффективность и прибыльность проекта. При этом, эффективность – это не только размер полученных доходов, а именно соотношение доходность/риск. Чем выше такой показатель, тем более привлекательным будет проект для инвестора.

Заказчик, как правило, обращает внимание и на другие составляющие – социальную значимость и экологическую безопасность. Игнорирование возможных проблем в этих областях может привести к форс-мажорным обстоятельствам или внезапному закрытию проекта.

Инвестиционный анализ на фондовом рынке

Инвестиционный анализ на фондовом рынке

Что такое инвестиционный анализ? 

Инвестиционный анализ — это широкий термин для обозначения множества различных методов оценки инвестиций, отраслей промышленности и экономических тенденций. Он может включать в себя графики прошлых доходов для прогнозирования будущих результатов, выбор типа инвестиций, который наилучшим образом соответствует потребностям инвестора, или оценку отдельных ценных бумаг, таких как акции и облигации, для определения их рисков, потенциала доходности или движения цен. Инвестиционный анализ является ключом к разумной стратегии управления портфелем инвестиций.

Понимание инвестиционного анализа 

Цель инвестиционного анализа состоит в том, чтобы определить, насколько вероятны инвестиции и насколько они подходят для конкретного инвестора. Ключевыми факторами в инвестиционном анализе являются соответствующая цена входа, ожидаемый период времени для проведения инвестиций и роль инвестиций в портфеле в целом.

Например, при проведении инвестиционного анализа паевого инвестиционного фонда инвестор смотрит на то, как фонд работал с течением времени по сравнению с его эталоном и его основными конкурентами. Сравнение с равными фондами включает в себя исследование различий в показателях эффективности, соотношении расходов, стабильности управления, важности сектора экономики, стиле инвестирования и распределении активов.

Инвестиционный анализ на фондовом рынке

При инвестировании не может быть одного подхода. Так же, как есть много разных типов инвесторов с уникальными целями, временными горизонтами и доходами, существуют инвестиционные возможности, которые соответствуют этим индивидуальным параметрам.

Стратегическое мышление 

Инвестиционный анализ может также включать оценку общей инвестиционной стратегии с точки зрения мыслительного процесса, в котором она была реализована, потребностей человека и финансового положения в то время, как выполнялся портфель, и настало ли время для исправления или корректировки.

Инвесторы, которым неудобно проводить анализ инвестиций самостоятельно, могут обратиться за советом к консультанту по инвестициям или другому финансовому специалисту.

Инвестиционный анализ на фондовом рынке

Типы инвестиционного анализа 

Хотя существует множество способов анализа ценных бумаг, секторов и рынков, анализ инвестиций можно разделить на несколько основных подходов.

Нисходящий анализ против нисходящего 

При принятии инвестиционных решений инвесторы могут использовать подход анализа инвестиций снизу-вверх или подход сверху-вниз.

Восходящий инвестиционный анализ влечет за собой анализ отдельных акций на предмет их достоинств, таких как их оценка, управленческая компетентность, ценообразование и другие уникальные характеристики.

Восходящий анализ инвестиций не фокусируется на экономических циклах или рыночных циклах. Вместо этого он стремится найти лучшие компании и акции, независимо от всеобъемлющих тенденций. По сути, инвестирование этим методом использует микроэкономический подход к инвестированию, а не макроэкономический или глобальный подход.

Глобальный подход является отличительной чертой нисходящего анализа инвестиций. Он начинается с анализа экономических, рыночных и отраслевых тенденций, прежде чем сосредоточиться на инвестициях, которые получат выгоду от этих тенденций.


Инвестиционный анализ на фондовом рынке

Примеры различных подходов 

В нисходящем подходе инвестор может оценить различные сектора и сделать вывод, что показатели финансового сектора, вероятно, будут лучше, чем у промышленных предприятий. В результате инвестор решает, что инвестиционный портфель будет иметь больше инвестиций в финансовый сектор и меньше в промышленные предприятия. Тогда пришло время найти лучшие акции в финансовом секторе.

Напротив, восходящий анализ может обнаружить, что промышленная компания сделала выгодные инвестиции и выделила на них значительный объем капитала, хотя прогноз для более широкой отрасли был относительно негативным. Инвестор пришел к выводу, что акции будут расти выше, чем в среднем по отрасли.

