Как посчитать доходность акции: виды доходности и их расчет – Финансовая азбука –

Как посчитать доходность акции: виды доходности и их расчет - Финансовая  азбука - Выгодные вклады

Инвестиции в ценные бумаги для начинающих | инвестирование в акции, облигации и etf на пальцах.

Как посчитать доходность акции: виды доходности и их расчет - Финансовая  азбука -

Всем привет! Рад представить вашему вниманию серию статей – инвестиции в ценные бумаги для начинающих. В них я постараюсь кратко, но подробно объяснить – что делать на фондовом рынке, что вообще такое инвестирование в фондовые активы, как и в какие активы лучше всего совершать свои первые инвестиции. 

Как посчитать доходность акции: виды доходности и их расчет - Финансовая  азбука -(простите за тавтологию). Вы решили попробовать инвестировать свои деньги на фондовом рынке. В целом – это хорошее решение финансово грамотного человека. В техническом плане, благодаря развитию интернета и высоких технологий, сделать свои первые шаги в мире инвестиций стало довольно просто. Вам достаточно открыть сайт любого брокера, и отправить заявку на открытие счета, заполнив простую форму регистрации. Еще лет 5 назад, для того чтобы открыть брокерский счет на фондовом рынке, обязательным условием была поездка в офис брокера для подтверждения своей личности.
После того, как вам придет уведомление от брокера, что ваш личный счет открыт, необходимо определится с инструментами при помощью которых вы будете проводить операции по вложению средств. Российский инвестор может воспользоваться пятью видами доступа к торговле биржевыми активами: Мобильное приложение, Торговый терминал для ПК, Личный кабинет на сайте брокера, Звонок брокеру. Также в случае, если у вас совершенно не хватает времени на самостоятельную покупку и управление активами, можно воспользоваться услугами “Профессионального управляющего”. В данном случае, вы доверяете свои деньги специалисту в сфере инвестиций и трейдинга, который будет инвестировать ваши средства в фондовые активы основываясь на своей собственной или заранее установленной брокером инвестиционной стратегии. 
Основная задача инвестора новичка – разобраться в азах инвестирования. И не уменьшить свой стартовый капитал в процессе обучения. Лучше всего, конечно, не совершать ни каких самостоятельных операций пока вы не наберетесь максимального количества знаний из теоретических источников или хотя бы не проведете хороший ликбез. 

Для чего нужно знать доходность?

У каждой компании собственная дивидендная политика. Одни активно дважды в год выплачивают дивиденды, другие направляют прибыль на развитие бизнеса. Существует и обратный выкуп (buyback) – операция, при которой количество акций в свободном обращении уменьшается для роста прибыли по каждой ценной бумаге.

Акционерам такое решение совета директоров на руку: если речь о выплате дивидендов, они облагаются налогом. Если растут котировки, то в долгосрочной перспективе держатели акций освобождены от налогов до продажи активов. Владея акциями более 3 лет, можно продать их без обязательства платить НДФЛ.

Начальная стадия инвестирования – выбор эмитента. Акции бывают:

  1. Дивидендные. Подходят инвесторам, планирующим получать пассивный доход. Чаще приобретаются активы телекомов, сырьевых компаний, коммунальных служб.
  2. Акции роста. Активы принадлежат компаниям, активно расширяющим бизнес и наращивающим прибыль. Дивидендов почти или совсем нет. Чаще всего такую стратегию выбирают фирмы из IT-сектора. Инвестировать сюда лучше надолго (от 1 года).

Сравнивать доходность следует грамотно. Если проводить сравнение по суммам дивидендов за 1 акцию, результат будет некорректным.

Расчеты доходности помогут выбрать ценные бумаги, определить справедливую стоимость. Для прогнозирования эффективности инвестиций нужно учитывать дополнительно стоимость фактической продажи актива.

Размер дивидендов зависит от кредитных ограничений. Некоторые кредиторы запрещают компании повышать их уровень и даже выплачивать дивиденды. Благоприятным фактором для владельцев американских акций становится требование налоговиков о запрете накопления чрезмерной прибыли.

Долевые активы

Долевые активы имеют принципиальное отличие от долговых: вы не просто даёте бизнесу в долг, вы именно «входите в долю» через покупку его акций. Это означает, что наличие доходности вам никто не гарантирует: будет большая прибыль – возможно, бизнес выплатит дивиденды; не будет – ну и, соответственно, не выплатит.

Таким образом, риск долевых активов гораздо выше; но и доходность – тоже! Если инструменты с фиксированной доходностью имеют ограничение этой доходности сверху, то акции, в теории, могут принести вам неограниченный профит (если повезло вложиться в будущий Amazon или Google).

Для оценки долгосрочной реальной доходности акций мы обратимся всё к тому же изданию Credit Suisse Global Investment Yearbook 2020: по их данным, рынок акций США с 1900 по 2020 года приносил в среднем 6,5% годовых за вычетом инфляции.


Реальная доходность рынков акций в местной валюте и в долларах, 1900-2020, процентов годовых​

Но это США – самая мощная экономика на текущий момент, которая, к тому же, не пострадала во время двух разрушительных мировых войн. Давайте не будем выбирать заведомого победителя, а посмотрим на доходность рынка акций всего мира: и не забудем включить туда те страны, которые в 1900-м выглядели бодрячком, а потом внезапная поступь коммунизма обнулила их рынки акций целиком (Россия, Китай).

Теперь про ожидаемую доходность акций в текущих условиях. Вообще, предсказывать доходность акций – это дело весьма гиблое. Но если уж заниматься этим, то можно попробовать опереться на наработки нобелевского лауреата Роберта Шиллера, который предложил давать оценку рынкам исходя из соотношения цены акций на текущий момент и средней прибыли корпораций за последние десять лет (более подробно писал об этом в прошлой статье про выбор момента покупки акций).

