Как перевести бумаги к зарубежному брокеру: когда это выгодно и как правильно сделать

Что входит в портфель

К портфельным зарубежным инвестициям относятся акции корпораций, облигации, имеющие различное обеспечение и степень риска, ценные бумаги, выгода от которых гарантируется государством. В портфель могут входить акции какого-либо определенного вида, но его структуру можно менять, добавляя одни и извлекая другие.

При формировании предложения могут использоваться как надежные активы с невысокой доходностью, так и вложения с высоким риском, способные дать приличную прибыль. Обязательно включаются активы, обладающие устойчивостью к глобальным колебаниям рынка, например, акции крупнейших компаний мира или государственные облигации с фиксированной стоимостью.

Основные правила формирования портфеля:

• выбор надежных и качественных активов;
• грамотное распределение финансов по нескольким направлениям;
• ликвидность вложений.

Главной целью при формировании портфеля является отбор привлекательных активов, способных обеспечить необходимый уровень доходности и надежности. Диверсификация способствует минимизации рисков за счет того, что возможная небольшая прибыль по одним акциям и облигациям компенсируется высокими доходами по другим.

Инвестиционный портфель, соответствующий всем требованиям грамотных вложений, является надежным и выверенным механизмом, способным обеспечить его владельцу требуемый доход при минимальных рисках.

«я бы назвал вложения в иностранные ценные бумаги отчаянными инвестициями»

Инвестиции без границ. как получить доступ к иностранным биржам из россии

Инвестиции в иностранные компании

Российским гражданам за рубежом доступны те же объекты вложения средств, что и в России:

• недвижимость;
• ценные бумаги;
• драгоценные металлы и камни;
• банковские депозиты;
• бизнес;
• объекты интеллектуального права.

Вложения денег в иностранные компании привлекают большей доходностью, надежностью, благоприятным инвестиционным климатом ряда стран, особенно офшорной зоны. В некоторых государствах законы не только обеспечивают значительное снижение налогов для инвесторов, но и дают право на второе гражданство тем, кто вкладывает деньги в экономику страны.

Инвестировать в акции, зарубежные компании можно несколькими способами:

• самостоятельно: освоив профессию биржевого брокера, покупая и продавая акции на российских или иностранных площадках;
• заключив договор с отечественной брокерской компанией на покупку иностранных ценных бумаг или ее филиалом за рубежом;
• вложив деньги в российский паевой инвестиционный фонд, который покупает зарубежные боны (ценные бумаги);
• став пайщиком иностранного ПИФа или ETF;
• сделав вложения через крупную иностранную страховую компанию;
• составив соглашение с иностранным брокером, обслуживающим граждан России.

Средняя доходность государственных облигаций США или стран ЕС — 1-2% в год за вычетом инфляции. Акций — до 12-14% годовых. Говоря о вложениях в иностранные компании, лучше рассматривать инвестиции на срок от 5 лет. В редких случаях — 3 года (например, при портфельных инвестициях).

Иностранные рынки ценных бумаг

Тут главное, что инвесторы и эмитенты проживают не в одной стране. Акции выпускают в государственной валюте. Важно, чтобы номинал был иностранным для инвестора.

Рынок евробумаг функционирует по другим порядкам: валюта иностранная как для эмитента, так и для покупателя. Эта группа более популярна, занимает 75% зарубежных активов. С помощью схемы легче понять устройство рынка:

Фондовый рынок отдельного государства уникален:

1. В Германии он разделяется на две категории: первичную и вторичную. На последнем происходит перепродажа. Сделки проводятся на биржевом и внебиржевом рынках (занимает большую часть от продаж). Биржа сегментируется в зависимости от того, какой способ регулирования задействован. В официальном биржевом обороте курсы устанавливает маклер. В регулируемом обязанностей меньше, а установка курсов доступна свободным посредникам. Если бумага не допущена к официальному и регулируемому рынкам, ее выпускают на свободной бирже.
2. США знамениты большим выбором компаний для инвестиций. Торговля меньше привязана к экономике отдельной страны, поскольку акции выпускают международные компании. Вы обезопасите акции от местных кризисов, влияющих на доходность. Отчетность максимально прозрачна — бухгалтерия регулируется законом. Для граждан многих стран двойное налогообложение отсутствует.
3. Фондовая биржа Великобритании характерна тем, что банки независимы от сектора ценных бумаг. В англосаксонской модели главный инвестор — фондовый рынок. Акции являются крупнейшим сегментом, а любой долговой инструмент менее популярен.
4. Ценные бумаги иностранных эмитентов Швейцарии продаются двумя способами: ордерным и безордерным. В первом случае трейдер обязан исполнить ордер. Во втором решения о купле-продаже принимаются самостоятельно.
5. В отличие от англосаксонской модели, во Франции права на активы полностью принадлежат владельцу. Собственность не разделяется между держателем активов и брокером. Операции проводятся поверенным посредниками. Другой вариант — передача ценных бумаг в долг. Тогда заемщик получает прибыль с активов, а собственник требует возврат акций и средств в установленную дату.
6. Рынок Японии стремительно развивается: демография страны положительна, а спрос на производство увеличивается. Японская биржа состоит из нескольких групп. Выделяют регулярных и специальных участников (занимаются приказами биржевых рынков), сайтори и небанковский сектор. Предпоследние играют роль посредников купли-продажи. Последняя группа связана с финансовыми учреждениями.

Как происходит перевод бумаг

Для примера я перевел бумаги Amplify High Income ETF (YYY) от российского брокера к американскому.

Прошу российского брокера перевести бумаги в раздел, из которого можно их продать. Если бумаги хранятся в разделе льготного налогообложения дивидендов по американским бумагам «70FATCA Налоговые льготы США», то в первую очередь необходимо подать распоряжение на их перевод в раздел счета депо «Торговый в рамках регламента», чтобы можно было совершать с ними какие-либо действия.

Создаю заявку на перевод у иностранного брокера. Это происходит в личном кабинете нового брокера.

Прошу российского брокера начать межбанковское взаимодействие. Наступает самая важная часть, которая при этом от меня напрямую не зависит. Представитель российского брокера должен связаться с иностранным через специальный адрес электронной почты.

В моем случае так и было. Причем ответ на вопрос, что же такое Standard Settlement Instructions (SSIs), я нашел только через несколько дней. Однако и после этого меня поджидал неприятный сюрприз: бумаги не перевели на счет.

В поддержке иностранного брокера мне сказали, что российский брокер еще не отправил бумаги и что мне как клиенту делать ничего не требуется. Но российский брокер должен инициировать перевод заново.

В результате от российского брокера пришло сообщение о том, что бумаги списали со счета.

Проверяю личный кабинет иностранного брокера. На следующий день после списания бумаг можно проверять личный кабинет зарубежного брокера.

После перевода мне пришло письмо от американского брокера о том, что на мой счет поступили бумаги, но брокер не знает, что с ними делать. Буквально так и написали: какие-то бумаги пришли, но нас никто не предупреждал, что это за бумаги и почему они должны прийти. В итоге ситуацию решило письмо в поддержку.

Процесс — от возникновения идеи перевода до фактического появления бумаг на счете зарубежного брокера — занял около полутора месяцев, при этом сам перевод прошел буквально за день.

Немного матчасти: как устроена торговля иностранными бумагами в россии

В России иностранные акции можно купить на Санкт-Петербургской бирже, сейчас там допущены к торгам более 1300 разных ценных бумаг. Если покупка происходит на бирже СПб, то сами бумаги хранятся в ПАО «Бест Эффортс Банк».

Внебиржевой рынок в России так и называется. В США такой рынок называется OTC — от англ. over the counter, что дословно означает совершение сделки напрямую, без центрального контрагента, то есть минуя биржу.

Весь внебиржевой рынок можно разделить на два больших класса.

Неорганизованный внебиржевой рынок — покупка и продажа ценных бумаг, оформленная гражданско-правовым договором. Как пример — ценные бумаги компаний, которые еще не были допущены на официальные биржи. В этом случае бумаги не попадают в записи депозитария — организации, которая специально создана для оперативного учета прав на ценные бумаги. При заключении договора проводится только изменение записи в реестре у реестродержателя.

