Инвестиционный климат России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Инвестиционный климат России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка Выгодные вклады

Инвестиционные риски

Инвестиционные риски оцениваются с позиции вероятности потерь инвестиций и дохода. При этом в числе рисков учитываются все его разновидности: экономический, финансовый, политический, социальный, экологический, криминальный и законодательный.

Рисковый метод анализа и оценки инвестиционного климата представляет интерес прежде всего для стратегического инвестора. Он позволяет ему не только оценить привлекательность территории для инвестирования, но и сопоставить уровень риска, присущий новому объекту вложения инвестиций, с существующим в привычном для него регионе ведения бизнеса.

Рисковой подход к оценку инвестиционного климата, представлен в таблице 1.1.

Таблица 1.1. Перечень факторов, влияющих на инвестиционный климат

ФакторыПоказатели
Экономические
  • Развитость рыночной инфраструктуры
  • Инфляция и ее влияние на инвестиционную деятельность
  • Развитость конкурентной среды предпринимательства
  • Емкость рынка
  • Интенсивность межхозяйственных связей
  • Экспортные отношения
  • Присутствие иностранного капитала
  • Доступность экономической информации и т.д.
Политические
  • Степень доверия населения к власти
  • Взаимоотношения федерального центра и властей региона
  • Отношение власти к отечественным и иностранным
  • инвесторам
  • Общеполитическая стабильность и т.д.
Социальные
  • Уровень жизни населения
  • Жилищно-бытовые условия
  • Влияние миграции на инвестиционный процесс
  • Степень вовлеченности населения в инвестиционный процесс
  • Уровень социальной стабильности и т.д.
Финансовые
  • Доступность финансовых ресурсов из региональных и федеральных бюджетов
  • Уровень развития финансово-кредитных институтов
  • Доступность кредита в иностранной валюте
  • Уровень инфляции и т.д.
Правовые
  • Соблюдение законодательства властными органами
  • Уровень оперативности при регистрации предприятий
  • Доступность информации
  • Эффективность деятельности правоохранительных органов
  • Законодательство, регулирующее условия перемещения товаров, капитала и рабочей силы
  • Деловые качества и этика местных предпринимателей и т.д.
Ресурсно-

сырьевые

  • Обеспеченность региона биоклиматическими, природными, энергетическими ресурсами
  • Развитость научно-технического потенциала и инфраструктуры
  • Правовое регулирование и т.д.
Трудовые
  • Общее количество занятых и безработных
  • Трудовая этика населения
  • Количество и средний возраст трудоспособного населения
  • Доля работников с высшим образованием
  • Уровень профессиональной подготовки и пр.
Экологические
  • Экологическая безопасность
  • Степень экологизации экономических отношений
  • Экологическое состояние
  • Правовое регулирование экологической сферы
  • Отношение населения к экологии и т.д.
Криминальные
  • Уровень преступности
  • Криминальная история
  • Политика властей по отношению к криминальным структурам
  • Распространенность алкоголизма и наркомании и т.д.

Под инвестиционным риском мы подразумеваем вероятность потери или прироста инвестируемого капитала, увеличения или недополучения предполагаемого дохода от реализации инвестиционного проекта.

Авторы рисковой методологии исследования инвестиционного климата региона предлагают два ее варианта.

I. Вариант первый разработан группой специалистов (под руководством И. Тихомировой) по заказу Союза инновационных предприятий и федерального фонда поддержки малого предпринимательств.

Основу концепции составляет оценка уровня инвестиционных рисков с позиции развития региональной общественной системы в целом. Естественно, что авторы данного варианта учитывали факторы, характеризующие материальную базу региона, но главный акцент они сделали на социально-политической обстановке в регионе, на человеческом потенциале.