Актуальную статистику по страновым показателям CAPE ежеквартально публикуют на сайте немецкой инвестиционной компании StarCapital, вместе с оценками долгосрочной реальной доходности на базе этой метрики. По состоянию на 31.03.2020, среднемировой CAPE на уровне 18,6 позволял сделать прогноз реальной доходности 6,4% годовых. Это мировой рынок акций, по США всё выглядит чуть хуже: при CAPE 23,8 прогнозная реальная доходность выходит 4,7%.


Переоценённые (красный) и недооценённые (синий) по CAPE рынки акций, расчёт StarCapital​

Давайте обратимся также к другому источнику: одному из главных мировых специалистов по оценке ценных бумаг, профессору Асвату Дамодарану. Согласно его оценке, на начало апреля 2020 года премия за риск по акциям США составляла 6% годовых.

Прибавляя её к безрисковой ставке по US Treasuries на уровне 0,1% получаем номинальную доходность 6,1%. Если сделать корректировку на инфляцию в США за 2020 год (2,3%), то ожидаемая реальная доходность получается на уровне 3,8% – это чуть меньше, чем получается на базе прогноза StarCapital (4,7%); а если использовать долгосрочную инфляцию на уровне 3,9%, то реальная доходность выйдет 2,1% годовых.

Но если не привязываться исключительно к акциям США, то выходит, что для долгосрочного инвестора с горизонтом 15 лет и выше, общемировой рынок акций сейчас предоставляет достаточно привлекательные возможности для вложения средств.

Доходность: определяем понятие

В первую очередь, давайте договоримся, о какой доходности идёт речь. Нас будет интересовать ожидаемая долгосрочная среднегодовая реальная доходность до уплаты налогов.

Ожидаемая. Смиритесь с тем, что точно и надёжно предсказать будущую доходность большинства активов невозможно. Чем больше уверенности излучает тот, кто пытается убедить вас в обратном – тем менее вероятно, что вам следует прислушиваться к его мнению.

Долгосрочная. Доходность многих активов сильно варьируется от года к году: например, рынок акций США вполне может в один год вырасти на 50%, а в другой – упасть на 30%. Поэтому более-менее осмысленно можно говорить только о долгосрочной доходности разных классов активов: то есть, о средней доходности, которую можно ожидать получить, вкладываясь в данный актив лет на 10–15 и дольше.

Среднегодовая. Все доходности мы будем приводить к годовому выражению, исходя из предположения о ежегодном реинвестировании полученной прибыли. При переводе среднегодовой доходности в общую доходность за какой-либо период используется правило сложного процента.

При этом кажущееся незначительным отличие в пару процентов годовых на длинных горизонтах приводит к существенной разнице: например, вложив 1 млн руб. под 4% годовых, через 20 лет вы получите 2,2 млн руб., а при доходности 6% годовых – уже 3,2 млн руб. Разница получилась почти в полтора раза.

Реальная. В быту люди обычно оперируют номинальной доходностью: «Если у банковского депозита ставка 10%, значит, такую доходность я и получу». Но для долгосрочного инвестора номинальная доходность совершенно бесполезна. Например, заработать за 20 лет среднегодовую доходность 10% годовых – это много или мало?

Если среднегодовая инфляция за этот же период составила 2%, то это отличный результат – ваш капитал вырос в три с половиной раза. А если при той же доходности инфляция была 15%, то вы по факту потеряли больше половины капитала. Поэтому мы с вами везде будем смотреть на реальную доходность – то есть, за вычетом инфляции.

До уплаты налогов. При получении каких-либо доходов от инвестирования обычно требуется заплатить налоги: на дивиденды, с разницы в стоимости покупки и продажи актива, на доход от сдачи недвижимости в аренду, и т.д. Налоговые ставки в разных странах и в разные периоды отличаются, и даже в одной стране налогообложение дохода, полученного разными инвесторами, может различаться. Поэтому, чтобы доходности можно было сравнивать между собой, мы не будем учитывать необходимость уплаты налога на доход.

Зачем оценивать доходность инвестиций

Если у вас есть сбережения, то вам необходимо их куда-то вкладывать. (Если сбережений нет, то посмотрите вот эту лекцию, где я объясняю, почему они должны быть). В идеале хотелось бы инвестировать их так, чтобы со временем размер капитала даже с поправкой на инфляцию увеличивался, а не уменьшался.

Для того, чтобы выбрать подходящий вариант вложения средств, нужно как-то оценить их ожидаемую доходность. Если обратиться с этим вопросом к тому, кто вам предлагает ту или иную инвестицию, то вам ответят, что лучше конкретно неё в плане доходности ничего не придумаешь.

Продавец полисов инвестиционного страхования жизни будет нахваливать их, брокер будет топить за какие-нибудь структурные ноты, риелтор опишет прелести покупки квартиры, а анонимный эксперт CryptoN00bWhale расскажет, что только инвестиции в биткоин могут сделать вас богатыми.

Читайте также:  Как заработать на Форекс: ТОП-8 способов заработка личный пример

Если же вы хотите получить хоть сколько-нибудь беспристрастную оценку доходности тех или иных активов, вам придётся немного напрячься и научиться делать её самостоятельно, хотя бы в общих чертах. Чтобы облегчить вам эту задачу, я постарался собрать воедино самые заслуживающие доверие источники информации по основным классам активов, а также кратко описал подход к оценке доходности, который кажется мне разумным.

Как оценить доходность

Итак, мы договорились, что мы понимаем под доходностью классов активов. Осталось только решить, как мы будем её оценивать – а эта задача уже гораздо сложнее. Из моего опыта, при оценке ожидаемой доходности инвесторы обычно прибегают к одному из трёх способов.

1. Наивный эмпиризм. «Куплю себе в портфель инструменты, которые дают сейчас хорошую доходность» – обычно так думает инвестор-новичок. После этого он гуглит результаты разных активов за последние пару лет и выбирает те, которые показали хороший рост.