Фундаментальный и технический анализ

Другие методы анализа инвестиций включают фундаментальный анализ и технический анализ.

Фундаментальный аналитик выделяет финансовое состояние компаний, а также более широкие экономические перспективы. Специалисты, занимающиеся фундаментальным анализом, ищут акции, которые, по их мнению, недооценены. То есть они торгуются по цене ниже, чем оправдано их внутренней стоимостью.

Часто используя анализ «снизу-вверх», эти инвесторы будут оценивать финансовую устойчивость компании, будущие перспективы бизнеса и потенциал дивидендов, чтобы определить, удастся ли ей сделать удовлетворительные инвестиции. Сторонниками этого стиля являются Уоррен Баффет и его наставник Бенджамин Грэм.


Инвестиционный анализ на фондовом рынке

Технический анализ

Технический аналитик оценивает закономерности цен на акции и статистические параметры, используя рассчитанные компьютером диаграммы и графики. В отличие от фундаментальных аналитиков, которые пытаются оценить внутреннюю ценность ценной бумаги, технические аналитики сосредотачиваются на моделях движения цены, торговых сигналах и различных других аналитических инструментах построения графиков, чтобы оценить силу или слабость ценной бумаги.

Дневные трейдеры часто используют технический анализ при разработке своих стратегий и определении сроков совершения покупок и продаж.

Реальный пример инвестиционного анализа

Аналитики часто публикуют отчеты об инвестиционном анализе по отдельным ценным бумагам, классам активов и секторам рынка с рекомендациями покупать, продавать или держать их.

Инвестиционный анализ на фондовом рынке 

Например, 20 февраля 2020 года Чарльз Шваб опубликовал анализ сектора потребительских товаров. В докладе используется макроэкономический подход, в котором рассматриваются различные позитивные и негативные политические и экономические события, которые могут повлиять на сектор. В нем рассматриваются усилия розничных продавцов по сокращению затрат с положительной стороны и потенциальное влияние продолжающихся торговых споров на отрицательные стороны. Это говорит о том, что цены в секторе уже существенно повысились благодаря инвесторам, которые ищут убежище, которое этот сектор всегда представлял.

Затем аналитики присвоили сектору потребительских товаров общую нейтральную оценку «Рыночная эффективность». Этот нейтральный рейтинг означает, что сектор потребительских товаров должен обеспечивать доход в соответствии с индексом S&P 500.

Инвестиционный проект пример с расчетами минитэс на торфе

Создание МиниТЭС возможно и в отсутствии магистрального газа. Один из инвестиционных проектов малой энергетике предлагает создать такую электростанцию на торфяных разработках для обеспечения электрической энергией разработку торфяных залежей и обеспечения поселения электроэнергией.

Читайте также:  Вклады юридических и физических лиц

Электростанция базируется на четырех генераторах компании Jenbacher GE типа 620, работающей на газе от пережига торфа на УСТАНОВКЕ ТОРФ. Электростанция вырабатывает 13 Мвт электроэнергии в год, этого достаточно для работы промышленных агрегатов на торфоразработках и обеспечения электроэнергией поселка торфяников. Расчет сделан в евро, так как импортное оборудование приобретается за эту валюту.

Как сформировать ресурсы для инвестиционной деятельности

Прежде, чем начинать инвестиционную деятельностью и уж тем более проводить анализ ее эффективности, необходимы средства. Проведем анализ формирования инвестиционных ресурсов предприятия.

Формируются они по нескольким группам:

  1. Привлеченные (или заемные).
  2. Собственные.

Собственные средства идут на переоснащение производства, его модернизацию либо покупку различных финансовых инструментов.

Они формируются путем:

  • нераспределенной прибыли, которая остается по итогам отчетного периода;
  • амортизационных отчислений;
  • различных страховых отчислений;
  • полученных процентов от различных финансовых операций (вложений);
  • реализации активов и т.п.

Их основные преимущества: легко привлечь и нет необходимости платить за пользование.

