Какие дивидендные выплаты по итогам 2023 года оказались самыми доходными, чем был примечателен большой дивидендный сезон и что инвесторы могут ожидать дальше — в обзоре «РБК Инвестиций»
Итоги месяца
02 янв, 09:30
Акции Сбербанка стали самыми доходными российскими бумагами 21-го века
Российский рынок не только выдержал все потрясения, но и значительно вырос с 2000 года. «РБК Инвестиции» составили рейтинг бумаг, которые проявили себя лучше всего и дали максимальную доходность
C 2000 года российский рынок успел пережить много турбулентностей: кризисы 2008 и 2014 годов, пандемию COVID в 2020 году, геополитические потрясения 2022 года. Несмотря на все невзгоды, за 23 года индекс Московской биржи (бывший индекс ММВБ) вырос более чем в 21 раз, со 144,39 до 3099,11 пункта, по данным на закрытие рынка 29 декабря 2023 года.
На фоне блокировки иностранных активов в 2022 году, а также включения СПБ Биржи в санкционный список США в ноябре 2023 года количество доступных для российских инвесторов инструментов значительно сократилось. Россиянам стали недоступны ценные бумаги иностранных юрисдикций (США, Европы, Гонконга).
«РБК
Инвестиции
» составили рейтинг из десяти бумаг российских компаний, которые показали самый большой рост с 29 декабря 2000 года по 26 декабря 2023 года.
Наиболее подорожавшие в XXI веке акции российских компаний
Первые два места в топе заняли привилегированные и обыкновенные акции Сбербанка соответственно. Префы банка за 23 года подорожали более чем в 660 раз — если в конце 2000 года привилегированные акции Сбербанка стоили ₽0,41, то в 2023 году их цена достигла ₽271 (стоимость акций 2000 года пересчитана с учетом дополнительной эмиссии в 2007 году). Обыкновенные бумаги подорожали в 387 раз, с ₽0,70 до ₽271,9.
В июле 2023 года президент и председатель правления Сбербанка Герман Греф на вопрос «РБК Инвестиций», во что российскому частному инвестору вложить ₽1 млн, ответил: «В акции «Сбера». Лучше ничего не найдете».
Места с третьего по седьмое распределились между нефтяными компаниями. Среди нефтяников лучшей фишкой оказались бумаги «Газпром нефти», которые показали рост в 112 раз, с ₽8,20 до ₽934,25.
Нынешняя «Газпром нефть» была создана в 1995 году, получив по указу Бориса Ельцина название «Сибирская нефтяная компания». Первоначально подконтрольная государству компания была приватизирована, а в 2005 году выкуплена «Газпромом». После этого компания и была переименована в «Газпром нефть». Компания объединяет более 70 нефтедобывающих, нефтеперерабатывающих и сбытовых предприятий в России и за рубежом.
Периодически «Газпром нефть» опережает материнскую компанию «Газпром» по
капитализации
. Последний раз это произошло в начале ноября 2023 года. По состоянию на конец декабря 2023 года «дочка» по-прежнему оценивается рынком дороже «матери» — ₽4 трлн против ₽3,8 трлн.
На четвертом месте идет ЛУКОЙЛ. Акции компании в начале века стоили ₽260,5, а в этом году торгуются по ₽6771 — прирост почти в 25 раз.
Пятое место ушло «Сургутнефтегазу», привилегированные акции этой компании за 23 года подорожали почти в 21 раз.
Шестое и седьмое места заняли привилегированные и обыкновенные акции «Славнефть-Мегионнефтегаза» соответственно.
«Славнефть-Мегионнефтегаз» основана в 1964 году, в 1994-м вошла в соcтав «Славнефти» (входит в десятку крупнейших нефтяных компаний России) и стала основным нефтегазодобывающим предприятием компании. Основные виды деятельности «Славнефть-Мегионнефтегаз» — добыча нефти и газа, доразведка нефтегазовых месторождений, бурение и эксплуатация скважин. Предприятие добывает нефть на территории Нижневартовского, Сургутского и Нефтеюганского районов ХМАО — Югры.