Проблема с таким подходом в том, что недавние результаты совершенно никак не помогают предсказать будущее. Самые успешные фонды прошлого года вполне могут оказаться в аутсайдерах следующего года; за блестящим для акций десятилетием может последовать провальная декада; а двадцать лет взрывного роста цены на золото легко могут плавно перейти в двадцать же лет неуклонного её падения.

2. Глубокая аналитика. После того, как инвестор понимает, что прошлое – это прошлое, а будущее живёт по своим законам, обычно начинаются попытки обуздать неопределённость накалом аналитики. В интернете нет недостатка в экспертах решительно по всему на свете, которые готовы помочь вам разобраться в перспективах любого актива: где он находится сейчас, куда должен пойти дальше, и самое главное – почему.

Анализ спроса и предложения на рынке нефти, инсайдерская информация о грядущих байбэках Лукойла, расчёт будущего влияния на S&P500 напечатанных американцами в ответ на коронавирус триллионов долларов – нет ни одной темы, по которой от мнения настоящего эксперта вас отделяло бы больше пары щелчков мыши.

Почему на практике вся эта аналитика оказывается совершенно бесполезной? Во-первых, чтобы отличить хороший анализ от плохого, нужно самому разбираться в предмете на уровне как минимум не хуже эксперта. Во-вторых, даже если в анализе все факторы и их влияние учтены корректно, это совершенно не означает, что цена актива двинется в ожидаемую сторону.

Дело в том, что эффективные финансовые рынки являются совокупным результатом решений гигантского количества неглупых людей, которые все одновременно пытаются учесть одну и ту же доступную информацию. Если эта информация позволяет с высокой долей уверенности сделать какой-то прогноз – то, скорее всего, он уже учтён в текущей цене актива.

3. Игра от базовых уровней. Если недавнее прошлое не помогает спрогнозировать будущее, а анализ текущей ситуации относительно бесполезен – то что остаётся? Стать инвестором-агностиком и предполагать, что будущие доходности любых активов совершенно непредсказуемы и без разницы, во что вкладывать деньги?

На мой взгляд, нет необходимости впадать в такую крайность. Да, действительно, краткосрочные доходности разных активов подвержены очень большим колебаниям. Но если смотреть самые долгосрочные тренды (100 лет и дольше), то в большинстве стран прослеживаются достаточно чёткие тенденции: например, практически везде акции оказываются доходнее облигаций, а те, в свою очередь, обгоняют краткосрочные депозиты.

Это, конечно, не гарантирует, что в будущем данные тенденции сохранятся. Но лучше способа ориентироваться в доходностях разных классов активов, к сожалению, нет. Главное при этом стараться избегать внесения каких-либо искажений в тот набор данных, который вы берёте за базу.

Например, можно для оценки ожидаемой доходности акций брать пример США (тем более, что по этому рынку есть самые удобные и точные наборы данных за длительный срок), но этим мы рискуем завысить доходность. Американский рынок за последние полтора века показал один из лучших результатов в мире (именно поэтому мы все его и анализируем в первую очередь), но это не значит, что в следующем веке расклад сил будет точно таким же. Более разумным будет взять средние результаты по рынкам акций всех стран мира.

Поэтому ниже для каждого из классов активов я стараюсь найти наиболее долгосрочные данные из доступных (в основном, с начала XX века по текущий момент) для наиболее широкого круга стран. Ко всем расчётам я привожу ссылки на первоисточники, чтобы вы при желании могли разобраться в вопросе более глубоко.

Вместе с тем, для каждого из активов я также привожу оценку долгосрочной доходности, скорректированную на текущие стартовые условия. Если вам здесь видится определённое противоречие с тем, что я писал выше (про бесполезность аналитики), то вы внимательный читатель (и, возможно, будущий успешный инвестор).

Конечно же, к моей оценке скорректированных доходностей нужно относиться с большим скептицизмом – вероятность того, что я ошибаюсь, весьма велика. С другой стороны, для некоторых инструментов не сделать данную поправку – значило бы ввести вас в заблуждение.

Конечная

Совокупность перечисленных выше факторов влияет на прибыльность финансового инструмента. Конечная доходность рассчитывается по формуле: dk = ((Ps – Pp)/ n D)/Pp × 100 %, где D – среднее арифметическое дивидендов, выплаченных за год, n – количество лет обладания активом, Ps – стоимость продажи ценных бумаг, Pp – цена покупки акций.

Задача для примера: некто купил акцию за 100 руб. с коэффициентом 1,7. За первый год дивиденды составили 15 руб. Текущая доходность за второй год – 20 %. На третий год дивиденды достигли 45 %. Прибыль равномерно выплачивалась по кварталам. На третий год инвестор продал актив за 90 дней до выплаты дивидендов. Индекс соотношения цены продажи к цене покупки 1,25. Задание – рассчитать конечную доходность по акции.

Сначала рассчитывается стоимость покупки и продажи:

Рр = 100 руб. × 1,7 = 170 руб.

Ps = 170 руб. × 1,25 = 212,5 руб.

Далее определяется текущая доходность:

Дивиденды в первый год 15 руб., текущая доходность во второй – 20 %. Получается 170 руб. × 0,2 = 34 руб.

Учитывая ставку 45 % в течение третьего года, получение дивидендов только за 3 квартала, получается доходность за третий год равна 100 руб. × 0,45 × 0,75 = 37,5 руб.

Расчет среднегодового дивиденда: (15 34 37,5) : 2,75 = 31,45 руб.

Помимо дивидендов, акционер получил прибыль от разницы между стоимостью покупки и продажи ценной бумаги: 212,5 – 170 = 42,5 руб.

Если подставить все величины в формулу, получится конечная доходность:

(31,45 42,5 / 2,75) / 170 × 100 % = 26,79 %.

Получается, что на каждый рубль, который инвестор вложил в покупку акции, среднегодовой доход составил около 27 коп. без учета налогов.