Внешние источники – это заемные и привлеченные средства:

  • кредиты;
  • лизинг;
  • правительственные гранты и займы;
  • акционирование и т.п.

Достоинство состоит в отсутствии необходимости извлекать деньги из оборота и возможности привлечения всей необходимой суммы.

Важно! Методика инвестиционного анализа предприятия схожа с методами составления бизнес-плана: также необходим анализ (ретроспективный анализ), анализ положения дел на сегодня (оперативный) и планирование потоков наличности на несколько лет вперед (перспективный), описание проекта и возможного рынка сбыта.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Для оценки эффективности выработаны методы оценки инвестиционных проектов, которые включают в себя набор критериев и показателей, отражающих разные грани эффективности инвестирования, в различных условиях.

В дальнейшем мы будем рассматривать оценку инвестиций с позиции экономической составляющей, оставив за рамками данной статьи вопросы оценки технической, экологической и социальной составляющих инвестиционных проектов. Тем более, что в большинстве случаев их оценка состоит в достижении поставленной цели: цель достигнута – проект оценивается положительно. В этом смысле, экономическая оценка инвестиционных проектов выглядит намного сложнее, хотя бы даже потому, что экономическая оценка может носить прогнозный характер.

Все методы оценки эффективности инвестиционных проектов можно условно разделить на две группы: статические и динамические. Это деление носит условный характер, поскольку результаты применения статических методов оценки дополняют динамические оценки, а оценка экономической эффективности инвестиционного проекта включает обе группы методов.

Это деление носит методический характер. Статические методы оценки эффективности не учитывают фактор времени в стоимости денег, а динамические методы подвергают все денежные потоки в процессе инвестирования дисконтированию по неким критериям, определяемым разработчиками проектного инвестирования.

Особенности некоторых видов анализа

Отдельно можно выделить инвестиционный gap анализ. Смысл: определение разницы между тем, в каком положении находится организация сейчас и тем, что она может из себя представлять и что достичь.

То есть, выявление разрыва, который может быть:

  • между тем, какое положение занимает компания на рынке сейчас и реальным спросом;
  • между протекающими бизнес-процессами и изначальным видением руководства;
  • между выполняемыми целями и задачами и по-настоящему необходимыми;
  • между тем, какие результаты работы показывает компания сейчас и тем, что показывают лидеры отрасли.
Читайте также:  Онлайн инвестиции и бизнес. Куда выгодно вложить деньги.

Инвестиционный gap анализ имеет одну основную цель – определение рыночных возможностей компании, которые можно превратить в стратегический потенциал.

Пример расчета срока окупаемости

На прокатном стане предполагается внедрение автоматизированной системы управления качеством, которая снизит выход бракованной продукции и увеличит выручку на 5%.

Среднемесячная выручка от реализации проката составляет 100 млн. рублей. Инвестиционный проект оценивается в 24 млн. рублей. Дополнительная выручка составит 5 млн. рублей в месяц. Чистая прибыль от данной выручки 1,2 млн. рублей.

Срок окупаемости вложений определяется как частное от деления инвестиций на среднемесячную чистую прибыль от данного мероприятия, а именно:

PP = 24/1,2 = 20 месяцев.

Общий метод расчета используется у предприятий, продукция которых носит нерегулярный характер, например сезонный, как у теплоэлектростанции производящей электрическую и тепловую энергию, у которых отопительный сезон приходится на холодные периоды года.

Обратный сроку окупаемости показатель, носит название коэффициента эффективности или иногда рентабельности инвестиций.

Коэффициент эффективности инвестиций ARR рассчитывается как отношение среднегодовой чистой прибыли к объему первоначальных инвестиций:

Этот показатель чаще называют рентабельность инвестиций. А показатель, определяемый по формуле:

коэффициентом эффективности, здесь If остаточная стоимость инвестиционного проекта по окончанию его жизненного цикла или при остановке его реализации.

Так если возьмем ранее рассматриваемый пример инвестиций, то ARR для него будет равен:

ARR =1,2*12/24=0,6 или в процентах 60%. Рентабельность инвестиций составляет 60%. Если предположить, что остаточная стоимость проекта равна 0,5 млн рублей то эффективность инвестиций равняется:

ARR = 1,2*12/(24 0,5)/2=0,293 или в процентах 29,3%.