II. Вариант второй предложен О. Мачульской, Г. Марченко и др., которые с учетом отечественного и зарубежного опыта разработали методику составления комплексного рейтинга инвестиционной привлекательности российских регионов и региональных инвестиционных рисков.

https://www.youtube.com/watch?v=nWRu978Dwzk

Достоинство данной методики состоит в том, что оценка инвестиционной привлекательности региона и регионального инвестиционного риска осуществляется индивидуально для каждого из 89 регионов России.

Инвестиционный потенциал и инвестиционный климат страны

Прежде всего необходимо определить понятия, являющиеся важнейшими с точки зрения рассматриваемой темы. К ним помимо самого понятия “инвестиционный климат” относятся такие, как “инвестиции”, “инвестиционная привлекательность” и другие.

Инвестиции— это фундаментальная экономическая категория. Но, несмотря на это, в экономической литературе по поводу их природы и содержания нет единого мнения. Существуют различные модификации определений понятия “инвестиции”. В значительной степени это обусловлено спецификой конкретных этапов историко-экономического развития, господствующих форм и методов хозяйствования.

В советской экономической литературе термин “инвестиции” как таковой не использовался, вместо него существовало понятие “капитальные вложения”. И трактовали капиталовложения только как вложения в основной капитал, тогда как вложения в другие виды экономических ресурсов, такие как информационные ресурсы, ценные бумаги, материальные запасы, не имелись в виду. В связи с тем, что капиталовложения рассматривались как вложения в основные фонды, затраты на оборотные средства исключались, что нельзя признать оправданным, так как оборотные средства выступают неотъемлемой частью реальных инвестиций. Так, в экономической энциклопедии “Политическая экономия” инвестиции определяются как “долгосрочное вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли народного хозяйства с целью получения прибыли”1.

В последующий период термин “инвестиции” получил более широкое распространение. И тем не менее инвестиции продолжали отождествляться с капитальными вложениями. Так, в учебном пособии, подготовленном коллективом кафедры экономической теории МГИМО МНО РФ, отмечается: “инвестиции (капвложения) в масштабах страны определяют процесс расширенного воспроизводства. Строительство новых домов и предприятий, возведение жилых домов, прокладка железных, а следовательно, и новых рабочих мест зависит от процессов инвестирования, или капиталовложения”[1][2]. Можно сослаться и на другой пример. В Большом экономическом словаре указывается на то, что “инвестиция — совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли хозяйства”[3].

Более широкая трактовка этого понятия была представлена позицией, согласно которой инвестиции выступают как вложения не только в основные фонды, но и в прирост оборотных средств. В основе данного подхода лежало положение о том, что основные фонды не функционируют в отрыве от оборотных средств, а потому прирост дохода является результатом их совместного использования. Так, в учебнике “Экономика” (под редакцией А. С. Булатова) указано: “По финансовому определению, инвестиции — это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода. Экономическое определение инвестиций можно сформулировать следующим образом: инвестиции — это расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, а также на связанные с этим изменения оборотного капитала. Ведь изменения в товарно-материальных запасах во многом объясняются движением расходов на основной капитал”[4].

Читайте также:  Как получить гражданство или вид на жительство (ВНЖ) Италии за инвестиции или при покупке недвижимости

Включение в состав капитальных затрат расходов на формирование оборотных средств положило начало исследованию оборота инвестиций и его отдельных стадий. Рассмотрение отдельных фаз движения инвестиций привело к формированию двух подходов к определению их экономической сущности: затратного и ресурсного. С затратным подходом инвестиции рассматривались как затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование. Характерной особенностью этого подхода являлось то, что основное значение придавалось производительной стадии движения средств как исходному пункту инвестиционной деятельности. Однако преуменьшалась роль денежной формы оборота основного капитала. Игнорирование стадии преобразования ресурсов в затраты искажало последовательность инвестиционного процесса, сужало общее пространство движения инвестиций. Все это обусловило недостаточность затратного подхода и обращение к ресурсному подходу, в основе которого лежало выделение другого составляющего элемента инвестиций — ресурсов. Инвестиции стали трактовать как финансовые средства, предназначенные для воспроизводства основных фондов. Позитивным моментом являлось то, что ресурсный подход восстановил роль денежной формы движения средств как начального пункта их оборота. Но вместе с тем он игнорировал дальнейшее движение ресурсов, превращение их в продукт инвестиционной деятельности.