На доходность акций влияют разные факторы, многие из которых не поддаются прогнозу:

  1. Финансовые показатели эмитента. Будущую прибыль предсказать сложно из-за невозможности предвидеть внешние факторы.
  2. Кредитный рейтинг компании. Чем выше позиция в рейтинге, тем дешевле кредиты и легче развитие.
  3. Инвестиции от зарубежных фондов. Иностранным инвесторам интересны акции, вошедшие в индекс MICES Russia 20.
  4. Увеличение веса в индексе Московской бирже, что ведет к докупке актива индексными фондами (ETF, ПИФы и пр.).
  5. Рост ВВП РФ.
  6. Ключевая ставка ЦБ России. Когда она снижается, акции растут.
  7. Уровень инфляции.
  8. Корпоративное управление.
  9. Налогообложение.
  10. Санкции.
  11. Стабильность рубля и пр.

Перечисленные в статье базовые формулы помогут самостоятельно посчитать доходность акций. Крупные компании на своих сайтах предлагают отчеты в открытом доступе. Используя эти цифры и размер дивидендов, можно быстро определить стоимость бумаг. Полагаться лишь на котировки биржи мало, следует прогнозировать риски на базе точных цифр.

Корпоративные облигации

Выпускаются коммерческими компаниями. Представляет собой один из вариантов пассивного дохода с меньшей доходностью в сравнении с акциями, но большей надежностью. Поэтому основная рекомендация  для начинающих — инвестиции в ценные бумаги корпораций (облигации) должны составлять 5-15% от всего инвестиционного портфеля.

Особенности инвестиционного инструмента:

  • превышение объема капитализации (рынка) корпоративного долга уровня капитализации фондового рынка России. Обусловлено тем, что данный вид инвестиций – эффективный метод привлечения инвесторов, плюс, ставки по займам ниже, чем предлагают кредитные организации. Поэтому фирмы, выпускающие облигации, предлагают в обмен на средства хороший уровень прибыльности в совокупности с низким риском;
  • даже в условиях экономического кризиса отмечается положительная динамика развития корпоративного долга в стране;
  • основная доля предложений корпоративных облигаций сосредоточена в финансовом секторе, далее следуют нефтегазовая, энергетическая, транспортная сферы и связь. Лишь 16% от рынка приходится на другие области;
  • Основные заемщики – это системообразующие корпорации (например, Сбербанк и Газпром) и региональные организации с государственной протекцией;
  • приемлемое соотношение уровня рисков к доходности. Поэтому при правильном управлении портфелем реально достичь доходности, которая будет превышать в 2 раза прибыльность банковского депозита.

Облигации сбербанка.

На данный момент выпущены 3 вида облигаций доступных для покупки частному инвестору: Сбербанк БО3R, Сбербанк БО4R, Сбербанк БО6R. Давайте разберем каждую по порядку.
Сбербанк БО3R
имеет размер купона 8% годовых и дату погашения 08.12.2020. Номинальная стоимость одной облигации 1000 рублей.  

Сбербанк БО4R имеет размер купона 6,9% годовых и дату погашения 27.08.2021. Номинальная стоимость одной облигации 1000 рублей.

Сбербанк БО6R имеет размер купона 7,2% годовых и дату погашения 19.05.2023. Номинальная стоимость одной облигации 1000 рублей.

Ответ на вопрос: выгодно ли покупать облигации сбербанка физическому лицу? Тут все зависит от целей, если ваша цель максимальное увеличение капитала и вы готовы пойти на риск, то стоит приглядеться к более высокорисковым ценным бумагам – облигации Сбербанка явно не ваш вариант.

А вот в случае, если вы ищите инвестиционный инструмент схожий по надежности с банковским депозитом, но обладающий при этом большей процентной доходностью, то облигации Сбербанка соответствуют данным запросам, предлагая доходность 6,9%-8% годовых (доходность банковского вклада в России сейчас в среднем 5,5% в год). При этом надежность данных облигаций крайне высока – Сбербанк гарантирует 100% возврат денежных средств.

Облигации.

Инвестиции в облигации для начинающихКак посчитать доходность акции: виды доходности и их расчет - Финансовая  азбука -!
Основным риском для инвестора, является банкротство компании-эмитента. В данном случае обанкротившаяся компания, попросту не сможет выплатить средства по своим обязательствам.

Все выше сказанное на простом примере.Дима, не склонен к риску. Его интересуют инвестиции в ценные бумаги обладающие заранее установленной доходностью. Акции? – не подходят, их ценовой курс постоянно меняется. А дивиденды могут не выплачиваться годами.

Читайте также:  Как заработать на монетах. Часть 1 | Ликбез инвестора | Золотой Запас

Банковский депозит? – Надежно, но его доходность не позволяет даже обогнать инфляцию. Валюта? – Даже, если страна обладает крайне стабильными макроэкономическими показателями, ее валюта все равно может девальвироваться и принести Диме убытки. Таким образом, перебрав все возможные варианты, Дима, приходит к выводу, что единственным инвестиционным инструментом удовлетворяющим его запросы по надежности и доходности являются облигации:

То есть, покупка облигации – это как дать человеку деньги в долг, при условии, что он вернет деньги с процентами – заплатив вам за то, что ими пользовался. Только на месте человека, выступает коммерческая компания или государство. Допустим, Дима решил, что хочет попробовать дать в долг компании Сбербанк купив одну облигацию под названием “Сбербанк БО6R” за 1000р с датой погашения 19.05.

2023, купоном в 7,2% годовых и периодичностью выплаты купонов 1 раз в пол года. Таким образом, получается, что Дима дал 1000р в долг компании Сбербанк, и теперь он будет получать 36 рублей (3,6% – это половина от 7,2% годовых) раз в полгода вплоть до даты погашения.

К окончанию данного срока, суммируя все выплачиваемые раз в пол года купоны, Дима получит 360 рублей. А в момент погашения облигации – 19.05.2023 Сбербанк вернет Диме его 1000 рублей(Произойдет возврат взноса). Таким образом, полученный Димой доход будет равняться 360 рублям.