Эти показатели (PP и ARR) помимо преимуществ наглядности и простоты расчетов имеют существенные недостатки, сужающие сферу их использования, особенно при анализе эффективности инвестиций.

Во-первых, они не учитывают фактор времени в стоимости денег, для их расчета все равно когда потрачен рубль, в этом году или в будущем. Соответственно и денежные потоки прибыли также не учитывают этот фактор. Хотя общеизвестно, что стоимость денег во времени изменяется, и каждый, у кого зарплата стабильна, ощущает это.

Вторым недостатком срока окупаемости является ограничение его действия расчетным периодом. Все что происходит после определения срока окупаемости, не описывается показателем. При сравнении нескольких проектов вложений при равных сроках окупаемости, невозможно определить какой более эффективный из них.

Сумма накопленной прибыли за жизненный цикл инвестиций может при этом существенно отличаться. Коэффициент эффективности не может дать об этом ответ тоже, так как среднегодовая прибыль определяется не за весь жизненный цикл, а только за период окупаемости вложений.

Поэтому эти показатели в значительной мере являются дополнением динамической оценки эффективности инвестиций.

Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов

В инвестиционной практике используются «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов», разработанная крупнейшими учеными Российской Академии Наук (Третья редакция, 2004 год), которые декларируют следующие принципы оценки эффективности инвестиционных проектов:

  1. Оценка и анализ инвестирования на всем жизненном цикле проекта.
  2. Оценка и анализ денежных потоков, связанных с осуществлением проекта за жизненный цикл.
  3. Вариантность различных проектов.
  4. Принцип релятивизма и максимума эффекта.
  5. Учет фактора времени.
  6. Учет только будущих затрат и доходов.
  7. Учет наиболее важных последствий.
  8. Учет всех инвесторов-участников.
  9. Системность оценки.
  10. Учет влияния инфляции.
  11. Учет влияния рисков, сопровождающих реализацию проекта.

Настоящие методические рекомендации рассматривают все аспекты инвестиционного проектирования и дают возможность ответить на большинство вопросов при разработке инвестиционного проекта.

Статические методы оценки инвестиционных проектов

Статические методы оценки инвестиционных проектов отличаются простотой расчетов, поэтому достаточно часто используются для предварительной оценки. Наглядность показателей также добавляет им привлекательности. Однако их оценка носит вспомогательный характер.

Наиболее популярным признается показатель окупаемости инвестиций или их срок окупаемости. Последний определяется в случае, если несколько инвесторов, и каждый из них определят эффективность собственных вложений.

Данный показатель демонстрирует инвестору, через какой промежуток времени вложенные им средства вернутся к нему в виде чистой прибыли. Рассчитать его можно двумя способами. Если денежные потоки в виде чистой прибыли носят регулярный характер и их колебания в течение анализируемых периодов предполагают незначительными, то расчет показателя выглядит как частное от деления первоначальных инвестиций на среднемесячную или среднегодовую чистую прибыль от реализации. Или в виде формулы:

Где:

  • РР- срок окупаемости в годах (месяцах);
  • Io– начальные инвестиции;
  • CFcr – среднегодовой (среднемесячный) чистый доход.

Это предположение часто не выполняется, поэтому общая формула расчета выглядит так:

PP = min t при которомУсловие окупаемости инвестиций

Иными словами, когда накопленная прибыль от инвестиций сравняется с суммой первоначальных инвестиций — этот момент является его сроком окупаемости.

Подводим итоги

Проводя комплексный анализ инвестиционных процессов в регионе, нельзя использовать указанные выше способы анализа. Этот анализ подразумевает, в первую очередь, экономическую выгоду от вложений, тогда как инвестиции в регион должны учитывать социальный эффект.

Изучая инвестиционный рынок, его понятие, основные элементы — анализ состояния можно и оптимально проводить при использовании различных подходов инвестиционного анализа. Грамотно проведенный анализ открывает широкие возможности для инвестиций.

Закладка Постоянная ссылка.
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (1 оценок, среднее: 5,00 из 5)
Загрузка...

Комментарии запрещены.