Нельзя не отметить, что оба подхода имеют существенный недостаток, который заключается в статичной характеристике объекта анализа, базирующегося на выделении какого-либо одного элемента инвестиций (затрат или ресурсов), обосновании приоритета производительной или денежной стадии оборота. Конечно, это ограничивало возможности исследования инвестиций как целостного процесса, когда реализуется инвестиционная деятельность: ресурсы — затраты — доход.

Для зарубежной экономической литературы характерен более широкий подход к определению категории инвестиции. В ее различных школах определение понятия “инвестиции” содержит общую черту — связь инвестиций с получением дохода как целевой установки инвестора. Надо отметить, что такой подход к определению инвестиций является господствующим как в европейской, так и американской методологии1. Вместе с тем в зарубежной литературе есть и такая позиция, которая разграничивает “инвестиции” и “вложения капитала”, которая обосновывается тем, что инвестициям присущ производительный характер (приобретение средств производства). Под вложениями капитала понимается покупка финансовых активов. Так, в курсах “Экономикс” большинство авторов подчеркивает материально-вещественное содержание инвестиций: это “расходы на строительство новых предприятий, на станки и оборудование”[5][6]. Кроме того, это прирост любых материальных ценностей — всех расходов, которые непосредственно способствуют росту величины капитала в экономической системе. П. Самуэльсон в своем известном труде “Экономика” отмечает: “Мы называем чистым инвестированием или капиталообразованием то, что представляет собой чистый прирост реального капитала общества (здания, оборудование, материально-производительные запасы и т. д.)”[7].

Нельзя не упомянуть и другой подход к определению инвестиций у зарубежных авторов. В частности, инвестиции определяются как вложения в ценные бумаги. Такой взгляд обусловлен возросшим значением ценных бумаг в странах с развитой рыночной экономикой.

Инвестиции могут рассматриваться как способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала, а также принести доход. Стало быть, это любое вложение капитала, направленное на его прирост. Важен не характер вложений, а связь инвестиций с возрастанием капитала, т. е. получением дохода.

Западная экономическая литература рассматривает инвестиции в единстве двух аспектов: ресурсов (капитальные ценности) и вложений (затрат). Этот подход присутствует у Дж. М. Кейнса. Он полагает, что инвестиции — это часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления, текущий прирост ценностей капитального имущества в результате производительной деятельности данного периода. В этом определении Кейнса ясно видно выделение двух сторон инвестиций: ресурсов и вложений, обеспечивающих прирост капитального имущества.

Переходный период в странах СНГ обусловил реформирование подходов к анализу экономических процессов и в том числе инвестиций, их экономической природы и роли в жизни общества. Развитие рыночных отношений привело к необходимости пересмотреть суть категории “инвестиции” и привести ее в соответствие с новыми условиями. Так, в “Курсе экономики” (под редакцией профессора Б. А. Райзберга) отмечается, что широко использовавшееся в советской экономической литературе понятие “капитальные вложения” трактуется более узко, чем “инвестиции”. В соответствии со своим названием капиталовложения есть вложения только в основной капитал, тогда как вложения в другие виды экономических ресурсов, такие как информационные ресурсы, ценные бумаги, духовный потенциал, материальные запасы, именовать капвложениями не принято или это делается с оговоркой[8].

Наиболее общее определение, которое можно дать понятию “инвестиции”, звучит так: инвестиции — затраты денежных средств, направленные на воспроизводство капитала (его поддержание и расширение). Это определение было взято за основу при написании данного учебника.