Данная форма выплаты и получения дохода по облигациям называется “Купонной”. По ним инвестор получает проценты от номинальной стоимости облигации. Выплату процентов(дохода) называют погашением купона. У некоторых облигаций, выплата процентов происходит единожды, а у других, как в примере выше, их может быть несколько.

Процентная ставка купонных облигаций (чаще всего) зафиксирована и инвестор может заранее узнать размер своего дохода. Редко можно встретить облигации с плавающей процентной ставкой. Размер выплат по таким облигациям меняется в зависимости от макроэкономических показателей и ситуации на фондовом рынке.

Также существует второй вид выплат дохода по облигациям – Дисконтные облигации. Погашаются такие облигации по номинальной стоимости, но при покупке стоят ниже номинала. В данном случае, мы покупаем облигацию ниже ее номинальной стоимости, к примеру за 700 руб, а в момент ее погашения, эмитент возвращает нам обратно сумму равную полной номинальной стоимости – 1000 рублей. Таким образом, наш доход составляет 300 рублей.

Реальные активы

Помимо финансовых активов, существуют также реальные активы. Их особенность в том, что помимо возможности конвертироваться в деньги, они также способны приносить полезность сами по себе. Мы рассмотрим два важных реальных актива: золото и недвижимость.

Золото. Когда-то золото было основой денежной системы. Сейчас все мировые валюты давно отвязаны от золота, и его ценность в большой степени основана скорее на коллективной «привычке», чем на действительной потребности в самом металле для, например, производства ювелирных украшений.

Цена на золото резко росла в 1970-е, потом резко падала в 80-е и 90-е, потом опять росла в начале 2000-х.


Динамика цен на золото в номинальном выражении (чёрный) и с поправкой на инфляцию (красный)​, долл.

Но если взять долгосрочную реальную доходность золота за период 1900–2020, то она составляет 0,7% годовых – то есть, золото в среднем лишь чуть-чуть обгоняло инфляцию. На мой взгляд, примерно такой долгосрочной доходности золота можно ожидать и в будущем: в отдельные десятилетия она, скорее всего, будет очень сильно отклоняться от этого уровня, но средний тренд реальной доходности должен быть около ноля.

Недвижимость. Вокруг оценки недвижимости можно сломать много копий – точные данные за долгий период отсутствуют, экономистам приходится исхитряться и высчитывать/оценивать разнообразные индексы по косвенным данным, что заставляет иногда сомневаться в достоверности выводов.

Если брать динамику цен на недвижимость, то согласно исследованию No Price Like Home: Global House Prices, 1870-2020 на таком длительном периоде в большинстве стран наблюдалось реальное подорожание жилья на 1% свыше инфляции в год.

Но основную доходность от недвижимости должна давать сдача в аренду. Здесь я опираюсь на масштабное исследование The Rate of Return on Everything, 1870-2020, где анализируются данные по 16 странам за 145 лет. Согласно данному исследованию, с учётом подорожания цены самой недвижимости и средних арендных ставок (за вычетом затрат на страховку, ремонт и амортизацию жилья), долгосрочная реальная доходность недвижимости получается на уровне 6,6% годовых.

Получается, недвижимость выглядит даже доходнее акций? По версии авторов исследования – да. Но тут нужно учесть, что этот расчёт предполагает сферический класс активов в вакууме, когда вы как бы вкладываетесь во всё жильё мира одновременно и без дополнительных издержек на управление всем этим делом.

Если же вы ожидаете получить такую же доходность от своей двушки в Химках – то вас может ждать большое разочарование. Малопредсказуемые риски неадекватных арендаторов, налоги на имущество (сейчас не такие высокие, но могут в будущем стать как на Западе – до 1–2% от стоимости жилья в год), транзакционные издержки на уровне 3,3% от стоимости при каждой покупке и продаже, и т.д.

По оценкам Андрея Болкисева (рекомендую ознакомиться с его статьёй про недвижимость), реальная ожидаемая доходность от сдачи индивидуальной квартиры с учётом всех этих факторов находится на уровне ближе к 3,4% годовых, и мне такая оценка кажется достаточно разумной.

Впрочем, у индивидуального инвестора сейчас есть возможность вкладываться в диверсифицированные портфели объектов недвижимости через REIT – фонды недвижимости, которые торгуются на бирже. Оценивать доходность таких фондов нетрудно по биржевым котировкам; правда, по данным Portfolio Visualizer, за доступный для анализа период времени с 1994 по 2020 год, фонды REIT и индекс S&

P500 показали почти идентичную реальную доходность: 9,6% против 9,7% годовых. Это как бы намекает, что историческая более высокая «расчётная» доходность недвижимости может являться искажением, связанным с отсутствием в прошлом дешёвой и доступной возможности эффективно инвестировать в высокодиверсифицированные портфели недвижимости – и, с широким распространением фондов REIT, недвижимость уже не будет систематически обгонять акции.

В общем, по моим ощущениям, в будущем недвижимость как класс активов не должна давать ожидаемую доходность сильно выше рынка акций. Но я не могу придумать железобетонного обоснования тому, чтобы снизить приведённую исследователями выше оценку в 6,6% годовых – так что я возьму её за базу (но обещайте, что не будете воспринимать это как «учёные доказали, что квартира в Химках – более выгодная инвестиция, чем все эти ваши акции-шмакции!»).

Если же говорить про корректировку ожидаемой доходности согласно текущим условиям, то можно было бы ожидать, что риск-премия по недвижимости должна получить сравнимую с акциями надбавку/дисконт по сравнению с долгосрочным уровнем: если по акциям мы повысили ожидаемую доходность на 1,2% (с 5,2% до 6,4% – см. выше), то и недвижимость можно было бы поднять с 6,6% до 7,8%.

Но я более консервативно оставлю ожидаемую долгосрочную реальную доходность недвижимости на текущий момент на том же уровне 6,6% годовых – в первую очередь потому, что я не уверен, что исторический тренд опережения доходности недвижимости над акциями сохранится в будущем (после повышения эффективности данного рынка с распространением фондов REIT).

