Кредит по Шариату: Зачем Казахстану исламское финансирование – Yvision.kz

В данной статье подчеркиваются роль и значение норм исламского финансирования для развития экономики любого государства в том числе Казахстана. Поэтому Республика Казахстан поставила перед собой одиозную задачу – стать крупным региональным игроком в области исламских финансов. Именно по этой причине проблема развития исламского лизинга (иджары) была закреплена в качестве одного из приоритетных направлений работы Международного финансового центра «Астана» (МФЦА).

В связи с этим изучен опыт таких европейских стран как Германия, Великобритания по развитию исламской финансовой системы в особенности, сукуков и других облигаций. Проблемы становления и развития исламского лизинга отражены поэтапно. Предпринята попытка отразить некоторые проблемы исламского финансирования применительно к экономике Казахстана, в частности создание исламских лизинговых компаний, выпуск исламских арендных сертификатов и т.д. А также обращено внимание на создание в РК законодательной базы способствующей внедрению в экономику Казахстана исламских лизинговых операций.

Кроме того, обосновывая актуальность темы, ставятся конкретные цели и задачи исследования. Статья написана на основе общенаучных методов. В работе также даны рекомендации по устранению имеющихся недостатков и совершенствованию развития рынка исламского лизинга в Казахстане.

Исламский лизинг (иджара) – это одно из важных направлений развития исламского финансирование в мире. Поэтому даже некоторые развитые европейские государства как Великобритания, Грмания стрмяться внедрить в свою экономику системы и механизмы исламского финансирования. Казахстан также не остается в стороне от этого глобального процесса.

Актуальность данной темы связана с важностью проблемы для развития экономики Казахстана и слабоизученностью данного вопроса в отечественной историографии.

Исходя из этого мы поставили перед собой следующие цели:

• указать значимость проблемы развития исламского лизинга в становлении Астанинского финансового центра
• показать роль исламского  лизинга в развитии многовекторной экономики Казахстана.

 Для достижения поставленных целей ставятся задачи:

• раскрыть суть терминов иджары и сукук в калассическом мусульманском праве и рассмотреть особенности его трансформации в рамках унификации шариатских стандартов;
• проанализировать передавой опыт европейских стран по внедрению принципов исламского финансирования;
• проследить развитие исламского лизинга путем фондирования в европейских странах и возможность применения их опыта в Казахстане.

Историю становления и развития исламского лизинга в Казахстане начинается с  2009 года и ее условно можно разделить на два периода:

Первый период характеризуется изучением опыта зарубежных стран и созданием нормативно-правовой базы. Второй периодобуславливается созданием дорожной карты развития Исламских финансов и непосредственным открытием исламских лизинговых компаний.

В процессе написания данной статьи были использованы следующие общенаучные методы исследовани: метод сопоставления и аналогии, метод анализа и синтеза, хронологический метод, метод последовательности. Системный и исторический подходы.

Слово иджара, которое применяется для обозначения лизинга происходит от арбского глагола аджара, который переводится как вознаграждать, оплачивать [1, 25 стр.]. Этот термин изначально применялся в отношениях свзанных с наймом рабочих, а затем стал употребляться и для обозначения аренды имущества, поскольку в нем как и в первом случае  извлекалась только польза от арендованного имущества, а само имущество оставалось в собственности у арендодателя.

В классическом мусульманском праве известны два вида договоров объектом которых является «польза», получаемая от имущества, без перехода права собственности на само имущество. Первая группа подразумевает пользу, получаемую безвозмездно. Например: договор безвозмездной аренды имущества.

Вторая группа предусматривает возмездную предачу права пользования, к которой и относится договор лизинга [2, 297 стр.]. Таким образом как и при традиционных арендных отношениях в иджаре подразумевается переход права владения и пользования, без права распоряжения.

Но, тем не менее, некоторые ученые классического мусульманского права рассматривают договор аренды как разновидность договора купли-продажи, поскольку и в том и в другом случае идет  переход актива от одного лица к другому за определенную плату с той лишь разницей, что право собственности (право распоряжения) в договоре аренды остается у арендодателя, по этой причине во многих пунктах к нему применимы положения договора купли-продажи [3, 131 стр.].