Компания входит в список предприятий, которые, согласно указу президента, могут не раскрывать информацию о своей деятельности с 1 июля 2023 года. Решение об объеме и составе раскрываемой информации компания может принимать самостоятельно.
Восьмое место среди лучших акций этого века заняли бумаги «Аэрофлота». Суммарно акции авиакомпании подорожали почти в шесть раз, с ₽5,31 до ₽35,47. 2020 год выдался тяжелым для авиаперевозчиков и компаний из сферы туризма. Акции «Аэрофлота» до сих не восстановились до значений 2019 года.
Последние два места достались компаниям из сферы электроэнергетики: предпоследнее, девятое место заняли привилегированные бумаги «Ростелекома», которые показали прирост в пять раз с 2000 года.
Десятку лидеров замкнула «Саратовэнерго», акции которой выросли более чем в четыре раза.
Акции «Саратовэнерго» неоднократно попадали в ренкинги «РБК Инвестиций» в 2022–2023 годах. В период с 1 октября 2022 года по 29 сентября 2023 года их котировки выросли на 780%, а за полные девять месяцев 2023 года — на 230%.
Аналитики «БКС Мир инвестиций» внесли бумаги компании в топ-10 пузырей, то есть бумаг, которые стоят неоправданно дорого, так что есть высокий риск падения котировок до справедливых значений. Мультипликатор P/E превышал 100х, исходя из прибыли «Саратовэнерго» за первое полугодие 2023 года.
В 2022 году Банк России выявлял факт манипулирования акциями этой компании по стратегии «накачать и сбросить» (pump and dump), которая позволяет быстро увеличить стоимость дешевых акций, а затем продать их с большой прибылью — сбросить, не предупредив других участников схемы.
Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке.
Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие.
Подробнее
В отличие от предшествующего крайне волатильного 2022 года, 2023-й порадовал инвесторов возобновлением роста основных классов активов. Те, кто не побоялся вернуться на финансовый рынок и продолжил инвестировать невзирая на все риски, могли получить существенный прирост вложений. Причем на этот раз спекулянты, играющие на разнице котировок, не смогли сколь-нибудь значимо обогнать сторонников консервативной стратегии, которые приобретали активы в начале года и держали их до конца.
Аналитическая служба аудиторско-консалтинговой сети FinExpertiza подготовила рейтинг доходности 12 основных инвестинструментов, пользующихся популярностью у россиян. Выбранные активы были ранжированы по уровню рублевого дохода, который можно было получить на вложенные 100 тыс. руб.
При пассивной стратегии инвестирования лидерами по доходности за прошедшие 12 месяцев стали биткоин (принес прибыль в 176,4 тыс. руб.), иностранные акции (+56,7 тыс. руб.), российские акции (+45,6 тыс. руб.), золото (+37,5 тыс. руб.) и вклады в евро (+37,5 тыс. руб.).
Максимальную прибыль при спекулятивной стратегии вновь показали биткоин (+204 тыс. руб.), иностранные акции (+61,8 тыс. руб.), российские акции (+59,5 тыс. руб.), а также евро (+56,5 тыс. руб.) и доллар (+52,4 тыс. руб.).
За криптой и на биржу
Наибольшую рублевую доходность за 2023 год продемонстрировал биткоин, чья стоимость в долларах выросла в полтора раза, а в российской валюте с учетом изменения курса – в три. В результате вложенные в начале года 100 тыс. руб. в самую популярную в мире криптовалюту принесли бы к концу декабря 176,4 тыс. руб. прибыли после уплаты подоходного налога. Однако стоит помнить, что биткоин по своей природе является крайне волатильным инструментом и рассчитан на готовых к рискам спекулянтов. Так, в 2022 году покупка цифровых монет обернулась для криптоинвесторов большими убытками, хотя в 2021 году “биток”, как и теперь, был лидером доходности.