Топ 5 самых популярных компаний на российском фондовом рынке:

1. Газпромгазпром голубая фишка 
2. Сбербанк Как посчитать доходность акции: виды доходности и их расчет - Финансовая  азбука -
3. Норникель Как посчитать доходность акции: виды доходности и их расчет - Финансовая  азбука -
4. Лукоил лукоил голубые фишки 
5. МТС 
Как посчитать доходность акции: виды доходности и их расчет - Финансовая  азбука -

Каждая из выше приведенных компаний показывает стабильной стабильный рост стоимости своих ценных бумаг на протяжении долгих лет.С полным списком голубых фишек можно ознакомится кликнув по ссылке. 

К сожалению, при инвестировании в акции с депозитом в 10 000 рублей особо не разойдешься. Хотя на первый взгляд кажется: Стоимость 1 акции Газпром около 207 рублей, а Сбербанк 232 рублей, Роснефть стоит 402 рубля. На 10 000 рублей можно затарится по полной.

Но, к сожалению, на деле все выглядит несколько иначе. Акции на Московской бирже продаются не поштучно, а лотами. 1 лот содержит в себе некоторое количество акций. В итоге 1 лот содержащий в себе 10 акций компании Сбербанк, стоит порядка 2 320 рублей.

А 1 лот из 10 акций копании Роснефть, стоит около 4 020 рублей. Таким образом, с депозитом в 10 000 рублей собрать инвестиционный портфель из ценных бумаг обладающий достаточным уровнем диверсификации не получится. Но, в принципе, данный вариант вполне возможен, особенно если подбирать акции компаний подешевле.

Будут ли такие инвестиции достаточно эффективными – вопрос риторический. Если вы угадаете и вложите деньги в акции компаний которые будут расти – получите прибыль. Не угадаете – убыток. Но, к радости инвестора, с небольшим на капиталом на Московской Бирже все сильнее набирают обороты ETF – сравнительно молодые инвестиционные инструменты позволяющие всего за 1000 рублей вложить деньги сразу в 50 различных акций. Каким образом, разберемся ниже.

Трейдинг или инвестиции.

Трейдинг и инвестирование, по сути, являются двумя абсолютно разными концепциями работы с ценными бумагами. Трейдинг подразумевает активные спекуляции фондовыми активами с целью получения максимальной выгоды здесь и сейчас. В то время как инвестиции имеют длительный период отдачи, но при этом, не требуют большого количества активных действий с ценными бумагами.

Основное различие между трейдером и инвестором состоит в том что трейдер режет убытки, а инвестор их пересиживает.

Плюсы трейдинга
Свобода – вы сами себе начальник.

Высокая доходность – для многих людей трейдинг стал способом быстрого обогащения. 

Быстрое обучение – так как трейдер постоянно находится в гуще событий, активная торговля является отличным способом изучения всех биржевых законов и тонкостей работы с различными биржевыми активами.

-Минусы трейдингаРиски – по разным данным 86%-98% обнуляют свои депозиты.Эмоциональная нагрузка – активная биржевая торговля оказывает сильное психо-эмоциональное давление. Если речь идет о таком виде трейдинга как скальпинг подразумевающем большое количество краткосрочных сделок и постоянное удержание концентрации – нагрузка усиливается в разы.

Эффективная доходность иис

С целью привлечения населения на фондовый рынок наше государство объявило о возможности получения налоговых льгот. Для реализации этой задачи были разработаны два типа индивидуальных инвестиционных счетов. У каждого есть свои преимущества. Наиболее широкое распространение получил ИИС типа А: согласно условиям его использования инвестор может вернуть 13% ранее уплаченного подоходного налога, но не более 52 тыс. руб. в год. Сумма возврата рассчитывается от суммы взносов на счёт в течение года. ИИС (тип А) представляет интерес для частных инвесторов, которые получают официальный доход, например, заработную плату. Второй тип индивидуальных инвестиционных счетов (тип Б) выгоден при отсутствии источников доходов, облагаемых НДФЛ по ставке 13%. В этом случае государство предлагает работать с ценными бумагами на ИИС без уплаты подоходного налога с полученной прибыли.

Читайте также:  Куда вложить деньги: 5 главных направлений прибыльного бизнеса

Детальное изучение эффективной ставки доходности индивидуального инвестиционного счёта типа А позволило мне разработать стратегию, которая обеспечивает максимальную прибыль. Учитывая особенности ИИС и используя разные подходы, я составил математическую модель и пришёл к следующим выводам. Во-первых, на протяжении всего периода существования индивидуального инвестиционного счёта нельзя пропускать его пополнение. Во-вторых, объём ежегодного взноса не должен превышать сумму зарплат за этот год. Все расчёты будут представлены в рамках данной статьи.

Базовый расчёт эффективной ставки по ИИС

Я часто смотрю вебинары и участвую в семинарах, которые организуют сотрудники брокеров или Московской биржи. В своих презентациях они используют простую схему расчёта эффективной доходности ИИС. Объясню на примере.

В первый год инвестор пополняет свой счёт на 400 тыс. руб. На сумму взноса он получает налоговый вычет 52 тыс. руб., что составляет 13%. Согласно условиям использования индивидуального инвестиционного счёта, деньги нельзя выводить три года. В первый год для оценки доходности 13% следует разделить на три, получится 4,33% годовых. На второй год инвестор вновь вносит 400 тыс. руб. и получает налоговую льготу в размере 52 тыс. руб. Эти деньги будут находиться на балансе его счёта два года. Доходность составит 6,5% годовых: 13% следует разделить на два. Только на третий год инвестор получает доход в 13% на сумму своего взноса. Завершает математические расчёты эффективной ставки оценка средней доходности от использования ИИС. Для этого необходимо сложить 4,33%, 6,5% и 13% и разделить на три. В результате инвестор может заработать около 7,94% годовых лишь благодаря государственным налоговым льготам.