Таким образом мы видим, что первоначально договор иджары как и договор аренды не использовался в качестве инструмента финансирования, а был лишь простым договором найма имущества с целью его дальнейшего использования в личных целях. Но так как инструментов для  финансирования наиболее полно подходящих под рамки установленные мусульманским частным правом в традиционной финансовой системе было очень мало, лизинг был выбран в качестве инструмента финансирования исламским финансовым правом. По аналогии разделения традиционного лизинга на оперативный и финансовый современные учёные-богословы вывели финансовый лизинг в отдельную категорию – иджара мунтахия би тамлик и разработали специально для него дополнительные  правила.

Договор иджары содержит в себе как общие так и существенные условия, которые касаются сторон и непосредственно актива.

К  общим условиям  касающихся сторон в договоре аренды, можно отнести дееспособность и правоспособность сторон.

Условия которые относятся непосредственно к активу следующие: 

• обладание стоимостью;  
• физическое владение активом являющимся предметом договора;    
• наличие оферты и акцепта; 
• определенность предмета договора; 
• оределенность срока и порядка выплаты  арендных платежей;    
• предметом договора не могут выступать активы, использование которых противоречит общим принципам Ислама. Например: сдать в аренду казино или ликеро-водочный завод не допустимо.   
• расходы связанные с содержанием актива несет лизингодатель, а расходы свзанные с содержанием несет арендатор.

К существенным условиям договора иджары  можно отнести:      

• непотребляемость активов, т.е. вещи, выступающие предметом договора, не должны терять своих натуральных качеств   при их использовании;     
• отсутствие обременений и недостатков, препятствующих использованию актива; 
• разнародность природы предмета договора и платы за него, то есть платой за аренду квартиры не может быть аренда другой квартиры;
• получение арендной платы только после передачи арендованного имущества арендодателю [4, 273 стр.].  

Одним существенным отличием исламского финансового лизинга (иджара мунтахия би тамлик) от традиционного стало то, что переход права собственности арендодателю при иджаре осуществляется путём заключения отдельного  договора, подтверждающего факт переход права собственности [5, 150 стр.]. Этот отдельный договор,  как правило, оформляется посредством заключения дополнительного договора дарения, который является безвозмездными. Однако в научной среде рассматривается еще один вариант перехода права собственности путем продажи арендованного актива по остаточной стоимости. Но он не получил должного развития так как обусловленность договора купли-продажи, договором аренды попадает под   запрет заключения двух договоров взаимного обмена обуславливающих друг друга. Поэтому среди ученых предпочтительнее считается именно этот вариант. Упомянутый выше нюанс был учтен и при разработке внесенных изменений в Закон РК «О финансовом лизинге», в котором исламский лизинг стал исключением из статьи 8, которая обязывала лизингополучателя приобрести предмет лизинга по заранее оговорённой цене [6].

Стадии договора иджары мунтахия би тамлик вытекающие из стандарта N9 «Организации бухгалтерского учёта и аудита исламских финансовых учреждений» (AAOIFI)  состоят из  ступеней изображённых на  рис. 1 [7, 253 стр.]. Исламская организация покупает клиенту указанный им товар (дом), затем сдаёт этот же дом в аренду клиенту, после окончание срока аренды передаёт этот актив клиенту в собственность.  

Рис.1 Схема договора иджары

В Казахстане координальные законодательные нормы, касающиеся исламского лизинга впервые были предусмотрены Законом РК от 12 февраля 2009 года № 133-IV «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам организации и деятельности исламских банков и организации исламского финансирования». Согласно статье 4 этого нормативного акта Закон Республики Казахстан от 31 августа 1995 года “О банках и банковской деятельности в Республике Казахстан” был дополнен статьей 52-5, которая предоставляла право исламским банкам осуществлять исламские лизинговые операции [8].