Вторым классом активов, показавшим наибольший рост, стали американские акции, доступные широкому российскому инвестору через биржевые квазиинструменты. Индекс S&P 500 полной доходности (с учетом реинвестирования дивидендов), отражающий капитализацию крупнейших публичных компаний США, за год увеличился на четверть. А если пересчитать долларовую прибыль в рубли, то прирост окажется полуторакратным. В итоге инвестированные в начале января 100 тыс. руб. в индексный фонд, привязанный к S&P 500, к концу года дали бы прирост 56,7 тыс. руб. с учетом налога. Однако в настоящее время многие российские инвесторы лишились доступа к своим иностранным вложениям, поскольку торги на СПБ бирже были остановлены после попадания площадки в начале ноября под блокирующие санкции США. Сейчас у россиян остались крайне ограниченные возможности для инвестиций в фондовый рынок США через отечественных брокеров: торги отдельными акциями или фондами прекращены. У неквалифицированных инвесторов одним из немногих доступных способов вложений в широкий рынок США остаются запущенные Мосбиржей фьючерсы на фонды, бенчмарком которых являются американские индексы.
Третьим по доходности оказался российский фондовый рынок, принесший в 2022 году инвесторам только разочарования, а в 2023-м отыгравший падение, вернувшись на досанкционный уровень. За прошедший год индекс Мосбиржи полной доходности вырос в полтора раза, благодаря чему с вложенных 100 тыс. руб. можно было получить на руки дополнительно 45,6 тыс. руб., заплатив НДФЛ. Российский рынок акций за неимением простых и доступных западных альтернатив, а также благодаря высоким дивидендам в некоторой степени реабилитировал себя в глазах массового инвестора. Но важно учитывать, что мощную поддержку рынку оказывает заморозка российских акций, находящихся во владении резидентов “недружественных” стран – последним принадлежит около трех четвертей всех торгуемых на Московской бирже акций. На нынешнем более “тонком” рынке российские розничные инвесторы стали формировать основной объем торгов.
Одной из лучших инвестиций также стали вложения в такой традиционный защитный актив как золото. Драгоценный металл торгуется в долларах, потому переоценка курса под конец года дала хорошую прибавку к рублевой доходности. За год цены на золото в рублях увеличились в 1,4 раза, и после уплаты налога инвестор с вложенных 100 тыс. руб. получил бы на руки 37,5 тыс. руб.
Сопоставимую с золотом доходность продемонстрировали вложения в доллар и евро. В 2022 году рубль благодаря ограничениям на движение капитала и стабильному притоку экспортной выручки в страну необычайно укрепился, однако с середины осени первого санкционного года российская валюта начала слабеть. Снижение курса рубля продолжилось в 2023 году. Купивший в начале года доллары на 100 тыс. руб. по биржевому курсу сейчас бы получил прибыль в размере 30 тыс. руб., а покупка евро на аналогичную сумму принесла бы 35,6 тыс. руб. Если бы инвестор положил доллары или евро на валютный депозит (по ним в начале января ставки до года не дотягивали и до полутора процентов), то смог бы с учетом ослабления рубля “выжать” из такой инвестиции после конвертации еще 1-1,5 тыс. руб. сверху (31,5 тыс. руб. по вкладу в долларах и 37,5 тыс. руб. по вкладу в евро).
Прочие инвестинструменты не могли похвастаться столь высокими доходностями. Так, наиболее дорогой и популярный среди всех слоев населения актив – недвижимость – фактически перестал быть средством для инвестиций, но сохранил за собой статус инструмента для сохранения капитала. Бум на рынке недвижимости, начавшийся после запуска весной 2020 года программы льготной ипотеки, по сути исчерпал себя. Последний резкий скачок цен на квартиры произошел весной 2022 года, когда покупатели, с одной стороны, на фоне взлета ключевой ставки ЦБ спешили воспользоваться ипотекой по ранее одобренным низким ставкам, с другой – многие россияне в условиях неопределенности и хаоса на финансовом рынке стремились сохранить деньги в надежном и понятном “бетоне”. Затем цены на недвижимость плавно скорректировались вниз, но с весны 2023 года вновь стали расти и концу года достигли уровня, близкого к весенним пикам 2022 года. Это произошло, поскольку после ужесточения требований к заемщикам, ухудшения условий по программе льготной ипотеки и объявления об ее сворачивании в будущем году люди поторопились приобрести жилье прямо сейчас. За 2023 год индекс московской недвижимости, учитывающий средневзвешенную стоимость квадратного метра жилья в столице на основании реальных ипотечных сделок, вырос на 11,5%. Это означает, что среднестатистический покупатель квартиры в столице за год получил “бумажный” прирост капитала с каждых 100 тыс. руб. в размере около 10 тыс. руб. после уплаты налогов. Этот показатель можно считать условным, поскольку, например, после приобретения новостройки она переходит в разряд вторичного жилья: владелец будет продавать его уже с дисконтом, размер которого, по оценкам ЦБ, превышает 40%. В то же время на рынке новостроек еще могут оставаться квартиры, цена которых растет с этапа котлована и до завершения строительства и позволяет выходить из объекта с прибылью – однако теперь это уже не общерыночная тенденция. Приобретать недвижимость с инвестиционными целями на данный момент можно, лишь тщательно выбирая конкретный объект.