Организованный внебиржевой рынок. Главная его черта — это наличие центральной электронной системы котирования ценных бумаг, где можно видеть потенциальный спрос и предложение участников рынка. На внебиржевом рынке это существенно облегчает процесс поиска продавцов и покупателей.

Бумаги, купленные на внебиржевом рынке, учитываются в Национальном расчетном депозитарии. Существуют два варианта учета:

1. в специальном разделе счета депо «70FATCA Налоговые льготы США»;
2. в разделе счета депо «Торговый в рамках регламента», где льготы не предоставляются.

Специальный раздел счета депо «70FATCA Налоговые льготы США» нужен для применения льготного налогообложения дивидендов по американским бумагам — чтобы удерживали не 30% налога, а 10  3%. В 70FATCA можно только хранить ценные бумаги, а чтобы продать активы, нужно сделать перевод в торговый раздел.

Особенности отечественного налогообложения

Биржевые операции и работа на Forex облагаются 13% НДФЛ. Но, как и везде в нашем государстве, существует масса подводных камней:

• владельцы ИИС имеют право получать налоговый вычет;
• прибыль по валютным вкладам, у которых годовая ставка больше 9%, облагаются дополнительным налогом 35% на разницу между действующей банковской ставкой на депозит и девятью процентами;
• счета в ПИФах, управляющих компаниях, облагаются 13% НДФЛ.

Инвесторы, которые переводят средства за границу России, сдают налоговую декларацию и оплачивают бюджетные сборы ежегодно. Делать это гражданин должен сам.

Если между Россией и страной, в которой открыт инвестиционный счет (заключен договор с брокером), заключено соглашение по налоговым сборам, то оплата идет по-другому. В ФНС инвестор оплачивает недостающую часть НДФЛ. Например, деньги вложены через брокера в США.

Если инвестирование в зарубежные акции идет через отечественных брокеров, то все проще: они с каждой прибыльной операции удерживают 13% налога.

Иная ситуация с владельцами страховых счетов. С одной стороны, платить какие-либо налоги они не должны, с другой — существует пп.2 п.1 ст. 213 Налогового кодекса РФ, по которому:

• надо сложить все страховые взносы, оплаченные гражданином;
• от денег, выплаченных страховой компанией, отнять сделанные взносы;
• рассчитать среднюю ставку рефинансирования за срок действия страхового договора;
• из суммы прибыли отнять сумму дохода по ставке рефинансирования;
• заплатить НДФЛ с полученной разницы.

На самом деле, все только кажется сложным. Например, прибыль по полису составила 100 000 рублей за 5 лет, 15% в год. Средняя ставка рефинансирования получилась 10%. Если доходы начислялись бы по ней, то получилось бы 66 667 рублей. 100 000 — 66 667 = 33 333 рубля. С этой суммы оплачивают 13% или 4 333,29 копеек.

Если получать пассивный доход, ежегодно снимая часть денег со счета, то этот пункт НК РФ можно обойти. Когда срок страхования закончится, сумма снятых денег будет равна сумме вложенных.

Отличие портфельного инвестирования от прямого

Портфельное инвестирование подразумевает пассивное обладание пакетом ценных бумаг. Эмитенты акций или облигаций не принимают активного участия в деятельности компаний. Они получают прибыль от дивидендов или роста стоимости ценных бумаг.

Существует ряд отличий, имеющих значение при определении механизмов формирования прибыли:

• Прямое инвестирование подразумевает наличие крупного стартового капитала, для портфельного – достаточно минимальных накоплений. Открыть брокерский счет может любой гражданин, владеющий свободными средствами. Прямым капиталовложением занимаются только опытные бизнесмены.
• Основным инструментом портфельных инвестиций являются ценные бумаги (акции, облигации, векселя). Выбор направлений у прямого инвестирования намного шире (производство, драгоценные металлы, паи, стартапы).
• Поскольку начальный объем портфельных вложений на порядок меньше по сравнению с прямыми, то и их доходность намного меньше.
• Сроки окупаемости прямых инвестиций зачастую измеряются годами. При досрочном прерывании проекта, инвестор не получает ожидаемой прибыли или теряет часть активов. Владелец брокерского счета имеет возможность в любой момент покинуть рынок. Как только у него появятся другие идеи или ему надоест держать свои средства на бирже, он может продать их и заняться другими делами.
• Главное достоинство инвестиционного портфеля – высокая ликвидность ценных бумаг. Если его владельцу срочно понадобятся деньги, он может дать команду брокеру продать активы по выгодному курсу и вывести средства со счета. При прямых вложениях это сделать не так просто. Обычно, бывает сложно найти желающего купить проект с непредсказуемыми результатами.