Ярким свидетельством развития рынка исламских лизинговых услуг в Казахстане является дальнейшее совершенствование законодательной базы. Так в 2020 году в Закон РК «О финансовом лизинге» были внесены изменения, где отдельной главой стал рассматривается исламский лизинг [9].

В результате этих изменений впервые на постсоветском пространстве в Казахстане была создана крупнейшая частная исламская лизинговая компания АО «Казахстанская Иджара Компания» с капиталом в 28 миллионов долларов США, которая начала свою деятельность с января 2020 года в соответствии с законодательством Республики Казахстан и принципами Исламского финансирования.

Акционерами АО «Казахстанская Иджара Компания» являются такие крупные компании как:

• Исламская Корпорация по Развитию частного сектора при Исламском Банке Развития; 
• Заман Лизинг, Казахстан; 
• Аль Хиляль Лизинг при Аль Хиляль Банке, Казахстан; 
• Инвестиционный банк Актиф Банк, Турция; 
• Колон Всемирная Инвестиционная Корпорация, Гонконг; 
• Евразия Групп, Швейцария.

Основным видом деятельности Компании является предоставление материальных объектов в финансовый лизинг (аренду) для юридических лиц.

Следующей крупной иджара компанией, возникшей в Казахстане, стала Al Saqr Finance. По версии рейтингового агентства РА «Эксперт» она в настоящее время входит ТОП 5 ведущих лизинговых компаний Казахстана. В состав её акционеров входили международные компании ORIX, IFC. Кроме того, компания привлекала фондирование у таких международных организаций, как ЕБРР, IFC (Международная финансовая корпорация), DEG (немецкая инвестиционная компания), RBS (королевский банк Шотландии).

В 2020 году руководством компании было принято решение о преобразовании её из традиционной лизинговой компании в универсальную исламскую финансовую организацию, предоставляющую широкий спектр исламских финансовых услуг, с охватом как корпоративного, так и розничного сегмента. Процесс конвертации был завершён в рекордно короткие сроки и без привлечения сторонних консультантов, что является беспрецедентным случаем на казахстанском рынке. В качестве Шариатского совета Компанией выбрана компания Shariyah Review Bureau из Бахрейна, которая является ведущей мировой компанией, консультирующей по принципам исламского финансирования. С 2020 года Компания Al Saqr Finance осуществляет финансирование сделок исламского лизинга (иджара) в РК в соответствии с принципами и нормами Шариата. Компания Al Saqr Finance выпустила первые в Казахстане исламские платёжные карты. А в декабре 2020 года был заключен договор между АО «Аль Сакр Финанс» и компанией АО «Транстелеком» по приобретению нежилых помещений на условиях исламского лизинга (иджары).  Также первый исламский банк в Казахстане и СНГ Al Hilal предлагает свои услуги по предоставлению иджары.

В целом можно сказать, что рынок исламского лизинга постепенно развивается.   Но на наш взгляд для более интенсивного развития этой области исламских финансов необходима дальнейшая работа в области предоставления льгот и налоговых преференций исламским лизинговым компаниям.

Следующей ступенью развития исламского лизинга в мире является секьюретизация иджары, путем выпуска исламских лизинговых облигаций. Это стало объективной реальностью, которая вытекала из необходимости привлечения крупных средств в глобальном масштабе. Казахстан в этом вопросе не стал исключением.

Прежде чем перейти к освещению проблемы выпуска Казахстаном исламских лизинговых облигаций (сукук аль-иджара) хотелось бы остановится на вопросе развития рынка сукук в  Великобритании. Так как именно на опыте британской системы права будет основана работа астанинского финансового центра. Поэтому ее опыт в  деле привлечения инвестиций через исламские ценные бумаги трудно переоценить.

Несмотря на то, что пионером в выпуске исламских ценных бумаг в Европе стала Германия, которая 31 июля 2004 г. выпустила первые сукук на сумму 100 млн. евро.