Чемпион по доходности прошлого года – рублевый вклад – на этот раз стал третьим с конца, поскольку в январе депозитные ставки сроком до года были на уровне 5,3% и разительно отличались от нынешних. В итоге, отнеся в начале года 100 тыс. руб. в банк, по прошествии 12 месяцев можно было получить только 5,3 тыс. руб., что не покрыло годовой инфляции в размере 7,4%.
Период невысоких ставок – не лучшее время для покупки облигаций. Поэтому решивших инвестировать в российский долговой рынок в начале 2023 года по прошествии 12 месяцев ждал крайне скромный результат. Индекс российских корпоративных облигаций RUCBTRNS (совокупного дохода, то есть с учетом как изменения цены бондов, так и накопленного купонного дохода) за год вырос только на 2,5%: при продаже бумаги прибыль со 100 тыс. руб. составила бы лишь 2,2 тыс. руб. после вычета налога.
Доход по облигациям федерального займа при условии их продажи в конце года оказался бы еще ниже, чем по корпоративным бондам – 0,7 тыс. руб. Но если бы инвестор не стал продавать ОФЗ или корпоративные бонды и фиксировать прибыль, а согласился продержать бумаги несколько лет до погашения, то годовая доходность по ним составила бы более 9%.
Доходность инвестинструментов в 2023 году на вложенные 100 тыс. руб.
Спекулятивная стратегия, предполагающая нахождение максимально выгодных точек входа и выхода из актива, в 2023 году позволила бы заработать на рассматриваемых инструментах лишь немногим бо́льшие суммы – они не отличались в разы от прибыли при пассивной стратегии, как это было в предшествующем сверхволатильном году. Поэтому рейтинг самых прибыльных активов при краткосрочном трейдинге на этот раз мало отличается от рейтинга для инвестора с годовым горизонтом планирования.
В лидерах вновь оказался биткоин. Для максимального заработка цифровую монету нужно было покупать на второй неделе января, а продавать – в середине декабря, это позволило бы получить на вложенные 100 тыс. руб. 204 тыс. руб. прибыли.
Фондовый рынок США был на минимальных значениях в начале года и на максимальных – в конце. Однако ждать декабря было необязательно: для получения наибольшей доходности в рублях американские акции можно было продавать еще в середине августа, когда курс доллара превышал 100 руб. В этом случае прибыль от вложений в S&P 500 составила бы 61,8 тыс. руб. после уплаты налогов.
Российские акции стоило приобрести в январе или на небольшой просадке в феврале, а продать на пиках в сентябре или октябре, и тогда доход по ним мог достигнуть 59,5 тыс. руб.
Для заработка на валютообменных операциях евро целесообразно было покупать в середине января, а продавать – в августе, что позволило бы увеличить вложенные 100 тыс. руб. на 56,5 тыс. руб. Спекуляции с долларом могли бы принести 52,4 тыс. руб., если успеть купить американскую валюту в середине января, а обменять обратно на рубли в октябре.
Золото российскому инвестору оптимально было приобретать в начале января, а продавать – в середине августа. В таком случае прибыль с вложенных в желтый металл 100 тыс. руб. составила бы 48 тыс. руб. после уплаты налога.