 Структуру инвестиционного портфеля можно менять, продавая акции одной компании и приобретая другой. Прямые вложения реструктуризации не подлежат.

Проблемы и возможности в российских реалиях

В настоящий момент международно-правовой режим прямых иностранных инвестиций наибольшего благоприятствования является базовым для России во взаимоотношениях в этой сфере деятельности  с несколькими десятками государств. В их число входят Литва, Чехия, Индия, Египет, Швеция, Япония Канада, Германия, Италия, Австрия и др.

Кроме того, для России, являющейся правопреемником СССР, действуют двусторонние договоры, касающиеся содействия и зашиты инвестиций, заключенные  еще Советским Союзом.

Сфера инвестирования контролируется государством. Власть при этом преследует цель, заключающуюся в развитии в стране рыночных отношений.

Для ее достижения применяются и административные, и экономические методы государственного регулирования инвестиционной деятельности. Первые воздействуют на субъект, занимающийся инвестированием, прямым образом. Государство при этом имеет право осуществлять принуждение, используя регламенты, ограничения, запреты или разрешения.

Экономические методы воздействия реализуются путем стимулирования властью принятия решений по вложению денег, выгодных и самим субъектам, и обществу в целом.

Узнать о том, что ожидает рынок прямых инвестиций в ближайшей перспективе, можно из доклада Центра интеграционных исследований при Евразийском Банке Развития, опубликованном на исходе 2021 года. Для России прогноз звучит оптимистично по следующим двум причинам:

• отечественные нефтегазовые компании подписали со своими партнерами из Китая ряд долгосрочных  соглашений;
• у азиатских инвесторов заметно повысился интерес к экономике государств Евразийского региона.

По сделкам, связанным с добычей  и переработкой углеводородов, китайские инвесторы нарастили в России свои ПИИ на $3 млрд  – до $8, 2 млрд. А согласно вышеуказанному докладу импорт  саудовских прямых инвестиций в среднесрочной перспективе может достичь $8-10 млрд.

Прочие инвестиции: торговые займы,  банковские вклады

Прочие иностранные инвестиции представляют собой остаточную категорию, не подпадающую под определение прямых либо портфельных инвестиций. Из них выделяются:

• торговые кредиты – это оплата за экспорт или импорт, а также предоставление кредитов для экспорта или импорта;
• займы, за исключением торговых, выданные не прямыми инвесторами. В некоторых размещенных в интернете публикациях можно встретить утверждение, что кредиты международных финансовых организаций относятся к категории «прочих», между тем предоставляемые ЕБРР, МБРР и МВФ ресурсы направляются, в том числе, на поддержку приоритетных отраслей народного хозяйства государств-получателей помощи. Исходя из этого, такие кредиты можно отнести к категории ПИИ;
• кредиты правительств зарубежных стран, под гарантии Правительства РФ;
• банковские вклады, здесь подразумеваются:
  • иностранные инвестиции зарубежных юрлиц, размещаемые на счетах в российских банках;
  • инвестиции из РФ за рубеж, находящиеся в банках других государств.

Рассматривая первый пункт, отметим следующий момент.  Согласно данных статистики, в середине 2021 года, в РФ было зарегистрировано 170 финансовых учреждений, имеющих лицензию на проведение банковской деятельности и участниками которых являются иностранные юридические/физические лица.

При этом общая сумма инвестиций нерезидентов в уставные капиталы функционирующих кредитных организаций на то время составила 415085, млн рублей. Например, по сравнению с окончанием I квартала 2021 года этот показатель вырос на 5242,4 млн рублей или на 1,3%.