Инициативу в этой области перехватила  Великобритания. Так в 2005 году Великобритания выпустила первый корпоративный сукук в Европе – Sanctuary Building Sukuk. Сумма основанного на структуре сукук аль-мушарака и выпущенного при поддержке банковской группы  Lloyds TSB составила 261 млн. долларов США. 

В этом же году организованный и структурированный лондонским международным банком  ABC совместно с банком Abu Dhabi Commercial Bank был осуществлен первый крупнейший выпуск иджара-облигаций Al-Safeena Ijara Sukuk на сумму в 26 млн. долларов. Это была первая Исламская облигация, сочетавшая Исламский собственный капитал с традиционным долговым обязательством на тот же актив (судно по перевозке нефти “Venus Glory”), принадлежащий Pacific Star (инвестиционной компании), которая являлась дочерней компанией Saudi Aramco, национальной нефтяной компании Саудовской Аравии [10].

Кроме того, Британское правительство провело консультации по законодательной базе альтернативных финансовых инвестиционных облигаций или сукуков, которые имеют сходные экономические характеристики с обычными долговыми инструментами. После консультации правительство ввело меры, разъясняющие нормативный режим корпоративного сукука, который уменьшил судебные издержки на этот вид инвестиций и устранил препятствия для их выпуска. В марте 2020 года правительство Великобритании учредило первую целевую группу по исламским финансам [11, 9 стр.]. Согласно заявлению Казначейства, опубликованному на веб-сайте правительства в июне 2020 года, Великобритания выпустила впервые в Восточной Европе   суверенные сукуки стоимостью 200 миллионов фунтов стерлингов (более 250 миллионов долларов США) [12]. В результате чего даже в период кризиса Лондон по-прежнему остается одной из ведущих мировых финансовых столиц. Это является ярким свидетельством стремления Великобритании стать ведущим центром исламских финансов на Западе.

Необходимо учесть, что исламские сертификаты заимствований (сукук) предлагают разные варианты финансирования. Однако при разработке норм регулирующих разные виды исламских сукук, самым простым и практичным   оказались именно сукук аль-иджара (исламские  лизинговые облигации). Держатели сукук аль-иджара являются собственниками актива, а эмитент арендатором этого актива, который выплачивая регулярные платежи их держателям, вполсдествии становился их собственником.

Популярность этого инструмента объясняется, с одной стороны, относительной простотой выпуска и отсутствием сложности с соблюдением шариатских принципов, а с другой – возможностью прогнозирования дохода по инвестициям с высокой степенью определённости в силу долгосрочного характера арендных платежей, а также возможность их корректировки составляющих основу для выплат по исламским арендным сертификатам. Ещё одной причиной популярности сукук аль-иджара стало и то, что они могли обращаться на вторичном рынке.

Сукук аль-иджара представляет сертификаты, удостоверяющие право собственности на сдаваемые в аренду активы. Это сертификаты равной стоимости, выпущенные либо собственником сдаваемого в аренду актива или материального актива, который должен быть сдан в аренду, либо финансовым посредником, действующим от имени собственника, с целью продажи актива и возмещения его стоимости посредством подписки, в результате чего держатели сертификатов становятся собственниками таких активов.

В Казахстане делаются первые шаги по выпуску сукук. Закон Республики Казахстан от 12 февраля 2009 года № 133-IV «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам организации и деятельности исламских банков и организации исламского финансирования» который впервые закрепил понятия исламских арендных сертификатов. Однако в вышеуказанном Законе не предусматривалась возможность участия государства в выпуске арендных сертификатов (сукук аль-иджара). По этой причине 2020 годубыли приняты дополнительные поправки в Закон Республики Казахстан “О рынке ценных бумаг”, благодоря которым государственные компании получили право участвовоть в выпуске сукук аль-иджара. После внесения в законодательство изменений 2020 года одной из задач, поставленных перед правительством, стала организация выпуска сукук. Однако, на тот момент у казахстанского правительства не было ни опыта, ни времени для выпуска сукук и размещения его на собственном фондовом рынке. Поэтому после проведения серий встреч с инвесторами в г. Куала-Лумпур (Малайзия) и г. Алматы (Казахстан) были выпущены первые казахстанские сукук по номинальной стоимости в процессе внутридневного ускоренного формирования книги заявок инвесторов (book-building).