Поскольку недвижимость является наименее волатильным активом, максимальная прибыль от инвестиций в индекс московской недвижимости могла бы составить 11,4 тыс. руб. на каждые 100 тыс. руб., что лишь немногим превышает доходы при пассивной стратегии.
В части ОФЗ существовал вариант покупки бумаг в середине октября. При таком раскладе к концу года прибыль составила бы 4,6 тыс. руб. вместо одной тысячи при пассивном инвестировании.
Если бы инвестор со 100 тыс. руб. приобрел корпоративные облигации в начале года, а продал в середине лета, то рублевая прибыль достигла 4,2 тыс. руб.
Депозитные ставки заметно стали расти только осенью вслед за ключевой ставкой ЦБ. Поэтому на рассматриваемом нами временном периоде – до конца 2023 года – обеспечить высокую доходность по вкладам за несколько месяцев не получилось бы.
Максимальная доходность инвестинструментов в 2023 году при спекулятивной стратегии на вложенные 100 тыс. руб.
“2023 год для российских инвесторов оказался очень насыщенным. Они наблюдали рост публичных размещений акций на российском рынке, колоссальную волатильность отдельных низколиквидных бумаг, новые санкционные ограничения и заморозку активов, редомициляцию бизнеса в Россию и мное другое. Несмотря на это, по сравнению с 2022-м, минувший год стал для них более спокойным, пусть и рублевая доходность по многим активам была в значительной мере обусловлена падением курса. Ослабление рубля и рост фондового рынка шли относительно плавно, без резких разнонаправленных колебаний, характерных для 2022 года, что позволило заработать среднесрочным инвесторам, купившим активы в начале года и продержавшим их до конца. В то же время прибыль спекулянтов оказалась лишь немногим выше и была несопоставима с прошлыми турбулентными периодами, когда скачки котировок позволяли удачливым трейдерам значительно наращивать вложения. “Отгороженный” от западного капитала российский фондовый рынок рос в основном за счет притока средств частных лиц. Именно они теперь управляют рынком после ухода западных институционалов. Причем последние не могут вывести свои активы, что пока страхует российский рынок акций от падения. Осторожным инвесторам наиболее консервативные инструменты – ОФЗ, корпоративные бонды, рублевые вклады и недвижимость – не принесли значимого дохода с учетом текущей инфляции. Хотя сейчас, после роста ключевой ставки ЦБ, вклады и облигации, наоборот, стали крайне привлекательным вложением. Например, облигации позволяют зафиксировать высокий уровень доходности на несколько лет вперед. Теперь консервативные стратегии инвестирования отвечают запросам многих инвесторов, обжегшихся в 2022 году и сейчас ориентированных не столько на приумножение, сколько на сбережение накоплений в условиях сохраняющихся внешних и внутренних финансовых рисков, а также высокого инфляционного давления”, – замечает вице-президент FinExpertiza Ильгиз Баймуратов.
Предстоящие выплаты
Многие компании уже выплатили как промежуточные, так и финальные дивиденды по итогам 2023 года. Тем не менее значительная часть выплат еще впереди и можно даже еще купить бумаги под предстоящие дивиденды. Ознакомиться подробнее с датами предстоящих выплат вы всегда сможете в дивидендном календаре «РБК Инвестиций».
Что можно ожидать в 2024 году
Опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики высказались о своих ожиданиях перспектив дальнейших дивидендных выплат.
Аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Елена Кожухова:
«По итогам 2024 года высоких дивидендов по-прежнему можно ожидать прежде всего от представителей финансового (Сбербанк, банк «Санкт-Петербург», Мосбиржа) и нефтяного сектора (все основные осуществившие в 2023 году выплаты эмитенты). Банковский сектор остается особенно интересным в контексте сохранения жесткой монетарной политики ЦБ и возможного ее ужесточения до конца года. Нефтяной сектор может чувствовать себя чуть хуже в случае снижения цен на черное золото по мере наращивания нефтедобычи ОПЕК+, но при прочих равных, скорее всего, сохранит возможность осуществлять привлекательные выплаты. Сложнее обстоят дела в газовой отрасли, санкции против которой со стороны западных стран в ближайшие месяцы могут усилиться и коснуться в том числе СПГ (негативно прежде всего для НОВАТЭКа)».
Руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса «Газпромбанк Инвестиций» Андрей Ванин:
«Мы продолжаем ожидать хороших дивидендов по привилегированным акциям «Россети Ленэнерго», а также Сбербанка. Классическими дивидендными фишками остаются нефтяные компании, от которых по итогам 2024 года на фоне благоприятной конъюнктуры мы ждем повторения успехов 2023 года. Также мы ожидаем интересных дивидендных выплат от ряда компаний по завершении редомициляций. Так, X5 Group в данный момент решает вопрос редомициляции в судебном порядке, по завершении которого мы ожидаем возвращение бумаг компании на Московскую биржу. HeadНunter также накопил существенные объемы денежных средств по итогам первого квартала 2024 года в размере ₽27,9 млрд, в то время как квартальная выручка составила ₽8,6 млрд. В свою очередь, Globaltrans закончил переезд в экономическую зону Абу-Даби, что позволяет разблокировать возможность перечисления дивидендов в холдинговую компанию».
Аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева:
«Мы сохраняем оптимистичный взгляд в отношении Сбербанка, среди представителей банковской отрасли также ждем выплат от МТС Банка. Традиционно рассчитываем, что не разочаруют нефтяники — «Сургутнефтегаз», ЛУКОЙЛ, «Башнефть», «Роснефть». Ожидаем также неплохих выплат от Московской биржи».
Аналитики финансовой группы «Финам»:
«Наиболее высокую доходность по итогам 2024 года ожидаем от «Татнефти» (₽110 на акцию, 15,9% доходности), ЛУКОЙЛа (₽1150 на акцию, 15,5% доходности) и «Газпром нефти» (₽105 на акцию, 15,3% доходности).
Неплохую доходность может показать HeadНunter после редомициляции в Калининградский САР. У компании нет долговой нагрузки, что позволяет им платить дивиденды даже в условиях высоких ставок. Ожидаемый дивиденд на акцию — ₽159 (при выплате 50% от чистой прибыли по МСФО с дивдоходностью 3,2%). Но если в 2024 году HeadНunter так и не выплатит дивиденды, то он может выплатить их в 2025 году, но уже за три года. В этом случае дивдоходность составит 7%, дивиденды на акцию — ₽354, при учете, что по итогам 2024 года чистая прибыль составит ₽20 млрд.
Мы ожидаем, что дивиденды электросетевых компаний останутся привлекательными для инвесторов: ожидаемая индексация тарифов на передачу электроэнергии на 9,1% с июля 2024 года поддержит финансовые показатели эмитентов. Дочерние компании «Россетей» («Россети Урал», «Россети Центр», «Россети Московский регион», «Россети Центр и Приволжье»), скорее всего, продолжат платить хорошие дивиденды. Выплаты в том числе благоприятны для материнской «ФСК-Россети», которая может их направить на финансирование инвестиционной программы.
Среди генерирующих компаний мы выделяем акции «Интер РАО». Несмотря на внушительную инвестпрограмму, компания сохраняет финансовую устойчивость, а большой запас денежных средств на счетах, на наш взгляд, позволит ей более успешно пережить период высоких ставок ЦБ.
Учитывая эти факторы, а также рост выработки электроэнергии и индексацию тарифов, мы ожидаем роста чистой прибыли и дивидендных выплат «Интер РАО» в 2024 году.
По итогам 2024 году мы вновь ждем щедрых дивидендов от «Сбера». Также можно рассчитывать на дальнейшее увеличение дивидендов от Московской биржи. Кроме того, может вернуться к выплатам дивидендов «ТКС Холдинг», хотя дивдоходность акций компании, скорее всего, останется невысокой. ВТБ, на наш взгляд, вряд ли сможет выплатить дивиденды за этот год, хотя его руководство недавно заявляло, что не исключает такой возможности».
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).
Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие.
Подробнее
Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов.
Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.