Читайте также:  Банковские вклады физических лиц - как выбрать выгодный вклад

Основными понятиями, характеризующими инвестиционные процессы в регионе, являются его инвестиционная привлекательность и инвестиционный климат. Единого определения данных понятий в экономической литературе пока также не сложилось. Наиболее системным и перспективным исследованием в данном направлении представляется цикл работ авторского коллектива И. Ройзмана, А. Шахназарова, И. Гришиной, согласно которому инвестиционная привлекательность региона формируется двумя комплексными факторами — инвестиционным потенциалом региона и региональными инвестиционными рисками.

Инвестиционная привлекательность—обобщающая характеристика преимуществ и недостатков территории как объекта инвестирования с позиций конкретного инвестора по формируемым им критериям. Понятие инвестиционной привлекательности тесно связано с понятием “инвестиционная активность”.

Инвестиционная активность — это развитие и интенсивность инвестиционной деятельности, характеризуемые объемом и темпами привлечения инвестиций в регион. Инвестиционная активность может быть фактической, в том числе текущей (т. е. за последний отчетный период), и прогнозной, определение которой также является весьма актуальной задачей[9]. Сопоставление фактической инвестиционной активности с его инвестиционной привлекательностью показывает степень реализации этой привлекательности, т. е. степень реального использования хозяйствующими субъектами и органами государственной власти объективно существующего инвестиционного потенциала территории.

Инвестиционный потенциал— количественная характеристика, учитывающая основные макроэкономические индикаторы и характеристики в виде совокупности имеющихся объективных предпосылок для инвестиций и будущего развития бизнеса, зависящие как от наличия и разнообразия сфер и объектов инвестирования, так и от экономического развития территории и не реализованных в настоящее время потенциальных возможностей роста. Совокупный инвестиционный потенциал территории складывается из частных интегрированных потенциалов: ресурсно-сырьевого; трудового; производственного; инновационного; институционального; инфраструктурного или геополитического; финансового и потребительского.

Инвестиционный риск— это вероятность неполной реализации инвестиционного потенциала территории (а для инвестора— вероятность потери инвестиций или дохода от них), обусловленная наличием внешних по отношению к инвестиционной деятельности негативных социально-политических, законодательных, экологических и других некоммерческих условий ее осуществления. К таким условиям относятся: социально-политическая обстановка в регионе (в частности, отношение населения к процессам формирования рыночной экономики), состояние природной среды и др.1 Таким образом, согласно рассматриваемому подходу совокупность определенных факторов, свойственных конкретному региону и способствующих снижению этих рисков, представляет собой инвестиционный климат региона.

Инвестиционныйклиматпредставляет собой систему отношений, формирующихся под воздействием широкого круга взаимосвязанных процессов и совокупности сложившихся на данной территории различных объективных условий инвестиционной деятельности. В качестве предпосылок, определяющих инвестиционную мотивацию, рассматриваются: политические, социально-психологические, нормативно-правовые, экологические, инфраструктурные факторы потребительского и институционального характера[10][11].

Инвестиционный климат формирует новые возможности и стимулы для эффективного вложения капитала. Другими словами, благоприятный инвестиционный климат обеспечивает рост доходов для компаний и снижение затрат и рисков. В конечном итоге, позитивный инвестиционный климат создает общественный эффект в виде роста производительности труда, внедрения инноваций, повышения качества и конкурентоспособности продукции, повышения занятости населения, увеличения налоговых платежей в бюджеты всех уровней и др.

Комплексность понятия “инвестиционная привлекательность” выражается в том, что она формируется под воздействием взаимосвязи факторов политического, экономического, социального и др. характера, создающих в результате базовые условия для осуществления инвестиционной деятельности в стране или регионе. Как показано на рис. 3.1, инвестиционная привлекательность определяется взаимодействием двух его составляющих — инвестиционного климата и инвестиционного потенциала.

Необходимо отметить, что количество факторов, формирующих инвестиционную привлекательность территории, теоретически безгранично. Например, даже количество больных гриппом тоже может быть одним из факторов инвестиционной привлекательности. Однако в состав показателей инвестиционного климата включаются только инвестиционно значимые факторы, т. е. оказывающие существенное влияние на формирование инвестиционной активности в регионах[12].