Из плюсов банковских вкладов выделим то, что:

• размер дохода заранее известен;
• процедура открытия вклада в банке максимально понятна и проста;
• предусмотрено льготное налогообложение. Но это условие действует, когда доход не превышает значение текущей ставки рефинансирования более, чем на 5%;
• вклады в банках застрахованы государством.

Единственным минусом такого инвестирования является то, что уровень инфляции в стране больше уровня доходности депозитов. Даже примерно одинаковыми эти показатели бывают очень редко.

Сколько стоит такой перевод и когда в нем есть смысл

Перевод стоит порядка 30 $ за эмитента. Эта сумма включает в себя как комиссию НРД, так и комиссию брокера, который отправляет бумаги. Стоимость не зависит от количества бумаг в позиции — 30 $ будет стоить перевод и одной бумаги, и десяти тысяч.

Возникает вопрос: зачем переводить бумаги, если можно просто продать их в России и потом купить за границей? Да, часто это может быть более выгодным вариантом, особенно если позиции небольшие. Но при продаже ценных бумаг придется фиксировать прибыль и платить налог, а еще обнулится срок владения ценной бумагой.

В России для квалифицированного инвестора список бумаг обширен, но покупка из России не всегда оптимальна с точки зрения налогообложения, как это можно видеть на примере ETF REIT. Возьмем несколько конкретных примеров.

Обычные акции с Санкт-Петербургской биржи. Экономического смысла переводить иностранные акции, торгуемые на Санкт-Петербургской бирже, нет: при подписанной форме W-8BEN суммарный налог в любом случае составит 13%, часть дохода в любом случае придется декларировать. Перевод может иметь смысл только в рамках страновой диверсификации или смены юрисдикции.

REIT. Эти бумаги есть смысл переводить для экономии на налогах: при покупке из России ставка налогообложения дивидендов составит 30%. Если хранить бумаги у иностранного брокера, ставку можно снизить. Но опять же нужно считать: если позиции небольшие, то затраты на перевод и дальнейшее обслуживание у иностранного брокера могут оказаться выше, чем экономия на налогах.

Фонды, доступные в России только квалифицированным инвесторам. Если акции таких фондов куплены через российского брокера, то в целях налогообложения это даже удобнее, так как не нужно готовить и подавать отчеты самостоятельно: российский брокер является налоговым агентом, это упрощает уплату налога.

Заключение

Для инвестирования иностранного капитала характерно разноплановое влияние на состояние экономики принимающей страны. В связи с этим о его роли высказываются различные, порой абсолютно противоположные мнения. Подводя итоги, вполне логично будет кратко рассмотреть плюсы и минусы иностранных инвестиций.

Из преимуществ выделим:

• приток зарубежного капитала развивает определенные отрасли промышленности, что повышает уровень жизни населения страны-реципиента;
• инвестирование сопровождается передачей технологий, управленческих навыков, а также обменом опыта, благодаря этим факторам производственные процессы интенсифицируются;
• повышается квалификация персонала, работающего на предприятии – объекте инвестиций. Без этого совершенствование технологий недостижимо;
• из предыдущего пункта следует, что зарплата сотрудников, трудоустроенных в таких организациях, больше среднестатистической, ведь трудовая деятельность высококвалифицированных рабочих оплачивается достаточно высоко;
• повышается конкурентоспособность принимающей страны за счёт улучшения качества продукции, выпускаемой по инвестиционным проектам.

К недостаткам эксперты относят такие факторы:

• репатриация капитала;
• экономика становится зависимой от зарубежных вложений. А это является угрозой национальной безопасности;
• нередко инвесторы игнорируют местные условия и особенности, что приводит к конфликтным ситуациям;
• структура национальной экономики может деформироваться;
• более высокая оплата труда на предприятии с привлечением иностранного капитала может вызвать социальную напряженность в отдельно взятом регионе.

Таким образом, страна, прежде чем принять зарубежную инвестицию, должна сопоставить все плюсы и минусы предлагаемого проекта. В случае положительного решения потребуется проведение разумной политики его сопровождения. Она должна быть нацелена на использование в полной мере  положительных эффектов инвестиционного проекта и на минимизацию его отрицательных сторон.