Подробнее
Дивиденды с наибольшей доходностью
«РБК Инвестиции» отобрали топ-15 акций с наибольшей дивидендной доходностью выплат по итогам 2023 года.
Топ-15 акций российских компаний с наибольшей дивидендной доходностью по итогам 2023 года
Как и в предыдущем году, список 15 самых доходных дивидендных акций представлен бумагами нефтегазового сектора, электроэнергетики, финансов и металлургии. Кроме того, в число самых доходных дивидендных акций вошли бумаги транспортной компании «Совкомфлот».
В рейтинг этого года вошли шесть бумаг, присутствовавших в топ-15 в прошлом году. Это акции банка «Санкт-Петербург», привилегированные акции «Башнефти», привилегированные и обыкновенные акции «Татнефти», акции «Газпром нефти» и привилегированные бумаги «Ставропольэнергосбыта». Причем привилегированные акции «Башнефти» присутствуют в нашем рейтинге третий год подряд.
Как мы считали
Для определения дивидендной доходности суммарный размер дивидендов за 2023 год делился на средневзвешенную цену акции с 1 января 2023 года по 31 мая 2023 года. При таком подходе мы стремились учесть и то, что в течение года выплачивались промежуточные дивиденды, и то, что основная часть дивидендных выплат производится уже во втором квартале 2024 года.
Бумагой с самыми доходными при таком подсчете дивидендами стали привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Эти акции возглавили рейтинг после отсутствия в нем в прошлом году. Ванин из «Газпромбанк Инвестиций» напоминает, что компания заработала в 2023 году ₽1,3 трлн чистой прибыли по РСБУ (именно от размера этой прибыли определяется размер дивидендов по привилегированным акциям компании) против ₽60,8 млрд годом ранее. Дело в том, что основным фактором прибыли или убытка «Сургутнефтегаза» является курс рубля, поскольку самая большая доля активов компании — это валютные депозиты. Как поясняют аналитики «Финама», рост и размер прибыли «Сургутнефтегаза» связан главным образом со стремительным ослаблением рубля в прошлом году, что привело к положительной валютной переоценке многомиллиардной кубышки.
На втором месте нашего топа акции банка «Санкт-Петербург». Кожухова из ИК «ВЕЛЕС Капитал» напоминает, что эта кредитная организация является одним из дивидендных лидеров банковской отрасли и выгодно отличается выплатой не только годовых, но и промежуточных дивидендов. При этом аналитики «Финама» отмечают, что банк «Санкт-Петербург» приятно удивил, выплатив в виде дивидендов 40% прибыли при ожидании выплат на уровне 30% от прибыли.
Третье место в нашем топе заняли акции «Совкомфлота». Компания не платила дивиденды за 2021 год. По итогам 2023 года эмитент выплатил рекордные за свою историю дивиденды, размер которых превысил прошлогодние выплаты более чем в четыре раза.
Следует отметить банк «Уралсиб», расположившийся на четвертой строке нашего топа. До этого не выплачивал дивиденды с 2013 года.
«Башнефть», «Татнефть», «Газпром нефть», ЛУКОЙЛ, «Россети Урал», «Пермэнергосбыт», «Ставропольэнергосбыт» регулярно выплачивают стабильно высокие дивиденды, их позиции в нашем топе вполне закономерны. Более того, как отметили аналитики «Финама», «Татнефть» и «Газпром нефть» даже увеличили норму выплат промежуточных дивидендов.
Производитель электроэнергии ТГК-14 платит дивиденды только второй год, отправляя при этом на выплаты более 100% заработанной прибыли. Возможно, относительная новизна выплат и значительный размер дивидендов и позволяют показывать достаточно высокую дивидендную доходность.
Эксперты положительно отмечают возобновление выплат по акциям НЛМК и «Северстали». «Северсталь» не платила дивиденды по итогам 2022 года, а НЛМК не платил дивиденды по итогам 2022-го и финальные дивиденды за 2021 год. Кожухова напоминает, что компании вернулись к дивидендам после сложного переходного периода на рынке стали и перестройки поставок. А аналитики «Финама» обращают внимание на то, что менеджмент «Северстали» сообщил о намерении впредь полностью придерживаться дивидендной политики. Это значит, что «Северсталь» продолжит распределять дивиденды ежеквартально.