Однако, учитывая приведенные определения базовых понятий, факторы, наиболее часто используемые для оценки состояния инвестиционной привлекательности территории, можно систематизировать следующим образом.

Факторы, определяющие макроэкономическую стабильность и микроэкономические факторы, связанные с функционированием товарного рынка, рынка труда и финансового

Совокупность групп факторов, определяющих инвестиционную привлекательность региона

Рис. 3.1. Совокупность групп факторов, определяющих инвестиционную привлекательность региона

рынка. Важным условием для ведения бизнеса и для привлечения инвестиций является макроэкономическая стабильность, поэтому макроэкономические факторы играют существенную роль при выборе стратегическими инвесторами регионов для вложения средств.

К основным макроэкономическим факторам относятся:

  • — размер бюджетного дефицита/профицита;
  • — уровень инфляции;
  • — размер государственного долга;
  • — динамика курса национальной валюты.

В условиях экономической нестабильности неопределенность и повышенный риск становятся чертами российской экономики и предпринимательства. Бизнесу сложно адапти-

роваться к непрерывно меняющимся условиям производства и правилам игры, что значительно снижает привлекательность экономики для осуществления инвестиций.

В составе данной группы принято особо выделять природно-ресурсный потенциал, который характеризует природные богатства страны, уже вовлеченные в хозяйственный оборот, а также доступные для освоения при данных технологиях и социально-экономических отношениях1. Исторически самым важным фактором, отличающим экономику той или иной принимающей страны, считается наличие природных ресурсов. Сегодня ТНК участвуют в добыче ресурсов на основе заключения неакционерных соглашений и в меньшей степени — на основе ПИИ, хотя суммарный объем ПИИ, вложенных в добывающую промышленность, уменьшился ненамного. Сюда же можно отнести географические и природно- климатические факторы, особенно важные при вложении инвестиций в добывающие отрасли и сельское хозяйство[13][14].

Читайте также:  Инвестиционный климат - как его оценить и зачем это нужно

Кроме того, большое значение для инвесторов имеет и производственный потенциал, который образуют материально-вещественные и трудовые ресурсы. К материальновещественным ресурсам относятся: средства производства (здания, сооружения, оборудование), технологии, рабочие и инженерно-технические кадры составляют трудовые ресурсы страны. Их объем и качество определяются численностью активного трудоспособного населения, образовательным и профессионально-квалификационным уровнем последнего.

По зарубежным оценкам такой фактор, как емкость рынка принимающей страны, имеет сейчас первостепенное значение для многих иностранных инвесторов. Емкость рынка представляет собой объем потребляемых (реализуемых) в стране товаров в течение определенного времени. Она исчисляется, как правило, в физическом и стоимостном выражении за один год и рассчитывается различными способами. Ниже приведены три наиболее представительных способа. Первый способ:

Инвестиционный климат России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

где Е — емкость рынка данного товара;

ВВП — объем производства данного товара на данном рынке (или его сегменте);

И — объем импорта данного товара;

Э — объем экспорта данного товара;

АЗ — прирост запасов.

Второй способ:
Инвестиционный климат России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

где Е — емкость рынка данного товара;

К —- количество потребителей данного товара на данном рынке;

Т — количество данного или аналогичного товара, потребляемое одним потребителем в год.

Третий способ:
Инвестиционный климат России – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

где Е — емкость рынка данного товара;

К — количество населения (потребителей);

Д — доход на душу населения;

d — доля расходов на данный товар в доходах одного человека.

Емкость внутреннего рынка очень важна, так как зарубежные фирмы стремятся обойти национальные торговые ограничения, создавая производство и реализуя товары и услуги в принимающей стране. Вместе с тем опыт небольших стран (таких, как Гонконг или Сингапур) подтверждает, что ограниченный объем внутреннего рынка не служит барьером для ПИИ: привлекательность принимающей страны повышается за счет возможности экспортировать товары, произведенные здесь, что связано со сравнительно низкими торговыми барьерами и транспортными издержками[15].