После чего 18 июля 2020 года АО «Банк Развития Казахстана» (БРК) успешно разместил первый выпуск исламских облигаций «Сукук аль-мурабаха» на сумму 240 миллионов малазийских ринггитов с годовой надбавкой 5,50%,  сроком погашения на пять лет. При этом, 62% выпуска было распределено среди малазийских инвесторов, а 38% — на рынке Казахстана. Этот выпуск сукук   был осуществлён в рамках Программы выпуска Исламских Среднесрочных Нот (далее — «Программа ИСН») на общую сумму до 1,5 миллиарда малазийских ринггитов в соответствии с принципами Шариата по структуре «аль-Мурабаха». Программа ИСН была одобрена Центральным Банком Малайзии (Bank Negara Malaysia) и Консультативным Советом по шариату при Комиссии по ценным бумагам Малайзии во втором квартале 2020 года [13].

«БРК стал первым эмитентом на постсоветском пространстве, сформировавшим и успешно осуществившим сделку по выпуску исламских ценных бумаг Сукук в соответствии с нормами и принципами Шариата. Это серьезное достижение как для Банка так и для Казахстана в целом. Этот процесс стал результатом значительных усилий со стороны Правительства Казахстана, БРК и лид-менеджеров для продвижения нашей кредитной истории в Малайзии и укрепления авторитета РК в исламском инвестиционном сообществе. Мы убеждены, что данная сделка откроет путь для других эмитентов региона в целях диверсификации их фондирования на исламских рынках» — прокомментировал данный выпуск заместитель председателя правления АО «Банк развития Казахстана» Жаслан Мадиев [14].

Говоря о перспективах дальнейшего развитии рынка сукук в Казахстане Президент Н. Назарбаев подчеркнул, что в настоящее время вся сумма облигаций в 240 млн малазийских рингитов успешно погашена. В 2020 году ожидается выпуск государственных исламских ценных бумаг на сумму до 300 млн долларов [15].

Сегодня выпуск и размещение облигаций «сукук» происходит на самом современном технологическом уровне. Облигационные выпуски «сукук» получают биржевой листинг (обычно в Люксембурге), могут получить международный кредитный рейтинг от любого из авторитетных рейтинговых агентств (сейчас идёт работа по созданию собственно «исламского» международного рейтингового агентства); их клиринг и вторичное обращение могут происходить в глобальных торгово-клиринговых системах Euroclear/Clearstream [16].Однако на пути внедрения и развития рынка сукук встречаются немало трудностей.

К ним относятся следующие:

1) Исламское финансирование РК испытывает острый дефицит опыта и высококвалифицированных специалистов, всестороннее владеющих проблемами финансового рынка и в то же время действующих в рамках исламского финансового права;

2) Исламские финансовые организации в Казахстане имеют достаточно незначительную финансовую базу, что ограничивает их возможности по выпуску крупных объёмов сукук;

3) Неочевиден потенциал роста сегмента исламских облигаций, поскольку неясно, в какой степени подобный продукт будет востребован на рынке Казахстана.

«Безусловно все эти обстоятельства должны быть учтены   при построении рынка исламского капитала в регионе, где исламский лизинг (иджара) должен стать основным инструментом привлечения исламских инвестиций в Казахстан. По результатам исследования Бостон консалтинг групп, потенциальный объем активов исламского финансирования в Казахстане к 2025 году может достигнуть 23 млрд долларов. В этой связи, объем активов исламских банков может достигнуть 10% от всего банковского сектора», – отметил Президент Казахстана Н. Назарбаев [17].

Таким образом внедрение принципов исламского финансирования  в экономику РК имеет важное значение для ее роста. Особенно в улучшении инвестиционного климата. Создана необходимая законодательная база по выпуску исламских ценных бумаг, выявлены трудности припятствующих к их внедрению. Но несмотря на это в Республике проводится большая работа по внедрению норм исламского финансирования.