Такой расчёт содержит в себе множество идеальных условий. На первый взгляд их можно легко соблюдать, однако довольно часто жизнь вносит свои корректировки в наши финансовые планы. Я решил провести несколько экспериментов.

Эксперимент 1. Вношу средства на ИИС только один раз

Что будет с эффективной ставкой, если я внесу деньги на свой инвестиционный счёт только один раз — в первый год с момента его открытия?

Результат оказался вполне ожидаемым. Эффективная ставка составила 4,33%.

Вывод. Для увеличения доходности нужно ежегодно пополнять свой инвестиционный счёт. Придётся найти финансовые резервы либо довольствоваться прибылью на уровне банковского вклада. При закрытии ИИС ранее трёх лет с момента заключения договора все полученные льготы должны быть возвращены государству. В таком случае доходность будет равна нулю.

Эксперимент 2. Вношу средства на ИИС только на второй год и немного на третий

Затем я решил рассмотреть другой вариант развития событий. В первый год у меня не было возможности пополнить свой инвестиционный счёт. На второй год я внёс 400 тыс. руб. А на третий год из-за увеличения расходов на ремонт квартиры я смог пополнить его лишь на 100 тыс. руб.

Расчёты в таблице подтвердили мой вывод из предыдущего примера. Если бы я не стал вносить 100 тыс. руб. на следующий год, то эффективная ставка составила бы всего 6,5%.

Эксперимент 3. Вношу средства на ИИС только на третий год

Среди инвесторов широко распространено мнение, что наиболее выгодно вносить деньги на ИИС только на третий год. Два года им можно не пользоваться.

Когда я размышлял над таким манёвром, возник один важный вопрос. Где находились деньги два предыдущих года? Если они банально складывались под подушкой, то необходимо учитывать этот период в своих расчётах. С большой долей вероятности эффективная ставка в этом случае составит около 4,33% годовых — придётся учитывать нулевую прибыль за прошлые годы. Если сумма взноса является неожиданно полученной премией или деньгами от продажи гаража, то с уверенностью можно говорить о прибыли в 13%.

Вывод. Для получения максимальной эффективности от использования индивидуального инвестиционного счёта его необходимо ежегодно пополнять. Отсутствие регулярных взносов может значительно снижать будущую доходность.

Влияние условий ИИС на эффективную ставку

Изучая условия индивидуального инвестиционного счёта, я решил заложить их в математическую модель. Среди возможных теорий мне хотелось найти наиболее выгодную стратегию работы. Я предпочитаю заранее делать оценки и формировать порядок своих отношений с деньгами. Мне удалось проверить советы из интернета, а также собственные теории. Наилучший результат показала математическая модель, по условиям которой я должен пополнять ИИС в течение трёх лет на сумму не менее зарплаты за год, но не более 400 тыс. руб. Я использую эту модель уже второй раз на протяжении своей инвестиционной деятельности. Первую трёхлетку я завершил в соответствии с ранее сделанными оценками будущей доходности. Сейчас у меня вновь открыт ИИС. Ему уже два года.

Расчёт 1. Взносы на ИИС не превышают сумму зарплаты за календарный год

Для проверки первой теории я взял простые условия. Ежемесячная зарплата составляет 25 тыс. руб. Инвестировать я планирую 5 тыс. руб. в месяц, без дополнительных взносов, например, с закрытых банковских вкладов.

За год работы с инвестиционным счётом я смогу получить возврат по налогам на сумму 7,8 тыс. руб. Это неплохо при месячной зарплате в размере 25 тыс. руб. Эффективная ставка соответствует общепринятому ориентиру 7,94% годовых.

Я заложил в представленные таблицы непростые условия. Только одинокий или молодой инвестор без семьи сможет откладывать 5 тыс. от зарплаты в 25 тыс. руб. При наличии семьи это проблематично. С другой стороны, мой пример не является показательным. Я предпочитаю проводить время на даче. Между размышлениями об экономических процессах меня увлекает ведение домашнего хозяйства. Я выращиваю все сельскохозяйственные культуры и занимаюсь животноводством. Благодаря моим агрономическим изысканиям инвестиционная составляющая в структуре доходов находится в пределах 95%. Кроме того, всё свободное время я занимаюсь самообразованием. Основу моего капитала составляют не только деньги, но и знания. Надеюсь, они будут полезными для моих уважаемых читателей.

Расчет № 2. Пополнение счёта для возврата уплаченного НДФЛ за счёт денег с банковского вклада

Из таблицы «Зарплата» следует, что работодатель перечислил с моих трудовых доходов НДФЛ в объёме 39 тыс. руб. У меня в закромах есть несколько банковских вкладов, и ими можно воспользоваться. Чтобы вернуть 39 тыс. руб., продолжая инвестировать 5 тыс. руб. ежемесячно, я должен дополнительно вносить каждый год 240 тыс. руб.

Моя теория подтвердилась. Эффективная ставка от использования ИИС осталась на уровне 7,94% годовых. Именно эту методику я сейчас активно использую. Деньги для дополнительных взносов на ИИС я беру с обычного брокерского счёта. После освоения рынка облигаций мне перестали нравиться банковские вклады, но небольшие остатки на них всё равно присутствуют. Я предпочитаю разделять новые денежные потоки между инвестиционным и брокерским счётом.

Расчёт № 3. Взнос 400 000 рублей

Широко разрекламированная стратегия работы с ИИС предлагает инвесторам каждый год делать взносы на сумму 400 тыс. руб. для получения 52 тыс. руб. — максимально возможный налоговый вычет, который сейчас предлагает наше государство. Мне придётся изымать со своих банковских вкладов или с брокерского счёта по 340 тыс. руб. ежегодно. Сумма для меня вполне реальная, и я решил проверить эффективность такой финансовой операции.