Особенности дивидендного сезона — 2024
Российские публичные компании подвели итоги 2023 года, в том числе в основном определившись с распределением прибыли в пользу акционеров. В подавляющем большинстве компании объявили размеры рекомендованных финальных дивидендов. «РБК
Инвестиции
» определили топ акций с наибольшей дивидендной доходностью по итогам 2023 года и попробовали разобраться с особенностями дивидендного сезона.
Если для дивидендного сезона по итогам 2021 года был характерен отказ многих традиционно дивидендных компаний от выплат, а в сезоне по итогам 2022 года наблюдался активный возврат к выплатам дивидендов, то в дивсезоне по итогам 2023 года было и то и другое.
С одной стороны, российские эмитенты продолжают перестройку бизнеса и адаптацию к новым реалиям после переломного 2022 года и активно выплачивают
дивиденды
за 2023 год, отмечает аналитик инвестиционной компании «ВЕЛЕС Капитал» Елена Кожухова. С другой стороны, число компаний, которые отказались от выплат, оказалось достаточно большим. Аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева подсчитала, что только среди крупных
эмитентов
от распределения дивидендов отказались 23 компании.
Если в 2022 году значительный отказ от выплаты дивидендов происходил главным образом из-за неопределенности экономической ситуации, то в этом сезоне отказ от дивидендных выплат, скорее, связан с высокими процентными ставками на кредитном рынке. Как объясняет руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Андрей Ванин, из-за высоких ставок компании предпочитают переходить от долгового финансирования к финансированию за счет собственных источников, что снижает объемы дивидендов в пользу реинвестирования заработанной прибыли обратно в бизнес.
Так, например, «Самолет», как напоминает Пырьева, принял решение не выплачивать дивиденды за 2023 год в связи с необходимостью сконцентрировать ресурсы на выполнении стратегии развития.
Самым значительным отказом от дивидендов стал случай с «Газпромом». Компания получила убыток по итогам 2023 года, но оставалась надежда, что скорректированное значение финансового результата будет положительным и позволит выплатить дивиденды. Точку в этой истории поставила директива правительства, в которой профильным министерствам и ведомствам было поручено не предусматривать выплату.
Переход к финансированию за счет собственных средств проявляется не только в отказе от выплат, но и в снижении размера дивидендов. Например, размер дивидендов уменьшился у таких дивидендных компаний, как «Казаньоргсинтез», «Саратовский НПЗ», «Куйбышевазот», АКБ «Приморье». ГМК «Норильский никель» выплатил только промежуточные дивиденды.
«Магнит», выплативший дивиденды на уровне прошлого года, разочаровал инвесторов, ожидавших большего. Андрей Ванин говорит, что они ждали более высоких дивидендов (₽900 против ₽412,13, которые выплатит «Магнит»). «Невыплаченные денежные средства акционерам, вероятно, могут быть направлены на снижение долга, что укладывается в наше понимание текущей макроэкономической картины», — говорит аналитик.
Желание экономить собственные средства проявилось даже при росте дивидендных выплат. Так, ЛУКОЙЛ выплатил по итогам 2023 года дивиденды в большем размере, чем по итогам 2022-го (если не считать дивиденды из нераспределенной прибыли), но все равно разочаровал инвесторов. Как отмечают аналитики финансовой группы «Финам», компания выплатила, вероятно, меньше 100% скорректированного денежного потока, что может быть связано с тем, что она копит денежные средства для выкупа акций у нерезидентов с дисконтом.
В то же время ряд компаний, например КАМАЗ, ТМК, «Нижнекамскнефтехим», НКХП, «Интер РАО», АФК «Система», ЧКПЗ, напротив, увеличили размер дивидендов.
Кто-то из эмитентов вернулся в разряд дивидендных бумаг — так, АЛРОСА, ММК и «Акрон» возобновили дивидендные выплаты. Причем «Акрон» еще и увеличил размер дивидендов.