Факторы, связанные с осуществлением технологических обновлений и инноваций предприятиями данного региона, отражают научно-технический потенциал территории — задел, которым обладает страна в области научно- исследовательских и опытно-конструкторских разработок (НИОКР), и то, как эти достижения вводятся в производственный процесс.

Социальные факторы прежде всего связаны с эффективностью деятельности здравоохранения, качеством системы образования и тренингов, демографической нагрузкой населения.

Факторы, определяющие эффективность функционирования бизнес-среды связаны в первую очередь с наличием и качеством сетей поставок, совершенством корпоративных стратегий и наличием контрагентов.

Факторы, определяющие эффективность институциональной среды, оказывают сильное влияние на привлекательность экономики для инвесторов. В соответствии с подходом, используемым в рамках неоинституциональной экономической теории, институты определяются как совокупность формальных и неформальных правил, которые создаются людьми, а также соответствующих им механизмов обеспечения соблюдения данных правил. В свою очередь механизмы, способствующие соблюдению правил, также могут быть определены как набор процедур, которыми руководствуются организации, отвечающие за соблюдение правил. Важнейшей функцией правил является снижение уровня радикальной неопределенности, с которой сталкиваются индивиды, принимающие решения. Снижение неопределенности является ключевым условием обеспечения скоординированности действий отдельных игроков[9].

Институциональные факторы очерчивают границы, в пределах которых фирмы, население и государство взаимодействуют с целью генерации прибыли. Эти факторы служат предварительным критерием оценки инвестиционного климата принимающей страны. На привлекательности экономики для иностранных инвесторов отрицательно сказываются: чрезмерная бюрократизация аппарата управления, коррупция, недостаточная прозрачность экономики, отсутствие независимой судебной системы, чрезмерное регулирование деятельности частного сектора. Все эти факторы способствуют возникновению существенных экономических издержек в бизнесе и замедляют процесс экономического развития. Инвесторы неохотно вкладывают деньги в организацию и развитие производства в случае отсутствия гарантий защиты прав собственности. Для активного привлечения прямых иностранных инвестиций также необходима возможность покупать и продавать собственность без необходимости согласовывать сделку с органами власти. Таким образом, в составе данной группы принято выделять факторы, связанные с качеством административного процесса, эффективностью деятельности правительства, финансовой безопасностью и гарантиями.

Факторы инфраструктуры, определяющие наличие и качество дорог, транспортных узлов, мощность электростанций, качество связи, наличие инвестиционных площадок с готовой инфраструктурой для реализации инвестиционных проектов.

В последнее время инфраструктурные факторы начинают играть все большую роль. Это связано прежде всего с неуклонно повышающейся долей затрат на транспортное обслуживание, энергоносители, сырье и материалы. В связи с этим состояние и развитие инфраструктуры фактически характеризуют возможности предприятия по стабильному развитию в перспективе и потенциал для снижения издержек производства. Низкий уровень развития инфраструктуры может быть препятствием на пути передачи технологий, патентов, лицензий, управленческих навыков. Следует иметь в виду, что в настоящее время одним из важнейших компонентов инфраструктуры является развитость информационной инфраструктуры, отражающая способность предприятия к использованию современных информационных технологий (что

учитывается иностранными компаниями). В этой связи следует оценить степень информатизации предприятия, а также его место и деятельность во всемирной компьютерной сети Интернет1. Уровень развития информационной инфраструктуры, помимо всего прочего, характеризует возможность использования современных технологий при создании экспортной продукции, например CALS-технологий[17][18].

Факторы, определяющие степень воздействия собственно рисков инвестирования, преимущественно связаны с качеством работы правовой среды в отношении иностранных инвесторов.

Оцените статью