Как любит говорить наш главный бухгалтер: «Избыток денег хуже недостачи!». Математическая модель снизила оценку эффективной ставки до 5,96% годовых. Как же так произошло? Всё очень просто. Согласно размеру заработной платы, я могу вернуть ранее уплаченный НДФЛ только в размере 39 тыс. руб. При этом после зачисления денег на индивидуальный инвестиционный счёт их невозможно забрать в течение трёх лет, и доход на них не начисляется. Таким образом, они снизили эффективную ставку почти на 2% годовых. Фактически, моя зарплата оказалась меньше суммы взносов за тот же период.

Расчёт № 4. Максимальный взнос в 1 000 000 рублей

Используя данную математическую модель, я решил проверить популярную теорию о большой доходности при максимально возможном взносе в один миллион рублей. Мной будет зачисляться дополнительная сумма в 940 тыс. руб. ежегодно и 5 тыс. руб. ежемесячно, согласно плану.

Полученный результат меня, мягко говоря, расстроил. Математическая модель вновь учла только размер перечисленного подоходного налога в сумме 39 тыс. руб., а остальные деньги оставила без прибыли. Эффективная ставка снизилась почти до 2% годовых.

Вывод. Сумма взноса на индивидуальный инвестиционный счёт не должна превышать сумму заработной платы за год или иного годового дохода, облагаемого 13% налогом.

Расчёт № 5. НДФЛ по зарплате больше максимально возможного

Одновременно совмещая несколько специальностей и выполняя работы по договорам временного найма, мне удаётся зарабатывать около 70 тыс. руб. в месяц. Заказчики и работодатель в среднем удерживают с меня около 109,2 тыс. руб. в год. Хорошо бы вернуть эти деньги. Я решил проверить очередную теорию. Часть денег мной будет внесено на ИИС с банковского вклада, а остальные 5 тыс. руб. будут вноситься ежемесячно в течение года.

Эффективная ставка оценивается математической моделью в размере 7,94% годовых. Показатель соответствует общепринятому среднему значению. В этом случае государство вернёт мне лишь половину уплаченных денег, но хотелось бы получить всю сумму. Глобальная сеть советует в таких случаях пополнить свой индивидуальный инвестиционный счёт на один миллион рублей.

Расчёт № 6. Пополнение ИИС на 1 000 000 рублей для возврата НДФЛ

Условия текущего расчёта будут соответствовать предыдущему примеру с одним исключением. Ежегодная сумма взносов составит один миллион рублей.

Результат вновь оказался слабым. Учитывая сумму зарплаты и ограничение на взносы, я могу вернуть лишь 52 тыс. руб. Остальные суммы математическая модель оставила без дохода.

На этом этапе в очередной раз подтвердилась одна из моих теорий. Для максимизации прибыли не стоит пополнять индивидуальный инвестиционный счёт на сумму, превышающую размер годовой зарплаты или 400 тыс. руб. Ориентиром служит наименьшее из этих значений. Максимальной ежемесячной суммой взноса на ИИС является 33 333,34 руб.

Представленные в данной статье расчёты привели меня к простой формуле для определения размеров пополнения инвестиционного счёта.

Сумма ежемесячного взноса = (Удержанный работодателем НДФЛ (не более 52 тыс. руб.) * 100 / 13) / 12 месяцев.

Благодаря такому подходу достигается максимальная эффективность от использования преимуществ ИИС. Что я делаю с деньгами, превышающими сумму ежемесячного взноса? В зависимости от экономической ситуации они распределяются между банковскими вкладами или инвестируются в ценные бумаги на брокерском счёте. Я не вижу смысла оставлять их на ИИС, так как доходность денег будет равна прибыли, полученной от акций или облигаций. На брокерском счёте у меня есть возможность без лишних хлопот реализовывать долгосрочные стратегии. Я покупаю акции и держу их более трёх лет. Это позволяет добиваться двузначной доходности. О нюансах выбора между инвестиционным и брокерским счетами читайте в новой статье.

_________________

Кстати, открыть свой первый брокерский счёт можно прямо на нашем сайте. А если всё ещё боитесь выходить на рынок с реальными деньгами — потренируйтесь на демо-счёте. И обязательно подпишитесь на обновления — актуальные и полезные материалы обязательно пригодятся вам в обучении!

Подводим итоги: куда вкладывать деньги

Ок, ответа на вопрос, куда вам вкладывать деньги, я, конечно, дать не могу. Но давайте посмотрим вместе на результаты наших изысканий и попробуем сделать какие-то выводы.

Если смотреть на среднеисторические доходности, то напрашиваются следующие заключения:

  • Хранить сбережения в наличных деньгах в любой валюте – глупая затея.
  • Банковские вклады, краткосрочные облигации и золото в лучшем случае позволят вам защитить сбережения от инфляции, но вряд ли помогут что-то заработать.
  • Среднесрочные и долгосрочные государственные облигации уже могут позволить надеяться на какую-то положительную реальную доходность.
  • Акции и недвижимость – единственные из классов активов, которые на долгосрочном горизонте имеют существенную положительную реальную доходность и могут сделать вас богатыми.

Глядя на скорректированную с учётом текущего момента ожидаемую долгосрочную доходность классов активов, хочется дополнительно отметить следующее:

Если у вас остались какие-то вопросы по расчёту исторической доходности классов активов, или по её прогнозу на будущее – буду рад постараться на них ответить в прямом эфире у меня в Инстаграме в воскресенье 26 апреля в 13:00 по Москве.

Корректировка: В предыдущей версии статьи, оценка долгосрочной реальной доходности рынков акций на 31.03.2020 по версии StarCapital (6,4% для мирового рынка и 4,7% для США) была ошибочно приведена в качестве номинальной доходности. Соответственно, данные прогнозы были ошибочно дополнительно скорректированы на инфляцию и получены заниженные текущие оценки реальной доходности в размере 2,4% по миру и 0,8% для США. Спасибо Евгению Шепелеву за указание на ошибку.

Оцените статью
Adblock
detector