Список использованной литературы:

1. Баранова Х.К. Арабско-русский словарь./- М.,  2005. –  25 с.

2. Ибн Нуджайм аль-Ханафи. Бахру Раик./ – Карачи:  Эйч Эм Саиид компани, -Без даты издания. – Т.7. –  297 с.

3. Мухаммад Таки Усмани. Введение в исламские финансы. (Перевод М. Каиргалиев)/ -Астана, 2020.-  131 с.  

4. Зубайр Ашраф Усмани. Джадид мааши низам ме ислами канун иджара/- Карачи:  Идаратуль Маариф, 2006. 273 с.

5. Dr.Muhammad Imran Ashraf Usmani. Mezan bank`s guide to Islamic Banking/- Karachi:DarulIshaat, 2002. – 150 с.

6. Закон РК «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам страхования и исламского финансирования» (с изменениями от 24.11.2020 г.). [Электрон. ресурс]. –URL:http://adilet.zan.kz/rus/docs/Z090000178 (дата обращения 05.11.2020).

7. Мааир шаргия. Аль-Иджара уаль Иджара мунтахия би тамлик/ – Манама,2020.   – 253с.

8. Закон РК от 12 февраля 2009 года № 133-IV «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам организации и деятельности исламских банков и организации исламского финансирования». [Электрон.ресурс]. –URL: https://www.zakon.kz/ 160226-zakon-respubliki-kazakhstan-ot-12.html (дата обращения 08.11.2020).

9. Закон РК «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам страхования и исламского финансирования» (с изменениями от 24.11.2020 г.). Электрон.ресурс]. –URL: http://adilet.zan.kz/rus/docs/Z090000178 (дата обращения 08.11.2020 ).

10. Safeena Sukuk Shornn Ship Finance Potential// Islamic Banker. –2 с. [ Электрон. ресурс]. –URL: http://sharcomconsult.com/sitebuildercontent/sitebuilderfiles /2005june islamicbankeralsafeenasukuk.pdf  (дата обращения 06.11.2020 ). 

11. Islamic Finance in Europe. Rodney Wilson. European university institute for MUSMIN/The Robert Schuman Center for Advanced Studies. – Badia Fiesolana, 2007.- 9 с.

12. Government issues first Islamic bond [Электрон.ресурс]. –URL: https://www.gov.uk/government /news/government-issues-first-islamic-bond (дата обращения 06.11.2020).

13. Заболотникова В.Д.  Сукук и его развитие в Республики Казахстан [ Электрон.ресурс]. –URL: http://group-global.org/ru/publication/29420-sukuk-i-ego-razvitie-v-respubliki-kazahstan   (дата обращения  05.11.2020).

14. БРК провёл успешный выпуск первых исламских облигаций сукук Электрон.ресурс]. –URL:https://www.kdb.kz/ru/press-center/news/338/  (дата обращения  02.11.2020 ).

15.  Участие в церемонии вручения Глобальных премий (GIFA) в сфере исламских финансов [Электрон.ресурс].–URL:   http://www.akorda.kz/ru/events/ astana_kazakhstan/participation_in_events/uchastie-v-ceremonii-vrucheniya-globalnyh-premii-gifa-v-sfere-islamskih-finansov (дата обращения 05.11.2020).

16. Пахомов С. Проблемы и возможности использования исламского финансирования // Депозитариум. – М., 2009. – № 11(81). – C. 24.

17. Участие в церемонии вручения Глобальных премий (GIFA) в сфере исламских финансов [Электрон.ресурс]. –URL:  http://www.akorda.kz/ru/ events/astana_kazakhstan/ participation_in_events/uchastie-v-ceremonii-vrucheniya-globalnyh-premii-gifa-v-sfere-islamskih-finansov (дата обращения 05.11.2020).

Автор: Каиргалиев Максатбек Макстович – докторант 1 курса, кафедры Религиоведения, факультета Международных отношений ЕНУ им. Л.Н. Гумилева

muslim.kz